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企业偿债能力分析 第一节 企业偿债能力分析的目的与内容第二节 企业短期偿债能力分析第三节 企业长期偿债能力分析第一节 企业偿债能力分析的目的与内容u 偿债能力的内涵u 偿债能力分析的目的u 偿债能力分析的内容偿债能力的内涵偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。动负债和非流动负债两大类。偿债能力是企业经营者、投资人、债权人偿债能力是企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的重要问题。等都十分关心的重要问题。偿债能力分析的目的 有利于有利于投资者投资者进行正确的投资决策进行正确的投资决策 有利于企业有利于企业经营者经营者进行正确的经营决策进行正确的经营决策 有利于有利于债权者债权者进行正确的借贷决策进行正确的借贷决策 有利于正确评价企业的财务状况有利于正确评价企业的财务状况 偿债能力分析的内容短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析第二节 企业短期偿债能力分析 影响短期偿债能力的因素影响短期偿债能力的因素 短期偿债能力指标的计算与分析短期偿债能力指标的计算与分析 一、影响短期偿债能力的因素 内部因素内部因素 流动资产规模与结构流动资产规模与结构 流动负债的结构流动负债的结构 企业的融资能力企业的融资能力 企业经营现金流量企业经营现金流量 外部因素外部因素 宏观经济形势宏观经济形势 证券市场的发育和完善程度证券市场的发育和完善程度 银行的信贷政策银行的信贷政策二、短期偿债能力指标计算与分析 短期偿债能力的静态分析短期偿债能力的静态分析 短期偿债能力的动态分析短期偿债能力的动态分析 （一）短期偿债能力的静态分析 营运资本营运资本 流动比率流动比率 速动比率速动比率 现金比率现金比率 1、营运资本的计算与分析营运资本流动资产流动负债营运资本流动资产流动负债表示企业的流动资产在偿还全部流动表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余负债后还有多少剩余是一个绝对数指标是一个绝对数指标2、流动比率的计算与分析表示每一元流动负债有多少流动资产做为偿还保证。一般认为，应达到2：1以上。正指标，数值越高表明偿付能力越强。但并非越强越好。流动比率指标的优点揭示了企业用流动资产抵偿流动负债的能力揭示了企业用流动资产抵偿流动负债的能力揭示了营运资本与短期负债之间的关系揭示了营运资本与短期负债之间的关系流动比率超过流动比率超过1 1的部分，显示出债权人安全边的部分，显示出债权人安全边际的大小际的大小计算简单方便计算简单方便流动比率指标的缺点只反映短期内由流动资产和流动负债产生的现金流量，不能反映经营、销售、利润取得与分配等因素影响。应收账款的大小，受到销售政策和信用政策影响，可能不真实。增强短期支付能力与减少资金占用存在矛盾存货比例过大，会使流动比率表面上显得较高表中负债不能反映全部债务流动比率分析评价时应注意的问题短期偿债能力取决于流动资产和流动负债之间的关系，与企业规模无关。对企业偿债能力的判断需要结合行业平均水平对企业偿债能力的判断需要结合资产结构、融资能力等其他有关因素注意人为因素对流动比率的影响3、速动比率的计算与分析速动资产（余额法）速动资产（余额法）流动资产存货预付账款流动资产存货预付账款速动资产（直接法）货币资金交易性金融速动资产（直接法）货币资金交易性金融资产应收票据应收账款应收利息应收资产应收票据应收账款应收利息应收股利其他应收款一年内到期的非流动资产股利其他应收款一年内到期的非流动资产其他流动资产其他流动资产用速动比率评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，部分的弥补了流动比率的不足。一般标准为1：1对速动比率的分析，还需结合应收账款的收账期进行。4、现金比率的计算与分析可以准确反映企业的直接偿付能力可以准确反映企业的直接偿付能力一般认为保持在一般认为保持在2020左右左右正正指指标标，数数值值越越大大说说明明企企业业的的即即期期支支付付能力越强，但并非越大越好。能力越强，但并非越大越好。5、流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析 流动比率以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，流动比率以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资时，会造成企付费用。如果存货中有超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。业短期偿债能力较强的假象。速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来用，该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。说，其作用程度较小。（二）短期偿债能力的动态分析 现金流量比率现金流量比率近期支付能力系数近期支付能力系数速动资产够用天数速动资产够用天数现金到期债务比率现金到期债务比率应收账款周转率应收账款周转率应付账款周转率应付账款周转率存货周转率存货周转率1、现金流量比率用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。的现金来支付的程度。=1=1，表明企业有足够的能力以生产活动产生，表明企业有足够的能力以生产活动产生的现金偿还其短期债务；的现金偿还其短期债务；1=1,说明近期支付能力较强；1，表明有足够的能力用经营活动产生的现金偿还到期债务；1，经营活动产生的现金不足以偿还到期债务5、反映企业短期偿债能力的辅助指标分析（1）应收账款周转率与应付账款周转率若二者的周转期相同，则通过收回的赊销收入刚好可以补偿因赊购发生的债务；若应收账款周转速度大于应付账款，则应收账款规模会相对较小，静态短期偿债能力较差，但从动态上看，实际偿付能力较强。若应收账款周转速度小于应付账款，则静态短期偿债能力较强，但从动态上看，实际偿付能力较差。（2）存货周转率 当其他条件不变时，存货周转速度越快，存货规模就越小，从静态方面反映的短期偿债能力就较弱；但从动态上看，实际偿付能力较强。在流动比率一定的情况下，如果预期存货周转速度加快，则短期偿债能力将提高；反之，将降低。1.某企业期末现金为320万元，现金比率为40%，期末流动资产为800万元，则该企业流动比率为（）A.1B.0.4C.0.5D.2.5262、某企业年末资产总额为400万元，流动资产占资产总额的20%，资产负债率为40%，流动负债占负债总额的50%，则企业的营运成本为（）A.160万元B.80万元C.20万元D.0万元27单选3、当企业的流动比率小于1时，赊购原材料将会（）A.增大流动比率B.降低流动比率C.降低营运资金D.增大营运资金28单选4、如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（）。A.营运资金减少B.营运资金增加C.流动比率降低D.流动比率提高295、某企业年初流动比率为2.2，速动比率为1；年末流动比率为2.4，速动比率为0.9。发生这种情况的原因可能是（）。A.当存货增加B.应收账款增加C.应付账款增加D.预收账款增加30多选流动比率过高，可能表明（）。A.企业的流动资产占用较多B.应收账款占用过多C.难以如期偿还债务D.在产品、产成品呆滞、积压31计算题1、某企业2012年7月份的速动比率为1.2，该企业流动资产包括存货、货币资金、交易性金融资产和应收账款四个部分，其中应收账款占整个企业流动负债的比例为40%。要求：计算该企业7月份的现金比率，并作简要评价。322、已知：（1）期末流动比率=1.5 (2)期末资产负债率=50%(3)本期存货周转次数=4.5次 (4)本期销售成本=315000元(5)期末存货=60000元（且=期初存货）要求：根据上述资料,计算并填列资产负债表空项。33期末数权益期末数货币资金应收账款净额存货固定资产净值25000294000应付账款应交税金长期负债实收资本未分配利润25000300000总计432000总计第三节 长期偿债能力分析影响长期偿债能力的因素影响长期偿债能力的因素长期偿债能力指标的计算与分析长期偿债能力指标的计算与分析 一、影响长期偿债能力的因素非流动负债规模与结构非流动负债规模与结构非流动资产规模与结构非流动资产规模与结构盈利能力盈利能力企业经营活动净现金流量企业经营活动净现金流量 二、长期偿债能力指标的计算与分析（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析（一）资产规模对长期偿债能力影响的分析（二）（二）盈利能力对长期偿债能力影响的分析盈利能力对长期偿债能力影响的分析（三）（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析现金流量对长期偿债能力影响的分析（一）资产规模对长期偿债能力的影响分析 资产负债率资产负债率 股东权益比率股东权益比率 产权比率（净资产负债率）产权比率（净资产负债率）长期负债率长期负债率1、资产负债率反反映映在在企企业业总总资资产产中中，有有多多少少是是通通过过举举债债取取得的。得的。反指标，数值越小说明长期偿债能力越强。反指标，数值越小说明长期偿债能力越强。如如果果超超过过100100，表表明明资资不不抵抵债债，视视为为破破产产警警戒线。戒线。从稳健原则出发，特别是考虑到企业在清算时的偿债能力，计算时可以从资产总额中扣除无形资产。2、股东权益比率反映企业全部资产中有多少是投资人投资所反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。形成的。正指标，数值越大说明对债权人的保障程度正指标，数值越大说明对债权人的保障程度越大。越大。3、产权比率（净资产负债率）直接反映债务负担与偿债保障程度相对关系。考虑到清算时某些无形资产将不存在，可以计算以下指标：4、长期负债率反映企业在清算时，可用于偿还非流动负债的资产保证。该指标越大，说明企业的长期偿债风险越大；反之长期偿债能力越强，债权人的安全性越高。（二）盈利能力对长期偿债能力的影响分析 销售利息比率的计算与分析销售利息比率的计算与分析 利息赚取倍数的计算与分析利息赚取倍数的计算与分析 债务本息偿付保障倍数的计算与分析债务本息偿付保障倍数的计算与分析 固定费用保障倍数的计算与分析固定费用保障倍数的计算与分析 1、销售利息比率反映企业销售状况对偿付债务的保证程度。负指标。越小越好。2、利息保障倍数的计算与分析反映营业利润对债务利息的保障程度。正指标。息税前正常营业利润是指扣除利息和所得税前的正常营业利润，是指营业利润加利息费用。利息费用包括财务费用中的利息支出和资本化利息 3、债务本息偿付保障倍数的计算与分析 反映现金流入量对财务需要（现金流出）的保证程度，通常用倍数来表示。偿付本金与支付利息不同，利息是所得税前开支项目，而偿还本金需要动用企业的净收入。最低标准为1倍，指标越高表明企业偿债能力越强债务本息债务本息偿付保障倍数偿付保障倍数4、固定费用保障倍数的计算与分析 反映息税前利润与固定费用的比率，通常用倍数表示，是利息保证倍数的演化，是一个比利息保证倍数更严格的衡量企业偿债能力的保证程度的指标。最少大于1倍，越大越好。（三）现金流量对长期偿债能力的影响分析到期债务本息偿付比率的计算与分析现金债务总额比率的计算与分析利息现金流量保证倍数的计算与分析1、到期债务本息偿付比率正指标，越大越好。如果1，说明企业经营活动产生的现金流量不足以偿付到期债务及利息，企业需要通过筹资或出售资产才能偿付。2、现金债务总额比率反映企业用生产经营活动产生的现金流量净额偿还债务的能力。正指标。3、利息现金流量保证倍数反映经营活动现金流量净额是利息费用的多少倍。该指标比利息保障倍数更能反映企业的偿债能力。1.正大公司2015年年末资产总额为1650000元，负债总额为1023000元，计算产权比率为（）。A.0.62B.0.61C.0.38D.1.63D2.某企业的流动资产为360000元，长期资产为4800000元，流动负债为205000元，长期负债780000元，则资产负债率为（）。A.15.12%B.19.09%C.16.25%D.20.52%B3、某企业的流动资产为230000元，长期资产为4300000元，流动负债为105000元，长期负债830000元，则资产负债率为（）。A.19%B.18%C.45%D.21%D4、要想取得财务杠杆效应，应当使全部资本利润率（）借款利息率。A.大于B.小于C.等于D.无关系A5、企业的长期偿债能力主要取决于（）。A.资产的短期流动性B.获利能力C.资产的多少D.债务的多少B为什么债权人认为资产负债率越低越好，而投资人认为应保持较高的资产负债率？答：从债权人的角度看，他们最关心的是贷给企业的款项是否能按期足额收回本金和利息。对债权人来说，资产负债率越低越好。因为，资产负债率低，债权人提供的资金与企业资本总额相比，所占比例低，企业不能偿债的可能性小，企业的风险主要由股东承担，这对债权人来讲，是十分有利的。从股东的角度看，他们最关心的是投入资本能否给企业带来好处。（1）企业可以通过负债筹资获得财务杠杆利益。从这一点看，股东希望保持较高的资产负债率水平。（2）在经营中，只有当全部资本利润率超过借款利息率时，股东得到的利润才会增加。站在股东的立场上，可以得出结论：在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好；反之，负债比例越低越好。（3）负债筹资只是改变了企业的资产负债比例，不会改变原有的股权结构，因此不改变股东的控制权。从这一点看，股东希望保持较高的资产负债率。顺达公司有关资料显示：2009年利润总额为3838万元，利息费用为360万元，另外为建造固定资产借入长期借款的资本化利息470万元，2010年利润总额为4845万元，利息费用为1020万元。要求计算并分析利息偿付倍数。解：2009年利息偿付倍数=（3838+360+470）/（360+470）=5.622010年利息偿付倍数=（4845+1020）/1020=5.75资产负债表2011年12月31日单位：万元资产负债及股东权益流动资产655流动负债290固定资产1570长期借款540应付债券200无形资产5.5其他长期负债25递延资产7.5长期负债合计765其他长期资产5股东权益1188资产总计2243负债及股东权益2243要求：计算该公司的资产负债率、产权比率、有形净值债务率，并对该要求：计算该公司的资产负债率、产权比率、有形净值债务率，并对该企业的长期偿债能力作出评价。企业的长期偿债能力作出评价。解：资产负债率=（765+290/2243=47.04%产权比率=（765+290/1188=88.80%有形净值债务率=（765+290）/（1188-5.5）=89.22%