医疗行业企业资金的时间价值讲义.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,3-,*,Click to edit Master style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,3-,1,第3章,资金时间价值,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第1页,资金时间价值,利率,单利,复利,贷款分期偿还,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第2页,很显然,是,今天,$10,000,.,你已经认可了,资金时间价值,!,利率,对于,今天$10,000,和,5年后,$10,000，,你将选择哪一个呢？,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第3页,若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资机会，并从投资中取得,利息,.,Why TIME?,为何在你决议中都必须考虑,时间价值,?,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第4页,利息,复利,不但借（贷）本金要支付利息，而且前期利息在下一期也计息.,单利,只就借（贷）原始金额或本金支付利息,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第5页,单利公式,公式,SI,=,P,0,(,i,)(,n,),SI,:单利利息,P,0,:原始金额(t=0),i,:利率,n,:期数,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第6页,SI,=,P,0,(,i,)(,n,),=,$1,000,(,.07,)(,2,)=,$140,单利Example,假设投资者按,7%,单利把,$1,000,存入银行,2年,.,在第2年年末利息额是多少?,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第7页,FV,=,P,0,+,SI,=,$1,000,+,$140,=,$1,140,终值F V,现在一笔钱或一系列支付款按给定利率计算所得到在某个未来时间点价值.,单利(终值FV),单利,Future Value,(,FV,)是多少?,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第8页,P V,就是你当初存,$1,000,原始金额.是今天价值!,现值P V,未来一笔钱或一系列支付款按给定利率计算所得到在现在价值.,单利(PV),前述问题现值(,PV,)是多少?,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第9页,复利?,Future Value(U.S.Dollars),医疗行业企业资金的时间价值讲义,第10页,假设投资者按,7%,复利把,$1,000,存入银行,2 年，,那么它复利终值是多少？,复利终值,0,1,2,$1,000,FV,2,7%,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第11页,FV,1,=,P,0,(1+,i,),1,=,$1,000,(1,.07,)=,$1,070,复利,在第一年年末你得了$70利息.,这与单利利息相等.,复利公式,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第12页,FV,1,=,P,0,(1+,i,),1,=,$1,000,(1,.07,)=,$1,070,FV,2,=FV,1,(1+,i,),1,=,P,0,(1+,i,)(1+,i,)=,$1,000,(1,.07,)(1,.07,)=,P,0,(1+,i,),2,=,$1,000,(1,.07,),2,=,$1,144.90,在第2年你比单利利息多得,$4.90,.,复利公式,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第13页,FV,1,=,P,0,(1+,i,),1,FV,2,=,P,0,(1+,i,),2,F V,公式:,FV,n,=,P,0,(1+,i,),n,or,FV,n,=,P,0,(,FVIF,i,n,)-,见表 I,普通终值公式,etc.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第14页,FVIF,i,n,在书后能够查到.,查表计算 I,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第15页,FV,2,=,$1,000,(,FVIF,7%,2,)=,$1,000,(,1.145,)=,$1,145,四舍五入,查表计算,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第16页,Julie Miller 想知道按 how,10%,复利把,$10,000,存入银行，,5年,后终值是多少？,Example,0 1 2 3 4,5,$10,000,FV,5,10%,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第17页,查表:,FV,5,=,$10,000,(,FVIF,10%,5,),=,$10,000,(1.611)=,$16,110,四舍五入,解：,用普通公式:,FV,n,=,P,0,(1+,i,),n,FV,5,=,$10,000,(1+,0,.10,),5,=,$16,105.10,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第18页,我们用,72法则,.,想使自己财富倍增吗!,快捷方法!,$5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000(近似.)?,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第19页,近似.N,=,72,/,i%,72,/,12%,=,6 年,准确计算是 6.12 年,72法则,快捷方法!,$5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000(近似.)?,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第20页,假设,2 年,后你需要,$1,000,.,那么现在按,7%,复利，你要存多少钱？,0,1,2,$1,000,7%,PV,1,PV,0,复利现值,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第21页,PV,0,=,FV,2,/(1+,i,),2,=,$1,000,/(1,.07,),2,=,FV,2,/(1+,i,),2,=,$873.44,现值公式,0,1,2,$1,000,7%,PV,0,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第22页,PV,0,=,FV,1,/(1+,i,),1,PV,0,=,FV,2,/(1+,i,),2,P V,公式:,PV,0,=,FV,n,/(1+,i,),n,or,PV,0,=,FV,n,(,PVIF,i,n,)-,见表 II,普通公式,etc.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第23页,PVIF,i,n,在书后表中可查到.,查表 II,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第24页,PV,2,=,$1,000,(,PVIF,7%,2,)=,$1,000,(,.873,)=,$873,四舍五入,查现值表,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第25页,Julie Miller 想知道假如按,10%,复利，,5 年,后,$10,000,现值是多少？,Example,0 1 2 3 4,5,$10,000,PV,0,10%,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第26页,用公式:,PV,0,=,FV,n,/(1+,i,),n,PV,0,=,$10,000,/(1+,0,.10,),5,=,$6,209.21,查表:,PV,0,=,$10,000,(,PVIF,10%,5,),=,$10,000,(.621)=,$6,210.00,四舍五入,解：,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第27页,年金分类,普通年金,:收付款项发生在每年,年末,.,先付年金,:收付款项发生在每年,年初,.,年金：一定时限内一系列相等金额收款或付款项,.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第28页,年金案例,学生贷款偿还,汽车贷款偿还,保险金,抵押贷款偿还,养老储蓄,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第29页,例：,某人现年45岁，希望在60岁退休后内（从61岁初开始）每年年初能从银行得到3000元，他现在必须每年年末（从46岁开始）存入银行多少钱才行？设年利率为12%。,某人从银行贷款8万买房，年利率为4%，若在5年内还清，那么他每个月必须还多少钱才行？,教育储蓄,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第30页,Parts of an Annuity,0 1 2 3,$100$100$100,(普通年金第1年年末）,(先付年金),1年,年初,现在,相等,现金流,(先付年金),1年,年末,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第31页,FVA,n,=,R,(1+,i,),n-1,+,R,(1+,i,),n-2,+.+,R,(1+,i,),1,+,R,(1+,i,),0,普通年金终值-FVA,R R R,0 1 2,n,n+1,FVA,n,R,:每年现金流,年末,i%,.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第32页,FVA,3,=,$1,000,(1,.07,),2,+,$1,000,(1,.07,),1,+,$1,000,(1,.07,),0,=,$1,145,+,$1,070,+,$1,000,=,$3,215,普通年金-FVA例,$1,000$1,000,$1,000,0 1 2,3,4,$3,215=FVA,3,年末,7%,$1,070,$1,145,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第33页,FVA,n,=,R,(,FVIFA,i%,n,),FVA,3,=,$1,000,(,FVIFA,7%,3,)=,$1,000,(,3.215,)=,$3,215,查表计算 III,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第34页,FVAD,n,=,R,(1+,i,),n,+,R,(1+,i,),n-1,+.+,R,(1+,i,),2,+,R,(1+,i,),1,=,FVA,n,(1+,i,),先付年金-FVAD,R R R,0 1 2,n,n+1,FVAD,n,R,:每年现金流,年初,i%,.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第35页,FVAD,3,=,$1,000,(1,.07,),3,+,$1,000,(1,.07,),2,+,$1,000,(1,.07,),1,=,$1,225,+,$1,145,+,$1,070,=,$3,440,先付年金-FVAD例,$1,000$1,000$1,000,$1,070,0 1 2,3,4,FVAD,3,=$3,440,年初,7%,$1,225,$1,145,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第36页,FVAD,n,=,R,(,FVIFA,i%,n,)(1+,i,),FVAD,3,=,$1,000,(,FVIFA,7%,3,)(1,.07,)=,$1,000,(,3.215,)(1,.07,)=,$3,440,查表计算 III,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第37页,PVA,n,=,R,/(1+,i,),1,+,R,/(1+,i,),2,+.+,R,/(1+,i,),n,普通年金现值-PVA,R R R,0 1 2,n,n+1,PVA,n,R,:每年现金流,年末,i%,.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第38页,PVA,3,=,$1,000,/(1,.07,),1,+,$1,000,/(1,.07,),2,+,$1,000,/(1,.07,),3,=,$934.58+$873.44+$816.30,=,$2,624.32,普通年金现值-PVA例,$1,000$1,000$1,000,0 1 2,3,4,$2,624.32=PVA,3,年末,7%,$934.58,$873.44,$816.30,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第39页,PVA,n,=,R,(,PVIFA,i%,n,),PVA,3,=,$1,000,(,PVIFA,7%,3,)=,$1,000,(,2.624,)=,$2,624,查表计算,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第40页,PVAD,n,=,R,/(1+,i,),0,+,R,/(1+,i,),1,+.+,R,/(1+,i,),n-1,=,PVA,n,(1+,i,),先付年金现值-PVAD,R R R,0 1 2,n,n+1,PVAD,n,R,:每年现金流,年初,i%,.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第41页,PVAD,n,=,$1,000,/(1,.07,),2,+,$1,000,/(1,.07,),1,+,$1,000,/(1,.07,),0,=,$2,808.02,先付年金-PVAD例,$1,000.00,$1,000$1,000,0 1 2,3,4,PVAD,n,=,$2,808.02,年初,7%,$934.58,$873.44,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第42页,PVAD,n,=,R,(,PVIFA,i%,n,)(1+,i,),PVAD,3,=,$1,000,(,PVIFA,7%,3,)(1,.07,)=,$1,000,(,2.624,)(1,.07,)=,$2,808,查表计算,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第43页,1.,全方面阅读问题,2.决定是PV 还是FV,3.画一条时间轴,4.将现金流箭头标示在时间轴上,5.决定问题是单个现金流、年金或混合现金流,6.年金现值不等于项目标现值（记不变东西）,7.处理问题,处理资金时间价值问题步骤,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第44页,Julie Miller 将得到现金流以下.按,10%折现,P V,是多少？,混合现金流 Example,0 1 2 3 4,5,$600$600$400$400$100,PV,0,10%,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第45页,单个现金流,0 1 2 3 4,5,$600$600$400$400$100,10%,$545.45,$495.87,$300.53,$273.21,$62.09,$1677.15,=,PV,0,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第46页,分组年金?(#1),0 1 2 3 4,5,$600$600$400$400$100,10%,$1,041.60,$573.57,$62.10,$1,677.27,=,PV,0,查表,$600,(,PVIFA,10%,2,)=,$600,(,1.736,)=,$1,041.60,$400,(,PVIFA,10%,2,)(,PVIF,10%,2,)=,$400,(,1.736,)(,0.826,)=,$573.57,$100,(,PVIF,10%,5,)=,$100,(,0.621,)=,$62.10,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第47页,分组年金?(#2),0 1 2 3 4,$400$400$400$400,PV,0,=,$1677.30.,0 1 2,$200$200,0 1 2 3 4 5,$100,$1,268.00,$347.20,$62.10,+,+,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第48页,例：,某企业购置一大型设备，若货款现在一次付清需100万元；也可采取分期付款，从第二年年末到第四 年年末每年付款40万元。假设资金利率为10%，问该企业应选择何种付款方式？,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第49页,方法一：选择“0”时刻,分期付款好于一次付款,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第50页,方法二：选择“1”时刻,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第51页,方法三：选择“4”时刻,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第52页,方法四：比较“A”,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第53页,公式:,FV,n,=,PV,0,(1+,i,/,m,),m,n,n,:期限,m,:每年复利次数,i,:名义年利率,FV,n,m,PV,0,:,复利频率,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第54页,Julie Miller 按年利率,12%将,$1,000,投资,2 Years,.,计息期是1年,FV,2,=,1,000,(1+,.12,/,1,),(1),(2),=,1,254.40,计息期是六个月,FV,2,=,1,000,(1+,.12,/,2,),(2),(2),=,1,262.48,复利频率影响,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第55页,季度,FV,2,=,1,000,(1+,.12,/,4,),(4),(2),=,1,266.77,月,FV,2,=,1,000,(1+,.12,/,12,),(12),(2),=,1,269.73,天,FV,2,=,1,000,(1+,.12,/,365,),(365),(2),=,1,271.20,复利频率影响,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第56页,10%简单年利率下计息次数与EAR之间关系,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第57页,设一年中复利次数为,m，,名义年利率为,i,，则有效年利率为：,(1+,i,/,m,),m,-1,有效年利率,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第58页,BW企业在银行,有$1,000 CD.名义年利率是,6%,，,一个季度计息一次,，,EAR=,?,EAR,=(1+,6%,/,4,),4,-1=1.0614-1=.0614 or,6.14%!,BWs 有效年利率,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第59页,1.计算,每期偿还额,.,2.计算第t期偿还,利息,.,(第t-1 期,贷款余额,)x(i%/m),3.计算第t期偿还,本金,.,(,每期偿还额,-第2 步,利息,),4.计算第t 期贷款余额.,(,第,t-1,期贷款余额,-,第,3,步本金偿还,),5.从第2步起循环.,分期偿还贷款步骤,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第60页,Julie Miller 向银行借,$10,000，,年利率,12%,.,5年,等额偿还.,Step 1:每年偿还额,PV,0,=,R,(PVIFA,i%,n,),$10,000,=,R,(PVIFA,12%,5,),$10,000,=,R,(3.605),R,=,$10,000,/3.605=,$2,774,分期偿还贷款例,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第61页,分期偿还贷款例,Last Payment Slightly Higher Due to Rounding,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第62页,分期偿还好处,2.未偿还债务,-The quantity of outstanding debt may be used in day-to-day activities of the firm.,1.利息费用,-利息费用可降低企业应税收入.,医疗行业企业资金的时间价值讲义,第63页,