2011证券从业考试《投资基金》讲义与练习题-第2章.doc

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第二章　证券投资基金的类型

　　大纲：了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本特征及其区别。
　　了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资风险，掌握股票基金的分析方法。
　　了解债券基金在投资组合中的作用，掌握债券基金与债券的区别，熟悉债券基金的类型，了解债券基金的投资风险，掌握债券基金的分析方法。
　　了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。
　　了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的投资风险。
　　了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。
　　掌握ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解ETF的投资风险及其分析方法。
　　了解QDII基金在投资组合中的作用，了解QDII的投资对象，了解QDII基金的投资风险。
　　了解分级基金、交易所联接基金的基本概念。
　　本章共有8节内容。
第一节　证券投资基金分类概述

　　一、证券投资基金分类的意义
　　1.对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。
　　2.对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。
　　3.对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。
　　4.对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。

　　二、基金分类的困难
　　2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。

　　三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）
　　（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。
　　（二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。
　　（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。
　　基金资产60%以上投资于股票的为股票基金。
　　基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。
　　混合基金同时以股票、债券等为投资对象，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定。
　　（四）根据投资目标不同，可分为增长型基金、收入性基金和平衡性基金。
　　一般而言，增长型基金的风险大、收益高；收入型基金的风险小、收益低；平衡型基金的风险、收益则介于增长型基金与收入型基金之间。根据投资目标的不同，既有以追求资本增值为基本目标的增长型基金，也有以获取稳定的经常性收入为基本目标的收入型基金和兼具增长与收入双重目标的平衡型基金。不同的投资目标决定了基金的基本投向与基本的投资策略，以适应不同投资者的投资需要。
　　（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动（指数）型基金。
　　（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。
　　（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。
　　（八）特殊类型基金
　　1.系列基金
　　2.基金中的基金
　　我国尚无此类基金存在。
　　3.保本基金
　　4.交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金（有改动并新增了内容）
　　交易型开放式指数基金通常又称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，ETF），是一种交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金（ETF交易模式见图2-1）。ETF最早产生于加拿大，但其发展与成熟主要在美国。ETF一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此具有指数基金的特点。

　　ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者既可以像封闭式基金那样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金那样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时则是换回一篮子股票而不是现金。这种交易制度使该基金存在一级和二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。
　　1990年，加拿大多伦多证券交易所（TSE）推出了世界上第一只ETF—指数参与份额（TIPS）。1993年，美国的第一只ETF—标准普尔存托凭证（SPDRS）诞生，其后ETF在美国开始获得迅速发展。
　　我国第一只ETF成立于2004年底的上证50ETF。截至2009年末我国共有8只ETF。
　　投资者尽管可以像买卖封闭式基金一样在交易所买卖ETF，但对未参与股票二级市场交易的投资者而言仍无法参与ETF投资。在这种情况下，一种将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（简称目标ETF）、密切跟踪标的指数表现、采用开放式运作方式、可以在场外申购或赎回的、被称为“ETF联接基金”的基金应运而生。
　　根据中国证监会的相关指引，ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资产净值的90%，其余应投资于标的指数的成份股和备选成份股以及中国证监会规定的其他证券品种。从性质上看，可以将ETF联接基金看作是一种指数型的基金中的基金。
　　5.上市开放式基金（LOF）
　　上市开放式基金（Listed Open – ended Funds，LOF）是一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。
　　LOF结合了银行等代销机构和交易所交易网络两者的优势，为开放式基金销售开辟了新的渠道。LOF通过场外市场与场内市场获得的基金份额分别被注册登记在场外系统与场内系统，但基金份额可以通过跨系统转托管（即跨系统转登记）实现在场外市场与场内市场的转换。LOF获准交易后，投资者既可通过银行等场外渠道申购和赎回基金份额，也可以在挂牌的交易所买卖该基金或进行基金份额的申购与赎回。
　　LOF与ETF的区别：（同学们需要认真学习掌握）
　　（1）申购、赎回的标的不同。LOF是基金份额与现金的交易。ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。
　　（2）申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行；LOF在代销网点进行。
　　（3）对申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在50万份以上；LOF在申购、赎回上没有特别要求。
　　（4）基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。
　　（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。
　　6.QDII基金（新增）
　　7.分级基金，又称结构型基金、可分离交易基金（新增）。
第二节　股票基金

　　一、股票基金在投资组合中的作用
　　1.适合长期投资。
　　2.风险较高、预期收益也较高。
　　3.它是应付通货膨胀最有效的手段。

　　二、股票基金与股票的不同
　　1.股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。
　　2.股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。
　　3.股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断。
　　4.单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。

　　三、股票基金的类型
　　（一）按投资市场分类，可以分为国内、国外、全球股票基金三大类。
　　（二）按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票。
　　（三）按股票性质分类，可以分为价值型股票基金与成长型股票基金。
　　价值型股票通常是指收益稳定、被低估、安合性较高的股票，其市盈率、市净率通常较低。成长型股票通常是指收益增长速度快、未来发展潜力大的股票，其市盈率、市净率通常较高。
　　专注于价值型股票投资的股票基金称为价值型股票基金；专注于成长型股票投资的股票基金称为成长型股票基金；同时投资于价值型股票与成长型股票的基金则称为平衡型基金。价值型股票基金的投资风险要低于成长型股票基金，但回报通常也不如成长型股票基金。平衡型基金的收益、风险则介于价值型股票基金与成长型股票基金之间。
　　价值型股票可以进一步被细分为低市盈率股、蓝筹股、收益型股票、防御型股票、逆势型股票等，从而有蓝筹股基金、收益型基金等。蓝筹股是指规模大、发展成熟、高质量公司的股票，如包括在上证50指数、上证180指数中的成份股。收益型股票是指高分红的一类股票。防御型股票是指利润不随经济衰退而下降，可以有效抵御经济衰退影响的一类股票。逆势型股票是指价值被低估或非市场热点的一类股票，往往是典型的周期性衰退公司的股票。
　　成长型股票可以进一步分为持续成长型股票、趋势增长型股票、周期型股票等，从而有持续成长型基金、趋势增长型基金等。
　　（四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型。

　　图2-2　股票基金风格类型
　　（五）按行业分类， 如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等。

　　四、股票基金的投资风险
　　分为系统性风险、非系统性风险以及管理运作风险。
　　系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又称为不可分散风险。
　　非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又称为可分散风险。
　　管理运作风险是由于基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险，如基金经理不适当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险。
　　股票基金通过分散投资可以大大降低个股投资的非系统性风险，但却不能回避系统性投资风险，而管理运作风险则因基金而异。
　　不同类型的股票基金所面临的风险会有所不同。如，单一行业投资基金会存在行业投资风险，而以整个市场为投资对象的基金则不会存在行业风险；单一国家型股票基金将会面临较高的单一国家投资风险，而全球股票基金则会较好地回避此类风险。

　　五、股票基金的分析方法
　　对股票基金的分析也有一些常用的分析指标。这些指标主要有：反映基金经营业绩方面的指标、反映基金风险大小的指标、反映基金组合特点的指标、反映基金操作成本的指标、反映基金操作策略的指标等。
　　介绍五种反映不同基金特性的指标：
　　（一）反映基金经营业绩的指标
　　反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现效益、净值增长率等指标。其中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。最简单的净值增长率指标可用下式计算：
　　净值增长率=[（期末份额净值-期初份额净值+期间分红）/期初份额净值]×100%
　　净值增长率对基金的分红、已实现收益、未实现收益都加以了考虑，因此是最有效的反映基金经营成果的指标。
　　如果单纯考察一只基金本身的净值增长率说明不了什么问题，通常还应该将该基金的净值增长率与比较基准、同类基金的净值增长率相比较才能对基金的投资效果进行全面的评价。
　　（二）反映基金风险大小的指标
　　常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。
　　净值增长率波动程度越大，基金的风险就越高。基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，该指标通常按月计算。标准差将偏离均值的情况均视为风险。
　　股票基金以股票市场为活动母体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影响。通常可以用贝塔值（β）的大小衡量一只基金面临的市场风险的大小。
　　公式：贝塔值=（基金净值增长率/股票指数增长率）×100%
　　如果股票指数上涨或下跌1%，某基金的净值增长率上涨或下跌1%，那么该基金的贝塔值为1，说明该基金净值的变化与指数的变化幅度相当。如果某基金的贝塔值大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金。如果某基金的贝塔值小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。
　　持股集中度=（前十大重仓股股票投资市值/基金股票投资总市值）×100%
　　持股集中度越高，说明基金在前十大重仓股的投资越多，基金的风险越高。持股数量越多，基金的投资风险越分散，风险越低。但持股过分分散，也不利于基金业绩的提高。
　　（三）反映股票基金组合特点的指标
　　依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资风格进行分析。
　　基金持股平均市值的计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均法或其他较为复杂的方法。算术平均市值等于基金所持有全部股票的总市值除以其所持有的股票的全部数量。
　　加权平均市值则根据基金所持股票的比例进行股票市值的加权平均。通过对平均市值的分析可以看出基金是偏好大盘股投资、中盘股的投资还是小盘股的投资。
　　同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小，判断股票基金是倾向于价值型股票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票型基金则可以被归为成长型基金。
　　（四）反映基金操作成本的指标
　　费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标。费用率等于基金运作费用与基金平均净资产的比率。费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。
　　基金运作费用主要包括基金管理费、托管费、基于基金资产计提的营销服务费等项目，但不包括前端或后端申购费、赎回费，也不包括投资利息费用、交易佣金等费用。相对于其他类型的基金，股票基金的费用率较高；相对于大型基金，小型基金的费用率通常较高；相对于国内股票基金，国外股票基金的费用率较高。
　　（五）反映基金操作策略的指标
　　基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以反映基金的操作策略。
　　低周转率的基金倾向于对股票的长期持有；高周转率的基金则倾向于对股票的频繁买入与卖出。
第三节　债券基金

　　一、债券基金在投资组合中的作用
　　债券基金是收益、风险适中的投资工具。

　　二、债券基金与债券的不同
　　（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。
　　（二）债券基金没有确定的到期日。
　　（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。
　　（四）投资风险不同。

　　三、债券基金的类型
　　三种分类：（多选题）P39
　　根据发行者的不同，可以将债券分为政府债券、企业债券、金融债券等。
　　根据债券到期日的不同，可以将债券分为短期债券、长期债券等。
　　根据债券信用等级不同，可以将债券分为低等级债券、高等级债券等。与此相适应，也就产生了以某一类债券为投资对象的债券基金。
　　与股票基金类似，债券基金也被分成不同的投资风格。债券基金投资风格主要依据基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分（见图2-3）

　　图2-3　债券基金风格类型

　　四、债券基金的投资风险（重要考点，常以多项选择题目出现）
　　（一）利率风险
　　债券价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。债券基金的平均到期日越长，它的利率风险越高。
　　（二）信用风险
　　信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。
　　（三）提前赎回风险
　　（四）通货膨胀风险

　　五、债券基金的分析方法。（许多指标与股票基金类似，其中久期指标是债券基金的特殊分析指标，需要重点掌握。
　　久期：指一只债券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。
　　债券基金的久期：等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。
第四节　货币市场基金

　　一、货币市场基金在投资组合中的作用。
　　与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险低、流动性好的特点。

　　二、货币市场工具
　　通常指到期日不足1年的短期金融工具。

　　三、货币市场基金的投资对象（重点掌握内容）
　　货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：（1）现金；（2）1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；（3）剩余期限在397天以内（含397天）的债券；（4）期限在1年以内（含1年）的债券回购；（5）期限在1年以内（含1年）的中央银行票据；（6）剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。
　　货币市场基金不得投资于以下金融工具：
　　（1）股票
　　（2）可转换债券
　　（3）剩余期限超过397天的债券
　　（4）信用等级在AAA级以下的企业债券
　　（5）国内评级A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券
　　（6）流通受限的证券。

　　四、货币市场基金的风险
　　货币市场基金的风险低，并不意味货币市场基金没有投资风险。

　　五、货币市场基金的分析方法
　　（一）收益分析
　　基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。日每万份基金净收益是把货币基金每天运作的净收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据。
　　最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率。
　　1.日每万份基金净收益的计算
　　日每万份基金净收益=（当日基金净收益/当日基金份额总额）×10000
　　2.7日年化收益率的计算
　　从7 日年化收益率指标看，按日结转7 月年化收益率相当于按复利计息，因此，在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。
　　（二）风险分析
　　用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合的平均剩余期限、平均信用等级、收益的标准差、融资比例等。
　　1.组合平均剩余期限
　　目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。
　　2.融资比例
　　一般情况下，如果货币市场基金财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益可能越高，但风险相应也越大。另外，按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。
　　因此，在比较不同货币市场基金收益率的时候，应同时考虑其同期财务杠杆的运用程度。
　　3.浮动利率债券投资情况
　　货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。
第五节　混合基金

　　一、混合基金在投资组合中的作用
　　混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。

　　二、混合基金的类型
　　偏股型基金：股票配置比例在50%～70%，债券的配置比例在20%～40%
　　偏债型基金：债券的配置比例较高，股票的配置比例相对较低。
　　股债平衡型基金：比例大约在40%～60%左右
　　灵活配置型基金

　　三、混合基金的风险
　　混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。
第六节　保本基金

　　一、保本基金的特点
　　最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。

　　二、保本基金的保本策略（CPPI策略，作为一般知识了解即可）
　　国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略（Constant Proportion Portfolio Insurance，CPPI）。
　　对冲保险策略主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价值的保本与增值。国际成熟市场的保本投资策略目前较多采用衍生金融工具进行操作。目前，国内尚缺乏这些金融工具，所以国内保本基金为实现保本的目的，主要选择固定比例投资组合保险策略作为投资中的保本策略。
　　CPPI投资策略的投资步骤可分为以下三步；
　　第一步，根据投资组合期末最低目标价值（基金与本金）和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。
　　第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常称为安全垫，是风险投资（如股票投资）可承受的最高损失限额。
　　第三步，按安全垫的一定倍数确定资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产（如债券投资），从而在确保实现何本目标的同时，实现投资组合的增值。
　　风险资产投资额通常可用下式确定：
　　风险资产投资额＝放大倍数×（投资组合现时净值－价值底线）＝放大倍数×安全垫
　　风险资产投资比例＝
　　通常，保本资产和风险资产的比例并不是经常发生变动的，必须在一定时间内维持恒定比例，以避免出现过激投资行为。基金管理人一般只在市场可能发生剧烈变化时，才对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。在放大倍数一定的下，随着安全垫价值的上升，风险资产比例将随之上升。一旦投资组合现时净值向下接近价值底线，系统将自动降低风险资产的投资比例。

　　三、保本基金的类型（本金保证、收益保证、红利保证）

　　四、保本基金的投资风险
　　1.期限的限制。
　　2.在一定程度上限制了基金收益的上升空间。
　　3.存在一定的机会成本。

　　五、保本基金的分析方法（一般知识掌握即可）
　　保本基金的分析方法包括五个指标：（多选）
　　1.保本期。与风险成正比，保本期越长，投资于保本基金的风险就越高。
　　2.保本比例。与保本基金风险成反比，保本比例越高，风险越小。
　　3.赎回费。与保本基金风险成正比，赎回费越高，风险越高。
　　4.安全垫。与保本基金风险成反比，安全垫越高，风险越小。
第七节　交易型开放式指数基金（ETF）

　　一、ETF的特点（三大特点）
　　1.被动操作的指数型基金
　　2.独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色）
　　3.实行一级市场与二级市场并存的交易制度。
　　在一级市场上，只有资金达到一定规模的投资者（基金份额通常要求在50万份以上）在交易时间内可以随时进行以股票换份额（申购）、以份额换股票（赎回）的交易，中小投资者被排斥在一级市场之外。在二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易。无论是资金在一定规模以上的投资者还是中小投资交易者，均可按市场价格进行ETF份额的交易。一级市场的存在使二级市场交易价格不可能偏离基金份额净值很多，否则两个市场的差价会引发套利交易。套利交易会最终使套利机会消失，使二级市场价格回复到基金份额净值附近。因此，正常情况下，ETF二级市场交易价格与基金份额净值总是比较接近。
　　ETF本质上是一种指数基金，因此对ETF的需求主要体现为对指数产品的需求上。

　　二、ETF的套利交易
　　当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。由于ETF既可以在一级市场交易，又可以在二级市场交易，因此可以进行跨市场套利。

　　三、ETF的类型
　　1.根据ETF跟踪指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF。
　　2.根据指数复制方法不同，可以分为完全复制ETF和抽样复ETF。
　　我国首只ETF——上证50ETF采用的就是完全复制法。

　　四、ETF的风险
　　首先，与其他指数基金一样，ETF 会不可避免地承担所跟踪指数面临的系统性风险。其次，二级市场价格常常会高于或低于基金份额净值。此外，ETF 的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往会存在跟踪误差。抽样复制、现金留存、基金分红以及基金费用等都会导致跟踪误差。

　　五、ETF的分析方法
　　用于分析ETF 的收益指标包括两种方法：（多选）
　　1.二级市场价格收益率
　　2.资金净值收益率
　　日跟踪误差＝ETF日净值收益率-标的指数日收益率
　　跟踪误差也可以用月、季等表示。
　　跟踪偏离度等于考察期内跟踪误差的标准差。
第八节　QDII基金

　　一、QDII基金
　　经中国证监会批准可以在境内募集资金进行境外证券的机构就被称为“合格境内机构投资者”。简称QDII。
　　QDII: 境内投资者，境外投资
　　QFII: 境外投资者，境内投资

　　二、在投资组合中的作用
　　1.提供新的投资机会
　　2.降低投资组合风险

　　三、投资对象
　　1.六个可投资对象
　　（1）银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；
　　（2）政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；
　　（3）与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证；
　　（4）在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金；
　　（5）与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品；
　　（6）远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。
　　2.九种禁止行为（见教材P54）
　　重点条款：
　　（5）除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%。
　　（6）利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外。

　　四、投资风险
　　1.国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险。
　　2.国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。
　　3.尽管进行国际市场投资有可能降低组合投资风险，但并不能排除市场风险。
　　4.QDII 基金的流动性风险也需注意。由于QDII 基金涉及跨境交易，基金申购、赎回的时间要长于国内其他基金。

第二章 证券投资基金的类型（答案分离版）
一、单项选择题
1. 关于交易型开放式指数基金（ETF），以下说法不正确的是 （www.TopS）。
A.以某一选定的指数所包含的成份证券为投资对象
B.可以进行套利交易
C.本质上是一种指数基金
D.会出现折价或溢价交易
2. 关于保本基金，以下说法不正确的是（www.TopS）
A.保本期越长，投资者承担的机会成本越高
B.常见的保本比例介于80％~100％之间
C.其他条件相同，保本比别较低的基金投资于风险性资产的比例也较低
D.保本基金往往会对提前赎回的基金的投资者收取较高的赎回费
3. 偏股型混合基金中股票的配置比例一般为（www.TopS）。
A.10％~30％
B.50％~70％
C.20％~40％
D.70％~90％
4. 在基金的风险分析指标中，（www.TopS）将一个股票基金的净值增长率与某个市场指数联系起来，用以反映基金净值变动对市场指数变动的敏感程度。
A.贝塔值
B.持股集中度
C.标准差
D.行业投资集中度
5. 在下列指标中，最能全面反映基金经营成果的是（www.TopS）。
A.久期
B.已实现收益
C.基金分红
D.净值增长率
6. 符合条件的境内基金管理公司和证券公司，经中国证监会批准，在（www.TopS）募集资金可以进行（www.TopS）证券投资的机构就被称为合格境内机构投资者。
A.境内，境外
B.境内，境内
C.境外，境外
D.境外，境内
7. 在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金为（www.TopS）。
A.离岸基金
B.在岸基金
C.国内基金
D.国际基金
8. 股票基金的最大特点是（www.TopS）。
A.投资风险小，回报率低
B.适合长期投资
C.无法抗御通货膨胀
D.投资于短期金融工具
9. （www.TopS）是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。
A.增长型基金
B.混合型基金
C.平衡型基金
D.收入型基金
10. 以下基金类型中，不是从基金的投资目标来划分的是（www.TopS）。
A.增长型基金
B.收入型基金
C.平衡型基金
D.混合型基盒
11. （www.TopS）是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。
A.收入型基金
B.增长型基金
C.开放式基金
D.平衡型基金
12. 保本基金通常将大部分资金投资于（www.TopS）。
A.股票
B.衍生金融工具
C.货币市场工具
D.与保本期一致的债券
13. 子基金之间可以进行相互转换的基金是（www.TopS）。
A.货币市场基金
B.债券基金
C.股票基金
D.系列基金
14. 不追求取得超越市场表现基金是（www.TopS）。
A.指数型基金
B.被动型基金
C.积极成长基金
D.灵活配置基金
15. 收入型基金以追求（www.TopS）为基本目标。
A.稳定的经常性收入
B.资本的长期增值
C.现金收益
D.将资金分散投资于股票和债券
16. 基金资产（www.TopS）以上投资于债券的为债券基金。
A.40％
B.60％
C.90％
D.80％
17. 增长型基金的投资目标是（www.TopS）。
A.将资金分散投资于股票
B.取得现金收益
C.资本增值
D.将资金分散投资于股票和债券
18. 货币市场基金以（www.TopS）为投资对象。
A.股票
B.债券
C.货币市场工具
D.其他证券投资基金
19. 根据中国证监会对基金类别的分类标准，（www.TopS）以上的基金资产投资于股票的为股票基金。
A.55%
B.60%
C.90%
D.80%
20. 根据（www.TopS）的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金等。
A.运作方式
B.投资对象
C.组织形式
D.投资理念
21. （www.TopS）是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标。
A.标准差
B.贝塔值
C.净值增长率
D.费用率
22. （www.TopS）对基金的分红、已实现收益、未实现收益都加以考虑，因此是最能有效反映基金经营成果的指标。
A.标准差
B.贝塔值
C.净值增长率
D.持股集中度
23. 根据股票（www.TopS）的不同，通常可以将股票分为价值型股票与成长型股票。
A.性质
B.投资风格
C.市值的大小
D.行业
24. （www.TopS）以某一国家的股票市场为投资对象，以期分享该国股票投资的较高收益，但会面临较高的国家投资风险。
A.单一国家型股票基金
B.区域型股票基金
C.洲际型股票基金
D.国际股票基金
25. （www.TopS）以非本国的股票市场为投资场所，由于币制不同，存在一定的汇率风险。
A.国内股票基金
B.国外股票基金
C.全球股票基金
D.联合股票基金
26. 与房地产一样，（www.TopS）是应对通货膨胀最有效的手段。
A.股票基金
B.债券基金
C.货币市场基金
D.ETF
27. （www.TopS）年我国推出了首批QDII基金。
A.2009
B.2007
C.2008
D.2006
28. 在二级市场的净值报价上，ETF每（www.TopS）提供一个基金参考净值报价。
A.15秒
B.20秒
C.35秒
D.1分钟
29. （www.TopS）基金份额可以通过跨系统转托管（即跨系统转登记）实现在场外市场与场内市场的转换。
A.ETF
B.LOF
C.ETF联接基金
D.基金中的基金
30. 从性质上看，可以将ETF联接基金看作是一种指数型的（www.TopS）。
A.伞型基金
B.基金中的基金
C.保本基金
D.股票基金
31. ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资产净值的（www.TopS），其余部分应投资于标的指数的成份股和备选成份股以及中国证监会规定的其他证券品种。
A.50％
B.60％
C.80％
D.90％
32. （www.TopS）是将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF，密切跟踪标的指数表现，采用开放式运作方式，可以在场外申购、赎回的基金。
A.ETF
B.LOF
C.基金中的基金
D.ETF联接基金
33. 我国第一只ETF成立于2004年年底的（www.TopS）。
A.南方积极配置基金
B.汇丰晋信2016基金
C.华夏上证50ETF
D.国投瑞银瑞福基金
34. （www.TopS）的申购是用一篮子股票换取其份额，赎回时则是换回一篮子股票而不是现金。
A.ETF
B.LOF
C.ETF联接基金
D.基金中的基金
35. 根据基金的（www.TopS）不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金。
A.投资对象
B.投资目标
C.投资理念
D.资金来源和用途
36. 依据（www.TopS）的不同.可以将基金分为主动型基金与被动（指数）型基金。
A.投资目标
B.投资对象
C.投资理念
D.运作方式
37. 跟据（www.TopS）的不同，可以将基金分为增长型基金。收入型基金和平衡型基金。
A.投资对象
B.投资目标
C.运作方式
D.投资理念
38. 混合基金的风险（www.TopS）股票基金，预期收益则要（www.TopS）债券基金。
A.低于，高于
B.高于，低于
C.低于，低于
D.高于，高于
39. 债券基金的波动性通常要（www.TopS）股票基金，因此常常被投资者认为是收益、风险适中的投资工具。
A.等于
B.大于
C.小于
D.不确定
40. 根据（www.TopS）的不同.基金可以分为契约型基金、公司型基金等。
A.运作方式
B.法律形式
C.投资对象
D.投资目标
41. QDII基金应付赎回、交易清算等临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的（www.TopS）。
A.15％
B.10％
C.25％
D.20％
42. （www.TopS）机制的存在将会迫使ETF二级市场价格与份额净值趋于一致，使ETF既不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易、股票大幅溢价交易现象，也克服了开放式基金不能进行盘中交易的弱点。
A.套利
B.套期保值
C.跨系统转登记
D.实物申购、赎回
43. （www.TopS）机制是ETF最大的特色。
A.现金申购、赎回
B.实物申购、赎回
C.跨系统转登记
D.完全复制或