生命周期金融计划.pptx

1第五章第五章 生命周期金融计划生命周期金融计划主要内容主要内容:生命周期储蓄模型生命周期储蓄模型考虑社会保障考虑社会保障通过自愿退休计划延期付税通过自愿退休计划延期付税是否应当投资专业学位是否应当投资专业学位买房还是租房买房还是租房学习目的学习目的为退休储蓄多少为退休储蓄多少延期纳税还是现在纳税延期纳税还是现在纳税教育投资决策教育投资决策购房还是租房购房还是租房2生命周期储蓄模型生命周期储蓄模型l你如今你如今35岁，预计岁，预计65岁退休，退休后继续岁退休，退休后继续生活生活15年，直到年，直到80岁。岁。l你现在年收入你现在年收入30000美元美元l尚未积累任何资产尚未积累任何资产l你应将多少收入用于现在消费、多少用于储你应将多少收入用于现在消费、多少用于储蓄以备退休之用？蓄以备退休之用？l（假定年实际利率为（假定年实际利率为3）3生命周期储蓄模型生命周期储蓄模型l两种方法计算应当为退休做多少储蓄：两种方法计算应当为退休做多少储蓄：（1）以退休前收入的目标替代率为目标）以退休前收入的目标替代率为目标首先计算出到退休年龄时须在个人退休账户首先计算出到退休年龄时须在个人退休账户中积累多少存款中积累多少存款然后计算为达到这一数目每年所需的存款然后计算为达到这一数目每年所需的存款4 假定退休后的目标收入为假定退休后的目标收入为300000.7522500）l首先计算出首先计算出65岁时你的退休基金应有的存款岁时你的退休基金应有的存款数，这笔存款必须保证你在未来数，这笔存款必须保证你在未来15年中每年年中每年可以从中提款可以从中提款22500美元。美元。niPVFVPMT结果153？0=-22500 PV=2686045 lFV=268604，n=30 i=3l求得求得PMT=5646l未来未来30年内每年需存款年内每年需存款5646美元美元l但退休后每年消费但退休后每年消费22500小于退休前小于退休前l30000564624354niPVFVPMT结果3030268604？PMT=56466（2）以退休前后维持相同消费水平为目标）以退休前后维持相同消费水平为目标在未来在未来45年中，每年有持续性消费年中，每年有持续性消费C35到到65岁每年储蓄（岁每年储蓄（30000-C），），65岁时储蓄总额岁时储蓄总额47.58*（30000-C）65岁后每年提取岁后每年提取C，折成，折成65岁现值岁现值11.94C47.58*（30000-C）=11.94CC=23982每年储蓄每年储蓄30000-23982=6018美元美元niPVFVPMT结果3030？1FV47.58niPVFVPMT结果153？01PV11.947 上式说明：未来上式说明：未来45年的消费现值与未来年的消费现值与未来30年的收入现值相等。年的收入现值相等。经济学家把一个人未来劳动收入的现值称为人力资本；把与人经济学家把一个人未来劳动收入的现值称为人力资本；把与人力资本有相同现值的不变消费水平称为持久收入：力资本有相同现值的不变消费水平称为持久收入：8 910 11跨期预算约束跨期预算约束i=实际利率实际利率 R=距离退休年数距离退休年数 T=余生年数余生年数W0=初始财富初始财富 B=遗产遗产在上例基础上，假如你35岁时有10000美元存款，在年利3的情况下，在未来45年中你将每年增加407.85美元开支；如果你想在80岁后为子女留下10000美元存款，预期的遗产将使你在未来45年中每年减少107美元的消费12考虑社会保障考虑社会保障l很多国家要求公民加入社会保障体系，这一很多国家要求公民加入社会保障体系，这一强制性储蓄计划会影响我们为退休后的生强制性储蓄计划会影响我们为退休后的生活所作的自愿储蓄。活所作的自愿储蓄。l假定每年储蓄额与所付社会保障税相等，储假定每年储蓄额与所付社会保障税相等，储蓄可获蓄可获3%的实际利息，社会保障的福利与的实际利息，社会保障的福利与储蓄收益相等，如果储蓄收益相等，如果30年内每年支付年内每年支付2000美元社会保障税，从美元社会保障税，从66岁开始每年可获岁开始每年可获7970美元。美元。13 l你将简单的减少个人自愿储蓄，其减少的数你将简单的减少个人自愿储蓄，其减少的数额恰好等于你支付的社会保障税额恰好等于你支付的社会保障税14通过自愿退休计划延期付税通过自愿退休计划延期付税l在许多国家，政府通过税法条款鼓励人们为在许多国家，政府通过税法条款鼓励人们为退休后的生活自愿储蓄退休后的生活自愿储蓄l美国：个人退休账户（美国：个人退休账户（IRAs)。这一帐户的。这一帐户的缴款可以免税，所缴款额赚取的利息在取缴款可以免税，所缴款额赚取的利息在取出前不缴税。出前不缴税。l延期付税为你在税后赢得了税前回报率。延期付税为你在税后赢得了税前回报率。15是否应当投资与专业学位是否应当投资与专业学位l教育和培训可被看作是投资于人力资本。教育和培训可被看作是投资于人力资本。额外教育的成本学费在学期间放弃的收入额外教育的成本学费在学期间放弃的收入额外教育的收益得益于额外教育增加的收入额外教育的收益得益于额外教育增加的收入l与其他投资决策一样，如果预期增加的收益现与其他投资决策一样，如果预期增加的收益现值超过预期增加的成本限制，则投资是值得的。值超过预期增加的成本限制，则投资是值得的。16买房还是租房买房还是租房l租房租房10000美元每年；美元每年；l买房总价买房总价20万美元。财产税万美元。财产税30%，可以扣，可以扣除。除。据估计，每年房屋维修费据估计，每年房屋维修费1200美元；财产税为每美元；财产税为每年年2400美元。美元。l假定你的目标是以最低的成本现值给自己提假定你的目标是以最低的成本现值给自己提供住房。供住房。Q：买房买房or租房？租房？17拥有房子的现值成本拥有房子的现值成本l由由2部分组成部分组成支付的购房款支付的购房款20万美元的现值万美元的现值每年支付的维修费和财产税的累计现值每年支付的维修费和财产税的累计现值l每年支付的现金流每年支付的现金流1200（2400 x0.7）2880美元美元l每年支付现金流的现值每年支付现金流的现值2880/(0.7xi)i为税前折现率。为税前折现率。假定不存在通货膨胀，每年实际和名义税前折现率均为假定不存在通货膨胀，每年实际和名义税前折现率均为3%，则每年的实际税后利率为，则每年的实际税后利率为3%（130%）2.1%l买房总的现值成本买房总的现值成本337，143美元美元18租房的成本现值租房的成本现值l成本现值成本现值10，000/(0.7*i)l =10,000/0.021l =476,190美元美元l因此，买房更合算。因此，买房更合算。l注意，这里的租金费用高低直接影响结论。注意，这里的租金费用高低直接影响结论。l设收支平衡的租金为设收支平衡的租金为X，lX/0.021=(200000+2880)/0.021l无差异点：租金无差异点：租金7080美元每年。美元每年。