集团资本经营业务分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,某某集团资本经营业务分析汇报,集团资本经营业务分析报告,第1页,导读,问题提出,间接融资,直接融资,发展模式,企业目标,问题确定,发展思绪,总体构想,集团资本经营业务分析报告,第2页,资本经营是某某加速发展必由之路,内向封闭型发展模式,经过本身产品经营不停积累资本，逐步扩大经营规模，扩展经营领域,传统方式，发展速度慢,外向开放型发展模式,依据产业发展需要，主动引入外来资本，快速扩大规模，快速进入新领域，形成竞争优势,当代方式，发展速度快,企业发展模式,集团资本经营业务分析报告,第3页,资本经营是某某加速发展必由之路,强者愈强,弱者愈弱,资源能力,外向型发展方式,内向型发展方式,增大投资,探寻机会,快速发展,实力增强,资本运作,自我积累,小量投资,等候时机,逐步发展,集团资本经营业务分析报告,第4页,产品经营,资本经营,资本经营是某某加速发展必由之路,文化经营,以产品经营为基础，将产品经营与资本经营相结合，走外向型发展之路，是某某实现跨越式发展必定选择,文化经营,：企业经过内部文化系统整合与再造，带动整体实力提升，寻求从根本上处理企业久远发展问题经营方式。,资本经营,：企业经过对其能够利用资源与生产要素进行运筹、谋划和优化配置等方式，实现资本保值增值目标经营方式。资本经营重视借助产权与资本市场等外部力量实现企业目标。,产品经营,：企业以产品为中心，经过对其产品相关原因进行整合，不停提升产品市场竞争能力，以实现其利润最大化目标经营方式。,集团资本经营业务分析报告,第5页,打通融资通道是某某实现跨越式发展主要条件,发展方向,资金需求,融资通道,资金供给,精干已经有业务，营造新经济增加点，快速提升企业整体实力，最终形成自己优势领域，是某某第三次创业关键目标,建立融资通道，导入外部资本，在产品经营基础上进行资本经营，走外向开放型发展之路,借助新融资通道，化解相关风险,探索进入金融产业可行性，营造企业新经济增加点,集团资本经营业务分析报告,第6页,应该从整个金融业出发探讨建立融资通道路径,直接融资,间接融资,资本最终需求者企业直接向资本最初全部者包含个人和法人筹资。,企业经过银行或者其它金融中介机构间接地向资本最初全部者筹资。,尤其说明：,某某研究融资通道目标之一是想构建能够为自已所控制金融中介机构，进而进行融资，因而本汇报中间接融资部分主要讨论某某所关注民营银行、资产管理与基金问题，将银行贷款并入了直接融资部分。,集团资本经营业务分析报告,第7页,直接融资和间接融资有很多方式,直接融资,定向募股,发行债券,公开上市,申请贷款,民间借款,间接融资,民营银行,基 金,资产管理,投资银行,证券企业,保险企业,融资通道,集团资本经营业务分析报告,第8页,研究某某资本运作可行思绪,某某能够利用哪些融资通道？,某某资本经营怎样运作？,金融领域是否存在商机？,某某怎样在金融行业开辟一片天地？,某某怎样降低当前融资风险？,需要处理关键问题,集团资本经营业务分析报告,第9页,导读,总体构想,间接融资,直接融资,通道选择,资本经营,金融产业,发展思绪,问题提出,风险防范,集团资本经营业务分析报告,第10页,民营银行,资产管理,公募基金,私募基金,某某从事非金融资产管理业务没有疑问；介入金融资产管理业务需要取得资格，近期内进入该领域可能性不大,借助民营银行融资可能性不大。民营银行发展前景看好，短期内国家同意设置可能性不大，可试图进入信用社，时机成熟时转向民营银行,以公募基金为已融资可能性不大，某某可以以证券投资为目参与发起设立公募基金,私募基金完全能够成为某某进行融资与资本运作工具，国家对投资人限制会影响其运作,间接通道融资对于某某而言并不理想，唯有私募基金能够成为某某选择对象，但从产业发展角度来看，民营银行商机较大,集团资本经营业务分析报告,第11页,公开上市,定向募股,债券贷款,在主板与二板市场直接上市短期内某某难以实现，但经过买壳上市完全能够绕过各种障碍,其不但是企业融资、化解风险伎俩，而且是管理工具，某某应该充分利用,某某不具备发行企业债券资格，银行贷款有限但它是企业融资一大路径,某某进行资本运作时应该重点关注直接融资,集团资本经营业务分析报告,第12页,将未来融资通道转向私募基金、买壳上市与定向募股，产业经营与资本经营相结合是某某实现跨越式发展理想路径,产品经营,企业价值高,业绩,好,有利条件,支持,资本经营,私募基金、上市运作、定向募股、并购重组、以资本为纽带战略联盟等,资本运作,集团资本经营业务分析报告,第13页,资本市场投资运作和民营银行均含有很好发展前景，能够作为某某新产业选择对象,证券投资,民营银行,信托投资,小步尝试积累经验逐步发展,介入合作社 积累经验 伺机进入,亲密关注等候时机,集团资本经营业务分析报告,第14页,导读,间接融资,问题提出,直接融资,民营银行,资产管理,公募基金,发展思绪,私募基金,金融分业,总体构想,证券保险,集团资本经营业务分析报告,第15页,某某意欲建立拥有控制权间接融资通道，研究其可能性与现实性是两大关键问题,间接融资,某某建立金融机构是否可行,利用金融机构是否可以实现融资目,集团资本经营业务分析报告,第16页,构建融资通道需要了解我国实施分业经营分业管理金融体系,证券法,银行业、证券业、信托业、保险业分业经营，分业管理,证券企业与银行、信托、保险业务机构分别设置,银行业,吸收存款，发放贷款，办理结算及相关中间业务,信托业,受人之托，代为理财（金融业中受托资产为金融资产）,证券业,股票、债券等证券发行、承销、交易与相关业务,保险业,人寿、财产等商业保险及相关业务,各行业金融机构与监管机构,行业监管机构金融机构,银行业中国人民银行商业银行、信用社、财务企业,信托业中国人民银行信托投资企业、证券企业、投资银行,证券业证监会证券企业投资银行,保险业保监会保险企业,集团资本经营业务分析报告,第17页,各类金融机构业务存在很大差异,商业银行,存贷款、代理业务,综合类证券企业,证券、购并、理财,经纪类证券企业,证券经纪业务,信托投资企业,受托理财,保险企业,保险业务,投资咨询企业,投资咨询,集团资本经营业务分析报告,第18页,导读,间接融资,问题提出,直接融资,金融分业,资产管理,公募基金,发展思绪,私募基金,民营银行,总体构想,证券保险,集团资本经营业务分析报告,第19页,民营银行是非国有经济控制股份制商业银行,年7月9日，长城金融研究所成立时提出了民营银行概念。,大多数教授认为，民营银行是非公有经济为主商业银行,经营权不受政府部门控制或与政府部门没有联络，完全由企业自主决定，包含主要领导组员任命,产权结构中主要以非公有制经济为主，在一定程度上可包含国有法人部分投资，但不包含政府投入资本。,民营银行试点提倡者徐滇庆认为，民营银行并非私人银行，而是当代企业制度规范下新型股份制银行，最大股东占股不能超出总股本8%。,集团资本经营业务分析报告,第20页,民营银行试点工作已进入第二阶段（一）,年7月9日，在丰佳集团资助下，由国内50多位一流经济学家和著名学者组成长城金融研究所在西安成立，目标是重组西安小城市信用社。,重组方案报上去，相关领导指示，希望其应该到经济发达地域去搞试点，完善制度，为中国加入WTO之后做好准备。,长城金融研究所调整思绪，着手在国内选择经典地域与经典企业进行试点工作。,1、民营银行试点由来,2、民营银行试点单位选择,长城金融研究所教授们考虑到我国民营经济有三大模式：以个体经济见长浙江模式，以乡镇企业为主苏南模式，以三资企业为主珠江三角洲模式。另外围绕西部大开发，能够选择西安作试点；东北地域是老工业基地，能否建立民营银行也需要试点。,最终目标缩小到浙江台州、江苏江阴、广东广州、陕西西安和辽宁沈阳五个地方，进而确定了民营银行试点五种发展模式，分别进行试点研究。,浙江泰隆、沈阳瑞丰、陕西长城、江苏申达 以及广州中力最终被确定为试点单位。,集团资本经营业务分析报告,第21页,民营银行试点工作已进入第二阶段（二）,试点目标,民营银行试点目标是经过“玩猫捉老鼠游戏”，完成民营银行监管制度设计与创新。,长城金融研究所研究目标是制度创新，是为国家创造一些必要规章制度。这里面包含金融开放准入法规、监管法规、退出清算法规。,民营银行试点分为三个阶段,第一阶段纯理论研究阶段已经结束，许多理论问题已经搞清楚了。现在正在编辑民营银行200问。,3、民营银行试点目与阶段,第二阶段是5个试点股本结构设计阶段，现在正在进行。同时分别参考国外经验撰写向亚洲发展银行和世界银行提交汇报，以期取得这些金融机构股本投资，这部分投资将在未来组建每个民营银行中占有5%股份。引入亚洲发展银行投资目标是推进未来民营银行运行规范。,第三阶段是上报中国人民银行。到第三阶段最少还要经过2年时间。,人民银行怎么作决定现在还不知道，所以现在还说不出民营银行详细成立时间。,集团资本经营业务分析报告,第22页,被选五家企业试点方案正在起草之中,牵头单位,银行名称,地域,试点代表,浙江泰隆城市信用社,泰隆银行,台州,以个体经济见长浙江模式,沈阳东宇集团,瑞丰银行,沈阳,东北老工业基地,西安丰佳集团,长城银行,西安,西部大开发地域,江苏申达集团,名称未定,江阴,以乡镇企业为主苏南模式,广州力中集团,名称未定,广州,以三资企业为主珠江三角洲模式,徐滇庆给未来民营银行家定了几条标准：40岁左右、亿元资产、大学文化、有时间、做实业最好是高科技。其在选择试点单位时将之列为主要条件。,浙江泰隆、沈阳瑞丰、陕西长城及江苏申达将是其中4家试点银行主要发起股东，这些企业身家都在10亿元左右，大都有上市企业，已经积累了资本运行经验，当前他们已完成设置银行可行性研究。,5个试点单位试点方案已经易四稿，还在修改。,集团资本经营业务分析报告,第23页,教授对发展民营银行普遍看好,主动意义,民营银行建立既能够开放对银行业进入管制，又能够处理民营企业资金起源问题。,民营金融机构建立必定会促进国有银行改革，改变四大国有银行垄断格局，形成良性竞争市场环境。,市场定位,小区银行，为民众服务，为民营企业服务（徐滇庆）,竞争优势,民营金融机构对当地中小企业情况比较熟悉，能利用当地信息，大大降低银行风险；,民营银行取得信息成本低、运作比较灵活，给中小企业开辟了新融资渠道；,非公经济为主，政企分开，市场选择经理人，机制灵活。,发展数量,徐滇庆：按照中国经济规模，比较适当数量是300-500个,经叔平：上市企业中金融股比重总数20%到30%即应该有200家到300家象民生银行这么上市银行。,集团资本经营业务分析报告,第24页,政府对民营银行态度很不明朗,年7月9日长城金融研究所提出了民营银行概念。民营银行成为社会关注焦点。,随即很快，即年12月6日，中国人民银行正式宣称“我国当前只允许个人入股银行，不允许个人创办银行，这主要是考虑到私人资本规模还不够，同时当前还不具备向民间开放金融市场监管机制和存款保险制度”，于是民营银行试点开始降温。,203月21日，长城金融研究所完成民营银行试点汇报，并已经呈报高层审阅。,从3月25日中国人民银行行长戴相龙关于当前中国金融体制改革谈话中，基本上看不到人行放松尤其是放松对国内民间资本准入金融市场标准影子。能够推断政府对发展民营银行态度不是很主动。,集团资本经营业务分析报告,第25页,民营银行必须执行国家相关商业银行法律法规,章程符合商业银行法和国企业法相关要求。,注册资本最低限额，商业银行最低限额10亿元人民币，城市合作商业银行1亿元，农村合作商业银行5000万元人民币。,中国人民银行依据经济发展能够调整注册资本最低限额，但不得少于前款要求限额。,董事长（行长）、总经理和其它高级管理人员含有任职资格。,有健全组织机构和管理制度；,有符合要求营业场所、安全防范办法和与业务相关其它设施。,设置商业银行，应该经中国人民银行审查同意。,经营业务：,吸收公众存款，贷款，票据贴现，发行金融债券，同业拆借,办理结算，代剪发行、代理兑付、承销政府债券，买卖政府债券，买卖、代理买卖外汇，提供信用证服务及担保，代理收付款项及代理保险业务，提供保管箱服务,经中国人民银行同意其它业务。,中国境内禁业限制：,不得从事信托投资和股票业务，,不得投资于非自用不动产，,不得向非银行金融机构和企业投资。,商业银行设置条件,商业银行经营业务,集团资本经营业务分析报告,第26页,某某短期内设置民营银行可能性不大,民营银行首先必须符合商业银行相关法律要求,注册资本最低限额,含有任职资格高级管理人员,从事存贷款与相关中间业务,不得从事信托投资和股票业务,不得投资于非自用不动产,不得向非银行金融机构和企业投资,试点民营银行注册资本金最低限额为10亿元人民币,试点民营最大股东持股最高百分比为8%,教授普遍认为，近两年内设置民营银行可能性不大,集团资本经营业务分析报告,第27页,若想进入银行业某某需要寻找其它路径,民营银行,信用合作社,新设,参股,先进模式借鉴：,浙江台州银座城市信用社,浙江台州泰隆城市信用社,集团资本经营业务分析报告,第28页,结论,民营银行发展前景被众多教授所看好,民营银行不能作为企业融资工具，唯有将其作为产业来做才能取得成功,提前进入该领域将为未来发展赢得有利时机,当前介入信用合作社是可行方法,民营银行发展前景看好，但短期内国家同意设置民营银行可能性不大，某某能够试图进入信用合作社，为未来进入民营银行做准备,集团资本经营业务分析报告,第29页,导读,间接融资,问题提出,直接融资,民营银行,金融分业,公募基金,发展思绪,私募基金,资产管理,总体构想,证券保险,集团资本经营业务分析报告,第30页,资产管理是信托业关键内容,信托业,民事信托,公益信托,商事信托,财产信托,投资经纪,投资咨询,财务咨询,融资服务,关键：资产管理,集团资本经营业务分析报告,第31页,金融资产与非金融资产均是资产管理对象,分类,金融资产管理,非金融资产管理,详细对象,现金、债券、股票、基金、认股权证、票据等,动产、房产、地产、版权、知识产权等,运作方式,贷款、投资、同业拆借等,出租、出售等,主要法规,信托法、信托投资企业管理方法、国务院办公厅转发中国人民银行整理信托投资企业方案通知,信托法,经营机构,信托投资企业、证券企业,信托投资企业、非金融资产管理企业,监管机构,中国人民银行,集团资本经营业务分析报告,第32页,介入金融业资产管理企业就是信托投资企业,金融信托,信托,资产管理,信托投资企业管理方法中要求：信托投资企业是指主要经营信托业务金融机构。,资产管理企业介入金融业务，经营范围与经营方式与信托投资企业没有差异,名称差异并不改变其本质,资产管理企业没有取得金融资产管理资格之前从事相关业务属于违规行为,集团资本经营业务分析报告,第33页,取得金融资产管理资格是某某介入金融资产信托业务必要条件,信托机构法人许可证申请条件,企业章程符合企业法与中国人民银行要求,注册资本最低限额3亿元人民币，经营外汇业务注册资本中应包含不少于等值1500万美元外汇,具备中国人民银行要求入股资格股东,具备任职资格高级管理人员,组织机构与相关制度健全,营业场所、相关设施符合要求,集团资本经营业务分析报告,第34页,某某取得金融资产管理资格门槛很高,注册资本,股东资格,专业人员,组织制度,法律障碍,集团资本经营业务分析报告,第35页,信托投资公司业务范围与某某融资目没有矛盾,信托投资企业能够经营业务,受托经营资金信托业务。,受托经营动产、不动产及其它财产信托业务。,受托经营国家相关法规允许从事投资基金业务,作为基金管理企业发起人从事投资基金业务。,经营企业资产重组、购并及项目融资、企业理财、财务顾问等中介业务。,受托经营国务院相关部门同意国债、企业债券承销业务。,代理财产管理、利用与处罚。,代保管业务。,信用见证、资信调查及经济咨询业务。,以自有财产为他人提供担保。,中国人民银行同意其它业务。,信托投资企业上述业务包含外汇业务。,集团资本经营业务分析报告,第36页,信托投资企业禁业要求可能会对某某有所影响,信托投资企业能够接收为了以下公益目标而设置公益信托：,救助贫困；,扶助残疾人；,发展教育、科技、体育、文化、艺术事业；,发展医疗卫生事业,维护生态环境；,发展其它有利于社会公共事业。,经中国人民银行同意，信托投资企业能够办理金融同业拆借。,信托投资企业业务限制,不得办理存款业务,不得发行债券，不得举借外债,信托投资企业不得以经营资金信托或其它业务名义吸收存款,集团资本经营业务分析报告,第37页,信托资金起源限制对某某融资影响较大,信托投资企业接收由其代为确定管理方式信托资应该符合以下条件,信托资金总额不得超出注册资本金10倍,信托期限不得少于一年,单笔信托资金不得低于人民币5万元,集团资本经营业务分析报告,第38页,即使从事金融信托业务，也不能为某某本身产业服务,信托投资企业经营信托业务，不得有以下行为：,承诺信托财产不受损失或者确保最低收益,将信托资金贷放给自己或者关系人,将信托资金投资于自己或者关系人发行有价证券,以信托财产为自己或他人债务提供担保,将信托财产挪用于非信托目标用途,关系人是指,：,持有信托投资企业10%以上股权股东,信托投资企业投资控股企业,信托投资企业董事、监事、经理、信托业务人员及其近亲属,前项所列人员投资或者担任高级管理人员企业、企业和其它经济组织,集团资本经营业务分析报告,第39页,起草中证券企业资产管理业务暂行方法对证券企业限制有利于资产管理企业发展,从业必备条件,综合类证券企业,含有不低于人民币3亿元净资本,10名以上有证券从业资格专业人员,相关管理制度,委托资产条件与投向,委托管理资产必须是货币资金或者在正当证券托管、登记系统中证券,资产委托人委托管理资产总额不得低于人民币2百万元,委托资产只能投资于在证券交易所上市交易证券,资产管理人限制,资产管理人不得向资产委托人承诺收益或者分担损失,资产管理人管理全部委托资产持有一家企业发行证券不超出该证券（总股本）10%,资产管理人禁止行为,挪用客户委托管理资产,未经同意将不一样资产委托人委托资产帐户混合管理,管理委托资产过程中内幕交易、操纵市场,集团资本经营业务分析报告,第40页,了解资产管理业务主要方式对某某含有借鉴意义,新股申购,基金管理,现金管理,国债管理,个人专户管理,收购培育,托管经营,集团资本经营业务分析报告,第41页,某某短期内极难取得金融资产管理资格,专访人行非银司相关人士,国家正对信托投资企业进行整理，短期内人行不可能同意设置信托投资企业,从政策上讲当前私人或民企发起设置信托投资企业较难,集团资本经营业务分析报告,第42页,结论,金融资产管理是信托投资业务，经营该业务必须取得从业资格,国家当前正重点对信托投资企业进行整理，已经有信托企业全部需要重新注册登记，短期内国家不会同意新设信托投资企业,当前国家不允许私人或民营企业介入信托投资业务,从久远来看，向私人与民营企业放开信托投资业务势所必定,某某近期不能从事金融资产管理业务,集团资本经营业务分析报告,第43页,导读,间接融资,问题提出,直接融资,民营银行,资产管理,金融分业,发展思绪,私募基金,公募基金,总体构想,证券保险,集团资本经营业务分析报告,第44页,基金是资产管理主要工具与投资对象,基 金,资产管理企业,投资,设置,证券投资,产业投资,风险投资,集团资本经营业务分析报告,第45页,明确基金称谓内涵是进行基金运作前提,投资基金法草案投资基金(简称基金)，是指依据特定投资目标向公众或者特定对象募集，实施分工和专业化管理集合投资方式。,证券投资基金管理暂行方法证券投资基金是指一个利益共享、风险共担集合证券投资方式，即经过发行基金单位，集中投资者资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和利用资金，从事股票、债券等金融工具投资。,依运行形态分,开放式基金和封闭式基金,依募集对象分,私募基金与公募基金,依组织形态分,企业型基金和契约型基金,依资金投向分,证券投资基金、产业基金、风险投资基金,法律定义,常见分类,集团资本经营业务分析报告,第46页,基金在我国已经有一定发展历史,从1991年开始，中国人民银行及各地分行同意设置了一批投资基金，截止1996年底，这类基金共设置了75只。另外，还设置了47只基金类收益券。,1997年证监会颁布了证券投资基金管理暂行方法。,截止206月30日，11家基金管理企业管理36只封闭式基金净值总额到达693.37亿元，占深沪两市流通市值6%左右。,1999年11月，中美就中国加人世贸组织签署合作协议书，其中明确要求，中国加入世贸后，将允许境外基金管理企业和境外基金进入，允许设置中外合资基金管理企业，外方出资百分比开始时最多可占33，三年后能够到达49。合资企业参加境内投资基金发行与交易，以后可允许外资单独在国内设置基金管理企业，单独设置基金。,年10月，证监会颁布了开放式证券投资基金实施方法。,地下存在私募基金已发展到相当大规模。,集团资本经营业务分析报告,第47页,从证券投资基金管理暂行方法来看，某某可参加发起设置公募基金，要成为主要发起人不具备条件,申请设置基金条件,主要发起人为按照国家要求设置证券企业、信托投资企业、基金管理企业,每个发起人实收资本不少于3亿元,主要发起人有3年以上从事证券投资经验、连续盈利统计，但基金管理企业除外,发起人、基金托管人、基金管理人有健全组织机构和管理制度，财务情况良好，经营行为规范,基金托管人、基金管理人有符合要求营业场所、安全防范设施和与业务相关其它设施,集团资本经营业务分析报告,第48页,证券投资基金管理暂行方法要求，基金管理企业负责管理运作公募基金资产，公募基金管理人与托管人不能合一,基金投资、管理与托管,证券投资基金从事股票、债券等金融工具投资,经同意设置基金，应该委托商业银行作为基金托管人托管基金资产，委托基金管理企业作为基金管理人管理和利用基金资产,基金托管人、基金管理人应该在行政上、财务上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务,基金相关机构,基金主发起人证券企业、信托投资企业、,基金管理企业,基金参加发起人普通机构,基金管理人基金管理企业,基金托管人商业银行,基金监管机构证监会,集团资本经营业务分析报告,第49页,某某成为基金管理企业主要发起人可能性很小,设置基金管理企业应具备条件,主要发起人为按照国家相关要求设置证券企业、信托投资企业,主要发起人经营情况良好，最近3年连续盈利,每个发起人实收资本不少于3亿元,拟设置基金管理企业最低实收资本为1000万元,有明确可行基金管理计划和合格基金管理人才,基金管理企业从事业务,基金管理业务,发起设置基金,证监会关于申请设置基金管理企业若干问题通知中补充说明,基金管理企业主要发起人应该是依法设置证券企业或信托投资企业，其它市场信誉好、运作规范机构也能够作为发起人参加基金管理企业设置,集团资本经营业务分析报告,第50页,应该注意是，投资基金法草案与证券投资基金管理暂行方法要求有所不一样,基金管理人由基金管理企业或者其它投资顾问机构担任,基金托管人由商业银行或者其它金融机构担任,向公众募集基金，由基金管理人设置,设置基金应该具备以下条件,有明确组织形式和动作方式,有明确正当投资方向和投资策略,法律、行政法规要求其它条件,基金投资方向恪守基金契约或者基金章程要求，同时不能从事以下事项：,任何形式证券承销,贷款或者担保,使基金负担无限责任投资,法律、行政法规禁止从事其它事项,集团资本经营业务分析报告,第51页,某某只能参加发起设置公募基金与基金管理企业,公募基金资产基本投向证券，为我所用可能性小,公募基金即使不能成为融资通道，但可作为资本市场投资运作工具,某某想通过公募基金融资可能性不大，但可以证券投资为目参与发起设立公募基金,结论,集团资本经营业务分析报告,第52页,导读,间接融资,问题提出,直接融资,民营银行,资产管理,金融分业,发展思绪,公募基金,私募基金,总体构想,证券保险,集团资本经营业务分析报告,第53页,私募基金形成过程,委托人（普通为企业或其它机构）与管理人（普通为咨询企业或投资企业等机构，个别场所为个人）私下商议约定，将一笔资金委托该管理人进行证券投资运作（通常管理人也拿出一部分自有资金与委托人资金捆绑投资）。,双方与托管人（普通为证券企业或证券营业部）约定，对证券投资帐户（股东帐户、资金帐户等）实施三方共管、信息共享，以防止管理人或委托人单方从帐户中调走资金、管理人向委托人隐瞒股东帐户中交易信息等。,为保障委托人利益，管理人承诺给予委托人以保底性资金回报（如每年8回报率），同时，给予托管人以必要托管费。,集团资本经营业务分析报告,第54页,我国私募基金已发展到第三阶段,第一阶段,第二阶段,第三阶段,19931994年，证券企业主营方向从经纪业务走向承销业务，与之配合需要定向拉一些大客户，久而久之形成不正规信托关系，而证券企业角色亦转换成受托人，由大客户将资金交与证券企业代理委托进行投资。,19971998年，一级市场非常活跃，上市企业将股市集资来闲置资金委托主承销商进行投资。,1999年至年，因为各种投资管理企业超热，大量证券企业从业人员跳槽。尤其是1999年出来一批证券业资深人员，因为其专业知识稔熟，加上其市场营销技巧，进入该领域后在市场上形成了巨大反响。,集团资本经营业务分析报告,第55页,我国地下存在私募基金规模庞大，大部分投资机构从事代客理财业务,经过对投资咨询、投资顾问、投资管理、财务管理、财务顾问等五类企业抽样调查，预计我国当前代客理财规模约在7000亿元左右。,中国私募基金汇报,是否从事委托理财业务抽样调查结果,集团资本经营业务分析报告,第56页,代客理财企业客户数量在10家以下居多,中国私募基金汇报,另据调查分析，代客理财企业客户数量与企业注册资本近呈正相关关系,集团资本经营业务分析报告,第57页,大部分代客理财企业理财规模较大,中国私募基金汇报,理财规模,集团资本经营业务分析报告,第58页,注册资本在100500万元企业中，80理财规模在1亿元以上，20企业选择“不愿详细说”,中国私募基金汇报,集团资本经营业务分析报告,第59页,私募基金大部分投向股票市场,中国私募基金汇报,委托资金投向,50多企业投资于股票二级市场。,注册资本5001000万元企业，受托资金均100投资于股票二级市场。,集团资本经营业务分析报告,第60页,受托企业给客户平均收益率大部分在10-15%之间,中国私募基金汇报,代客理财企业给客户平均收益率,集团资本经营业务分析报告,第61页,保底分红与固定百分比是代客理财利益分配主要方式,中国私募基金汇报,代客理财利益分配方式,注册资本5001000万元企业，50%采取固定百分比分配方式。,集团资本经营业务分析报告,第62页,委托资金打入受托方帐户与委托方开户、受托方操作是私募基金主要运作方式,中国私募基金汇报,代客理财详细运作方式,A模式：委托资金打入受托方帐户,B模式：委托方开户，受托方操作,C模式：成立合资企业运作,集团资本经营业务分析报告,第63页,私募基金对企业投资者最低要求大部分在300万元以上,中国私募基金汇报,企业投资者最低委托资金额要求,集团资本经营业务分析报告,第64页,私募基金对自然人投资最低要求三分之一在百万之上,中国私募基金汇报,自然人投资者最低委托资金额要求,集团资本经营业务分析报告,第65页,企业是代客理财企业主要客户群,中国私募基金汇报,注册资本在3000万元以上受托企业，其客户群均为企业。,代客理财企业主要客户类型,集团资本经营业务分析报告,第66页,二分之一以上企业要求委托投资最低期限在1年以上,中国私募基金汇报,受托方要求最低投资期限,集团资本经营业务分析报告,第67页,三分之二受托企业披露信息,中国私募基金汇报,全部被调查企业信息披露,注册3000万以上企业信息披露,集团资本经营业务分析报告,第68页,三成委托方采取确保金制度控制风险,中国私募基金汇报,委托方风险控制伎俩,集团资本经营业务分析报告,第69页,研究地下私募基金主要形式对某某含有借鉴意义,工 作 室,当前最公开最常见私募基金。,以较有名气股评人士或研究人员命名，大部分负责给客户提供详细市场操作计划。,进入工作室资金量门槛普通并不高。深圳一些著名咨询机构下工作室50万就可达成口头协议。,因资金量不大，一些客户提出了较高年保本收益率，当前普通为20%左右。,工作室大多数并不直接向客户收取，而是由工作室与客户所进行交易营业部进行协商，从交易佣金中提取。据了解，在客户所付佣金中工作室通常拿到2。,投资咨询、顾问企业,1997年至1998年以来，愈加靠近于严格意义上私募基金以企业形式出现，如投资咨询企业、投资顾问企业以及投资企业。,咨询企业、顾问企业一直在以“委托代理”方式操纵着数目颇为庞大地下私募基金。,一些投资企业实质就是兼顾财务顾问、重组服务民营投资企业基金，而且往往背靠着一些证券企业，对整个市场能够产生一定影响。,集团资本经营业务分析报告,第70页,研究地下私募基金主要形式对某某含有借鉴意义,券商一级市场基金,证券企业最早参加私募基金。,1993年，证券企业主营方向从经纪业务转向一级市场业务，与之对应是需要定向拉一些大客户。久而久之，双方建立了相互信任关系，证券企业角色亦顺理成章地转换成委托代理人。,这部分资金大多发展成为隐秘“一级市场基金”，专门在一级市场中打新股。,其利用营业部优势，实现收益率不但较高，而且基本上没有风险。,1997年以来，伴随一级市场活跃，这类基金增加亦十分快速。,“精英型”基金,从1999年中期起，因为投资管理企业成为证券业一大热点，大量证券企业从业人员纷纷跳糟出来自己做业务。其中，有原先是券商操盘手，他们利用原来关系从社会募集资金，或者是几个朋友凑钱委托其中一人操作。,它们大多是较为“规范”私募基金：以专用账户形式存在，在出资额、使用期限、分配等方面都参考公募基金。这部分基金多数让大投资者做资金监管人，重大投资须经投资人本人同意。,因其经营业绩相当不俗，这些“精英型”基金在市场上颇受追捧。,集团资本经营业务分析报告,第71页,研究地下私募基金主要形式对某某含有借鉴意义,委托方和操作方在第三方(普通是证券企业营业部)介入下签署协议，双方按一定百分比出资，操作方负责操作，但没有提款权力，以确保资金安全。,证券企业方负责监督操作，假如“老鼠仓”内资金损失超出一定百分比，或者是靠近操作方出资量，证券企业会通知委托方，由委托方和操作方协商，或是就此平仓，损失由操作方负担，或是操作方增资，继续操作，直到协议期满。协议期普通为六个月或是一年。,“老鼠仓”到期后，双方按照协议分配所得。,分配方式普通有三种：纯保底、纯分成、保底分成。如采取纯保底方式，委托方收益普通在8%-10%，其余收益为操作方所得；如采取保底分成，保底收益普通为6%-8%，超出部分二八或是三七开，操作方得大头；如采取纯分成，分成百分比能够到达五五开。,证券企业因资金、交易量增加而增加了佣金收入。,老鼠仓,集团资本经营业务分析报告,第72页,教授认为，认可私募基金存在，并进行立法加以规范是处理私募基金并问题唯一出路,立法机构对私募基金，能够存在三种态度：视而不见，不认可；认可存在，但管不了；认可存在，进行立法加以规范。对应有三种行为：,维持现实状况、不闻不问。后果是面临三种风险社会风险、扰乱正常金融秩序、引发证券市场波动。,全方面查处、封杀、禁止。这么师出无门，也办不到。私募基金往往是神龙见首不见尾，同时轻易引发债务纠纷。,“收编、招安”，使之由地下变为地上。这是唯一方法。原因是，大量民间游资闲置，货币市场供大于求，同时资本市场也供不应求；私募基金实际操作人员已经具备一定证券操作水平，这些操作人员有愿望变成“良民”。,高西庆提出“私募基金”，人大还是坚持“面向特定对象募集”提法。,经过几方面将私募基金与乱集资区分开：,对投资人限制：搞成“富人俱乐部”。厉以宁提出：自然人投资人，个人净资产不少于100万元，每次投资额不少于20万元；法人投资人，净资产不少于1000万元，每次投资额不少于100万元。这种提法现在还在改变中。,对基金管理者限制：对于人员经验、履历均会有所要求。成思危提出：基金管理人实收资金不应低于企业型基金资本金2%；（即50倍概念）。资产管理企业、券商、信托投资企业都有资格发起成立基金。,专访投资基金法起草小组组长王连洲：,集团资本经营业务分析报告,第73页,国家还未出台私募基金专门法规，正在起草中投资基金法草案对私募基金作出了专门要求,设置特定基金条件,有明确组织形式和运作方式,有符合本法要求投资者,投资者人数在二人以上一百人以下,资金起源符正当律、行政法规要求,有正当投资方向和明确投资则策略,法律、行政法规要求其它条件,投资基金法首次对私募基金（特定基金）进行规范，该法出台后将对私募基金运作与监管产生巨大影响。,投资基金法当前已修改到第十稿。,集团资本经营业务分析报告,第74页,需要注意是，投资基金法草案对私募基金投资者作了限制,特定基金最低募集总额，不得低于二千万元。,每个投资者应该以自有资产出资。自然人最低出资额不得低于二十万元，法人或者依法成立其它组织最低出资额不得低于一百万元。,设置特定基金基金管理机构能够自行担任基金管理人，也能够由其它基金管理机构担任。基金托管人除另有要求外，不得由基金管理人自行担任。,设置特定基金，不得向投资者确保投资回报率。,基金管理企业、信托投资企业之外机构管理特定基金须申请资格。,特定基金投资者条件：,自然人净资产不少于一百万元，法人或者依法成立其它组织净资产不少于一千万元；,含有一定金融知识和投资经验；,法律、行政法规要求其它条件。,集团资本经营业务分析报告,第75页,相关教授认为，投资基金法中特定基金主要针对产业投资和创业投资,投资基金法中特定基金主要是针对产业投资基金与创业投资基金,将证券作为投资方向私募基金法规短期内不会出台,集团资本经营业务分析报告,第76页,依据投资基金法草案相关要求，某某能够从事私募基金,某某具备发起设置特定基金条件,管理特定基金需要取得资格,私募基金既可投资实业，也可投资证券，将私募基金资产投入非证券行业顺应国家政策导向,投资私募基金自然人净资产不少于100万元，最低出资额不少于20万元，这一限制给某某带来了不利影响,集团资本经营业务分析报告,第77页,从事实业投资某某需要亲密关注产业投资基金管理暂行方法出台,产业投资基金是指一个对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务利益共享、风险共担集合投资制度，即经过向多数投资者发行基金份额设置基金企业，由基金企业自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。,产业基金实施专业化管理。按照投资领域不一样，对应分别设置创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等。,设置产业基金须经国家发展计划委员会核准。,产业投资基金管理暂行方法相关要求,集团资本经营业务分析报告,第78页,从事实业投资某某需要亲密关注产业投资基金管理暂行方法出台,设置产业基金应该具备以下条件,基金拟投资方向符合国家产业政策,发起须具备3年以上产业投资或相关业务经验，在提出申请前3年内连续保持良好财情况，未受到过相关主管机关或者司法机构重大处罚。,法人作为发起人，除产业基金管理企业和 产业基金管理合作企业外，每个发起人实收资本不少于2亿元；自然人作为发起人，每个发起人个人净资产不少于1000万元。,产业基金中能向确定投资者发行基金份额。投资者数目不得多于200人。,产业基金