证券从业资格考试_基金_第1章讲义.doc

第一章　证券投资基金概述
特点： 投资组合、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式
投资方式：间接
当事人：基金投资者、管理人、托管人
分类：根据组织形式—契约型、公司型
根据运作方式—封闭式、开放式
第一节　证券投资基金概念与特点
一、证券投资基金的概念：
1、概念：通过发售基金份额，集中投资者资金，形成独立资产，由托管人托管，管理人管理，以投资组合方式进行一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
2、募集资金在法律上具有独立性；投资收益在扣除基金承担的费用后归投资者所有
3、基金签订基金合同，规定权利义务
4、一种间接的投资方式：
（1）基金以股票、债券为投资对象
（2）投资者购买基金份额
5、称谓：
美国：共同基金 英国、香港：单位信托基金
欧洲：集合投资基金、集合投资计划
日本、台湾：证券投资信托基金
二、证券投资基金的特点：
1、集合理财、专业管理：
基金管理人拥有大量的专业投资研究人员和信息网络。
2、投资组合、分散风险
3、利益共享、风险共担
投资收益在扣除基金承担的费用后归投资者所有，
基金管理人、托管人收管理费、托管费
4、严格监管、信息透明
5、独立托管、保障安全
三、基金与股票、债券的差异

股票
债券
基金
经济关系不同
所有权关系
债权债务关系
信托关系
筹集资金投向不同
实业
实业
金融工具或产品
收益与风险大小不同
高风险高收益
低风险低收益
风险相对适中，收益相对稳健
四、与银行存款差异

银行存款
基金
性质不同
信用凭证；银行对存款者有保本付息责任
受益凭证；基金管理人不承担投资损失风险
收益、风险不同
本金安全、利率稳定
具有波动性，风险大
信息披露不同
无须披露
定期披露
例题：
1、在我国香港特别行政区和英国，证券投资基金一般被称为（　　）。
　　A.共同基金
　　B.单位信托基金
　　C.证券投资信托基金
D.私募基金
答案：B
2、.证券投资基金与股票、债券的区别表现在（　　）
　　A. 经济关系不同
　　B. 收益与风险大小不同
　　C.特性不同
D. 筹集资金投向不同+
答案：ABD
3、证券投资基金的运作特点包括（　　）
　　A.规模较小
　　B.专业运作
　　C.组合投资
D.长期收益较好
答案：BC

第二节　证券投资基金的运作与参与主体
一、 证券投资基金运作
1、内容：基金营销、募集、投资管理、资产托管、份额登记、估值、会计核算、信息披露及其他
2、分类：
市场营销：基金募集、客户服务
投资管理：管理人的服务价值，包括份额登记、估值、会计核算、信息披露
后台管理：保障基金安全运作
二、基金的参与主体
　　在证券投资基金市场上，存在众多的主体，依据所承担的职责和作用的不同，可以将这些主体划分为3类：基金当事人、基金市场服务机构、监管与自律机构。
（一）、基金当事人：持有人、管理人、托管人
1、基金份额持有人：基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人
权利：（了解）P5
2、基金管理人：
基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益在我国，由依法成立的基金管理公司担任
3、托管人：
基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任

例题：
证券投资基金运作中的三方当事人一般是指基金的（　　）。
　　A.发起人、管理人和投资人
　　B.管理人、托管人和持有人
　　C.托管人、发起人和投资人
D.受益人、管理人和投资人
答案：B
（二）、基金市场服务机构：
1、基金销售机构：
基金管理公司委托从事基金代理销售的机构。目前，商业银行、证券公司、证券投资
咨询机构、专业基金销售机构，以及中国证监会规定的其他机构均可以向中国证监会申请
基金
代销业务资格，从事基金的代销业务
2、注册登记机构：
指负责基金登记、存管、清算和交收业务的机构。目前，在我国承担基金份额注册登记
工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司
3、律师事务所、会计师事务所：
作为专业、独立的中介服务机构，为基金提供法律、会计服务
4、基金投资咨询机构和基金评级机构：
基金投资咨询公司是向基金投资者提供基金投资咨询建议的中介机构；
基金评级机构则是一类向投资者以及其他参与主体提供基金资料与数据服务的机构
（三）、监管和自律机构
1、基金监管机构：
基金监管机构通过依法行使审批或核准权，依法办理基金备案，对基金管理人、基金托管人以及其他从事基金活动的中介机构进行监督管理，对违法行为进行查处
2、自律组织：
（1）、证券交易所：为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施、履行国家有关法律、法规、政策规定的职责，实行自律性管理的法人
一方面，封闭式基金、上市开放式基金交易型开放式指数基金需要交易所募集、交易，必须遵守交易所规则；另一方面，经证监会授权，交易所对基金的投资交易承担一线监控职责.
（2）、同业协会：
基金行业自律机构是由基金管理人、基金托管人或基金份额发售机构等服务机构成立的同业协会，在促进同业交流，提高从业人员素质，加强自律管理，促进行业规范发展方面具有重要
三、证券投资基金运作关系图（略）
例题：
在我国，承担基金份额注册登记工作的主要是（　　）。
　　A.基金管理公司
　　B.基金托管人
　　C.中国结算公司
D.基金代销机构
答案：AC
第三节　证券投资基金的法律形式
依据基金法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。公司型基金以美国的投资公司为代表。我国目前设立的基金则为契约型基金。
一、 契约型基金:
　 契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由基金法律所规范。
二、公司型基金：
法律上有独立法人地位的股份投资公司，公司型基金根据公司章程设立，投资者是股东，公司设董事会，与一般股份公司不同的是，它委托基金管理公司作为专业财务顾问来经营和管理基金资产
三、契约型基金与公司型基金区别：

契约型基金
公司型基金
法律主体资格不同
不具备法人资格
具备法人资格
投资者地位不同
通过持有人大会行使权利
权利大于契约型基金
基金运营依据不同
合同
章程

公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善;但契约型基金在设立上更为简单易行。二者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。
.例题：（判断题）
目前，我国的证券投资基金大部分属于公司型基金。（　　）
答案：错
第四节　证券投资基金的运作方式
封闭式基金：份额固定、交易所交易，不得申请赎回
开放式基金：份额不固定，可以在约定的时间、场所申购、赎回（不包括交易型开放式指数基金和上市开放式基金）
二者区别：

封闭式基金
开放式基金
期限不同
有固定存续期，5-15年
无期限
份额限制不同
固定
不固定
交易场所不同
交易所
基金管理人或销售代理机构
价格形成方式不同
二级市场供求（折、溢价）
份额净值（不受供求影响）
激励约束机制不同
压力小
压力大，激励强
投资策略不同
没有赎回压力，可以长期投资，全额投资
必须保留一定的现金资产，应对赎回
　例题：（判断题）
.目前，我国封闭式基金的存续期大多在10年左右。
答案：错
第五节　证券投资基金的起源与发展

一、 证券投资基金的起源与早期发展
1、1822年荷兰国王威廉姆一世的私人信托基金及1774年凯特威士的“团结就是力量”
2、1868年 英国 “海外及殖民地政府信托基金”（最早的封闭式基金）
3、1924.3.21 美国 “马萨诸塞投资信托基金”
世界上第一个开放式基金
4、1940年 美国 《投资公司法》 《投资顾问法》
• 具有基石作用
二、 证券投资基金在全球普及性发展
1、20世纪30年代：重创
2、40-50年代：发展缓慢
3、60年代：短暂发展，遇到1969年熊市
4、1971年：货币基金推出
5、80年代：养老基金制度改革
6、90年代：股市大牛市，基金业迎来大发展
7、2010年末，美国共同基金资产11.8万亿美元，数量超过1万只，
2010年，全球共同基金资产24.7万亿美元
三、 全球基金业发展趋势与特点：
1、 美国占主导地位，其他国家、地区发展迅猛
2、 开放式基金成主流品种
3、 基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
4、 基金资金来源发生变化：退休基金成主要来源
例题：
一般认为，基金起源于（　　），是在18世纪末、l9世纪初产业革命的推动下出现的。
　　A.德国
　　B.英国
　　C.美国
　　D.日本
答案：B
第六节　我国基金业发展概况
一、 早期探索阶段
1、始于20世纪70年代末的中国经济体制改革在推动中国经济快速发展的同时，也引发了社会对资金的巨大需求。1987年，中国新技术创业投资公司(中创公司)与汇丰集团、渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金。上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年7月开业，标志着中国证券市场正式形成。
2、中国国内第一家比较规范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金，于1992年11月经中国人民银行总行批准正式设立。1993年8月，在上交所上市。该基金为公司型封闭式基金。
3、1997年底，老基金有75只
4、老基金存在问题：
一是缺乏基本的法律规范，普遍存在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题;
二是受地方政府要求服务地方经济需要的引导以及当时境内证券市场规模狭小的限制，老基金并不以上市证券为基本投资方向，而是大量投向了房地产、企业等产业部门，因此它们实际上是一种直接投资基金，而非严格意义上的证券投资基金;
三是这些老基金深受房地产市场降温、实业投资无法变现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高。总体而言，这一阶段中国基金业的发展带有很大的探索性与自发性。
二、试点发展阶段
　1997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》。
（一）基金在规范化运作方面得到很大提高
准入条件：1、发起人：证券公司或者信托投资公司
2、每个发起人实收资本不低于3亿元
例题：
每个基金发起人的实收资本不少于（　　）。
　　A.2亿元
　　B.3亿元
　　C.4亿元
　　D.1亿元
答案：B
（二）在封闭式基金成功试点基础上推出开放式基金，基金运作水平实现历史性跨越
　　1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金——基金开元和基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。
1998年，设立基金公司5家，封闭式基金5只，募集资金100亿元，年末净值107.4亿元，1999年， 基金公司达到10家，封闭式基金达到5只
　　在封闭式基金成功试点的基础上，2000年10月8日中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》。
　　2001年9月，我国第一只开放式基金——华安创新诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。
（三）清理规范老基金，绝大多数通过资产置换、合并改造成新基金
1999.10下旬，10只老基金合并成4只新基金
（四）监管部门出台一系列政策，鼓励基金业发展
（五）开放式基金的发展为基金产品创新开辟新天地
2002年8月 封闭式基金54只
2002年8月推出的第一只以债券投资为主的债券基金——南方宝元债券基金。
　　2003年3月推出的我国第一只系列基金——招商安泰系列基金。
　　2003年5月推出的我国第一只具有保本特色的基金——南方避险增值基金。
2003年12月推出的我国第一只货币型基金——华安现金富利基金等
例题：
国内第一只开放式证券投资基金是：（　　）
　　A.基金金泰
　　B.基金开元
　　C.华安创新证券投资基金
D.南方稳健发展证券投资基金
答案：C
三、快速发展阶段
2004年6月1日 《证券投资基金法》实施
（一） 基金法律体系日益完善
（二） 基金品种丰富，开放式基金取代封闭式基金是主流
2004年10月成立的国内第一只上市开放式基金(LOF)——南方积极配置基金。
　　2004年年底推出的国内首只交易型开放式指数基金(ETF)——华夏上证50ETF。
　　2006年5月推出的国内首只生命周期基金——汇丰晋信2016基金。
　　2007年7月推出的国内首只结构化基金——国投瑞银瑞福基金。
　　2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精选基金QDII基金。
　　2008年4月推出的国内首只社会责任基金——兴业社会责任基金等。
2009年5月推出ETF联接基金
2010年末末 基金达到704只，开放式基金665只
（三） 基金公司业务多元化，出现一批规模较大的基金公司
2010年末，基金公司63家，7家基金管理资产超过1000亿元
（四）对外开放程度不断提高
1、合资基金公司数量增加：
2002年末：第一家
2010年末: 34家
占比： 56%
2、合格境内机构投资者（QDII）推出，使得我国基金行业进入国际市场
2007 年首推4只，2010年末，达到28只
3、2008 年4月起，部分基金公司开始到香港设立分公司，从事资产管理相关业务， 2010年底，香港设立分公司的基金公司达到12家
（五）基金业营销和服务创新日益活跃
（六）基金投资者队伍壮大，个人投资者取代机构投资者成为基金主要持有者
2006年以前，机构投资者占比50%，2010年末，个人投资者占比80%
第七节 基金在金融体系中的地位和作用
证券投资基金是一种集中资金、专业理财、组合投资、分散风险的集合投资方式。一方面，它通过发行基金份额的形式面向投资大众募集资金;另一方面，将募集的资金，通过专业理财、分散投资的方式投资于资本市场。其独特的制度优势促使其不断发展壮大，在金融体系中的地位和作用也不断上升。
一、 为中小投资者拓宽投资渠道
二、 优化金融结构，促进经济增长
三、 有利于证券市场稳定和健康发展
四、 完善金融体系和社会保障体系