投资与理财第1章.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/2/28,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/2/28,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/2/28,#,1,投资与理财,主讲：刘海鹏,E-mail：masterlhp,2,一个投资的时代 一个理财的时代,无论你从事任何事业，投资与理财是我们必备的知识和技能。投资与理财始终需要掌握一条规律：金融商品的质量决定其价值，价值决定市场价格，经济环境、供求因素只是暂时影响价格；以近期的眼光看，金融商品是一个投票箱，以长远的眼光看，金融商品是一个天平，一个价值的天平；以合理价格买入的许多金融商品就是随着时间的推移而增值，许多投资者就是依靠时间的因素而获利。,3,一、什么是投资？,“我生来一贫如洗。但决不能死时仍旧贫困潦倒。”,索罗斯挂在办公室墙壁上的话,“真正拥有权利的人是能够控制全球资金流动的人，而不是启动原子弹的人”戴维,琼斯,那么财富和真正的权利靠什么来赚取呢？,靠投资！,那什么是投资呢？,4,1、什么是投资？,有人说：投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值,以获取未来更大价值的一种经济活动。,本金在未来能增值或获得收益的所有活动都可叫投资。,投资是指经济主体（国家、经济实体或个人）在买进金,融资产或其他资产的一定时期后期望能获得该资产所产,生的不定量风险的收益,。,5,投资,是指经济行为主体的法人或自然人以获得未来收益为目的，预先垫付一定数量的资金或资源来经营某项事业的行为，是一种资本的形成和扩张的过程。,投资的主体性：法人或自然人,投资的目的性：获取未来收益,投资的行为性：涉及资金的行为,投资的实质：资本的形成和扩张,6,投资的大致分类,直接投资与间接投资,直接投资,是指投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资，通过直接投资，投资者便可以拥有全部或一定数量的企业资产及经营的所有权，直接进行或参与投资的企业管理。,直接投资对象,包括对现金、厂房、机械设备、交通工具、通讯、土地或土地使用权等各种,有形资产的投资,和对专利、商标、咨询服务等,无形资产的投资,。,主要形式,：（1）投资者开办独资企业，直接开店等，并独自经营；（2）与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得各种直接经营企业的权利，并派人员进行管理或参与管理；（3）投资者参加资本，不参与经营，必要时可派人员任顾问或指导；（4）投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，通过股权获得全部或相当部分的经营权，从而达到收买该企业的目的。,7,间接投资,是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券或公司股票等各种有价证券，以预期获取一定收益的投资，由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为,证券投资,。,与直接投资相比，间接投资的投资者除股票投资外，一般只享有定期获得一定收益的权利，而无权干预被投资对象对这部分投资的具体运用及其经营管理决策；间接投资的资本运用比较灵活，可以随时调用或转卖，更换其他资产，谋求更大的收益；可以减少因政治经济形势变化而承担的投资损失的风险；也可以作为中央银行为平衡银根松紧而采取公开市场业务时收买或抛售的筹码。,8,两者的区别与联系,实质性的区别,：,直接投资是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资产经营权的统一运动，会形成实物资产；而间接投资是资金所有者和资金使用者的分解，是资产所有权和资产经营权的分离运动，投资者对企业资产及其经营没有直接的所有权和控制权，其目的只是为了取得其资本收益或保值。,密切的联系,：,通过间接投资，可以为直接投资筹集到所需资本，并监督、促进直接投资的管理。随着现代经济的发展，生产规模急速扩大，仅靠一般的个别资本已很难从事技术高、规模大的项目的投资，而以购买证券及其交易为典型形式的间接投资使社会小额闲散资金集合成为企业所需要的长期的较为稳定的巨额投资资金，解决了投资需求的矛盾，是动员和再分配资金的重要渠道。因此，间接投资已逐渐成为主要和基本的投资方式。可以说，直接投资的进行必须依赖间接投资的发展；而直接投资对间接投资也有重大影响，这主要是企业的生产能力的变化会影响到投资者对该企业发行的证券前景的预期，从而使间接投资水平发生波动。,9,2、,投资、投机与赌博的区别,投资与投机的相似之处：,1,、两者未来的收益都有不确定性,2,、两者对证券市场的行情走势都进行分析和评估,3,、两者没有明确的区别指标，永远共存于市场之中,投资与投机的区别：,1,、投资活动买入金融资产一般会较长持有，着眼于股息和利息收入；投机活动买入资产一般不会较长持有，着眼于短期买卖中的差价收益。,2,、投资一般会选择信誉较高的高质量股票，以期在较长期的投资中获得稳定的收益；投机则不关心上市公司的经营和实力情况，只关心足以引起股价涨落的因素,3,、投资交易多为现货交易，存在实际交割；投机多为买空卖空的信用交易。,10,赌博是以运气机遇为基础，凭借侥幸心理来买卖证券，其特点是：在毫无信息资料分析的情况下，只凭少量不甚可靠的估计就做出大胆的行动决策。,赌博与投资、投机的区别为：,1,、股票买卖目的不同，盲目希望价格的暴涨暴跌，谋取最高收益。,2,、承担的风险程度不同，不考虑风险与收益的关系，孤注一掷，只望冒大险，发大财。,3,、投资的根据不同，其依据是凭臆测或侥幸心理。,4,、持股时间长短不同，赌博投机者持股时间短，往往丢失大好的获利机会。,11,格雷厄姆奉行“严禁损失”的投资哲学，其投资分析以“定量分析”为主，首创“安全边际”的稳健投资观念，他认为若股票价值底于内在价值，此种股票即存在“安全边际”，因此他建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管大盘的表现。由于他对定量分析的贡献，后世已公认他为财务分析之父。,本杰明,格雷厄姆,BenGraham,3、大师与投资理念,12,菲利普,费雪,PhilipFisher,菲利普,费雪擅长“定性分析”，他主张投资成长率高于平均水准、利润相对成长以及拥有卓越管理阶层的企业。他与格雷厄姆最大不同之处，在于费雪认为仅仅阅读公司财务报告并不足以判断是否应该投资，而应尽可能地从熟悉该公司的人士获取第一手资讯，此种方式已成为目前基金经理人选股前的必备条件。,你认为投资分析该以定性为主还是以定量为主？有没有更好的方法？,13,“如果你没有持有一种股票,10,年的准备，那么连十分,钟都不要持有这种股票”,沃伦,巴菲特,巴菲特集本杰明,格雷厄姆与菲利普,费雪二者之大成。他在多年的股票投资活动中，所做的主要工作就是寻找内在价值被市场低估的股票，然后买入长期持有，等待收获。因为他确信，由于市场的非理性行为，某些股票的内在价值有时会被市场低估或高估，而股票的合理价值，最终会在市场中得到体现，这样，买入内在价值被市场低估的股票，便为投资者创造了一个安全获利的空间。,巴菲特对公司的投资并不是以那些来自于统计数据的简单而明确的数字来做出决定的，主要还是以他亲身的调查结果为依据做出决定，采用的是定性与定量的结合。,沃伦,巴菲特,14,4、投资策略,俗语说：,不要把鸡蛋放在同一个篮子里,要投资多元化以分散风险,吉姆,罗杰斯,Jim Rogers,吉姆,罗杰斯认为，投资组合多元化会阻碍对事物真实情况的了解。要想取得成功一定要专注于所了解的领域，如果不是这样，就是一种盲目投资。,你认为呢？,15,5、财富人生,一代金融大鳄：,自,90,年代以来索罗斯的量子基金常对基础薄弱的货币发起攻击并屡屡得手。,1992,年攻击英镑，使英镑被迫退出欧洲货币汇率体系。,1994,年，对墨西哥比索发起攻击，造成墨西哥比索和国内股市的崩溃。,1997,年量子基金从大量卖空泰铢开始，使东南亚各国货币体系和股市崩溃，而他在危机中则收入不菲。索罗斯直接影响世界的则是通过他的资金和基金会网络在中亚等前苏联地区支持“和平演变”，而他本人则是一系列颜色革命的幕后导演。,乔治,索罗斯,George Soros,16,“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，在这里道德根本不存在，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或需要负责任。”,乔治,索罗斯,乔治,索罗斯,George Soros,17,美国最大的慈善家：,他是美国，可能也是世界上最大的慈善家。尽管财力雄厚，但他自己的生活十分简朴。他真正的爱好是为别人花钱。如果对某个慈善项目感兴趣，索罗斯就会慷慨地向其提供资助，为此他可以在一天之内掏出,1,亿美元。他曾捐献,5000,万美元以上的资金，用以在受战争破坏的波黑采取援助措施和在萨拉热窝建造一个紧急供水系统。为了防止俄罗斯科学家在苏联解体之后为中东的独裁者服务，索罗斯承担了他们中接近,1,3,的人的年薪。,乔治,索罗斯,George Soros,你想拥有怎样的财富人生呢？,18,6、市场是对的还是错的？,市场总是错的,索罗斯,如果市场总是有效的，我只会在大街上手拎马口铁罐到处流浪,巴菲特,有人说：市场总是对的，错的永远是你自己,市场到底是对还是错？,19,7、投资有风险 入市需谨慎,巴林银行创建于,1763,年，创始人弗朗西斯巴林爵士，由于经营灵活变通、富于创新，它很快就在国际金融领域获得了巨大成功。其业务范围相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩运羊毛，还是开掘巴拿马运河，它都可为之提供贷款。但它不开发普通客户存款业务，故资金来源有限，只靠自身力量谋求生存和发展。,1803,年，美国从法国购买路易斯安那州时，所用资金就出自巴林银行。,1886,年，巴林银行发行“吉尼士,”,证券，投资者争相购买，第二天股价涨了一倍。,20,世纪初，巴林银行获得了一个特殊客户：英国王室，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位，从而奠定了巴林银行显赫地位的基础。,巴林银行,Barings Bank,20,巴林银行的业务专长是企业融资和投资管理。巴林银行在,20,世纪初进一步拓展财务业务，获利甚丰。,90,年代开始向海外发展，在新兴市场开展广泛的投资活动，仅,1994,年就先后在中国、印度、巴基斯坦、南非等地开设办事处，业务网点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区。截止,1993,年底，巴林银行的全部资产总额为,59,亿英镑，,1994,年税前利润高达,15,亿美元。其核心资本在全球,1000,家大银行中排名第,489,位。,巴林银行,Barings Bank,21,然而，这一具有,233,年历史、在全球范围内掌控,270,多亿英镑资产的巴林银行，竟毁于一个年龄只有,28,岁的毛头小子尼克,里森,（,Nick Leeson,）,之手。,里森未经授权在新加坡国际货币交易所从事东京证券交易所日经,225,股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行亏损,6,亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（,3.5,亿英镑）。,1995,年,2,月,26,日，英国中央银行英格兰银行宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。,10,天后，这家拥有,233,年历史的银行以,1,英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。这意味着巴林银行的彻底倒闭。,尼克,里森,Nick Leeson,22,即使是最著名的投资家，如巴菲特、索罗斯等，,他们也曾亏损、犯错,这提示我们：,投资有风险，入市需谨慎,需要我们清醒冷静地做出判断！,23,8、自主投资 自主决策,股市通常是不可信赖的，因而，如果在华尔街地区你跟曾别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。,索罗斯,成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。永远不要问理发师你是否需要理发！,巴菲特,自主投资，自主决策，切忌盲目听从，盲目投资！,24,二、什么是理财？,理财是资金的筹措和使用，是使投资合理地规避风险、取得预期收益而增值的生财之道和管理技巧。,理财就是管钱，“你不理财，财不理你”。收入像一条河，财富是你的水库，花钱如流水。理财就是管好水库，开源节流。,25,理财的三个环节,1、攒钱：,挣一个花两个一辈子都是穷人。一个月强制拿出 10%的钱存在银行里，很多人说做不到。那如果你的公司经营不好，老总要削减开支，给你两个选择，第一是把你开除，补偿两个月工资，第二是把你一千元的工资降到九百元，你能接受哪个方案？99%的人都能接受第二个方案。那你就要给自己做个强制储蓄，发下钱后直接将 10%的钱存入银行，不迈出这一步，你就永远没有钱花。,2、生钱：,基金、股票、债券、不动产,3、护钱,：天有不测风云，谁也不知道会出什么事，所以要给自己买保险，保险是理财的重要手段，但不是全部。生钱就像打一口井，为你的水库注入源源不断的水源，但是光有打井还不够，要为水库修个堤坝-意外、住院、大病。因为开车撞人倾家荡产的例子。坐飞机的例子：每次坐飞机都买了88元保 50万的意外险。,一个中心，三个基本点：以管钱为中心，攒钱为起点，生钱为重点，护钱为保障。,26,多少钱可以开始理财？,不在乎多少，一个月省下100 元买基金，从20 岁存到60 岁，是637800 元；30岁存到60岁，是 22万；40岁起存，7 万；50 岁，2 万。钱生钱是长跑冠军，理财一定要从年轻时开始。钱的秉性：你不爱我，我不爱你。一定要自立，靠山山倒，靠人人跑。,27,如何进行资产配置：,个人的水库应该分成三份。,第一份：应急的钱，,6,个月至一年的生活费。存银行，活期、定期，或者货币市场基金。,第二份：保命的钱，三至五年生活费，定存、国债、商业养老保险。应该是保本不赔，只会多不会少的东西。,第三份：闲钱，五年到十年不用的钱，只有这种钱才可以买股票，买基金，做房地产，或者跟朋友合伙一起开个什么生意，去做这种投资，那么必须是闲钱。股票：股市如潮水，怎么涨的怎么退。只有潮水退去的时候，我们才能看见谁在裸泳。现在的点位不建议进场，买基金都不是好时段。能够预测点位的只有三种人：一天才、二疯子、三骗子。,28,投资与理财的区别,首先是目标不同。一般而言，投资是增值、保值、超值，其目的是为了获得利润，它关注的是资金的流动性与收益率。理财则不是为了赚钱，而是合理地安排收支，以达到财务安全。,其次是决策过程不同。投资的决策中，依据对市场趋势的判断和把握，主要考虑的是收益率，而很少考虑个人的其他需求。在理财方案的设计与实施过程中，不仅要考虑市场环境的因素，更重要的是考虑个人及家庭或者企业各方面因素，包括生活目标、财务需求、资产和负债、收入和支出等，甚至还要考虑个人的性格特征、风险偏好、投资特点、健康状况等等。,29,第三是结果不同。通常而言，投资的结果是获得了收益，实现了资产的保值增值，但也可能因为风险而承受一定的损失。理财则是在目前的资产和收入状况下，使未来的个人或者家庭、企业的财务状况得到优化、满足不同时期的需求。,第四是涵盖的范围不同。具体而言，投资渠道主要包括金融市场上买卖的各种资产，如存款、债券、股票、基金、外汇、期货，以及在实物市场上买卖的资产，如房地产、金银珠宝、邮票、古玩，或者实业投资，如个人店铺、小型企业等。理财的内容则要丰富得多，涉及到个人、家庭以及企业的收入与支出的方方面面。,30,课程安排,投资与理财,第1篇 投资理财基础篇,第2篇 金融资产理财篇,债券,股票,投资基金,金融衍生工具,第5篇 规划理财篇,第3篇 黄金与外汇理财篇,第4篇 房地产理财篇,投资理财初步探析,投资理财收益与风险,保险,黄金,外汇,房地产,投资理财设计与资产组合策略分析,31,第一篇 投资理财基础篇 （第1、2章）,主要内容：投资理财的基本概念、投资理财所遵循的稳健型投资策略及投资收益与风险的度量方法,学习目的：通过基础知识的学习，理解投资理财的必要性；掌握我国现有的投资理财的品种及各自的特点；了解工作中追求收益和控制风险的方法和手段。,32,第二篇 金融资产理财篇（第3到7章）,主要内容：全面系统的学习当前最常见的投资理财工具，熟练掌握投资理财工具的定义、运作方式以及投资策略。,学习目的：了解金融资产理财的分类，对债券、股票、投资基金、金融衍生工具、保险等概念、功能、运作机理、投资策略与技巧进行认知。,33,第三篇 黄金与外汇理财篇（第8到9章）,主要内容：系统介绍目前新兴的投资理财工具,黄金和外汇。,学习目的：了解国际黄金和外汇市场的发展历程及主要参与者；通过与其它投资品种的比较，明确黄金和外汇投资的优点；掌握黄金和外汇市场投资的基本面分析和技术分析方法。,34,第四篇 房地产理财篇（第10章）,主要内容：全面介绍房地产投资的基本知识以及房地产投资及其策略。,学习目的：通过本章知识的学习，了解房地产投资理财的独特的特点，学习房地产投资的方式，把握房地产投资的时机；运用具体的投资策略对房地产进行估价；并对房地产投资的风险进行有效管理。,35,第五篇 理财规划篇 (第11章）,主要内容：投资理财设计与资产组合策略分析。,学习目的：了解个人生命周期与投资组合的关系；掌握资产配置的基本知识；熟悉税收对投资理财的影响。,36,推荐阅读,教材：,金融市场学张亦春 郑振龙 高等教育出版社,投资学刘红忠 高等教育出版社,金融投资学 陈雨露 中国人民大学出版社,课外推荐读物：,货币战争,向格雷厄姆学思考 向巴菲特学投资,滚雪球,期刊：,证券市场周刊、财经、证券市场导报、上市公司、资本市场、中国投资、中国证券期货、经济研究、金融研究、经济学动态、当代财经，以及CNKI、维普、万方中文期刊数据库。,37,第,1,篇 投资理财基础篇,第,1,章 投资理财的初步探析,本章学习目标,理解投资理财的必要性；,了解投资与投机的区别；,通过一些成功人士的投资理财的经历，使学生对投资理财有一个更深层次的认识；,掌握我国现有的投资理财品种及其各自的特点。,38,一、为什么要提倡投资理念,1.稳健优化型投资理财的好处,理性的投资者才能赚钱,目前国内证券市场的中小投资者都没有形成正确的投资理念，没有掌握正确的投资理财的工具，热衷于追涨杀跌、短线投机、热衷于炒概念和信息，妄想一夜暴富。,而稳健型的投资者在承担一些风险的情况下，采取高抛低吸的策略，可以实现稳赚。这种择机进出的策略具体是：投资价值较大、风险较小时买入，一旦价格上涨至心理中的期望价位就抛出，等到价格回落到有投资价值时在买进。,因此树立正确的投资理念，也就掌握了主动权，能够稳操胜券，不受庄家的摆布。,但是投机者遵从的不是稳健优化的投资理念。为了高收益，他会冒着更高的风险来兴风作浪，甚至孤注一掷，当达到了心目中的价格的时候就全身而退。,39,是不是把鸡蛋放在同一个篮子里？,有这样一句话：“不要把鸡蛋放在同一个篮子里。”要把10个鸡蛋分散在10个篮子里，这样可以分散风险。但,吉姆罗杰斯,认为，投资组合多元化会阻碍对事物真实情况的了解。要想取得成功一定要专注于所了解的领域，如果不是这样，就是一种盲目投资。这句话有其适用的条件。当市场条件比较好，而且可以实现稳定的盈利的时候，可以考虑把鸡蛋放在一两个篮子里，使投资资金发挥最大的效率。,40,2、风险与平均收益,高风险未必会带来高的收益！,认识误区：“高风险伴随着高收益，低风险伴随着低收益。收益是风险的回报，风险是收益的代价”。好像高风险必然会带来高的平均收益，不冒大的风险，就不会有大的平均收益。其实，这种认识是错误的。有许多投资项目，其风险很大，但是平均收益率却很小，有的甚至是负的；而有些投资项目，其风险很小，但是其平均收益率却很大。所以应该充分运用投资理财的观念，在风险可承受的情况下，去选择平均收益率尽可能大的投资品种，而不是盲目地追求高风险。,41,在进行投资决策时，主要看平均收益率的大小。但是，平均收益率最大的决策选择未必是最佳的，因为其中还有一个风险问题。风险主要来自于收益率的不确定性，即最终获得的收益率可能大于平均收益率，也可能小于平均收益率。当最终获得的收益率无法承受时，这个决策的方案就不可取。我们的决策应该在风险可承受的条件下，寻求平均收益率最大。当平均收益率最大的选择不唯一时，不一定要在平均收益率最大的当中选择风险最小的。例如，两位偏好赌博的人一起赌博，如果他们的赌博技术不分彼此，那么他们俩的平均收益率为零，但他们一般不会选择风险最小的赌法。这里有一个风险偏好和风险厌恶的区别。,42,【,例,1-2】,如果我们面临五种投资工具,a,，,b,，,c,，,d,和,e,可以选择，每种投资工具中都有两种投资项目可供选择，这些项目的投资额与花费的时间都相同，但收益不同。这五种投资工具中，低收益项目的收益为,1,，,2,，,0,，,1,和,10,；高收益项目的收益为,1,，,4,，,10,，,21,和,810,，如表,1-1,所示。,表,1-1,五种投资工具的收益情况 单位：万元,收 益,a,b,c,d,e,低收益,1,2,0,-1,-10,高收益,1,4,10,21,810,平均收益,1,3,5,10,400,43,a风险极度厌恶者,b风险厌恶者,c风险中性者,d风险偏好者,e风险极度偏好者,44,3、金融危机背景下投资理财的重要性,2008年9月27日，有着经济联合国之称的达沃斯论坛拉开大幕，精心挑选的年会主题是：下一轮增长的浪潮。然而，颇具讽刺意味的是，会场上更受关注的却是另外一个话题-如何应对目前的衰退？美国次贷危机造成的全球性金融风暴发作，美国陷入百年一遇的金融危机。因全球金融市场千丝万缕的联系，美国的金融危机迅速向全球扩散。房地产、股票、原油跌跌不休，亏损比比皆是。不少理财产品爆出零收益、大幅亏损，各国政府的救市计划接连出炉。,此前在股市最狂热的时候，一位朋友兴冲冲地买了股票，不到10天，利润率直冲50%。上升的速度让他眼晕，心里一直在纠结，抛了吧！不行，赚这点就知足啦？看吧，还能涨。结果，巅峰的状态像过山车一样，转眼一看，6000多点的牛市变成了坚守1800点的熊市。这位朋友在资本市场的第一次投资折损近半。作为家里的财政总监，他只能检讨自己立场不够坚定。不过，这显然不是他的个人问题。,45,购买股票，股市缩水三分之二以上；把钱存进银行，央行开始降息；每年投保万能险，今年的收益率必定无法复制去年8%的盈利率金融风暴在切切实实地影响着我的生活。对我们这些小人物来说，最大的麻烦在于，在席卷全球的华尔街金融风暴影响下，百姓该如何理财？亲历亏损，又给我们的理财带来了哪些反思？,因此，在国内个人及金融业普遍缺乏投资理财专业知识、缺乏相关训练和实战经验的情况下，既熟悉银行业务，又精通证券交易、保险及其他投资工具的高素质、专业的、训练有素的全能型金融分析师必将成为中国金融业职场上的新宠。,46,二、投资大师的投资理财秘诀,1928年7月29日出生于广东潮州市，因为父亲去世早，14岁的李嘉诚便被迫辍学，担负起了家庭的重担。他最初是在舅父的钟表公司里当学徒，后来又做推销员，在生活的磨砺下成熟起来。1950年他筹集五万港币创办了长江塑胶厂，以生产塑料花打开了市场，被誉为塑胶花大王。60年代他转向投资房地产业，凭借他出色的经营和华不断发展壮大，成为香港最大的地产发展商和物业拥有者。他所经营的房地产、金融、酒店、石油、电力等产业遍及世界五大洲。2008年3月福布斯杂志的统计，李嘉诚的总资产值高达265亿美元，折合2000亿港元。,李嘉诚,47,李嘉诚的理财三秘诀,（1）30岁以后重理财。30岁以后赚钱已不重要，主要靠钱生钱，即用自己手中已有的钱进行投资，生出钱来。,（2）要有足够的耐心。如果每年存1.4万元，假设每年的投资回报率为20%，那么10年后只能买一辆车，20年后也只有261万元，而40年后就有1亿元。倘若每年的投资回报率更高，那么达到1亿元的年限就会更短。计算公式是:,（3）先难后易。后来赚1 000万元，比先前赚100万元要容易得多,注重资本的累进效应。,48,巴菲特的投资秘诀,沃伦,巴菲特1930年8月30日出生于美国内布拉斯加州，从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的道儿，五岁时就在家中摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。,49,1950年申请哈佛大学被拒之门外，考入哥伦比亚大学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明格雷厄姆，获得哥伦比亚大学金融系硕士学位。,巴菲特被人称为“股神”。巴菲特1956年创建伯克希尔哈撒韦公司并任董事会主席及行政总裁。19652006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%，累计增长361156%，如果在1956年购买巴菲特公司1万美元股票，它今天就变成了大约2.7亿美元。,被美国人称为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”。巴菲特2006年6月25日宣布，他将捐出总价达370亿美元的私人财富投向慈善事业。这笔巨额善款将分别进入微软董事长比尔盖茨创立的慈善基金会以及巴菲特家族的基金会。巴菲特捐出的370亿美元是美国迄今为止出现的最大一笔私人慈善捐赠。,50,巴菲特投资理财法：三要三不要,三要：,要投资于具有投资价值的企业。企业每年为股东赚的钱应大于股东投入的钱，即应考虑那些业绩好的企业，这是投资首先须考虑的本质因素。大部分资本性投入过大的企业都很难给股东创造收益。真正具有股东长期投资价值的企业是那些固定资产投资规模较小，而又能为股东创造丰厚利润的企业，不是依靠固定资产为股东创造价值，而是通过特许权或品牌等不需要折旧且可能增值的无形资产为股东创造超额利润。,51,要投资通过建立壁垒而具有垄断利润的公司。巴菲特认为企业安全性和稳定性最基本的保证是企业的经营壁垒，即企业是否具有垄断的特点，能否通过手段把别的企业排斥在本公司经营产品之外。经营壁垒的方式表现为两种类型：一类是先天壁垒，即通过技术、专利、资源和政府保护把别人排斥在经营许可之外，如石油行业就依靠资源及政府对石油经营特许权的保护而获得垄断利益；二类是后天壁垒，由于其在行业中居于领导地位而具有排他性，他们通过寻求垄断或成为行业标准而具有利润独占性特点。例如，可口可乐公司就是因为占有市场大量的份额而具有垄断利润，而微软公司更是不遗余力地寻求成为行业标准。所以好的投资应该把资金投入到那些具有独占利润的公司，这样投资的安全性可以极大地提高。,要学会定量地评估企业的投资价值和边际安全，找到那些股东收益率每年都能很高的企业。,52,三不要：,不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。,不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。,不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。,53,投资高手：杨百万,杨怀定，人称“杨百万”、“中国第一股民”，“股市散户组组长”、“草根股王”，“中国股市不倒翁”。原上海铁合金厂职工，在1988年从事被市场忽略的国库券买卖赚取其人生第一桶金而成名，随后成为上海滩第一批证券投资大户，股票市场上炽手可热风云人物，当时与其同时代的那批大户们现在只剩下杨百万一人还活跌于证券市场。杨百万具有江浙上海人特有的精明与金融意识，从而成为中国证券历史上不可不提的一个人物，后来其故事被包括美国时代杂志、新闻周刊在内的世界各地媒体广为报道。并在1998年被中央电视台评为“中国改革开放二十年风云人物”。,54,作为中国证券市场的最早参与者，实践者和见证者，杨百万在证券市场拥有许多“第一”：第一个从事大宗国库券异地交易的个人，第一个到中国人民银行咨询证券的个人，第一个个人从保安公司聘请保镖，第一个主动到税务部门咨询交税政策，第一个聘请私人律师，第一个与证券公司对簿公堂，也是第一个作为个人投资者被大学聘为教授。,55,杨百万投资实例,1988年4月，辞职在家的杨怀定从解放日报上看到了一个消息：从当年4月21日开始，中央开放了上海、合肥等七个城市的国库券转让业务试点。他的眼皮狠狠地跳了一下，意识到这可能让他“发财”。,他通过在合肥工作的弟弟打听到合肥银行国库券买卖价为9698元，而自己所在的上海则为100103元，之间有5元差价可赚，而当时的月工资水平在60元左右。第二天，杨怀定取出全部储蓄，又向亲戚借了一些，凑了10万元，坐火车直奔合肥。他在合肥银行的门口吃进10万元国库券，然后倒给上海的银行，前后三天获利6000元。在随后的一个月里，杨怀定日夜兼程，把上海之外的其他六个开放城市跑了一个遍，当时上海银行国库券日成交额约70万元，他一人就占去17。“钱包”从小包换成大包，继而用旅行箱携现款。他的第一个百万历程，是在国库券交易中完成的。这时距他辞职刚刚一年。,56,1989年7月的一天，杨怀定看着电视，心里想开了:银行利率下降了，钱要怎样才能更好地保值呢？想了一宿，他的答案是股票。第二天一早，和妻子商量后，杨怀定来到上海惟一的两间门面的静安证券门市部，买下2000股真空电子。半年后，100元面值的真空电子涨到2200元。“杨百万”声名大震，并从此走上了炒股的财富积累的道路。,截止到2008年2月，杨百万分别开有15个户头，资产大约1亿6千万。,如今，杨百万总结他股市沉浮的经验，写出了将近十多本关于股市投资的书籍，而且书籍不菲（每本卖到100元）；曾经受邀到沈阳财经学院、中央财经大学、北京大学、复旦大学、云南财经大学等讲课；到全国各地开办投资理财辅导班，招收个人弟子，学费近4000元/人。,57,杨百万的投资理念,看准时机。牛市不抓回报，熊市不抢反弹，不再熊市中抓牛股。买进时机要耐心等，卖出时机不宜等。抢反弹的操作和上涨行情中的操作不同，上涨行情中一般要等待涨势结束时，股价已经停止上涨并回落时才卖出，但是在反弹行情中的卖出不宜等待涨势将尽的时候。抢反弹操作中要强调及早卖出，一般在有所盈利以后就要果断获利了结；如果因为某种原因暂时还没有获利，而大盘的反弹即将到达其理论空间的位置时，也要果断卖出。因为反弹行情的持续时间和涨升空间都是有限的，如果等到确认阶段性顶部后再卖出，就为时已晚了。炒股如行军作战，没有可能和或许，做股票只有涨跌之分，看不明白的时候规避，没有必胜把握就轻易进场那是玩命。,58,及时止损。炒股时重点关注后续市场行情是否对自己有利，后续发展有利的话，即使现在收益再丰厚也要坚持，以免失去最佳的获益机会，如果后续发展不利，即使深套也要坚决割肉出局。采用定额止损法，将亏损额设置为一个固定的比例，一旦亏损大于该比例就及时平仓；当市场的基本面发生了根本性转折时，投资者应摒弃任何幻想，不计成本地无条件止损杀出，以求保存实力，择机再战。,弹性定律。股市下跌如皮球下落，跌得越猛，反弹越快；跌得越深，反弹越高；缓缓阴跌中的反弹往往有气无力，缺乏参与的价值，可操作性不强，而暴跌中的报复性反弹和超跌反弹，则因为具有一定的反弹获利空间，因而具有一定的参与价值和可操作性。,选对放鸡蛋的篮子。重点关注熟悉的行业，进行合理优化的投资，降低投资的风险。,59,三、我国投资者的特点,现阶段我国投资者的投资活动和态度主要受两个方面的影响，一是传统文化和社会制度的影响，二是现阶段经济转型的影响。,1、传统文化和社会制度的影响,中华民族历史悠久，长期受儒家思想的影响，我国投资者有其独特的理财文化。这主要体现在以下几个方面：,（1）投资者往往比较节俭，有着很高的储蓄率。加之长期以来以家庭和家族为社会主要单位的社会制度，使得理财可以形成合力。,60,（2）受封建小农意识的影响，社会信用意识不强。信用意识除了体现在消费习惯上也体现在投资习惯上。中国人喜欢自己创业，进行实业投资，而不喜欢将钱交给别人打理。另外在财富形态上，人们还保留着以前的传统，认为只有拥有房地产、珠宝、金银财宝才有安全感，殊不知现代知识经济中，更强调资产的流动性、财富的资本化和资本的证券化。,（3）长期以来产权得不到严格地保护，从而降低了人们通过努力创造财富的愿望。这表现在投资上就是喜欢投机，恨不得一夜暴富。另一方面在财富的使用上，也有挥霍的倾向。当然由于对财富的持有缺乏安全感，因而对外人充满戒心，往往不愿露富，更不愿意交给专门的理财顾问进行管理。,61,2现阶段经济转型的影响,现阶段我国还处于向市场经济转型的过程中，医疗、养老、失业和住房等福利制度的转型使得投资者必然增加了预防性的货币需求，从而增加对保险、储蓄和房地产等避险工具的需求。,货币需求的三个动机,交易动机：,消费和生产等交易所需货币。取决于收入。,谨慎动机或预防性动机：,为应付突发事件、意外支出而持有的货币。,投机动机：,为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。,预防性货币需求是指人们为了应付意外事故而形成对货币的需求。预防性货币需求与利息率有密切的关系，当利率低，人们持有的成本低，人们就会持有较多的货币以预防意外事件的发生；当市场利率足够高，人们可能试图承担预防性货币减少的风险，将这种货币的一部分变为生息资本，以期获得较高的利息。,62,投资工具及其市场特点,1银行存款,第一、从个人与单位的角度来划分：单位存款和个人存款。银行一般对单位和个人的存款在叫法上是不一样的，对于单位客户的存款来说称为存款，比如活期存款，定期存款等，但是对于个人客户的存款来说，称其为储蓄存款，比如活期储蓄存款，定期储蓄存款等。原因在于个人的存储目的主要是为了取得利息，并且是为了备用。,第二、按照存期来分：活期存款和定期存款。定期存款还可以分为整存整取、零存整取、整存零取、定活两便等。,整存整取是将一笔固定金额按照存入日的利率存储固定的一段时间（即使存期内利率上调，整存整取的利率仍然按照存入日的利率计算），到期后本息全部结清取出。在存期内可以进行部分提前支取，但是支取的这部分要按照支取日的活期利率来计算利息，剩下的金额仍然按照原利率进行计算。,63,零存整取是在办理业务时约定存期，每月固定向账户内存入一定金额，到期取出本息。如果中间有一个月漏缴，则在下次交费时补齐。如果是一个有稳定收入的人，可以用此种方式来积累财富。,整存零取是在办理业务时存入固定一笔金额，然后在存期内分批将钱取出，比如每个月取1000块钱。比较适合上学的时候用，比如存入的生活费，每个月支出固定的数额。,定活两便在不确定这笔存款的存期的情况下，可以采用此种方式。其主要指的是将一笔存款存入后，按照存入的存期来计算利息，如果存期大于3个月小于6个月，则按照存期为3个月的整存整取利率的6折来计算利息，大于6个月小于1年的；大于1年小于3年的按照1年的计算，大于3年小于5年的按照3年的计算。总之，就是按照根据实际存期和银行的最小整存整取存期来计算的。,64,2债券,债券投资主要具有安全性高、流动性强、收益高于银行存款等特点。我国债券市场上交易的债券有三类。一是政府债券，即政府为筹集建设资金而发行的债券，其中最主要的是国债。国家为了鼓励人们购买国债，规定国债利息收入免收个人所得税。我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称。,凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通。在持有期内，持券人如遇特殊情况可以到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的2收取手续费。实物国债是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名不挂失，可上市流通。投资者可直接在销售国债机构的 柜台购买。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者必须在证券交易所设立账户。由于记账式国债的发行和交易均无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。,65,二是金融债券，即银行和非银行金融机构发行的债券，能有效解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾