乳业股份有限公司财务分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,光明乳业股份有限企业（600597）财务分析汇报,乳业股份有限公司财务分析报告,第1页,索引,1.企业基本情况介绍,2.企业所在行业分析,3分析结论或存在问题,3.1结论1（水平分析）,3.2结论2（垂直分析）,3.3结论3（综合指标行业比较）,3.4结论4（与伊利集团比较）,3.5结论5,4.提议及对策,乳业股份有限公司财务分析报告,第2页,光明乳业介绍：,光明乳业股份有限企业成立于19，总部设置在上海，是由国资、外资、民营资本组成产权多元化股份制上市企业，从事乳和乳制品开发、生产和销售，奶牛和公牛喂养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。企业有乳品研发中心、加工设备以及加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是当前国内最大规模乳制品生产、销售企业之一。,乳业股份有限公司财务分析报告,第3页,中国乳品行业，从1998年开始进入了高速增加阶段，直到2008 年以前都均保持两位数增加。尤其，在年到20可谓黄金发展时期，行业产量增加速度平均到达16%左右，20总产量突破了1700万吨。,2 企业所在行业分析,乳业股份有限公司财务分析报告,第4页,然而，20暴发三聚氰胺事件对乳品行业带来了致命打击，尤其在当年9月到11月，不少乳品企业生产近乎陷入休克状态，整个行业总产量也所以而出现了负增加，20整年总产量得益于上六个月发展，勉强与年持平。不过，因为国家对乳品行业整理办法得当以及龙头企业对安全生产意识强化，20和2010成为中国乳品行业复苏期。,20上六个月，我国乳制品行业产量、产值和工业销售产值均展现正增加，产销率稳定，乳制品生产和销售已经触底并展现迟缓平稳回升态势。20上六个月乳业三大巨头均取得了很好业绩。其中，伊利实现主营业务收入146.93亿元，同比增加20.27%；蒙牛乳业收入达144.342亿元，同比增加19.31%；光明实现主营业务42亿元，同比增加12.06%。,乳业股份有限公司财务分析报告,第5页,乳品行业所面临问题：,1、消费者信心问题：,三聚氰胺奶粉、牛奶变质等食品质量安全问题,2、原材料价格问题：,国内原料奶价格连续上涨造成国内奶源生产企业成本直线上升，直接影响企业盈利能力,3、盈利模式问题：,不停上涨原材料以及企业间恶性竞争，从上（零售价）从下（成本价），把不少企业利润挤得所剩无几。（伊利盈利得益于奶粉盈利，而蒙牛则是得益于高端产品开发与推广成功,）,4、行业监管问题：,产品检测标准与伎俩滞后,乳业股份有限公司财务分析报告,第6页,乳品行业发展趋势：,1、从复苏转向连续增加,2、常温奶继续唱主角,3、高端产品愈加茁壮成长,4、新品类创导者增多,乳业股份有限公司财务分析报告,第7页,乳品行业面临挑战：,1、产品开发能力挑战（技术设备、市场营销）,2、渠道管控能力挑战,3、品牌传输能力挑战,4、奶源保障能力挑战（奶源布局建设，奶源安全建设和奶源成本控制）,乳业股份有限公司财务分析报告,第8页,在近发展过程中，中国乳品行业经历了价格战、危机事件、行业洗牌等多重而复杂历史时期，当前已经形成了相对有序竞争格局，市场集中度不停提升，品牌发展也相对稳定。,伴随中国乳业快速发展，产品结构发生很大改变，已成为技术装备先进、产品品种较为齐全、初具规模当代化食品制造业，伴随中国人民生活水平逐步提升，乳制品消费市场会不停扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大潜在市场。,乳业股份有限公司财务分析报告,第9页,光明乳业2009年资产负债表水平分析表,货币资金大额增加,预付款项增加,固定资产净值增加,乳业股份有限公司财务分析报告,第10页,从资产角度来看，2009-年光明乳业总资产本期增加3251027253元，增加幅度为3.36%，说明该企业本年资产规模增加较少。流动资产本期增加94 542 324元，增加幅度为5.02%。非流动资产本期增加18 069 460元，增加幅度为1.23%。,递延所得税资产大幅增加,乳业股份有限公司财务分析报告,第11页,光明乳业2009年资产负债表水平分析表,未分配利润大幅增加,乳业股份有限公司财务分析报告,第12页,短期借款大幅增加,乳业股份有限公司财务分析报告,第13页,从权益角度来看，光明乳业权益总额较上年同期增加112 611 784元，增加幅度为3.36%，说明该企业权益总额并无较大增加。深入分析能够发觉：负债本期增加44 592 620元，增加幅度为2.54%。股东权益本期增加68 016 164元，增加幅度为4.26%。因为“三鹿”事件对乳制品行业影响巨大，即使企业本期盈利，但仍不足以填补上期亏损，所以股本、资本公积和盈余公积并未有变动。,负债本期增加44 592 620元，增加幅度为2.54%，、流动负债增加是其主要方面。流动负债增加27 237 539元，增加幅度为1.57%。应付账款、非流动负债、长久借款都有所增加，这些都是为了缓解企业短期偿债压力，调整企业负债结构，降低财务风险所造成。,结论1：光明乳业近三年资产规模增加幅度不大，权益总额也并无较大增加，企业处于平稳发展阶段。,乳业股份有限公司财务分析报告,第14页,光明乳业2009年资产负债表垂直分析,光明乳业资产结构从静态来看，该企业20流动资产比重为52.32%，非流动资产比重为47.68%。20流动资产比重为52.01%，非流动资产比重为47.99%。年流动资产比重为50.86%，非流动资产比重为49.14%。依据该企业资产结构能够认为该企业资产流动性比较强，资产风险比较小。,从动态来看，2009-20该企业流动资产比重下降了0.32%，非流动资产比重上升了0.32%。2010-年该企业流动资产比重下降了1.15%，非流动资产比重上升了1.15%。结合各资产项目标结构变动情况来看，都没有大幅度变动，说明该企业资产结构相对比较稳定。,流动资产比重高,乳业股份有限公司财务分析报告,第15页,光明乳业资本结构从静态来看，该企业股东权益比重分别53.31%，44.97%，38.44%，负债比重分别为46.69%，55.03%，61.56%，资产负债率较为适当，财务风险相对较低。从动态来看，股东权益比重分别下降了8.34%，6.53%，负债比重上升了8.34%，6.53%，各项目变动幅度不大，表明该企业资本结构还是比较稳定，不过财务实力略有下降。,结论2：光明乳业资产结构比较稳定，资产风险较小，资本结构较为合理，不过其财务实力略有下降。,变动幅度不大,乳业股份有限公司财务分析报告,第16页,3.3,结论3：,将光明乳业成长性、财务能力、偿债能力、现金流量、经营能力、盈利能力等综合指标,与行业平均值比较,，能够看出光明在,经营能力和成长性方面优势较大,，在偿债能力、财务能力方面有待加强，而盈利能力则正在改进中。,乳业股份有限公司财务分析报告,第17页,和行业相比各指标综合得分,指标,成长性,财务能力,偿债能力,现金流量,经营能力,盈利能力,光明乳业,50.23,32.90,39.67,34.02,73.18,26.31,行业均值,40.91,50.00,63.64,40.91,31.80,45.40,乳业股份有限公司财务分析报告,第18页,乳业股份有限公司财务分析报告,第19页,三年净利率,都低与行业水平。,营业利润率也不高。,高出行业31.74%,均低于行业水平,原因：年“三聚氰胺事件”使得全社会愈加重视食品质量安全，乳制品行业在国家监管下开始清理整理工作，,20、20和20乳制品行业平均营业利润,率分别为3.64%、4.39%和4.99%，虽逐年有所上升，,但仍处于较低水平。,盈利能力分析,行业：食品饮料行业,毛利率水平较高,乳业股份有限公司财务分析报告,第20页,盈利能力分析,结论：光明乳业盈利能力和行业相比较低。,原因：乳制品行业本身就是微利企业，比不上其它比较盈利行业；受年“毒奶粉”事件影响，乳制品销售受愈加消极影响。,乳业股份有限公司财务分析报告,第21页,偿债能力分析,都比同时间内行业指标低。,该企业流动比率较低，短期偿债能力不强。,呈逐年上升趋势，增幅较大，这说明企业负债程度不停加大，风险不停增加。,乳业股份有限公司财务分析报告,第22页,偿债能力分析,光明乳业资产负债率这三年处于平稳状态，2009-年平稳上升，在这说明企业财务杠杆也在逐年增高，财务风险也相对幅度增加。,光明乳业利息保障倍数在2009-年是逐年下降，说明其偿还到期债务保障程度在不停下降，这主要原因是企业这三年中，财务费用不停增加且增幅很大。,结论：近三年，光明乳业财务风险较高。,乳业股份有限公司财务分析报告,第23页,运行能力分析,应收账款周转率略有下降,存货管理在加强,乳业股份有限公司财务分析报告,第24页,企业应收账款周转率由2014.8突然降至2010.28，而2010到年则改变平稳。主要原因是2009-年企业销售收入基本呈匀速上升趋势，而应收账款在20增幅很大，造成了应收账款周转率在20大幅下降。,2009-年，光明乳业存货周转率逐年下降，说明企业存货周转速度变慢，存货占用水平高，流动性差，存货转化为现金速度变慢。,乳业股份有限公司财务分析报告,第25页,流动资产和固定资产周转率20较年下降，企业营运能力下降，企业应加强内部管理，提升流动资产和固定资产使用效率。,光明乳业总资产周转率在年至20总体展现下降趋势；而2010-10改变幅度不大，这是因为应收账款周转率、存货周转率降低造成。,乳业股份有限公司财务分析报告,第26页,图中反应，2009-年，企业净资产收益率是不停上升，这说明，对其投资收益也越来越高，企业赢利能力不停增强。,光明乳业销售净利率也是不停上升，由201.62%上升至年2.3%，不过该水平依然较低，企业应该努力降低销售成本以提升净利润。,企业成本费用利润率是不停上升，这也是净利率不高原因之一。2009-年，企业总资产酬劳率是逐年下降，说明企业资产利用效率在不停降低，所以，要加强企业资金周转速度，努力提升销售利润率。,乳业股份有限公司财务分析报告,第27页,3.4,结论4：光明乳业在产销量、市场拥有率等方面显著落后于同行业龙头企业（伊利集团），企业实力有待提升。,乳业股份有限公司财务分析报告,第28页,年20光明乳业与伊利股份同行业对比表,乳业股份有限公司财务分析报告,第29页,盈利能力比较,光明乳业毛利率三年都是高于伊利股份，相对稳定；,然而营业利润率三年则相对不够稳定。从三年差值能够看出，年光明乳业在营业利润率上出现了较为大下滑，同时也是因为伊利股份在营业利润率突然增高。说明光明乳业即使相对于本身去年并没有较大下滑，而对于同行业伊利股份来说，盈利能力是下降；,在净利率方面，光明乳业三年是展现连续上升，但三年连续低于伊利股份，并在出现了2.59%大差距，这严重影响了光明乳业在同行业中盈利能力排名。,乳业股份有限公司财务分析报告,第30页,偿债能力比较,光明乳业,流动比率,三年来都一直在下降，而伊利股份则三年都较高，以及都保持在高于伊利股份0.47%水平上。,说明：光明乳业在即使相对于本身并没有显著偿债能力下滑，而对比伊利股份来说，在偿债能力上还是有所下降。,光明乳业,权益乘数,在三年内都在上升同时，说明：企业,负债程度在逐步增高,，而伊利股份则三年展现递减趋势。,很显著能够看出光明乳业在偿债能力上相对于伊利在逐步降低，而伊利股份偿债能力则在逐年上升，,所以，光明乳业偿债能力还是相对较差。,乳业股份有限公司财务分析报告,第31页,运行能力比较,光明乳业资产收益率低于伊利股份，对于同行比较来说，这是非常大一个差距。,从净资产收益率来看，伊利乳业都是相对稳定，而在上升了11.16%，说明在投资带来受益较以前年度非常高。而光明乳业相对来说投资受益则较低，保持在低于伊利乳业15%左右水平，这即使不能说明光明乳业并没有像伊利股份在投资方面取得了较多受益。光明乳业在其它投资方面，也就是营运能力方面还是相对伊利有一定差距。这也从一定方面说明了为何伊利股份负债相对光明乳业较高原因。伊利股份将一定资产用在了投资上，并得到了较大受益，而,光明乳业相对比较保守，即使负债较少，但也并没有得到很多投资收益，这相对于股东来说并不好。但对债权人来说光明乳业较伊利股份是愈加安全,。,乳业股份有限公司财务分析报告,第32页,周转率比较分析：在应收账款周转率差距上能够看出，伊利股份是非常高，比光明股份高出115%左右,说明：到伊利收账速度比光明更快速，账龄也相对较短，资产流动性更强，短期偿债能力也较强，坏账损失也会较少。而光明乳业周转率过慢，可能造成坏账损失较多等不利影响。,和伊利股份存货周转率都是相对光明较低，可是在时，伊利股份逆转性超出了光明乳业存货周转率，并比光明乳业高出了0.75%。,说明：在年，伊利乳业存货占用水平较低，流动性强，存货转化为现金或应收帐款速度同时也曾快，增强了企业短期偿债能力及赢利能力。而光明乳业则应经过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在问题，尽可能降低资金占用水平。,乳业股份有限公司财务分析报告,第33页,从总资周转率来看，从一样1.95%到低于伊利0.35%，可见伊利营运及盈利能力都在增强，而光明则相对较差，即使本身比较而言并没有显著下滑，而相对同行业伊利股份而言，则表现较差。,乳业股份有限公司财务分析报告,第34页,综合分析比较，在盈利和营运能力方面，伊利股份较光明乳业从较差，到提升并超出光明乳业，说明伊利短期偿债伴随盈利能力好转和营运能力提升同时也在增强。,而光明乳业即使没有显著下滑，但也有些许降低，偿债能力也有些许降低，而盈利和营运能力对于伊利股份并没有很大提升。,乳业股份有限公司财务分析报告,第35页,3.5,结论5：光明成本控制可能存在一定问题。,因为企业一旦压缩成本，极易出现质量不过关等问题。,乳业股份有限公司财务分析报告,第36页,原因及理由：,企业主营业务收入上升，而主营业务利润却没有较大幅度上升，报表显示主要是成本上升造成。企业在市场份额下降，经营处于保守状态下，缺乏市场拓展能力，而是经过加强对成本控制，加大销售，增加收入，从而到达了提升利润目标。不过企业一旦压缩成本，极易出现质量不过关等问题。光明乳业近年来发生多起由质量不过关等问题引发食品安全事件，比如“蛆虫事件”、“呕吐事件”、“回奶门”、“变质门”等。这些事件发生不但把企业推上社会风口浪尖，造成不良社会影响，而且使企业财务蒙受损失，消费者对品牌失去信心，减弱其市场竞争力。,乳业股份有限公司财务分析报告,第37页,光明乳业出现食品安全质量问题：,蛆虫事件,呕吐事件（两所小学部分学生在食用学校发放营养餐后，出现呕吐等不适症状,）,混入碱水（进行常规设备维护保养中，自动阀切换时发生故障造成管道内食品设备清洗用碱水渗透当初流水线上950ml优倍牛奶中，随即对问题产品召回,）,变质门（在配送前进行移库过程中，因车辆温度没到达标准造成其中部分产品发生酸败,）,乳矿物盐（旗下一款“宝宝奶酪”含有“禁放物”（乳矿物盐）而于全国范围内下架,）,乳业股份有限公司财务分析报告,第38页,光明乳业作为中国乳品行业昔日霸主企业，在上海及华东市场一直处于龙头地位，独霸上海乳品市场高达70%以上份额。其近年在市场竞争中逐步被伊利乳业和蒙牛乳业赶上并超出，在华东以外市场开拓不利，“回奶事件”更是雪上加霜，对其整体市场销售造成破坏性影响，使营业收入处于不利状态，迫使企业只能靠压缩成本伎俩来提升利润，以挽回企业形象，确保股东信心。,乳业股份有限公司财务分析报告,第39页,4、提议及对策：,为了抓住机遇、降低危机负面影响，光明乳业应该要主动提升资产营运效率，这就需要加强引进科学管理方法。其次，光明要扩大市场份额，从而提升其销售收入，增强企业综合竞争实力。这就需要光明加大其在市场营销、广告宣传、销售管理等方面资源投入。最终，从企业财务入手，采取慎重融资政策和投资政策，加强对营运资本管理。,1.增加市场拓展投入,光明乳业主营业务增加迟缓，无法实现长久稳定可连续发展目标。即使所处行业处于快速成长久，但面临着激烈市场竞争，同业竞争者强有力发展态势，对企业市场发展造成巨大压力。从整体业态发展来看，光明已经处于劣势。同时，在费用投入方面也远远落后于同业竞争企业，从公众在媒体上对几家企业感知来看，光明宣传力度显著不如伊利和蒙牛，对消费者吸引力和影响力不够。所以，我们小组提议光明乳业一定要转变观念，加大市场投入。从市场开发、产品研发、加强产品质量把关、提升管理能力等方面来拓展企业发展空间，提升本身实力，加速企业发展。,2.加强品质管理，加大品牌维护,乳制品安全卫生营养是消费者最关心,光明乳业发生多起由食品质量问题引发事件突显出企业在品质管理上存在很大问题，从大方面也反应了企业管理问题。食品安全问题关乎民生大业，由质量问题引发社会事件也让消费者对光明品牌产生了怀疑。所以，企业必须加强品质管理，加大品牌维护，提升品牌形象。,乳业股份有限公司财务分析报告,第40页,谢谢,乳业股份有限公司财务分析报告,第41页,