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第三章长期计划与财务预测长期计划与财务预测1n n本章考情分析本章考情分析 本章是介绍财务管理三大职能之一的计本章是介绍财务管理三大职能之一的计划职能，从章节内容来看，财务预测、增划职能，从章节内容来看，财务预测、增长率与资金需求是比较重要的内容，而且长率与资金需求是比较重要的内容，而且也容易和其他章节结合出综合题。也容易和其他章节结合出综合题。2n n从考试来看近几年分数较多；从题型看单从考试来看近几年分数较多；从题型看单选、多选、计算、综合都有可能考查，特选、多选、计算、综合都有可能考查，特别是第二节有关增长率与资金需求的问题，别是第二节有关增长率与资金需求的问题，很容易和后面的相关章节综合起来出综合很容易和后面的相关章节综合起来出综合题，在学习时应予以特别的关注。题，在学习时应予以特别的关注。3第一节第一节 财务预测财务预测 n n一、财务预测的含义与目的一、财务预测的含义与目的(了解了解)n n1含义：估计企业含义：估计企业未来融资未来融资需求需求n n2目的：是融资计划的目的：是融资计划的前提前提、有助于、有助于改善改善投资决策、有助于投资决策、有助于应变应变。4二、财务预测的方法二、财务预测的方法 (一一)销售百分比法销售百分比法n n1假设前提：企业的费用、资产、负债与假设前提：企业的费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系销售收入间存在稳定的百分比关系.原理原理:会计恒等式：资产会计恒等式：资产=负债负债+所有者权益所有者权益 资金的占用资金的占用=资金的来源资金的来源5n n预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益预计所有者权益 需追需追加资金加资金n n预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益预计所有者权益 资金资金有剩余有剩余n n外部融资需求外部融资需求=预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债-预预计股东权益计股东权益6n n2 2基本步骤基本步骤基本步骤基本步骤n n(1)(1)确定资产和负债项目的销售百分比确定资产和负债项目的销售百分比确定资产和负债项目的销售百分比确定资产和负债项目的销售百分比 教材教材教材教材P74P74的例题的例题的例题的例题 (2)(2)预计各项经营资产和经营负债预计各项经营资产和经营负债预计各项经营资产和经营负债预计各项经营资产和经营负债 =预计销售收入预计销售收入预计销售收入预计销售收入 销售百分比销售百分比销售百分比销售百分比 (3)(3)预计可以动用的金融资产预计可以动用的金融资产预计可以动用的金融资产预计可以动用的金融资产 (4)(4)预计增加的留存收益预计增加的留存收益预计增加的留存收益预计增加的留存收益 增加的留存收益增加的留存收益增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入预计销售收入预计销售收入 计划销售净计划销售净计划销售净计划销售净 利率利率利率利率(1-(1-股利支付率股利支付率股利支付率股利支付率)(5)(5)预计增加的借款预计增加的借款预计增加的借款预计增加的借款7(二二)其他方法其他方法n n1使用回归分析技术使用回归分析技术n n2通过编制现金预算预测财务需求通过编制现金预算预测财务需求n n3使用计算机进行财务预测使用计算机进行财务预测8例题：除了销售百分比法以外，财务预测的例题：除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有方法还有()。(2004年年)n nA回归分析技术回归分析技术n nB交互式财务规划模型交互式财务规划模型n nC综合数据库财务计划系统综合数据库财务计划系统n nD可持续增长率模型可持续增长率模型9n n答案：答案：ABCn n解析：财务预测是指融资需求的预测，选解析：财务预测是指融资需求的预测，选项项A、B、C所揭示的方法都可以用来预测所揭示的方法都可以用来预测融资需要量，其中融资需要量，其中B、C均属于利用计算机均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法；而进行财务预测的比较复杂的预测方法；而可持续增长率模型是用来预测销售增长率可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。模型。10第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 一、销售增长与外部融资的关系一、销售增长与外部融资的关系 1外部融资销售增长比外部融资销售增长比n n(1)含义：销售额每增加一元需要追加的外含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资部融资n n(2)计算公式：外部融资销售增长比计算公式：外部融资销售增长比=资产的资产的销售百分比负债的销售百分比销售百分比负债的销售百分比(1+销售销售 增长率增长率)销售增长率销售增长率销售净利率销售净利率(1股股利支付率利支付率)11公式推导：利用增加额法的公式两边均除以公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到（见新增收入得到（见77页推导过程）页推导过程）n n(3)外部融资额占销售增长百分比运用外部融资额占销售增长百分比运用a预计融资需求量（预计融资需求量（77页例题）页例题）外部融资额外部融资额=外部融资销售增长比外部融资销售增长比销售增长销售增长12n n例题：某企业外部融资占销售增长的百分比为例题：某企业外部融资占销售增长的百分比为例题：某企业外部融资占销售增长的百分比为例题：某企业外部融资占销售增长的百分比为5 5，则若上年销售收入为则若上年销售收入为则若上年销售收入为则若上年销售收入为10001000万元，预计销售收入增万元，预计销售收入增万元，预计销售收入增万元，预计销售收入增加加加加200200万，则相应外部应追加的资金为万，则相应外部应追加的资金为万，则相应外部应追加的资金为万，则相应外部应追加的资金为()()。A A5050B B1010C C4040DD3030答案：答案：答案：答案：B Bn n解析：外部融资额解析：外部融资额解析：外部融资额解析：外部融资额=外部融资销售增长比外部融资销售增长比外部融资销售增长比外部融资销售增长比 销售增销售增销售增销售增加额加额加额加额=5%200=10=5%200=10万元万元万元万元13b.调整股利政策教材调整股利政策教材(P78的例题的例题)例如，该公司预计销售增长例如，该公司预计销售增长5，则：，则：外部融资销售增长比外部融资销售增长比=0.605-4.5(1.050.05)0.7 100=0.605-0.6615100%=-5.65这说明企业有剩余资金这说明企业有剩余资金3 00055.65=8.475(万元万元)外部融资额外部融资额15066.67-1506.17-31504.5(1-30)=-8.47514c预计通货膨胀对融资的影响教材预计通货膨胀对融资的影响教材(P78的例的例题题)又如，预计明年通货膨胀率为又如，预计明年通货膨胀率为10，公司销，公司销量增长量增长5，则销售额的名义增长为，则销售额的名义增长为15.5：销售额的名义增长率销售额的名义增长率的计算：的计算：销售收入销售收入=单价单价销量销量预计收入预计收入=单价单价(1+通货膨胀率通货膨胀率)销量销量(1+5)15销售增长率销售增长率=(预计收入预计收入-基期收入基期收入)基期收入基期收入=a(1+10)(1+5)-aa=(1+10)(1+5)-1=15.5 外部融资销售增长比外部融资销售增长比=0.605-4.5(1.1550.155)0.7=0.605-0.2347=37.03 16n n例题例题例题例题4 4：某企业上年销售收入为：某企业上年销售收入为：某企业上年销售收入为：某企业上年销售收入为10001000万元，若预计万元，若预计万元，若预计万元，若预计下一年通货膨胀率为下一年通货膨胀率为下一年通货膨胀率为下一年通货膨胀率为5 5，公司销量增长，公司销量增长，公司销量增长，公司销量增长1010，所，所，所，所确定的外部融资占销售增长的百分比为确定的外部融资占销售增长的百分比为确定的外部融资占销售增长的百分比为确定的外部融资占销售增长的百分比为2525，则，则，则，则相应外部应追加的资金为相应外部应追加的资金为相应外部应追加的资金为相应外部应追加的资金为()()万元。万元。万元。万元。A A38.7538.75B B37.537.5C C2525DD25.7525.75答案：答案：答案：答案：A A n n解析：解析：解析：解析：(1+5(1+5)(1+10%)-1=15.5)(1+10%)-1=15.5n n相应外部应追加的资金相应外部应追加的资金相应外部应追加的资金相应外部应追加的资金=100015.5=100015.52525=38.75=38.75(万元万元万元万元)。172外部融资需求的敏感性分析外部融资需求的敏感性分析(1)计算依据：根据增加额的计算公式。计算依据：根据增加额的计算公式。(2)外部融资需求的影响因素外部融资需求的影响因素:n n销售增长、销售净利率、股利支付率销售增长、销售净利率、股利支付率n n外部融资需求的多少，不仅取决于销售的外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。（售净利率越大，外部融资需求越少。（78图图3-1）18n n例题：在企业有盈利情况下，下列有关外部融资例题：在企业有盈利情况下，下列有关外部融资例题：在企业有盈利情况下，下列有关外部融资例题：在企业有盈利情况下，下列有关外部融资需求表述正确的是需求表述正确的是需求表述正确的是需求表述正确的是()()。A A销售增加，必然引起外部融资需求的增加销售增加，必然引起外部融资需求的增加销售增加，必然引起外部融资需求的增加销售增加，必然引起外部融资需求的增加B B销售净利率的提高必然引起外部融资的减少销售净利率的提高必然引起外部融资的减少销售净利率的提高必然引起外部融资的减少销售净利率的提高必然引起外部融资的减少C C股利支付率的提高必然会引起外部融资增加股利支付率的提高必然会引起外部融资增加股利支付率的提高必然会引起外部融资增加股利支付率的提高必然会引起外部融资增加DD资产周转率的提高必然引起外部融资增加资产周转率的提高必然引起外部融资增加资产周转率的提高必然引起外部融资增加资产周转率的提高必然引起外部融资增加 n n答案：答案：答案：答案：C Cn n解析：若销售增加所引起的负债和所有者权益的解析：若销售增加所引起的负债和所有者权益的解析：若销售增加所引起的负债和所有者权益的解析：若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，所以所以所以所以A A不对；当股利支付率为不对；当股利支付率为不对；当股利支付率为不对；当股利支付率为100100时，销售净利时，销售净利时，销售净利时，销售净利率不影响外部融资需求；资产周转率的提高会加率不影响外部融资需求；资产周转率的提高会加率不影响外部融资需求；资产周转率的提高会加率不影响外部融资需求；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以所以所以所以DD不对不对不对不对19n n二、二、内含增长率内含增长率n n(1)含义：外部融资为含义：外部融资为零零时的销售增长率。时的销售增长率。n n(2)计算方法：根据外部融资增长比的公式，计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为令外部融资额占销售增长百分比为0，求销，求销售增长率即可。（见售增长率即可。（见79页）页）202024/3/6 周三21n n例题：由于通货紧缩，某公司不打算从外例题：由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为知资产销售百分比为60，负债销售百分比，负债销售百分比为为15，计划下年销售净利率，计划下年销售净利率5，不进行，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为率为12.5()。22n n答案：答案：n n解析：由于不打算从外部融资，此时的销解析：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内涵增长率，设为售增长率为内涵增长率，设为x，n n0=60-15-(1+x)x 5100n n所以所以x=12.523三、可持续增长率三、可持续增长率（一）含义：可持续增长率是指（一）含义：可持续增长率是指不增发新股不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的司销售所能增长的最大比率最大比率。n n此处的此处的经营效率经营效率指的是销售净利率和资产指的是销售净利率和资产周转次数。周转次数。n n此处的此处的财务政策财务政策指的是股利支付率和资本指的是股利支付率和资本结构。结构。24(二二)假设条件假设条件n n1)公司目前的公司目前的资本结构资本结构是一个目标结构，并是一个目标结构，并且打算继续维持下去；且打算继续维持下去；n n2)公司目前的公司目前的股利支付率股利支付率是一个目标股利支是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去；付率，并且打算继续维持下去；n n3)不愿意或者不打算发售新股，不愿意或者不打算发售新股，增加债务增加债务是是其惟一的外部筹资来源；其惟一的外部筹资来源；25n n4)公司的公司的销售净利率销售净利率将维持当前水平，并且将维持当前水平，并且可以含盖负债的利息；可以含盖负债的利息；n n5)公司的公司的资产周转次数资产周转次数将维持当前的水平。将维持当前的水平。n n在上述假设条件成立时，销售的实际增长在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。率与可持续增长率相等。26(三三)可持续增长率的计算公式可持续增长率的计算公式1指标理解：指标理解：n n可持续增长率可持续增长率=满足满足一一定前提条件下的定前提条件下的销售销售增长率增长率n n因为资产周转次数不变：所以销售增长率因为资产周转次数不变：所以销售增长率总资产增长率总资产增长率n n因为资本结构不变：总资产增长率所有因为资本结构不变：总资产增长率所有者权益增长率者权益增长率n n因为不增发新股：所有者权益增长率留因为不增发新股：所有者权益增长率留存收益本期增加期初股东权益存收益本期增加期初股东权益272基本公式：基本公式：(1)根据期初股东权益计算可持续增长率根据期初股东权益计算可持续增长率n n可持续增长率可持续增长率=销售净利率销售净利率总资产周转次总资产周转次数数收益留存率收益留存率期初权益期末总资产乘数期初权益期末总资产乘数n n推导过程见推导过程见80页页28例：例：例：例：A A公司公司公司公司20002000年至年至年至年至20052005年的主要财务数据年的主要财务数据年的主要财务数据年的主要财务数据如表如表如表如表3-23-2所示。（所示。（所示。（所示。（8080页）页）页）页）根据可持续增长率公式根据可持续增长率公式根据可持续增长率公式根据可持续增长率公式(期初股东权益期初股东权益期初股东权益期初股东权益)计算如下：计算如下：计算如下：计算如下：n n可持续增长率可持续增长率可持续增长率可持续增长率(2001(2001年年年年)=)=销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率资产周转率资产周转率 期初权益乘数期初权益乘数期初权益乘数期初权益乘数 收益留存率收益留存率收益留存率收益留存率=5=52.56411.30.6=102.56411.30.6=10n n实际增长率实际增长率实际增长率实际增长率(1996(1996年年年年)=()=(本年销售上年销售本年销售上年销售本年销售上年销售本年销售上年销售)上上上上年销售年销售年销售年销售=(1 100=(1 1001 000)1 000)1 000=101 000=10n n注意：期初权益期末权益留存收益增加注意：期初权益期末权益留存收益增加注意：期初权益期末权益留存收益增加注意：期初权益期末权益留存收益增加29n n(2)根据期末股东权益计算的可持续增长率根据期末股东权益计算的可持续增长率n n可持续增长率可持续增长率=(收益留存率收益留存率销售净利率销售净利率权益乘数权益乘数总资产周转次数总资产周转次数)(1收益留存收益留存率率销售净利率销售净利率权益乘数权益乘数总资产周转次总资产周转次数数)=(收益留存率收益留存率权益净利率权益净利率)(1收益留存收益留存率率权益净利率权益净利率)n n表表3-3 根据其末股东权益计算的可持续增长根据其末股东权益计算的可持续增长率率 见见82页表页表 30n n例题：下列计算可持续增长率的公式中，正确的例题：下列计算可持续增长率的公式中，正确的例题：下列计算可持续增长率的公式中，正确的例题：下列计算可持续增长率的公式中，正确的有有有有()()。A A 收益留存率收益留存率收益留存率收益留存率 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率(1+(1+负债期初股东负债期初股东负债期初股东负债期初股东权益权益权益权益)/)/总资产销售额总资产销售额总资产销售额总资产销售额 收益留存率收益留存率收益留存率收益留存率 销售净销售净销售净销售净利率利率利率利率(1+(1+负债期初股东权益负债期初股东权益负债期初股东权益负债期初股东权益)B B 收益留存率收益留存率收益留存率收益留存率 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率(1(1负债期末股东负债期末股东负债期末股东负债期末股东权益权益权益权益)总资产销售额总资产销售额总资产销售额总资产销售额 收益留收益留收益留收益留存率存率存率存率 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率(1(1负债期末股东权益负债期末股东权益负债期末股东权益负债期末股东权益)C.(C.(本期净利润期末总资产本期净利润期末总资产本期净利润期末总资产本期净利润期末总资产)(期末总资产期初期末总资产期初期末总资产期初期末总资产期初股东权益股东权益股东权益股东权益)本期收益留存率本期收益留存率本期收益留存率本期收益留存率DD销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率 总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数 收益留存率收益留存率收益留存率收益留存率 期期期期末权益期初总资产乘数末权益期初总资产乘数末权益期初总资产乘数末权益期初总资产乘数31答案：答案：答案：答案：BCBCn n解析：大家一般比较熟悉的公式是，若根据期初解析：大家一般比较熟悉的公式是，若根据期初解析：大家一般比较熟悉的公式是，若根据期初解析：大家一般比较熟悉的公式是，若根据期初股东权益计算可持续增长率：股东权益计算可持续增长率：股东权益计算可持续增长率：股东权益计算可持续增长率：可持续增长率可持续增长率可持续增长率可持续增长率=销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率 总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数 收益收益收益收益留存率留存率留存率留存率 期初权益期末总资产乘数期初权益期末总资产乘数期初权益期末总资产乘数期初权益期末总资产乘数n n若按期末股东权益计算，若按期末股东权益计算，若按期末股东权益计算，若按期末股东权益计算，可持续增长率可持续增长率可持续增长率可持续增长率 收益留存率收益留存率收益留存率收益留存率 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率 权益乘权益乘权益乘权益乘数数数数 总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数/1/1收益留存率收益留存率收益留存率收益留存率 销售净利销售净利销售净利销售净利率率率率 权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数 总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数 32n n若把选项若把选项A和和B的分子分母同乘以销售额的分子分母同乘以销售额总资产，可以看出选项总资产，可以看出选项B即为按期末股东权即为按期末股东权益计算的公式，而选项益计算的公式，而选项A分母中期初权益应分母中期初权益应该为期末权益，所以该为期末权益，所以A不对；由于总资产净不对；由于总资产净利率利率=销售净利率销售净利率总资产周转次数，所以总资产周转次数，所以选项选项C即为按期初股东权益计算的公式；选即为按期初股东权益计算的公式；选项项D把期初权益期末总资产乘数给写反了，把期初权益期末总资产乘数给写反了，所以不对。所以不对。33四、可持续增长率与实际增长率四、可持续增长率与实际增长率 可持续增长率与实际增长率是两个概念。可持续增长率与实际增长率是两个概念。可持续增长率可持续增长率是指不增发新股且保持当前是指不增发新股且保持当前经营效率和财务政策的情况下，销售所能经营效率和财务政策的情况下，销售所能增长的最大比率，而增长的最大比率，而实际增长率实际增长率是本年销是本年销售额比上年销售额的增长百分比。售额比上年销售额的增长百分比。n n具体分析见具体分析见82-83页页34n n企业的增长潜力来源于收益留存率、销售企业的增长潜力来源于收益留存率、销售净利率、权益乘数和总资产周转次数等四净利率、权益乘数和总资产周转次数等四个财务比率的可持续水平。如果通过技术个财务比率的可持续水平。如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转次和管理创新，使销售净利率和资产周转次数提高到一个新水平，则企业增长率可以数提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高。财务杠杆和股利分配率受到资相应提高。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用。不可能持续使用。35n n关系归纳：关系归纳：n n1如果某一年的经营效率和财务政策与上如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，并且不增发新股，则：年相同，并且不增发新股，则：n n 实际增长率实际增长率=上年的可持续增长率上年的可持续增长率=本年本年的可持续增长率的可持续增长率n n 拓展：预计销售增长率拓展：预计销售增长率=基期可持续增长基期可持续增长率率=预计的可持续增长率预计的可持续增长率36n n假设资产周转次数不变：预计资产增长率假设资产周转次数不变：预计资产增长率=预计销售增长率预计销售增长率n n假设权益乘数不变：预计所有者权益增长假设权益乘数不变：预计所有者权益增长率率=预计负债增长率预计负债增长率=预计资产增长率预计资产增长率n n假设销售净利率不变：预计净利润增长率假设销售净利率不变：预计净利润增长率=预计销售增长率预计销售增长率n n假设股利支付率不变：预计股利增长率假设股利支付率不变：预计股利增长率=预预计净利润增长率计净利润增长率37n n2如果某一年的公式中的如果某一年的公式中的4个财务比率有一个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超个或多个数值增加，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率超过上年的可持续增长率。长率超过上年的可持续增长率。n n 3如果某一年的公式中的如果某一年的公式中的4个财务比率有个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率。的可持续增长率低于上年的可持续增长率。38n n4 4如果公式中的四个财务比率已经达到公司的极如果公式中的四个财务比率已经达到公司的极如果公式中的四个财务比率已经达到公司的极如果公式中的四个财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。n n可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，问题在于管理人员必须于或低于可持续增长率，问题在于管理人员必须于或低于可持续增长率，问题在于管理人员必须于或低于可持续增长率，问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。超过部分的资金之上的增长所导致的财务问题。超过部分的资金之上的增长所导致的财务问题。超过部分的资金之上的增长所导致的财务问题。超过部分的资金只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变财务政策。财务政策。财务政策。财务政策。39五、资产负债表比率变动情况下的比率五、资产负债表比率变动情况下的比率 1.规模经济规模经济 2.整批购置资产整批购置资产 3.预测错误导致的过量资产预测错误导致的过量资产40本章小节 本章应关注的主要内容有：本章应关注的主要内容有：1销售百分比法的计算方法；销售百分比法的计算方法；2销售增长与外部融资的关系；销售增长与外部融资的关系；3内含增长率的确定内含增长率的确定;4可持续增长率的确定与应用可持续增长率的确定与应用;本章的学习方法应针对重点问题结合练习进本章的学习方法应针对重点问题结合练习进行掌握，对基础问题读懂教材理解。行掌握，对基础问题读懂教材理解。412024/3/6 周三42