财务管理第三章PPT课件.ppt

财 务 管 理 学第第3 3章章 财务分析分析13.1 3.1 财务分析概述分析概述3.1.1 财务分析的涵分析的涵义及特点及特点 1.财务分析的涵分析的涵义 财务分分析析是是指指以以财务报表表和和其其他他资料料为依依据据和和起起点点，采采用用专门方方法法，系系统分分析析和和评价价企企业的的过去去和和现在在的的经营成成果、果、财务状况及其状况及其变动的分析方法。的分析方法。23.1 3.1 财务分析概述分析概述2.财务分析的特点分析的特点（1）财务分析的分析的结果是果是对企企业财务能力作出能力作出评价或找出存在的价或找出存在的问题。（2）财务分析是个分析是个过程。程。（3）财务分析通常只能分析通常只能发现问题而不能提供解而不能提供解决决问题的的现成答案。成答案。33.1 3.1 财务分析概述分析概述3.财务分析的主体及其分析目的分析的主体及其分析目的 投投资人人关心关心产权的保的保值与增与增值状况状况 债权人人关心企关心企业的的获利能力是否能形成有效的支付能力利能力是否能形成有效的支付能力 管理者管理者了解和掌握企了解和掌握企业理理财的各个方面的各个方面 国家国家43.1 3.1 财务分析概述分析概述4.财务分析的内容分析的内容 偿债能力分析能力分析 营运能力分析运能力分析 获利能力分析利能力分析 增增长能力分析能力分析 综合分析合分析53.1 3.1 财务分析概述分析概述 资产 流流动资产一年准一年准备一年内一年内变现的的资产 长期期资产寿命期在一年以上的寿命期在一年以上的资产 反映某一反映某一时点上企点上企业的的资产、负债和所有者和所有者权益的金益的金额。5.财务分析的基分析的基础（1）资产负债表表会会计平衡式：平衡式：资产负债所有者所有者权益益63.1 3.1 财务分析概述分析概述 负债和所有者和所有者权益益 负债 所有者所有者权益益属于企属于企业所有者的价所有者的价值流流动负债必必须在一年内在一年内偿还的的债务长期期负债偿还期在一年以上的期在一年以上的债务73.1 3.1 财务分析概述分析概述反映一段反映一段时期内生期内生产经营的成果。采用的成果。采用权责发生制。生制。（2）利）利润表表会会计平衡式：利平衡式：利润收入收入费用用营业利利润 主主营业务利利润其他其他业务利利润 管理管理费用用财务费用用经营费用用利利润总额 营业利利润投投资净收益收益营业外收支外收支净额 补贴以前年度以前年度损益益调整整 83.1 3.1 财务分析概述分析概述净利利润税前利税前利润所得税所得税股利股利净利利润股利支付率股利支付率留存收益留存收益净利利润股利股利93.1 3.1 财务分析概述分析概述利利润表表的特点的特点销售收入的确售收入的确认以以实现销售售为准准会会计利利润中包括了非中包括了非现金金项目目成本核算不以固定成本和成本核算不以固定成本和变动成本成本进行划分行划分103.1 3.1 财务分析概述分析概述反映企反映企业现金的来源和运用。采用收付金的来源和运用。采用收付实现制。制。现金金流量流量表的表的内容内容经营活活动产生的生的现金流量金流量投投资活活动产生的生的现金流量金流量筹筹资活活动产生的生的现金流量金流量现金及等价物的增加金及等价物的增加额（3）现金流量表金流量表113.1 3.1 财务分析概述分析概述6.财务分析的方法分析的方法 （1）比）比较分析法分析法 是是通通过揭揭示示财务活活动中中的的数数量量关关系系和和数数量量差差异异来来评价企价企业财务状况，从中状况，从中发现问题的一种分析方法。的一种分析方法。是是将将实际值与与标准准值进行行对比比，以以反反映映财务指指标变动的程度。的程度。123.1 3.1 财务分析概述分析概述公公认标准准实践中践中证明有效并已被普遍接受的公明有效并已被普遍接受的公认数据数据行行业标准准同行同行业先先进指指标或平均指或平均指标作作为标准准目目标标准准将将财务管理的管理的预期目期目标作作为标准准历史史标准准以以过去去的的同同类数数据据作作为标准准（上上期期、历史史同同期期、历史最高）史最高）注意注意财务指指标的可比性。的可比性。133.1 3.1 财务分析概述分析概述（2）比率分析法）比率分析法 是是利利用用财务报表表中中两两项相相关关数数据据的的比比率率来来揭揭示示企企业财务状况和状况和经营成果的一种分析方法。成果的一种分析方法。相关比率相关比率两两项相关相关项目目对比比 结构比率构比率个个别项目数目数值与与项目目总和和对比比 效率比率效率比率产出与投入出与投入项目目对比比143.2 3.2 财务能力分析能力分析3.2.1 偿债能力分析能力分析 1.短期短期偿债能力分析能力分析 指企指企业以流以流动资产支付流支付流动负债的能力。的能力。153.2 3.2 财务能力分析能力分析 流流动比率比率短期短期偿债能力能力资金使用效率金使用效率理理论上上讲等于等于1：1即可，公即可，公认标准准为2：1。（1）流）流动比率比率163.2 3.2 财务能力分析能力分析 其中：速其中：速动资产 流流动资产 存存货 公公认标准准为1。注注意意：速速动比比率率小小于于1不不能能认为流流动负债到到期期肯肯定定不不能能偿还。（2）速速动比率比率速速动比率比率短期短期偿债能力能力173.2 3.2 财务能力分析能力分析（3）现金比率金比率 现金金比率比率短期短期偿债能力能力机会成本机会成本183.2 3.2 财务能力分析能力分析（4）现金流量比率金流量比率现金流量比率金流量比率经营活活动产生的生的现金流量金流量偿付短期付短期偿债能力能力193.2 3.2 财务能力分析能力分析例例：企企业的的速速动比比率率大大于于1，在在期期末末结帐前前，以以银行行存存款款偿还流流动负债，问期末速期末速动比率如何比率如何变动？流流动比率比率 速速动比率比率 若在期末若在期末结帐前，以前，以银行存款行存款购买原材料，原材料，问期末期末流流动比率如何比率如何变动？速？速动比率如何比率如何变动？203.2 3.2 财务能力分析能力分析2.长期期偿债能力分析能力分析资产负债率率偿债能力能力杠杆效益杠杆效益净资产盈利能力盈利能力（1）资产负债率率国外公国外公认标准准为60%，国内一般，国内一般为50%。213.2 3.2 财务能力分析能力分析 资产总额股股东权益益总额（净资产）+负债总额 资产负债率十率十资产权益率益率1（2）股）股东权益比率（益比率（资产权益率）与益率）与权益乘数益乘数股股东权益比率益比率长期期偿债能力能力财务风险223.2 3.2 财务能力分析能力分析权益乘数益乘数财务杠杆作用杠杆作用财务风险233.2 3.2 财务能力分析能力分析（3）产权比率与有形比率与有形净值债务率率产权比率比率盈利能力盈利能力偿债能力能力 243.2 3.2 财务能力分析能力分析（4）利息保障倍数（已）利息保障倍数（已获利息倍数）利息倍数）利息保障倍数利息保障倍数注意：注意：（1）息税前利）息税前利润不包括非正常不包括非正常项目。目。（2）利息）利息费用包括用包括财务费用中的利息和用中的利息和资本化利息两部分。本化利息两部分。利息保障倍数至少利息保障倍数至少应该大于大于1，且比，且比值越大越好。越大越好。利息保障倍数利息保障倍数企企业获利能力利能力偿债能力能力253.2 3.2 财务能力分析能力分析（5）现金利息保障倍数金利息保障倍数反映反映经营所得所得现金金偿付付实际利息支出的能力。利息支出的能力。现金利息保障倍数至少金利息保障倍数至少应该大于大于1，且比，且比值越大越好。越大越好。263.2 3.2 财务能力分析能力分析 3.影响影响偿债能力的其它因素能力的其它因素或有或有负债偿债能力能力担保担保责任任偿债能力能力租租赁活活动偿债能力能力可用的可用的银行授信行授信额度度偿债能力能力273.2 3.2 财务能力分析能力分析销售收入售收入净额销售收入售收入销售退回、折扣与折售退回、折扣与折让1总资产周周转率率3.2.2 营运能力分析运能力分析总资产周周转率率 其中：其中：总资产周周转率率周周转速度速度营运能力运能力283.2 3.2 财务能力分析能力分析例例：企企业的的总资产周周转率率为1.6时，会会引引起起该指指标下下降降的的经济业务是：是：A销售售产品取得收入品取得收入 B借入一笔短期借款借入一笔短期借款 C用用银行存款行存款购入一台入一台设备 D用用银行存款支付一年的行存款支付一年的电话费293.2 3.2 财务能力分析能力分析 2固定固定资产周周转率率固定固定资产周周转率率固定固定资产利用效率利用效率 303.2 3.2 财务能力分析能力分析3流流动资产周周转率率流流动资产周周转率（次数）率（次数）流流动资产周周转期（天数）期（天数）周周转次数次数周周转天数天数流流动资产利用效率利用效率313.2 3.2 财务能力分析能力分析 注注意意：企企业外外部部主主体体一一般般直直接接销售售收收入入净额来来计算算应收收帐款周款周转率。率。4应收收帐款周款周转率率应收收帐款周款周转率率其中：其中：赊销收入收入净额销售收入售收入净额现销收入收入323.2 3.2 财务能力分析能力分析应收收帐款周款周转率率周周转天数天数收收帐速度速度坏坏帐损失失销售机会售机会应收收账款平均收款平均收账期（天数）期（天数）333.2 3.2 财务能力分析能力分析存存货周周转率率变现速度速度周周转额资产占用占用利利润 5存存货周周转率率存存货周周转率（次数）率（次数）存存货周周转天数天数343.2 3.2 财务能力分析能力分析 例例：某某公公司司的的年年末末数数据据：流流动负债60万万元元，速速动比比率率2.5，流流动比比率率3，销售售成成本本为50万万元元，期期初初存存货为40万万元，元，则存存货周周转率和周率和周转期期为多少？多少？流流动资产603180（万元）（万元）速速动资产602.5150（万元）（万元）期末存期末存货18015030（万元）（万元）353.2 3.2 财务能力分析能力分析3.2.3 盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力也称盈利能力也称获利能力即企利能力即企业获取利取利润的能力。的能力。注意：分析企注意：分析企业盈利能力盈利能力时，应当排除非正常当排除非正常项目目带来收来收益或益或损失。失。363.2 3.2 财务能力分析能力分析1.一般企一般企业盈利能力分析盈利能力分析（1）资产报酬（利酬（利润）率）率注意：利注意：利润可用可用息税前利息税前利润、利、利润总额和和净利利润。资产利利润率率盈利能力盈利能力企企业经营能力能力373.2 3.2 财务能力分析能力分析（2）股股东权益益报酬率酬率 所有者所有者权益益报酬率、酬率、净资产收益率收益率。反映企。反映企业所有者所有者权益的投益的投资报酬率，具有很酬率，具有很强的的综合性。合性。净资产总资产负债所有者所有者权益益股股东权益益报酬率酬率股股东投投资报酬酬盈利能力盈利能力383.2 3.2 财务能力分析能力分析资产净利率利率资产利用效率利用效率股股东权益益报酬率酬率平均平均权益乘数益乘数财务杠杆杠杆股股东权益益报酬率酬率财务风险393.2 3.2 财务能力分析能力分析（3）销售毛利率和售毛利率和销售售净利率利率销售毛利率售毛利率销售成本率售成本率盈利能力盈利能力销售售净利率利率销售收入中利售收入中利润的比例的比例盈利能力盈利能力403.2 3.2 财务能力分析能力分析（4）成本）成本费用用净利率利率 反映企反映企业每一元耗每一元耗费能能给企企业带来的利来的利润，反映企，反映企业在挖掘潜力、降低成本在挖掘潜力、降低成本费用方面的用方面的业绩。成本成本费用用净利率利率成本控制水平成本控制水平经营管理水平管理水平盈利能力盈利能力413.2 3.2 财务能力分析能力分析2.股份制企股份制企业获利能力分析利能力分析（1）每股利）每股利润（每股盈余、每股收益）（每股盈余、每股收益）每股利每股利润公式中的分母公式中的分母应采用加采用加权平均普通股股数。其平均普通股股数。其计算公式算公式为：加加权平均普通股股数平均普通股股数423.2 3.2 财务能力分析能力分析（2）市盈率和市）市盈率和市净率率一般在一般在5至至30倍倍市盈率市盈率投投资者者预期企期企业未来成未来成长的潜力的潜力投机投机风险433.2 3.2 财务能力分析能力分析市市净率率起起码应大于大于1。市市净率率企企业发展前景展前景443.2 3.2 财务能力分析能力分析 （3）股利支付率和留存收益率）股利支付率和留存收益率股利支付率股利支付率留存收益率留存收益率453.2 3.2 财务能力分析能力分析（4）股利）股利报酬率酬率股利股利报酬率酬率股利股利报酬率酬率回回报率率（5）每股股利）每股股利每股股利每股股利463.2 3.2 财务能力分析能力分析3.2.4 增增长能力分析能力分析 增增长能力通常是指企能力通常是指企业未来生未来生产经营的的发展展趋势和和发展水平，包括企展水平，包括企业的的资产、销售收人、收益等方面的增售收人、收益等方面的增长趋势和增和增长速度。速度。473.2 3.2 财务能力分析能力分析目的：目的：衡量和衡量和评价企价企业的的实际成成长能力，分析影响企能力，分析影响企业增增长能力的因素。能力的因素。确定企确定企业未来的增未来的增长速度，速度，实现企企业的持的持续增增长。483.2 3.2 财务能力分析能力分析1资产增增长率率本年本年总资产增增长额年末年末总资产年初年初总资产资产增增长率率为正数，正数，资产规模模资产增增长率率为负数，数，资产规模模493.2 3.2 财务能力分析能力分析股权资本增长率率所有者所有者权益益反映企反映企业资产增增长状况状况2股股权资本增本增长率（率（资本本积累率）累率）503.2 3.2 财务能力分析能力分析销售增售增长率率销售情况售情况 3销售增售增长率率513.2 3.2 财务能力分析能力分析4.利利润增增长率率注注意意：各各种种指指标相相互互联系系起起来来，才才能能正正确确评价价企企业的的增增长能力。能力。利利润产品品销售利售利润、营业利利润、利、利润总额、净利利润利利润增增长率率收益收益经营业绩市市场竞争能力争能力52 某公司某公司2007年的股年的股东权益益报酬率酬率为14，净利利润为120万元，万元，产权比率比率为80，2007年年销售收入售收入为3600万元，万元，2008年年为4158万元，万元，2008年年资产总额比上年增比上年增长10。要。要求求计算：算：（1）2007年所有者年所有者权益益总额、负债总额、资产总额和和总资产周周转率。率。（2）2008年年资产总额和和总资产周周转率，并与率，并与2007年年比比较。练 习 题53 某公司某公司2007年的年的净资产收益率收益率为14，净利利润为120万元，万元，产权比率比率为80，2007年年销售收入售收入为3600万元，万元，2008年年为4158万元，万元，2008年年资产总额比上年增比上年增长10。要求。要求计算：算：（1）2007年所有者年所有者权益益总额、负债总额、资产总额和和总 资产周周转率。率。（2）2008年年资产总额和和总资产周周转率，并与率，并与2007年比年比较。解：解：（1）2007年年 所有者所有者权益益总额120/14857.14（万元）（万元）负债总额 857.1480685.71（万元）（万元）资产总额 857.14 685.71 1542.85（万元）（万元）总 资产周周转率率3600/1542.85 2.33（次）（次）（2）2008年年 资产总额 1542.85（110）1697.14（万元）（万元）总资产周周转率率4158/1697.142.45（次）（次）2008年年总资产周周转率比率比2007年增加年增加 2.45 2.330.12（次）（次）543.3 3.3 财务状况状况综合分析合分析 综合合财务分分析析将将营运运能能力力、偿债能能力力和和获利利能能力力等等诸方方面面的的分分析析纳入入一一个个有有机机的的整整体体之之中中，以以全全方方位位地地对企企业经营状状况况、财务状状况况，从从而而对企企业经济效效益益的的优劣作出准确的劣作出准确的评价与判断。价与判断。3.3.1 财务状况状况综合分析的含合分析的含义与特点与特点1.财务状况状况综合分析的含合分析的含义55 2.财务状况状况综合分析的特点合分析的特点 3.3 3.3 财务状况状况综合分析合分析 指指标要素要素齐全适当全适当主主辅指指标功能功能协调匹配匹配满足以企足以企业为重心的多方位重心的多方位财务信息需要信息需要563.3 3.3 财务状况状况综合分析合分析3.3.2 杜邦杜邦财务分析体系（分析体系（简称杜邦体系）称杜邦体系）注意：杜邦分析方法是一种分解注意：杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法。比率的方法。杜邦杜邦财务分析体系分析体系图57第三第三节 财务状况状况综合分析合分析 58（营运能力）运能力）（盈利能力）（盈利能力）（偿债能力）能力）59例：例：设某企某企业税前利税前利润为350万元，万元，产品品销售收入售收入净额1800万万元，当年末企元，当年末企业资产负债表列示的表列示的总资产为2000万元，万元，总负债350万元，所得税率万元，所得税率为33，试分分别计算算该企企业的的净资产收益收益率，率，总资产净利率，利率，权益乘数，益乘数，总资产周周转率和率和销售售净利率。利率。60613.3 3.3 财务状况状况综合分析合分析 3.3.3 财务比率比率综合合评分法分法 又称沃又称沃尔比重比重评分法，指通分法，指通过对所所选的若干的若干项财务比率比率进行行评分，分，计算出算出综合得分，来合得分，来评价企价企业综合合财务状况的方法。状况的方法。623.3 3.3 财务状况状况综合分析合分析财务比率比率比重比重标准比率准比率实际比率比率相相对比率比率评分分12343/2514流流动比率比率252.02.331.1729.25净资产/负债251.50.880.5914.75资产/固定固定资产152.53.331.3319.95销售成本售成本/存存货108121.5015.00销售售额/应收收帐款款106101.7017.00销售售额/固定固定资产1042.660.676.70销售售额/净资产531.630.542.70合合 计100105.35例：例：东方公司有关方公司有关财务资料如下，用沃料如下，用沃尔比重比重评分法分法评价如下：价如下：633.3 3.3 财务状况状况综合分析合分析缺陷：缺陷：技技术上上的的问题某某一一个个指指标严重重异异常常时，会会对总评分分产生不合生不合逻辑的重大影响。的重大影响。理理论的弱点的弱点未能未能证明明为什么要什么要选择这7个指个指标。一般是在沃一般是在沃尔评分法的基分法的基础上上经过改改进后建立新的后建立新的综合合评价体系。价体系。64资产负债表表 年年月月日日 单位：元位：元现金金应付付帐款和票据款和票据 100000应收收帐款款长期期负债存存货普普通通股股 100000固定固定资产保保留留盈盈余余 100000资产合合计负债及所有者及所有者权益合益合计 试利用下列利用下列资料料编制完整的制完整的资产负债表。（列示表。（列示计算算过程）程）已知：已知：长期期负债/所有者所有者权益益=0.5=0.5：1 1；总资产周周转率率=2.8=2.8次；次；应收收帐款平均回收期款平均回收期=18=18天；存天；存货周周转率率=9=9次次；销售收入税前利售收入税前利润率率=10%=10%；速速动比率比率=1=1：1 1。假定一年按假定一年按360360天天计算，所有的算，所有的销货均均为赊销，期初期末无，期初期末无变化。化。练 习 题65财务分析案例分析要求分析案例分析要求1.在上海在上海证券交易所网上，券交易所网上，查找两个同行找两个同行业的上市公司，下的上市公司，下载两个公司的两个公司的财务报表（表（资产负债表、利表、利润表），以一个表），以一个公司公司为分析分析对象，以另一公司象，以另一公司为对照公司，照公司，进行比行比较。2.根据案例根据案例报告要求，告要求，计算各种算各种评价指价指标。3.对企企业偿债能力、能力、营运能力、盈利能力、运能力、盈利能力、发展能力展能力进行行对比分析。比分析。（每（每项不小于不小于100字）字）4.对企企业综合合财务状况状况进行行对比分析。比分析。（不小于（不小于300字）字）5.对企企业财务状况的状况的问题提出改提出改进意意见。（不小于（不小于3条）条）6.案例成果案例成果为案例案例报告，要求以告，要求以电子子报告的形式告的形式发给我。我。7.制作制作PPT准准备案例交流。案例交流。66