第六章筹资概论PPT课件.ppt

第六章 筹资概述第六章 筹资概述筹资管理概述筹资渠道与方式资金需要量预测筹资组合与资产组合1第六章 筹资概述 企业向外有关单位和个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。资金是资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。类型 1.权益资金与债权资金 2.长期资金与短期资金 3.内部筹资与外部筹资 4.直接筹资与间接筹资一、企业筹资类型第一节 筹资管理概述2第六章 筹资概述1.筹集资金的动机新建等资动 机扩张筹资动 机偿债筹资动 机混合筹资动 机 是在企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金产生的筹资动机。是企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，即新债还旧款债。调整性偿债筹资恶化性偿债筹资企业既需要扩大经营的长期资金又需要偿还债务的现金而形成的筹资动机。扩张筹资和偿债筹资二、企业筹资的动机和要求是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机。第一节 筹资管理概述3第六章 筹资概述2.筹集资金的要求 合理确定资金数量，努力提高筹资效果；周密研究投资方向，大力提高投资效果；适时取得所筹资全，保证资金投放需要；认真选择筹资来源，力求降低筹资成本；合理安排资全结构，保持适当偿债能力；遵守国家有关法规，维护各方合法权益。二、企业筹资的动机和要求第一节 筹资管理概述1.筹集资金的动机第六章 筹资概述4第六章 筹资概述三、企业筹资的基本原则第一节 筹资管理概述1.规模适当原则 对筹资数量方面的要求；2.筹措及时原则 对筹资时间方面的要求；3.来源合理原则 对资金成本方面的要求；4.方式经济原则 对资金成本和资本结构方面的要求。第六章 筹资概述5第六章 筹资概述一、筹资渠道 来源和通道国家财政资金银行借贷资金非银行金融机构资金其他企事业单位资金民间资金企业自留资金外商资金第二节 筹资渠道与方式二、筹资方式 具体形式吸收直接投资发行股票企业内部积累银行借款发行债卷融资租赁商业信用6第六章 筹资概述资金需要量的预测：资金需要量预测是以预测期企业在生产规模的发展和资金的利用效果的提高等为依据，在分析有关历史资料、技术经济条件和发展规划的基础上，运用数学方法，对预测期资金需要量进行科学的预计和测算。资金预测的意义：1.进行经营决策的主要依据；2.提高经济效益的重要手段;3.编制资金预算的必要步骤。一、资金预测的意义及步骤第三节 企业资金需要量的预测7第六章 筹资概述资金预测的步骤：1.销售预测 是资金预测的基础。2.估计需要的资产 根据预计销售量和资产销售函数，预测资产总量。3.估计收入、费用和保留盈余 净收益和股利支付率共同决定保留盈余所能提供的资金数额。4.估计所需融资 根据预计资产总量，减去已有的资金来源、负债的自发增长和内部提供的资金来源，估算外部融资的需求。一、资金需要量的预测意义第三节 企业资金需要量的预测8第六章 筹资概述1.资金增长趋势预测法定义：是运用回归分析法对过去若干期间销售收入（或销售量）及资金需要量的历史资料进行分析、计量后，确定反映销售收入与资金需用量之间的回归直线，并据以推算未来期间资金需用量的一种方法。资金与销售收入：销售收入是影响资金需用量的最直接、最重要的因素。其他因素不变，收入增加，标明企业规模扩大，资金需用量增多。y=a+bx y=a+bx 二、资金需要总量的预测第三节 企业资金需要量的预测9第六章 筹资概述1.资金增长趋势预测法资金与销售收入：y=a+bxy=a+bx二、资金需要总量的预测其中：a资金需用总量中不受销售收入变动影响的部分；b资金需用总量中随着销售收入变动呈正比例变动的部分。即实现每元销售收入所需用的资金量。第三节 企业资金需要量的预测10第六章 筹资概述例：某公司近5年的资金总量和销售资料如下：经预测资金需用总量与销售收入值简称线性关系，即 y=a+bx 若该公司2003年销售收入预测值为580万元。要求：预测2003年的资金需用总量。1.资金增长趋势预测法二、资金需要总量的预测第三节 企业资金需要量的预测11第六章 筹资概述根据上表数据，加工整理如下：例：1.资金增长趋势预测法二、资金需要总量的预测第三节 企业资金需要量的预测12第六章 筹资概述计算a与b的值：预测2003年资金需用总量为：Y=a+bx=102.57+0.3798x =102.57+0.3798580 =322.854(万元）根据上表数据，加工整理如下：例：1.资金增长趋势预测法二、资金需要总量的预测第三节 企业资金需要量的预测13第六章 筹资概述 2.销售百分比法定义：是通过先计算个资金项目的销售百分比，编制预计资产负债表来预计预测其资产、负债和留用利润，从而测算外部资金需用量的一种方法。计算方法：方法一：根据销售总额确定融资需求 是根据销售总额以及资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。方法二：根据销售增加量确定融资需求 是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。二、资金需要总量的预测第三节 企业资金需要量的预测14第六章 筹资概述步骤：（1）分析资产负债表中，预计受销售变动影响的项目；（2）计算各敏感项目的销售百分比：二、资金需要总量的预测 2.销售百分比法计算方法：方法一：根据销售总额确定融资需求第三节 企业资金需要量的预测15第六章 筹资概述 2.销售百分比法根据销售总额确定融资需求步骤：（1）分析资产负债表中，预计受销售变动影响的项目（2）计算各敏感项目的销售百分比（3）编制预计资产负债表，预计资金需求总量及外部资金需用量。外部资金需用量=预计资金总额-可用资金总额预计资产总额预计负债+预计所有者权益二、资金需要总量的预测第三节 企业资金需要量的预测16第六章 筹资概述例：某公司例：某公司20022002年年1212月月3131日的资产负债表资料如下：日的资产负债表资料如下：该公司2002年度实现销售收入300000元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40%。经预计2003年度销售收入增加到400000元。要求：根据销售百分比法预计2003年资金需用总量。二、资金需要总量的预测 2.销售百分比法第三节 企业资金需要量的预测17第六章 筹资概述预计资产负债表18第六章 筹资概述预计资产负债表4000005%（1-40%）+30000=4200019第六章 筹资概述 2.销售百分比法计算方法：方法二：根据销售增加量确定融资需求二、资金需要总量的预测资产增加=资产销售百分比新增销售额负债自然增加=负债销售百分比新增销售额留存收益增加=预计销售净利率预计销售额 （1-股利支付率）融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加第三节 企业资金需要量的预测20第六章 筹资概述 2.销售百分比法 根据销售增加量确定融资需求二、资金需要总量的预测例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为68.33%、20%，上年销售额为300000元，预计销售额为400000元，预计销售净利润5%，股利支付率40%。则计算如下：资产增加=68.3333%（400000-300000）=68333元负债自然增加=20%（400000-300000）=20000元留存收益增加=5%400000（1-40%）=12000元融资需求=68333-20000-12000=36333元第三节 企业资金需要量的预测21第六章 筹资概述 是以上年实际资金占用数额为基础，分析计划年度各因素变动情况，加以调整后核定资金占用数额的一种方法。适用于：产品品种繁多，规格多样，价格又较低的存货项目。如：辅助材料，机械配件，低值易耗品的资金占用数额的确定。预测资金需要量为二、资金需要总量的预测 3.因素分析法分析计算法第三节 企业资金需要量的预测22第六章 筹资概述2024/2/24 周六23第六章 筹资概述例4：某企业上年度存货平均余额为1800000元，其中超储积压等不合理占用额为100000元。预测期生产预计增长20%，存货资金周转加速10%。则计算该企业预测期存货资金需用额为 存货资金需用额 =（1800000-1000000)(1+20%)(1-10%)=1700000 120%90%=1836000(元)二、资金需要总量的预测 3.因素分析法分析计算法第三节 企业资金需要量的预测24第六章 筹资概述 是以上年结转余额为基础，根据预测年度发生数额、摊销数额来测算流动资金需要量的一种方法。适用于：流动资金占用数额比较稳定项目。如：待摊费用。计算公式：流动资金需要量 =预测期期初结余额 +预测期发生额 -预测期摊销额二、资金需要总量的预测4.余额测算法第三节 企业资金需要量的预测25第六章 筹资概述例5：某企业上年待摊费用余额为7000元，本期发生额为15000元，摊销额为13000元。则预测待摊费用占用额为 7000+15000-13000=9000（元）二、资金需要总量的预测4.余额测算法第三节 企业资金需要量的预测26第六章 筹资概述1.企业增长的实现方式：完全依靠内部资金增长 是靠内部积累实现增长，内部财务资源有限，限制企业发展。主要依靠外部资金增长 是增加企业债务和股东投资，从企业外部筹资，可以提高增长率。但会因此增加财务风险，或分散控制权，稀释每股盈余。平衡增长 是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，支持销售增长。是一种可持续的增长速度，不会消耗企业的财务资源。三、增长率与资金需求企业生存销售补充资金企业发展企业发展销售增长销售增长资金需求资金需求增增 多多第三节 企业资金需要量的预测27第六章 筹资概述2.销售增长与外部融资的关系外部融资销售增长比：即外部融资额占销售增长的百分比，是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额。计算公式：三、增长率与资金需求融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加两边同除“销售增长率销售增长率基期销售额基期销售额”销售增长率销售增长率基期销售额基期销售额（1+增长率）增长率）基期销售额基期销售额第三节 企业资金需要量的预测28第六章 筹资概述例：某公司上年末的资产负债表资料如表所示：该公司上年度实现销售收入3000万元，扣除所得税后可得4.5%的销售净利润。经预计预测年度销售收入增加到4000万元，保持净利率不变，假设股利支付率30%。要求：根据销售百分比法预计预测年度资金需用总量。二、资金需要总量的预测第三节 企业资金需要量的预测29第六章 筹资概述预计资产负债表30第六章 筹资概述资料：该公司预计每1元销售额，约占用流动资产0.23333元，占用固定资产0.43333元，形成应付账款0.05867元，形成预提费用0.003元。根据销售增加量确定融资需求如下：资产增加=资产销售百分比新增销售额 =（23.3333%+43.3333%）（4000-3000）=666.66元负债自然增加=负债销售百分比新增销售额 =（5.8667%+0.3%）（4000-3000）=61.67万元留存收益增加=预计销售净利率预计销售额 （1-股利支付率）=4.5%4000（1-30%）=126万元融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 =666.66-61.67-126=479万元第三节 企业资金需要量的预测31第六章 筹资概述一、营运资金政策 1.营运资金持有政策 营运资金：是指流动资产扣减流动负债的差额部分。包括流动资产和流动负债两部分。营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险，因此，需在收益和风险之间进行平衡。（1）宽松的营运资金政策 持有较高的营运资金。风险、收益均较低。（2）紧缩的营运资金政策 持有较低的营运资金。风险、收益均较高。（3）适中的营运资金政策 居于二者之间。风险、收益均较高。第四节 筹资组合与资产组合32第六章 筹资概述一、营运资金政策 2.营运资金筹集政策 主要是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。分为配合型、激进型、稳健型筹资政策。流动资产 流动资产的定义：是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或使用的资产。包括现金、有价证券、应收账款、存货等。流动资产的分类：临时性流动资产永久性流动资产第四节 筹资组合与资产组合33第六章 筹资概述一、营运资金政策 2.营运资金筹集政策 流动负债流动负债的定义：是指在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务 主要包括银行短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。流动负债的分类：临时性流动负债 满足临时性资产需要所发生的负债，如季节性生产、销售等。自发性流动负债 直接产生于企业持续经营中的负债。第四节 筹资组合与资产组合34第六章 筹资概述二、企业的筹资组合 定义：企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例，称为企业的筹资组合。1.影响筹资组合的因素风险与成本行业特点经营规模利息率状况第四节 筹资组合与资产组合 2.筹资组合策略正常的筹资组合配合型筹资政策 临时性流动资产由临时性负债筹集，永久性流动资产和固定资产（称为永久性资产）由长期负债、自发性负债、权益资本筹集。35第六章 筹资概述二、企业的筹资组合2.筹资组合策略正常的筹资组合配合型筹资政策 风险和资金成本均适中。冒险的筹资组合激进型筹资政策 临时性负债融通临时性流动资产的资金需要，同时解决部分永久性资产的资金需要。资金成本较低，但风险较大。保守的筹资组合配合型筹资政策 临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产的资金需要由长期负债、自发性负债、权益资本筹集。风险较小，但资金成本较低。第四节 筹资组合与资产组合36第六章 筹资概述二、企业的筹资组合2.筹资组合策略正常的筹资组合配合型筹资政策第四节 筹资组合与资产组合时间时间金额金额0固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债自发性负债自发性负债权益资本权益资本37第六章 筹资概述二、企业的筹资组合2.筹资组合策略冒险的筹资组合激进型筹资政策第四节 筹资组合与资产组合时间时间金额金额0固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债自发性负债自发性负债权益资本权益资本临时性负债临时性负债长期负债长期负债自发性负债自发性负债权益资本权益资本38第六章 筹资概述二、企业的筹资组合2.筹资组合策略冒险的筹资组合激进型筹资政策第四节 筹资组合与资产组合时间时间金额金额0固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债自发性负债自发性负债权益资本权益资本临时性负债临时性负债长期负债长期负债自发性负债自发性负债权益资本权益资本39第六章 筹资概述二、企业的资产组合 定义：企业的资产按照时间长短划分为流动资产和非流动资产，企业资产总额中流动资产和非流动资产所占比例称为资产组合。1.正常的资产组合 正常的资产组合是指企业对流动资产在保证正常需要量的情况下，再适当留有一定的保险储备量。企业的流动资产中包括两部分：正常需要量 是指企业为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产；保险储备量 是指企业为应付意外情况的发生，在正常生产经营需要量以外储备的流动资产。第四节 筹资组合与资产组合40第六章 筹资概述二、企业的资产组合 1.正常的资产组合 2.冒险的资产组合 3.保守的资产组合流流 动动 资资 金金（万元）（万元）冒险的资产组合冒险的资产组合正常的资产组合正常的资产组合保守的资产组合保守的资产组合10010090907070销售额（万元）销售额（万元）0 0200第四节 筹资组合与资产组合例：某企业流动资金的正常需要量一般占销售额的35%，保险储备量占销售的10%，若预计销售量为200万元，则三种组合形式如下：41第六章 筹资概述例:某企业目前的资产组合和筹资组合如表所示:该企业目前的年销售收入为400万元，实现净利润为42万元。根据市场预测,若追加固定资产投资10万元,将增加年销售收入100万元,实现净利润50万元。经权衡，企业决定保持资产总额和筹资组合不变的情况下,减少流动资产投资10万元,相应地增加固定资产投资10万元。要求：根据上述资料分析不同的资产组合对企业风险和收益的影响情况组合。第四节 筹资组合与资产组合资产组资产组合合筹筹资组资组合合流流动资产动资产 8080非流非流动资产动资产 120120流流动负债动负债 4040长长期期资资金金 160160合合计计 200200合合计计 200200 42第六章 筹资概述例:分析不同的资产组合对企业风险和收益的影响情况如表所示:第四节 筹资组合与资产组合 项项 目目保守的保守的资产组资产组合合冒冒险险的的资产组资产组合合资产项资产项目目 流流动资产动资产 非流非流动资产动资产 资产资产合合计计流流动资产动资产比重比重 流流动资产动资产/总资产总资产收益比率收益比率 净净利利润润 投投资资利利润润率率风险风险比率比率 流流动动比率比率80801201202002008080200=40%200=40%42424242200=21%200=21%808040=240=270701301302002007070200=35%200=35%50505050200=25%200=25%707040=1.7540=1.7543第六章 筹资概述例:分析不同的资产组合对企业风险和收益的影响情况如表所示:说明：企业在计划期采用了比较冒险的资产组合，流动资产在总资产中所占比重由原来的40%降低为35%，而流动比率相应地由原来的2降低为1.75，说明企业偿还短期负债能力降低，企业财务风险加大。但同时企业的投资利润率由原来的21%上升为25%，说明企业收益也增加了。第四节 筹资组合与资产组合 项项 目目保守的资产组合保守的资产组合冒险的资产组合冒险的资产组合资产项目资产项目 流动资产流动资产 非流动资产非流动资产 资产合计资产合计流动资产比重流动资产比重 流动资产流动资产/总资产总资产收益比率收益比率 净利润净利润 投资利润率投资利润率风险比率风险比率 流动比率流动比率80801201202002008080200=40%200=40%42424242200=21%200=21%808040=240=270701301302002007070200=35%200=35%50505050200=25%200=25%707040=1.7540=1.7544第六章 筹资概述2024/2/24 周六45