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练习题——财务管理的价值观念
作业：基本概念：时间价值、风险报酬 可分散风险、不可分散风险
P81练习题：2、3、4、5、6、7、8
一、名词解释
年金 风险报酬 标准离差 标准离差率 可分散风险 不可分散风险
二、单项选择题
1、企业年初取得期限10年、年利率12%的长期借款50万元，每年年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，12%，10）=5.6502。则每年应付金额为（ A ）元。
A、88492 B、50000 C、60000 D、28251
2、普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果，数值上等于（D）。
A、普通年金现值系数 B、即付年金现值系数
C、普通年金终值系数 D、即付年金终值系数
3、下列各项中，只有现值，没有终值的年金是（ C ）。
A、普通年金 B、即付年金 C、永续年金 D、先付年金
4、甲、乙两个方案的期望报酬率相等，若其标准离差分别为12%和15%，则（ ）。
A 、甲比乙风险大 B、、 甲比乙风险小 C 无法比较 D、 甲乙风险相等
5、A公司股票的贝他系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则A公司股票的收益率应为（ ）。
A 、4% B、 8% C 、10% D 、12%
6、当1年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（ A ）。
A、i=(1+r/m)m－1 B、i=(1+r/m)－1
C、i=(1+r/m)－m－1 D、i=1－(1+r/m)－m
7、下列各项中，代表先付年金现值系数的是（ D ）。
A、[(P/A,i,n+1)] B、[(P/A,i,n+1)－1] C、[(P/A,i,n－1)－1] D、[(P/A,i,n－1)+1]
8、某企业拟进行一项有一定风险的投资项目，由A、B两个方案：已知A方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；B方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（ B ）。
A、A方案优于B方案 B、A方案的风险大于B方案的风险
C、A方案的风险小于B方案的风险 D、无法评价AB方案的风险大小
9、已知年金终值系数(F/A,10%,9)=13.579，(F/A,10%,11)=18.531。则10年、10%的先付年金终值系数为（ A ）。
A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.579
10、表示资金时间价值的利息率是（C）。
A、银行同期贷款利率 B、银行同期存款利率
C、社会资金平均利润率 D、加权平均资本成本率
11、进行证券投资组合后，其风险得以稀释，这种风险是（ B ）。
A、系统风险 B、非系统风险 C、不可分散风险 D、不可控制风险
12、在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ BCD ）。
A 期望报酬率 B 标准离差 C 标准离差率 D 贝他系数
13、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（ D ）。
A、能分散掉全部风险 B、能分散掉一部分风险
C、能将所有的系统风险分散掉 D、能将所有的非系统风险分散掉
14、已知某证券的ß系数为2，则该证券（ D ）。
A、无风险 B、与金融市场所有证券的平均风险一致
C、有非常低的风险 D、是金融市场所有证券平均风险的2倍
15、依照利率之间的变动关系，利率可分为（ D ）。
A、固定利率和浮动利率 B、市场利率和法定利率
C、名义利率和实际利率 D、基准利率和套算利率
16、影响企业价值的两个基本要素是（C）。
A、实践和利润 B、利润和成本 C、风险和报酬 D、风险和贴现率

三、多项选择题
1、对于资金的时间价值来说，下列中（ABCD ）表述是正确的。
A、资金的时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造
B、只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的
C、时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率
D、时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额
E、时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬
2、关于风险报酬，下列表述中正确的有（ ABCDE）。
A、风险报酬有风险报酬率和风险报酬额两种表示方法
B、风险报酬是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬
C、风险越大，获得的风险报酬应该越高
D、风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率
E、在财务管理中，风险补偿通常用相对数即风险报酬率来加以计量
3、在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ ABC ）。
A、标准离差 B、标准离差率 C、ß系数 D、期望报酬率 E、期望报酬额
4、ß系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关ß系数的表述中正确的有（BCD）。
A、ß越大，说明风险越小
B、某股票的ß值等于0，说明该证券无风险
C、某股票的ß值小于1，说明其风险小于市场的平均风险
D、某股票的ß值等于2，说明其风险等于市场的平均风险
E、某股票的ß值等于2，说明其风险高于市场的平均风险2倍
5、下列关于利息率的表述，正确的有（ ABCDE ）。
A、利率是衡量资金增值额的基本单位
B、利率是资金的增值同投入资金的价值之比
C、从资金流通的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格
D、影响利率的基本因素是资金的供给和需求
E、资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的
6、在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ ＡＢＣＤ）
　A纯利率 B违约风险报酬率 C期限风险报酬率 D流动性风险报酬率

四、判断题
1、一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。×
2、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。√
3、在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数。√
4、名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。√
5、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利息率可视为资金时间价值率。×
6、国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值率。×
7、在经济活动中，风险表现为一种实际的经济损失，而风险价值则是对这种损失的补偿。×
8、多角化投资，既能分散风险，又能使总投资获得最大的收益。×
9、根据风险报酬原理，风险越大，报酬一定越高。×
10、两个方案比较时，标准离差越大，说明风险程度越大。×
11、当股票的种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。
12、从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。√
13、纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，它的高低受平均利润率、资金供求关系、国家调节等因素的影响。√
14、根据风险与报酬对称原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。×
三、计算分析题
市场状况
概率
A项目净现值
B项目净现值
繁荣
0.2
200
300
一般
0.6
100
100
萧条
0.2
50
－50
1、 某企业有A、B两个投资项目，
计划投资额均为1000万元，其收
益（净现值）的概率分布如右表：
⑴ 分别计算A、B两个项目净现值的期望值。
⑵ 分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。
⑶ 判断A、B两个投资项目的优劣。
2、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，A、B、C三种股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场报酬率为15%，无风险报酬率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年发放的现金股利为1.2元/股，预计股利以后每年将增长8%。要求计算：
⑴ 甲公司证券组合的β系数；
⑵ 甲公司证券组合的风险报酬率（Rp），
⑶ 甲公司证券组合的必要投资报酬率（K），
⑷ 投资A股票的必要投资报酬率，
⑸ 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
3、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有A、B、C三家公司可供选择，有关资料如下：
经济情况
概率
各种情况下的预期报酬率
A公司 B公司 C公司
繁荣
正常
衰退
0.3
0.5
0.2
40% 50% 60%
20% 20% 20%
0% -15% -30%
假设A、B、C公司的风险报酬系数分别为8%、9%、10%。作为一名稳健的投资者，欲投资于预期报酬率较高而风险报酬率较低的公司。通过计算做出选择。
4、资料：无风险报酬率为7%，市场上所有证券的平均报酬率为13%，现有如下四种证券
证券
A
B
C
D
相应的ß
1.5
1.0
0.6
2.0
[要求] 计算各自的必要报酬率。
5、国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。
⑴ 计算市场风险报酬率。
⑵ 当ß值为1.5时，必要报酬率为多少？
⑶ 如果一项投资计划的ß值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应进行投资？
⑷ 如果某股票的必要报酬率为11.2%，其ß值应为多少？
6、某债券面值1000元，票面利率为10%，期限5年，企业拟对该债券进行投资，要求的必要报酬率为12%，问债券的价格为多少时才能投资？
7、企业拟投资A公司股票，该股票上一年的股利为2元/股，预计以后每年以5%的增长率增长。企业要求的必要报酬率为10%。问该股票的价格为多少时企业才会投资？
8. 某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。
　　已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：
（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

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