财务报表分析-第三章PPT课件.ppt

财务报表分析财务报表分析第一第一节 偿债能力分析概述能力分析概述第二第二节 短期短期偿债能力主要能力主要评价指价指标及分析及分析目目录页 CONTENTS PAGE 第三章第三章 偿债能力分析能力分析第三第三节 长期期偿债能力能力评价指价指标及分析及分析Learning Aims学学习目目标理解偿债能力的概念，明确其分析依据及重要意义；熟悉短期偿债能力和长期偿债能力各评价指标及其含义；熟悉短期偿债能力和长期偿债能力的影响因素；掌握短期偿债能力和长期偿债能力各项指标的计算及评价方法。第一节偿债能力分析概述能力分析概述过渡渡页 TRANSITION PAGE 5 一、一、偿债能力分析的相关概念能力分析的相关概念 偿债能能力力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力，即企业对全部到期债务清偿的承受能力或现金保证程度。偿债能力分析则是对企业偿还到期债务能力的衡量与评价。6 二、二、偿债能力分析的意能力分析的意义 企业偿债能力是反映企业财务状况的重要内容，是财务报表分析的重要组成部分。企业偿还各种到期债务能力的大小，是决定企业财务状况优劣的基本要素之一，反映了企业财务状况的稳定性与生产经营的发展趋势。偿债能力也是现代企业综合财务能力的重要组成部分，是企业经济效益持续增长的稳健性保证，重视并有效提高偿债能力，不仅是出于维护债权人正当权益的法律约束，而且也是企业保持良好市场形象和资信地位，增强企业的风险意识，避免风险损失，实现企业价值最大化目标的客观要求。7 二、二、偿债能力分析的意能力分析的意义（一）企（一）企业偿债能力分析有利于投能力分析有利于投资者者进行正确的投行正确的投资决策决策（二）企（二）企业偿债能力分析有利于企能力分析有利于企业经营者者进行正确的行正确的经营决策决策（三）企（三）企业偿债能力分析有利于能力分析有利于债权人人进行正确的信行正确的信贷决策决策（四）企（四）企业偿债能力分析有利于正确能力分析有利于正确评价企价企业的的财务状况状况8 三、三、偿债能力分析的内容和依据能力分析的内容和依据u1短期偿债能力分析u2长期偿债能力分析u3短期偿债能力与长期偿债能力的关系（一）（一）偿债能力分析的内容能力分析的内容9 三、三、偿债能力分析的内容和依据能力分析的内容和依据（二）二）偿债能力分析的依据能力分析的依据 偿债能能力力分分析析主主要要通通过对相相关关财务指指标的的计算算分分析析来来进行行，各各项指指标计算算的的数数据据来来源源于于A公公司司资产负债表表和和利利润表表中中的的相相关关项目目。现将将计算算中中所所需需数数据列示，据列示，见表表3-1。10 表3-1 计算偿债能力指标相关财务数据单位：万元项目2014年2013年2012年货币资金24 22984 71047 906预付款项9981 5834 938存货3 3961 02013 231流动资产合计175 125237 685141 204资产总计566 501566 721584 102流动负债合计19 45819 3355 542非流动负债合计100 041100 239100 000负债合计119 499119 574105 542股东权益合计447 002447 147478 560财务费用1 88761440利润总额30 917111 15836 775所得税费用3 4392 4131 163净利润27 478108 74535 61211 可可行行权日日是是指指可可行行权条条件件得得到到满足足、职工工或或其其他他方方具具有有从从企企业取取得得权益益工工具具或或现金金权利利的的日日期期。有有的的股股份份支支付付协议是是一一次次性性可可行行权，有有的的则是是分分批批可可行行权。只只有有已已经可可行行权的的股股票票期期权，才才是是职工工真真正正拥有有的的“财产”，才才能能去去择机行机行权。第二节短期短期偿债能力主要能力主要评价指价指标及分析及分析过渡渡页 TRANSITION PAGE 13 一、短期一、短期偿债能力的影响因素能力的影响因素 流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，正常情况下，流动负债的偿付动用的是企业的流动资产，可以说流动资产是偿还流动负债的物质保证；流动资产的规模与质量从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。（一）流一）流动资产的的规模与模与结构构14 一、短期一、短期偿债能力的影响因素能力的影响因素 流动负债规模越大，短期内企业需要偿还的债务负担就越重，因此，流动负债的规模是影响企业短期偿债能力的重要因素。流动负债的结构对短期偿债能力也有重要影响。企业的流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、应交税费、应付职工薪酬、应付利息等项目。一般来说，企业的所有债务都是需要偿还的，但是并非所有的债务都需要到期时立即偿还，即有的债务存在固定支付日期，有的债务需估计日期。（二）流（二）流动负债的的规模与模与结构构15 一、短期一、短期偿债能力的影响因素能力的影响因素 现金是流动性最强的资产，企业的流动负债通常需要用现金进行偿付，因此，现金流入和流出的数量就会直接影响到企业的短期偿债能力。现金流量包括经营活动现金流量、投资活动现金流量与筹资活动现金流量。（三）企（三）企业经营现金流量金流量16 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 企业短期偿债能力的强弱主要取决于企业流动资产跟流动负债的规模与结构，因此，将流动资产与流动负债的数量进行对比，即可初步判断企业的短期偿债能力。评价短期偿债能力的财务指标主要包括营运资本、流动比率、速动比率和现金比率等，在分析评价这些指标时，必须同时关注流动资产和流动负债的结构。?17 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 营运资本是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本。该指标意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。?（一）（一）营运运资本本1营运运资本指本指标的的计算与分析算与分析营运资本是一个绝对数指标，其计算公式为：营运资本指标能够直接反映流动资产保障流动负债偿还后还能够剩余的金额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充裕，企业的短期偿债能力就越强，债权人收回债权的安全性也越高。当营运资本为负时，说明企业营运资本出现短缺，企业的偿债风险较大。18 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析2计算和分析算和分析营运运资本指本指标时应注意的注意的问题（1）营运资本指标多少为宜并没有统一的标准。（2）营运资本是一个绝对数指标，不便于进行不同规模企业之间的比较，有时即使两个企业的营运资本完全相同，其偿债能力也不一定相同（例如：A公司流动资产200万元，流动负债100万元；B公司流动资产1 100万元，流动负债1 000万元）。?19 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 由于营运资本指标的局限性，实际工作中经常采用流动比率来判断营运资本数额是否合理。流动比率，也称为营运资本比率或真实比率，是指企业流动资产与流动负债的比率。它表明企业某一时点，每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。?（二）流（二）流动比率比率1流流动比率指比率指标的的计算与分析算与分析流动比率是分析企业短期偿债能力的最基本、最常用的指标，其计算公式为：20 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析流动比率的计算公式还可以作如下表达：?（二）流（二）流动比率比率计算公式中的流算公式中的流动资产指的是流指的是流动资产净额，如，如应收收账款是扣减坏款是扣减坏账准准备后的后的净额。21 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析2计算和分析流动比率指标时应注意的问题（1）一一般般情情况况下下，流流动比比率率较高高，企企业偿还短短期期债务的的能能力力越越强；但较高的流动比率仅仅说明企业有足够的可变现资产用于偿债，并不等于已有足够的现金用来偿债。如果此时流动资产质量较差（如有较多的积压存货、应收款项多且收账期长），就会高估流动比率，而真正可以用来偿债的现金却严重短缺。因此，企业应在分析流动比率的基础上，进一步对流动资产质量及现金流量加以分析。（2）从从债权人人立立场来来说，流流动比比率率越越高高越越好好，因因为流流动比比率率越越高高，债权人人越越有有保保障障，借借出出的的资金越安全金越安全。?22 机机会会成成本本是是一一种种非非常常特特别的的既既虚虚既既实的的成成本本，指指做做一一个个选择后后所所丧失失的的不不做做该选择而而可可能能获得得的的最最大大利利益益。简单地地讲，可可以以理理解解为把把一一定定资源源投投入入某某一一用用途途后后所所放放弃弃的的在在其其他他用用途途中中所所能能获得得的利益。的利益。23 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析（3）流流动比比率率的的合合理理性性标准准是是一一个个复复杂的的问题。流动比率的高低受企业所在行业的性质与特点的影响较大（如房地产企业、商品流通企业的流动比率会较低），各企业应根据自身情况和行业特点，确定一个流动比率的最佳点。?24 不不同同国国家家，不不同同行行业及及同同一一个个企企业的的不不同同时期期的的评价价标准准是是不不同同的的。即即使使同同一一个个国国家家不不同同行行业间的的流流动比比率率也也有有明明显的的差差别。由由此此可可见，计算算出出来来的的流流动比比率率，必必须通通过与与同同行行业平平均均流流动比比率率、本本企企业历史史流流动比比率率进行行比比较，才才能能得得出出比率的比率的优劣。劣。25 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析（4）在某些情况下，流在某些情况下，流动比率不能正确反映企比率不能正确反映企业偿债能力，能力，如季节性经营的企业、大量使用分期付款结算方式的企业、年末销售大幅度上升或下降的企业等。（5）流流动比率易受人比率易受人为因素控制因素控制。当企业的流动比率大于1时，在临近期末的时候，企业可以通过年末突击偿还流动负债、下年初如数举借新债等手段来提高流动比率；或者通过借入一笔临时借款来增加分子中的货币资金和分母中的短期借款，从而降低流动比率。当企业的流动比率小于1时，操作手段正好相反。?26 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款等流动资产，而存货则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。?（三）速（三）速动比率比率1速速动比率指比率指标的的计算与分析算与分析速动比率的计算公式为：27 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 另外，由于各行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用），以计算更进一步的变现能力。在这种情况下计算出来的速动比率称之为保守速动比率，又称超速动比率，其计算公式为：?28 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 2计算与分析速算与分析速动比率指比率指标时应注意的注意的问题（1）应收账款变现能力对速度比率的影响。速动资产中含有应收账款，而账面上的应收账款不一定都能变为现金，若应收账款数额较大或账龄较长，实际的坏账可能高于计提的坏账准备；季节性经营的企业由于季节变化，可能使报表上的应收款数额不能反映平均水平。因此，在评价速动比率指标时，还应结合应收账款周转率分析应收账款的质量。（2）速度比率同流动比率一样，反映的是会计期末的情况，并不代表企业长期的财务状况。它有可能是企业为筹措资金而人为粉饰财务状况的结果。?29 二、短期二、短期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 1现金比率指金比率指标的的计算与分析算与分析 现金比率的计算公式为：?（四）（四）现金比率金比率2计算和分析算和分析现金比率指金比率指标时应注意的注意的问题（1）在评价企业偿债能力时，一般来说，现金比率的重要性不大，因为不可能要求企业立即用现金资产来偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持过多的现金资产。（2）对于短期债权人来说，现金比率越高越好，因为现金类资产相对于流动负债越多，对到期流动负债的偿还越有切实的保障。第三节长期期偿债能力能力评价指价指标及分析及分析过渡渡页 TRANSITION PAGE 31?一、一、长期期偿债能力的影响因素能力的影响因素长期偿债能力是企业保证到期非流动负债及时偿付的可靠程度。企业的非流动负债主要包括长期借款、应付债券和长期应付款等内容。影响企业长期偿债能力的因素主要有企业的资本结构、非流动资产的规模与结构和企业的获利能力等。32?一、一、长期期偿债能力的影响因素能力的影响因素（一）企（一）企业的的资本本结构构 企业的资本结构是指企业资金来源结构，表现为负债与所有者权益之间的比例关系。从债权人角度来看，企业通过负债所筹集的资金所占比例越小，企业现有资金对债务的保障程度就越高，长期债务到期无法足额偿付的比率就越小；从企业角度来看，负债与所有者权益比重越高的资本结构，企业还本付息的负担越重，财务风险就越高，不能如期偿还债务资本和利息的可能性就越大；相反，如果企业是一个过于保守的资本结构，又会削弱企业的盈利能力，并最终削弱企业的长期偿债能力。因此，企业必须保持合理的资本结构，才能保证企业具有足够的长期偿债能力。33?一、一、长期期偿债能力的影响因素能力的影响因素（二）非流（二）非流动资产的的规模与模与结构构 非流动负债的偿还是以相应的资产作为物质保障的，保障非流动负债偿还的资产主要是非流动资产，但它一般具有一定的专用性，因此对于债务人来说，在债务到期时需要用现金资产来偿还负债，而不是直接用企业的非流动资产偿还；如果企业的大部分非流动资产在面临债务偿还时变现能力过低，可能会导致企业即使拥有很多非流动资产也无法足额偿付债务，因此，在分析企业的长期偿债能力时，还需要特别关注企业的非流动资产的规模与结构。34?一、一、长期期偿债能力的影响因素能力的影响因素（三）企（三）企业的的获利能力利能力 企业的获利能力是指企业在一定时期内获得利润的能力。虽然资产或所有者权益是对企业长期债务的最终保障，但在正常的经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务，企业长期的获利水平和经营活动现金流量才是偿付债务本息最稳定和最可靠的来源。企业借入资金是为了用于企业的投资活动和经营活动，通过营运赚取超过利息支出的利润。当企业的获利能力强，借入资金的收益率超过固定支付的利息率，就可获得负债所带来的杠杆收益，并保障长期债务到期时能够足额偿还；企业获利能力越强，长期偿债能力就越强。35 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析 长期偿债能力分析主主要要根根据据资产负债表表和和利利润表表中中的的相相关关数数据据来来计算算出出一一系系列列财务比比率率，分分析析权益益与与资产之之间的的关关系系，分分析析不不同同权益益的的内内在在联系系，从从而而对企企业长期期偿债能能力力强弱弱、资本本结构构是是否否合合理理等等作作出出客客观评价价。反映长期偿债能力的主要指标有资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数等。36 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析（一）（一）资产负债率率?资产负债率又称为债务比率，是全部负债总额占全部资产总额的百分比，反映在资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。该指标可用于衡量企业利用债权人的资金进行财务活动的能力，同时也反映企业在清算时对债权人权益的保障程度。37 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?1资产负债率指率指标的的计算与分析算与分析资产负债率的高低取决于企业负债总额与资产总额，其计算公式为：由于以上计算公式中的负债总额与资产总额均只反映企业某一时点上的数据，不能说明企业某一段时间的财务状况，因而在实务中，可用“负债平均余额”与“总资产平均余额”来计算资产负债率（第八章“杜邦分析法”中即采用平均余额计算财务比率），此时，计算公式为：38 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?2资产负债率指率指标的缺陷的缺陷资产负债率是国际公认的反映企业负债水平及风险程度的重要指标，但其仍然存在一定的局限性。（1）资产负债率是一个静率是一个静态指指标资产负债率可以反映企业破产清算时债权人权益的保障程度，而财务分析是建立在持续经营的基础上。在此情况下，长期资产一般不用于直接偿付债务，并且长期负债具有期限较长的特点，随着时间的推移，企业长期资产的价值将随着企业的运营而发生变化。因此，用资产负债率无法完全反映企业未来偿付债务的能力。（2）资产负债率没有考率没有考虑负债的的偿还期限期限资产负债率计算公式的分子是负债总额，并没有考虑负债的期限结构，而不同的负债期限结构对企业的长期偿债能力有着不同的影响。（3）资产负债率没有考率没有考虑资产的的结构构资产负债率计算公式的分母是资产总额，并没有考虑到资产的结构，而不同的资产结构对到期债务的偿付有着不同程度的保障 39 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?3计算和分析算和分析资产负债率指率指标时应注意的注意的问题（1）对指标的分析应从不同行业和地区入手 通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以了解企业的财务风险和长期偿债能力在整个行业中是偏高还是偏低，与竞争对手相比是强还是弱。如果发现企业的资产负债率过高或过低，则应找出原因，并采取措施及时调整。通过与企业以往各期资产负债率的比较，可以看出企业财务风险和长期偿债能力的变化趋势是越来越好还是越来越差，或是基本保持稳定。如果在某一期间资产负债率突然增高，应进一步查明原因，看是由于资产规模下降导致还是负债大量增加引起，并及时采取改善的对策，以防止长期偿债能力进一步恶化，出现财务危机。40 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?3计算和分析算和分析资产负债率指率指标时应注意的注意的问题（2）对指标的分析应从不同角度进行p从从债权人人角角度度分分析析：债权人最关心的是债权能否按日期足额的收回。该比率越低，债权人提供的资金与企业资产总额相比，所占比例越低，企业不能偿债的可能性就越小，企业的风险主要由股东承担，这对债权人是十分有利的。因此，债权人总是希望资产负债率越低越好。p从从投投资者者角角度度分分析析：投资者最关心投入的资本能否获得更多利益。当企业利润率高于借款利息时，由于财务杠杆的作用，股东希望资产负债率越高越好，因为若资产负债率过低，往往表明企业没能充分利用财务杠杆，没能充分利用负债经营带来更多利润。p从从经营者者角角度度分分析析：经营者最关心的是在充分利用负债资金给企业获取利益的同时，还应尽可能降低财务风险。当企业财务前景乐观时，就希望加大资产负债率；相反，若财务前景欠佳，则希望减少负债以降低资产负债率。41 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?（二）（二）产权比率比率 产权比比率率又又称称债务权益益比比率率，是是企企业的的负债总额和和所所有有者者权益益（或或股股东权益益）总额之之间的的比比率，它反映了企率，它反映了企业所有者所有者权益益对负债的保障程度。的保障程度。42 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?1产权比率指比率指标的的计算与分析算与分析产权比率是资产负债率的另一种表现形式，二者之间可以互相换算。其计算公式为：产权比率表明每一元股东权益借入的债务数额。该指标过低时，表明企业的长期偿债能力较强，债权人权益的保障程度越高，其承担的风险就越小，此时债权人愿意向企业增加借款，但企业不能充分发挥负债的杠杆作用；反之，该指标过高时，表明企业财务风险较大。43 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析2计算和分析算和分析产权比率指比率指标时应注意的注意的问题 产权比率是对资产负债率的必要补充，与资产负债率具有共同的经济意义。其分析方法与资产负债率的分析相似，资产负债率中应注意的问题，在产权比率分析中也应引起注意。尽管产权比率与资产负债率可相互补充，都用于衡量长期偿债能力，但两个指标之间又有区别，其区别是反映长期偿债能力的侧重点不同。产权比率侧重于揭示债务资本和权益资本的相互关系，说明所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益受保障的程度。44 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?1权益乘数指益乘数指标的的计算与分析算与分析权益乘数也是资产负债率的一种表达形式，其计算公式为：权益乘数又称股本乘数，是指资产总额与所有者权益（股东权益）总额之间的比率，反映企业的负债程度。（三）（三）权益乘数益乘数或表示为：45 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?权益乘数表明每1元股东权益所拥有的总资产，即资产总额是股东权益的多少倍。权益乘数越大，企业负债程度越高。由于以上计算公式中的资产总额与所有者权益总额均只反映企业某一时点上的数据，不能说明企业某一段时间的财务状况，因而在实务中，可用“总资产平均余额”与“所有者权益（净资产）平均余额”来计算权益乘数（第八章“杜邦分析法”中即采用平均余额计算本指标），此时，计算公式为：其中：46 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?2权益乘数与益乘数与资产负债率、率、产权比率的关系比率的关系 权益乘数与资产负债率和产权比率具有相同的经济意义，它们之间互相关联且可以相互换算。权益乘数的大小主要受资产负债率影响，若资产总额不变，权益乘数与其呈同方向变动趋势，即负债比率越高，权益乘数就越高，说明企业负债程度较高，能给企业带来较多的财务杠杆收益，但同时也有较大的财务风险。权益乘数与产权比率也有密切的关系。在总资产不变的情况下，负债越高，权益乘数就越高，产权比率也越高，表明企业股东权益的保障程度越低，企业产权偿债能力越差。47 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?资产负债率、权益乘数与产权比率之间的相互关系可用如下数学关系式来表达：48 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?3计算和分析算和分析权益乘数指益乘数指标时应注意的注意的问题 对债权人而言，权益乘数表明企业资产总额是所有者权益总额的倍数，该比例率越大，表明所有者投入的资本在资产总额中所占比重越小，而负债所占比重则越大，反映企业的长期偿债能力越弱；反之，权益乘数越小，反映所有者投入的资本在资产总额中所占比重越大，企业的长期偿债能力越强。对企业投资者和经营者而言，权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，从而实现企业价值最大化；当负债成本率小于企业的资产报酬率时，借入资金首先会产生避税效应（利息在税前扣除），使企业价值随债务增加而增加。但负债过多也使企业的财务风险上升，而财务风险又会使企业价值下降，作为企业经营者应寻求恰当的平衡点。49 1.1.财务杠杆是指企杠杆是指企业利用利用负债来来调节权益益资本收本收益的手段。益的手段。2.2.财务杠杆比率是指反映公司通杠杆比率是指反映公司通过债务筹筹资的比的比率。率。50 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?1长期期资本本负债率指率指标的的计算与分析算与分析 企业的长期资本（长期资金来源）包括非流动负债和所有者权益（股东权益）。其计算公式为：（四）（四）长期期资本本负债率率长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的比率，用以反映企业长期资本的结构。长期资本负债率表明企业长期资本中非流动负债所占的比率，比率越高，说明可供企业长期使用的资金中的负债资金越多，而股东权益则越少，长期偿债压力也就越大。51 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析2计算和分析算和分析长期期资本本负债率指率指标时应注意的注意的问题 在资本结构管理中经常使用长期资本结构，由于流动负债的数额经常发生变化，因此，本指标剔除了流动负债。如果企业不存在流动负债的话，本指标与资产负债率是一样的。对本指标应进一步结合短期偿债能力进行分析。52 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?1利息保障倍数指利息保障倍数指标的的计算与分析算与分析 在本项目前述的企业长期偿债能力衡量指标，都是利用资产负债表来进行分析的，但资产负债表是静态报表，反映的偿债能力仅仅是某一时点的偿债能力，不能反映企业一定时期的偿债能力，因此，仅凭资产负债表来分析企业长期偿债能力，存在明显的不足。为补充其不足，可结合利润表中相关数据计算利息保障倍数来分析和评价企业长期偿债能力。（五）利息保障倍数（五）利息保障倍数 利息保障倍数又称已获利息倍数、利息偿付倍数，是指企业的息税前利润与利息费用的比值，用以反映企业获利能力对债务利息的保障程度。53 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?其计算公式为：或可表示为：上述公式中的“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括利润表中计入“财务费用”项目的利息费用，还包括计入资产成本化的利息费用。54 非非付付现成成本本指指的的是是企企业在在经营期期不不以以现金金支支付付的的成成本本费用用。一一般般包包括括固固定定资产折折旧旧、无无形形资产摊销、办费的的摊销等。等。55 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?2利息保障倍数指利息保障倍数指标的局限性的局限性 对于企业来说，举债经营可能产生风险，这个风险表现为两个方面：定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损。必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，也要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一方面是不全面的。而利息保障倍数指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。企业的本金和利息不是用利润本身支付，而是用现金支付的。56 二、二、长期期偿债能力指能力指标的的计算与分析算与分析?3计算和分析利息保障倍数指算和分析利息保障倍数指标时应注意的注意的问题 计算公式中的“息税前利润”是指利润表中扣除利息费用和所得税费用之前的利润，可以用“利润总额利息费用”表示。但是因为企业“利息费用”没有单列，企业外部报表使用者大多以“财务费用”代替“利息费用”进行计算，则“息税前利润”表达为“利润总额财务费用”或“净利润所得税费用财务费用”。之所以使用“息税前利润”主要基于两点考虑：一是由于在支付利息费用和缴纳所得税费用之前的所有利润都可以用于支付利息费用，如果计算公式中使用“利润总额”，就会低估偿付利息的能力；二是如果计算公式中使用“净利润”，也会低估偿息能力，因为所得税费用是在支付利息后计算的，不影响利息支付的安全性。You!ThankThank