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从现代产权观对财务管理目标的再分析
【摘要】在市场经济产权化的宏观经济背景下，产权财务理论正在崛起，因此在财务理论研究中形成产权观思维更显重要。从产权观角度考察，财务管理是对产权价值流转而实施的全程管理，财务管理目标也必须与之相适应。用现代产权观对财务管理目标评价体系中的财务活动和财务关系这两个相关方面进行理论透视，同时分析财务管理目标的状态依存性，最终将产权财务观指导下的财务管理目标定位于以追求产权所有者利益最大化为总前提，同时协调各产权主体的利益需求。
【关键词】产权 产权关系 产权结构 财务管理目标
财务管理目标对企业财务管理起到行为导向作用，是财务管理理论框架体系研究中的重要环节。所谓财务管理目标，又称理财目标，是指企业进行理财活动所期望达成的结果和目的，在企业管理中发挥着评价企业财务活动开展是否合理，财务关系处理是否得当的准绳作用。本文笔者将试从现代产权观的角度对企业财务管理目标进行分析研究。
一、对企业财务活动及财务关系的产权观透视
产权经济学家对现代产权观作了相关的概念阐述。刘诗白认为，产权是“主体拥有的对物和对象的最高的、排他的占有权”。［１］伍中信将产权解释为财产权，包括以所有权为主的物权、债权和知识产权等，其内涵可分为资本权、占有权、收益权和处置权等。［２］以产权观为基础形成的产权财务理论正在崛起，而企业财务活动和财务关系作为财务管理目标评价体系中统一结合体的两个方面，对之进行产权观透视，将对财务管理目标建立的基础思想得到更加深刻的理解。
从现代产权观看财务活动
市场是商品经济中全部交易关系的集合体，而市场交易是市场主体之间的产权交易，［３］所以从本质上讲，“市场经济是产权经济”。［４］在价值规律作用下，平等权利主体之间经过合理有效的市场竞争所达成的公平交易价格即是对产权价值的评价。从这个层面上讲，市场交易过程就是产权价值运动的轨迹之和。企业财务活动以资金的筹集、投放和分配贯穿主线，从产权观理解即可把财务管理视作对产权价值流转而实施的管理。
从现代产权观看财务关系
现代企业理论将企业定义为多方契约缔结者联盟，契约相关者之间通过财务活动形成财务关系网。在这张财务关系网中多处渗透产权关系思想，财务关系的现状体现着当时的产权关系：
1．企业与投资者之间的财务关系。投资者以实物形态或货币形态资本投入企业，将部分产权界定给企业，对关乎产权价值变更的重要财务活动进行决策和监督，期望获取产权收益；企业在合法独立地位被认可之后拥有法人财产权，并取得经营自主决策权，以产权资本保值增值为己任。
2．企业与企业之间的关系。企业作为独立产权个体，相互之间提供商品和劳务，进行产权价值的交换和转移，产权关系在这类财务关系中有明显体现。
3．企业与债权人之间的财务关系。债权人作为企业债务资本所有者，通过资本的暂时转移让渡其使用权，并将获取资本利息收入为目标，这项财务活动同样以产权清晰为前提。
4．投资者与经营者之间的财务关系。投资者按照既定标准选择经营者对企业进行管理，实行监督与激励并重政策；而经营者按照投资者意愿组织生产经营活动，并在赋权范围内行使资本自主使用权。投资者与经营者之间的财务关系反映了现代企业典型的财产所有权与经营权相分离的产权关系现状。
5．企业与员工之间的财务关系。企业聘用员工并支付薪金，员工凭借劳动获取报酬，这一过程反映了企业内部产权价值的转移，涵盖了企业法人财产权与劳动力产权关系的内容。
6．企业与国家之间的财务关系。国家以社会管理者身份通过税收无偿参与企业的收益分配，同时以国有资产所有者的身份与其他投资者一样参与企业税后利润的分配，所以企业所有者包括国家，企业与国家之间的财务关系也体现着产权关系的构成。
二、对企业财务管理目标的状态依存性分析
企业财务管理目标是状态依存变量，受不同历史时期和宏观经济环境的影响，具有时空性。笔者认为，决定企业财务管理目标函数的元素包括：
经济体制
一国的经济体制奠定了国家经济运行的总基调，对经济当事人产生行为导向作用，经济体制的变革是国家实施宏观调控的手段。企业目标受经济体制的约束，与之相匹配的财务管理目标也就与经济体制密切相关。从权益角度来看，在高度集中的计划经济体制下，国家是主要的产权主体，掌控一切经济资源的所有权，企业仅仅是依存于国家、听命于行政指令的附属品，企业存在的意义也就只是尽力完成上级政府分派的任务指标。企业丧失独立性，没有真正的财务管理目标，即使有也是形同虚设。再从有计划的商品经济体制过渡到今天的市场经济体制，国家走着逐步将产权内涵中的部分管理权交由企业的道路。企业取得独立地位，拥有法人财产权，自主经营，自负盈亏，承担资本保值增值责任。宏观经济环境的改变对企业的生存和发展提供了机遇，也提出了挑战，企业财务管理的目标也必须随经济体制的转轨发生相应变化。从计划经济体制下的财政部门行政拨款、计划用款、利润上交发展到市场经济体制下企业的自力筹资、规划投资、利润分配，企业财务管理的目标发生了根本性的变革。

所有者制度
为与社会主义市场经济体制相适应，我国在探索改革中逐步建立起了以公有制为主体，多种所有制经济共同发展的基本经济制度。党的十六届三中全会指出：产权是所有制的核心和主要内容。所有者制度的变迁势必会引起产权体系重构，由此形成了单一的公有产权被包括公有产权、私有产权以及各种形式的混合所有制产权在内的多元产权所代替的产权框架新格局。产权主体的多元化带来产权关系的复杂化和产权交易的频繁化，由于财务管理是对企业产权价值运动实施的全程管理，并力争在各产权主体的利益需求之间寻找综合平衡点，因此需要相应的财务管理目标作理论支持。比较而言，在崇尚私有制的西方发达资本主义国家，私有产权的绝对权威地位必然会使财务管理目标不可避免地向私有产权所有者利益倾斜。由此可见，所有者制度也是影响企业财务管理目标制定的重要因素。
企业的性质
企业的性质决定了企业的权力结构体系的建造，进而通过各权力主体利益需求之间竞争与妥协的动态演变，影响企业财务管理目标的最终选择。在财产所有权与经营权直接统一的企业中，权力制度的特点是高度集中，资产所有者掌握着企业生产经营过程中包括管理、决策、监督和控制在内的所有权力，财产所有权的内容得到完整反映。而在现代典型的股份制企业中，财产所有权与经营权相分离，并在财产所有权的基础上形成了法人财产权，法人财产权受财产所有权制约的权力体系。因此，企业的性质不同，财务管理目标的着眼点会有所偏移，其选择也将存在差异。
企业的规模及成长时期
财务管理目标具备时空性特点，在不同规模的企业及其历史发展时期中会有所偏重。一般来说，小规模企业的产权主体比较单一，产权结构也相对简单；而对大中型企业而言，产权主体的社会化和分散化程度很高，产权结构也就相应复杂。为实现与产权结构相配合，企业财务管理目标自然会有所差别。另外，在企业成长的不同时期，财务管理目标也有侧重点。例如，创始初期的企业会比较注重资本的原始积累，财务管理目标倾向于筹资渠道多元化、投资项目高效化、资金流动比率快速性等；在企业进入稳定发展期后，会转而注重资本结构的优化调整，着眼于战略发展规划，财务管理目标侧重于资本增值能力和企业生长能力平稳等；在市场竞争形势严峻时，企业着力于商品和服务的创新完善，财务管理目标或许更加强调增强风险抵抗能力、调节收益分配等。
三、从现代产权观树立企业财务管理目标
综合考虑影响企业财务管理目标确立的因素作用，从现代产权观角度对企业财务管理目标状态依存性进行分析可见，企业财务管理目标应当树立实现产权所有者利益最大化，并兼顾各产权主体利益需求，实现协调平衡的总思路。且以此为财务管理目标具有优越性：
有利于维护产权所有者利益，实现产权资本的保值增值
现代产权是以财产所有权为主体，包括企业法人财产权在内的一系列权利的总称，尤其是其中的“企业法人财产权是各个利益相关者所共有的产权”。［５］产权所有者以不同价值形态的资本对企业进行投资，承担市场风险，同时履行相应的职责义务，以获取产权收益为主要目标。将企业理财目标定位在实现产权所有者利益最大化，有利于保障各产权主体利益，对产权收益的均衡分配还遵循了风险与报酬对等的经济运行基本规律，同时形成公平有序的产权价值运动基础环境，实现产权资本的保值增值自然水到渠成。
有利于增强企业活力，实现企业的可持续发展
以产权所有者利益最大化作为企业财务管理的目标，必定以理顺产权关系为前提，客观上推动了企业建立产权清晰的产权制度。而企业的活力在很大程度上取决于良好的产权关系的活力。在产权关系清晰的基础上，划定明确的产权界区，有利于企业形成权、责、利相互制衡的运行机制。产权主体在相应的权责范围内各司其职、各尽其责，能够提高企业运转的效率效益。产权关系的良性发展为企业发展注入无限生机和活力，而在兼顾各产权主体利益需求的同时，有利于统一多方利益相关者的目标取向，可持续发展对企业而言成为可实现追求。
有利于调整产权结构，实现资源的优化配置
现代企业产权现状引致了多元化产权结构的产生。财务管理目标强调产权所有者利益，同时调节各产权主体利益需求，形成了产权所有者外部整体利益的统一性和内部个体利益的竞争性共存的局面。重复合作博弈的结果对产权结构在潜移默化中产生作用，使其在长期动态调整和短期静态平稳中交替发展，以逐步实现与企业资源的最佳搭配。产权结构的调整会引起产权在商品市场上的自由流动，从而使得社会资源在可利用范围内得到积极有效配置，发挥整体资源的最优效应。
有利于创建和谐社会，提升企业形象价值
企业财务管理目标注重各产权所有者利益的协调，在产权关系优化的同时带来人际关系的改善，权责明确可减少道德冲突，有助于营造和谐统一的社会氛围。除此之外，企业以法人身份存在于社会形态中，在获取社会资源的同时应该进行社会投入，在经营目标和社会目标中谋求双向平衡。将多方产权主体利益考虑到财务管理目标中，能使得企业在面对目标冲突时有更加理性的社会思维和更加高尚的社会觉悟，在充分重视社会责任的前提下解决矛盾问题关键，在实现企业目标同时完成企业社会形象价值的积累。
适应新经济时代发展，符合经济形势的客观要求
新经济时代以知识经济浪潮的兴起为契机，知识产权等无形产权比重增加，人力资源成为企业争夺的焦点。新制度经济学家提出的“团队生产”理论和“契约缔结”理论均确立了人力资本的提供者与物质资本的提供者共同构成企业的财务主体，同样享有剩余收益索取权的观点。［６］包括经营者和一般员工在内的企业职工以人力资本所有者身份对企业进行投资，以智力或劳力方式为企业剩余价值的创造作出相当贡献。以产权所有者利益最大化为核心内容的财务管理目标充分重视了人力资本所有者这个地位日渐凸显的产权群体利益，协调了物质资本所有者和人力资本所有者之间的利益关系，有助于培养职工对企业的忠诚情感，充分调动职工的主动创新精神，为企业的生存发展提供人文保障，符合经济形势发展的内在要求。
综上所述，财务管理目标在财务管理理论中居于基础地位，基于市场经济产权化考虑，在对财务管理目标的分析中树立产权观思想尤显必要。从现代产权观角度考察，企业财务管理目标应当以实现产权所有者利益最大化，同时兼顾各产权主体利益需求的均衡协调为总思路，实现企业可持续发展的战略远景规划。
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参考文献： [1]刘诗白．1998．产权新论［Ｍ］．北京：经济科学出版社 伍中信．1998．财务专论［Ｍ］．上海：立信会计出版社
王义夫．2003．现代产权制度是我国市场经济发展的基础［N］．人民日报 ，11月20日第九版 郭道扬．2004．论产权改革与会计产权观［J］．财经论丛，１ 耿亚新．2006．从相关者利益透视财务目标［J］．理财，１ 黄鹏．2002．新世纪财务专论［Ｍ］．苏州：苏州大学出社