雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,雅戈尔集团股份有限企业,财务分析汇报,班级:,组员:,第1页,第2页,第3页,一、企业概况,1、企业介绍,雅戈尔集团创建于1979年，经过30年发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体。20集团实现销售收入274亿元，利润总额41.54亿元，出口创汇6.28亿美元，上交国家税收16.14亿元。以良好经营业绩和连续增加潜力列2009全国制造业500强第120位，中国企业效益200强第74位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续三年上榜福布斯慈善榜和胡润企业社会责任50强。,第4页,2、重大事件,年：,收购新马开始介入国际著名品牌关键供给链。,抛售中信证券与海通证券分别套现1185亿元和539亿元。,参加了9家上市企业定向增发投资，全部浮赢；持有PE投资及其它投资项目8个；股权投资业务实现净利润16.25亿元，较上年同期增加404.71%。,20：,4月16日雅戈尔长岛花园开盘，当日销售总额超出30亿元，再创宁波楼盘销售奇迹。,11月30日杭州市国土资源局举行国有建设用地使用权公开挂牌出让活动中，杭州雅戈尔置业又以24亿元价格竞得两地块使用权。,参加了12家上市企业定向增发投资，全部浮盈；持有PE投资及其它投资项目10个；该年度其金融投资业务实现净利润12.45亿元,第5页,年：,现任企业副董事长、总经理，宁波雅戈尔置业有限企业董事长、苏州雅戈尔富宫投资有限企业董事长蒋群分别在今年2月和5月出售手中累计13万股股票。另一位现任集团副董事长、宁波雅戈尔衣饰有限企业董事长李如刚也在今年5月将手中所持有234万股雅戈尔股票进行套现。,与合作方凯石投资管理有限企业“分家”。,参加了13家上市企业增发，金融投资业务净利润降至4.87亿元，同比下降60.90%；定向增发和 PE累计投资29.50亿元，同比降低了44.78%。售出定增股份中，在东力传动、中国国航和福田汽车上分别亏损43.7万元、2.17亿元和3628.88万元。,第6页,第7页,二、会计报表（资产负债表、利润表、现金流量表）,1、资产负债表,第8页,2、利润表,第9页,3、现金流量表,第10页,第11页,三、财务指标分析,1、杜邦分析,第12页,第13页,第14页,权益资产净利率分析,雅戈尔度到年度权益资产净利率逐年降低，平均每年下降3.53个百分点，说明净资产利用带来收益上有所下降，对于股东回报也有大幅降低。,第15页,可看出年整个服装行业权益资产净利率均下降，这可能与服装行业“用工荒”和“涨薪潮”相关。,第16页,第17页,权益乘数、销售净利率和总资产周转率分析,2011、2010、度权益乘数分别为3.66、3.17、2.69，可看出每年都在逐步增加，3年平均增加率16.65%。,企业20销售净利率大幅下降，20小幅下降。深入分析原因：20为企业成本费用支出上升了27.39%，20是营业收入下降了20.49%。,20度与20相比，总资产周转率下降说明企业全部资产周转速度下降，销售能力变弱。其原因可能20营业收入降低了297415万元。,第18页,2、赢利能力分析,销售毛利率分析,雅戈尔从年至20销售毛利率平均为37.21%，而行业均值年销售毛利率平均为31.03%，可看出雅戈尔毛利率相对偏高，即销售压力偏大。,第19页,销售收入现金含量分析,雅戈尔,最近三年指标都,超出了1,，且波动幅度较小,。证实企业贷款回收快，流动资金使用效率高。,第20页,自由现金流量分析,雅戈尔在年时自由现金流量为负，其原因为经营活动现金流入降低而现金流出增多造成它当年经营现金流量净额为负。年1月1日至10月11日，雅戈尔共参加了11家上市企业定向增发，有8家浮亏，共浮亏4000多万元。,第21页,净利润现金含量分析,20和年雅戈尔净利润现金含量比率小于1，说明企业本期净利润中存在还未实现收入，企业净利润质量欠佳。且20指标为负，据分析为存货增加，造成现金流量低于净利润，所认为负。,第22页,净资产收益率分析（以净利润与平均全部者权益分析）,雅戈尔连续三年净资产收益率下降，且10年出现大幅下降，因为10年净利润下降了16.02%。因为20国家对房地产实施了严厉调控，雅戈尔因项目周期性原因房地产交付降低32.34亿元，收入和营业利润同比下降46.94%和32.12%。其中，房地产旅游开发业务实现营业收入36.36亿元，较年同期降低46.94%；实现净利润5.72亿万元，同比下降15.86%。现金回收速度放缓，流入比上年降低25.26亿元，而支付土地款、工程款以及各项税费，流出比上年增加23.04亿元。,第23页,总资产收益率分析（以净利润和平均总资产分析）,雅戈尔在三年中总资产收益率平均,下降31.67%,，但总体水平还是高于或与行业均值持平。,第24页,现金支付能力分析,雅戈尔现金支付能力三年均小于1,，,现金支付能力较弱,。,截至财年结束，雅戈尔所持有货币资金仅为32.35亿元，而在这部分作为企业最主要流通和支付伎俩活跃资金中，还有7.7亿元是属于“受限制货币资金”。,第25页,赢利能力分析小结,经过对雅戈尔企业赢利能力分析，我们发觉该企业近三年销售净利率、总资产收益率等指标都处于,下滑,状态，较三年之前赢利能力情况相比，有显著,趋缓减弱,迹象，不过即使这么，雅戈尔企业营业收入，销售净利率等指标还是要远远高于行业水平，其赢利能力绝对是同行业中佼佼者。,结合雅戈尔实际情况，我们猜测，近年来赢利能力下滑，可能是两方面原因共同作用造成：,1、,服装市场竞争加剧，房地产受调控政策影响,，现金回收速度放缓而成本上升，股市连续低迷,。,2、企业处于一个战略转型和发展阶段，,投入大而产出相对较小,。,第26页,3、营运能力分析,流动资产周转率分析,雅戈尔周转率整体低于行业均值，且周转天数大于行业水平，反应了其周转速度慢问题。需要补充流动资产参加周转，但会形成资金浪费，降低企业盈利能力。另外，还可看出雅戈尔年流动资产周转率变动较大直接造成周转天数大幅变动，其原因为当年营业收入降低而流动资产增加，表明流动资产利用效率降低。,第27页,应收账款周转率分析,20应收账款周转率高于年28.17个百分点，说明在应收账款管理上效率较高。这是因为雅戈尔这些年涉足房地产业，其行业本身特点决定了净赊销额比重较大，造成应收账款周转率比较高。,第28页,存货周转率分析,雅戈尔总体存货扣除地产存货之后服装业务存货状态为：20底21.8亿，20底22亿，年底21亿，仅占总存货9.36%、11.76%、11.48%。使其存货周转率过低，低于行业均值13.94%，周转天数也过高，天数过大证实企业存货管理水平较低，存货周转速度慢，存货占用资金较多，利润率低。,第29页,固定资产周转率分析,雅戈尔年与20固定资产周转率略低于行业水平，而且20高出行业水平19.58个百分点，而且周转天数低于行业水平，说明企业固定资产利用效率较高。,第30页,总资产周转率分析,2009和年是雅戈尔投资巅峰时刻，其金融投资业务分别实现净利润16.25亿、12.45亿。这两年，雅戈尔和凯石金融投资合作使其在资本市场名声大噪。但20，市场行情糟糕让人始料未及。这一年，雅戈尔金融投资净利润瞬间下滑到4.87亿。2009和年，其投资项目无一亏损；报中，形势发生逆转，亏损项目开始出现。,第31页,营运能力分析小结,服装、地产和投资作为雅戈尔三驾马车，曾为雅戈尔带来了丰厚利润，尤其是非主业地产和投资，而现在雅戈尔收入结构悄然改变。年到205年间，雅戈尔从房地产取得净利润近30亿元，平均每年收益约为6亿元，而大多多年份雅戈尔地产业务占用资金却超出100亿元，净利润和资金投入形成了强烈反差。如此收益，甚至低于银行一年期贷款利率。,报显示，雅戈尔品牌服装营业利润率为65.66%，而房地产开发利润率却只有44.75%，当年企业因项目周期性原因房地产交付降低32.34亿元，收入和营业利润同比下降46.94%和32.12%。雅戈尔20以来没再拿地。即使这么，雅戈尔20底212.52亿元房地产存货，也让其经营如履薄冰。,第32页,4、偿债能力分析-短期分析,流动比率分析,对流动比率造成影响原因通常为应收账款数额和存货周转速度，雅戈尔在年存货周转率仅为0.33，而当年行业均值为3.11，这就是造成雅戈尔流动比率过低原因。,第33页,速动比率分析,雅戈尔在20存货占比到达3/4，这使得速动资产偏小，造成速动比率低于行业均值甚至与正常速动比率1也相差较大。,年7月，雅戈尔置业以14.76亿元高价竞得杭州商学院地块，创造了当年杭州地王。但在201月调控之后，这个项目就卖不动了。,雅戈尔在宁波、苏州、杭州和上海这4个城市，几乎都有地王在手，依据不完全统计，20上述4个城市主城区商品住宅成交面积同比下降15%、23%、53%和24%。,第34页,现金流动负债比率分析,雅戈尔企业年到20现金流动负债比率上升，但20到20从12.53%降到了-4.80%，说明雅戈尔企业每1元流动负债经营现金流量保障程度大幅降低了。,第35页,现金比率分析,雅戈尔公司20到年现金比率分别为10.04%、19.91%、14.45%，雅戈尔公司相对持有货币资产较少，特别是20，现金比率过低，说明企业即期以现金偿付债务存在困难。,第36页,-长久偿债能力分析,资产负债率,分析,雅戈尔集团资产负债率三年都高于60%，且度雅戈尔资产负债率为72.64%，这一百分比在同行业中比较高，行业均值该百分比仅为56.40%。不过房地产行业该比率平均值72.26%。,第37页,产权比率分析,雅戈尔企业自开始，产权比率都有很大提升，这与资产负债率是相对应，偿还债务较弱，当前企业有着一定偿债风险。,第38页,利息保障倍数分析,雅戈尔在年利息保障倍数有显著下降，主要是因为利息费用快速增加且利润总额下降所致。,第39页,有形净值债务比率分析,雅戈尔在20和年该指标靠近2:1，20竟到达3:1，这说明了雅戈尔在偿还债务方面存在巨大隐患。,第40页,长久债务与营运资金比率分析,雅戈尔长久债务三年皆超出营运资金。在年雅戈尔该指标为负，是因为其营运资金为负，这表示企业投资活动所需要或占用资金，没有足够长久性资金来确保，缺乏部分来自于企业流动负债。,第41页,偿债能力分析小结,雅戈尔集团资产负债率自年以来一直在攀升，20已达72.64%，比同行业均值高出16.24个百分点。企业高资产负债率很大一部分原因来自于经营房地产业务，但近几年来国家调控力度未减，房地产市场低迷，长此以往，企业举债能力将会急剧下降；另外，企业利息保障倍数也抵达了近几年最低水平，说明企业产生经营效益不能很好支持企业现有债务规模。综合来说，企业长久偿债能力较弱。,第42页,第43页,四、未来发展趋势,资产负债表趋势分析,从总体上来看，企业资产总额从年末4193400万元，增加到20末4826270万元、20末4893247元，增幅分别为15.09%和1.39%。可见，企业资产规模增速即使不是很快，但相对较稳定，没有大幅度变动。,第44页,货币资金20比年增加107.1%，20比20降低25.73%，能够看出雅戈尔20增加势头较猛，这说明该企业在20进行了比较大程度规模扩张，货币资金在20有了大幅度增加，但在20有所收敛，不过企业为了更加好运行下去，势必要有足够货币资金；应收账款20下降幅度为40.49%，从应收账款改变幅度我们也能够看出企业20货币资金降低也因为应收账款收回力度降低，所以应收账款管理需加强。,第45页,固定资产在20曾下降17.17%，20增幅为18.10%，说明企业固定资产波动比较大，20固定资产净额增加，说明企业有新增固定资产，新增固定资产能够极大地改进企业未来从事经营活动技术装备水平，从而使企业长久发展后劲得以显著提升；年到20无形资产比重基本无大改变，趋于稳定，说明雅戈尔对无形资产及其它资产增幅管理与控制做比较有效。,第46页,20短期借款比年增加46.16%，应交税金增幅为1428.84%，使负债总水平有相当程度上升，负债仍维持较高水平。全部者权益每年都在下降，且20降幅大于20降幅，同时全部者权益占总权益比重也在降低，说明雅戈尔应深入提升企业抗风险能力。,第47页,资产负债表趋势分析小结,企业资产总体质量很好，能维持企业正常周转。从负债和全部者权益来看，企业长久负债和流动负债都维持在适中水平上，企业,三,年来负债总体维持在68.27%左右水平，说明企业财务情况不太乐观，要加强抗风险能力，而且必须重视货币资金比重，从而提升企业偿还到期债务能力。,第48页,利润表趋势分析,第49页,雅戈尔年主营业务收入有所增加，但20却降低了20.49%；年主营业务成本增加幅度为27.39%，20降低了27.66%，主营业务成本降幅超出了主营业务收入降幅，说明企业在降低成本上工作比较有效。雅戈尔营业利润三年来都大幅下降，尤其是年降幅最大，从表中能够看出主要是销售费用和财务费用大幅增加；利润总额每年也都在逐步降低，20下降了28.29%，这主要是因为投资收益大幅下降。,第50页,20雅戈尔从营业利润到最终净利润都大幅度下降，其中年营业外收入有大幅度提升。即使20营业外支出降低了66.28%，但还是无法挽回利润下降，最终使得净利润下降幅度到达了29.85%。,第51页,利润表趋势分析小结,从利润表揭示出来信息能够看出，雅戈尔20净利润下降率较年上升很多，其主要原因是主营业务收入大幅下降。雅戈尔在近几年金融投资风光不再，房地产陷入困境，这些都令“跨界”雅戈尔手忙脚乱，要想使企业继续维持下去，必须要重视企业销售与收入方面。,第52页,现金流量表趋势分析,第53页,2009-20经营活动现金流量净额在年出现加速上升态势，不过20又开始大幅度下降，说明企业销售出现下滑，或者是销售回款不畅，存在较多应收账款未收回；筹资活动净额在年出现大幅下降，说明企业降低了较大规模融资活动；投资活动净额在20也出现下降，说明企业降低了投资方面活动，门店等也没有再进行扩展经营，企业未来经营可能会出现问题。,第54页,20流入量降低了13.59%；投资活动现金流入量年上升但在20降低了29.86%；20筹资活动现金流入与年相比有所上升，这说明企业资金更多为筹资得到。,第55页,雅戈尔年经营活动现金流出增加了 17.50%，但其流入量在降低，说明企业经营活动现金净流量在逐年降低，显示了企业经营出现问题；投资活动现金流出量在年大幅降低，展现不稳定趋势，说明企业为保持本身稳定缩小了投资力度；筹资活动现金流出量有所增加，可能因为企业出现房产方面政策性利空原因，或进行了大规模融资活动。,第56页,现金流量趋势分析小结,经过对该企业现金流量表趋势分析，能够看出现金流入方面，因为经营活动和投资活动现金流入呈负增加，从而造成经营活动和投资活动现金流入在全部现金流入中比重均不停下降，筹资活动现金流入在年出现增加。在现金流出方面，经营活动现金流出每年都在增加；投资活动现金流出增减不稳定，所以其在全部现金流出中比重改变幅度波动较大；筹资活动现金流出也不太稳定。,第57页,第58页,五、总结,雅戈尔自1979年创办以来，以过硬质量和有品位内涵深受消费者喜爱。但近年来，雅戈尔“不务正业”走多元化经营战略，因为国家房地产宏观调控和股市“跌跌不休”，房地产和金融投资都面临困境。,第59页,服装业务方面,雅戈尔1979年以服装产业起家，当前是中国服装行业龙头企业之一，雅戈尔在其官方网站上表示，集团连续四年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。主打产品雅戈尔衬衫、西服也常年保持市场综合拥有率第一位。但雅戈尔服装板块仅实现营业收入61.97亿元，较上年同期增加仅1.61%。其中，代工出口业务实现营收23.21亿元，同比下降22.13%。,第60页,房地产业务方面,雅戈尔1992年开始涉足房地产开发，企业在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨园、城市森林、苏州未来城等大型楼盘，累计开发住宅、别墅、商务楼等各类物业300万平方米，年雅戈尔地产业务在企业整体营收中占比到达了42%；20雅戈尔地产业对营业总收入贡献高达47%，贡献率几乎近半。但经了解，因为20国家对房地产实施了严厉调控，雅戈尔因项目周期性原因房地产交付降低32.34亿元甚至没有再拿地，收入和营业利润同比下降46.94%和32.12%。现金回收速度放缓，流入比上年降低25.26亿元。,第61页,金融投资业务方面,1993年进入投资领域雅戈尔近两年业务下滑更为显著，曾经“投资大王”“增发大王”20金融投资仅实现净利润4.87亿元，较年12.45亿元降低7.58亿元，下降60.90%。由此可见，股指缩水，对拥有庞大金融资产雅戈尔显然是一个重创。即使20投资规模缩减在一定程度上控制了风险，不过A股下行还是对金融投资业务造成了一定影响，尤其是给企业整体业绩带来了较大波动。,第62页,谢谢,第63页,