医疗行业企业财务报表分析讲义.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,6-,*,Click to edit Master style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,6-,1,第6章,财务报表分析,医疗行业企业财务报表分析讲义,第1页,财务报表分析,财务报表,一个可行分析框架,比率分析,趋势分析,结构分析和指数分析,医疗行业企业财务报表分析讲义,第2页,报表分析外部使用者,商业债权人,-关心企业流动性.,债券持有些人,-关心企业长久现金流.,股东,-关心企业盈利能力和企业长久健康情况.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第3页,报表分析内部使用者,计划,-关心企业当前财务情况并评价可能存在机会.,控制,-关心企业各种资产投资回报和资产管理效率.,适应,-关心企业外部资金供给者用于评价企业财务分析各个方面.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第4页,财务报表主要类型,损益表,企业某段特定时期收入和费用概括，最终以净利润或净损失列示.,资产负债表,企业某一时点上财务情况总结，它以总资产=总负债+全部者权益列示.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第5页,BW企业资产负债表(资产边),a.反应某一日期企业财务情况.,b.BW 拥有.,c.客户欠企业款项.,d.已支付未来费用.,e.现金及一年内可变现项目.,f.购置土地、建筑物和设备原始成本.,g.固定资产累计耗损作为原值扣除.,现金及等价物$90 应收帐款,c,394 存货 696 待摊费用,d,5 累计预付税款,10,流动资产,e,$1,195,固定资产(原值),f,1030 减:累计折旧,g,(329),固定资产净值,$701,长久投资,50 其它长久资产,223,资产总计,b,$2,169,BW 资产负债表 单位(千元)19X3.12.31,a,医疗行业企业财务报表分析讲义,第6页,B W企业资产负债表(负债及全部者权益边),a.资产=负债+全部者权益.,b.企业需偿还和股东拥有权益.,c.购置商品和接收劳务产生欠款.,d.已发生但还未支付义务,e.一年内需偿还债务.,f.偿还期超出一年债务（长久债券）.,g.股东投入企业最初投资额.,h.保留在企业内部盈利.,应付票据$290 应付帐款,c,94 应交税金,d,16 其它应付款,d,100,流动负债,e,$500,长久负债,f,530,全部者权益,普通股(面值$1),g,200,资本公积,g,729 保留盈余,h,210,总权益$,1,139,负债和全部者总计,a,b,$2,169,BW 资产负债表 单位(千元)19X3.12.31,医疗行业企业财务报表分析讲义,第7页,B W企业 损益表,a.衡量一段期间盈利.,b.,直接与经营水平相关：工资、原材料燃料和制造费用,.,c.销售人员佣金、广告费用、行政人员工资.,d.营业利润.,e.借入资金成本.,f.应纳税收入.,g.股东所得数额.,销售净额$2,211 产品销售成本,b,1,599,毛利,$612 销售和管理费用,c,402,EBIT,d,$210,利息费用,e,59,EBT,f,$,151,所得税,60,EAT,g,$91,现金股利,38,保留盈余增加,$53,B W企业 损益表 (千元)年度截止 19X3.12.31,a,医疗行业企业财务报表分析讲义,第8页,财务分析框架,分析工具,资金起源和利用表,现金流量表,现金预算,1.企业资金需要量分析.,资金需求趋势和季节原因,未来需要多少资金?,需求中有没有季节原因?,医疗行业企业财务报表分析讲义,第9页,财务分析框架,企业健康情况,财务比率,1.Individually,2.Over time,3.In combination,4.In comparison,1.,企业资金需要量分析,.,2.企业财务情况和经营,结果分析.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第10页,财务分析框架,Examples,:,销售波动,成本变动,经营靠近盈亏平衡点,1.,企业资金需要量分析,.,2.,企业财务情况和经营,结果分析,.,3.企业经营风险分析.,经营风险,包括企业运行中内部风险.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第11页,财务分析框架,财务经理应充分考虑这三方面原因作用，从而决定企业融资需要.,决定企业,融资需要.,1.企业资金需要量分析.,2.企业财务情况和经营,结果分析.,3.企业经营风险分析.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第12页,财务分析框架,与资金供给,者协商,决定企业,融资需要.,1.企业资金需要量分析.,2.企业财务情况和经营,结果分析.,3.企业经营风险分析.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第13页,财务比率应用,比较形式,内部比较,外部比较,财务比率包括两个会计数据指数，常由一个数据除以另一个数据得到.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第14页,外部比较和行业比率起源,Examples（一些结构,:,Robert Morris Associates,Dun&Bradstreet,Almanac of Business and Industrial Financial Ratios,将一个企业比率与,相同情况,企业比率比较或是与同期行业平均水平相比.,相同情况,是很主要，苹果不能和橘子相比较?,医疗行业企业财务报表分析讲义,第15页,流动比率,流动比率,流动资产,流动负债,用,B W企业,19X3.12.31数据,衡量企业用流动资产偿还短期债务能力.,资产负债表比率,流动比率,$1,195,$500,=,2.39,医疗行业企业财务报表分析讲义,第16页,流动比率比较,BW,行业平均,2.392.15,2.262.09,1.912.01,年,19X3,19X2,19X1,流动比率,流动比率比行业平均水平要高,医疗行业企业财务报表分析讲义,第17页,速动比率,酸性测试比率（速动比率,流动资产-存货,流动负债,用,B W企业,19X3.12.31数据,反应企业用变现能力最强资产偿还流动负债能力.,资产负债表比率,速动比率,$1,195-$696,$500,=,1.00,医疗行业企业财务报表分析讲义,第18页,速动比率比较,BW,行业平均,1.001.25,1.041.23,1.111.25,年,19X3,19X2,19X1,速动比率,速动比率 比行业平均水平低,医疗行业企业财务报表分析讲义,第19页,流动性比率比较总结,流动比率高而速动比率低说明企业存货管理存在问题.,BW企业有相当高存货水平.,比率,BW,行业平均,流动比率2.39 2.15,速动比率 1.00 1.25,医疗行业企业财务报表分析讲义,第20页,流动比率-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第21页,速动比率-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第22页,流动性趋势分析总结,行业平均水平,流动比率呈迟缓上升趋势而速动比率却相当稳定.,这说明 对,BW,来说,存货,是一个相当严重问题.,BW,流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第23页,财务杠杆比率,债务权益比率,负债总额,股东权益,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业经过债务融资比率.,资产负债表比率,财务杠杆比率,$1,030,$1,139,=,.90,医疗行业企业财务报表分析讲义,第24页,财务杠杆比率比较,BW,行业平均,.90.90,.88.90,.81.89,年,19X3,19X2,19X1,负债权益比率,BW 利用债务水平与行业平均水平相当.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第25页,财务杠杆比率,负债比率,债务总额,资产总额,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业资产经过举债筹资所占百分比.,资产负债表比率,财务杠杆比率,$1,030,$2,169,=,.47,医疗行业企业财务报表分析讲义,第26页,财务杠杆比率比较,BW,行业平均,.47.47,.47.47,.45.47,年,19X3,19X2,19X1,负债比率,BW 利用债务水平与行业平均水平相当.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第27页,财务杠杆比率,资本化总额,长久负债,资本化总额,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业长久负债对于长久融资相对主要性.,资产负债表比率,财务杠杆比率,$530,$1,669,=,.62,(=长久负债+股东权益),医疗行业企业财务报表分析讲义,第28页,财务杠杆比率比较,BW,行业平均,.62.60,.62.61,.67.62,年,19X3,19X2,19X1,资本化比率,BW 利用长久债务水平与行业平均值相一致.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第29页,涵盖比率,利息保障比率,EBIT,利息费用,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业支付财务费用能力.,损益表比率,涵盖比率,$210,$59,=,3.56,医疗行业企业财务报表分析讲义,第30页,涵盖比率比较,BW,行业平均,3.565.19,4.355.02,10.304.66,年,19X3,19X2,19X1,利息保障比率,BW 利息保障比率低于行业平均水平.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第31页,涵盖比率-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第32页,涵盖比率趋势分析总结,这说明对,BW,来说,低,(EBIT)是一个潜在问题.,我们知道,BW,债务水平,与,行业平均水平,相当.,BW,利息保障比率从 19X1开始下降.在过去两年内都低于,行业平均水平,.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第33页,效率比率（或周转率比率）,应收帐款周转率,年销售净额,应收帐款,For,Basket Wonders,December 31,19X3,衡量企业利用其资产有效程度.,损益表/,资产负债表,比率,效率比率,$2,211,$394,=,5.61,(假定全部销售都是信用销售.),医疗行业企业财务报表分析讲义,第34页,效率比率（或周转率比率）,平均收现期,一年中天数,应收帐款周转率,For,Basket Wonders,December 31,19X3,从取得应收帐款权利到收到款项平均天数.,损益表/,资产负债表,比率,效率比率,365,5.61,=,65 days,医疗行业企业财务报表分析讲义,第35页,效率比率比较,BW,行业平均,65.065.7,71.166.3,83.669.2,年,19X3,19X2,19X1,平均收现期,BW 平均收现期 不停缩短，与行业平均水平相当.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第36页,效率比率,应付帐款周转率(PT),年赊购金额,应付帐款,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业向供给商或潜在信用客户付款及时性.,损益表/,资产负债表,比率,效率比率,$1551,$94,=,16.5,(假定年赊购金额=$1,551.),医疗行业企业财务报表分析讲义,第37页,效率比率,PT in Days,一年内天数,应付帐款周转率,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业还款平均天数.,损益表/,资产负债表,比率,效率比率,365,16.5,=,22.1 days,医疗行业企业财务报表分析讲义,第38页,效率比率比较,BW,行业平均,22.146.7,25.451.1,43.548.5,年,19X3,19X2,19X1,应付帐款天数,BW PT in Days越来越短.,这是好现象吗?,医疗行业企业财务报表分析讲义,第39页,效率比率,存货周转率,销售成本,存货,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业存货管理有效程度.,损益表/,资产负债表,比率,效率比率,$1,599,$696,=,2.30,医疗行业企业财务报表分析讲义,第40页,效率比率比较,BW,行业平均,2.303.45,2.443.76,2.643.69,年,19X3,19X2,19X1,存货周转率,BW存货周转率很低.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第41页,存货周转率-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第42页,效率比率,总资产周转率,销售净额,总资产,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业利用其总资产产生销售收入效率.,损益表/,资产负债表,比率,效率比率,$2,211,$2,169,=,1.02,医疗行业企业财务报表分析讲义,第43页,效率比率比较,BW,行业平均,1.021.17,1.031.14,1.011.13,年,19X3,19X2,19X1,总资产周转率,BW 总资产周转率低于行业平均水平.,这是什么原因?,医疗行业企业财务报表分析讲义,第44页,盈利能力比率,销售毛利率,毛利润,销售净额,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业经营效率和企业定价政策.,损益表/,资产负债表,比率,盈利能力比率,$612,$2,211,=.,277,医疗行业企业财务报表分析讲义,第45页,盈利能力比率比较,BW,行业平均,27.7%31.1%,28.730.8,31.327.6,年,19X3,19X2,19X1,销售毛利率,BW 销售毛利率低于行业平均水平.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第46页,销售毛利率-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第47页,盈利能力比率,销售净利率,税后净利,销售净额,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业销售收入在扣除全部费用及所得税后盈利能力.,损益表/,资产负债表,比率,盈利能力比率,$91,$2,211,=,.041,医疗行业企业财务报表分析讲义,第48页,盈利能力比率比较,BW,行业平均,4.1%8.2%,4.98.1,9.07.6,年,19X3,19X2,19X1,销售净利率,BW 销售净利率严重低于行业平均水平.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第49页,销售净利率-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第50页,盈利能力比率,ROA,税后利润,总资产,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应企业利用资产取得利润效率.,损益表/,资产负债表,比率,盈利能力比率,$91,$2,160,=,.042,医疗行业企业财务报表分析讲义,第51页,盈利能力比率比较,BW,行业平均,4.2%9.8%,5.0 9.1,9.110.8,年,19X3,19X2,19X1,ROA,BW 总资产酬劳率严重低于行业平均.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第52页,ROA-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第53页,盈利能力比率,R o E,税后利润,股东权益,For,Basket Wonders,December 31,19X3,反应股东帐面投资额盈利能力.,损益表/,资产负债表,比率,盈利能力比率,$91,$1,139,=,.08,医疗行业企业财务报表分析讲义,第54页,盈利能力比率比较,BW,行业平均,8.0%17.9%,9.417.2,16.620.4,年,19X3,19X2,19X1,R o E,BW RoE严重低于行业平均.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第55页,R o E-趋势分析比较,医疗行业企业财务报表分析讲义,第56页,市场价值比率,市盈率=市场价格/EPS 市盈率是投资收益率倒数,市盈率高低受直接利率高低影响,市盈率是一个需要动态考查指标 市盈率高低反应一家企业股票价值高估或低估,市净率=市场价格/每股净资产 =市场价格/每股帐面价值,Q比率（TOBIN Q）=债券股票总市值/总资产,医疗行业企业财务报表分析讲义,第57页,市盈率与一年期存款利率,医疗行业企业财务报表分析讲义,第58页,利率与市盈率,医疗行业企业财务报表分析讲义,第59页,杜邦恒等式,医疗行业企业财务报表分析讲义,第60页,R o A和杜帮分析方法,ROA,19X3,=,.041,x,1.02,=,.042,or,4.2%,ROA,Industry,=,.082,x,1.17,=,.098,or,9.8%,ROA,=,销售净利率,X,总资产周转率,总资产盈利能力,=,销售盈利能力,X,资产管理效率,医疗行业企业财务报表分析讲义,第61页,R o E 和 杜帮分析方法,ROE,19X3,=,.041,x,1.02,x,1.90,=,.080,ROE,Industry,=,.082,x,1.17,x,1.88,=,.,179,R O E,=,销售净利润,X,总资产周转率,X,权益乘数,权益乘数,=,总资产,股东权益,医疗行业企业财务报表分析讲义,第62页,杜邦分析体系,医疗行业企业财务报表分析讲义,第63页,盈利能力趋势分析总结,BW盈利能力比率,从 19X1年开始下降.在过去三年里均低于,行业平均,.,这说明,BW,销售成本和管理费用,都太高了.,这个结果和利息保障比率低是一致.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第64页,比率分析总结,存货太多.,应付帐款支付太快.,销售成本太高.,销售、管理成本太高.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第65页,百分比分析,百分比财务报表分析是经过资产负债,表全部项目除以总资产和损益表全部,项目除以销售收入 得到.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第66页,B W 百分比资产负债表,医疗行业企业财务报表分析讲义,第67页,B W 百分比资产负债表,医疗行业企业财务报表分析讲义,第68页,BW百分比损益表,医疗行业企业财务报表分析讲义,第69页,基期比较分析,选定基期，该年度全部财务报表项目指,数定为100（%），以后年度财务报表,项目表示为相对基期相关数字指数.,医疗行业企业财务报表分析讲义,第70页,BW资产负债表基期比较分析,医疗行业企业财务报表分析讲义,第71页,BW资产负债表基期比较分析,医疗行业企业财务报表分析讲义,第72页,B W 损益表基期比较分析,医疗行业企业财务报表分析讲义,第73页,财务报表分析惯用方法总结,医疗行业企业财务报表分析讲义,第74页,