政策性金融支持ESG投资生态体系建设的思考.pdf

2023.06河北金融绿色金融政策性金融支持ESG投资生态体系建设的思考温博（国家开发银行湖北省分行湖北武汉43 0 0 7 0)摘要：随着碳达峰、碳中和战略在我国的深入实施，构建ESG(环境、社会、公司治理)投资生态体系，成为落实“双碳”战略的重要抓手。针对目前我国ESG投资生态体系建设过程中存在的信息披露体系不完备、绩效评价体系不成熟、专项评级体系不完善、投资引导作用不明显等突出问题和短板，政策性金融机构有必要发挥引领和先导作用，在加强自身ESG治理机制建设的同时，通过将ESG的理念融入信贷等业务的全流程中，推动ESG文化在客户群体中的培育和传播，为我国的绿色金融高质量发展做出应有贡献。本论文对政策性金融机构自身ESG治理体系建设、以ESG为导向的投融资体系建设等进行了探讨和论述，并就政策性金融机构提升自身的ESG表现提出了相关的意见和建议。关键词：ESG投资；政策性金融机构；绿色金融中图分类号：F832.0文献标识码：A文章编号：10 0 6-6 3 7 3(2 0 2 3)0 6-0 0 3 6-0 5一、引言自联合国责任投资原则组织（PRI)在2 0 0 6 年提出责任投资原则（表1）、推动投资机构将ESG（环境、社会、公司治理)纳入决策过程以来，ESG投资理念在全球得到快速的普及和发展。在PRI的大力推动下，截至2 0 2 2 年底，全球签署PRI原则的机构总数已超过53 0 0 家，ESG基金总规模接近2.5万亿美元，ESG投资金额突破40 万亿美元。自2 0 12 年九鼎投资作为内地首家机构签署PRI原则后，我国签署PRI原则的机构数逐年快速增长，截至目前已超过12 0 家，ESG基金规模超过40 0 0 亿元，广义ESG投资金额达到2 4.6 万亿元。我国ESG投资的快速发展，与政府部门“自上而下”的大力推动密切相关。这主要是由于,PRI原则与我国倡导的新发展理念高度契合,ESG投资在我国构建新发展格局、推动高质量发展的过程中大有可为。近年来,我国出台了一系列与ESG相关的作者简介：温博（198 5一）,男，山东临清人，博士，高级经济师，注册会计师，供职于国家开发银行湖北省分行。表1PRI责任投资原则责任投资原则具体内容原则1将ESG纳人投资、分析和决策过程原则2成为积极的资产所有者，将ESG纳人所有权政策和实践中原则3对所投资的实体寻求ESG的适当披露原则4在投资行业内促进对原则的接受和实施原则5共同努力，提高实施原则的效力原则6报告实施原则的进展情况制度文件，为ESG投资生态体系建设创造了较为良好的政策环境。2 0 15年4月，中共中央、国务院印发关于加快推进生态文明建设的意见，提出要“把生态文明建设放在突出的战略位置”，当年9 月印发生态文明体制改革总体方案，提出要“充分借鉴国际上的先进技术和体制机制建设有益经验，积极参与全球环境治理”并提出要建立绿色金融体系，为我国ESG投资生态体系的构建做出了顶层设计。按照党中央、国务院要求，人民银行等七部委于2 0 16年8 月印发关于构建绿色金融体系的指导意见362023.06绿色金融（简称意见），提出大力发展绿色信贷、推动证券市场支持绿色投资、设立绿色发展基金、通过PPP模式动员社会资本、发展绿色保险、完善环境权益交易市场等具体举措。意见还明确提出，要逐步建立和完善上市公司和发债企业强制性环境信息披露制度，培育第三方专业机构为上市公司和发债企业提供环境信息披露服务的能力，鼓励第三方专业机构参与采集、研究和发布企业环境信息与分析报告。证监会在2 0 18 年9 月对上市公司治理准则进行了修订，要求上市公司在保持公司持续发展、实现股东利益最大化的同时，应关注所在社区的福利、环境保护、公益事业等问题，重视公司的社会责任，并要求上市公司除按照强制性规定披露信息外，应主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息。银保监会在2 0 2 2 年6 月发布了银行业保险业绿色金融指引，明确要求银行保险机构从战略高度推进绿色金融，加大对绿色、低碳、循环经济的支持，防范环境、社会和治理风险，提升自身的环境、社会和治理表现。此外,2 0 2 2 年5月，国资委发布提高央企控股上市公司质量工作方案，要求央企控股上市公司进一步完善ESG工作机制，提升ESG绩效，积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引,为中国ESG发展贡献力量。在政策推动下，我国的ESG评价标准体系也得到了快速发展。人民银行等四部委于2 0 2 2 年2 月发布金融标准化“十四五”发展规划，要求加快完善绿色金融标准体系，加快制定上市公司、发债企业环境信息披露标准，建立ESG评价标准体系。企业ESG披露指南企业ESG评价体系等多项ESG团体标准于2 0 2 2 年发布，大大完善了我国的ESG标准体系；中证指数公司发布了中证ESG评价体系，包括环境（E）、社会（S)和公司治理（G)三个维度，由13 个主题、2 2 个单元和近2 0 0 个指标构成（表2）,形成了覆盖全部A股的ESG评价数据。二、我国构建ESG投资生态体系面临的问题和挑战(一)ESG的社会影响力和市场认可度有待进一步提升虽然我国政府在推动ESG投资生态体系建设方面做出了很多努力，但由于ESG在我国仍处于起步阶段，自身的社会影响力还远远不够。社会公众对于ESG的概念和内涵缺乏了解，即使是金融行业河北金融表2 中证ESG评价体系维度内涵反映企业在生产经营过程中对环境的气候变化、污染与废环境(E)影响，揭示企业可能面临的环境风险和特机遇反映企业对利益相关方的管理以及企业社会（S)社会责任方面的管理绩效和声誉提升，揭示企业可能面临的社会风险和机遇反映企业通过内部和外部机制来保证企股东权益、治理结构公司治理（G）业决策科学化，维护企业可持续运营以与运作、信息披露、及保障企业各方利益合理安排的能力，公司治理风险、管理揭示企业可能面临的治理风险的从业人员，也普遍对于ESG只有非常初步的认识，在实际工作中接触ESG相关业务较少，离广泛普及ESG理念还有相当大的差距。虽然我国企业已经在积极推动自身与ESG相适应的治理体系建设，但主要还是原有的企业社会责任(CSR)这一理念的演化,对于CSR与ESG之间相互关系的认识还比较模糊,很大程度上将ESG等同于 CSR,将关注点主要放在面向企业利益相关者的信息披露上，对于ESG所强调的负责任投资原则,财务绩效与企业在环境、社会、公司治理方面表现之间的关系等内容，关注度不够,以ESG为导向的内部管理组织架构尚未建立，将ESG有机融人业务全流程的相关工作仍处于起步阶段。虽然我国已经有较多金融机构签署了PRI原则，也推出了ESG理财、ESG基金等金融产品，但相关产品在很大程度上是将投向环保等领域的资金等同于用于ESG投资，而不是在严格考察企业ESG表现的基础上进行有针对性的专门投资，对于企业现阶段披露的ESG报告的市场认可度普遍不高，金融机构也很少将ESG报告提供的相关信息作为投资决策的重要参考。总的来看，我国ESG投资生态体系远未成熟，在提升ESG的社会影响力和市场认可度方面仍有很多工作要做。（二）与我国国情相适应的ESG信息披露和绩效评价体系不够完善虽然我国已经出台了一系列相关政策以推动ESG的发展，但还是以宏观方面的指导性文件为主，侧重于要求企业及金融机构建立完善ESG相关制度，提升自身在ESG方面的业绩表现。无论是从ESG信息披露看，还是从ESG投资指引看，尚缺乏统一的制度框架。在信息披露方面，我国目前对于ESG基础数据缺乏明确的数据规范，各ESG数据披露主体通常根据自身实际情况有选择性地披露相关指标，并且一般以定性指标为主，量化指标相对偏主题物、自然资源、环境管理、环境机遇利益相关方、责任管理、社会机遇运营372023.06少，特别是涉及ESG方面的负面指标，企业很难主动对外披露。2 0 2 2 年，我国A股上市公司对外发布ESG报告的占比仅为3 2.2%，与发达国家存在较大的差距。ESG基础数据质量偏低、可获得性不高,对ESG绩效评价也造成了极大的制约，导致ESG评价结果的可靠性和可用性都难以尽如人意。在绩效评价方面，我国ESG标准体系正在逐步建立完善中，从事ESG评价的专业机构日渐增多，但部分评价机构直接套用国际上的ESG评价准则，缺少与我国国情相适应的、具有中国特色的ESG评价体系。目前，我国ESG评价机构中，尚未形成具有广泛市场影响力和较高评价权威性的领军机构，各评价机构在开展ESG评价时，都是以各自内部的评价体系为基础，评价时选取的关键指标、权重设置、计算公式等都不尽相同，不同机构出具的评价结果也缺乏可比性，需要进一步加以引导和规范。（三）以ESG为导向的投融资体系尚未成熟虽然目前我国ESG投资已经逐渐起步，但涉及具体的投融资项目时,ESG更多还是作为项目宣传的一种概念出现，并未成为指导具体投融资行为的重要准则。一方面，项目的建设及运营主体在选择意向投资领域及具体投资项目时，还是更多考虑项目自身的可行性及盈利性,对于项目在ESG方面的潜在前景考虑较少,项目可行性研究报告一般也较少涉及ESG表现方面的内容。另一方面,金融机构在考察拟提供融资支持的项目时，还是倾向于更多考虑项目风险与收益之间的平衡关系,对ESG所关注的项目对外部带来的相关影响考虑较少。虽然我国ESG评级机构能够为企业及项目提供ESG评价结果，但金融机构对这些结果的主动使用和借鉴参考不够,以ESG为标准筛选客户及项目的鲜明导向远未形成。2 0 2 2 年11月，浙江省金融学会发布了银行业金融机构企业融资主体ESG评价与信贷流程管理应用指南（简称指南）,提供了银行业金融机构在开展企业融资主体ESG评价中应遵循的原则、评价指标体系和评价程序，为金融机构开展ESG投融资提供了很好的指导。但从银行业金融机构的具体实践看，由于指南并非强制性政策，金融机构对其关注度不高，在业务中的主动应用也相应较少。事实上，对于金融机构来说,从短期看,将ESG纳入项目投融资决策的考察因素，会对盈利造成一定的影响，同时将ESG纳入业务流程也会带来相应河北金融绿色金融的成本抬升，因此客观上缺乏很强的主动性。虽然长期来看ESG会给金融机构带来长远的利益回报，但要在现阶段加快推动ESG投资生态体系的建设，仍需要研究更多的可行举措。在我国的广义ESG投资中，绿色信贷占据了主导地位。根据中国责任投资年度报告2 0 2 2 提供的数据，2 0 2 2 年末我国可统计的总额2 4.6 万亿元的广义ESG投资金额中，绿色信贷余额为2 0.9 万亿元，占比达到8 5%。因此，在推动ESG投资生态体系建设的过程中，银行业金融机构应该发挥主导作用。考虑到ESG自身很强的政策属性以及我国金融体系的实际情况，我国的政策性金融机构,尤其是政策性银行，应在推动构建ESG投资生态体系方面发挥积极的先锋和引导作用。三、更好发挥政策性金融机构在构建ESG投资生态体系方面作用的建议（一)加强政策性金融机构ESG能力建设要发挥政策性金融机构在推动ESG投资生态体系建设方面的重要作用,首先要提升其自身与ESG相适应的治理能力,推动其ESG治理体系建设。一是要树立以ESG为导向的绿色发展理念。党的二十大提出：“必须牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念,站在人与自然和谐共生的高度谋划发展。”对于政策性金融机构来说,树立和推行节约、低碳、环保、可持续的绿色发展理念，是践行新发展理念、推动高质量发展的必然要求。政策性金融机构在制定总体发展战略、编制业务发展规划时,应将绿色金融作为重要的指导思想和着力推进的业务方向，建立完善相应的工作机制和流程，把持续提升自身的ESG能力作为一项长期的战略来抓。二是要建立与ESG相适应的体制机制。在管理层，政策性金融机构应考虑指定专门的高级管理人员负责统筹推进绿色金融工作，并考虑指定或组建专门机构作为承办ESG相关工作的职能部门,以更好协调和推动ESG业务开展。在将ESG纳入政策性金融机构的发展战略和业务规划后，要明确专门的部门对相关战略及规划的执行情况进行持续的监督和评估，确保战略及规划执行的有效性。三是要完善ESG相关制度。政策性金融机构要对照国家有关政策要求，加快制定完善与ESG相关的各项内部制度。在具体制度制定上，既要制定覆盖ESG各方面要求的宏观制度，又要从环境、社会、治理各细分领域出发，制定可细化、可落地、可操作的382023.06绿色金融具体制度，确保ESG相关工作有章可循、有据可依。此外，政策性金融机构还应区分业务拓展、业务管理、风险防控、绩效评价等不同业务环节，制定ESG相关配套制度，以满足ESG在政策性金融机构内部全员参与、全面推进、深入落实、有效落地的要求。四是要提升自身的ESG表现。政策性金融机构要按照“碳达峰、碳中和”的相关要求，做好自身运营和投融资活动两个部分的碳盘查及碳核算，并以此为基础，科学制定碳减排目标及具体实施路径。在自身运营方面，要通过实行绿色办公等方式，持续减少自身的碳足迹，最终实现自身运营的碳中和。在投融资活动方面，要高度关注相关业务的ESG影响，掌握各类业务的碳排放及碳减排情况，以碳评价结果为依据，持续优化自身的信贷结构。政策性金融机构在做实上述工作的基础上，要积极开展ESG报告的编制及披露工作，在信息披露上应力戒“报喜不报忧”，从正反两方面深人系统地展示自身的ESG表现情况，引领完善我国的ESG信息披露工作，提升ESG的社会影响力和市场认可度。(二)将ESG嵌入政策性金融机构业务全流程一是在信贷客户准人上，政策性金融机构应将客户过往的ESG表现情况作为客户准人的重要评判标准，在系统全面掌握客户ESG数据的基础上，探索建立ESG“白名单”和“黑名单”。对于既往ESG表现良好、纳入“白名单”的客户，可以采取更为简便的准入流程，提供便利客户融资的“绿色通道”服务。对于既往ESG表现不佳、纳人“黑名单”的客户,要在客户准入阶段进行更为严格的资格审查，评估其提升自身ESG表现的可能性。在极端情况下,对于长期ESG表现评价为负面的客户，要严格限制甚至取消对其投融资支持。二是在项目尽职调查上，政策性金融机构除了关注项目的建设内容、实施可能性、财务可行性等传统因素外，还应对项目的ESG相关因素进行全面深入细致的调查，并且应将这些因素作为是否为项目提供投融资支持的重要考察方面。从制度层面，政策性金融机构应考虑修订自身的项目尽职调查要点，参考市场化ESG评级机构的评价标准,将环境、社会、治理各方面纳人制度化的项目尽职调查清单，尽可能掌握项目潜在的ESG实施效果,在尽职调查阶段将可能带来ESG负面影响的项目排除在外。三是在项目授信审批上，政策性金融机构应将河北金融ESG纳人授信审批的业务流程，将客户及项目的ESG表现作为授信审批决策的重要考量，要考虑根据ESG相关要求，对授信审批流程进行优化完善。如政策性金融机构在为下属机构分配授信审批权限时，一方面要考虑将ESG作为下放权限的重要标准，对于部分ESG风险较大的项目，必要时应上收至政策性金融机构总部进行审批；另一方面要将下属机构的ESG表现作为下放权限的重要参考标准，既往ESG表现较好的下属机构可以获得额度较大的审批权限，既往ESG表现不佳的下属机构的审批权限要相应从严控制。要严把项目授信审批关口，对于ESG潜在影响评价为“负面”的客户及项目，应严格限制或禁止提供授信支持。四是在信贷合同签订上，政策性金融机构应根据ESG要求对标准信贷合同文本进行调整，完善合同中对客户及项目ESG表现相关要求的限制性条款，明确要求客户加强自身ESG管理，提升项目的ESG表现，并定期向政策性金融机构提供ESG评价情况报告。同时，政策性金融机构应在合同条款中明确，可对客户及项目的ESG表现情况进行定期的检查和评估，将ESG评价提升到与项目实施情况评价、财务情况评价同等重要的高度。此外，政策性金融机构可考虑在合同中对客户及项目的ESG表现设置底线要求，将不满足ESG要求作为客户的违约行为,设置相应的惩罚性约定，必要时可以采取提前宣布贷款到期等举措。同样的,政策性金融机构也可在合同中对客户及项目在ESG方面的优异表现设置相应的激励性约定。五是在信贷资金拨付上，政策性金融机构可以通过合同约定，将客户及项目的阶段性ESG评价结果作为贷款发放及资金支付的先决条件。政策性金融机构内部审核部门在审核客户贷款发放及资金支付申请时，可以要求客户提供ESG评估报告，也可以自行开展或委托第三方开展项目ESC评估，并根据评估结果确定是否同意客户的资金拨付及付款申请。对于评估出现重大ESG风险隐患的客户及项目，政策性金融机构应立即停止贷款发放及资金支付，并要求客户立即采取措施消除相关风险隐患，后续也要考虑根据ESG风险处置情况采取相关的下一步措施。六是在项目风险管理上，政策性金融机构在完成项目贷款发放和资金支付后，也应长期持续关注客户及项目的ESG表现情况，并将之作为项目资产392023.06质量分类的重要参考。对于ESG表现不佳或出现重大风险的项目，要及时下调项目的资产质量分类等级，督促客户尽快采取必要措施控制相关风险，并持续监控项目ESG风险状况，直至相关风险因素得到有效控制。除了逐客户、逐项目进行ESG风险监测外，政策性金融机构还应做好各专项业务领域ESG风险情况的统筹管理，密切关注国内外形势、宏观政策、技术变革、市场变化等因素对客户及项目的影响，评估ESG变化情况，做好情景分析和压力测试，确保总体ESG风险可控。七是在绩效考核评价上，政策性金融机构应加强对内部职能部门及各分支机构的ESG考核评价，要在传统的战略实现、规模利润等考核指标的基础上,将ESG相关因素纳入总体考核指标体系,通过对相关机构自身运营及投融资业务等方面进行碳排放核算、社会效益评价、内部治理评估等，引导各职能部门及分支机构逐渐树立ESG理念、强化ESG意识，更好推动ESG相关业务开展。（三）研究出台有利于ESG推广的差异化信贷政策一是将ESG作为自身业务分类管理的重要标准。政策性金融机构在开展业务分类分账管理时，要把ESG作为重要的分类分账标准,将ESG效果正面的业务领域列为重点支持领域,将ESG效果一般或负面的业务领域列为限制或禁止开展相关业务的领域,从宏观上以ESG为依据推动金融业务转型，将信贷资源更多投向小微、科创、绿色等符合ESG要求领域的客户和项目。二是建立完善与ESG要求相适应的内部评级体系。政策性金融机构应结合自身业务实际，建立完善内部ESG评级体系，开发符合自身发展需要的专有ESG评级模型并将ESG评级结果作为客户及项目信用评级的必要基础。要通过以ESG评级结果影响客户及项目在政策性金融机构的信用等级，并直接影响客户最终获取融资的额度、利率等方式，引导客户更加重视自身的ESG表现，在确定投资意向时选取ESG效果更好的投资领域和投资项目，最终引导全社会形成重视ESG投资的良好氛围。三是将ESG评价结果与信贷产品定价等方面进行挂钩。政策性金融机构应充分发挥自身“保本微利”的发展定位所带来的先天优势，为ESG表现良好的客户及项目提供大额、长期、低成本的资金支河北金融绿色金融持。在具体操作上，可以在信贷合同中将客户及项目的ESG评价结果与项目贷款期限、执行利率等指标进行挂钩，如约定按时间维度执行分段贷款利率，以每个时间点的ESG评价结果为标准确定下一时间维度的贷款利率，对于ESG评价结果较好的项目，可以执行优惠贷款利率，对于ESG评价结果较差甚至为负面的项目，则要执行较高甚至惩罚性的贷款利率。政策性金融机构也可以在合同中将ESG表现负面作为合同违约条款，在极端情况下保留宣布客户违约并提前收回资金的权利。通过以上措施，引导客户更加注重自身的ESG表现，进而引领构建以ESG为导向的投资生态体系。四是探索为ESG表现良好的客户提供差异化的信贷产品。政策性金融机构可考虑创建ESG积分等制度，根据客户的ESG评价结果赋予相应的信用积分，为积分达到一定限额的优质客户，提供更为简便的准入及审批流程、专门额度的贷款规模保障、更低的抵质押物增信措施要求等。对于ESG表现良好、信用状况突出的客户，也可考虑在有效把控风险的基础上，提供一定额度的信用贷款支持。（四)有效发挥监管部门对政策性金融机构ESG相关工作的指导和推动作用一是为政策性金融机构获取ESG相关信息提供便利。由于我国现阶段关于ESG信息披露的相关制度还不够完善，企业对于披露ESG信息的主动性不够,特别是不愿披露关于ESG的负面信息，导致政策性金融机构从公开渠道获取相关信息的难度较大。虽然政策性金融机构在开展业务时，可以要求客户提供ESG相关信息，但由于难以获得行业主管部门等有权机构掌握的权威信息，因此在考察、甄别、评价客户及项目的ESG情况时，需要付出很多的时间和精力，并且存在一定的信息错漏风险。针对此类情况，建议人民银行、国家金融监管总局等监管部门主动加强与相关行业主管部门的沟通协调，构建金融系统与相关行业之间关于ESG信息共享的有效渠道，为政策性金融机构开展ESG相关业务提供技术支持和信息便利,便于政策性金融机构及时掌握客户及项目的ESG最新情况，有效管控客户及项目的ESG潜在风险。二是为政策性金融机构提供低成本ESG专项资金等必要支持。现阶段人民银行已经创新了碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款等结构性货币政策工具，引导和支持金融（下转第55页）40河北金融2023.06观察思考电、水电或其他绿色新能源替代传统能源等方式改善能源供给方式；支持冷库改造建设，鼓励使用绿色低碳高效制冷剂和保温建材，提高制冷设备规范安装操作和检修水平，最大限度减少制冷剂泄漏；支持当前较为先进的二氧化碳复叠制冷技术的相关项目，对冲消耗园区自身产生的二氧化碳，从而实现冷链物流园区自身碳中和；支持无人配送仓储项目及相关技术企业，通过自动化、智能化的配送方式，降低能耗；推动制冷剂、保温材料的回收和无害化处理技术提升，减少尾部环节污染；鼓励大型货运枢纽为配套运输企业加强公共充电桩、加气站等建设，为绿色运输提供支持。在人民群众的日常生活中，冷链物流行业承载着刚需与改善性需求的桥梁作用，大力发展冷链物流行业，既是河北省推动产业结构转型升级、以实际行动提升人民群众物质生活水平的重要举措，也是促进乡村振兴、积极建设美丽乡村的可取之策。在积极落实政府各项要求、服务河北经济发展方面，金融机构将发挥更大更积极的作用，为加快人民群众生活水平的提升、打造具有全国竞争力的行业企业贡献力量。参考文献：1河北省人民政府办公厅.河北省人民政府办公厅关于印发河北省“十四五”冷链物流发展实施方案的通知.冀政办字【2 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