期权从入门到精通视频教程—第四部分期权的价格波动分析PPT课件.pptx

期权从入门到精通期权从入门到精通 期权即将在中国金融衍生品交易市场上市，而期权对于初学者来说，入门和掌握起来难度较大，概念繁多而复杂，交易策略众多，难以有效的掌握和深入理解。本视频教程期权从入门到精通力求简明扼要，避免传统的学习方式，从实际案例出发，尽可能以形象生动的方式向读者讲解，由简而难，步步为营对期权知识不断地深入和完善，使读者不至于一上来就被期权所吓倒，同时也能深刻地理解各个概念和策略，最终达到熟练掌握和使用期权的目的。本教程主要面向初学者和已经了解过期权但掌握内容不深入不全面的的读者。期权从入门到精通期权从入门到精通主讲人：LEO第四部分 期权的价格波动分析期权的价格波动分析期权的价格波动分析期权的价格波动分析期权价格波动分析期权价格波动分析l有期权的买卖就会有期权的价格，通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。l权利金是期权合约中的唯一变量，期权合约上的其他要素，如：执行价格、合约到期日、交易品种、交易金额、交易时间、交易地点等要素都是在合约中事先规定好的，是标准化的，而期权的价格是是由交易者在交易所里竞价得出的。期权价格波动分析期权价格波动分析期权价格主要由期权价格主要由内涵价值内涵价值、时间价值时间价值两部分组成。内两部分组成。内涵价值主要取决于标的物价格与执行价格，而时间价涵价值主要取决于标的物价格与执行价格，而时间价值取决于内涵价值、利率、波动率等因素。值取决于内涵价值、利率、波动率等因素。期权的内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。期权的内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。具体来说，可以分为具体来说，可以分为实值期权实值期权、虚值期权虚值期权和和平值期权平值期权。期权的内涵价值期权的内涵价值 实值实值实值实值实值实值 期权期权期权期权期权期权如果期权立即行权，即会得到如果期权立即行权，即会得到正收益正收益的期权。例如的期权。例如执行执行价格小于标的资产即期价格的看涨期权价格小于标的资产即期价格的看涨期权和和执行价格大于标执行价格大于标的资产即期价格的看跌期权的资产即期价格的看跌期权都是实值期权。都是实值期权。如果期权立即行权，即会得到如果期权立即行权，即会得到负收益负收益的期权。例如的期权。例如执行执行价格大于标的资产即期价格的看涨期权价格大于标的资产即期价格的看涨期权和和执行价格小于标执行价格小于标的资产即期价格的看跌期权的资产即期价格的看跌期权都是虚值期权。都是虚值期权。虚值虚值虚值虚值虚值虚值 期权期权期权期权期权期权 平值平值平值 期权期权期权执行价格等于标的资产即期价格的期权为平值期权。执行价格等于标的资产即期价格的期权为平值期权。v当期权为虚值期权和平值期权时，内涵价值为零。当期权为虚值期权和平值期权时，内涵价值为零。平平值 实值 虚虚值-举例例举例：若沪深300指数为24002400点看涨期权看涨期权看跌期权看跌期权IO1406-C-2450虚虚值值实值IO1406-P-2450IO1406-C-2400平值平值平值IO1406-P-2400IO1406-C-2350实实值值虚值IO1406-P-2350若沪深若沪深300指数价格指数价格为2450，则平平值期期权为？期期权的的实值、平、平值与虚与虚值状状态，是从，是从买方角度考方角度考虑的。但确定的。但确定后，后，对于于买方方卖方是一方是一样的。不存在一个期的。不存在一个期权对于于买方是方是实值的，的，对于于卖方是虚方是虚值的的期期权的的时间价价值股指股指300指数为：指数为：21202100：内涵价值=202050：内涵价值=702150：内涵价值=039.419.9 期期权的的时间价价值权利具有有效期，期限影响期权的价值时间价值不断（加速）减少，是卖方的朋友12963到期日水平价差的的实质是从时间加速衰减中获利期权的时间价值期权的时间价值v期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能性越大，期权买期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。对较长时间的期权的应付出更高的权利金。v期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价值为零。值为零。v期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险，期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险，当履约当履约时，期权的时间价值为零。时，期权的时间价值为零。v期权权利金期权权利金=内涵价值内涵价值+期权的时间价值期权的时间价值。2024/3/11 周一11时间价价值与与权利金的关系利金的关系实值期权平值期权虚值期权时间价值时间价值时间价值内在价值实值期权权利金实值期权权利金=内涵价值内涵价值+时间时间价值价值平值期权权利金平值期权权利金=时间价值时间价值虚值期权权利金虚值期权权利金=时间价值时间价值期权价格期权价格v看涨期权的价格大于其内涵价值看涨期权的价格大于其内涵价值C=Max0C=Max0，(S-X)(S-X)。接近到期日，期权逐渐失去其时。接近到期日，期权逐渐失去其时间价值，期权价格曲线逐渐趋向于其内涵价值。在期权到期时，期权价格曲线与其内间价值，期权价格曲线逐渐趋向于其内涵价值。在期权到期时，期权价格曲线与其内涵价值曲线重合。涵价值曲线重合。v看跌期权在到期日的价值为：看跌期权在到期日的价值为：P=Max0 P=Max0，(X-S)(X-S)。当接近到期日时，看跌期权价格趋。当接近到期日时，看跌期权价格趋向于其内涵价值，到期时看跌期权价格就等于其内涵价值。向于其内涵价值，到期时看跌期权价格就等于其内涵价值。看涨期权价格期权价格上限C=S看涨期权价格曲线标的物价格S期权价格下限C=Max0,(S-X)看跌期权价格上限 P=X看跌期权价格曲线标的物价格SP=Max0,(X-S)XO看涨期权的价格曲线图看涨期权的价格曲线图看跌期权的价格曲线图看跌期权的价格曲线图影响期权价格变动的因素影响期权价格变动的因素v期权价格是由期权的买方与卖方的供求决定的。期权价格是由期权的买方与卖方的供求决定的。v影响期权价格的基本因素主要有：影响期权价格的基本因素主要有：1 1、标的物价格、标的物价格2 2、执行价格；、执行价格；3 3、标的物价格的波动率；、标的物价格的波动率；4 4、距到期时剩余时间；、距到期时剩余时间；5 5、无风险利率；、无风险利率；影响期权价格变动的因素影响期权价格变动的因素各因素对期权价值的影响：期权价值变化（看涨期权）各因素变化看涨期权标的物价格上升增加执行价格上升减少价格波动率增加 增加到期期限增加增加无风险利率增加 增加标的物价格与执行价格标的物价格与执行价格标的物价格与期权价格关系标的物价格与期权价格关系期权标的物价格期权价格看涨期权上涨上涨上涨上涨下跌下跌看跌期权上涨下跌下跌下跌上涨上涨执行价格与期权价格关系执行价格与期权价格关系期权执行价格期权价格看涨期权越高越低越低越低越高越高看跌期权越高越高越高越高越低越低v执行价格与标的物价格的相对差额相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。就看涨期权而言，标的物市场价格超出执行价格越多，内涵价值越大；超过越少，内涵价值越少；当标的物市场价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零。标的物价格波动率标的物价格波动率标的物价格波动率与期权价格关系标的物价格波动率与期权价格关系期权期权标的物价格波动率标的物价格波动率期权价格期权价格看涨期权上升上升上升上升下降下降看跌期权上升上升上升上升下降下降v标的物标的物价格波动率价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。变量。v 在其它因素不变的情况下，标的物价格的波动增加了期权由虚值向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。标的物价格波动越大，在期权到期时，标的物价格涨至执行价格之上或跌至执行价格之下的可能性就越大，因此，标的物价格波动性越大，期权价格就越高，反之，价格波动越小，期权价格就越低。到期日剩余时间到期日剩余时间到期日剩余时间与期权价格关系到期日剩余时间与期权价格关系期权期权到期日剩余时间到期日剩余时间期权价格期权价格看涨期权越长越长越高越高越短越低看跌期权越长越长越高越高越短越低v期权合约的期权合约的有效期有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。v 在其它因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大，期权价格就越高；反之，时间价值就越小，期权价格就越低。期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而加速衰减，而在到期日，时间价值为零。无风险利率无风险利率v无风险利率水平会影响期权的时间价值。当利率提高时，期权的时间价值会减少；反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增加。不过利率水平对期权的时间价值的整体影响还是十分有限的。v另外，无风险利率水平会影响期权的内涵价值。如果提高利率使标的物价格降低，则看涨期权的内涵价值将降低，看跌期权的内涵价值将提高。但是，如果提高利率使标的物价格上涨，则有相反的结论。v所以，应当从时间价值和内涵价值两方面综合考虑无风险利率水平对期权价格的影响。期权与期货不同期权与期货不同期权期权期货期货交易物不同一种买卖的权利权利，在约定的期限内可以行权买入或卖出标的资产标准的期货合约履约保证不同在期权交易中，买方最大的风险限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险,因而必须缴纳保证金作为履约担保。在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。盈亏的特点不同买方的收益随市场价格的波动而波动,其最大亏损只限于购买期权的权利金;卖方的亏损随着市场价格的波动而波动,最大收益(即买方的最大损失)是权利金期货的交易是线性的盈亏状态，交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。期权从入门到精通期权从入门到精通期权从入门到精通 学习期权培训知识，交流期权投资机会，请扫描关注期权从入门到精通发布渠道微信公众平台二维码或直接微信搜索“期权天地”2024/3/11 周一22