财务管理学第八章营运资金管理PPT课件.ppt

第八章第八章 营营运运资资金的管理金的管理l第一第一节节 营营运运资资金管理的基本原理金管理的基本原理l第二第二节节 营营运运资资金具体金具体项项目的管理目的管理1第一第一节节 营营运运资资金管理的基本原理金管理的基本原理l一、一、营营运运资资金的含金的含义义l1、广、广义义。指投。指投资资在流在流动资产动资产上的上的资资金金l2、狭、狭义义。净营净营运运资资金金=流流动资产动资产-流流动负债动负债l3、营营运运资资金管理是企金管理是企业业日常日常财务财务管理的核心管理的核心2流流动资产动资产包括：包括：从存在形从存在形态态分分类类：1.现现金金 2.有价有价证证券券 3.应应收收帐帐款款 4.存存货货从占用从占用时间时间分分类类:包括包括 1、永久性流、永久性流动资产动资产.2、临时临时性流性流动资产动资产3流流动负债动负债包括包括:属于自然性融属于自然性融资资范范围围的流的流动负债动负债包括包括:1.应应付票据付票据.2.应应付付帐帐款款 3.应应付工付工资资 4.应应交税金交税金 5.应计费应计费用用n n属于属于协议协议性融性融资资的流的流动负债动负债包括：包括：1.短期借款短期借款.2.应应付短期付短期债债券券 n n此种此种负债负债存在一存在一定的融定的融资资成本成本.4二、二、营营运运资资金管理的两个基本金管理的两个基本问题问题l指指标标：净营净营运运资资金金=流流动资产动资产-流流动负债动负债l 问题问题一，流一，流动资产动资产保持在多少水平？保持在多少水平？l流流动资产动资产投投资资策略策略l l 问题问题二，占用在流二，占用在流动资产动资产上的上的钱钱从那里来？从那里来？l流流动资产动资产筹筹资资策略策略l 长长短期短期资资金如何配合？金如何配合？净营净营运运资资金越大，金越大，风险风险小，收益小小，收益小净营净营运运资资金越小，金越小，风险风险大，收益大大，收益大长长短期短期资产资产如何配合？如何配合？5三、流三、流动资产动资产的投的投资资策略策略资产组资产组合合问题问题l（一）影响（一）影响资产组资产组合的因素合的因素l1、风险风险与与报报酬的酬的权权衡衡l2、与流、与流动资产动资产的成本特性有关的成本特性有关l其他因素：其他因素：l3、企、企业规业规模模l4、利息率、利息率l5、行、行业业因素因素6稳健型和激进型投资策略7（二）（二）资产组资产组合的三种策略合的三种策略l流流动资产动资产 保守的政策保守的政策l 适中的政策适中的政策l 冒冒险险的政策的政策l l 销销售售额额8四、流四、流动资产动资产的筹的筹资资策略策略筹筹资组资组合合问题问题l（一）影响筹（一）影响筹资组资组合的因素合的因素l1、风险风险与成本的与成本的权权衡衡l2、长长短期短期资资金的成本差异金的成本差异l3、利率的、利率的变变化化趋势趋势其他因素：其他因素：l4、企、企业规业规模模l5、行、行业业因素因素9（二）筹（二）筹资组资组合的三种策略合的三种策略l1、保守型融、保守型融资资策略策略l2、适中型融、适中型融资资策略策略l3、进进取型融取型融资资策略策略10流流动资产动资产固定固定资产资产短期融短期融资资长长期融期融资资资资产产水水平平（元元）时间时间0 图图：保守型融：保守型融资资策略策略11流流动资产动资产固定固定资产资产短期融短期融资资长长期融期融资资资资产产水水平平（元元）时间时间0 图图：适中型融：适中型融资资策略策略12流流动资产动资产固定固定资产资产短期融短期融资资长长期融期融资资时间时间0资资产产水水平平（元元）进进取型融取型融资资策略策略13第二第二节节 营营运运资资金各金各项项目的管理目的管理l一、一、现现金管理金管理l二、有价二、有价证证券管理券管理l三、三、应应收收帐帐款管理款管理l四、存四、存货货管理管理l五、短期五、短期银银行信行信贷贷管理管理l六、六、应应付付帐帐款管理款管理14一、一、现现金管理金管理1、现现金持有金持有动动机机 满满足足交易交易动动机和借款回存机和借款回存2、现现金成本金成本持有成本持有成本现现金的机会成本金的机会成本转换转换成本成本现现金的交易成本金的交易成本现现金管理的目的是金管理的目的是为为了将企了将企业现业现金余金余额额降降到能到能够维够维持企持企业营业营运水平。运水平。153、决定、决定现现金余金余额额最佳最佳现现金持金持有量有量l（1）鲍鲍摩摩尔尔（Baumol)模型（存模型（存货货模式）模式）l（2）现现金周金周转转模式模式16总总成本成本总总成本成本线线机会成本机会成本线线交易成本交易成本线线现现金持有量金持有量TCTC：现现金管理的金管理的总总成本成本N N：最佳持有量：最佳持有量i i：有价：有价证证券的利率券的利率T T：一个周期内：一个周期内现现金金总总需求量需求量b b：每次：每次转换转换有价有价证证券的固定成本券的固定成本（1）鲍鲍摩摩尔尔（Baumol)模模型型17最佳最佳现现金持有量金持有量机会成本机会成本转换转换成本成本最佳最佳现现金持有量：金持有量：18（2）现现金周金周转转模式模式19企企业业的的营业营业循循环环周期周期存存货货周周转转期期应应收收帐帐款周款周转转期期应应付款付款项项周周转转期期现现金周金周转转期期到到货货销销售售产产成品成品回收回收现现金金支付支付货货款款营业营业周期周期=存存货货周周转转期期+应应收收帐帐款周款周转转期期 =应应付款付款项项周周转转期期+现现金周金周转转期期现现金周金周转转期期=存存货货周周转转期期+应应收收帐帐款周款周转转期期-应应付款付款项项周周转转期期订货订货收到收到发发票票20各周期的各周期的计计算算214、现现金收与付的管理金收与付的管理l提高提高现现金收支效率的方法：金收支效率的方法：l使使现现金流量同步，即金流量同步，即现现金收入和支出金收入和支出时间时间匹配匹配l使用使用现现金金“浮差浮差”22有关浮差有关浮差l浮差的含浮差的含义义：银银行存款余行存款余额额与企与企业账业账面存款余面存款余额额的的差差额额，包括支付浮差和收款浮差，包括支付浮差和收款浮差支付浮差（正浮差）：（支付浮差（正浮差）：（银银行存款余行存款余额额账账面面现现金余金余额额）为为正数正数收款浮差：（收款浮差：（银银行存款余行存款余额额账账面面现现金余金余额额）为为负负数数净净浮差浮差=支付浮差支付浮差+收款浮差收款浮差企企业业可以受益于可以受益于现现金支付浮差，但会因金支付浮差，但会因现现金回收浮差而受金回收浮差而受损损提高提高现现金收支效率的方法：加速收款、延金收支效率的方法：加速收款、延迟迟付款付款23二、二、应应收收账账款管理款管理l1、企、企业业持有持有应应收收帐帐款的款的动动因与成本因与成本l（1）动动因：因：扩扩大大销销售，减少存售，减少存货货l（2）成本：机会成本、坏）成本：机会成本、坏帐帐成本、管理成本成本、管理成本l目目标标：应应收收账账款信款信贷贷政策所增加的盈利政策所增加的盈利和和带带来的成本之来的成本之间间取得平衡取得平衡242、信用政策的内容、信用政策的内容l信用（信用（credit）政策的三方面内容：）政策的三方面内容：信用信用标标准准信用条件信用条件 “2/10，n/30”，与与“n/30”的区的区别别？收款政策收款政策252、应应收收帐帐款的日常控制款的日常控制l（1）信用信息：）信用信息：财务报财务报表、客表、客户户信用的信用的历历史史资资料、料、银银行、与本公司交行、与本公司交往的往的历历史史l（2）信用）信用评级评级：采用采用5C法法品德、能力、品德、能力、资资本、担保、条件本、担保、条件采用信用采用信用评评分模型。分模型。l 26例，例，应应收收帐帐款政策的款政策的选择选择l现现在的年在的年销销量量8000个，个，单单价价5元，元，单变单变3元，信用条件元，信用条件“n/30”，平均收，平均收帐帐期期为为45天。天。l为为了增加公司的了增加公司的销销售售额额，公司正，公司正计计划修改划修改现现有的信用有的信用政策，有关政策，有关资资料如下：料如下：l信用条件信用条件“2/10，n/30”，销销量提升量提升20%，l平均收平均收帐帐期期为为20天；天；l会享受会享受现现金折扣的客金折扣的客户户估估计计占占销销量的量的70%l假假设设公司要求的回公司要求的回报报率率为为15%27分析分析 1、新政策增加的直接利、新政策增加的直接利润润 3、新政策增加的折扣成本、新政策增加的折扣成本新政策增加的新政策增加的净净利利润润不采用不采用新的政策新的政策2、新政策增加的机会成本、新政策增加的机会成本 8000*20%（5-3）=3200283、应应付付帐帐款管理款管理l（一）利用（一）利用应应付付帐帐款融款融资资有成本有成本吗吗？l1、对对方没有提供方没有提供现现金折扣金折扣时时，无成本，无成本l2、对对方提供方提供现现金折扣金折扣时时，并在折扣期付款，无成本，并在折扣期付款，无成本l3、对对方提供方提供现现金折扣金折扣时时，超，超过过折扣期付款，有成本折扣期付款，有成本l如如“2/10，n/30”，企企业应业应放弃折扣放弃折扣吗吗？l若若60天付款，天付款，放弃放弃优优惠折扣的成本惠折扣的成本为为14.7%29（二）（二）贸贸易信易信贷贷条件的决策条件的决策l投投资报资报酬率酬率放弃折扣成本放弃折扣成本 放弃折扣放弃折扣l借款利率借款利率放弃折扣成本放弃折扣成本 放弃折扣放弃折扣 一般情况下，不一般情况下，不应应放弃折扣放弃折扣30