通用航空飞机融资租赁风险管理研究——以A通航融资租赁公司为例.pdf
《通用航空飞机融资租赁风险管理研究——以A通航融资租赁公司为例.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《通用航空飞机融资租赁风险管理研究——以A通航融资租赁公司为例.pdf(14页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、D O I:1 0.2 0 0 9 2/j.c n k i.d d j r y j.2 0 2 3.0 7.0 0 5金融市场通用航空飞机融资租赁风险管理研究 以A通航融资租赁公司为例*何煜辉1,张峻辉2,杨 丁3(1.重庆通航融资租赁有限公司,重庆4 0 0 1 2 3;2.重庆两江综合能源服务有限公司,重庆4 0 1 1 3 3;3.重庆市文化和旅游发展委员会,重庆4 0 0 1 2 3)摘 要:近年来,为助力通用航空业务发展诞生了一批专业的通用航空飞机融资租赁企业,并累计为数千架次通用航空飞机提供了融资租赁服务。本文基于弥补行业健康良性发展理论,着重就通用航空飞机租赁业务中租赁物风险、承
2、租人和出租人各自将承担的风险以及如何管理各方风险进行研究。研究表明通用航空融资租赁业务在租赁物飞机选择上应首选市场保有量大的机型,并始终确保飞机处于适航状态,承租人应首选有着丰富通航飞机运营经验的企业,租赁方案除平衡风险和收益外,明晰租赁物所有权至为重要。本文丰富了通用航空融资租赁业务相关文献,为行业实践工作提供了可行操作指南。关键词:通用航空飞机;融资租赁;租赁物价值;租赁方案中图分类号:F 5 6 2.6 文献标识码:A 文章编号:2 0 9 6-4 1 5 3(2 0 2 3)0 7-0 0 5 7-1 4一、引 言截至2 0 2 1年3月底,我国通用航空器数量达41 6 4架,首次超过
3、运输类飞机。通航机场达5 3 2个,基本实现地级以上城市可提供通航飞机起降服务,涵盖应急救援、高压电网、油气管道安全巡线、海上石油平台以及主要林区作业人员的公共出行。“十四五”时期,行业进入新发展阶段,提出推动高质量发展、创造高品质生活,通用航空产业发展将出现新机遇。而通用航空产业的持续快速健康发展,必然借力于融资租赁业务。目前,运营通用航空飞机的通航公司大多为中小型民营企业,资金实力普遍较弱、业务渠道有限,财务核算及管理不规范、偿付能力不足、财务风75当代金融研究2 0 2 3年第7期*收稿日期:2 0 2 3-0 3-2 5作者简介:何煜辉,硕士,供职于重庆通航融资租赁有限公司,研究方向:
4、企业财务管理和内部控制;张峻辉,学士,供职于重庆两江综合能源服务有限公司,研究方向:企业风险和绩效管理;杨丁,硕士,供职于重庆市文化旅游委,研究方向:行政事业单位预算和绩效。险较大。因此,必须坚持问题导向,深入分析通用航空飞机融资租赁面临的各类风险,提出管理风险的有效措施。二、通用航空飞机融资租赁的概念根据民用航空法的相关规定,通用航空是指利用民用航空器从事民用公共航空运输之外的其他民用航空活动,包括利用民用航空器从事建筑业、林业、工业、农业和渔业等方面的作业飞行,以及从事文化体育、气象预测、科学实验、医疗卫生、教育训练、抢险救灾、海洋监测等方面的飞行活动。通用航空飞机融资租赁是指通用航空企业
5、(也称“承租人”)通过租赁企业(也称“出租人”)选定飞机型号及数量,同时与租赁企业签署相关飞机租赁合同。在融资租赁期间,飞机产权的所有者作为出租人将飞机的使用权转让给承租人运营,承租人按照合同约定条件按期支付租金,从而取得飞机使用权。三、通用航空飞机融资租赁的风险分类(一)租赁物通用航空飞机的风险1.飞机适航性风险飞机适航性是指飞机(包括其部件和子系统)的整体性能和操作特性在预期运行环境和使用限制下的安全性和物理完整性的一种固有品质,这种品质要求飞机始终符合其型号设计并处于安全可用状态。飞机适航性风险是飞机租赁业务的首要风险,也是最根本的风险。对于航空公司而言,飞机适航性风险主要发生在两个环节
6、,第一个环节是出厂及出厂前的设计和制造环节,该环节由于世界飞机制造厂商数量较少,各厂商均拥有绝对实力,并且受其所在国家严格法律和技术管制,飞机交付前的一切风险尚需厂商负责,故而该环节风险相对较小。第二个环节则是在飞机交付后,飞机的日常飞行维修维护环节,该环节受航空公司飞机维修维护团队人员保障、专业能力和敬业态度等因素影响,风险兑现的概率较大。2.飞机流通性风险飞机流通性风险是指飞机在市场上因不能续租、再租或转卖等再次交易而产生的风险。飞机流通性风险首要取决于飞机型号,因为飞机型号往往代表飞机性能、适飞气候和自然环境。截至2 0 2 0年底,全国通用航空器在册总数为41 6 5架(具),同比增长
7、1 4.4%。其中,固定翼飞机24 7 8架,旋翼机13 4 7架,气球3 2 5架,飞艇4架,其他航空器1 1架;机型覆盖塞斯纳1 7 2 R、钻石4 0 D、欧直小松鼠3 5 0 B 3等型号。从市场交易习惯和运营维修等基础设施建设角度来看,市场保有量较大的飞机流通性风险往往较小,而市场保有量小的飞机流通性风险往往较大。85何煜辉,等:通用航空飞机融资租赁风险管理研究 以A通航融资租赁公司为例注:数据来源于2 0 1 1-2 0 2 0中国通用航空发展报告图1 2 0 1 1-2 0 2 0年中国在册通用航空器图2 2 0 2 0年在册通用航空器类型分布注:数据来源于2 0 1 8年适航审
8、定部门年度报告图3 中国大陆地区通用航空飞机保有量T O P1 0机型95当代金融研究2 0 2 3年第7期3.飞机价值风险本文的飞机价值是指飞机的市场价值,市场价值是指在当时市场情况下,交易双方最可能达成的交易价格。飞机交易价格受较多因素影响。F r a n k(2 0 1 8)在其 飞机价值评估的四个层面 一文中讲到“飞机作为一种在全球范围内流通的长寿命大型资产,在评估其价值时必须把它放到全球这个大环境中去考量,这包括宏观经济层面、航空产业层面、产品生命周期层面和飞机技术状态层面的考量,唯有这样,才能看清楚一架飞机现在和未来的价值走向,才能为资产管理决策提供强有力的支持”。由此可见,飞机价
9、值风险极大。我国现阶段大部分机型飞机都需要国外进口,从预订到飞机出厂交付,时间周期短则半年,长则几年,期间国家的产业政策、关税政策和汇率政策都可能发生较大调整和变化,无论哪项政策变化,都可能增加采购方的采购成本,从而产生极大财务风险。不少处于成熟期的机型,由于替代机型的研发,新订单可能减少,二手机市场交易会逐渐活跃,但随着机龄不断增长,飞机的维修成本会逐渐增加,飞机价值随之下降;而在衰退期的机型,由于机龄已经很长,维修成本必然极高,市场更趋向于买方市场,飞机的市场价值会出现断崖式的下跌,价值风险成倍增加。4.飞机残值风险飞机的残值风险一般是指租赁业务中,租赁结束时飞机的价值风险,按照飞机价值评
10、估来讲,飞机的残值即是飞机租赁业务结束时交易双方最可能达成的交易价格。若飞机最终由租赁双方的承租人按双方签订的租赁合同约定的残值价购买该飞机,则该飞机无残值风险问题,如果在租赁期后,承租人不愿意购买飞机,则出租人需考虑重新出售或出租该飞机,那么飞机重新出售或出租、使用带来的价值无法覆盖飞机的残值,则会出现飞机的残值风险。影响飞机残值的主要因素包括租赁方式、租赁时间、租赁合同约定的残值金额和飞机在市场的保有量等。(二)承租人的风险承租人的风险包括信用风险、经营风险、运营风险等。承租人的信用风险又称违约风险,是指承租人因种种原因,不愿或无力履行租赁合同中的付款条款而构成违约,致使出租人遭受损失的风
11、险。承租人的经营风险是指由于国家宏观政策、产业政策的调整和公司经营决策的失误等原因,公司未来经营现金净流量发生重大危机,从而导致公司难以履行合同约定,甚至影响公司继续存续的风险事项。承租人在飞机运营过程中,对飞机的维修维护,以及确保飞机处于安全适航状态是非常重要的工作。一般情况下,需要通用航空企业建立一套飞机维修安全管理体系,该套体系首先要掌握完整的安全信息来源,其次对信息数据分析,然后进行安全信息“ME D A”评价和危险源“L E C”分析,并建立危险源数据库不断进行完善和改进。(三)出租人的风险出租人风险包括业务拓展渠道风险、项目审查和操作风险、租后管理风险。尤06何煜辉,等:通用航空飞
12、机融资租赁风险管理研究 以A通航融资租赁公司为例其是通用航空飞机融资租赁项目受审查风险的影响因素很多,首先需要公司具备项目审查的独立环境、独立机构、规范完善的制度流程和专业人才。项目操作风险事件通常包括内部欺诈、外部欺诈、尽职调查不到位、员工专业胜任能力不足、方案设计不能有效规避风险和飞机交割存在法律瑕疵等各种类型。由于租赁业务项目期存续时间较长,所以在整个租赁期,租赁资产是否安全是租后管理的重要内容之一。除此之外,出租人还面临资产集中度风险和汇率风险等。四、A通航融资租赁公司风险管理措施A通航融资租赁公司是经重庆市对外贸易经济委员会批准设立的中外合资融资租赁公司,公司注册资本金3亿元,公司主
13、营航空租赁服务。投放的租赁物资产包括:空客h 1 2 5、空客h 1 3 0、皮拉图斯P C-1 2、恩斯特龙直升机、大棕熊等国内主流飞机4 4架。其中,固定翼飞机1 6架,直升机2 8架,模拟机1架,飞机维修设备1批、航材1批。目前,管理机队规模已处于国内开展通航飞机租赁业务企业中上游水平。(一)A通航融资租赁公司的风控体系1.风险管理组织体系A通航融资租赁公司风险管理体系包括以下基本要素:一是董事会、项目评审委员会和高级管理层的有效监督。董事会承担对风险管理实施监控的最终责任。项目评审委员会是风险管控制度和程序的制定机构,按照经董事会批准的制度和流程负责具体项目的审查工作并发表意见。公司设
14、置风险管控部,按照董事会的要求开展日常风险管理工作。二是完善的风险管理政策和程序。项目评审委员会及其具体的职责部门风险管控部负责制定和修订公司的风险管理政策和程序,这些政策至少应包括 通用航空飞机业务操作流程指引 通用航空飞机租赁项目尽职调查报告 通用航空飞机租赁项目租后管理办法 关联交易管理办法。三是完善的风险识别、计量、检测和控制程序。在 通用航空飞机业务操作流程指引 通用航空飞机租赁项目尽职调查报告 通用航空飞机租赁项目租后管理办法 和 关联交易管理办法 中,详细说明风险识别、计量、检测和控制程序。关于风险管理职责权限划分,A通用航空飞机租赁公司实行风险垂直管理方式,在风险政策制定、计量
15、分析、风险监控等方面,实行全公司整体层面上的集中管理,建立垂直的风险管理组织架构和报告线路。公司设首席风险官,业务部门设置风险经理,设立分机构后,总部向分支机构派出风险总监。2.A通航融资租赁公司风控制度A通用航空租赁公司建立了覆盖从飞机订单、到尽职调查、再到租后管理的全流程风控制度。通用航空飞机租赁尽职调查,首先需要成立项目尽职调查组,配备16当代金融研究2 0 2 3年第7期业务、法律、财务和技术人员,对承租人基本情况、财务状况、建设项目、租赁物、租赁项目经济效益情况、风险情况及担保措施等进行分析评价,提出调查意见。通航飞机租赁业务租后管理工作内容应包括但不限于租金催收、租后检查、档案管理
16、和客户关系管理等。通航飞机租赁业务应根据业务性质定期进行现场巡访,巡访后要对收集的资料和了解的信息进行综合分析,租赁公司要根据不同行业、不同类别客户的特性,结合项目租前尽职调查报告的相关内容、租中审查过程中揭示的风险和批复意见、前期租后巡访中发现的须追踪的未决问题,以及项目所处外部环境的变化情况(如宏观经济环境、市场环境、政策法规等),确定每次项目租后巡访的侧重点和主要内容,列出巡访提纲,以达到最大限度地保证租赁资产的安全、确保足额回收租金的目的。租后现场巡访应核查或落实的事项包括租赁资金使用情况、客户财务状况、租赁物情况、客户信用状况、客户涉诉情况、项目风险情况、建设项目情况、抵质押物情况和
17、客户外部环境等。对明确要求资金用途的融资项目,要确认租赁资金流向,确定全部租赁资金用途。表1 A通航融资租赁公司风险管理制度文件名称涉及风险A通航融资租赁有限公司风险管理政策A通航融资租赁有限公司风险管理指引A通航融资租赁有限公司风险政策指引2 0 2 1版整体风险A通航融资租赁有限公司业务操作流程指引A通航融资租赁有限公司业务档案管理办法业务相关A通航融资租赁有限公司租赁项目尽职调查管理办法尽职调查A通航融资租赁有限公司租赁项目租后管理办法租后管理A通航融资租赁有限公司项目评审委员会工作制度(2 0 2 1版)项目评审A通航融资租赁有限公司资产分类管理办法(试行)资产管理 注:资料来源于A通
18、航融资租赁公司制度库3.A通航融资租赁公司风控组织和人力资本为落实通航飞机租赁公司的风控理念,有效执行相关风控制度,建立其能履行职能并相互制衡的风控组织。A通航租赁公司的最高风险控制机构为公司董事会,董事会下设项目评审委员会,对通航飞机租赁项目进行评审。公司职能部门中设置专门从事风险管理的职能部门,具体负责项目的合规审查和法务事项审查等具体工作。A通航飞租赁公司的风控组织如图4所示。26何煜辉,等:通用航空飞机融资租赁风险管理研究 以A通航融资租赁公司为例图4 A通航租赁公司风控组织结构图通航飞机租赁公司的风控组织中应配备足以胜任风控管理工作的人员,包括投资分析专员,合规审查专员和法务人员等,
19、除此之外还应让财务资金人员进行监控,甚至参与项目的尽职调查和审查工作。(二)A通航融资租赁公司对租赁物的风险管理1.通航飞机机型的选择租赁项目租赁物风险管理的首要环节就是选择机型,选择一款市场保有量高,容易二次售卖的机型,就为做好项目风控管理工作打下了坚实基础,目前在中国市场上飞机机型的市场保有量情况如表2所示。表2 中国大陆市场航空器保有量T O P1 0运输航空器保有量飞机型号数量通用航空器保有量飞机型号数量B 7 3 7-8 0 012 1 0C E S S NA1 7 2 R1 7 9A 3 2 0-2 0 08 1 5A S3 5 0 B 31 1 6A 3 2 1-2 0 03 3
20、 2C E S S NA1 7 2 S1 0 5A 3 1 9-1 0 01 8 8B e l l 4 0 77 7B 7 3 7-7 0 01 3 9C E S S NA2 0 8 B6 1A 3 3 0-3 0 01 3 7AW 1 1 9MK I I3 8A 3 3 0-2 0 01 0 7A 2 C3 7E R J 1 9 0-1 0 0 L R8 42 6 9 C3 1B 7 8 7-96 0A u r o r aS A 6 0 L2 9B 7 3 7-3 0 0 F5 4C a b r iG 22 7 注:根据2 0 1 8年适航审定部门年度报告 数据整理选择市场保有量大的飞机机型
21、主要有几大优点。首先,在中国大陆保有量较大的飞机往往是大型公司生产,经过多年研制,这些公司已经拥有成熟技术积淀,36当代金融研究2 0 2 3年第7期生产的飞机安全性能更好、飞行时间(寿命)更长、飞行里程更远,很多机型适宜在不同的地理环境飞行,例如高原和沙漠地区等。其次,选择保有量高的机型,其相应的运营维修团队和设施更加齐备,飞机的运营和维修团队根据机型差异而有不同要求,一般一个飞机运营维修团队最多只能负责两类机型飞机的运营维修,所以,选择保有量高的机型,更易于寻找运营维修人员和设施。再者,除购买国产为数不多的几款机型的飞机以外,购买其他机型飞机都需要使用外汇,且购买飞机一般需要排队定机,一款
22、保有量大的飞机机型供应商往往具备很高的信誉,既能确保已付资金的安全,又能确保在承诺的时间内交付。最后,保有量高的机型更容易流转,一旦承租人最终不选择购买飞机或者因无力支付租金而需要转租或转售,更容易找到新的租户和购买者。2.通用航空飞机价值的确定通用航空飞机融资租赁业务中根据不同的租赁形式,需要对通航飞机的租赁融资金额进行适当评估,其中分为直租业务中飞机租赁融资价值评估和回租业务中飞机租赁融资价值评估。直租业务中通航飞机融资金额确定。通航飞机直租业务中,应根据飞机是新机还是二手机评估飞机的市场价值。如果为新机,则根据飞机售卖厂商的指导价格进行评估,相对简单,由于最近十余年来飞机年均会产生5%左
23、右的自然升值,所以,直租新机租赁业务租赁资产价值可以得到保障,而直租新机融资金额按照直租新机资产价值金额的8 0%左右确定,能够较好地保障出租人的利益。但需要注意,在直租新机业务中,需预付飞机定金和飞机制造过程工程款,该过程中飞机尚未交付,租赁物担保尚不能发挥作用,且时间较长,短则数月,长则一年有余,所以如何确保资金安全十分重要。从支付飞机定金到飞机交付这段时间,称之为P D P(P r e-d e l i v e r yp a y m e n t)贸易前预付款项目融资,这段时间按照飞机采购价款支付进度,一般会要求支付整架飞机价款的5 0%左右,为确保这段时间支付价款的安全,在租赁项目方案中应
24、采取措施降低风险,一般该阶段需要承租人提供资产担保或者由其他第三方公司提供担保,确保资产安全。由于新机直租业务承租人一般需要自行支付飞机采购价款的2 0%左右,P D P贸易前预付款项目融资阶段,首先应要求承租人自行支付采购价款的2 0%,这样可一定程度减少出租人支付的融资款,同时也利于建立风险联控机制。二手机直租业务最大风险点在于飞机适航性与飞机市场价值评估,该部分风险和风险控制方法与回租业务基本相同,不同的是飞机持有者不同,所以对飞机持有者需要进行了解,对飞机来源、飞机作业情况、飞机是否适航和飞机出售原因进行详细的尽职调查。回租业务中通航飞机融资金额确定。通航飞机回租业务最大的风险点在于飞
25、机适航性与飞机市场价值评估,一般情况下应当根据飞机的机龄、飞行时长、飞行46何煜辉,等:通用航空飞机融资租赁风险管理研究 以A通航融资租赁公司为例公里数和飞机保有量等进行专业评估,但由于我国目前还没有专业飞机评估机构,所以普遍为出租人和承租人双方商议后确定飞机评估价值,即是融资的基准价值。按照融资基准价值的6 0%8 0%确定融资金额,能够较好地覆盖业务风险。除前文所述的飞机机龄和飞行时长等因素外,在确定二手机回租业务中融资金额还应考虑承租人的实际资金需求,超过承租人实际资金需求的部分应予减出。3.飞机适航性控制前文已对飞机适航性进行解释,简要描述就是要求飞机始终符合其型号设计并处于安全可用状
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 通用 航空 飞机 融资 租赁 风险 管理 研究 通航 公司
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【自信****多点】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【自信****多点】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。