企业投融资管理资料.pptx
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1、企业投融资管理企业投融资管理 山西财经大学会计学院山西财经大学会计学院 田祥宇田祥宇 (教授、博士)(教授、博士)个人简介:田祥宇,1972年7月生,现任山西财经大学学科建设办公室主任、教授、管理学博士、硕士生导师。近年来在会计研究、财政研究等期刊发表学术论文30余篇,主持、参与国家级、省部级课题10余项,撰著、主编专业书籍10余部。研究方向:公司治理、企业财务管理。社会兼职:中国注册会计师协会会员,兼任中国会计学会中青年财务成本分会理事,山西省会计学会理事、阳煤化工、大同煤业、振东五合独立董事。企业投融资管理企业投融资管理三、企业融资渠道和企业融资的十个误区三、企业融资渠道和企业融资的十个误
2、区一、企业投融资管理是什么?一、企业投融资管理是什么?二、企业投融资管理需要注意的几个原则二、企业投融资管理需要注意的几个原则一、企业投融资管理是什么?一、企业投融资管理是什么?从资产负债表看企业投融资从资产负债表看企业投融资流动资产流动资产 货币资金货币资金 应收票据应收票据 短期投资短期投资 应收帐款应收帐款 预付帐款预付帐款 存货存货 待摊费用待摊费用 一年内到期债权投资一年内到期债权投资长期投资长期投资固定资产固定资产 固定资产净值固定资产净值 在建工程在建工程无形资产及其他资产无形资产及其他资产流动负债流动负债 短期借款短期借款 应付票据应付票据 应付帐款应付帐款 预收帐款预收帐款
3、应付工资应付工资 应缴税金应缴税金 一年内到期的长期债权一年内到期的长期债权长期负债长期负债 长期借款长期借款 应付债券应付债券 长期应付款长期应付款股东权益股东权益 股本股本 资本公积资本公积 盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润从资产负债表看企业投融资从资产负债表看企业投融资投资活动形成资产负债表的左方投资活动形成资产负债表的左方按时间分可分为短期投资和长期投资按时间分可分为短期投资和长期投资融资活动形成资产负债表的右方融资活动形成资产负债表的右方按资金性质可分为债务资金和权益资金按资金性质可分为债务资金和权益资金按时间可分为短期资金和长期资金按时间可分为短期资金和长期资金按来源可分为内
4、部资金和外部资金按来源可分为内部资金和外部资金企业投融资就是企业的财务行为,企业投融资就是企业的财务行为,其决策就是企业的财务战略其决策就是企业的财务战略从资产负债看企业投融资 流动资产 固定资产 1有形资产 2无形资产 流动负债 长期负债 股东权益债务融资 权益融资资本预算净营运资本流动资产管理 资产负债表模式资产负债表模式财务战略财务战略投投资资战战略略筹筹资资战战略略财财务务人人文文战战略略收缩产业收缩产业融资战略融资战略利润分配战略利润分配战略财务人才战略财务人才战略财务文化战略财务文化战略核心产业核心产业增长产业增长产业种子产业种子产业产产 业业筛筛 选选模型模型产业经营战略产业经营
5、战略资本经营战略资本经营战略分分配配自有借入营营运运投投资资筹筹资资多少-资金需求量预测什么 -方式 -结构项目投资证券投资股利形式股利政策现金应收账款存货价值最大化投资决策投资决策:投资于超过最低可接受收益率的项目。如项目风险与收益;资本预算等。股利决策:股利决策:如果没有可获得最低可接受收益率的足够项目,则考虑将盈利返还给投资者。筹资决策:筹资决策:选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的融资组合。如资本结构决策。企业投融资战略与成长模式企业投融资战略与成长模式产品运营产品运营品牌运营品牌运营资本运营资本运营从资产到利润到从资产到利润到权益是产品运营权益是产品运营的基本模式的基本模式通过占
6、有上下游通过占有上下游企业的金融资源,企业的金融资源,以应付、预收款来以应付、预收款来扩张资产是品牌运扩张资产是品牌运营的成功之本营的成功之本成长途径:扩张成长途径:扩张短期负债短期负债通过扩张长期负债、负通过扩张长期负债、负债性权益、股本及资本公债性权益、股本及资本公积金来生成资产,以现金积金来生成资产,以现金流来支持负债(收益率及流来支持负债(收益率及流动性的平衡),以利润流动性的平衡),以利润增长来推高市值增长来推高市值(MARKET CAP),以),以股权来收购资产股权来收购资产资产(债务市场抵资产(债务市场抵押品)及利润(资押品)及利润(资本市场抵押品)是本市场抵押品)是资本运营的手
7、段资本运营的手段成长途径:扩张成长途径:扩张未分配利润未分配利润二、企业投融资的几个原则二、企业投融资的几个原则1 1、匹配原则、匹配原则匹配原则,即长期资产由长期资金支持,匹配原则,即长期资产由长期资金支持,短期资产由短期资金支持短期资产由短期资金支持不匹配的财务战略风险大不匹配的财务战略风险大资金成本会发生变化,利率资金成本会发生变化,利率资金的可持续性不保险资金的可持续性不保险严格意义上的匹配原则还指用短期融资支严格意义上的匹配原则还指用短期融资支持季节性资金需求,用长期资本支持长期持季节性资金需求,用长期资本支持长期性营运资本需求。性营运资本需求。营运资本需求营运资本需求=营运资产营运
8、资产营运负债营运负债匹配原则与营运资本需求匹配原则与营运资本需求销售额的25%营运资本中的长期投资营运资本需求季节性波动部分,由短期资金支持企业筹资策略中的平衡企业筹资策略中的平衡 (资产负债表右上方形成)(资产负债表右上方形成)短期融资:短期融资:成本低,但是恶化企业的偿债能力指标即风险大;成本低,但是恶化企业的偿债能力指标即风险大;长期融资:长期融资:成本高,但是不会恶化偿债能力指标即风险较小;成本高,但是不会恶化偿债能力指标即风险较小;成本最低、期限最短的融资方式:成本最低、期限最短的融资方式:通过上下游企业之间应付、通过上下游企业之间应付、预收方式形成的无息占款,成本虽低,但是偿债指标
9、为之恶化,预收方式形成的无息占款,成本虽低,但是偿债指标为之恶化,只能应付短期性资产配置(例如:存货、短期应收款),无法只能应付短期性资产配置(例如:存货、短期应收款),无法满足长期性资产配置的特点。满足长期性资产配置的特点。1 1、匹配原则、匹配原则企业资产配置策略中的平衡企业资产配置策略中的平衡企业资产配置策略中的平衡企业资产配置策略中的平衡 (资产负债表左方的形(资产负债表左方的形(资产负债表左方的形(资产负债表左方的形成)成)成)成)长期性资产:长期性资产:长期性资产:长期性资产:流动性差,增大企业偿债风险,但是盈利能力强大;流动性差,增大企业偿债风险,但是盈利能力强大;流动性差,增大
10、企业偿债风险,但是盈利能力强大;流动性差,增大企业偿债风险,但是盈利能力强大;短期性资产:短期性资产:短期性资产:短期性资产:流动性高,降低企业偿债风险,但是盈利能力弱小。流动性高,降低企业偿债风险,但是盈利能力弱小。流动性高,降低企业偿债风险,但是盈利能力弱小。流动性高,降低企业偿债风险,但是盈利能力弱小。1 1、匹配原则、匹配原则高风险的融资策略高风险的融资策略 尽可能采取短期性融资来源满足长期性资产配置,风险高,尽可能采取短期性融资来源满足长期性资产配置,风险高,盈利能力强。盈利能力强。保守型的融资策略保守型的融资策略 尽可能采取长期性融资来源满足短期性的资产配置,虽然成尽可能采取长期性
11、融资来源满足短期性的资产配置,虽然成本高,盈利弱,但是风险很小。本高,盈利弱,但是风险很小。平衡性的融资策略平衡性的融资策略 用短期性融资来源满足短期性资产配置,长期性融资来源满用短期性融资来源满足短期性资产配置,长期性融资来源满足长期性资产配置,是为均衡。足长期性资产配置,是为均衡。1 1、匹配原则、匹配原则 巨人集团奇迹般的成长和快速坍塌:产品成功了,企业却失败了。同样的产品经营和财务策产品成功了,企业却失败了。同样的产品经营和财务策略,在创业阶段使巨人奇迹做大,但在转型阶段却带来了企略,在创业阶段使巨人奇迹做大,但在转型阶段却带来了企业毁灭。业毁灭。1989 承包天大深圳科工贸电脑部 4
12、000元1991 珠海巨人新技术公司200万元1992 珠海巨人高科技集团公司1.19亿元1993 销售额3.6亿元1994 巨人大厦动工(预算12亿元)1995 生物工程成功,全面营销,大批生产1996 五月辉煌,十一月财务危机,多方求贷1997 工程延期,内地楼花退款,巨人集团面临破产2001 脑白金,史玉柱重出江湖来还债巨人公司呢?错在哪里?巨人公司呢?错在哪里?同样的同样的“零负债零负债”不一样的不一样的“风情风情”!早年巨人的起步阶段:早年巨人的起步阶段:没有多少净资产,没有固定资产没有多少净资产,没有固定资产投资,资产方主要是短期存货,这投资,资产方主要是短期存货,这个时候,内源性
13、融资、零息占款是个时候,内源性融资、零息占款是最佳选择最佳选择成本最低、周转最快、成本最低、周转最快、杠杆最高,风险不大。杠杆最高,风险不大。传统的产品运营模式无法铸就传统的产品运营模式无法铸就巨人奇迹,冒险地运用了巨额短期巨人奇迹,冒险地运用了巨额短期负债的方法。负债的方法。巨人公司的财务战略巨人公司的财务战略资本资产销售额利润分配与增资更多资本订购原材料订购原材料原材料到货原材料到货存货存货销售销售收回帐款收回帐款延迟收款期延迟收款期现金循环周期现金循环周期延迟付款期延迟付款期从供应商处收到发票从供应商处收到发票付款付款巨人开始进军房地产行业:巨人开始进军房地产行业:史总开始进军房地产,就
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