第三章长期计划与财务预测PPT课件.ppt
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1、第三章长期计划与财务预测长期计划与财务预测1n n本章考情分析本章考情分析 本章是介绍财务管理三大职能之一的计本章是介绍财务管理三大职能之一的计划职能,从章节内容来看,财务预测、增划职能,从章节内容来看,财务预测、增长率与资金需求是比较重要的内容,而且长率与资金需求是比较重要的内容,而且也容易和其他章节结合出综合题。也容易和其他章节结合出综合题。2n n从考试来看近几年分数较多;从题型看单从考试来看近几年分数较多;从题型看单选、多选、计算、综合都有可能考查,特选、多选、计算、综合都有可能考查,特别是第二节有关增长率与资金需求的问题,别是第二节有关增长率与资金需求的问题,很容易和后面的相关章节综
2、合起来出综合很容易和后面的相关章节综合起来出综合题,在学习时应予以特别的关注。题,在学习时应予以特别的关注。3第一节第一节 财务预测财务预测 n n一、财务预测的含义与目的一、财务预测的含义与目的(了解了解)n n1含义:估计企业含义:估计企业未来融资未来融资需求需求n n2目的:是融资计划的目的:是融资计划的前提前提、有助于、有助于改善改善投资决策、有助于投资决策、有助于应变应变。4二、财务预测的方法二、财务预测的方法 (一一)销售百分比法销售百分比法n n1假设前提:企业的费用、资产、负债与假设前提:企业的费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系销售收入间存在稳定的百分比关系.原理
3、原理:会计恒等式:资产会计恒等式:资产=负债负债+所有者权益所有者权益 资金的占用资金的占用=资金的来源资金的来源5n n预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益预计所有者权益 需追需追加资金加资金n n预计资产预计资产预计负债预计负债+预计所有者权益预计所有者权益 资金资金有剩余有剩余n n外部融资需求外部融资需求=预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债-预预计股东权益计股东权益6n n2 2基本步骤基本步骤基本步骤基本步骤n n(1)(1)确定资产和负债项目的销售百分比确定资产和负债项目的销售百分比确定资产和负债项目的销售百分比确定资产和负债项目的销售百分比 教材教材教材教材P
4、74P74的例题的例题的例题的例题 (2)(2)预计各项经营资产和经营负债预计各项经营资产和经营负债预计各项经营资产和经营负债预计各项经营资产和经营负债 =预计销售收入预计销售收入预计销售收入预计销售收入 销售百分比销售百分比销售百分比销售百分比 (3)(3)预计可以动用的金融资产预计可以动用的金融资产预计可以动用的金融资产预计可以动用的金融资产 (4)(4)预计增加的留存收益预计增加的留存收益预计增加的留存收益预计增加的留存收益 增加的留存收益增加的留存收益增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入预计销售收入预计销售收入 计划销售净计划销售净计划销售净计划销售净 利率利率利率利
5、率(1-(1-股利支付率股利支付率股利支付率股利支付率)(5)(5)预计增加的借款预计增加的借款预计增加的借款预计增加的借款7(二二)其他方法其他方法n n1使用回归分析技术使用回归分析技术n n2通过编制现金预算预测财务需求通过编制现金预算预测财务需求n n3使用计算机进行财务预测使用计算机进行财务预测8例题:除了销售百分比法以外,财务预测的例题:除了销售百分比法以外,财务预测的方法还有方法还有()。(2004年年)n nA回归分析技术回归分析技术n nB交互式财务规划模型交互式财务规划模型n nC综合数据库财务计划系统综合数据库财务计划系统n nD可持续增长率模型可持续增长率模型9n n答
6、案:答案:ABCn n解析:财务预测是指融资需求的预测,选解析:财务预测是指融资需求的预测,选项项A、B、C所揭示的方法都可以用来预测所揭示的方法都可以用来预测融资需要量,其中融资需要量,其中B、C均属于利用计算机均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法;而进行财务预测的比较复杂的预测方法;而可持续增长率模型是用来预测销售增长率可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型,并不是用来预测外部融资需求的的模型,并不是用来预测外部融资需求的模型。模型。10第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 一、销售增长与外部融资的关系一、销售增长与外部融资的关系 1外部融资销售增长比外部融资销售
7、增长比n n(1)含义:销售额每增加一元需要追加的外含义:销售额每增加一元需要追加的外部融资部融资n n(2)计算公式:外部融资销售增长比计算公式:外部融资销售增长比=资产的资产的销售百分比负债的销售百分比销售百分比负债的销售百分比(1+销售销售 增长率增长率)销售增长率销售增长率销售净利率销售净利率(1股股利支付率利支付率)11公式推导:利用增加额法的公式两边均除以公式推导:利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到(见新增收入得到(见77页推导过程)页推导过程)n n(3)外部融资额占销售增长百分比运用外部融资额占销售增长百分比运用a预计融资需求量(预计融资需求量(77页例题)页例题)外部融
8、资额外部融资额=外部融资销售增长比外部融资销售增长比销售增长销售增长12n n例题:某企业外部融资占销售增长的百分比为例题:某企业外部融资占销售增长的百分比为例题:某企业外部融资占销售增长的百分比为例题:某企业外部融资占销售增长的百分比为5 5,则若上年销售收入为则若上年销售收入为则若上年销售收入为则若上年销售收入为10001000万元,预计销售收入增万元,预计销售收入增万元,预计销售收入增万元,预计销售收入增加加加加200200万,则相应外部应追加的资金为万,则相应外部应追加的资金为万,则相应外部应追加的资金为万,则相应外部应追加的资金为()()。A A5050B B1010C C4040D
9、D3030答案:答案:答案:答案:B Bn n解析:外部融资额解析:外部融资额解析:外部融资额解析:外部融资额=外部融资销售增长比外部融资销售增长比外部融资销售增长比外部融资销售增长比 销售增销售增销售增销售增加额加额加额加额=5%200=10=5%200=10万元万元万元万元13b.调整股利政策教材调整股利政策教材(P78的例题的例题)例如,该公司预计销售增长例如,该公司预计销售增长5,则:,则:外部融资销售增长比外部融资销售增长比=0.605-4.5(1.050.05)0.7 100=0.605-0.6615100%=-5.65这说明企业有剩余资金这说明企业有剩余资金3 00055.65=
10、8.475(万元万元)外部融资额外部融资额15066.67-1506.17-31504.5(1-30)=-8.47514c预计通货膨胀对融资的影响教材预计通货膨胀对融资的影响教材(P78的例的例题题)又如,预计明年通货膨胀率为又如,预计明年通货膨胀率为10,公司销,公司销量增长量增长5,则销售额的名义增长为,则销售额的名义增长为15.5:销售额的名义增长率销售额的名义增长率的计算:的计算:销售收入销售收入=单价单价销量销量预计收入预计收入=单价单价(1+通货膨胀率通货膨胀率)销量销量(1+5)15销售增长率销售增长率=(预计收入预计收入-基期收入基期收入)基期收入基期收入=a(1+10)(1+
11、5)-aa=(1+10)(1+5)-1=15.5 外部融资销售增长比外部融资销售增长比=0.605-4.5(1.1550.155)0.7=0.605-0.2347=37.03 16n n例题例题例题例题4 4:某企业上年销售收入为:某企业上年销售收入为:某企业上年销售收入为:某企业上年销售收入为10001000万元,若预计万元,若预计万元,若预计万元,若预计下一年通货膨胀率为下一年通货膨胀率为下一年通货膨胀率为下一年通货膨胀率为5 5,公司销量增长,公司销量增长,公司销量增长,公司销量增长1010,所,所,所,所确定的外部融资占销售增长的百分比为确定的外部融资占销售增长的百分比为确定的外部融资
12、占销售增长的百分比为确定的外部融资占销售增长的百分比为2525,则,则,则,则相应外部应追加的资金为相应外部应追加的资金为相应外部应追加的资金为相应外部应追加的资金为()()万元。万元。万元。万元。A A38.7538.75B B37.537.5C C2525DD25.7525.75答案:答案:答案:答案:A A n n解析:解析:解析:解析:(1+5(1+5)(1+10%)-1=15.5)(1+10%)-1=15.5n n相应外部应追加的资金相应外部应追加的资金相应外部应追加的资金相应外部应追加的资金=100015.5=100015.52525=38.75=38.75(万元万元万元万元)。1
13、72外部融资需求的敏感性分析外部融资需求的敏感性分析(1)计算依据:根据增加额的计算公式。计算依据:根据增加额的计算公式。(2)外部融资需求的影响因素外部融资需求的影响因素:n n销售增长、销售净利率、股利支付率销售增长、销售净利率、股利支付率n n外部融资需求的多少,不仅取决于销售的外部融资需求的多少,不仅取决于销售的增长,还要看股利支付率和销售净利率。增长,还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高,外部融资需求越大;销股利支付率越高,外部融资需求越大;销售净利率越大,外部融资需求越少。(售净利率越大,外部融资需求越少。(78图图3-1)18n n例题:在企业有盈利情况下,下列有关外部融
14、资例题:在企业有盈利情况下,下列有关外部融资例题:在企业有盈利情况下,下列有关外部融资例题:在企业有盈利情况下,下列有关外部融资需求表述正确的是需求表述正确的是需求表述正确的是需求表述正确的是()()。A A销售增加,必然引起外部融资需求的增加销售增加,必然引起外部融资需求的增加销售增加,必然引起外部融资需求的增加销售增加,必然引起外部融资需求的增加B B销售净利率的提高必然引起外部融资的减少销售净利率的提高必然引起外部融资的减少销售净利率的提高必然引起外部融资的减少销售净利率的提高必然引起外部融资的减少C C股利支付率的提高必然会引起外部融资增加股利支付率的提高必然会引起外部融资增加股利支付
15、率的提高必然会引起外部融资增加股利支付率的提高必然会引起外部融资增加DD资产周转率的提高必然引起外部融资增加资产周转率的提高必然引起外部融资增加资产周转率的提高必然引起外部融资增加资产周转率的提高必然引起外部融资增加 n n答案:答案:答案:答案:C Cn n解析:若销售增加所引起的负债和所有者权益的解析:若销售增加所引起的负债和所有者权益的解析:若销售增加所引起的负债和所有者权益的解析:若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长,则有时反而会有资金剩余,增长超过资产的增长,则有时反而会有资金剩余,增长超过资产的增长,则有时反而会有资金剩余,增长超过资产的增长,则有时反而会有资金剩
16、余,所以所以所以所以A A不对;当股利支付率为不对;当股利支付率为不对;当股利支付率为不对;当股利支付率为100100时,销售净利时,销售净利时,销售净利时,销售净利率不影响外部融资需求;资产周转率的提高会加率不影响外部融资需求;资产周转率的提高会加率不影响外部融资需求;资产周转率的提高会加率不影响外部融资需求;资产周转率的提高会加速资金周转,反而有可能会使资金需要量减少,速资金周转,反而有可能会使资金需要量减少,速资金周转,反而有可能会使资金需要量减少,速资金周转,反而有可能会使资金需要量减少,所以所以所以所以DD不对不对不对不对19n n二、二、内含增长率内含增长率n n(1)含义:外部融
17、资为含义:外部融资为零零时的销售增长率。时的销售增长率。n n(2)计算方法:根据外部融资增长比的公式,计算方法:根据外部融资增长比的公式,令外部融资额占销售增长百分比为令外部融资额占销售增长百分比为0,求销,求销售增长率即可。(见售增长率即可。(见79页)页)202024/3/6 周三21n n例题:由于通货紧缩,某公司不打算从外例题:由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司资产、负债与销售历史资料表明,该公司资产、负债与销售总额之间存在着
18、稳定的百分比关系。现已总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为知资产销售百分比为60,负债销售百分比,负债销售百分比为为15,计划下年销售净利率,计划下年销售净利率5,不进行,不进行股利分配。据此,可以预计下年销售增长股利分配。据此,可以预计下年销售增长率为率为12.5()。22n n答案:答案:n n解析:由于不打算从外部融资,此时的销解析:由于不打算从外部融资,此时的销售增长率为内涵增长率,设为售增长率为内涵增长率,设为x,n n0=60-15-(1+x)x 5100n n所以所以x=12.523三、可持续增长率三、可持续增长率(一)含义:可持续增长率是指(一)含义:可持续增
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