财务管理案例分析-苏宁融资结构.ppt
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1、苏宁电器融资结构精析主讲人:组员:苏宁的融资结构总体分析 2004-2008年苏宁电器的资产规模不断扩大,资产中的负债比例平均为64%,说明公司利用负债融资的倾向大于利用股票融资。同时,负债融资与权益融资的政策呈现此消彼长的态势,存在权衡。苏宁的融资结构具体分析1、负债期限结构分析 苏宁的负债多为短期流动负债,几乎没有长期负债。2、负债融资方式结构分析 苏宁商业信用的筹资占了几乎90%,商业票据的比例占了其中的33%-42%,可能带来一定压力。同时也通过“类金融”来融资。苏宁的融资结构具体分析3、营运资金构成分析 流动资产占总资产比例达到83.79%,其中现金占用达到了48.91%。流动负债中
2、,短期借款只占0.72%,商业信用筹资占50.49%。4、负债与所有者权益趋势变化分析 投资资本增加幅度大于内部收益形成部分。净利润中90%都用于企业的发展。问:苏宁融资结构合理否?答曰:较为合理1、多为短期流动负债且现金在流动资产中占比较高,偿债压力较小。2、“类金融”方式使苏宁扩张“即赚规模又赚利润”。3、公司依靠内部经营来增加权益资金,再利用内部留存收益形成融资,筹资风险较小。不足之处:1、占用供应商资金,易造成与供应商关系紧张2、流动负债与长期负债差距过大苏宁的“类金融”模式1、“类金融”模式的含义 “类金融”指的是如同银行吸收存款一样,通过“长期”占用供应商的资金,将获得的周期性无成
3、本短期融资投入企业的日常经营当中,或通过变相手段转作他用。像这种依靠无偿借用外部资金来获得自身发展的模式与金融企业类似,所以称之为“类金融”。苏宁的“类金融”模式2、苏宁的“类金融”模式 苏宁的资金体内循环体系 规模扩张销售规模提升带来账面浮存现金占用供应商资金用于规模扩张进一步提升零售企业渠道价值带来更多账面浮存现金。苏宁之所以能够使用“类金融”扩张模式源于经过几年的快速发展,已形成全国性的销售网络布局,其渠道渐渐成为家电及电子产品到达消费终端的主要通路。网点规模、布局及销售规模是构苏宁渠道价值的关键要素,也是其与上游供应商谈判的主要筹码。苏宁的“类金融”模式3、优缺点 “类金融”的企业性质
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