基于RAROC波动的四大行经济资本配置效率分析.pdf

60 2023 年 8 月第 4 期总第 180 期金融理论与教学Finance Theory and Teaching基于 R A R OC波动的四大行经济资本配置效率分析付英俊（中国建设银行湖北省分行，湖北 武汉 430024）收稿日期：2022-11-28作者简介：付英俊（1985-），男，湖北黄冈人，博士，高级经济师，研究员，现供职于中国建设银行湖北省分行，研究方向为货币理论与政策，商业银行风险管理。一、引言资本在银行经营中发挥着抵御风险、吸收损失的重要作用。银行必须合理地配置资本，控制业务规模和优化业务结构，确保在一定风险承受范围内实现银行价值最大化。巴塞尔协议是国际上最主要的商业银行资本监管规则。20 世纪 70年代后，随着金融业务全球化的不断推进，国际银行业面临的风险逐步上升，银行体系的稳定性受到严重威胁。1988 年，巴塞尔协议正式发布，其主要内容包括合格监管资本、最低资本充足率和风险加权资产计量。巴塞尔协议 I强化了资本理念，标志着资本约束和资本管理的思想成为国际银行业新的价值坐标，在银行监管史上具有里程碑意义。2004 年，代表国际银行业新的发展趋势和发展要求的巴塞尔协议 II正式发布，其重大突破表现在三个方面：一是构建了以资本约束、市场约束和外部监管为三大支柱的全面风险管理架构；二是扩大风险计量覆盖范围，将操作风险纳入资本要求的范畴，构建覆盖信用风险、市场风险和操作风险的资本计量与监管体系；三是引入内部模型计量方法。巴塞尔协议 II提升了风险计量的敏感性，使银行资本能更敏感地反映经营过程中的风险。由 2007 年的次贷危机引发的全球金融危机，再次凸显银行资本管理的重要性，促使国际金融秩序和金融监管框架得以重构，作为改革重要成果的巴塞尔协议确立了国际银行业监管的新标杆。随着巴塞尔协议的出台，国际银行业资本监管日趋严格。在巴塞尔协议框架下，银行以风险计量作为风险管理的基础，风险优化作为风险管理的核心，而资本作为抵御风险的主要机制，自然成为风险管理的关键。然而，监管资本是监管部门从维持银行稳健和金融系统安全角度出发要求银行必须配置的充足性资本数量和结构，它不能全面反映银行实际面临的风险。为了适应商业银行对内进行风险管理和资本管理的需要，西方银行业从 20 世纪 90 年代起逐步引入和发展经济资本管理工具。经济资本是商业银行进行内部评估摘要：资本是商业银行经营和发展中的核心问题之一，资本管理效率的高低直接关系到商业银行的盈利能力和安全性。经济资本配置是商业银行经营管理的重要一环，科学有效的资本配置能提升商业银行的风险管理能力和盈利能力，使商业银行风险与收益相匹配。以中国银行、农业银行、工商银行、建设银行四大系统重要性银行为样本，基于 RA ROC波动分析对其经济资本配置效率进行了实证检验。最后，针对实证分析的结论，提出提高我国四大商业银行经济资本配置效率的政策建议。关键词：RA ROC；经济资本配置；预期损失中图分类号：F724.6 文献标识码：A 文章编号：1004-9487（2023）04-0060-05 61 而产生的配置给资产或某项业务用以减缓或抵消不可预期损失而自愿保持的资本数量及结构。从风险管理角度，经济资本是防范和对冲银行在经营过程的非预期损失。商业银行运用经济资本对内进行资本配置和风险控制，实现了资本管理从监管资本到经济资本的飞跃。经济资本管理也逐渐成为国际银行业风险管理的核心。当前，我国银行业面临的风险日益复杂。国际经济金融形势的变化、国内经济转型和金融改革的推进，导致银行外部经营环境发生深刻变化，银行面临风险挑战持续加大。同时，巴塞尔协议最终方案的实施使银行的资本约束和监管日益严格。2023 年 2 月，银保监会部门颁布商业银行资本管理办法（征求意见稿），在结合巴塞尔协议最终方案新规定的基础上，对我国银行业资本管理和技术都提出了更高层次的要求。目前我国商业银行基于监管资本的绩效评估能够很好地达到监管要求，但风险衡量的敏感性差，不利于银行价值的实现。基于经济资本的绩效评估，银行对风险的把握更加精准，对资本和资产运用更充分，有利于实现银行价值最大化。但由于我国商业银行引入经济资本管理的历史较短，经济资本管理体系处于发展初级阶段，经济资本配置效率总体不高。如何增强全面风险管理能力，完善经济资本管理体系，提高经济资本配置效率成为新形势下我国银行业资本管理的重要课题。在此背景下，从理论和实证维度对我国商业银行经济资本配置效率进行研究，指出目前存在的问题，对进一步提高我国商业银行经营管理能力具有重要的理论和现实意义。二、RAROC 波动分析的理论基础在风险管理的思想下，银行的一切收益都来自于其所承担的风险。经济资本配置的基本原则是把资本要求与风险度量紧密关联，使经济资本分配到最能发挥效用的领域，实现单位风险的最高收益。国际先进银行经济资本绩效评价的指标有两种：第一种评价指标是 RAROC（Risk Adjust Return On Capital，即 风 险 调 整 后 的 资 本 回 报率）；第二种评价指标是 EVA（Economic Value Added，即经济增加值）。RAROC 经济资本配置方法最早由信孚银行于 1978 年提出，并在 90 年代后期经过不断完善而得到国际先进商业银行广泛应用。目前，RAROC 已成为国际银行业经济资本配置的主流工具，是世界公认的最核心和最有效的风险管理技术和手段，也是巴塞尔协议 II和内部评级应用的重要指标。RAROC 等于扣除风险成本后的净利润与经济资本占用的比值，反映了风险调整后的银行盈利能力。RAROC 诠释了风险、资本与收益三者之间的关系，商业银行有相应的资本才能承担相应的风险，承担相应的风险就应获得相应的收益。RAROC 方法在银行经济资本配置中的作用至关重要，它能够对各分支机构或业务单元的风险、成本与收益等要素进行综合考虑，进而对其经济资本的价值创造效率进行比较。经济资本配置的动态调整以 RAROC 为标尺，若分支机构或业务单元的单位经济资本价值创造较高，银行将配置更多的经济资本以支持其开拓新的业务量；反之则给予硬性约束迫使其缩减业务量。通过动态调整，将经济资本投入到使用效率更高能创造更多价值的分支机构或业务单元中，有利于提高银行整体经济资本的价值创造能力。银行实现最优经济资本配置必须满足条件：当银行内各业务单元 RAROC 值相等时，则银行经济资本实现了最优配置。下面予以证明。假设银行的资本总量为 CAP,共有 n 项业务单元，第 i(1 i n)项业务的预期收益为 E(Ri),第 i 项业务的规模为 Vi，则银行预期总收益为E(VP)=ni=1ViE(Ri)。假设运用 VaR 方法来测度各业务单元风险水平，并在此基础上计量抵御业务组合风险所需的经济资本，则银行经济资本最优配置问题可转化为：maxE(VP)=ni=1ViE(Ri)（1）s.t.VaRp(V1,.,Vn)CAP （2）运用拉格朗日乘数法求解模型，构建以下辅助函数：(V1,.,Vn)=ni=1ViE(Ri)-(VaRp(V1,.,Vn)-CAP)其中 为常数 （3）对 Vi求偏导，可以得到最优解(V*1,.,V*n)满足的一阶条件：E(Ri)-VaRp(V*1,V*n)V*i=0 （4）VaRp(V*1,V*n)V*i表示第 i 项业务规模的单位变化对整个业务组合风险（经济资本）的影响，将其记为 MVaRi，在（4）式两边同时乘以第 i 项业务的最优规模 V*i，则可以得到：V*iE(Ri)=V*i MVaR*i （5）62 因此，模型的最优解满足下列等式：V*1E(R1)V*1MVaR*1=V*2E(R2)V*2MVaR*2=V*nE(Rn)V*nMVaR*n （6）（6）式即为 RAROC 的近似表达，其中 V*iE(Ri)分子表示业务 i 的预期收益，分母 V*i MVaR*i表示业务 i 的风险（经济资本）大小。因此，经济资本的最优配置就是商业银行各业务单元的 RAROC 相等。假设银行有 A 和 B 两类业务，若 RAROCARAROCB，则银行应增加对业务 A 的经济资本配置，减少对业务 B 的经济资本配置；反之，若 RAROCARAROCB，则银行应减少对业务 A 的经济资本配置，增加对业务 B 的经济资本配置。通过对业务 A 和 B 的经济资本配置的不断调整，最终使 RAROCA=RAROCB，此时达到均衡状态，银行经济资本配置效率最优。评价银行经济资本配置是否有效，可通过银行各业务单元的 RAROC 波动来测度。如果不同业务单元的 RAROC 波动较大，表明银行业务发展不均衡，经济资本配置效率较低，银行应动态调整高风险收益业务和低风险收益业务的配置。反之，如果不同业务单元的 RAROC 波动较小，表明银行业务发展相对均衡，经济资本配置效率较高。三、四大行经济资本配置效率实证分析（一）指标测算及数据选取经济资本是在一定的风险置信度下和一定的时间内，用以弥补银行非预期损失而计算出来的虚拟资本，其实质是对非预期损失进行计量和防御。在数值上，经济资本=非预期损失。银行总的风险损失=预期损失+非预期损失+极端损失，极端损失是由于极端事件的冲击对银行造成的损失，其发生的概率较小，再此忽略不计。监管资本是监管部门要求银行应对预期损失和非预期损失而必须持有的资本，因此，银行总的风险损失=监管资本。监管资本通常用银行年报中总资本净额测度，预期损失通常用年报中资产减值损失测度。由此可以得出：经济资本=非预期损失=总风险损失-预期损失=监管资本（总资本净额）-资产减值损失RAROC=（净利润-预期损失）/经济资本=（净利润-资产减值损失）/经济资本计算出经济资本总量后，可通过预期损失分配法来确定各业务单元的经济资本。某业务单元经济资本=经济资本总量*该业务单元的资产减值损失/总的资产减值损失。据此，可算出各业务单元的 RAROC 值。我国银行的业务主要有公司业务、个人业务和资金业务，这三项业务利润占商业银行利润总额比例在 95%以上，因此，本文主要研究这三项业务的经济资本配置效率。表 1 2021 年四大行经济资本和资产减值分配情况表 单位：百万元银行公司业务个人业务 资金业务其它总值中国银行监管资本2698839资产减值损失680872477873414014104220净利润53003846476477124918227339经济资本1695066616863182759999312594619农业银行监管资本3057867资产减值损失111269496724567378165886净利润62343127610426879296241936经济资本19398138659597961965902891981工商银行监管资本3909669资产减值损失1629812934190671234202623净利润115862161268703292758350216经济资本2981784536802165883225763707046建设银行监管资本3252282资产减值损失11246433213130389234167949净利润853961724472998716098303928经济资本20653686099472394391695803084333数据来源：四大行年度报告。63 从表 2 可以看出，在 2021 年，四大行中建设银行 RAROC 标准差最低，为 0.10006，经济资本配置效率最高。农业银行 RAROC 标准差最高，为 0.21562，经济资本配置效率最低。中国银行、工商银行的经济资本配置效率分别排第 2 位和第3 位。四大行公司业务的 RAROC 值均为负数，这可能是因为四大行在部分行业的对公贷款中，贷款规模大但不良贷款率高，并且资本耗用高，并未给银行贷款组合创造出经济利润。表 2 2021 年四大行 RAROC 测算值银行公司业务个人业务资金业务均值标准差中国银行-0.008900.097050.314240.047450.13450农业银行-0.025220.090000.478780.026300.21562工商银行-0.015800.245760.369300.039810.16055建设银行-0.013110.228270.070790.044090.10006数据来源：根据年报数据计算整理。从表 3 可以看出，建设银行和工商银行近六 年 RAROC 标 准 差 平 均 值 分 别 为 1.90837、1.12119，均大于 1，表明建设银行、工商银行业务发展相对不均衡，经济资本配置效率整体不高，经济资本配置需不断优化。农业银行的 RAROC标准差相对领先排第 1 位为 0.51821，中国银行次之为 0.68752。表明农业银行、中国银行业务发展相对均衡，经济资本配置效率相对较高。但其 RAROC 标准差均大于 0.5，经济资本配置效率仍有改善空间。表 3 20162021 年四大行 RAROC 标准差中国银行农业银行工商银行建设银行2016年1.094040.051600.949271.564862017年0.296771.717550.655830.716792018年0.834650.263432.425608.390962019年1.690220.796840.948370.366182020年0.074930.064221.587520.311372021年0.134500.215620.160550.100066年平均值0.687520.518211.121191.90837数据来源：根据年报数据计算整理。从表 4 可以看出，四大行中近六年 RAROC平均值最高的是工商银行（5.67%），次之是建设银行（5.15%），而农业银行 RAROC 平均值为3.93%，排在末位。这意味着四大行盈利能力与经济资本配置效率并不具有一致性。经济资本配置效率较低的建设银行、工商银行的经济资本回报率相对较高，而经济资本配置效率最高的农业银行其经济资本回报率却排在末位，表明四大行仍处于重收益而轻效率的发展阶段。表 4 20162021 年四大行 RAROC 测算值中国银行农业银行工商银行建设银行2016年0.062470.066860.093750.082322017年0.059090.058130.070060.061982018年0.051090.034070.055220.047562019年0.047510.031500.045680.042932020年0.036910.019490.036020.030352021年0.047450.026300.039810.044096年平均值0.050750.039390.056760.05154数据来源：根据年报数据计算整理。从表 5 可以看出，在各业务单元经济资本占用方面，四大行公司业务经济资本占用最高，平均为 77.91%；个人业务经济资本占用次之，平均为 17.44%；资金业务经济资本占用最低，平均为 2.67%。从各业务单元经济资本回报率来看，四大行资金业务的 RAROC 最高，平均 64 为 222.11%；个 人 业 务 的 RAROC 次 之，平 均为 26.76%；公 司 业 务 的 RAROC 最 低，平 均为-1.16%。表明四大行公司业务目前还处于重盈利轻效益阶段，追求资产规模扩张导致高风险资产增加，经济资本配置效率不高。个人业务经济资本配置效率相对较高，盈利充分，市场空间大，是商业银行应着重发展的业务板块。资金业务经济资本占用低、风险收益高，经济资本配置效率最高，对商业银行整体业务的 RAROC 贡献较大。表 5 20162021 年四大行各项业务经济资本占比与 RAROC 值银行公司业务占比公司业务RAROC个人业务占比个人业务RAROC资金业务占比资金业务RAROC占比合计中国银行77.19%-1.10%17.97%20.57%3.41%152.48%98.57%农业银行72.38%-0.74%23.23%33.20%2.63%119.66%98.24%工商银行83.26%-0.17%14.68%23.97%1.71%244.45%99.65%建设银行78.80%-2.61%13.88%29.30%2.92%371.84%95.59%平均值77.91%-1.16%17.44%26.76%2.67%222.11%98.01%数据来源：根据年报数据计算整理。0.002.004.006.008.0010.002016年2017年2018年2019年2020年2021年中国银行农业银行工商银行建设银行图 1 近六年四大行 RAROC 标准差走势数据来源：根据年报数据计算整理。从图 1 可以看出，近六年里，四大行 RAROC标准差整体上呈现下降趋势，这表明四大行的经济资本配置效率在不断提升，经营管理能力在不断增强，但四大行经济资本配置效率仍有较大的改善空间，经营管理水平尚待进一步提升。四、结论与建议本文从银行经济资本配置效率的角度，运用RAROC 波动法，对 20162021 年我国四大行的经济资本配置效率进行了实证分析。研究发现：（1）四大行的经济资本配置效率整体不高，农业银行、中国银行相对领先，建设银行、工商银行相对落后；（2）四大行盈利能力与经济资本配置效率不相匹配，仍处于重收益而轻效率的发展阶段；（3）四大行资金业务经济资本配置效率最高，个人业务次之，公司业务最低；（4）从纵向维度看，四大行经济资本配置效率总体上在不断提升。针对商业银行经济资本配置效率改进，提出以下几点建议。（一）提高资本计量技术对风险进行准确度量是经济资本有效配置的前提和基础，商业银行应不断完善风险的内部评估体系建设。借鉴国际银行业先进的资本计量模型，结合我国银行业实际情况，开发以各种风险为基础的资本计量模型，准确地计量风险。在监管资本逐渐向经济资本靠拢的趋势下，以巴塞尔协议 III 最终方案实施为契机，修正和优化各类风险的资本计量模型。（二）加快数据信息系统建设要实现经济资本优化配置，需要各类资产风险数据、业务数据和财务数据等，数据量庞大，来源渠道和运算程序复杂。商业银行应加快建立数据信息系统，对这些数据进行高效收集、分析和管理，为经济资本管理提供高质量的数据支持。（三）调整业务结构提高资本效率商业银行应强化资本约束，提升资本配置能力。将经济资本从使用效率低的业务转向使用效率高的业务，加大对“资本占用低、回报率高”的业务投入，缩减“资本占用高、回报率低”的业务规模。四大行应加大经济资本在个人业务和资金业务上的配置，加快向零售转型。做好公司业务“行业专业化”及客户的深度综合经营，不断强化风险管控，着力提升公司业务的 RAROC 及资本配置效率。此外，要加强不同资产的相关性测度，利用资产组合思想来管理银行资产，降低多资产组合的整体风险，从而降低经济资本占用，提高资产组合的 RAROC，提升经济资本配置效率。（四）构建基于 RA ROC的绩效考核体系目前，我国商业银行对于 RAROC 工具仍处于初步探索阶段，在实践中还需加强应用。商业银行应逐步将 RAROC 应用于绩效考核并推广至各级机构，摒弃以前盲目追求资产规模扩张而忽视效益、盲目追求盈利而忽视风险的绩效考核方法。以 RAROC 作为风险与收益相匹配的驱动机制，强调经济资本回报对银行经营管理的约束。基于 RAROC 衡量各业务单元或事业部门的绩效水平，引导财务资源配置，激励各业务单元或事（下转第 9 3 页）93 业部门在风险承受范围内实现盈利最大化。参考文献：1 胡召平.区域信贷成长环境评价与商业银行经济资本区域优化配置模型 J.经济理论与经济管理,2012(12):77-84.2 贾正晞,杜纲,李娟.基于内部模型的商业银行市场风险经济资本分配方法研究 J.管理工程学报,2015(3):231-238.3 刘吕科,郭代,陈磊.商业银行经济资本模型验证理论框架与实践经验 J.新金融,2015(5):48-52.4 武剑.商业银行经济资本配置理论模型与案例研究 J.国际金融研究,2009(5):69-77.5 张守川,陈恩伍,李源婷.新资本协议内评法下 RAROC 与EVA 的经济涵义探析 J.国际金融,2012(12):65-69.6 Crouhy M,Galai D and Mark R.A comparative analysis of current credit risk models J.Journal of Banking and Finance,2000(24):62-91.7 Michel Denault.Coherent allocation of risk capital J.Journal of Risk,2001(4):1-34.8 Zaik,Walter,Kelling and J.G.RAROC at bank of America:from theory to practic J.Journal of Applied Corporate Finance,1993(3):90-93.及到的公司法、证券法、上市公司证券发行管理办法等法律法规，让学生从法律视角来理解金融专业的基本素养，懂得坚守职业底线。五、结语在“新文科”建设的大背景下，金融类课程在进行混合式教学改革时，要坚持“以学生为中心，以能力为导向”，围绕传统教学存在的痛点问题进行有针对性的教学设计，充分利用各类线上线下优质资源，全面提升学生的专业能力、创新能力和综合素养。参考文献：1 曲卫国，陈流芳.“新文科”到底是怎样的一场教学改革?J.当代外语研究,2020(1):14-25.2 高玲玲.本科公司金融课程教学中提升学生创新能力探讨J.金融理论与教学,2018(10):101-103.3 许志,谢成博.全英文专业课课程思政建设初探以“公司金融”为例 J.中国大学教学,2021(10):55-59.4 丁琪琳,冯毅,尹筑嘉.线上线下混合串联式案例教学法在“公司金融”课程中的应用 J.交通财会,2022(5):78-85.责任编校：李 航Research on the Economic Capital Allocation Efficiency of Four Major Commercial Banks in China Based on RAROCFU Yingjun(Hubei Branch of China Construction Bank,Wuhan Hubei 430024,China)Abstract:Capital is one of the core issues in the operation and development of commercial banks,and the efficiency of capital management is directly related to the profitability and security of commercial banks.Economic capital allocation is an important part of commercial bank management,and scientific and effective capital allocation can enhance the risk management and profitability of commercial banks,matching their risks and returns.This paper takes four systemically important banks,namely Bank of China,Agricultural Bank of China,Industrial and Commercial Bank of China,and China Construction Bank,as samples and conducts empirical testing on the economic capital allocation efficiency based on RAROC volatility analysis.Finally,based on the conclusions of empirical analysis,policy recommendations are proposed to improve the economic capital allocation efficiency of four major commercial banks in China.Key words:RAROC;economic capital allocation;expected loss责任编校：李 航（上接第 6 4 页）Exploration and Practice of Blended Teaching Model of Finance Courses Under the Background of New Liberal Arts:A Case Study of“Corporate Finance”GAO Lingling ZHOU Huadong(School of Economics,Hefei University of Technology,Hefei Anhui 230009,China)Abstract:The construction of new liberal arts should aim to cultivate top-notch talents,promote interdisciplinarity,broaden students horizons and cultivate their innovative and creative abilities.Taking the course“corporate finance”as an example,based on the cultivation concept of“student-centred and competence-oriented”,the study explores the blended teaching model of finance courses by blending teaching methods,teaching teams and teaching assessments from the pain points of the course and proposes the ways and means to enhance students professional ability,innovation ability and comprehensive quality in a comprehensive manner.Key words:New Liberal Arts;finance courses;blended teaching model