国际企业管理第11章.ppt

国际企业财务管理国际企业财务管理第第1111章章本章内容本章内容2国国际际企企业业投融投融资资管理管理1国国际际企企业资业资金管理金管理2国国际际企企业转业转移价格与税收管理移价格与税收管理323国际企业投融资管理国际企业投融资管理v国际企业的融资管理是指企业对国际资本的筹措与组合使用。与国内企业相比，国际企业的筹集资金的渠道和方式更多，影响资金成本的因素更复杂。v国际投资管理指国际资本投放与运用。各个国际企业都非常重视并不断创新国际资本的投资方式。34国际企业的融资来源国际企业的融资来源v公司内部公司内部v母公司所在国的金融市场母公司所在国的金融市场v子公司所在国的金融市场子公司所在国的金融市场v国际金融市场国际金融市场45国际企业的融资方式国际企业的融资方式v一般融资方式一般融资方式:国际股票市场融资国际债券市场融资银行长期贷款v专门融资方式专门融资方式国际贸易融资国际项目融资国际租赁融资56国际企业投资国际企业投资v国际企业投资是指企业的生产资本流动跨出国界，在国际范围内流动而产生的，即企业将资本投放到母国以外的国家和地区。v国际投资的资本从广义上来说可以是实物资产、无形资产以及各类金融资产。v国际企业投资按照投资者对被投资企业是否享有控制权，可以分为直接投资和间接投资两种形式。6国际企业投资的特点国际企业投资的特点v投资目的多样性v投资环境的复杂性v资金投放的多选择性v国际投资的高风险性7 7国际企业的投资方式国际企业的投资方式&国际直接投资：国际直接投资：v从世界范围内看，国际直接投资（FDI）流入规模自2004年开始转降为升以来，每年都以20%以上的速度递增。v跨国并购成为了全球外国直接投资的主要方式。v发展中国家成为全球FDI的重要来源国和目的国，以中国为主的亚太地区成为投资热点。8 8国际直接投资的动机国际直接投资的动机v投资者在进行对外投资时既受到企业内部条件(资金、技术、管理等)的影响，也受企业所处的外部环境(自然资源禀赋、国内市场规模、产业结构、技术水平等)的制约。v国际企业直接投资的动机主要有以下几种：国际企业直接投资的动机主要有以下几种：市场导向型动机降低成本导向型动机技术与管理导向型动机分散投资风险导向型动机9 910国际直接投资的方式国际直接投资的方式v合资经营合资经营v独资经营独资经营v合作经营合作经营v合作开发合作开发10国际企业的投资方式国际企业的投资方式&国际间接投资国际间接投资 随着国际资本市场的发展，投资者能够更为便利地随着国际资本市场的发展，投资者能够更为便利地购买国际证券，利用各种国际证券进行投资。购买国际证券，利用各种国际证券进行投资。1111国际间接投资的目的国际间接投资的目的v以获利性为目的以获利性为目的v以流动性为目的以流动性为目的v以低风险为目的以低风险为目的1212国际间接投资方式国际间接投资方式v股票股票v债券债券v互换互换v期货期货v期权期权1313本章内容本章内容2国国际际企企业业投融投融资资管理管理1国国际际企企业资业资金管理金管理2国国际际企企业转业转移价格与税收管理移价格与税收管理31415国际企业资金管理国际企业资金管理v国际企业与国内企业资金管理相比，其特点体现在国际企业与国内企业资金管理相比，其特点体现在两个方面：两个方面：一是资金管理方式不同。国际企业的现金管理涉及多种货币，为了减少货币的兑换成本，一般实行集中管理的净额结算。二是资金内部转移具有更大的灵活性。1516国际企业资金管理国际企业资金管理v国际企业运营资金管理的影响因素：国际企业运营资金管理的影响因素：资金跨国界流动的渠道和手续资金跨国界流动所采用的汇率各国利率的差异1617国际企业现金管理方式国际企业现金管理方式（一）集中管理模式（一）集中管理模式v优点：第一，可以在不影响国际企业正常经营活动的前提下，减少企业所需的最低现金结余水平，扩大可用于投资的资金，增强企业的扩张能力和盈利能力。第二，从国际企业整体的角度提高现金管理的效率。v缺点：主要表现为子公司或分支机构的财务经理可能会因此失去工作上的主动性和创造性，过分依赖现金管理中心。1718国际企业现金管理方式国际企业现金管理方式（二）净额支付系统（二）净额支付系统v支付净额的方法在管理资金方面的优点有：第一，减少了子公司之间跨国调动资金的数量，从而降低了资金转移的成本；第二，由于资金实际转移额的减少，降低了对外币兑换的需求，从而降低了与外币兑换有关的交易成本；第三，支付净额的过程要求对于公司问交易活动的信息进行严密控制，使总部对各子公司的财务状况有更详细的了解；第四，由于支付现金净额只在每个期末发生，而不必在经营期内支付每笔现金，从而对资金流量的预测更为容易。1819国际企业现金管理方式国际企业现金管理方式（三）再开票中心（三）再开票中心19国际企业现金管理方式国际企业现金管理方式（三）再开票中心（三）再开票中心v优点：优点：首先，实现了将公司利润转移到低税率的国家，从而降低整体税收水平，提高公司总体的税后利润；其次，再开票中心为双边和多边净额支付提供了便利；再次，再开票中心通过集中交易发现资金短缺的子公司，然后通过提前付款或延期收款的方式为该子公司提供资金上的融通；最后，再开票中心是企业进行外汇风险规避的有利方式。v缺点：缺点：国际企业为设立再开票中心需要支付一笔相当可观数目的额外费用，对规模较小的国际企业来说负担过重。202021国际企业现金管理方式国际企业现金管理方式（四）内部贷款（四）内部贷款v公司内部直接贷款v国际企业常用的迂回贷款方式是：平行贷款(ParallelLoan），即计划向其国外子公司进行贷款的跨国公司，自行或通过其他金融机构的帮助，去寻找另一家在同一东道国有富余资金的子公司，双方达成互贷协议。背对背贷款（Back-toBackLoan），即母公司或其他提供资金的子公司把资金存入中介银行，银行或其在子公司所在地的分支机构把等值资金以当地货币或母公司货币或第三国货币借给当地子公司。2122国际企业现金管理方式国际企业现金管理方式（四）内部贷款（四）内部贷款v国际企业内部贷款的优点表现在三个方面：第一，降低资金冻结风险，如果东道国对外国母公司收回资本控制较为严格，以偿还借款本息的方式能够在一定程度上规避控制，而且贷款有固定的利息和期限，为母公司收回投资提供了保障；第二，各国通常对于利息所得征收的所得税低于对股息所得征收的所得税，因此母公司向子公司提供贷款能够降低税负；第三，相比外部贷款来说，内部贷款有效地节约了贷款成本。2223外汇资金管理外汇资金管理v境内外汇资金集中管理境内外汇资金集中管理v境外外汇资金集中管理境外外汇资金集中管理2324境内外汇资金集中管理境内外汇资金集中管理&这种模式是指境内企业在委托贷款的法律框架下既可以通过外汇指定银行，也可以通过财务公司开展外币现金池业务。除此之外，境内企业之间还可以通过委托贷款的方式相互拆放外汇资金、通过财务公司开展即期结售汇业务。2425境内外汇资金集中管理境内外汇资金集中管理（一）委托贷款的使用（一）委托贷款的使用v该方案的最大优势是，跨国公司从事境内委托放款、借款或还款资金在放款人资本金外汇账户或经常项目外汇账户与借款人外汇委托贷款专用账户之间划转时，只要通过一定资格审核即可办理，无须再经外管局核准。v需要注意的是，为了防范风险，委托贷款资金不能直接用于结汇，不得用于质押人民币贷款，若需结汇使用，境内企业应首先将来源于其资本金外汇账户或经常项目外汇账户的委托贷款资金原路返回至其原划出资金的资本金外汇账户或经常项目外汇账户，然后再按相关规定办理结汇。2526境内外汇资金集中管理境内外汇资金集中管理（二）财务公司的作用（二）财务公司的作用v首先，境内企业可以通过财务公司吸收参与成员的外汇存款、向参与成员发放外汇贷款的方式来实现外汇资金的集中管理。v其次，企业还可以通过境内母公司或财务公司实现经常项目的集中收付汇。2627境内外汇资金集中管理境内外汇资金集中管理（二）财务公司的作用（二）财务公司的作用2728境外外汇资金集中管理境外外汇资金集中管理v集中境外账户信息集中境外账户信息v建立境外现金池建立境外现金池v借助借助NRANRA账户账户28本章内容本章内容2国国际际企企业业投融投融资资管理管理1国国际际企企业资业资金管理金管理2国国际际企企业转业转移价格与税收管理移价格与税收管理32930国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理(一一)转移价格转移价格v转移价格(Transfer Price)又称划拨价格或内部价格，是指国际企业内部母公司和子公司、子公司与子公司之间进行商品、劳务交易或转让无形资产时所采用的价格。v转移价格与一般性的商品、劳务交易或转让无形资产的价格的主要区别在于，它不是独立各方在公开市场上按独立核算原则确定的交易价格，它不受市场供求关系的直接影响，也不完全取决于交易对象本身的价值量。3031国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理v转移价格的作用：转移价格的作用：调节利润转移资金控制市场降低税负规避风险31国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理(一一)转移价格转移价格v转移价格的形式：转移价格的形式：货物价格劳务费用专利和专有知识贷款租赁323233国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理（二）国际双重征税与免除国际双重征税与免除v国际税收是指两个或两个以上的国家政府，在对跨国纳税人行使各自的征税权而形成的征纳关系中所产生的国家之间的税收分配关系，其实质是国家之间的利益分配，是各国政府对跨国公司所得的再分配。v国际双重征税(International Double Taxation)又称“国际重复征税”，是指两个或两个以上的国家各自依据自己的税收管辖权就同一税种对同一纳税人的同一征税对象在同一纳税期限内同时征税。3334国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理（二）国际双重征税与免除国际双重征税与免除v国际双重征税产生的原因：国际双重征税产生的原因：税收管辖权冲突所得税制度普及v国际双重征税的免除：国际双重征税的免除：是指居住国政府通过优先承认跨国纳税人向非居住国政府缴纳的所得税款，借以避免或缓和对其跨国所得的国际双重征税。3435国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理（二）国际双重征税与免除国际双重征税与免除v避免或缓和国际双重征税一般可以通过两条途径来实现：避免或缓和国际双重征税一般可以通过两条途径来实现：单方面免除单方面免除免税法扣除法抵免法减免法缓缴法双方免除双方免除国际税收协定缔约国双方从轻征税法税收饶让3536国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理（三）国际企业税收筹划国际企业税收筹划v含义：含义：国际税收筹划是指为了使企业全球税收负担最小化而制定的合法税收计划，以实现企业经济活动总所得的最大化。具体讲就是跨国纳税人在国际税收的大环境下，利用各国税收法规的差异和国际税收协定的不足，寻找合法的方法以减轻税收负担，实现税收总支出最小化。这些税收包括跨国纳税人经营活动的所在国的当地税收以及本国的所得税。v国际税收筹划产生的条件：国际税收筹划产生的条件：税收管辖权差异、税率差异、税基差异、税收优惠政策的差异和避税港的存在。3637国际企业转移价格与税收管理国际企业转移价格与税收管理（三）国际企业税收筹划国际企业税收筹划v国际企业进行税收筹划的途径：国际企业进行税收筹划的途径：充分利用避税港充分利用转移定价合理选择企业的组织形式充分利用各国优惠政策利用延期纳税的规定37