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第五章 证券投资技术分析（一）鞠荣华中国农业大学2018.5.11l“他真是一肚子的坏水，我第一次看到他做的操盘计划书，刁钻得要命。怎么与上市公司密谋，怎么制造题材，什么时候公布利空，开始打压股价吸货，什么时候公布利好，拉高出货，股价拉到多少价位，又怎样诱多吸引接棒套住他们。我在进入这个秘密圈子感到兴奋之余，也感到一种莫名的残忍与做恶的不安。”“做庄，就是与散户玩老鹰捉小鸡的游戏，不能有任何的慈善之心！”那年的行情并不好，但他们却从散户手中“骗”了不少钱。l“尤其是我的上司，原是一家实力证券公司的老总，他有着极其深厚的K线功底。他教我怎样去做开盘价，收盘价，特别是如何通过调整K线，去影响散户平时最爱看的诸如KDJ、RSI等技术指标，怎样布设迷魂阵，通过金叉去拉抬股价，而又通过制造死叉甩掉跟进的散户，而后急速拉升。”2威廉威廉江恩江恩l威廉江恩（William Dilbert Gann，1878年-1955年）：美国证 券、期货业最著名的投资家,最具神奇色彩的技术分析大师,二十年代初期的传奇金融预测家，二十世纪最伟大的投资家之一，出生于美国得克萨斯州的一个爱尔兰家庭，是一个虔诚的基督徒。他宣称在圣经中发现了市场循环理论。江恩家乡是盛产棉花之地，江恩24岁的时侯，做了第一次棉花期货合约的买卖，并从中获利，自此之后的五十三年，他从金融市场共获取五千万美元的利润,相当于现在的10亿多美元。他所使用的分析技术和方法极其神秘，以古老数学、几何和星象学为基础。然而，他的理论从未有人清楚掌握，江恩理论被敬佩的多，能掌握的则少。3l江恩认为自然法则是驱动金融市场的动力，他声称用了十年的时间去学习自然法则和这个金融市场的关系。他曾到英国，埃及和印度求取知识。当他在英国时，他不分日夜在大英博物馆研究金融市场在过往一百年里的历史。他的重要分析方法之一的江恩正方形，据说是由埃及和印第安寺庙结构所引发出来的。最终他认为金融市场存在着振动的法则，这些法则一经掌握，你就可以准确预计未来的市场价格。l1908年，江恩到纽约开展他的业务及严肃测试他的理论和买卖方法。同年，他开发的分析方法“主要时间因素”，令他在华尔街一鸣惊人。l1909年江恩的交易技巧引起了人们的注意，股票行情和投资文摘杂志对他进行了专访，在受到严格监视的25个交易日里，江恩使本金增值了10倍而名声大噪。4l1919年江恩辞去了工作，开始了自己的咨询和出版事业，出版供需通讯，这个通讯既包括股票也包括商业信息，并且提供每年的市场走势预测，其预测的准确性使江恩变得越发具有魅力。l1923年江恩出了自己的第一本书股票行情的真谛，之后他陆续又出了十几本书，此外江恩还举办课程和讲座，虽然收费贵得惊人，但仍然吸引大量听众。l江恩数十年经验的忠告是，投资者进入投资市场如果没有掌握知识，他失败的机会是90%。人的情感、希望、贪婪和恐惧是成功的死敌。5内容提要l第一节 证券投资技术分析概述l第二节 K线分析l第三节 切线分析l第四节 形态分析l第五节 波浪理论l第六节 指标分析6第一节 概述l一、证券投资技术分析的含义和内容l二、使用技术分析应注意的要点l三、技术分析的基本要素l四、与价量有关的盘面行情指标和术语7一、证券投资技术分析的含义和内容l（一）定义l运用一系列的方法，对市场过去和现在的行为进行归纳和总结，概括出市场规律，并据此预测证券市场的未来变化。8（二）特征l运用历史资料进行分析l采用统计指标和图形方法l包含对人们心理活动的定量分析9（三）基本面分析与技术分析的区别区别技术分析基本面分析分析内容 股票价格变动趋势股票价值分析依据 历史分析预期股息和贴现率侧重短期、个股分析长期、大势分析10（四）分析方法lK线分析l波浪分析l切线分析l形态分析l指标分析11二、运用技术分析的几个要点 l1、技术分析适用于金融市场的任何交易品种l2、技术分析可以运用于价格趋势的短、中、长期预测l3、运用技术分析的指导思想要明晰，专注于市场的主要转折点l4、应掌握技术分析的精髓，勇于承认错误l5、以一二种技术分析方法为主，并辅之以其他方法12三、技术分析的基本要素l（一）基本要素及其含义l（二）成交量与价格组合分析13（一）基本要素及其含义l价指股票价格或指数，可细分为开盘价、收盘价、最高价和最低价，技术分析常以收盘价为主。l量指成交量；是在反映价格的单位时间中计量的成交总量，如日成交量、周成交量等。若价格反映市场变化的方向，成交量则反映投资者对这一方向的认同程度。l时指某一段行情所需要的时间，一种走势持续的时间等。l空指价格可能上涨或下跌的空间指价格可能上涨或下跌的空间 14（二）成交量与价格组合分析l1、股价上升，成交量增加l2、股价上升，成交量减少l3、股价下跌，成交量增加l4、股价下跌，成交量减少l5、股价持平，成交量增加l底部放量和顶部放量l6、股价持平，成交量较小l无量盘整15l红河光明行情报价行情报价l委比27.87%委量差514l卖五2.76 120l卖二 2.73 30l卖一2.72 203l买入2.70 卖出2.72l买一2.70 202l买二2.66 52l买五2.61 406l成交2.70 均价2.61l涨跌-0.02 开盘2.69l幅度-0.74%最高2.72l总手18553 最低2.53l现手30 量比1.36l总额483.63 昨收2.72l外盘6674 内盘11879四、与价、量有关的盘面行情指标和术语1617l（一）外盘和内盘l（二）委比、委量差和量比l（三）总手和现手18（一）外盘、内盘l外盘：l以委托卖出价成交（即卖方先挂单然后买方主动接单）的成交量纳入“外盘”，外盘也叫主动性买盘。l如外盘很大，意味着？l多数卖的价位有人来接，显示买势强劲。l内盘：l以委托买入价成交（即买方先挂单然后卖方主动抛单）的成交量纳入“内盘”，内盘也叫主动性卖盘。l如内盘过大，则意味着？l大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大l如内盘和和外盘大体相近，则买卖力量相当。l“外盘”和和“内盘”相加为总手总手。19（二）委比、委量差和量比l委比l是用以衡量当前时间买卖盘相对强度的指标。其计算公式为：委买量委卖量 委比=-100%委买量委卖量l委比值变化范围为+100%至-100%。当委比值为正值并且委比数大，说明市场买盘强劲。当委比值为负值并且负值数大，说明市场抛盘较强。委比从-100%至+100%，说明买盘逐渐增强，卖盘逐渐减弱的一个过程。相反，说明买盘逐渐减弱，卖盘逐渐增强的一个过程。20l委量差l是指当前盘口中,委买总量与委卖总量的差额。计算公式为：l委量差=委买总量-委卖总量.21张建雄利用虚假申报手段短线操纵案张建雄利用虚假申报手段短线操纵案l2008年7月3日ST源药K线图上那条极其突兀的、由跌停板到涨停板的大阳线，几乎要拜张建雄所赐。l如果算上翌日的一个涨停板，对于这只ST股来说，两个交易日15的涨幅，大概已经做到极致张建雄此次操纵市场的成本，远低于传统类型的操纵成本；此次操纵市场的“实质”作案时间，只有区区469秒；而证监会认定其非法所得却高达134.2万元！这警示了短线交易者追涨杀跌的巨大隐患。l职业股民坦白作案手法职业股民坦白作案手法l“委托的时候，我都会以稍低于揭示价的委托价去委托申报，这样自己就可以根据盘面量价的变化有时间来撤单，而不会被成交。”张建雄在询问笔录中有上述表示。l在短短几分钟内，张不断挂出大单，给人以买单汹涌的假象，吸引其他投资者跟进，造成股价的不断上涨，而根据不断上涨的股价，张再继续挂出大单，如此往复。22时间时间张买入价量张买入价量挂单申买挂单申买价量价量成交价成交价未成交未成交买单买单撤单时撤单时间间张卖出张卖出价量价量（08.7.3）11:7:22-324.91*180万股11:15:334.99*69万5.03213万11:17:5111:18:105.1*36万5.13225万11:22:4511:19:165.14*60万5.17270万11:22:3913:1:505.34*60万346万13:2:1113:2:505.38*90万468万13:3:2413:3:485.43*99万591万13:4:11（7.4）9:18:225.7*99万9:19:029:24:535.68*180万获利134.2万元232425l量比l是衡量相对成交量的指标，它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。其计算公式：l今日到统计时刻时的累计成交量量比=-前5个交易日平均每分钟成交量今日到统计 l 时刻时的累计开市时间(分钟)l当量比大于1时，说明当日每分钟的平均成交量大于过去5日的平均数值，交易比过去5日活跃；当量比小于1时，说明现在的成交比不上过去5日的平均水平。26（三）总手和现手l都是成交量指标l总手总手l为到目前为止此证券成交的总数量，单位为手。l现手现手l为刚刚成交的一笔交易的证券数量，单位为手。l成交额：指已成交证券的价值，用货币表示成交量，单位万元。27第二节 K线分析l一、K线的制作l二、K线的基本形状及含义l三、标志性K线的含义l四、K线组合的含义l五、应用K线分析应注意的问题28l一条K线记录一种股票一段时间的价格变动情况。l四个主要价格：开盘价（O）、最高价（H）、最低价（L）、收盘价（C）。l最重要的价格：？lK线的构成：影线和实体l影线：上影线和下影线l实体：阴线和阳线一、K线的制作2930lKl线l背l后l的l实l质l是l什l么l?31K线图l按时间排列的K线，叫做K线图。l日K线图、周、月K线图。32二、K线的基本形状及其含义l1、有上下影线的阳线和阴线l2、光头阴线和光头阳线l3、光脚阳线和光脚阴线l4、光头光脚的阳线和阴线l5、十字星l6、T字型和倒T字型l7、一字线331、有上下影线的阳线和阴线l多空双方都曾占优势，直到尾盘多方（空方）才将优势保留下来。342、光头阴线和光头阳线l开盘之后空方一度出击，留下下影线，但在多方反攻下告败，股价节节上升，多方占据优势。l开盘之后，空方占据优势，股价节节下跌，但最后遭到多方反击，留下下影线。353、光脚阳线和光脚阴线l多方将股价拉升至全天最高价位，但空方反击留下上影线，多方略胜一筹占据优势l多方一度占优，但不久被空方击退留下上影线，空方尽显优势，股价节节下跌。364、光头光脚的阳线和阴线l多方（空方）力量强于空方（多方）占据优势。l优势大小取决于实体大小。l大中小阳线（阴线）375、十字星l十字星分为小十字星、大十字星、长下影十字星、长上影十字星38l1.小十字星的影线很短，常常出现在盘整行情中，表示依旧盘整；也可能出现在上涨或下跌的初期或中途，表示暂时休整，原有趋势不改；也会出现在大幅持续上升或下跌之末，往往意味着趋势逆转。l2.大十字星多出现在大幅持续上升或下跌之末，多意味着行情的转势。l3.长下影十字星如出现在上升趋势中途，一般均表示暂时休整上升趋势未改；如果是出现在持续下跌之后的低价区，则暗示卖盘减弱买盘增强，股价转向上升的可能性在增大，但次日再次下探不能创新低，否则后市有较大跌幅。l4.长上影十字星如果出现在下降趋势中途，一般均表示暂时休整下降趋势未改；如果是出现在持续上涨之后的高价区，股价转向下跌的可能性较大，但若出现在上涨趋势中途，次日股价又创新高的话，说明买盘依旧强劲股价将继续上升。3940416、T字型和倒T字型l多方（空方）较空方（多方）占优势lT型的市场含义与长下影十字星相似，常出现在盘整行情中，表示次日盘整依旧；若出现在大幅持续上升或下跌之末，是股价转势的信号。l倒T型市场意义与长上影十字星相似，若出现在持续上涨之后的高价区，是见顶回落的信号；若出现在其他的位置，一般表示暂时休整。42三、标志性K线l(一)确认性的标志性K线l(二)警示性的标志性K线434445(一)确认性的标志性K线l1.大阳线l2.大阴线l3.长上影线l4.长下影线461.大阳线474849低开大阳线5051522.大阴线53高开大阴线545556573.长上影线-指南针58593.长上影线-避雷针6061624.长下影线K线-定海神针63644.长下影线K线-空方试探656667(二)警示性K线信号l1倒转锤头警示性见底信号 l2.上吊线警示性见顶信号 l3十字星 681倒转锤头警示性见底信号69702.上吊线警示性见顶信号71727374753十字星76777879四、K线组合的含义l（一）两K线组合l（二）三K线组合80（一）两K线组合l1、连续两阳和连续两阴l2、曙光初现和乌云盖顶l3、阴包阳和阳包阴l4、怀抱线l5、相遇线811、连续两阳和连续两阴l多空双方中的一方取得决定性胜利，掌握主动权，今后将以取胜的一方为运动方向。第二根K线实体越长，超出前一根K线越多，取胜一方的优势就越大。82832、曙光初现和乌云盖顶l曙光初现的第一根K线为阴线，第二根K线为跳低开盘，但收盘价切入第一根K线的实体部分，表明空方的打压遭遇多方的顽强抵抗，若在股价运行的底部出现，是见底回升的信号。乌云盖顶正好相反。84853、阴包阳和阳包阴l阴包阳是第一根阳线的实体较长，但第二根阴线的实体更长，把第一根阳线完全覆盖。显示多方的进攻在空方的反击下土崩瓦解，后市看跌。阳包阴情况正好相反。8687884、怀抱线l这种组合包括阳抱阴、阳抱阳、阴抱阳和阴抱阴。是行情反转的信号。899091（二）三K线组合l1、三个红小兵和三只黑乌鸦l2、早晨之星和黄昏之星l3、一阳吃两阴和一阴吃两阳l4、反攻失败l5、夹击式921、三个红小兵和三只黑乌鸦l三个红小兵是在底部出现三根上下影线很短、大体等长的小阳线，这是股价见底的信号。l三只黑乌鸦情况完全相反。93942、早晨之星和黄昏之星l早晨之星若出现在股价运行的低位，是见底反转的信号。黄昏之星情况相反。95963、一阳吃两阴和一阴吃两阳l一阳吃两阴表明多方发起强烈反攻，后市看涨。一阴吃两阳情况正好相反。9798991004、反攻失败l左图表明多方力量仍然控制局势，空方反击活力较弱而告败，上涨趋势仍将继续。1011025、夹击式l两阳夹一阴中，若阴线实体较长，而两阳实体较短并呈走低之势，则表明多方力量遭受重大损伤，行情将以空头市场为主；若呈走高之势，则表明多头仍主宰局势，后市看涨。103104五、应用K线分析应注意的问题l1、K线的参考价值是相对的。l2、K线分析只能作为战术手段，不能作为战略手段，K线组合与基本分析对立时，服从基本分析。105K线组合笑话线组合笑话l王先生为了炒股票悉心钻研易经八卦、奇门遁甲。l一日晚饭后，一家三口人坐在一张长沙发上看电视。看着看着王先生突然地把大腿一拍，惊喜地叫道：“好兆头，好兆头！明天股市肯定要涨。”说着便喜滋滋地走进厨房，给自己泡了一杯好茶。l当他端着茶杯回到客厅，只见妻子将三岁的儿子抱在怀里亲热，便大惊失色地叫了起来：“完了，完了！明天股市非跌不可。”妻子骂道：一会说涨，一会说跌，发什么神经呢？l王先生无奈地解释说：原先我们三人并排坐在沙发上，你坐在我和儿子中间。这种K线组合是典型的两阳夹一阴，预示明日大盘必涨无疑。谁知在我出去倒茶的时候，你把儿子抱在了怀里，这是明显的长阴包阳的组合，明日股市怎么能不跌呢？106