社会信用体系改革对企业绿色创新的影响研究.pdf
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1、第2 0 卷第8 期2023年8 月DOI编码:10.396 9/j.issn.1672-884x.2023.08.009社会信用体系改革对企业绿色创新的影响研究管理学报Chinese Journal of ManagementVol.20 No.8Aug.2023乔 菲1文雯(1.东北财经大学会计学院中国内部控制研究中心;2.北京外国语大学国际商学院)摘要:基于创建社会信用体系建设示范城市这一准自然实验场景,采用2 0 0 7 2 0 19年沪深A股上市公司数据构建多时点双重差分模型,从绿色创新的视角,探究社会信用体系改革政策的实施效果。研究发现:社会信用体系改革显著提升了企业绿色创新水平;
2、在市场化程度较薄弱的地区中,社会信用体系改革发挥了更强的绿色创新激励效应;区分产权性质后发现,社会信用体系改革对民营企业绿色创新的正向影响更为明显;机制检验显示,社会信用体系改革通过激发创新意愿、提升环境信息披露质量和降低融资成本的途径,促进企业绿色创新;拓展性研究显示,社会信用体系改革通过促进企业绿色创新发挥了价值提升效应。关键词:社会信用体系改革;绿色创新;市场化水平;产权性质;企业价值中图法分类号:C93文献标志码:A文章编号:16 7 2-8 8 4X(2023)08-1189-09Research on the Impact of Social Credit System Refor
3、m on Corporate Green InnovationQIAO FeilWEN Wen?(1.Dongbei University of Finance and Economics,Dalian,Liaoning,China;2.Beijing Foreign Studies University,Beijing,China)Abstract:Based on the quasi-natural experimental scenario of creating a demonstration city for socialcredit system construction,this
4、 study adopts a multi-period double-differences model with the data of A-sharelisted companies in Shanghai and Shenzhen from 2007 to 2019 to explore the implementation effect of the cred-it reform pilot from the perspective of green innovation.The results reveal that:the pilot credit reform signif-i
5、cantly improves corporate green innovation.In regions with weaker marketization,social credit system reformhas a stronger incentive effect on green innovation.Distinguishing the nature of property rights,the positiveimpact of the pilot reform of the social credit system on green innovation is more p
6、ronounced in private enter-prises.The mechanism test shows that the pilot reform of the social credit system promotes corporate greeninnovation by stimulating corporate willingness to innovate,improving environmental information disclosurequality,and reducing financing costs.Further analysis shows t
7、hat social credit system reform exerts a valueenhancing effect by promoting corporate green innovation.Key words:social credit system reform;green innovation;marketization level;property right;firm value构建,助力于实现生态环境和经济增长的和谐1研究背景发展1。因此,如何推动企业绿色创新,促使企随着我国生态文明建设进程的推进,绿色业实现绿色转型,是我国经济实现高质量增长发展理念逐渐深入人心,如何
8、协调环境保护和的关键。然而,绿色创新过程存在研发周期长、经济增长之间的关系,成为我国经济高质量发失败风险高、资金供给不足、创新意愿低等问展道路上迫切需要解决的问题。绿色创新是以题,导致企业绿色创新动力不足。除环保约谈、推动绿色技术发展和改善生态环境为目标的技环境税征收、排污权交易等正式制度能对企业术创新活动,倡导绿色、低碳和循环生产体系的绿色创新产生监督和制约之外 2 41,以社会信用收稿日期:2 0 2 2-0 6-30基金项目:国家自然科学基金资助项目(7 2 0 0 2 0 14);教育部人文社会科学研究青年基金资助项目(2 1YJC790094);东北财经大学科研平台研究能力提升专项(
9、PT-Y202220).1189管理学报第2 0 卷第8 期2 0 2 3年8 月为代表的非正式制度能否发挥绿色创新激励效制度视角探究企业绿色创新的驱动因素。与上应有待深人探究。述研究不同,本研究从社会信用体系的非正式信用是城市经济社会发展的重要基石。为制度视角出发探讨其对绿色创新的影响,丰富务实开展我国社会信用体系建设工作,根据国和拓展了制度环境对企业绿色创新行为影响的务院关于印发社会信用体系建设规划纲要研究。借助国家发展改革委分批创建社会信(2 0 142 0 2 0 年)的通知(国发【2 0 14】2 1号),用体系建设示范城市的外生事件冲击,构建多国家发展和改革委员会与中国人民银行联合
10、推时点双重差分模型进行准自然实验,能够有效出了社会信用体系建设示范城市的创建工作,克服以往关于社会信用的研究中存在的内生性探索信用建设和信用监管的好经验与好做法,问题。以往研究主要采用社会调查数据、献血以便在全国各城市复制推广。社会信用体系改率等指标刻画地区信用水平7,存在结果受到革的主要措施包括优化升级信用信息共享平被调查者主观情绪影响、指标缺乏动态性等方台、建立健全社会信用奖惩联动机制、加大对严面的局限性。本研究借助社会信用体系改革重失信行为的打击力度等。创建社会信用示范分批试点的外生事件进行双重差分检验,能够城市是推动和完善社会信用体系建设的重要举克服已有研究在指标度量方面的缺陷,较为准
11、措。确地识别社会信用对绿色创新的影响。社会信用体系改革可能对企业绿色创新行2文献回顾与研究假设为产生激励效应。首先,社会信用体系改革有助于营造公平竞争和统一高效的市场环境,打击地方保护主义行为,持续优化营商环境,降低企业的寻租空间。这些举措有助于激发企业的绿色创新意愿,提升企业的绿色创新水平。其次,社会信用体系改革要求建立更为完善的环境信息披露制度,将企业的污染排放情况纳人社会信用等级评价,这使得企业更加重视环境保护及污染治理质量,激励企业将更多的资源投人到绿色创新活动中,进而满足利益相关者的期待和要求。再次,社会信用体系改革致力于完善金融信用基础设施建设,促进金融基础信息的互联互通及共享,这
12、有助于改善金融服务质量,降低企业的债务融资成本,缓解绿色创新过程中面临的融资约束困境,进而提升企业参与绿色创新的能力。因此,本研究预期社会信用体系改革促进了企业绿色创新,推动了企业绿色发展转型。本研究的边际贡献可能在于:从绿色创新的视角揭示了社会信用体系改革的实施效果。已有对社会信用体系改革政策效果的研究较少,曹雨阳等 5 首次基于社会信用体系改革的制度背景,发现这一政策促使企业承担更多的社会责任。加快绿色技术创新是我国实现“碳达峰、碳中和”目标和经济社会可持续发展的关键路径,目前尚未有研究探讨社会信用体系改革对企业绿色创新的影响及其作用机理,本研究的结论对这一政策实施效果的文献进行了拓展。从
13、社会信用的维度拓展了企业绿色创新的影响因素研究。已有研究从绿色信贷政策 6 、环境税征收 3、排污权交易政策 2 等正式:11902.1绿色创新的影响因素文献综述已有研究主要从宏观政策、利益相关者和企业内部因素3个层面对绿色创新的影响因素展开探讨。在宏观政策层面,政府的环境管制、排污权交易、环境税征收、环保约谈等制度均会影响企业绿色创新行为。具体而言,环境规制会加剧企业污染治理的成本,挤占绿色创新投入,阻碍企业绿色创新9;但环境规制也可能产生创新补偿效应,促进企业绿色技术创新 10 1。政府补贴是促进企业绿色创新和环境保护的有效干预方式 11。排污权交易试点政策有利于民营企业进行低碳技术创新
14、2 。环境税的征收制度倒逼企业进行绿色创新,从而实现污染减排和经济增长的长期效果 3。生态环境部对履职存在缺陷的地方政府负责人进行环保约谈的制度,有效提高了被约谈地区企业的绿色创新水平,但该政策仅具有短期效应,不具有长期影响力“。在利益相关者层面,媒体、客户和竞争者等利益相关者对企业绿色创新具有显著影响。具体而言,媒体环境报道能够显著提高企业绿色创新产出水平12 1。客户和供应商维度的绿色供应链集成能够促进绿色产品和流程创新,进而降低环境成本,提升环境绩效 13。由于国内外环保理念和技术创新水平的差异性,国外客户在推动企业绿色产品创新方面发挥了重要作用 141。此外,当同行业企业的绿色技术创新
15、水平较高时,企业出于同辈竞争压力,也会相应提高自身的绿色创新水平 15.16 。在企业内部因素方面,已有研究主要从股社会信用体系改革对企业绿色创新的影响研究权结构、董事会治理、高管特征和组织认同等视角分析绿色创新的影响因素。家族企业出于社会情感财富延续的动机,展示出更强的绿色创新倾向 17。以独立董事为代表的董事会治理水平的提高有助于促进企业绿色创新,女性董事占比越高时,企业绿色创新水平也越高 18 。高管对家乡的身份认同感更强时,对企业绿色创新的投入意愿更强 19。组织成员对环境问题的积极认同也有助于提高绿色创新效率 2 0 1。概而言之,现有研究对绿色创新的影响因素进行了充分的探讨,但社会
16、信用作为一种非正式制度能否对企业绿色创新行为产生影响尚未有明确的实证证据。本研究拟将利用社会信用体系改革这一准自然实验,探究社会信用与绿色创新之间的因果关系,对绿色创新的影响因素研究进行丰富和补充。2.2研究假设2.2.1社会信用体系改革与企业绿色创新首先,社会信用体系改革致力于营造公平竞争、统一高效的市场环境,这有助于激励企业锐意进取、积极创新。在非公平的市场竞争环境中,企业会试图通过寻租等手段从政府部门获取营业执照和行政许可、政府补助和垄断资源等。这些寻租行为会大大挤占企业的创新资源,导致资源配置的扭曲,降低公共支出效率 2 1。社会信用体系建设的环节之一是要加快政府守信践诺机制建设,积极
17、营造公平竞争、统一高效的市场环境,打击地方保护主义行为。已有研究表明,营商环境的优化有助于打破行政性垄断,降低企业的寻租空间,降低市场进入门槛,为企业节省制度性交易成本和行政审批时间,提升企业创新活力 2 2。因此,社会信用体系改革带来的营商环境的改善有助于激发企业的创新意愿,提升企业的绿色创新水平。其次,社会信用体系改革有助于改善环境信息披露质量,促进企业进行绿色创新。社会信用体系建设要求健全信息披露制度,特别是在环境保护和能源节约方面,要求建立和完善环境管理、监测和信息公开制度,将企业的污染排放情况等纳入信用等级评价,与银行、证券、商务等部门联动,同时加强群众监督和舆论监督约束。这些举措有
18、助于改善企业的环境信息披露,降低企业内外部信息不对称程度,强化外部利益相关者对于企业环境污染及其治理能力的监督,并对企业的环境保护和能源节约等方面的能力提出了更高的要求。因此,企业有动力增强绿色创新意识,将更多的资源投入到绿一一乔菲文雯色创新活动中,不断提升绿色创新的技术和水平,以满足外部利益相关者的期待和要求。再次,社会信用体系改革有助于改善金融服务质量,降低企业融资成本,缓解融资约束困境,提升企业参与绿色创新活动的能力。信息不对称和代理问题的存在,减少了企业以较低的成本获取外源融资的可能,产生融资约束问题 2 3。特别对于高风险的创新活动而言,创新投入的增加进一步扩大了信息不对称程度 2
19、41,加剧了资金提供者对管理层改变资金用途、挪用项目资金的担忧,使得资金提供者更可能减少投资额或提高必要报酬率,以致于企业难以获取足够的资金用于绿色创新活动。社会信用体系建设有助于完善金融信用信息基础设施建设,推动金融业构建统一的征信平台,并促进金融基础信息的互联互通及共享,这些举措有助于诚信的企业获得更多的金融支持。本研究认为,信用示范城市的创建有助于缓解企业的融资约束困境,客观上增强了企业进行绿色创新的能力。综上分析,提出如下假设:假设1社会信用体系改革能够促进企业绿色创新。2.2.2市场化程度的调节效应用以界定、规范和协调人们经济活动与经济关系的经济制度,是由正式制度和非正式制度两部分组
20、成。正式制度是人们创造出的一系列法规、政策和规则,市场化水平是衡量地区市场经济发展程度和法制建设完善度的综合指标,也是正式制度的表现形式 2 5;非正式制度是不依赖于人们主观意志的社会文化传统和行为规范,信用便是影响社会经济发展和企业行为的一种重要的非正式制度7。学者们普遍认为,当法律、产权制度和契约等正式约束不完备时,非正式制度更能发挥作用 2 6 。社会信用作为非正式制度的一种重要表现形式,也能在一定程度上替代正式制度的功能,在监管较弱的环境中发挥绿色创新激励效应。具体而言,社会信用水平的提高能够增强股东与经理层之间的信赖程度,作为一种软治理机制,降低经理层在创新活动中的偷懒卸责和机会主义
21、行为,提高企业的创新绩效;同时,社会信用的增强有助于降低由信息不对称产生的信息搜集和交易成本,便利企业债务融资行为,降低债务融资成本2 7,从而为企业绿色创新获取更充足的资金支持。因此在正式制度较弱的环境中,社会信用的作用可能更加重要,而在正式制度较为完善时,社会信用发挥监督效应和缓解信息不对.1191:管理学报第2 0 卷第8 期2 0 2 3年8 月称作用的空间有限。基于上述分析,正式制度他数据来自国泰安数据库(CSMAR)。的市场化程度可能与非正式制度的信用体系建3.2研究模型与变量定义设存在替代效应。据此,提出如下假设:本研究借助信用改革分批试点的准自然实假设2 社会信用体系改革对企业
22、绿色创验场景,构建如下多时点DID模型,探究其对新的促进作用,在市场化程度较低的地区更为企业绿色创新的影响:显著。GP/GI=o+iCR+;Controls+FI+Y+,(1)2.2.3产权性质的调节效应式中,被解释变量为t十1期的企业绿色创新水国有经济和民营经济均是我国经济体系的平,借鉴已有研究 2.6 ,采用以下两个指标来衡重要组成部分。由于法律及相关制度的不完量:GP代表企业绿色发明专利和绿色实用善,民营企业在信贷融资方面遭受政策上的歧新型专利的申请数量之和加1取自然对数;视,较难与国有企业处于相对公平的市场地位。G I 代表企业绿色发明专利申请数量加1取自就银行信贷体系而言,目前金融体
23、系仍是由国然对数。解释变量CR为本研究重点关注的双有四大银行为主导,政府在银行信贷资源配置重差分变量,如果企业所在城市人选了创建社中扮演重要角色,国有企业更容易从银行信贷会信用体系建设示范城市,那么人选当年及以体系中获得资源支持 2 7 。以社会信用为代表的后的年份取值为1,否则为0。如果假设1成立,非正式制度能够有效缓解民营企业在信贷资源预期CR的估计系数(i)显著为正。此外,o表配置中面临的制度约束和歧视。具体而言,社示常数项;i表示一系列控制变量(Controls)的会信用能够促进信息的交流与传递,降低信息系数;表示残差项;模型标准误经过了公司层不对称程度,帮助投资者更客观地评价投资项面
24、的聚类处理,并控制了公司固定效应(FI)和目风险,减少逆向选择问题,从而为风险性投资年份固定效应(Y)。项目获得资金支持8;同时,信用体系的完善能参考已有研究 6.2 8 ,本研究控制了其他可能够增强管理层诚信观念,减少财务舞等失信影响绿色创新的因素,包括企业规模(SI)、资行为,降低投资者的监督成本,增强长期合作的产负债率(LEV)、盈利能力(ROA)、账面市值可能性,从而缓解企业的融资约束。特别是社比(BM)、现金比率(CA)、研发投入(RD)、资本会信用体系改革注重对诚信企业的奖励和对失性支出(CAP)、固定资产占比(PPE)、机构投信企业的惩罚,这种柔性监管机制能够更好地资者持股比例(
25、INS)、两职合一(DU)、独立董发挥激励作用,为信用历史较好的民营企业获事比例(BI)和企业年龄(AGE)。本研究各变量得全方位的资源支持。综上分析,本研究预期的定义见表1。社会信用体系改革对绿色创新的激励效应在民表1变量的定义营企业中发挥作用的空间更大、效果也更为显变量代码绿色专利GPt+1期的绿色专利申请总数,等于绿色发明专利申著。据此,提出如下假设:申请总数假设3社会信用体系改革对企业绿色创新的促进作用,在民营企业中更为显著。3研究设计3.1样本选择与数据来源本研究的初始样本为2 0 0 7 2 0 19 年沪深A股上市公司。由于2 0 0 7 年新会计准则开始实施,为排除准则变更的可
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