证券投资学教案全套.doc

西安财经学院 教 案 课程名称:证券投资学 适用专业:金融 教师姓名:李坤 课程所属院系:_经济学院金融系 时间 2009 年 3 月 1 日 2 计划总课时:_54_课时 其中课堂教学_54_课时、实践教学_课时 课时分配：章次 章 名 学时 备注 第一第 导论 4 第二章 证券投资主体与证券投资中介 4 第三章 证券工具 12 第四章 证券市场 8 第五章 证券投资的收益和风险 6 第六章 现代证券投资理论 8 第七章 证券投资价值分析 6 第八章 证券投资基本分析 2 第九章 证券投资技术分析 2 复习 2 总学时合计 54 3 本课程的基本内容本课程的基本内容：证券投资学是一门应用性很强的理论学科，它的研究对象是证券投资的基本原理即金融资产投资运动及其经济关系的规律性、证券投资的决策方法，以及证券投资的宏观调控与管理。因此，这一课程包括了证券投资的基础理论、运行理论、投资理论、决策理论和调控理论。它首先是研究各种证券投资品种，包括储蓄投资、投资基金、股票、债券以及期货、期权等衍生证券；其次是研究证券市场，包括证券一级市场即证券发行市场和证券二级市场即证券流通市场，前者包括证券发行市场的构成、条件与程序，发行方式，承销方式以及证券信用评级等，后者包括流通市场的类型及其特点，证券上市等；第三是研究各种证券交易方式和价格机制，包括证券现货交易、期货交易、期权交易、股票价格指数交易、信用交易及其价格决定机制；第四是研究证券投资的收益与风险关系及现代证券组合理论；第五是证券投资分析，包括投资基础分析和技术分析，前者包括宏观分析、中观分析和微观分析，后者包括各种技术分析方法和技术指标分析；第六是证券投资决策分析，包括投资决策的实证分析和规范分析以及证券投资技巧；第七是证券市场宏观管理，包括证券市场管理体制的国际比较和我国的管理体制，证券市场宏观管理的具体管理手段，以及证券市场管理中的税收制度等等。本课程重点：本课程重点：证券投资工具 证券投资市场 资产组合选择理论 资本资产定价模型 本课程难点：本课程难点：证券投资工具 资产组合选择理论 资本资产定价模型 4 课后作业分配表课后作业分配表 第一次 第一章 导论 第二次 第三章 证券投资工具 第三次 第四章 证券投资市场案例分析 第四次 第六章 资产组合选择理论 所需参考书目：所需参考书目：1 证券投资学 陈春生 陕西人民出版社 2 投资学（第五版）美威廉.F.夏普等著 中国人民大学出版社 3.证券投资学 吴晓求 主编 中国人民大学出版社 2003.11 4 证券业从业人员资格培训与考试统编教材上海财经大学出版社 5.证券投资案例评析 胡金焱 李维林 编著 2000.9 6.其它有关证券投资分析的书籍 报刊杂志 人大复印资料投资与证券以及金融时报、中国证券报等证券类报刊 中国证券业协会网站 1中国证券网 WWW 2中国金融界 WWW 5 理论教学内容与要求 第一章 导论 教学要求教学要求：通过本章学习，使学生对证券投资概念、证券投资环境、投资过程、投资的发展阶段与趋势基本掌握，对证券投资与国民经济中的关系及证券投资的基本内容基本了解。本章本章重点难点重点难点：本章重点是证券投资概念、证券投资环境、投资过程。第一节 证券投资学基本概念 本节内容：证券投资的概念、证券投资的环境、证券投资过程、证券投资理论的产生和发展及证券投资的发展阶段 本节重点：证券投资的概念、证券投资的环境 本节难点：证券投资的概念 一、投资与金融投资（一）投资 投资是经济主体为获得未来的预期收益,预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为,是经济主体在买进金融资产或其他资产的一定时期内期望能获得该资产所产生的不定风险 收益的行为过程.1投资是现在支出一定价值的经济活动.2投资具有时间性.3投资的目的在于得到报酬以及财富的保值或权利的获得.投资分为三个阶段：筹集资金 使用资金 增值回收。根据投资对象的不同，投资可以分为:：实物投资 金融投资 (二)证券 1.证券的概念证券的概念 证券（Security）是对各类经济权益凭证的统称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。2.证券的分类证券的分类 按照不同的标准，可以对证券进行不同的分类 6 按其性质的不同，可以将证券分为证据证券、凭证证券和有价证券 证据证券只是单纯地证明一种事实的书面证明文件，如信用证、证据、提单等；凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者和持证人纪行的义务有效的书面证明文件，如存款单等。有价证券区别于上面两种证券的主要特征是可以让渡。3.证券的功能证券的功能 证券的功能包括：转化功能、融资功能、资金配置功能、投资功能、反映功能、调控功能等(三)金融投资:是建立在各种金融资产上的投资，是非实物的、非直接的，是对虚拟、抽象资产的投资，是对各种有价证券的投资，是间接的投资。金融资产的概念：是指以金融工具或金融产品的形式存在的资产。主要有：股票、债券、证券 投资基金、存款单、金融期货、金融期权、认股权证等。金融资产的特性：可分性;变现性;持有性;信息的可获性(四)证券投资 1.证券投资的界定证券投资的界定 证券投资是指投资者（包括个人和法人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券 的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。2.证券投资的特性证券投资的特性 证券投资是以有价证券的存在和流通为条件的金融投资。证券投资除了具有收益性、风险性、流动性和时间性之外，还有其自身的特性。3.证券投资的要素证券投资的要素 一般而言，证券投资需要具备时间、风险、收益三个基本要素。投资与投机投资与投机 主要联系：目的相同（获取收益），都要垫付资金，都要承担风险。主要区别:1.对风险的态度不同 2.持有证券的时间长短不同 7 3.交易方式不同 4.分析方法不同 投资与投机在一般商品的买卖中比较容易区分，但在证券买卖中区分相对比较难。一般 来说，证券投资是指经过充分分析之后，能够合理地期望有正的收益率的证券交易活动；而投 机一般是指利用市场价格波动，以谋取最大利润为目的的、短期的证券交易活动。二、证券投资环境（一）证券投资对象 投资对象包括实际资产和金融资产两大部分。1证券资产的形成是实际资产虚拟化的产物。证券资产是实际资产所有权和支配权的具体体现。2实际资产与证券资产的关系。证券资产能够为实际资产的运作过程提供资源配置并对其所创造的收入进行分配和再分配.证券资产给其持有者带来的收入源于实际资产所形成的价值增值.3证券资产可以分为三类：1)一般的基本的证券资产；2)较早出现并具有特殊金融用途的证券资产；3)证券投资发展较高阶段才出现的证券资产。（二）证券投资市场 投资市场也可以分为金融资产市场和实际资产市场。（三）证券投资市场的参与者与供求结构 1.投资市场的原始供求 家庭;企业;政府和非盈利性团体或机构.2.中介服务与机构 投资市场的中介人主要指各种经纪人、经纪商、交易所和为某种特定的投资品提供中介服 务的机构。3投资市场的供求结构 8 三、证券投资的过程 投资过程是指从投资者提出投资目标和要求到取得投资收益的全过程。投资过程主要包括六个环节：投资政策、投资策略、证券分析、投资组合的构建、投资组合的监控与修正和投资组合的业绩评估。（一）投资政策 投资政策是根据投资者的资金状况、风险承受能力以及其他情况所确定的对投资的总体要求，主要包括投资者的投资目标、对资金管理的限制性要求与条件和具体的投资倾向特征。投资计划的内容。（二）投资策略 投资策略主略。（三）证券分析 证券分析的内容。（四）投资组合的构建 投资组合的构建是将投资者的资金按一定比例分配到各种特定资产上的过程。同时，在构建投资组合时，投资者应集中处理好“选股”、选时和分散化策略三个问题。资本市场 中央 银行 投资银行 股票、债券 政府 投资银行 国库券 政府债券 投资基金 货币市场 工具 存单 保险公司 商业银行 企业 家庭 养老基金 票据 衍生品市场 贷款 存款 股票、债券 9（五）投资组合的监控与修正（六）投资组合的业绩评估 投资过程 四、证券投资理论与实践（一）证券投资学的形成与发展 1证券投资学的早期发展阶段 早期的投资理论中最有影响的学派主要有四个：一是以威廉姆斯和格雷厄姆为代表的稳固基础理论；二是以道氏理论为代表的技术分析学派；三是凯恩斯的空中楼阁理论；四是从巴契里耶开时的有关市场有效性的早期研究。（1）稳固基础理论 约翰威廉姆斯（John Williams）和投资价值理论一书。本杰明格雷厄姆(Benjamin Graham)与多德合著的证券分析。（2）以道氏理论为代表的技术分析学派 道氏理论的核心内容。艾略特（R.N.Elliott）和他的波浪理论。（3）空中楼阁理论 凯恩斯的观点。空中楼阁理论与博弈论。奥斯卡摩根斯滕（O.Morgenstern）认为，在市场经济中，任何资产的证券分析 投资组合构建 组合监 控修正 业绩评估 投资目标 限制性要求 倾向性特征 资产配置策略 市场策略 图 11 投资过程流程图 10 价值决定于一种实际的或预期的交易。（4）有关市场有效性的早期研究 法国数学家巴恰利埃的“投机理论”一文。沃金（Holbrook Working）和坎德尔（Maurice Kendall）的研究。其结论是：价格变动是随机的。2现代证券投资学的形成与发展（1）马克维茨资产组合选择理论与资本资产定价模型 马克维茨资产组合选择理论的提出标志着现代投资学的诞生。他把数学的方法运用于理论分析，使投资理论更理论化、更精确、也更容易应用，从而为新理论体系的构建奠定了基础。马克维茨提出的不确定条件下的资产选择理论已成为金融经济学的基础。詹姆斯托宾(James Tobin)与资本资产定价模型。威廉夏普(William Sharpe)与资本资产定价模型。斯蒂芬罗斯（Stephen Ross）与套利定价模型（APT）。（2）有效市场理论与期权定价理论 这两个理论也是现代投资理论的重要组成部分，并且它们均与资本资产定价模型之间存在着某种联系。尤金法马（Eugene Fama）与有效市场理论。他的定义是：如果证券价格“充分反映”了可得信息，则证券市场是有效的。他对有效市场做了三种不同的检验，即“弱有效”、“半强有效”，和“强有效”。期权定价理论的提出与形成是布莱克、斯科尔斯和莫顿三人相互合作的结果。他们的研究成果为期权等金融衍生工具的交易提供了客观定价依据。期权是一种基础性的证券交易形式。（3）资本结构理论与金融市场微观结构理论 MM 定理的内容。金融市场微观结构理论。（4）技术分析理论的发展与评价 技术分析已发展成为一门具有较高实用价值的“实用分析技术”。马丁J普林格（Martin J Ping）与技术分析一书。（二）金融实践 五、证券投资发展阶段与趋势（一）证券投资的发展阶段：大致可以划分为四个发展阶段。11 表 11 金融投资发展的四个阶段 发展阶段 投资对象 经济基础 特征 原始阶段 早期的国债、贵金属、纸币、高利贷等。分散的小生产、家庭式 生产占统治地位的经济。金融投资仅是极少数具有投机色彩的富人和官僚的特权。初级阶段 国债、银行存款、商业票据、民间借贷和数量不多的股票、企业债券。工业化发展的初级和中级阶段。简单形式的金融投资已普及，但以银行存款为主，银行存款占个人金融资产的比重在 85%以上。多样化阶段 国债、股票、各种企业债券、保险类、信托类工具、信用机构发行的各种证券等。工业化后期和后工业化时期。股份制已成为占主导地位的企业形式；第三产业和资本密集型产业进入快速发展时期。金融投资已大众化，证券类投资和保障性投资比重不断上升，投资工具呈多样化的发展趋势。成熟阶段 投资基金、社保基金、证券化资产、风险投资、金融衍生工具等。新经济时期：第三产业已高度发达，已在国民经济中占据主导地位；信息产业高度发达；以现代金融业为核心、以高新技术产业为先导的产业格局已经形成。投资基金已发展成为占主导地位的投资形式；个人金融投资呈现证券类投资、保障性投资和支付性工具投资的三元化格局。（二）证券投资的发展趋势 全球化全球化 金融投资的全球化大大推动了全球投资市场的发展。美国为其居民提供的海外投资的四种方式。证证券化券化 投资市场的证券化有两层含。金融工程的形成金融工程的形成 金融工程的原则是以客户的偏好来创造和设计证券，它把证券看成是现金流的组合。计算机网络的应用计算机网络的应用 在线交易、投资者之间的网上自主交易、网上投资银行、在线信息传播等不断涌现。第二节 证券投资的基本内容 本节内容：证券投资的内容 本节重点：证券投资的内容 本节难点：证券投资的内容 一、证券投资要素 12 二、证券投资市场 三、证券投资收益和风险 四、证券投资理论 五、证券投资分析 练习题：1投资与投机的区别是什么？2请说明投资过程的六个步骤及其分别在整个过程中的重要性。3个人投资者在制定投资政策和策略时需要考虑哪些因素？4什么是证券化？证券化对金融机构有何影响？5证券投资有哪几个发展阶段？各阶段的特点是什么？第二章 证券投资主体与证券投资中介 教学要求教学要求：通过本章学习，使学生对证券投资主体、证券投资客体、投资中介机构内容基本掌握，达到认识投资要素的目的。本章本章重点难点重点难点：本章重点是证券投资主体和投资中介机构 第一节 证券投资主体 本节内容：证券投资个人投资者和机构投资者 本节重点：证券投资的机构投资者 本节难点：机构投资者 证券投资主体是指进入金融市场进行买卖的各类投资者 一、个人投资者-家庭或个人是金融市场上的主要资金供给者 (一)资金来源:储蓄(二)投资目的:本金安全;收入稳定;资本增值;通货膨胀的抵补;维持流动性;实现投资多样化;参与决策管理;取得有利的避税地位.二、机构投资者 其特性:13 1投资的资金量大 2收集和分析信息的能力强 3可进行有效的资产组合,分散投资风险 4注重资产的安全性 5投资活动对市场影响较大(一)政府及政府机构 政府是资金市场的主要需求者，另外，政府在规范金融市场的环境方面还担当着重要角色。其目的：调剂资金余缺 进行公开市场操作(二)企业法人 是金融市场上的交易主体，充当着金融市场的双重角色，既是资金的供给者又是资金需求者。其目的：增值 参与决策管理 其特点：长期投资比较稳定 短期投资交易量大(三)金融机构：1.存款性金融机构:商业银行 储蓄机构 信用合作社 2.非存款性金融机构 保险公司 养老金基金 投资银行 金融公司 投资基金 第二节第二节 证券证券投资中介投资中介 本节内容：证券投资的存款机构、契约储蓄机构和投资型金融中介 本节重点：证券投资的投资型金融中介 本节难点：证券投资的投资型金融中介 14 一、存款机构 商业银行 储贷协会 合作储蓄银行 信用协会 二、契约储蓄机构 人寿保险公司 火灾及意外伤害保险公司 养老基金和退休基金 三、投资型金融中介 投资公司 金融公司 货币市场共同基金 四、证券投资业务中介 1.证券公司 证券承销业务 证券经纪业务 证券自营业务 其他业务 2.证券服务机构 证券登记结算机构 证券投资咨询机构 律师事务所 会计师事务所 资产评估机构 信用评级机构 练习题：1证券投资是由哪些基本要素构成？2证券投资的主体分哪两大类？他们的投资目的和投资特点是什么？3证券经营机构主要经营哪些业务？15 第三章 证券工具 教学要求教学要求：通过本章学习，使学生对货币市场工具、资本市场工具、衍生市场工具、证券投资基金的概念、分类及特点基本掌握。本章本章重点与难点重点与难点：本章重点掌握货币市场工具、资本市场工具的概念和特点。本章难点是衍生市场工具。金融工具的产生与发展 金融工具是金融市场交易的对象，它是随着信用关系的发展而产生并发展起来的。金融工具的分类：（一）按期限长短划分，有货币市场金融工具和资本市场金融工具。（二）按发行机构划分，有直接融资工具和间接融资工具。（三）按投资人是否掌握所投资产品的所有权划分，有债权凭证和股权凭证（四）按金融工具的职能划分，有股票、债券等投资筹资工具和期货合约、期权合约等保值投机工具。第一节 货币市场工具 本节内容：国库券、大额可转让定期存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议和同业拆借 本节重点：国库券、商业票据、银行承兑汇票、回购协议和同业拆借 本节难点：国库券、商业票据、银行承兑汇票和回购协议收益率的计算 一、国库券（一）国库券的含义及特点 1、含义：简称 TB，是由国家财政部发行、政府提供信用担保的短期债券。2、特点（与其它货币市场工具相比）：（1）安全性高 （2）流动性强 （3）税收优惠（二）国库券的价格及收益率 1、国库券发行价格=面额360期限面额收益率 2、国库券名义收益率面额发行价格面额%100360期限 3、国库券实际收益率 发行价格发行价格面额%100360期限 4、国库券转让价格3601转让日期距到期日天数市场利率面额 16 二、大额可转让定期存单（一）大额可转让定期存单的产生与发展 1961 年 美国花旗银行为避免 Q 条例的限制,而创造的金融工具.第二节 货币市场工具（二）大额可转让定期存单的作用 是新的有效的筹资工具 是金融创新 三、商业票据（一）商业票据的性质 1有价证券。他以一定的货币金融金额来表现价值，这种价值随票据的设立而取得，随票据的转让而转让。2设权证券。商业票据一经设立，票据关系人的权利和义务随即确立。3要式证券。商业票据必须具备法定的形式和内容，并以确切的文字表达，否则不发生效力。4无因证券。商业票据在运动过程中，只要要式具备，票据债务人必须无条件支付。（二）商业票据的要素 1.发行者 2.面额及期限 3.销售 4.信用评估 5.发行商业票据的非利息成本 6.投资者（三）商业票据的收益率 1实际投资收益率的计算%100360票据期限（天）发行价格折扣 2折扣价格的计算3601票据期限实际收益率面值（四）发行商业票据的意义 商业票据融资较银行短期借款具有以下优点：1获取资金的成本较低 2筹集资金的灵活性较强 17 3有利于提高发行公司的信誉 四、银行承兑汇票(一)含义:通常在国际贸易中使用,多由出口商签发,经银行承诺支付并盖上”承兑”字样,到期按票面价值兑现,也可以到票据市场进行转让或贴现.(二)原理:1.在国际贸易中为什么使用银行承兑汇票 2.银行承兑汇票的开立 3.银行承兑汇票的优点(1)出口商可立即获得货款进行生产(2)避免汇率风险(3)出口商无需调查进口商的信用状况 4.银行承兑汇票的利率 5.银行承兑汇票的投资者(三)银行承兑汇票的价值分析 五、欧洲美元（一）欧洲美元的含义 指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款或从这些银行借出的美元贷款.（二）欧洲美元市场的成因 1、美元流动到欧洲是欧洲美元形成的条件 2、欧洲银行用美元存贷是欧洲美元形成的关键 3、美元在布雷顿体系中具有国际记账单位、国际交换媒介和国际价值储藏手段等三大功能，是欧洲美元形成的根本原因。六、回购协议（一）回购协议的含义 指按证券买卖双方的协议,持有人在卖出一定数量的证券的同时,与买方签定协议,约定一定期限和价格,将证券如数购回,买方也承诺日后将买入的证券售回给卖方的活动.（二）回购协议的交易原理 回购协议的期限 回购协议的证券 回购贷款或证券购回 18 逆回购协议（三）回购协议的市场交易 1.回购协议市场交易以电讯方式进行 2.回购协议的优势 它持有大量的正宗抵押品 取得资金不属于存款负债 资金供给方很多 中央银行进行公开市场操作 3.回购协议交易计算公式 4.交易双方的信用风险（四）回购协议利率的决定 1.用于回购证券的质地 2.回购期限的长短 3.交割的条件 4.货币市场其他子市场的利率（二）回购协议的作用 1证券回购交易增加了债券的运用途径和闲散资金的灵活性 2证券回购是中央银行进行公开市场操作的主要工具 七、我国货币市场工具的发展现状 第二节 资本市场工具 本节内容：股票、债券、投资基金 本节重点：股票、债券、投资基金 本节难点：股票、债券、投资基金 一、股票(一)股票概述 1.股票的定义 股票是股份公司发行的证明投资者（股东）入股，并据此享有一定权益的书面凭证。股票的基本要素包括：面值、市值、股息、分红和股权等。19(股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股本股票是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可转证的书面凭证身份和权利，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可转证的书面凭证。股票代表。股票代表其持有人（即股东）对股份公司的所有权，每一股股票所代表的公司所有权是相等的，即我们通常所其持有人（即股东）对股份公司的所有权，每一股股票所代表的公司所有权是相等的，即我们通常所说的说的 同股同权同股同权。)股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。获取股息和红利，是股民投资于上市公司的基本目的，也是股民的基本经济权利。股东一年的股息红利有多少？这要看上市公司的经营业绩，因为股息和红利是从税后利润中提取的，所以税后利润既是股息和红利的唯一来源，又是上市公司公红派息的最高限额。在上市公司分红派息时，其总额一般都不会高于每股税后利润，除非有前一年度节转下来的利润。由于各国的公司法对公司的分红派息都有限制性规定，如我国就规定上市公司必须按规定的比例从税后利润中提取资本公积金来弥补公司亏损或转化为公司资本，所以上市公司分配股息和红利的总额总是要少于公司的税后利润。除了经营业绩以外，上市公司的股息政策也影响股息与红利的派发。在上市公司盈利以后，其税后利润有两大用途，除了派息与分红以外，还要补充资本金以扩大再生产。如果公司的股息政策是倾向于公司的长远发展，则就有可能少分红派息或不分红而将利润转为资本公积金。反之，派息分红的量就会大一些。股息红利的分配还要受国家税收政策的影响。上市公司的股东不论是自然人还是法人都要依法承担纳税义务，如我国就有明确规定，持股人必须交纳股票收益（股息红利）所得税，其比例是根据股票的面额，超过一年期定期储蓄存款利率的部分要缴纳 20的所得税。2.股票的基本特征 1)期限上的永久性 2)责任上的有限性 3)决策上的参与性 4)报酬上的剩余性 5)清偿上的附属性 6)交易上的流动性 7)投资上的风险性 8)权益上的同一性 (二)股票的种类 1.根据股东地位和股东权利的不同：普通股:优先股(1)普通股：1）普通股定义。普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的 平等 20 权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。2）普通股股票特征。普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。普通股股票是风险最大的股票。3）普通股股东享有的权利 参与经营权（用手投票、用脚投票）盈余分配权和剩余资产分配权 优先认股权。(2)优先股 1）定义：优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股股票是相对于普通股股票而言的。优先股只有两个优先。（2）特征 对股份公司经营管理一般不具有参与权。优先股股息一般是固定的。在公司解散或清算时，优先股股东可先于普通股股东得到清偿。2.股票按其票面是否记载股东姓名：可分为记名股票和不记名股票(1)记名股票。是指将股东姓名记载在股票上和股东名册上的股票。(2)不记名股票。是指股票票面上不记载股东姓名的股票。(三)我国现行的股票类型：1.国家股 指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。国家股目前仍不能上市流通，只能 通过协议方式转让。2.法人股 是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的 资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前，我国上市公 司中，法人股平均占 20%左右，除在 NETS 和 STAQ 市场上市的十余家股 21 票外，其他法人股目前均不能上市流通，只能通过协议方式转让。3.社会公众股 指我国境内个人和机构投资可上市流通股票所形成的股份。内部职工股 和转配股也属于社会公众股，除 股、转配股和公司高层管理人员持 股之外，其他社会公共股均可上市流通，可以上市流通的社会公众股也 称为流通股，目前我国沪深两市的流通股约占总股数的 30%左右。我国上市公司的二元股权结构 二元股权结构形成的历史原因 双轨制：非流通股-控制 流通股-融资 其他股票分类方法其他股票分类方法 1、根据股票上市地点和投资主体的地域不 同，将上市公司的股票区分为 A 股、B 股、H 股、N 股和 S 股等 2、通俗的说法 绩优股、垃圾股；蓝筹股、红筹股；大盘股、中盘股、小盘股 二、债券(一)债券的要素及特征 1.债券的要素(1)定义：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向 债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债 权债务凭证。(2)债券的要素：共六个。1）债券的票面金额。2）债券的期限.22 债券期限的长短，主要取决于以下几个因素。债务人对资金需求的时限。未来市场利率的变化趋势。证券交易市场的发达程度。3）债券的利率。影响债券利率的因素主要有：银行利率水平。发行者的资信状况。债券的偿还期限。资本市场资金的供求状况。4）债券的价格。可以平价发行，也可能折价发行或溢价发行。5）债券的债务人和债权人。必须注明债务人的单位名称、法定地址、印章。6）其他内容。2.债券的特征 (1)是债权债务的凭证。(2)具有一定的期限，即具有返还性。(3)收益相对固定。(4)投资风险相对较小。(5)发行人的范围相对较为广泛。(6)大多数债券不记名。（二）债券的分类 1.按发行主体分类 国家债券、金融债券、公司债券。（请进行风险及发行利率的排序）2.按期限分类 短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。3.按计息的支付方式分类 附息债券、贴现债券。23 4.按发行方式分类：公募债券、私募债券。1)公募债券：指按法定程序，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。最大的特点：募集对象不特定，通过证券公司向社会上所有的投资者募集资金。2)私募债券：指向少数与发行者有特定关系的投资者发行的债券。最大的 特点：募集对象特定。5.按有无抵押担保分类 信用债券、抵押债券、担保债券 6.按是否记名分类 记名债券、不记名债券 (三)债券与股票的区别 1.性质不同性质不同。前者是债权，后者是所有权。2.发行目的不同发行目的不同。发行股票是为了筹集资本，发行债券是为了追加资金。前者列入公司成本，后者列入公司负债。3.获得报酬的时间不同，债券获得报酬的时间先于股票。获得报酬的时间不同，债券获得报酬的时间先于股票。4.投资风险的大小不同。投资风险的大小不同。股票的风险要大于债券。5.投机性不同投机性不同。债券的投机性很小，股票却有很强的投机性。6.发行单位多寡不同。发行单位多寡不同。债券的发行单位多于股票的发行单位。7.流通性不同。流通性不同。一般情况下，债券的流通性远不如股票。三、投资基金（一）投资基金的概念与特征 投资基金的产生及发展 投资基金产生于 1868 年英国，盛行于美国，作为大众化的理财形式，目前在世界许多国家得到不同程度的发展，也是国际资本流动的主要形式之一。概念：证券投资基金是按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托关系的机制，通过发行证券投资基金单位，将投资者分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织。证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券方式（二）证券投资基金的基本特征 专家管理、分散投资、规模经济效益、理性投资、风险自负(三)投资基金与股票、债券的区别 24 1.发行主体不同。2.运行机制不同。3.风险和收益不同。4.存续时间不同。(四)投资基金的费用 1管理费（基金管理人收取）2托管费 （基金托管人收取）3运作费 4宣传费 5 清算费 按照每个估值日基金净资产的一定比例逐日计提，累计每月月底，按月支付。管理费率与基金规模成反比，与风险成正比 1%左右 、0.25%-1%0.5%-1.5%1%-1.5%我国：1.5%（五）投资基金的分类 1.依据不同的组织形式，分为契约型和公司型。（1）契约型基金。也称信托型基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该基金一般由基 金管理公司、基金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。（2）公司型基金。公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金 投资于各种有价证券。公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，但是只经营一种业务，即有价证券的买卖。公司型基金与契约型基金的比较（1）法律形式不同（2）投资者的地位不同 2.根据受益凭证是否可赎回，分为封闭型与开放型。(1)封闭型基金。指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故有时也称为固定型投资 25 基金。(2)开放型基金。基金资本总额及股份总数不是固定不变的，而是可以 随时根据市场 供求状况发行新份额或被投资者赎回的投资基金。由于这种投资基金的资 本总额可以随时追加，又称为追加型投资基金。(3)封闭式基金与开放式基金的区别 1)期限不同。2)发行规模限制不同。3)基金单位的交易方式不同。4)基金单位的交易价格计算标准不同。5)基金投资策略不同。3从基金的募集方式划分、可分为公募基金和私募基金 1)公募基金 是指以公开发行方式向社会公众投资者募集基金资金并以证券作为投资对象的证券投资基金。2）私募基金 是指以非公开发行方式向特定投资人募集基金资金并以证券作为投资对象的证券投资基金。4.根据投资风险与收益的目标不同，可将投资基金划分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。1)成长型基金 把追求资本长期成长作为其投资目标而不是追求经常的投资基金。2)收入型基金 也称价值型基金，指以能为投资者带来当期收入为目的的投资基金。3)平衡型基金 是以支付当期收入和追求资本的的长期成长为目的的投资基金。5.从基金的投资范围来划分，可分为股票基金、债券基金、货币基金和混合基金 1)股票基金：是最重要的基金品种，是指发行基金证券所筹集的资金主要投资于上市股票的投资基金。2)债券基金：是指发行基金证券所筹集的资金主要投资于债券的证券投资基金。3)货币基金：是指发行的基金证券所筹集的资金主要投资于大额可转让存单、银行承兑汇票、商业本票等货币市场工具的证券投资基金。4)混合基金：是指发行的基金证券所筹集的资金主要的投资对象超过一种投资工具的证券投资基金。6.从基金的资金来源和投向划分，可分为国内基金、国际基金、国家基金、环球基金和离岸基金。26 1)国内基金：是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金 2)国际基金：是指在本国募集资金并投资于国外证券市场的证券投资基金 3)国家基金：是指在国外募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金 4)环球基金：是指在本国募集资金既投资于本国证券市场又投资于国外证券市场的证券投资基金 5)离岸基金：是指在国外募集资金并投资于第三国证券市场的证券投资基金。7.其他基金类型 1)指数基金：是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的证券投资基金。它是运用一定的跟踪指数的投资方法，使基金本身的收益率与市场收益率基本一致的一种证券投资基金。2)伞型基金：基金公司为了拉住客户在自己“母基金”名下设立若干个“子基金”，各子基金独立进行投资决策。其最大特点是在基金内部可以为投资者提供多种选则，方便投资者转换基金，依此来吸引投资者。3)对冲基金：是一种利用对冲投资技巧进行投资的投资基金 4)期货基金：是指各类期货为主要投资对象的投资基金，这类基金的证券组合主要以国际性金融期货为对象，但也不排除有一定数量的非金融期货证券甚至非证券期货。5)期权基金：是指以能分配股利的股票期权为买卖对象的投资基金，这类基金的证券组合主要以国际性金融期权为对象，但也不排除有一定数量的非金融期权证券甚至非证券期权。6)套利基金：是指利用套利技巧进行投资的一种基金。证券的套利是基金经理利用两个证券市场上某种证券现货和期货价之差价进行套利，因此套利基金运作的一个前提就是各国各金融中心的某种证券存在差价。7)基金中的基金：是以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各类型的基金组成，优点是具有双重保护功能，但也加大了投资者的成本。(六)基金的管理与托管基金的管理与托管 1.基金持有人(受益人)基金受益人：基金资产的最终拥有人，承受基金资产的一切权益和风险。基金受益人通过在基金持有人大会的表决权行使权利。2.基金管理人特殊的专家团队 概念：是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。(1)基金管理人的资格 具有一定数额的资金 1000 万 与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立 27 有完整的组织机构 有明确可行的基金管理计划 有足够的、合格的专业人才 具有完备的风险控制制度和内部管理制度(2)基金管理人的权利(3)基金管理人的义务(4)基金管理人的更换条件 基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产 基金托管人有充分理由认为更换基金管理人符合基金持有人利益，并提请基金持有人大会表决通过 代表 50以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退任 中国证券会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基金管理职责 主要职责：负责基金资产的投资运作 3.基金托管人 概念：是对基金管理机构的投资操作进行监管和保管基金资产。资格 设有专门的基金托管部 实收资本不少于 80 亿元 有足够的熟悉托管业务的专职人员 具有安全保管基金全部资产的条件 具备安全、高效的清算、交割能力 基金托管人的权利和义务 基金托管人的更换条件 主要职责：负责安全保管基金资产 我国目前 8 大托管行 工农中建、交行、招商银行、光大银行、浦发 (七)我国投资基金的作用 1.投资基金的作用 引导居民把储蓄资金转化为投资资本。推动原有企业的股份化改造。28 作为机构投资者的主力军能有效地稳定证券市场。规范民间投资行为。有利于引进外资。2.投资基金存在的问题：投资基金不能完全消除风险。投资基金利润平均化。有些基金在赎回现金时遇到一些障碍，往往使变现时间加长。投资基金有垄断股市的潜在风险。基金减少投机和股价剧烈波动等积极作用的发挥具有局限性，它不可能很有 效地消除投机现象。第三第三节节 金融衍生工具金融衍生工具 本节内容：金融期货、期权、互换 本节重点：金融期货、期权 本节难点：金融期货、期权 一、金融期货（一）金融期货的含义及特征：1、金融期货的含义：指由交易所制定的，交易双方在交易所内按照交易规则买卖的一种标准化和约。2、金融期货的基本特征：（1）交易的标的物是金融商品（2）金融期货交易是标准化合约的交易（3）金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格（4）交割期限的标准化 （二）金融期货的类别 外汇期货 利率期货 股价指数期货（三）金融期货的功能 价格发现 29 风险转移 股价指数期货 1股价指数期货交易的特点：1）交易对象具有抽象性。2）合约价值计算简便。3）交割方式单一。4）防范风险的功能全面。2股价指数期货交易的功能：1）套期保值功能 分为空头套期保值和多头套期保值。2）投机获利功能 3）投资功能 二、金融期权（一）金融期权的含义 是一种合约.合约规定,期权买方在向卖方支付一定量的期权费之后,被赋予在一定期限内按事先约定的价格向期权卖方购买或出售一定数量某种金融商品的权利.合约内容:买方;卖方;期权种类;合约数量;期权费;协议价格;到期日;通知日.（二）金融期权的特点 1.金融期权交易的双方在权利与义务上不平等.2.金融期权交易的现金流量较小.3.金融期权交易主要用于预防不对称风险.4.金融期权合约并非完全标准化