二财务报表分析PPT课件.pptx

第二章第二章财务报表分析表分析BYVH1.本章本章导学学分析分析财务财务报报表表通通用用报表表管管理理用用报表表财务指指标36个11个关关键2.目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法表分析的目的与方法01财务比率分析比率分析02管理用管理用财务报表分析表分析033.目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法表分析的目的与方法01财务比率分析比率分析02管理用管理用财务报表分析表分析034.本本节内容内容财务报表分析方法表分析方法比较分析法因素分析法揭示差异揭示差异解解释差异差异（定量）（定量）5.1.比比较分析法分析法含含 义对两个或几个有关的两个或几个有关的可比数据可比数据进行行对比，揭示差异和矛盾的比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。一种分析方法。6.1.比比较分析法分析法71趋势分析分析与本公司历史比，即不同时期（210年）指标相比按按比比较对象象分分（和和谁比比）2横向横向比比较与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较3预算差异算差异分析分析与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较.1.比比较分析法分析法81比比较会会计要素的要素的总量量总量指报表项目的总金额，如总资产、净资产、净利润等按按比比较内内容容分分（比比什什么么）2比比较结构百分比构百分比把利润表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如，以收入为100%，看利润表各项目的比重。3比比较财务比率比率财务比率是相对数，具有较好的可比性。.2.因素分析法（因素分析法（连环替代法）替代法）含含 义依据依据财务指指标与其与其驱动因素之因素之间的关系，从数量上确定各因的关系，从数量上确定各因素素对指指标影响程度的一种方法。影响程度的一种方法。9.【例例2-1】P30 运用因素分析法分析差异运用因素分析法分析差异10某企某企业20X1年年3月月实际耗用耗用A材料材料6 720元，元，计划数划数为5 400元元要求：分析差异原因要求：分析差异原因 项目目单位位计划数划数实际数数差异差异产品品产量量件件12014020材料材料单耗耗千克千克/件件 98-1材料材料单价价元元/千克千克 5 61材料材料费用用元元5 4006 7201 320分析分析对象象耗用耗用A材料材料费用用=产量量单位位耗用量耗用量A材料材料单价价.【例例2-1】P30 运用因素分析法分析差异运用因素分析法分析差异11耗用耗用A材料材料费用用=产量量单位位耗用量耗用量A材料材料单价价计划指划指标 ：120955400（元）（元）第一次替代：第一次替代：140956300（元）（元）第二次替代：第二次替代：140855600（元）（元）第三次替代：第三次替代：140866720（元）（元）各因素各因素变动影响程度分析：影响程度分析：=900元元=-700元元=1120元元产量增加的影响量增加的影响材料材料节约的影响的影响价格提高的影响价格提高的影响900-700+1120=1320元元全部因素的影响全部因素的影响.2.因素分析法（因素分析法（连环替代法）替代法）12设某一分析指某一分析指标F是由相互是由相互联系的系的A、B、C三个因素相乘得到三个因素相乘得到：即：即：F=ABC要求：分析要求：分析报告期（告期（实际）指指标和和基期（基期（计划）划）指指标差异。差异。原理原理实际指指标/报告期指告期指标F1A1B1C1F0A0B0C0 计划指划指标/基期基期指指标VSVS分析分析对象：象：F1 F0 .2.因素分析法（因素分析法（连环替代法）替代法）13A变动对F的的影响影响B变动对F的影响的影响C变动对F的影响的影响把各因素把各因素变动综合起来，合起来，总影响：影响：FF1F0 基期（基期（计划）划）指指标 F0A0B0C0 第一次第一次替代替代 A1B0C0 第二次替代第二次替代 A1B1C0 第三次替代第三次替代 F1A1B1C1【注意】如果将各因素替代的【注意】如果将各因素替代的顺序序改改变，则各个因素的影响程度也就不同。各个因素的影响程度也就不同。在考在考试中一般会中一般会给出各因素的分析出各因素的分析顺序。序。Step 1按按顺序替代序替代Step 2相减看影响相减看影响.目录CONTENTS财务报表分析的目的与方法表分析的目的与方法01财务比率分析比率分析02管理用管理用财务报表分析表分析0314.本本节内容内容15财务比率分析比率分析财务比率指比率指标短期短期偿债能力比率能力比率长期期偿债能力比率能力比率营运能力比率运能力比率盈利能力比率盈利能力比率市价比率市价比率杜邦杜邦财务分析分析体系体系.一、短期一、短期偿债能力比率能力比率16短期短期偿债能力能力流流动负债如何如何偿还？流流动资产这类比率一般都涉及流比率一般都涉及流动负债和和流流动资产（或其中某个（或其中某个项目）目）.一、短期一、短期偿债能力能力比率比率营运运资本本17流流动资产非非流流动资产（长期期资产）资产负债所有者所有者权益益流流动负债非非流流动负债（长期期负债）流流动资产非非流流动资产（长期期资产）流流动负债长期期资本本流流动资产长期期资产流流动负债长期期资本本营运运资本本营运运资本的数本的数额越大，越大，财务状况越状况越稳定。定。缺点：缺点：绝对数数.一、短期一、短期偿债能力能力比率比率营运运资本本18流流动资产资金来源金来源流动负债营运资本营运运资本本流流动资产营运运资本本配置比率配置比率如流如流动资产为500500万元，流万元，流动负债200200万元，万元，营运运资本本300300万元。万元。营运运资本配置比率本配置比率为60%60%（300/500300/500），流），流动负债提供流提供流动资产所需所需资本的本的40%40%即即1 1元流元流动资产需需偿还0.40.4元的流元的流动负债。流流动资产流流动资产流流动负债流流动负债 流流动负债营运运资本本.流流动性最性最强可直接用于可直接用于偿债变现时间和和金金额不确定不确定可以在可以在较短短时间内内变现货币资金金交易性金融交易性金融资产各各类应收款收款项存存货预付付账款款1 1年内到期的非流年内到期的非流动资产其他流其他流动资产一、短期一、短期偿债能力能力比率比率流流动/速速动/现金比率金比率19现金金资产速速动资产流流动负债流流动资产偿还非速非速动资产.一、短期一、短期偿债能力能力比率比率流流动/速速动/现金比率金比率20流流动资产流流动负债流流动比率比率速速动资产流流动负债速速动比率比率现金金资产流流动负债现金比率金比率【提示】【提示】一般情况下一般情况下：流：流动比率比率 速速动比率比率 现金比率。金比率。相相对数，数，应用更广泛用更广泛不存在不存在统一的、一的、标准的数准的数值。不同行不同行业的流的流动比率，通常有明比率，通常有明显差差别。影响速影响速动比率可信性的重要因素是比率可信性的重要因素是应收收账款的款的变现能力能力。原因：原因：1.1.坏坏账；2 2.时点数，不能反映平均水平点数，不能反映平均水平.一、短期一、短期偿债能力能力比率比率现金流量金流量比率比率21经营活活动现金金流量流量流流动负债现金流量金流量比率比率时期数期数期末数期末数（不用平均数）（不用平均数）【提示】【提示】P41 P41 注注释1 1，财务比率分子分母一致性比率分子分母一致性问题。【提示】【提示】一般一般财务指指标中涉及的中涉及的现金流量，都是指金流量，都是指经营活活动现金流量。金流量。.财务比率分子分母一致性比率分子分母一致性问题22分子分子分母分母财务指指标时点数点数时点数点数时期数期数时期数期数财务指指标时期数期数时点数点数财务指指标使用年初年末平均数使用年初年末平均数使用各月的平均数使用各月的平均数直接使用期末数直接使用期末数.一、短期一、短期偿债能力比率能力比率指指标间关系关系23流流动资产流流动负债营运运资本本流流动负债流流动资产营运运资本本流流动资产1（同（同时除以流除以流动资产）1流流动比率比率营运运资本本配置比率配置比率1营运运资本配置比率与流本配置比率与流动比率是比率是同方向同方向变化的化的.影响短期影响短期偿债能力的其他因素能力的其他因素表外表外因素因素24可动用的银行贷款指标；准备很快变现的非流动资产，比如出租的房屋；偿债能力的声誉。与担保有关的或有负债；经营租赁合同中承诺的付款。增增强的的因因素素降低降低的的因因素素.【例例多多选题】m下列下列说法中，正确的是（）。法中，正确的是（）。A.营运运资本本为正数，表明流正数，表明流动比率大于比率大于1B.营运运资本本为正数，表明正数，表明长期期资本的数本的数额大于大于长期期资产C.营运运资本本为正数，表明正数，表明营运运资本配置比率大于本配置比率大于1D.当企当企业的的长期期资本不本不变时，增加，增加长期期资产会降低会降低财务状况的状况的稳定性定性正确答案正确答案ABD答案解析答案解析25A:A:营运运资本流本流动资产流流动负债，营运运资本本为正数，正数，说明流明流动资产大于流大于流动负债，流，流动比率流比率流动资产/流流动负债，流，流动比率大于比率大于1 1B.B.营运运资本本长期期资本本长期期资产，营运运资本本为正数，正数，说明明长期期资本大于本大于长期期资产；C.C.营运运资本本为正数，正数，说明流明流动资产的的资金来源包括流金来源包括流动负债和和营运运资本，本，营运运资本配置比率本配置比率营运运资本本/流流动资产，营运运资本配置比本配置比率不可能大于率不可能大于1 1；D.D.长期期资本不本不变，长期期资产增加会增加会导致致营运运资本降低，企本降低，企业财务状状况的况的稳定性降低定性降低。.【例例单选题】m某公司年末的流某公司年末的流动比率比率为2，则年末的年末的营运运资本配置比率本配置比率为（）。（）。A.0.3B.0.5C.2D.1.5正确答案正确答案B答案解析答案解析261/1/流流动比率比率营运运资本配置比率本配置比率1 11 1/流流动比率比率1/21/20.50.5营运运资本配置比率本配置比率0.50.5.【例例多多选题】m已知某企已知某企业流流动比率比率为1.2，则赊购材料一批，将会材料一批，将会导致（）。致（）。A.流流动比率提高比率提高B.流流动比率降低比率降低C.流流动比率不比率不变D.速速动比率降低比率降低正确答案正确答案BD答案解析答案解析27假假设流流动资产为120120万元，流万元，流动负债为100100万元万元。赊购材料一批将材料一批将导致流致流动资产和流和流动负债同同时等等额增加增加假定假定等等额增加增加100100万万元元则流流动比率比率220/200220/2001.11.1，流，流动比率降低，比率降低，B B选项正确正确；由于由于赊购之后速之后速动资产不不变，流，流动负债增加，所以速增加，所以速动比率降低，比率降低，D D选项正确。正确。.【例例多多选题】m公司公司当年的当年的经营利利润很多，却不能很多，却不能偿还到期到期债务。为查清其原因，清其原因，应检查的的财务比率包括（）。比率包括（）。A.销售售净利率利率B.流流动比率比率C.存存货周周转率率D.应收收账款周款周转率率正确答案正确答案BCD答案解析答案解析28到期到期债务指短期指短期负债，B B正确。正确。为了考察流了考察流动资产的的变现能力，有能力，有时还需要分析其周需要分析其周转率率。一般一般是分析存是分析存货和和应收收账款的款的周周转率，率，CDCD正确。正确。.【例例单选题】m下列下列业务中，能中，能够降低企降低企业短期短期偿债能力的是（）。能力的是（）。A.企企业采用分期付款方式采用分期付款方式购置一台大型机械置一台大型机械设备B.企企业从某国有从某国有银行取得行取得3年期年期500万元的万元的贷款款C.企企业向向战略投略投资者者进行定向增行定向增发D.企企业向股向股东发放股票股利放股票股利正确答案正确答案A答案解析答案解析29降低短期降低短期偿债能力的表外因素。能力的表外因素。A A正确。正确。BCBC为增增强。D D不影响。不影响。.【小小结】短期短期偿债能力指能力指标30流流动资产长期期资产流流动负债长期期资本本营运运资本本流流动资产流流动负债流流动比率比率速速动资产流流动负债速速动比率比率现金金资产流流动负债现金比率金比率经营活活动现金金流量流量流流动负债现金流量金流量比率比率营运运资本本流流动资产营运运资本配置本配置比率比率1/1/流流动比率比率营运运资本配置比率本配置比率1 1.【Tips】短期短期偿债能力指能力指标记忆方法方法31流流动资产流流动负债流流动比率比率速速动资产流流动负债速速动比率比率现金金资产流流动负债现金比率金比率经营活活动现金金流量流量流流动负债现金流量金流量比率比率共同共同规律律：分母都是流：分母都是流动负债，分子可从指，分子可从指标名称中看出名称中看出.二、二、长期期偿债能力比率能力比率32偿债能力能力短期短期流流动负债不考不考虑利息利息长期期负债总额考考虑付息能力付息能力存量比率存量比率流量比率流量比率.二、二、长期期偿债能力能力比率比率-存量比率存量比率(4个个)33资产负债率率产权比率比率权益乘数益乘数长期期资本本负债率率.资产负债率、率、产权比率和比率和权益乘数益乘数34总负债总资产资产负债率率总负债股股东权益益产权比率比率总资产股股东权益益权益乘数益乘数总资产中有多大比例通中有多大比例通过负债取得取得.企企业清算清算时对债权人利益的保人利益的保护程度程度.每每1 1元股元股东权益益拥有的有的资产额.每每1 1元股元股东权益益借入的借入的债务额.财务杠杆比率杠杆比率-偿债能力能力-盈利能力盈利能力.指指标记忆方法方法35资产负债所有者权益产权比率资产负债率权益乘数.指指标间关系关系361权益乘数益乘数产权比率比率资产负债率率11三者同同方向方向变动如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大.长期期资本本负债率率37非流非流动负债非流非流动负债+股股东权益益长期期资本本负债率率反反应企企业资本本结构构.总债务流量比率流量比率38息税前利息税前利润利息利息费用用利息保障利息保障倍数倍数经营现金流量金流量债务总额现金流量金流量债务比比经营现金流量金流量利息利息费用用现金流量金流量利息保障利息保障倍数倍数反反应债务政策的政策的风险大小大小.比利比利润基基础的保障倍数更可靠的保障倍数更可靠.比率越高比率越高,偿债能力越能力越强.期末数期末数（不用平均数）（不用平均数）.利息保障倍数的利息保障倍数的计算算39息税前利息税前利润利息利息费用用利息保障利息保障倍数倍数股东债权人国家优先费用化用化利息利息指：本期的指：本期的全部全部应付利息付利息1 1、包括、包括费用化利息和用化利息和资本化利息本化利息2 2、实务中，如果本期中，如果本期资本化金本化金额利利息息较小，可将小，可将财务费用金用金额作作为分分母中利息母中利息费用用如果如果利息保障利息保障倍数倍数11，表明自身，表明自身产生的生的经营收益不能支持收益不能支持现有的有的债务规模。利息倍数等于模。利息倍数等于1 1也很也很危危险。.影响影响长期期偿债能力的其他因素能力的其他因素表外表外因素因素40长期租期租赁（长期期经营租租赁）债务担保担保未决未决诉讼.【例例多多选题】m权益乘数益乘数为4，则（）。（）。A.资产权益率益率为25%B.资产负债率率为1/4 C.产权比率比率为3 D.资产负债率率为75%正确答案正确答案ACD 41权益乘数益乘数1 1产权比率比率1/1/（1 1资产负债率率）权益乘数益乘数=4=4产权比率比率权益乘数益乘数1 13 3资产负债率率1 11/1/权益乘数益乘数3/43/4资产权益率益率权益益/资产1/41/4所以所以选项ACDACD正确。正确。.【例例单选题】m现金流量金流量债务比是反映企比是反映企业长期期偿债能力的一个能力的一个财务指指标,在在计算指算指标时（）。（）。A.通常使用通常使用长期期负债的年末余的年末余额作作为分母分母B.通常使用通常使用长期期负债的年初余的年初余额和年末余和年末余额的平均的平均值作作为分母分母C.通常使用全部通常使用全部负债的年末余的年末余额作作为分母分母D.通常使用全部通常使用全部负债的的年初余的的年初余额和年末余和年末余额的平均的平均值作作为分母分母正确答案正确答案C 答案解析答案解析现金流量金流量债务比中的比中的债务总额采用期末数而非平均数，因采用期末数而非平均数，因为实际需要需要偿还的是期末金的是期末金额，而非平均金，而非平均金额。42.【例例单选题】m已知某企已知某企业201年平均年平均产权比率比率为1，平均，平均资产为10000万元，万元，负债的平均的平均利率利率为10%，则该企企业的年利息的年利息为（）万元。（）万元。A.1000 B.500 C.100 D.600 正确答案正确答案B43产权比率比率负债/所有者所有者权益益1 1所以所以平均平均负债平均平均资产1/21/250005000（万元（万元）年年利息利息500010%500010%500500（万元）（万元）.【例例多多选题】m已知甲公司已知甲公司201年末年末负债总额为200万元，万元，资产总额为500万元，流万元，流动资产为240万元，流万元，流动负债为160万元，万元，201年利息年利息费用用为20万元，万元，净利利润为100万元，所得万元，所得税税为30万元，万元，则该公司（）。公司（）。A.201年末年末资产负债率率为40%B.201年末年末产权比率比率为2/3C.201年利息保障倍数年利息保障倍数为7.5D.201年末年末长期期资本本负债率率为20%正确答案正确答案ABC44资产负债率率200/500100%40%产权比率比率200/（500200）2/3利息利息保障倍数（保障倍数（1003020）/207.5长期期资本本负债率（率（200160）/（40300）11.76%.【例例单选题】m某企某企业201年末年末负债总额为1000万元（其中流万元（其中流动负债占占40%），若年末），若年末现金流量比率金流量比率为1.5，则年末年末现金流量金流量债务比比为（）。（）。A.30%B.40%C.50%D.60%正确答案正确答案D45流流动负债100040%400万元万元现金金流量比率流量比率经营现金流量金流量流流动负债1.5经营现金流量金流量4001.5600万元万元 现金金流量流量债务比比经营现金金流量流量/总负债=600/100060%.【小小结】偿债能力能力46.课后要求后要求m复复习偿债能力指能力指标mCPA配套配套习题第二章：第二章：单选8-15，多，多选7-10m预习下下节课内容内容 营运能力、盈利能力、市价比率运能力、盈利能力、市价比率47.三、三、营运能力比率运能力比率48营运能力比率运能力比率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率营运资本周转率非流动资产周转率总资产周转率m衡量企衡量企业资产管理管理效率效率命名命名规律：律：XXXX周周转率率.三、三、营运能力比率运能力比率XX周周转率率49XX周周转率率XX周转次数XX周转天数XX与收入比周周转额XX金金额主要是销售收入365XX周周转次数次数XX金金额销售收入售收入即：销售百分比.应收收账款周款周转率率50应收收账款周款周转次数次数销售收入售收入应收收账款款时点数，易受各种因素影响点数，易受各种因素影响计算算时可用平均数（年初年末，或可用平均数（年初年末，或多个多个时点）点）理理论上上应用用“赊销额”实际用用销售收入。售收入。计提坏提坏账准准备的影响的影响收入不收入不变，应收收账款款项目金目金额降低降低周周转次数增加，周次数增加，周转天数天数减少减少并非好事并非好事！说明明应收收账款管理欠佳款管理欠佳应包含包含应收票据收票据如果减如果减值准准备数数额较大大，应使用使用期期末未提取坏末未提取坏账准准备的的应收收账款款计算算每每1 1元元应收收账款支持的收入款支持的收入.应收收账款周款周转率率51应收收账款周款周转天数越少越好？天数越少越好？如果如果赊销比比现销有利，周有利，周转天天数就不是越少越好。数就不是越少越好。应收收账款周款周转天数天数信用期信用期甲甲1820乙乙1510应收收账款周款周转天数天数365周周转次数次数即即:收收现期期从从销售开始到收回售开始到收回现金平均金平均需要的天数需要的天数.存存货周周转率率52存存货周周转次数次数销售收入售收入存存货短期短期偿债能力分析能力分析总资产周周转率分解率分解销售成本售成本or评价存价存货管理管理业绩1 1年中存年中存货周周转的次数的次数每每1 1元存元存货支持的支持的销售收入售收入.存存货周周转率率53注意注意:存存货周周转天数不是越少越好。天数不是越少越好。过多占用多占用资金金,过少不能少不能满足流足流转需要需要注意注意应付、存付、存货、应收之收之间的关系。的关系。如如:大大订单存存货增加增加周周转天数增加天数增加,同同时应付付,应收增加收增加.(好事好事)注意存注意存货的构成（的构成（产成品、原材料等的比例）。成品、原材料等的比例）。.总资产周周转率率54总资产周周转天数天数总资产周周转率的率的驱动因素分析，通常可以使用因素分析，通常可以使用“资产周周转天数天数”或或“资产与收入比与收入比”指指标，不使用，不使用“资产周周转次数次数”。各各单项资产周周转天数天数总资产与收入比与收入比 各各单项资产与收入比与收入比.【例例多多选题】（2011）m假假设其他条件不其他条件不变，下列，下列计算方法的改算方法的改变会会导致致应收收账款周款周转天数减少的有（）天数减少的有（）。A.从使用从使用赊销额改改为使用使用销售收入售收入进行行计算算B.从使用从使用应收收账款平均余款平均余额改改为使用使用应收收账款平均款平均净额进行行计算算C.从使用从使用应收收账款全年日平均余款全年日平均余额改改为使用使用应收收账款旺季的日平均余款旺季的日平均余额进行行计算算D.从使用已核从使用已核销应收收账款坏款坏账损失后的平均余失后的平均余额改改为核核销应收收账款坏款坏账损失前失前的平均余的平均余额进行行计算算 正确答案正确答案AB55应收收账款周款周转天数天数365/365/应收收账款周款周转次数次数选项A A和和选项B B会会导致致应收收账款周款周转次数增加次数增加，天数，天数减少减少；选项C C和和选项D D的影响正好与的影响正好与选项A A和和选项B B相反。相反。.【例例多多选题】m两家商两家商业企企业本期本期销售收入、存售收入、存货平均余平均余额相同，但毛利率不同，相同，但毛利率不同，则下列关下列关于于评价存价存货管理管理业绩的存的存货周周转次数的次数的说法正确的是（）。法正确的是（）。A.毛利率高的企毛利率高的企业，存，存货周周转次数高次数高 B.毛利率高的企毛利率高的企业，存，存货周周转次数低次数低 C.毛利率低的企毛利率低的企业，存，存货周周转次数高次数高 D.毛利率低的企毛利率低的企业，存，存货周周转次数低次数低 正确答案正确答案BC56存存货周周转次数次数销售成本售成本/平均存平均存货余余额毛利率毛利率1 1销售售成本成本/销售收入售收入销售售收入收入相同，相同，毛利率毛利率越高，越高，销售成本越售成本越低低存存货平均余平均余额相同，相同，存存货周周转次数越次数越低低。反之反之，毛利率越低，毛利率越低，存，存货周周转率越高率越高。.【例例单选题】m某企某企业201年的年的总资产周周转次数次数为1次，流次，流动资产周周转次数次数为3次，如果一次，如果一年按年按360天天计算，算，则该企企业非流非流动资产周周转天数天数为（）天。（）天。A.360 B.240 C.120 D.860 正确答案正确答案B57总资产周周转天数天数360/1360（天（天）总资产周周转天数天数=流流动资产周周转天数天数+非流非流动资产周周转天数天数流流动资产周周转天数天数360/3120（天）（天）非非流流动资产周周转天数天数360120240（天）（天）.【例例计算算题】（2014）m甲公司甲公司为材料供材料供货商，商，拟与乙公司建立与乙公司建立长期合作关系，期合作关系，为确定采用何种信用确定采用何种信用政策，需分析乙公司政策，需分析乙公司偿债能力和能力和营运能力，运能力，为此甲公司收集了乙公司此甲公司收集了乙公司2013年年财务报表，相关表，相关财务报表数据及表数据及财务报表附注披露信息表附注披露信息如下如下（单位：万元）位：万元）58项目目年末金年末金额 年初金年初金额流流动资产合合计4600 4330 其中：其中：货币资金金100 100 交易性金融交易性金融资产500 460 应收收账款款2850 2660 预付付账款款150 130 存存货1000 980 流流动负债合合计2350 2250 项目目 本年金本年金额 营业收入收入 14500 财务费用用 500 资产减减值损失失 10 所得税所得税费用用 32.50 净利利润 97.50.【例例计算算题】（2014）m（3）乙公司生）乙公司生产经营活活动有季有季节性的性的变化，当年的化，当年的3月月10月是月是经营旺季，旺季，当年的当年的11月次年月次年2月是月是经营淡季淡季。m（4）乙公司按）乙公司按应收收账款余款余额的的5%计提坏提坏账准准备，2013年初坏年初坏账准准备余余额140万元，万元，2013年末坏年末坏账准准备余余额150万元，近几年，乙公司万元，近几年，乙公司应收收账款回收款回收不好，至不好，至2013年末年末账龄三年以上的三年以上的应收收账款就已达到款就已达到应收余收余额的的10%，为控控制制应收收账款增款增长，乙公司，乙公司2013年收年收紧信用政策，减少信用政策，减少赊销客客户。m（5）乙公司）乙公司2013年年资本化利息支出本化利息支出100万元，万元，计入在建工程。入在建工程。m（6）计算算财务比率比率时，涉及到的，涉及到的资产负债数据均使用其年初和年末的平均数。数据均使用其年初和年末的平均数。59.【例例计算算题】（2014）m要求要求：（：（1）计算乙公司算乙公司2013年的速年的速动比率，比率，评价乙公司的短期价乙公司的短期偿债能力能力时，要考要考虑哪些因素，具体分析哪些因素，具体分析这些因素些因素对乙公司短期乙公司短期偿债能力的影响。能力的影响。60速速动资产流流动负债速速动比率比率（10046026601005002850）/2（22502350）/21.45项目目年末金年末金额 年初金年初金额流流动资产合合计4600 4330 其中：其中：货币资金金100 100 交易性金融交易性金融资产500 460 应收收账款款2850 2660 预付付账款款150 130 存存货1000 980 流流动负债合合计2350 2250.【例例计算算题】（2014）m要求要求：（：（1）计算乙公司算乙公司2013年的速年的速动比率，比率，评价乙公司的短期价乙公司的短期偿债能力能力时，要考要考虑哪些因素，具体分析哪些因素，具体分析这些因素些因素对乙公司短期乙公司短期偿债能力的影响。能力的影响。61影响乙公司速影响乙公司速动比率可信性的重要因素是比率可信性的重要因素是应收收账款的款的变现能力能力。包括包括应收收账款款实际的的坏坏账比率比率和和季季节性性变化化。乙乙公司公司应收收账款回收不好，款回收不好，实际坏坏账可能比可能比计提的坏提的坏账准准备要多，要多，这会降低会降低应收收账款的款的变现能力，能力，降低短期降低短期偿债能力能力；乙乙公司生公司生产经营活活动有季有季节性的性的变化，年初和年末化，年初和年末时点点处于于经营淡季，淡季，这使使报表上的表上的应收款收款项金金额低于平均水平，低于平均水平，这会使得根据速会使得根据速动比率反映短期比率反映短期偿债能力能力低于低于实际水平水平。.【例例计算算题】（2014）m（2）计算乙公司算乙公司2013年的利息保障倍数，分析并年的利息保障倍数，分析并评价乙公司的价乙公司的长期期偿债能能力。力。62息税前利息税前利润利息利息费用用利息保障利息保障倍数倍数净利利润+利息利息费用（用（费用化）用化）+所得税所得税费用用利息利息费用用(全部全部)项目目 本年金本年金额 营业收入收入 14500 财务费用用 500 资产减减值损失失 10 所得税所得税费用用 32.50 净利利润 97.50（97.5032.50500）/（500100）1.05利息利息保障倍数略大于保障倍数略大于1，也是很危，也是很危险的的。因因为息税前利息税前利润受受经营风险的影响，很不的影响，很不稳定，而利息支付却是固定的，所以乙公定，而利息支付却是固定的，所以乙公司司长期期偿债能力比能力比较弱。弱。.【例例计算算题】（2014）m（3）计算乙公司算乙公司2013年年应收收账款周款周转次数，次数，评价乙公司的价乙公司的应收收账款款变现速速度度时，要考，要考虑哪些因素，具体分析哪些因素，具体分析这些因素些因素对乙公司乙公司应收收账款款变现速度的影速度的影响。响。应收收账款周款周转次数次数销售收入售收入应收收账款款如果减如果减值准准备数数额较大大，应使用使用期期末未提取坏末未提取坏账准准备的的应收收账款款计算算14500/（26601402850150）/25（次）（次）应收收账款款2850 2660 项目目年末金年末金额 年初金年初金额坏坏账准准备150140.【例例计算算题】（2014）m（3）计算乙公司算乙公司2013年年应收收账款周款周转次数，次数，评价乙公司的价乙公司的应收收账款款变现速速度度时，要考，要考虑哪些因素，具体分析哪些因素，具体分析这些因素些因素对乙公司乙公司应收收账款款变现速度的影速度的影响。响。评价乙公司的价乙公司的应收收账款款变现速度速度时，要考，要考虑应收收账款余款余额的可靠性的可靠性问题和和应收收账款的款的减减值准准备问题。乙乙公司生公司生产经营活活动有季有季节性的性的变化，年初和年末化，年初和年末处于于经营淡季，根据年初淡季，根据年初和年末和年末应收收账款款计算出的平均算出的平均应收收账款数款数额低于全年平均水平，低于全年平均水平，这会会增加增加应收收账款周款周转次数次数，使得，使得应收收账款周款周转次数反映的次数反映的应收收账款款变现速度高于速度高于实际水平。水平。乙乙公司公司实际坏坏账水平高于水平高于计提的坏提的坏账，这会减少会减少应收收账款可款可变现金金额，降低降低应收收账款款变现速度速度。.四、盈利四、盈利能力比率能力比率65盈利能力比率盈利能力比率销售净利率总资产净利率权益净利率净利利润销售收入售收入净利利润总资产净利利润股股东权益益指指标规律：律：净利利润XXXX净利率利率越大越大,盈利能力越盈利能力越强盈利能力的关盈利能力的关键综合性合性强概括了企概括了企业的全部的全部经营业绩和和财务业绩.关系公式关系公式66总资产净利率利率销售利售利润率率总资产周周转次数次数权益益净利率利率总资产净利率利率权益乘数益乘数.【例例单选题】m某企某企业在在进行短期行短期偿债能力分析中能力分析中计算出来的存算出来的存货周周转次数次数为5次，在次，在评价存价存货管理管理业绩时计算出来的存算出来的存货周周转次数次数为4次，如果已知次，如果已知该企企业的的销售毛利售毛利为2000万元，万元，净利利润为1000万元，万元，则该企企业的的销售售净利率利率为（）。（）。A.20%B.10%C.5%D.8%正确答案正确答案B67设企企业销售收入售收入为x，则成本成本=x-2000根据根据题意，意，x/存存货5存存货x/5 （x2 000）/存存货4存存货（x2 000）/4解解方程：方程：x/5（x2 000）/4x10 000（万元（万元）销售售净利率利率净利利润/销售收入售收入=1 000/10 00010%.五、市价五、市价比率比率68市价比率市价比率市盈率市净率市销率每股市价每股市价每股收益每股收益每股市价每股市价每股每股净资产每股市价每股市价每股每股销售收入售收入指指标规律：律：每股市价每股市价每股每股XX市市率率反反应对未来收益的未来收益的预期期股股普通股普通股这三个市价比率主要用于企三个市价比率主要用于企业价价值评估估（第八章）（第八章）。.五、市价比率五、市价比率69净利利润优先股股利先股股利流通流通在外在外普通股普通股加加权平均平均股股数数每股收益每股收益股股东权益益总额优先股先股权益益流通流通在外在外普通股普通股股数股数每每股股净资产销售收入售收入流通在外流通在外普通股普通股加加权平均平均股数股数每每股股净资产指指标规律：律：总XX股数股数每股每股XX减去减去优先股先股时点数点数/时期数期数（与分子一致）（与分子一致）.【例例单选题】m已知某公司某年每股收益已知某公司某年每股收益为2元，元，销售售净利率利率为10%，年末市盈率，年末市盈率为20倍。倍。则该公司的市公司的市销率率为（）。（）。A.1.5B.2C.3D.4正确答案正确答案B70每股市价每股市价每股每股销售收入售收入市市销率率每股收益每股收益市盈率市盈率22040（元）（元）销售售净利率利率=净利利润/销售收入售收入=每股收益每股收益/每股收入每股收入每股每股销售售收入收入=每股收益每股收益/销售售净利率利率 2/10%20（元（元/股）股）.六、杜邦分析体系六、杜邦分析体系71如果只用一个指标来衡量企业的优劣，你会选哪个？销售售净利率利率资产负债率率速速动比比率率权益益净利率利率净利利润股股东权益益股股东每投入一元每投入一元资本在某一年里能本在某一年里能赚取的取的利利润.如何提高如何提高权益益净利率？利率？72权益益净利率利率 =销售售净利率利率总资产周周转次数次数 权益乘数益乘数核心比率核心比率利利润表表盈盈利能力利能力资产负债表表+利利润表表营运运能力能力资产负债表表偿债能力能力核心公式【注意】【注意】资产负债表数据保持一致。表数据保持一致。.分析分析框架框架 与与 分析方法分析方法73权益益净利率利率总资产净利率总资产净利率销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数经营策略策略财务政策政策销售售净利率和利率和资产周周转率反向率反向变化化总资产净利率不利率不变时，提高，提高财务杠杆杠杆可以提高可以提高权益益净利利率，但同率，但同时财务风险也会增加。也会增加。（层次分析）次分析）（主要是因素分析）（主要是因素分析）.如何理解如何理解 销售售净利率利率 VS 资产周周转率的反向率的反向变动关系关系74专卖店店折扣店折扣店销售售净利率利率资产周周转率率低低高高高高低低（三年不开（三年不开张）（开（开张吃三年）吃三年）多多销薄利薄利.如何理解如何理解权益乘数的影响？益乘数的影响？75某公司某公司资产净利率利率为2%，它的，它的权益益净利率却利率却为20%，其原因是什么，其原因是什么？权益益净利率利率=资产净利率利率权益益乘数乘数权益益乘数乘数20%/2%10资产负债率率90%A A某公司某公司资产负债率率为90%，这是一个是一个好的企好的企业or不好的不好的企企业？Tips：一般企一般企业资产负债率率为50-60%可能好，也可能不好。可能好，也可能不好。金融金融负债财务风险高，可能出高，可能出现财务危机，危机，导致企致企业破破产，not good.经营性性负债早收晚付，早收晚付，竞争力争力强，GOOD！A A.传统杜邦杜邦分析分析体系的局限性体系的局限性761 1没有区分没有区分经营活活动损益和益和金融金融活活动损益益2 2没有区分没有区分金融金融负债和和经营负债3 3净利利润股股东总资产股股东+债权人人有息有息负债（有（有财务杠杆作用）杠杆作用）无息无息负债（不具有（不具有财务杠杆作用）杠杆作用）.【例例单选题】m假定其他条件不假定其他条件不变，下列各，下列各项经济业务中，会中，会导致公司致公司总资产净利率上升的利率上升的是（）。是（）。A.收回收回应收收账款款 B.用用资本公本公积转增股本增股本C.用用银行存款行存款购入生入生产设备 D.用用银行存款行存款归还银行借款行借款正确答案正确答案D77净利利润总资产总资产净利率利率用用银行存款行存款归还银行行借款借