工程经济学课件第7章电子教案.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第七章 工程项目的经济评价,概述,财务评价,财务评价举例,改扩建项目和技术改造项目的财务评价,国民经济评价,第一节 概述,工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括,财务评价,和,国民经济评价,两个层次。,项目可行性研究的内容,市场分析,投资条件与项目选址,技术方案,环境保护与劳动安全,企业组织和劳动定员,项目实施进度安排,投资估算与资金筹措,财务评价,国民经济评价,结论与建议,财务分析,财务预测,投资估算与资金筹措,销售收入预测,成本费用预测,财务报表编制,损益表,资产负债表,资金来源与运用表,现金流量表,其它辅助报表,资金规划,资金来源与运用,资金平衡,财务效果评价,盈利能力评价,清偿能力评价,不确定性分析,盈亏平衡分析,敏感性分析,概率分析,国民经济评价,公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济评价。,确定国民经济与社会目标,辨识项目的国民经济效益及费用,直接效益及费用、间接效益及费用,内部效益及费用、外部效益及费用,有形效益及费用、无形效益及费用,确定国民经济评价参数,项目国民经济综合评价,第二节 财务评价,企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者。财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础。,一、财务评价的目的和主要内容,从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；,为企业制定资金规划；,为协调企业利益和国家利益提供依据。,财务评价的主要内容,在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；,编制资金规划与计划；,计算与分析财务效果。,二、费用与收益的识别,识别费用与收益是编制财务报表的前提；,建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等是费用；,销售收入、资产回收、补贴等是收益；,折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部分，,计算所得税时要考虑,。,三、价格及汇率,财务分析的价格采用,预期的成交价格,（市场价格或计划价格）,财务分析的汇率按国家公布的,官方汇率,（,OER,）,四、项目计算期的选取,财务评价计算期包括,建设期,生产运营期,一般不超过,20,年,影响生产运营期的主要因素,产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期,主要技术的寿命期等,五、资金规划,1.资金结构与财务杠杆效应,使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。,资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。,如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关。,五、资金规划,1.资金结构与财务杠杆效应,项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。,自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。,全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的。,五、资金规划,1.资金结构与财务杠杆效应,设全部投资为,K,，,自有资金为,K,0,，,贷款为,K,L,，,全部投资收益率为,R,，,自有资金收益率为,R,0,，,贷款利率为,R,L,，,则：,五、资金规划,1.资金结构与财务杠杆效应,当,R,R,L,时，,R,0,R,；,当,R,R,L,时，,R,0,R,；,而且全部投资收益率与贷款利率之差（,R,-,R,L,）,被资金构成比,K,L,K,0,所放大，这种放大效应称为,财务杠杆效应,，,K,L,K,称为,债务比,。,五、资金规划,2.资金运行的可行性,资金运行的可行性,是指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金。,满足资金运行可行性的条件是：,各年累计盈余资金0,五、资金规划,3.债务偿还,偿还借款的资金来源,借款利息,借款偿还期,六、基础财务报表和财务评价报表,现金流量表,全部投资现金流量表,自有资金现金流量表,损益及利润分配估算表,资金来源与运用表,资产负债表,其它辅助报表,现金流量表,现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目,财务盈利能力,分析。分为,全部投资现金流量表,和,自有资金现金流量表,。,序号,年份,科目,建设期,投产期,达产期,0,1,2,3,4,5,n,1,现金流入,1.1,产品销售收入,1.2,回收固定资产余值,1.3,回收流动资金,2,现金流出,2.1,建设投资,2.2,流动资金,2.3,经营成本,2.4,销售税金及附加,2.5,所得税,3,净现金流量(1-2),全部投资现金流量表,序号,年份,科目,建设期,投产期,达产期,0,1,2,3,4,5,n,1,现金流入,1.1,产品销售收入,1.2,回收固定资产余值,1.3,回收流动资金,2,现金流出,2.1,自有资金,2.2,借款本金偿还,2.3,借款利息支付,2.4,经营成本,2.5,销售税金及附加,2.6,所得税,3,净现金流量(1-2),自有资金现金流量表,损益与利润分配表,损益与利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算,投资利润率、投资利税率和资本金利润率,等指标。,序号,年份,科目,投产期,达产期,2,3,4,5,n,1,产品销售收入,2,销售税金及附加,3,总成本费用,4,利润总额(1-2-3),5,所得税,6,税后利润(4-5),7,盈余公积金,8,公益金,9,应付利润(6-7-8),10,未分配利润,累计未分配利润,损益与利润分配估算表,资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务。,资金来源与运用表,序号,年份,科目,建设期,生产经营期,期末余值,0,1,2,3,n,1,资金来源,1.1,利润总额,1.2,折旧与摊销费,1.3,长期借款,1.4,短期借款,1.5,自有资金,1.6,回收固定资产余值,1.7,回收流动资金,2,资金运用,2.1,固定投资,2.2,建设期利息,2.3,流动资金,2.4,所得税,2.5,应付利润,2.6,长期借款本金偿还,2.7,短期借款本金偿还,3,盈余资金(1-2),4,累计盈余资金,资金来源与运用表,资产负债表,资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以,计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力和资金流动性分析,。,序号,年份,科目,建设期,生产经营期,0,1,2,3,n,1,资产,1.1,流动资产总额,1.1.1,应收账款,1.1.2,存货,1.1.3,现金,1.1.4,累计盈余资金,1.2,在建工程,1.3,固定资产净值,1.4,无形资产及递延资产净值,2,负债及所有者权益,2.1,流动负债总额,2.1.1,应付账款,2.1.2,短期借款,2.2,长期负债,负债合计,2.3,所有者权益,2.3.1,资本金,2.3.2,资本公积金,2.3.3,累计盈余公积金,资产负债表,七、财,务评价指标,盈利能力分析的静态指标,盈利能力分析的动态指标,清偿能力分析指标,盈利能力分析的静态指标,1.静态投资回收期,盈利能力分析的静态指标,2.投资利润率,盈利能力分析的静态指标,3.投资利税率,盈利能力分析的静态指标,4.资本金利润率,盈利能力分析的动态指标,1.财务内部收益率(,FIRR,),2.,财务净现值(,FNPV,),清偿能力分析指标,1.借款偿还期,借款,本利和,可还款资金,借款,偿还期,清偿能力分析指标,2.资产负债率,清偿能力分析指标,3.流动比率,清偿能力分析指标,4.速动比率,清偿能力分析指标,5.,利息备付率,清偿能力分析指标,6.,偿债备付率,第三节,财务评价案例分析,新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为15年。项目建设期为3年，第4 年投产，第5年开始达到设计生产能力。,固定投资（固定资产投资）8 000万元，其中自有资金投资为4 000万元。,年份,项目,0,1,2,合计,固定投资,2 500,3 500,2 000,8 000,其中：自有资金投资,1 500,1 500,1 000,4 000,投资估算表,单位：万元,财务数据估算,i,借,=10%，建设期间只记息不还款，第4年投产后开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。,财务数据估算,流动资金投资约需2 490万元，全部用银行贷款，年利率10%。,销售收入、销售税金及附加和经营成本通过市场分析和专家调查得到估算值。,年份,项目,4,5,6,15,销售收入,5 600,8 000,8 000,8 000,销售税金及附加,320,480,480,480,经营成本,3 500,5 000,5 000,5 000,经营数据估算表,单位：万元,基础财务报表,年份,项目,0,1,2,3,合计,固定投资总额,2 500,3 500,2 000,8 000,流动资金,2 490,2 490,自有资金,1 500,1 500,1 000,4 000,借款需要量,1 000,2 000,1 000,2 490,6 490,借款需要量计算表,单位：万元,年份,内容,1,2,3,4,附注,年初欠款,0,1 050,3 255,4 630.5,建设期利息约为,630,当年借款,1 000,2 000,1 000,当年利息,50,205,375.5,年末欠款累计,1 050,3 255,4 630.5,建设期利息计算表,单位：万元,基础财务报表,建设期当年借款只计一半利息,年份,内容,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13,年初欠款,4630,4167,3704,3241,2778,2315,1852,1389,926,463,当年利息支付,463,417,370,324,278,232,185,139,93,46,当年还本,463,463,463,463,463,463,463,463,463,463,年末欠款,4167,3704,3241,2778,2315,1852,1389,926,463,0,固定资产投资还贷计划与利息计算表,单位：万元,基础财务报表,基础财务报表,建设期利息计入固定资产,主要财务报表,年份,内容,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,销售收入,5600,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,经营成本,3500,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,折旧,547,547,547,547,547,547,547,547,547,547,547,547,建投借款利息,463,417,370,324,278,232,185,139,93,46,0,0,流资借款利息,249,249,249,249,249,249,249,249,249,249,249,249,销售税金附加,320,480,480,480,480,480,480,480,480,480,480,480,利润总额,521,1307,1354,1400,1446,1492,1539,1585,1631,1678,1724,1724,所得税,172,431,447,462,477,492,508,523,538,554,569,569,税后利润,349,876,907,938,969,1000,1031,1062,1093,1124,1155,1155,盈余公积金,35,88,91,94,97,100,103,106,109,112,116,116,公益金,18,44,45,47,48,50,52,53,55,56,58,58,应付利润,296,744,771,797,824,850,876,903,929,956,981,981,未分配利润,表一：损益及利润分配表,年份,内容,建设期,投产期,达产期,0,1,2,3,4,5,6,7,（一）现金流入,1.销售收入,5600,8000,8000,8000,2.回收固定资产,3.回收流动资金,（二）现金流出,1.固定投资,2500,3500,2 000,2.流动资金,2 490,3.经营成本,3500,5000,5000,5000,4.销售税金及附加,320,480,480,480,5.所得税,172,431,447,462,（三）净现金流量,-2500,-3500,-2000,-2490,1608,2089,2073,2058,表二：全部投资现金流量表,表二：全部投资现金流量表（续）,年份,内容,达产期,8,9,10,11,12,13,14,15,（一）现金流入,1.销售收入,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,2.回收固定资产,2066,3.回收流动资金,2490,（二）现金流出,1.固定投资,2.流动资金,3.经营成本,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,4.销售税金及附加,480,480,480,480,480,480,480,480,5.所得税,477,492,508,523,538,554,569,569,（三）净现金流量,2043,2028,2012,1997,1982,1966,1951,6507,表三：自有资金投资现金流量表,年份,内容,建设期,投产期,达产期,0,1,2,3,4,5,6,7,（一）现金流入,1.销售收入,5600,8000,8000,8000,2.回收固定资产,3.回收流动资金,（二）现金流出,1.固投中的自有资金,1500,1500,1000,2.流动资金,3.经营成本,3500,5000,5000,5000,4.销售税金及附加,320,480,480,480,5.所得税,172,431,447,462,6.固定投资本金偿还,463,463,463,463,7.固定投资利息支付,463,417,370,324,8.流动资金本金偿还,9.流动资金利息支付,249,249,249,249,（三）净现金流量,-1500,-1500,-1000,433,960,991,1022,表三：自有资金投资现金流量表（续）,年份,内容,达产期,8,9,10,11,12,13,14,15,（一）现金流入,1.销售收入,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,8000,2.回收固定资产,3.回收流动资金,（二）现金流出,1.固投中的自有资金,2.流资中的自有资金,3.经营成本,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,5000,4.销售税金及附加,480,480,480,480,480,480,480,480,5.所得税,477,492,508,523,538,554,569,569,6.固定投资本金偿还,463,463,463,463,463,463,463,463,7.固定投资利息支付,278,232,185,139,93,46,0,0,8.流动资金本金偿还,2490,9.流动资金利息支付,249,249,249,249,249,249,249,249,（三）净现金流量,1053,1084,1115,1146,1177,1208,1702,3768,年份,内容,建设期,生产经营期,0,1,2,3,4,5,6,7,1.资金来源,2500,3500,2000,2490,1068,1854,1901,1947,1.1利润总额,521,1307,1354,1400,1.2折旧与摊销费,547,547,547,547,1.3长期借款,1000,2000,1000,1.4短期借款,2490,1.5自有资金,1500,1500,1000,2.资金运用,2500,3500,2000,2.1固定投资,2500,3500,2000,2.3流动资金,2490,2.4所得税,172,431,447,462,2.5应付利润,296,744,771,797,2.6长期借款本金偿还,463,463,463,463,3.盈余资金（1-2）,0,0,0,0,137,216,220,225,4.累计盈余资金,0,0,0,0,137,353,573,798,表四：资金来源与运用表,表四：资金来源与运用表（续）,年份,内容,生产经营期,8,9,10,11,12,13,14,15,1.资金来源,1993,2039,2086,2132,2178,2225,2271,6827,1.1利润总额,1446,1492,1539,1585,1631,1678,1724,1724,1.2折旧与摊销费,547,547,547,547,547,547,547,547,1.6回收固定资产余值,2066,1.7回收流动资金,2490,2.资金运用,1764,1805,1847,1889,1930,1973,1550,4040,2.1固定投资,2.3流动资金,2.4所得税,477,492,508,523,538,554,569,569,2.5应付利润,824,850,876,903,929,956,981,981,2.6长期借款本金偿还,463,463,463,463,463,463,0,0,2.7短期借款本金偿还,2490,3.盈余资金（1-2）,229,234,239,243,248,252,721,2787,4.累计盈余资金,1027,1261,1500,1743,1991,2243,2964,5751,年份,内容,建设期,生产经营期,1,2,3,4,5,6,7,1.资产,2550,6255,11120,10710,10379,10052,9730,1.1流动资产总额,2490,2627,2843,3063,3288,1.1.1流动资产,2490,2490,2490,2490,2490,1.1.2累计盈余资金,137,353,572,798,1.2在建工程,2550,6255,8630,1.3固定资产净值,8083,7536,6989,6442,2负债与所有者权益,2550,6255,11120,10610,10379,10052,9730,2.1流动负债总额,2490,2490,2490,2490,2490,2.1.1短期借款,2490,2490,2490,2490,2490,2.2长期负债,1050,3255,4630,4167,3704,3241,2778,负债小计,1050,3255,7120,6657,6194,5731,5268,2.3所有者权益,1500,3000,4000,4053,4185,4321,4463,2.3.1资本金,1500,3000,4000,4000,4000,4000,4000,2.3.2累计盈余公积金,0,0,0,35,123,214,308,2.3.3累计公益金,0,0,0,18,62,107,154,表五：资产负债表,表五：资产负债表（续）,年份,内容,生产经营期,8,9,10,11,12,13,14,15,1.资产,9412,9099,8791,8487,8188,7893,8067,8241,1.1流动资产总额,3517,3751,3990,4233,4481,4733,5454,6175,1.1.1流动资产,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2490,1.1.2累计盈余资金,1027,1261,1500,1743,1991,2243,2964,3685,1.2在建工程,1.3固定资产净值,5895,5348,4801,4254,3707,3160,2613,2066,2负债与所有者权益,9412,9099,8791,8487,8188,7893,8067,8241,2.1流动负债总额,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2.1.1短期借款,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2490,2.2长期负债,2315,1852,1389,926,463,0,0,0,负债小计,4805,4342,3879,3416,2953,2490,2490,2490,2.3所有者权益,4607,4757,4912,5017,5235,5403,5577,5751,2.3.1资本金,4000,4000,4000,4000,4000,4000,4000,4000,2.3.2累计盈余公积金,405,505,608,714,823,935,1051,1167,2.3.3累计公益金,202,252,304,357,412,468,526,584,分析与说明,1.盈利能力分析,2.资金平衡及偿债能力分析,3.综合评价,第四节 改扩建和技术改造项目的,财务评价,改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评价比新建项目要复杂，主要表现在：,改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资产和资源；,原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别和计算较复杂；,改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标又难以定量化。,评价的思路,在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时，应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键。在实际分析中采用“,有无法,”进行增量现金流量的计算。,国民经济评价与财务评价的关系,国民经济评价的费用与效益识别,国民经济评价的价格,国民经济评价参数,国民经济评价报表,国民经济评价指标,第五节国民经济评价,工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括,财务评价,和,国民经济评价,两个层次。,一、国民经济评价与财务评价的关系,1、国民经济评价的目的与作用,国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；,国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；,国民经济评价是投资决策科学化的需要。,有利于引导投资方向,有利于控制投资规模,有利于提高计划质量,2、国民经济评价与财务评价的关系,评价目的相同,评价的基础工作相同,基本分析方法和计算方法类同,国民经济评价与财务评价的区别,研究的经济系统的边界不同,追踪的对象不同,评价的基本指标不同,采用的价格体系不同,采用的主要参数不同,研究的经济系统的边界不同,财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；而国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析,项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益,。项目的国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的,间接的、外部的各种相关效益,，包括一些难以定量化的效益。,追踪的对象不同,财务评价追踪的对象是货币或现金流量的流动；国民经济追踪的对象是,资源的变动,，实现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长。因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济评价是的费用，凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济收益。,评价的基本指标不同,财务评价的基本指标是项目的“利润”，而国民经济评价的基本指标是,项目的“净产值（,NI,）”,。,采用的价格体系不同,财务评价的价格体系是以,现行价格（市场交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格,；国民经济评价采用,影子价格体系,。,采用的主要参数不同,财务评价采用,官方汇率,和,行业基准收益率,；国民经济评价采用国家统一测定的,影子汇率,和,社会折现率,。,二、国民经济评价的费用和效益识别,基本原则,直接收益与直接费用,间接收益与间接费用,转移支付,1、基本原则,国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济收益；凡是减少国民收入的就是国民经济费用。,2、直接效益与直接费用,（1）.直接效益,增加国内市场的供应量：,消费者的支付意愿,如果国内市场的供应量不变,增加了出口量：,外汇收入,减少了总进口量：,节约的外汇,顶替了原有项目的生产：,原有项目减产或停产而释放的资源的支付意愿,项目的直接效益是指由项目本身产生，用影子价格计算的产出物的经济价值。,2、直接效益与直接费用,（2）.直接费用,来自国内供应量的增加：,所消耗资源的价值,如果国内总供应量不变,增加进口来满足需要：,外汇支出,减少了出口量：,减少的外汇收入,减少了其他项目的供应：,机会成本,项目的直接费用是指由国家为满足项目投入的需要，用影子价格计算的投入物的经济价值。,3、间接效益与间接费用,项目的费用和效益不仅体现在它的直接投入物和产出物中，还可能会在国民经济相邻部门及社会中反映出来，这就是,项目的间接费用和效益,，有时统称为,外部效果,。,3、间接效益与间接费用,外部效果的形式,由价格“失真”造成的外部效果,由于价格的合理升降造成的外部效果,技术性外部效果,乘数效果,4、转移支付,税金,补贴,国内利息支付,三、国民经济评价的参数,影子价格,社会折现率,影子汇率,（一）、影子价格,1.概念,所谓的影子价格既非政府价格，也非市场价格，而是根据经济分析的需要，,基于资源的稀缺性提出的一种虚拟的计算价格,；,影子价格的定义可以是指产品或生产要素的,边际变化对国民收入增长的贡献值,；,反映在项目的产出物上是指“,支付意愿,”，反映在投入物上是指“,机会成本,”。,（一）、影子价格,2.货物的影子价格,影子价格的确定一般是按一定原则和方法将资源的市场价格调整为影子价格，其基本内容如下：,将项目的投入物和产出物划分为外贸货物、非外贸货物和特殊投入物,外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进、出口的项目产出物或投入物；,非外贸货物是指其生产、使用将不影响国家进口或出口的项目产出物或投入物；,特殊投入物包括劳动力和土地。,（一）、影子价格,外贸货物影子价格的确定,（一）、影子价格,外贸货物影子价格的确定,作为产出物的非外贸货物，在考虑是否增加国内供应量或替代相同产出物以及国内市场的供求关系、产出物质量等因素的基础上确定其影子价格,作为投入物的非外贸货物，一般成本分解法确定影子价格,（一）、影子价格,3.土地的影子价格,土地影子价格计算的内容,土地用于建设项目而使社会放弃的原有效益,土地用于建设项目而使社会增加的资源消耗,土地影子价格的计算方法,占用农村土地：根据农业生产率计算,占用非农土地：机会成本,（一）、影子价格,4.劳动力的影子价格影子工资,影子工资计算的内容,劳动力在原有项目的边际产出,劳动力转移而使社会增加的资源消耗,影子工资的计算方法,在项目经济评价中，为方便计算，影子工资由劳动力名义工资乘以,工资换算系数,求得。,（二）、社会折现率,社会折现率是社会对资金时间价值的估值，是投资项目的资金所应达到的按复利计算的最低收益水平，即资金的影子利率。,（三）、影子汇率,影子汇率是指能反映外汇转换国民经济真实价值的汇率，即,外汇的机会成本,，是社会对某种外汇效益的估价，具体而言是指项目投入或产出所导致的外汇的减少或增加给国民经济带来的损失或收益。,四、国民经济评价报表,项目国民经济效益费用流量表,国内投资国民经济效益费用流量表,五、国民经济评价的指标,现金流量的构成,评价指标,1.经济净现值,ENPV,社会折现率,反映项目对国民经济净贡献的绝对指标，是项目在计算期内各年经济净效益流量折算到建设期初的现值之和。,评价指标,2.经济内部收益率,EIRR,反映项目对国民经济净贡献的相对指标，是项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零的折现率,评价指标,3.经济换汇成本,EFC,第,t,年为生产出口产品或替代出口产品所投入的国内资源现值（按影子价格计算）,产出品的经济净现值,