员工股权激励强度对企业财务绩效的影响——基于沪深A股上市公司的经验证据.pdf
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1、118丝路经济管理员工股权激励强度对企业财务绩效的影响基于沪深A股上市公司的经验证据文/曹洪翔摘要:员工股权激励对于企业吸引人才和持续发展具有非常重要的意义。本文以2 0 1 6 一2 0 2 1 年沪深A股上市公司数据为样本,建立了基准回归模型,探究了员工股权激励强度对企业财务绩效的影响。结果表明,员工股权激励强度越大,企业的财务绩效提升越明显。在一系列稳健性检验之后,这一结论仍然成立。在进一步研究中发现,员工股权激励强度对非国有企业影响更为显著。本文研究结论为企业制定合理的股权激励模式提供了数据支持,这有助于提高企业的管理效率和财务绩效。关键词:员工股权激励强度;企业财务绩效一、引言随着我
2、国经济进人新常态,国内企业越来越注重股权激励,采用股权激励的公司数量大幅增加。在2 0 2 1 年,A股市场上的8 0 8 家上市公司共公布了8 2 6 个股权激励计划,比2 0 2 0 年的4 5 2 个计划增长了8 2.7 4%。人力资本在国民经济发展中的作用越来越明显,高素质人才的竞争已成为国家和企业综合实力的关键。在这个背景下,股权激励作为长期薪酬激励的一种,对于塑造企业核心竞争力至关重要。越来越多的企业已经意识到员工在经营活动中的重要性,并将激励对象扩展到员工层面。然而,目前的研究主要集中在管理层的股权激励效应,而员工作为企业专业知识和技能的掌握者,在企业资本投人到成果转化中的作用难
3、以忽视。因此,本文以2 0 1 6 一2 0 2 1 年沪深A股上市公司为研究样本,分析员工股权激励强度对企业财务绩效的影响。旨在为企业的股权激励提供参考和借鉴,促进企业管理效率和财务绩效的提升。二、理论分析除了股东以外,现代企业中的员工也扮演着越来越重要的角色,员工掌握着企业发展的专业知识和重要技能。但是,由于所有权与经营权分离,委托人与代理人之间的利益不一致以及管理困难等问题成为现代企业的难点。为了解决这些问题,越来越多的企业开始实施股权激励计划。股权激励计划的实施可以促使企业管理层和员工与股东利益统一,从一定程度上解决了代理问题。股权激励的实施不仅能够避免企业过度投资的情况发生,同时也能
4、够发挥其“金手”效应,减少公司高管更换的概率,吸引和留住优秀人才,提高员工忠诚度。通过给予管理者相应的股权激励,可以让他们获取更多的收益,从而更加努力地完成公司业绩,进一步促进企业的发展。因此,作为现代企业管理的重要手段之一,员工股权激励也是实现企业长期发展的重要保障。大多学者从降低代理成本、吸引及挽留人才、促进企业财务绩效的提升、增加管理者的福利等维度研究股权激励的影响。但员工股权激励强度对于企业财务绩效的影响究竟如何仍有待探究。与以往文献不同,本文边际贡献主要在于:聚焦于员工股权激励强度,以更有针对性地研究其影响。三、研究假设通过赋予员工股权,员工不仅是公司的雇员,更是公司的股东,这种方式
5、将员工与公司利益紧密捆绑在一起,激励员工更积极地参与企业决策和管理,减少代理成本,促进企业管理效率的提高,为企业创造更多价值,从而提升企业财务绩效。从股权激励的范围角度看,扩大股权激励的对象范围,不仅能够形成更广泛的股东基础,增加公司的稳定性和可持续性,还能够有效推动公司财务绩效的提高。将员工列为股权激励的对象,有利于促进员工之间的相互促进、提升和合作,让员工意识到分享知识的重要性。随着员工受到的股权激励数量的增加,员工之间的监督效果119SI LU JING JI GUAN LI也会越来越好,合作可能性也会越来越大,对于企业财务绩效的促进作用也更加显著。此外,员工这类非传统治理角色可以有效监
6、督CEO的自利行为,为实现企业可持续化与规范化管理和长期发展奠定坚实的基础,确保公司在未来的发展中保持稳定性和竞争力,同时也能够提升公司的形象和信誉度。基于上述分析,本文提出以下假设:H1:员工股权激励强度越大,企业财务绩效提升越显著。四、研究设计(一)样本选取与数据来源为了确保数据的有效性,本研究选取了2 0 16 一2021年沪深A股上市公司作为初始样本,并搜集了来自CSMAR、WI ND 等数据库的数据,部分数据还进行了手工搜集和补充。为减少异常值对实证结果的不利影响,本研究采用Winsorization方法对模型中的连续变量进行缩尾处理,将1%和9 9%百分位之外的数据剔除。此外,为确
7、保数据的完整性,本研究还删除了数据缺失严重企业、ST企业和金融保险行业的数据。(二)变量定义本文的重点研究变量已在表1中列明,包括变量的定义和说明。表1变量及其定义变量类别变量名称变量符号变量描述被解释变财务绩效ROE归属母公司股东的净利润/加权平均量归属母公司股东的权益解释变量员工股权激励强度Emp当年的员工激励份额/公司股票总数董事会规模Bsize董事会人数两职合一Dual董事长和总经理兼任取1,否则为0财务杠杆Lev企业总负债与总资产的比值控制变量企业规模Size企业总资产取对数企业年龄Age企业成立年数取对数股权集中度Top1第一大股东持股比例(三)模型构建构建模型(1)检验员工股权激
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