发送信贷资产证券化业务介绍PPT课件.ppt
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1、Page 1 信信贷资产证券化券化业务介介绍平安平安平安平安证证券券券券 固定收益部固定收益部固定收益部固定收益部2014201420142014年年年年12121212月月月月Page 2 目目目目录录n一一.信信贷资产证券化基本原理券化基本原理n二二.信信贷资产证券化的运作券化的运作n三三.有关信有关信贷资产证券化相关政策券化相关政策n四四.信信贷资产证券化案例分享券化案例分享n五五.信信贷资产证券化的券化的现状和展望状和展望Page 3 一、信一、信一、信一、信贷资产证贷资产证券化基本原理券化基本原理券化基本原理券化基本原理Page 4 1.信贷资产证券化的概念所谓信贷资产证券化就是把不
2、流动但有未来现金流的信贷资产经过重组形成资产池,并以此为基础发行证券。包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡账款、企业贷款等信贷资产的证券化。Page 5 信贷资产证券化过程示意图Page 6 信贷资产证券化内涵示意图Page 7 2.信贷资产证券化的审批信贷资产证券化是由银监会审批,央行主管发行,由银行发起,将信贷资产打包出售给信托计划,由信托公司作为SPV,包装成证券,在银行间债券市场流通。发行银行应向中国银监会提出报送申请,由银监会受理和核准。在全国银行间债券市场发行的,还需获得人民银行的核准。Page 8 3.资产证券化与传统融资方式的区别(1).ABS是一种是一种资产收入收入导
3、向型融向型融资方式。方式。传统融资方式是凭借资金需求者本身的资信能力来融资的,外部的资金投入者在决定是否对资金需求者投资或者提供贷款时,主要的依据是资金需求者作为一个整体的资产、负债、利润及现金流量等的情况,对于该公司拥有的某些特定资产的质量关注较少。而ABS不然,它是凭借原始权益人的一部分资产的未来收入能力来融资的,资产本身的偿付能力与原始权益人的资信能力彻底地分割开了。(2).ABS是一种是一种结构性融构性融资方式。方式。ABS的核心是设立和建立严谨、有效的交易结构,这一交易结构保证破产格力的实现,把资产池的偿付能力和原始权益人的资信能力分隔开来;这一交易结构确保融资活动能够充分享受政府的
4、税收优惠;最后,这一交易结构是原始权益人能租用“金融担保公司的信用级别”,改善资产支持证券的发行条件。Page 9 3.资产证券化与传统融资方式的区别(续)(3).ABS是一种表外融是一种表外融资方式。方式。鉴于被资产证券化资产已经以真实出售的方式过户给了SPV,原始权益人也已放弃对这些资产的控制权,允许原始权益人将证券化资产从资产负债表上剔除并确认收益和损失。可以从法律上确认以表外方式处理ABS交易的原则,这构成了ABS区别于传统融资方式的又一特点。(4).ABS是一种低成本的融是一种低成本的融资方式。方式。ABS总的融资成本低于传统融资方式。第一,ABS运用成熟的交易架构和信用增及手段改善
5、了证券发行条件。第二,ABS支出费用项目虽多,但各项费用占交易总额比率很低。Page 10 项目目信信贷资产证券化券化企企业(其他)(其他)资产证券化券化基础资产信贷资产、不良资产等 债权类资产、收益权类资产(财产或财产权利)法律关系特殊目的信托(信托关系)专项资产管理计划(委托关系)发起人银行业金融机构 一般工商企业计划管理人信托公司or证券公司 证券公司 投资人参与银行间市场的金融机构,包括银行、财务公司、信托投资公司、信用社、证券投资基金、证券公司、保险机构投资者等合格投资者 交易场所银行间债券市场+交易所 证券交易所 登记机构中央国债登记结算有限责任公司 中国证券登记结算有限责任公司
6、监管机构人民银行、银监会 证监会 Page 11 4.信托公司与证券公司在资产证券化方面的比较信托公司信托公司券商公司券商公司l更熟悉信贷体系,与银行也更为熟悉。l实行的是报备制。l整个流程所需时间可以预计,一般23个月完成。l可以实现风险隔离 l更熟悉资产证券化业务。l实行的是报批制。l流程相对更长。Page 12 二、信二、信二、信二、信贷资产证贷资产证券化的运作券化的运作券化的运作券化的运作Page 13 1.参与主体 一般而言,信贷资产证券化的参与主体主要包括:发起机构、受托机构、信用增级机构、服务机构、登记机构、承销商等组成。Page 14 2.发行模式模式一:银行发起信托发行银行间
7、市场流通。以2012年试点重启后为例,共发行8个信贷资产ABS产品,当中7只产品由政策性银行、商业银行或汽车金融公司发起,皆采用了此模式。模式二:银行发起券商资管发行交易所流通。目前,只有阿里小贷是采用了这种模式。模式三:银行发起信托为SPV券商资管交易所流通。具体方案为:银行将信贷资产转让给信托,信托作为SPV,将资产打包转让给券商专项资产管理计划,券商将该资管计划的份额在交易所挂牌上市交易。Page 15 3.基础资产通常拟证券化的信贷资产应具有的条件:具有较高的同质性、能产生可预测现金流、符合法律法规及银监会规定。原则上:收益比较稳定、有固定利息和到期日的优质贷款均可以证券化,如个人住房
8、按揭贷款、有现金流的政府基础设施贷款。目前最适宜证券化的信贷资产:信用类贷款、保证类贷款、小微企业贷款、汽车贷款的资产包。原因一是便于资产的真实出售,信用类贷款操作起来比较简单,直接公示即可,而抵押类贷款还涉及抵押权转让。二是信用类贷款目前资产质量尚可,汽车金融公司的个人汽车贷款不良率不到0.2%。三是将众多小笔的小微贷、汽车贷包装成一个资产包,有利于分散整体风险。Page 16 4.一般流程(1).确定基础资产并组建资产池。发起人通过分析自身融资需求,选择确定需要证券化信贷资产(2).设立特殊目的实体(SPV)。满足真实出售,实现破产隔离。(3).资产转移。从发起人转给SPV,必须完全转移,
9、既保证发起人的债权人对被转移的资产没有追索权,也保证SPV的债权人对发起人的其他资产没有追索权。(4).信用增级。为吸引投资者,并降低融资成本。信用增级通常可采用内部和/或外部信用增级。内部信用增级主要包括:超额抵押,分层结构,现金抵押账户和利差账户等。外部信用增级主要包括:备用信用证,担保,保险等。Page 17(5).信用评级。通常需要进行两次:初评和跟踪评级。评级机构通过审查各种合同和文件的合法有效性,给出评级结果。评级等级越高,表明风险越低,从而发行证券成本越低。(6).发售证券。评级完成并公布结果后,SPV将经过评级的证券交个证券承销商去承销。(7).支付对价。SPV从承销商手中获取
10、发行现金收入,然后按事先约定价格向发起人共支付购买基础资产的价款。(8).管理资产池。一般SPV会聘请发起人担任。因为其熟悉基础资产情况,并与每个债务人建立有联系,且一般有管理基础资产的专门技术和人力。(9).清偿证券。按照发行说明说的约定,在偿付日,SPV将委托中债登按时足额的向投资者偿付本息。(10).如果偿还完毕,资产池现金流有剩余,将被返还给发起人,全过程也随即结束。4.一般流程(续)Page 18 信贷资产证券化的具体交易结构图Page 19 5.基本原理u资产重组原理股票、债券融资提供支撑的资产是企业的所有资产,但资产证券化只能是部分资产。因此,对入选资产池的资产必须慎重选择。u风
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