第十二章政府债务.ppt

深圳南山电大深圳南山电大政府经济学第十二章第十二章 政府债务政府债务二二二二四年十一月四年十一月四年十一月四年十一月授课人：薄忠信200411深圳南山电大政府债务政府债务1 政府债务分类一、债务收入的涵义一、债务收入的涵义1、债务收入的概念n n政府债务收入就是政府举借的债，是政府及政府所属机构以债务人的身份，按照国家的法律规定或合同的规定，同有关各方发生的债务债权关系。200411深圳南山电大政府债务政府债务2、与公债有关的概念（1）公债与私债n n债务主体不同；n n举债目的不同；n n债信基础不同；n n公债可以强制发行，私债必须双方自愿。200411深圳南山电大政府债务政府债务（2 2）公债与国债）公债与国债）公债与国债）公债与国债n n中央政府发行的公债称为国债。在我国地方政府中央政府发行的公债称为国债。在我国地方政府中央政府发行的公债称为国债。在我国地方政府中央政府发行的公债称为国债。在我国地方政府无权发行债券，国债是公债的惟一形式。无权发行债券，国债是公债的惟一形式。无权发行债券，国债是公债的惟一形式。无权发行债券，国债是公债的惟一形式。（3 3）公债与政府信用）公债与政府信用）公债与政府信用）公债与政府信用政府信用是指政府以债务人的身份取得的信用，政府信用是指政府以债务人的身份取得的信用，政府信用是指政府以债务人的身份取得的信用，政府信用是指政府以债务人的身份取得的信用，或以债权人的身份提供信用及其信用活动。或以债权人的身份提供信用及其信用活动。或以债权人的身份提供信用及其信用活动。或以债权人的身份提供信用及其信用活动。取得信用的形式：发行国库券、公债券、建设债取得信用的形式：发行国库券、公债券、建设债取得信用的形式：发行国库券、公债券、建设债取得信用的形式：发行国库券、公债券、建设债券，国库向央行透支，向国外借款等。券，国库向央行透支，向国外借款等。券，国库向央行透支，向国外借款等。券，国库向央行透支，向国外借款等。提供信用是指政府作为债权人以有偿发放贷款的提供信用是指政府作为债权人以有偿发放贷款的提供信用是指政府作为债权人以有偿发放贷款的提供信用是指政府作为债权人以有偿发放贷款的方式供应财政资金或组织财政支出。方式供应财政资金或组织财政支出。方式供应财政资金或组织财政支出。方式供应财政资金或组织财政支出。200411深圳南山电大政府债务政府债务二、几种不同的分类方式二、几种不同的分类方式1、按债务发行地域分类（1）国内公债：在国内发行的公债。n n不影响国内资源总量；n n不存在本国资源向国外转移；n n可导致国内资源重新配置。（2）国外公债：向国外发行的公债。n n吸收国外资金，利用外资促进国内经济；n n偿本付息意味着本国资源外移。200411深圳南山电大政府债务政府债务2 2、按债务期限分类、按债务期限分类、按债务期限分类、按债务期限分类（1 1）有期公债：政府规定有还本付息期限的公债。）有期公债：政府规定有还本付息期限的公债。）有期公债：政府规定有还本付息期限的公债。）有期公债：政府规定有还本付息期限的公债。A A 短期公债：偿还期为一年或一年以内的公债，也短期公债：偿还期为一年或一年以内的公债，也短期公债：偿还期为一年或一年以内的公债，也短期公债：偿还期为一年或一年以内的公债，也称流动公债。称流动公债。称流动公债。称流动公债。B B 中期公债：偿还期在一年以上十年以内的公债。中期公债：偿还期在一年以上十年以内的公债。中期公债：偿还期在一年以上十年以内的公债。中期公债：偿还期在一年以上十年以内的公债。C C 长期公债：偿还期在十年以上的有期公债，政府长期公债：偿还期在十年以上的有期公债，政府长期公债：偿还期在十年以上的有期公债，政府长期公债：偿还期在十年以上的有期公债，政府通常会按预先确定的利率逐年支付利息。通常会按预先确定的利率逐年支付利息。通常会按预先确定的利率逐年支付利息。通常会按预先确定的利率逐年支付利息。（2 2）无期公债：政府永远不归还本金，只需按期支）无期公债：政府永远不归还本金，只需按期支）无期公债：政府永远不归还本金，只需按期支）无期公债：政府永远不归还本金，只需按期支付利息。付利息。付利息。付利息。200411深圳南山电大政府债务政府债务深圳南山电大政府债务政府债务深圳南山电大政府债务政府债务2 债务发行一、公债发行的条件一、公债发行的条件1、发行权限的规定（1）公债的债务主体是政府，所谓债务主体就意味着有发行公债的权力；（2）地方公债发行权限由法律规定或由立法机关、行政机关授权。200411深圳南山电大政府债务政府债务2、发行对象与发行额度（1）发行对象：即公债认购者范围；（2）发行额度：即政府发行公债数量的多少。这个数量取决于发行者对资金的需求量、市场的承受能力、未来的债务负担、发行者的信誉、债券的种类以及政府实施有关财政政策的客观需求。200411深圳南山电大政府债务政府债务3、发行价格、利率、票面金额（1）发行价格：债券票面价值的货币表现。A、平价发行：公债发行价格与公债票面值相同，公债利率与市场利率相当。B、溢价发行：公债发行价格高于债券票面值。C、折价发行：公债发行价格低于票面值。200411深圳南山电大政府债务政府债务（2）公债利率：是公债利息与本金的比率。A、利率的效应：利率越高，发行成本越高，认购者收益越大；反之，利率越低，发行者成本越低，认购者收益越小。B、利率的确定方式n n由债务人决定；n n由市场决定；（3）公债票面金额：由政府核定的一张公债券所代表的价值。200411深圳南山电大政府债务政府债务4、发行时间与公债凭证（1）发行时间：指何时发行及应募者缴款的截止日期。（2）公债凭证：指给债权人何种凭证及何时给凭证。A、登记公债B、公债券C、公债收款单200411深圳南山电大政府债务政府债务5、关于公债流动与安全性的规定（1）公债流动性，指债券能否转让、能否贴现和能否作为货款抵押品等方面的规定。（2）公债安全性：指公债债券能否记名、挂失等方面的规定。200411深圳南山电大政府债务政府债务二、公债发行的方法二、公债发行的方法1、直接发行法和间接发行法（1）直接发行法：政府直接向应募者发行公债，中间不经过任何中介机构，政府直接承担组织发行工作，直接承担发行风险的方法。（2）间接发行法：政府不直接担当发行业务，而委托给专业的中介机构进行公债发行的方法。200411深圳南山电大政府债务政府债务2 2、公募法：政府向社会公众公开募集，不指定具体、公募法：政府向社会公众公开募集，不指定具体公债发行对象的公债发行方法。公债发行对象的公债发行方法。A A、直接公募法：指政府国库或其代理机关自任发、直接公募法：指政府国库或其代理机关自任发行公债之职，其发行费用与损失等由政府负担。行公债之职，其发行费用与损失等由政府负担。B B、间接公募法：指政府将发行事项委托银行机构、间接公募法：指政府将发行事项委托银行机构、集团，规定一定的条件，由各银行分摊认领一定集团，规定一定的条件，由各银行分摊认领一定金额，然后转向公众募集。金额，然后转向公众募集。C C、公募招标法：指政府提出一个最低的发行条件，、公募招标法：指政府提出一个最低的发行条件，向全社会证券承销商招标，应标条件最优者中标，向全社会证券承销商招标，应标条件最优者中标，负责包销发行，政府按包销额的一定比例付给中负责包销发行，政府按包销额的一定比例付给中标者手续费。标者手续费。200411深圳南山电大政府债务政府债务3、非公募法：亦称私募法，指政府不向社会公众公开募集，而是对有些特别的机构发行公债的方法A、银行承受法：指政府公债由银行全部承受，并只能由最初的认购者持有。B、特别发行法：指政府向由政府管理的某些非银行金额机构直接发行的公债。4、市场销售法和非市场销售法。200411深圳南山电大政府债务政府债务4、市场销售法和非市场销售法（1）市场销售法：指通过证券市场销售公债的方法。（2）非市场销售法：指不通过证券市场发行公债的方法。200411深圳南山电大政府债务政府债务三、公债规模三、公债规模1、影响公债规模的因素（1）经济发展水平n n经济发展水平高低，是政府债务规模大小的决定因素；n n经济发展水平高，政府偿债能力强；n n经济发展水平高，债权人购买能力强。200411深圳南山电大政府债务政府债务（2）生产关系类型n n资本主义公债：用于弥补财政赤字，规模小；n n社会主义公债：用于筹集建设资金，规模相对较大。（3）政治背景（4）国家职能范围（5）财政政策选择（6）金额市场状况（7）公债管理水平200411深圳南山电大政府债务政府债务2、公债规模的衡量（1）国民应债能力（2）社会资金应债能力200411深圳南山电大政府债务政府债务3 债务流通债务流通一、公债市场一、公债市场1、公债发行市场（一级市场）（1）公债发行市场的构成：政府、投资银行等中介机构、投资者。（2）公债发行市场是政府发行新债的场所。200411深圳南山电大政府债务政府债务2、公债流通市场（二级市场）（1）公债流通市场是指已发行公债的买卖、转让的市场（2）公债流通市场的交易方式A、现货交易；B、期货交易；C、回购交易D、期权交易。3、我国公债市场状况200411深圳南山电大政府债务政府债务二、公债市场功能二、公债市场功能1、公债市场为政府公债的发行和交易提供了有效的渠道；2、公债市场可以进一步引导资金流向，实现资源要素的优化配置；3、公债市场是传播和获取经济信息的重要场所；4、公债市场能为社会闲置资金提供良好的投资场所。200411深圳南山电大政府债务政府债务三、中国公债市场的发展三、中国公债市场的发展1、改革开放前2、改革开放后（1）1981年始发行公债；（2）1985-1987年的变化；（3）90年代的变化。200411深圳南山电大政府债务政府债务4 债务偿还及风险管理一、公债偿还一、公债偿还1、公债偿还方法（1）买销法：政府委托证券公司或其他有关机构，从流通市场上以市场价格买进政府所发行的公债。（2）比例偿还法：政府按公债数额，分期按比例清偿公债的方法。（3）抽签偿还法：政府通过定期抽签确定应清偿公债的方法。（4）一次偿还法：政府定期发行公债，到期后一次还本付息。200411深圳南山电大政府债务政府债务2 2、公债偿还的资金来源、公债偿还的资金来源（1 1）当年预算直接拨款：将每年的公债偿还数额作）当年预算直接拨款：将每年的公债偿还数额作为财政支出的一个项目而列入当年预算支出，由为财政支出的一个项目而列入当年预算支出，由正常的财政收入保证公债偿还。正常的财政收入保证公债偿还。（2 2）预算盈余偿还：以预算盈余资金作为偿债资金）预算盈余偿还：以预算盈余资金作为偿债资金来源。来源。（3 3）发行新债偿还旧债：政府通过发行新债券，为）发行新债偿还旧债：政府通过发行新债券，为到期的债务筹措偿还资金，亦即以借新债的收入到期的债务筹措偿还资金，亦即以借新债的收入作为还旧债的资金来源。作为还旧债的资金来源。（4 4）建立偿债基金：从预算收入中每年划出一定数）建立偿债基金：从预算收入中每年划出一定数量的专款，作为清偿债务的基金，这部分基金逐量的专款，作为清偿债务的基金，这部分基金逐年积累，专门管理，以备偿债之用。年积累，专门管理，以备偿债之用。200411深圳南山电大政府债务政府债务二、债务管理常用监测指标二、债务管理常用监测指标1、公债依存度（1）含义：公债依存度指一 国当年的公债收入与财政支出的比例关系。（2）数学表达（3）安全线为15%20%深圳南山电大政府债务政府债务2、公债负担率（1）含义：公债负担率是指一定时期公债积累额与同期国民生产总值的比例。（2）数学表达：深圳南山电大政府债务政府债务3、借债率（1）含义：借债率是指一个国家当年公债发行额与当年GDP的比率。（2）数学表达（3）指标范围：3%10%深圳南山电大政府债务政府债务4、偿还率（1）含义：偿还率是指一年的公债的还本付息与财政收入的比例关系。（2）数学表达（3）控制范围：8%10%深圳南山电大政府债务政府债务三、债务风险判断及管理三、债务风险判断及管理1、债务风险判断（1）债务规模指标A、借债率超过10%即可能发生债务风险；B、偿债率超过10%即可能发生债务风险；C、债务依存度的安全警戒线为20%30%；D、公债负担率警戒线在发达国家被定为30%，但都大大超过，最高警戒线为45%。200411深圳南山电大政府债务政府债务（2）国民经济运行状况n n政府债务风险的根源在于国民经济运行的长期非均衡；n n隐性债务、或有债务可能是引发政府债务风险的重要因素。200411深圳南山电大政府债务政府债务2、债务风险管理（1）政府债务风险的识别；（2）政府债务风险的估测；（3）政府风险评价；（4）选择风险管理技术；（5）风险管理的效果评价。200411深圳南山电大政府债务政府债务n再见200411