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证证 券券 公公 司司 会会 计计 第二章 证券交易结算流程 1 本章内容第一节 证券交易流程1第二节 证券结算流程22第一节第一节 证券交易流程证券交易流程证券商证券商投资者投资者交交易易所所中国证券登记结算公司中国证券登记结算公司信息发布信息发布委托方式委托方式柜台柜台 电话电话自助自助 互联网互联网委托委托双向卫星双向卫星光纤数据网光纤数据网银行银行3一、投资者（一）开立帐户：资金帐户、证券帐户（一）开立帐户：资金帐户、证券帐户 证券登记结算机构为投资者设证券登记结算机构为投资者设立的，用于准确记载投资者所持立的，用于准确记载投资者所持有的证券种类、名称、数量及相有的证券种类、名称、数量及相应权益和变动情况的账册。应权益和变动情况的账册。用于投资者证券交易的资金用于投资者证券交易的资金清算，记录资金的币种、余额清算，记录资金的币种、余额和变动情况的账册和变动情况的账册。4（二）发出委托买卖交易的指令1 1、委托的方式：、委托的方式：柜台柜台 、电话、电话、自助、自助、互联网互联网2 2、委托的价格：、委托的价格：限价委托、限价委托、市价委托市价委托在委托未成交之前，委托人有权变更和撤销委托在委托未成交之前，委托人有权变更和撤销委托5（1）实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围股票（含A、B股）、基金类证券在1个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例都为不得超过5%。2 2、委托的价格、委托的价格6（1）不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围属于下列情形之一的，首个交易日不实行价格涨跌幅限制：u 首次公开发行上市的股票（上海证券交易所还包括封闭式基金）u 增发上市的股票；u 暂停上市后恢复上市的股票；u 证券交易所或中国证监会认定的其他情形。7（三）竞价与成交 1 1、竞价原则：、竞价原则：价格优先、时间优先价格优先、时间优先2 2、竞价方式、竞价方式 ：每个交易日的每个交易日的9 9：15159 9：2525为开盘为开盘集合竞价集合竞价时间，时间，9 9：30301111：3030、1313：O0O01515：0000为为连续竞价连续竞价时间时间集合竞价，是在规定的一段时间内接受的全部有集合竞价，是在规定的一段时间内接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程效委托进行一次集中撮合处理的过程连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式8（四）交易费用佣金佣金 ：交易金额的交易金额的33，不足，不足5 5元的，按元的，按5 5元收取。元收取。过户费：过户费：属于结算公司的收入由证券公司代收。上交所属于结算公司的收入由证券公司代收。上交所A A股的过户费为股的过户费为成交面额的成交面额的11，起点为，起点为1 1元；深交所免收。元；深交所免收。印花税印花税 ：由证券公司代收，然后在证券公司同清算机构：由证券公司代收，然后在证券公司同清算机构集中结算，由清算机构向税务机关交纳。集中结算，由清算机构向税务机关交纳。税率1证券交易经手费证券交易经手费：成交金额的成交金额的0.01475%0.01475%，由证券公司为交，由证券公司为交易所代收易所代收 910 在在证证券交易所券交易所进进行的行的证证券券交易交易实实行行经纪经纪制度。所制度。所谓证谓证券券交易的交易的经纪经纪制度就是由投制度就是由投资资者者委托委托证证券券经纪经纪商代理商代理进进行行证证券券交易制度，交易制度，这这是是现现代代证证券交易券交易制度的基本特征。制度的基本特征。二、证券公司11 我国我国证券法证券法规定：证券公司是指规定：证券公司是指依照依照中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法规定，经规定，经国务院证券监督管理机构审查批准国务院证券监督管理机构审查批准设立的设立的从事证券经营业务的有限责任或者股份有从事证券经营业务的有限责任或者股份有限公司限公司.分为综合类券商、经纪类券商分为综合类券商、经纪类券商12（一）证券帐户管理（一）证券帐户管理 （1）代理开立证券帐户（2）证券帐户卡挂失补办（3）证券帐户注册资料变更（4）证券帐户合并（5）证券帐户注销（6）非交易过户13（1）开立帐户名称一致，名实相符（2）必须持有效身份证明或法人合法证件，客人本人名义开立，不得受理法人以个人名义开立（3）签署证券交易委托代理协议书风险揭示书和客户资金第三方存管第三方存管协议书（4）营业部为客户保密（5）客户资料妥善保管，专人管理（二）资金帐户管理（二）资金帐户管理14“第三方存管”原则：原则：“券商管证券，银行管资金”，投资者的证券账户与证券保证金账户进行分离管理。特点：特点：证券公司只负责客户证券交易、股份管理和清算交收等 存管银行负责管理客户交易结算资金管理账户和客户交易结算资金汇总账户，向客户提供交易结算资金存取服务，并为证券公司完成与登记结算公司和场外交收主体之间的法人资金交收提供结算支持 指证券公司客户证券交易结算资金交由银行存管，指证券公司客户证券交易结算资金交由银行存管，由存管银行负责客户资金的存取与资金交收。由存管银行负责客户资金的存取与资金交收。15（三）接受委托 证券营业部以无形席位申报进行交易，证券营业部的电脑系统与证券交易所交易系统电脑主机联网。16（四）收取佣金 2002年5月1日中国证券监督管理委员会、国家计委、国家税务总局共同发布的关于调整证券交易佣金收取标准的通知 第一条：“证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。”依据该规定，我国目前所实行的是最高限额内向下浮动的佣最高限额内向下浮动的佣金制度金制度，而非完全的佣金自由化。17（五）缴纳市场监管费 证券主管机关向证券经纪商征收的一项费用，券商不得将此项费用转移到投资者头上。由证券登记结算机构在每日结算中向券商扣收，然后再转交交易所和证管会。市场监管费的收费标准是按证券经纪商代理的人民币股票的实际交易额的0.035%0.035%计收。18（六）证券公司与客户之间的证券清算交收 证券清算交收：由中国结算公司根据成交记录按照业务规则自动办理。中国结算公司每日传送证券交收结果等数据至证券公司，证券公司对账和向客户提供余额查询。三方存管下资金清算交收三方存管下资金清算交收由证券公司与存管银行配合完成。19三、证券交易所（一）证券交易所的定义和特征（一）证券交易所的定义和特征 1 1、定义：证券交易所、定义：证券交易所是买卖双方公开交易的场所，是一个有是买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进行证券交易组织、有固定地点、集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。的次级市场，是整个证券市场的核心。证券市场是场外委托和场内竞价双层结构的专业市场投资者只能通过专业中介买卖股票,只有专业中介才能进入场内,而交易所则是场内交易的组织者 .20（1 1）有固定的交易场所和严格的交易时间）有固定的交易场所和严格的交易时间（2 2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司（3 3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券）交易对象限于合乎一定标准的上市证券（4 4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率（5 5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化）对证券交易实行严格管理，市场秩序化2、证券交易所特征211 1、会员制、会员制2 2、公司制、公司制（二）证券交易所的组织形式221、会员制交易所 由若干证券公司及企业自愿组成，不以盈利为目由若干证券公司及企业自愿组成，不以盈利为目的，实行自律型管理的法人组织（不是企业）。的，实行自律型管理的法人组织（不是企业）。其法律地位相当于一般的社会团体会员大会是证券交易所的最高权力机构大会有权选举和罢免会员、理事。费用由会员共同承担中国的上海和深圳就是会员制交易所定义23优点优点:（1 1）不以盈利为目的，交易费用低；）不以盈利为目的，交易费用低；（2 2）不会滋长过度投机；不会滋长过度投机；（3 3）证交所得到政府的支持，没有破产倒闭的可能。）证交所得到政府的支持，没有破产倒闭的可能。24缺点：缺点：（1 1）缺乏第三方担保责任。投资者在交易中的合法）缺乏第三方担保责任。投资者在交易中的合法利益可能得不到应有的保障。利益可能得不到应有的保障。（2 2）会员制交易所的参加者主要是券商，管理者同时）会员制交易所的参加者主要是券商，管理者同时亦是交易的参加者。这不利于市场的规范管理，有悖于亦是交易的参加者。这不利于市场的规范管理，有悖于投资的公平原则。投资的公平原则。（3 3）没有履行会员手续（类似股份）的券商是不能进）没有履行会员手续（类似股份）的券商是不能进入证交所的。容易造成垄断，不利于公平的竞争，服务入证交所的。容易造成垄断，不利于公平的竞争，服务质量差。质量差。25会员与席位 只有具有会员资格的才能进场交易，会员取得交易席位。只有具有会员资格的才能进场交易，会员取得交易席位。交易席位：赋予券商在交易所执行交易程序的权力。交易席位：赋予券商在交易所执行交易程序的权力。有形：有形：原指证券交易所大厅的席位，内有通讯设施。无形：无形：交易所为证券商提供的与撮合主机联网的用的通讯端口。每个席位费60万元在取得席位时由券商一次性支付；席位管理年费，两个交易所相加约5万元 262、公司制交易所 公司制交易所由商业银行、证券公司、投资信托机构及各类工商企业等共同出资入股建立起来的，是以盈利为目的的公司法人。西方发达国家和中国香港都是公司制。1990年代以后，公司制为全球主要证券交易所采用27优点：优点：第三方担保：证交所设立赔偿基金。独立管理：证交所的交易者、中介商与管理者相分离，确保证交所保持不偏袒任何一方。服务优质：证交所为盈利尽力为投资者提供良好的服务28缺点缺点因受利益驱使，交易越多越好，滋长过度投机不排除交易所公司本身倒闭的可能未来的改进未来的改进交易所公司上市交易所公司上市29（三）证券交易所的运行系统1 1、交易系统、交易系统：撮合主机、通信网络、：撮合主机、通信网络、柜台终端柜台终端2 2、信息系统、信息系统：交易通信网、信息服务网、：交易通信网、信息服务网、证券报刊、因特网证券报刊、因特网3 3、监察系统、监察系统：行情监控、交易监控：行情监控、交易监控 证券监控、资金监控证券监控、资金监控30（四）交易所的收入1 1、投资者交纳的证券交易经手费、投资者交纳的证券交易经手费成交金额的成交金额的0.01475%0.01475%，2 2、上市公司的上市初费和上市月费、上市公司的上市初费和上市月费；股票上市初费为股票上市初费为30,00030,000元。元。上市月费：总股本不超过上市月费：总股本不超过5,0005,000万的，每月交万的，每月交纳纳500500元；超过元；超过5,0005,000万的，每增加万的，每增加1,0001,000万，万，月费增加月费增加100100元，最高不超过元，最高不超过2,5002,500元。元。3 3、席位费、席位费每个每年每个每年6060万元万元4 4、过户费（只有上海收取）、过户费（只有上海收取）每千股（每千股（1010手）收费手）收费1 1元，不足千股的按一元元，不足千股的按一元收取收取。2008年上交所的收入：经手费：54.25亿初费和月费：1亿席位费：18亿过户费：36.56亿四项合计：109.81亿元 31（五）证券交易所的功能1 1、集中证券供求关系，创造高效连续的市场、集中证券供求关系，创造高效连续的市场2 2、形成比较公平合理的价格、形成比较公平合理的价格3 3、引导社会资金合理流动和资源合理配置、引导社会资金合理流动和资源合理配置4 4、预测、反映经济动态、预测、反映经济动态32四、中国证券登记结算公司（一）定义：（一）定义：为证券交易提供集中的登记、托管为证券交易提供集中的登记、托管与结算服务的专门机构。与结算服务的专门机构。中国证券登记结算有限责任公司是我国证券交易所市场唯一的证券登记结算机构，设有上海分公司和深圳分公司，2001年设立，总部在北京，设深圳分公司和上海分公司两个分公司（原隶属于上海和深圳证券交易所），中国证监会是主管部门。33（二）重要性：（二）重要性：是证券登记结算活动的枢纽，直接关系到证券市场的正常运转作为登记机构：2200多只证券，1.4亿以上账户作为存管机构：23万亿左右市值公益性：系统的正常运转符合整个行业的利益34（三）中国证券登记结算公司的职能1 1设立证券帐户与结算帐户。设立证券帐户与结算帐户。这是专门为投资者买卖证券而设立的，证券帐户用于记录投资者的买卖证券情况，结算帐户的作用在于证券交易中为买卖双方清算交收服务。证券账户实行实名制开户制度，证券登记结算机构可以直接为投资者开立证券账户，也可以委托证券公司代为办理。352 2证券登记、托管和存管。证券登记、托管和存管。登记，是指证券登记结算机构接受证券发行人的委托，通过设立和维护证券持有人名册确认证券持有人持有证券事实的行为。投资者应当委托证券公司托管其持有的证券，证券公司应当将其自有证券和所托管的客户证券交证券登记结算机构存管。投资者应当与证券公司签订含必备条款的证券交易托管与结算协议以明确双方的权利义务。36投投资资者者证券公司证券公司/托管银行托管银行证券登证券登记结算记结算机构机构托管托管存管存管投投资资者者投投资资者者证券公司证券公司/托管银行托管银行投投资资者者托管托管存管存管托管托管托管托管（二）证券存管体系373 3、证券和资金清算交收。、证券和资金清算交收。证券和资金结算实行分级结算的原则，在多边净额清算方式下，证券登记结算机构作为共同对手方共同对手方按照货银对付货银对付原则，以结算参与人为结算单位办理清算交收。384 4证券持有人名册登记。证券持有人名册登记。是由证券登记结算机构进行股权、债权的登记，它是根据证券交易中结算、交收、过户的结果进行的，这种登记是确定了投资者的权利，并形成了证券持有人名册。395 5受发行人委托派发证券权益。受发行人委托派发证券权益。一般来说，证券在发行后并上市交易，在投资者之间流动，发行人再难以掌握哪些人持有证券，但是要向股东派发权益，或者向债权人支付利息，那最好的办法就是委托证券登记结算机构依据证券持有人登记名册派发，可以做到准确、便捷，有利于保护投资者利益。406 6办理查询。办理查询。它有一个限定，就是与上述业务有关的事项，这是合理的，也可以说是相关业务的延伸，这是又一项法定的职能。41一级一级结算结算二二级级结结算算投资者投资者投资者投资者分级结算体系分级结算体系第一节第一节 证券结算流程证券结算流程一级一级结算结算二二级级结结算算42一、清算交收的概念 清算：清算：是指在每一个交易日按照确定的规则计算证券和资金的应收应付数额的行为。交收：交收：是指根据确定的清算结果，通过转移证券和资金履行相关债权债务的行为。证券清算交收统称为证券结算。证券结算。43二、清算交收的原则二、清算交收的原则（一）净额清算原则（一）净额清算原则 净额清算又称差额清算净额清算又称差额清算，就是在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额。净额清算又分为双边净额清算和多边净额清双边净额清算和多边净额清算算。优点：简化操作手续，提高清算效率优点：简化操作手续，提高清算效率44 （二）共同对手方制度（二）共同对手方制度 共同对手方（CCP）是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交手对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。证券登记结算机构（即中国结算公司）是承担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方。共同对手方。45 （三）货银对付的原则（三）货银对付的原则 在办理资金交收的同时完成证券的交割.通通俗地说，就是俗地说，就是“一手交钱，一手交货一手交钱，一手交货”。有利于防止买空卖空行为的发生，维护交易双方正当权益，保护市场正常运行46（四）分级结算原则（四）分级结算原则 证券登记结算机构负责证券登记结算机构证券登记结算机构负责证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算交收；结算参与与结算参与人之间的集中清算交收；结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收。人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收。但结算参与人与其客户的证券划付，应当但结算参与人与其客户的证券划付，应当委托委托证券登记结算机构证券登记结算机构代为办理代为办理47验验资资专专户户开立资金帐户开立资金帐户证券、资金交收帐户证券、资金交收帐户自有自有客户客户个个人人帐帐户户客户客户结算结算资金资金专用专用帐户帐户自有自有资金资金专用专用帐户帐户结算结算备付备付金专金专用帐用帐户户自有自有资金资金专用专用存款存款帐户帐户三、帐户设置三、帐户设置开立证券帐户开立证券帐户证券证券公司公司证券登记证券登记结算公司结算公司投资者投资者存管银行存管银行银行银行结算银行结算银行资金划付资金划付48四、结算备付金帐户的管理四、结算备付金帐户的管理（一（一)几个概念：几个概念：结算参与人：结算参与人：是指经证券登记结算机构核准，有资格参与集中清算交收的证券公司或其他机构。结算备付金：结算备付金：是指结算参与人存放在其资金交收账户中用于证券交易及非交易结算的资金。结算备付金账户：结算备付金账户：结算参与人应当在证券登记结算公司开立资金交收账户，用于存放结算备付金。资金交收账户即结算备付金账户。49(二）最低结算备付金比例和最低结算备付金比例二）最低结算备付金比例和最低结算备付金比例 根据各结算参与人的风险程度，证券登记结算公司每月为各结算参与人确定最低结算备付金比例、最低结算备付金限额。最低结算备付金比例，债券品种（包括现券交易和回购交易）最低结算备付金比例，债券品种（包括现券交易和回购交易）按按10%10%计收，债券以外的其他证券品种按计收，债券以外的其他证券品种按20%20%计收。计收。最低结算备付金限额上月证券买入金额上月交易天数最低结算备付金限额上月证券买入金额上月交易天数最低结算备付金比例最低结算备付金比例50（三）结算备付金的资金交收顺序：（三）结算备付金的资金交收顺序：I.结算互保金交收；II.二级市场资金净额交收；III.实行标准券制度回购购回款交收；IV.一级市场资金交收51（四）结算备付金利息（四）结算备付金利息 中国证券登记结算公司按照与结算银行商定商定的利率的利率向结算参与人计付结算备付金利息。结算备付金利息每季度结息一次，结息日为每季度第三个月的20日，应计利息记入结算参与人资金交收账户并滚入本金。52五、结算模式 目前，我国证券市场采用的是法人结算模法人结算模式。式。法人结算是指由证券公司以法人名义集中在证券登记结算机构开立资金清算交收账户，其所属证券营业部的证券交易的清算交收均通过此账户办理。53（一)一级结算（深圳证券所资金法人结算业务流程图）结算公司结算公司资金结算系统资金结算系统结算公司结算银行结算公司结算银行会员结算中心会员结算中心资金结算系统终端机资金结算系统终端机会员结算银行会员结算银行完成会员内部清算完成会员内部清算营业部营业部A A付款指令、对帐、查询付款指令、对帐、查询开立资金结算帐户开立资金结算帐户收付款指令、对帐、查询收付款指令、对帐、查询付款凭证付款凭证汇汇划划资资金金开立资金结算帐户开立资金结算帐户传送传送清算清算对帐对帐数据数据对帐、对帐、查询、查询、调款调款指令指令营业部营业部B B营业部营业部C C54(二)二级结算（证券公司与投资者之间的资金清算）证券营业部同投资者之间的资金清算就是证券营业部根据证券登记结算机构发来的资金交收数据，将投资者的应收或应付款项划人或划出其证券交易结算资金账户。这一过程只是证券营业部对客户资金的账务核算对客户资金的账务核算，不涉及投资者现金的存取。55六、结算风险防范和控制 清算交收制度安排将证券交收的违约风险集中证券交收的违约风险集中在共同对手方（证券登记结算机构），为防止个别结算风险积累和蔓延而引发系统性风险，从而威胁到结算系统乃至整个证券市场的稳定，新证券法和证券登记结算管理办法确立了一系列机制一系列机制来保障证券登记结算公司不受结算参与人自身风险的影响 。56专用清偿账户：专用清偿账户：在结算参与人交收违约时存放暂不交付或扣划的证券和资金证券处置账户证券处置账户：在客户交收违约时存放证券公司暂不交付给客户的证券。证券结算互保金证券结算互保金：全体结算参与人缴纳的用以在发生交收违约时弥补流动性不足以及交收违约损失的资金证券风险基金：证券风险基金：按证券登记结算机构业务收入、收益的百分之二十分别提取；结算参与人按人民币普通股和基金成交金额的十万分之三，国债现货和回购成交金额的十万分之一 57本章学习资料 1 1、证券登记结算管理办法证券登记结算管理办法证监会令第证监会令第6565号号2009-11-20 2009-11-20 2 2、证券结算风险基金管理办法证券结算风险基金管理办法证监发证监发200665200665号号3 3、客户交易结算资金管理办法客户交易结算资金管理办法证监会令（第号）证监会令（第号）2001-5-2001-5-16163 3、中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则，中国证券登记结算有限责任公司中国证券登记结算有限责任公司2002-04-292002-04-29 4 4、结算备付金管理办法结算备付金管理办法中国证券登记结算有限责任公司中国证券登记结算有限责任公司2008-2008-10-710-75 5、中国证券登记结算有限责任公司结算银行证券资金结中国证券登记结算有限责任公司结算银行证券资金结算业务管理办法算业务管理办法中国证券登记结算有限责任公司中国证券登记结算有限责任公司 2009-9-3 2009-9-3 5859