“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究.pdf

第 卷第期唐 山 师 范 学 院 学 报 年 月V o l N oJ o u r n a l o fT a n g s h a nN o r m a lU n i v e r s i t yJ u l 收稿日期:修回日期:作者简介:任伟(),女,河北唐山人,博士,副教授,研究方向为区域经济.“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究任伟,李美锌(华北理工大学 经济学院,河北 唐山 )摘要:利用三阶段D E A模型分析,得出中国对“丝绸之路”沿线国家的投资效率仅为 ,处于较低水平.在提高我国对外直接投资效率上,中国应该加强与“丝绸之路”沿线国家政府间的沟通合作,共同加强国家基础设施,完善与各国的贸易协作.关键词:对外投资;投资效率;三阶段D E A模型;丝绸之路中图分类号:F 文献标识码:A文章编号:()D O I:/j i s s n AS t u d yo nt h eE f f i c i e n c yo fC h i n asF o r e i g nI n v e s t m e n tu n d e r t h eS i l kR o a dI n i t i a t i v eR E N W e i,L IM e i x i n(S c h o o l o fE c o n o m i c s,N o r t hC h i n aU n i v e r s i t yo fT e c h n o l o g y,T a n g s h a n ,C h i n a)A b s t r a c t:T h e t h r e e s t a g eD E A m o d e l i su s e dt oa n a l y z eC h i n as i n v e s t m e n t e f f i c i e n c y i nc o u n t r i e sa l o n gt h eS i l kR o a d,a n d i t i s f o u n dt h a t t h e i n v e s t m e n t e f f i c i e n c yw a so n l y ,w h i c hi sa tar e l a t i v e l yl o wl e v e l Wh e n i m p r o v i n gt h ee f f i c i e n c yo f f o r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n t,C h i n as h o u l ds t r e n g t h e nc o mm u n i c a t i o na n dc o o p e r a t i o nw i t hg o v e r n m e n t so fc o u n t r i e sa l o n gt h eS i l kR o a d,j o i n t l ys t r e n g t h e nn a t i o n a l i n f r a s t r u c t u r e,a n d i m p r o v e t r a d ec o o p e r a t i o nw i t ho t h e rc o u n t r i e s K e yW o r d s:f o r e i g n i n v e s t m e n t;i n v e s t m e n t e f f i c i e n c y;t h r e e s t a g eD E A m o d e l;t h eS i l kR o a d一、引言 年国家主席习近平多次提出一个观点:中国要主动承担应对全球气候变化的国家责任,共同实现“绿色丝绸之路”.中国的对外投资规模正在逐步扩大,然而由于沿线国家的投资环境和经济发展并不均衡,使中国在对外投资总额持续攀升的形势下投资效率产生损失.因此,在“丝绸之路”倡议背景之下,促进中国与“丝绸之路”沿线国家的投资合作高质量发展,实现投资效率的全面提升具有较大的现实意义.加入世贸后,中国对外开放经济发展进入加速阶段,早在 年即晋升为“世界三大对外投资国”.从 年到 年,中国投资规模一直保持不断扩大.在 年度的外资流出曾一度超越外资流入,从而成为外资净流出国.年中国外商直接投资(O u t w a r dF o r e i g nD i r e c tI n v e s t m e n t,简称O F D I)流量达到了 亿美元,成为全球O F D I流量最大的经济体.然而中国对“丝绸之路”沿线国家的直接投资量与中国直接对外投资总流量的增速变动并不同步.中国对“丝绸之路”国家的直接投资流量增速,绝大多数年份中均低于中国对外直接投资总流量的增速.在 年,中国实现了在“一带一路”国家的直接投资流量增速“转负为正”,可见“一带一路”对外投资发展势头强劲.从投资区域分布看,年中国对欧洲、东盟等区域的O F D I发展非常快,而欧洲作为一个积极的投资区域,中 任伟,等:“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究国的投资比例与拉美的差距在不断缩小.国内外学者关于投资效率的研究大多是从影响因素着手的,主要包括自由度、基础设施、经济水平、全球竞争力因素等.张苑斌和赖伟娟()的研究结果表明,中国在投资经济自由度不同国家时,两国之间的投资和贸易关系具有较大的差异性.J u l i a nD o n a u b a u e r等()和李颖()认为吸引外国投资的重要因素之一是基础设 施,基 础 设 施 水 平 越 高,对 直 接 投 资 越 有利 .D e n g等()认为,“丝绸之路”政策背景下的顺向梯度外资与发达经济体之间存在着明显的差别,不同点是:中国以及“一带一路”周边国家都是“一带一路”的倡议下的发展中国家.季凯文与周吉()表明经济自由度、腐败监管程度、通信基础设施的发展等全球竞争力因素,会对中国的投资产生一定的冲击.然而,国内外学者在投资效率的实证研究方面,一般使用引力模型进行O F D I的计算,没有区分误差和投资效益的影响,导致了在随机误差项中引入了一个风险因子,降低了模型的精确程度,使得实证结果产生偏差.而采用三阶段数据包络分析方法(D a t aE n v e l o p m e n tA n a l y s i s,简称D E A),可以有效地分析中国O F D I效率,并给出不同制度环境下提高中国O F D I的建议,更好地推动“丝绸之路”倡议的国际合作.二、中国对外投资效率研究变量的选取与描述变量选取()国家基础设施水平.东道国的基础设施是吸引中国作为母国对其投资的重要因素.选择基础设施发展指数来表示国家基础设施水平.基础设施发展指数是根据亚非欧各州每个国家的基础设施发展指数计算,如果我国的对外投资具有更高的效率,就会有更好的贸易往来和更高的税收和产出的效率.()国家的贸易发展水平.东道国贸易发展水平代表该国家的对外开放程度,表现出与世界的紧密关系.选择贸易依存度来表示国家的贸易发展水平,即通过对东道国的进出口贸易总量与国内生产总值的比值来表达.贸易依存度高的国家更加容易吸引对外直接投资.()国家的市场发展潜力.东道国的发展潜能代表着一个国家的可持续发展能力,用全球竞争力指数(G l o b a lC o n n e c t i v i t yI n d e x,简称G C I)来反映一个国家在长期内实现持续的经济发展.全球竞争力指数越高证明一个国家经济持续增长能力越高,中国在进行投资的时候会更加注重有潜力的国家,以便可以获得更高的利益.()母国投资增量.母国对东道国的投资增量逐年增加代表着母国更偏好东道国,投资效率更高.选用中国对外投资存量增加量来表示母国投资增量,流量分析是指在某一特定的时间里,外国直接投资与其它经济活动之间的关系.()国家经济发展水平.东道国的经济发展规模直接影响中国的投资.选取东道国G D P来表示“丝绸之路”国家经济发展水平,东道国G D P越高,中国对这个国家的投资偏好程度越高.()国家的制度水平.当一个国家制度水平非常高时,说明该国发展程度越高,国家更加包容.选取经济自由度来表示国家的制度水平,自由度的综合指数得分越低,国家最自由.样本描述以亚非欧“丝绸之路”沿线 个主要国家为研究目标.样本选取的国家是中国对“丝绸之路”沿线地区的欧洲、非洲以及亚洲各国投资总额的前 强,如表所示.表样本国家区域选取国家欧洲阿尔巴尼亚、爱沙尼亚、保加利亚、拉脱维亚、波黑、俄罗斯、波兰、格鲁吉亚、罗马尼亚、黑山、乌克兰、立陶宛、马其顿、摩尔多瓦、克罗地亚、塞尔维亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、匈牙利、捷克非洲阿尔及利亚、埃塞俄比亚、尼日利亚、埃及、乌干达、津巴布韦、莫桑比克、肯尼亚、利比里亚、纳米比亚、马达加斯加、马里、毛里求斯、喀麦隆、摩洛哥、南非、坦桑尼亚、赞比亚、乍得、加纳亚洲巴基斯坦、哈萨克斯坦、蒙古、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、菲律宾、柬埔寨、老挝、孟加拉国、缅甸、尼泊尔、斯里兰卡、泰国、文莱、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、伊朗、印度、越南 第 卷第期唐山师范学院学报 年月数据来源与处理数据主要来源于国际货币基金组织、世界银行、“一带一路”国家基础设施发展指数报告 全球竞争力报告 中国对外投资统计公报、美国传统经济会.在抽样国(区域)中,剔除样本国(区域)的不完全资料,得到了 个国家(区域)年的面板资料.为了减少系统变量的价值差异,将东道国G D P数据进行了取对数处理,中国对外投资存量增加量进行了无量纲化处理.大多数的输入和输出指标都能在的显著程度上进行双尾验证,表明外资的投入和输出都满足了“同向性”的假定,满足了建立三阶段D E A分析的前提.使用E v i e w s 对输入项目和输出项目进行了单位根检查,根据结果显示P值均为 ,说明数据非常平稳,实证结果非常可靠.三、中国对外投资效率研究的模型构建指标构成三阶段D E A模型分析采用基于概率最小二乘法的方法,能够有效地消除常规D E A中存在的环境、随机因子等因素,使评价目标更加精确.三阶段D E A模型的分析与问题的求解主要有以下内容:第一阶段,构建D E A模型进行一般效率分析得到两个方面的数值:一是初步D E A效率值,供后续环节的对比分析;二是投入的松弛变量.第二阶段,建立随机前沿模型(S F A),利用相应的计算方法得到新的输入值,从而将各决策单位调节到同一环境等级.第三阶段,将二阶段所得到的输入值再用传统D E A方法进行求解,得到的结果更加清晰地反映了决策单位的管理效率.根据上述内容,将各个影响因素分为三阶段D E A模型的投入指标、产出指标、环境变量指标,如表所示.表指标构成投入指标产出指标环境变量指标东道国基础设施水平东道国市场发展潜力东道国经济发展水平东道国贸易依存度中国对外投资存量增量东道国制度水平模型构建第一阶段模型本质上是线性规划问题,将每个决策单元的投入产出数值带入到公式()中,依据值的大小来判断结果是否有效.m i n(eTeT S)()stni xiiS Xni YiiS Yi,S,S()其中,决策单元为j(j,n),X为投入向量、Y为产出向量.如果,那么决策单元非D E A有效;如果,或,那么决策单元弱D E A有效;如果,SS,那么决策单元D E A有效.用常规D E A法对企业的效益进行分析,核定纯技术效率(P T E)和规模效率(S E)两个层次,其中T EP T ES E.在决策单位所测量的效能等级中,可以划分为有效与无效两种:若T E时,则称为效率等级有效;若T E时,则说明决策单位效率等级为无效,且有一项输入上的重复.若P T ES E,表明决策单元效率水平无效的原因主要因为低下的纯技术效率导致;若P T E S E,则表明该企业的有效程度是由于较低的规模效率所导致的.第二阶段模型构建用相似的S F A方法对输入指数进行调节.每个判决单位建立S F A的回归方程式(),其结果如下:Sn if(Zi;n)Vmm;i,I;n,N()其中,Sn i是松弛值,代表着第i个决策单元的第n项投入;Zi环境变量;其系数为n;Vm表示随机干扰;其中V N(,),是随机干扰因素对投入的松弛变量的影响;m代表着管理无效率,其中N(,)是管理因素对投入的松弛变量的影响,Vmm是混合误差项.进一步地,利用公式()对决策单元的投入项进行调整:XAm Xmm a x(f(Zi;n)f(zi;n)m a x(Vm)Vm i,I;n,N.()其中,Xm是调整前的投入;XAm是调整后的投入;m a x(f(Zi;n)f(zi;n)是对外部环境因素进行调整;m a x(Vm)Vm是将所有决策单元置于相同 任伟,等:“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究环境水平.第三阶段用D E A模型对企业效益进行了计算.通过对二次调优后获得XAm进行再测量,得出了不同于其他因素和干扰因素的各决策单位的效率等级.四、中国对外投资效率的实证分析第一阶段D E A实证分析结果利用D E A 软件分析中国 年对 个国家的投资效率水平,测算最终结果如下:()在未剥离的效益评估中进行了静态的剖析.由表数据结果得出:从总体上讲,在不考虑外 部 环 境 和 随 机 性 的 情 况 下,个 国 家 年O F D I效率均值为 ,与高效前沿相比还有很大距离.表 年 年“丝绸之路”个国家第一阶段O F D I效率平均值国家综合效率纯技术效率规模效率国家综合效率纯技术效率规模效率阿尔巴尼亚 毛里求斯 爱沙尼亚 摩洛哥 保加利亚 莫桑别克 波黑 纳米比亚 波兰 南非 俄罗斯 尼日利亚 格鲁吉亚 坦桑尼亚 黑山 乌干达 捷克 赞比亚 克罗地亚 乍得 拉脱维亚 巴基斯坦 立陶宛 菲律宾 罗马尼亚 哈萨克斯坦 马其顿 吉尔吉斯斯坦 摩尔多瓦 柬埔寨 塞尔维亚 老挝 斯洛伐克 马来西亚 斯洛文尼亚 蒙古 乌克兰 孟加拉国 匈牙利 缅甸 阿尔及利亚 尼泊尔 埃及 斯里兰卡 埃塞俄比亚 塔吉克斯坦 加纳 泰国 津巴布韦 文莱 喀麦隆 新加坡 肯尼亚 伊朗 利比里亚 印度 马达加斯加 印度尼西亚 马里 越南 平均值 基于不同国家视角,坦桑尼亚、俄罗斯、缅甸、巴基斯坦、爱沙尼亚、新加坡、印度尼西亚处于相对较高效率水平区间.而津巴布韦、利比里亚、马里、莫桑比克、赞比亚、乍得O F D I的效益情况并不理想.特别是乍得的平均技术效率平均为 ,但是其工作效能却很差.分析原因,一方面这些国家自然资源不是很丰富,国家制度不完善,市场环境恶劣,国家发展潜力很小,许多企业并不看好;另一方面是因为中国对外直接投资起步落后于发达国家,对外投资还处于初级阶段,而发达国家已经在区位优势上占得先机,因此中国也就不得不选择那些环境恶劣、环境不利的国 第 卷第期唐山师范学院学报 年月家寻求投资机会.尽管发达国家具有较高的投资便利度、较低的投资成本和较好的投资环境,但是由于市场过于成熟,会压缩我国跨国公司对其投资的收益水平,从而影响投资效率.根据表可知,中国对各个国家的投资效率不尽相同,并且中国对欧洲区域国家的投资效率明显 普 遍 大 于 非 洲 区 域 国 家 的 投 资 效 率.年O F D I效率较低的主要原因是规模效率的低下,各个国家应该实现资源优化配置,来提高规模效率.()O F D I的动态评估.从表可以看出,各国O F D I的有效性在垂直方向呈现出一个逐渐增长的趋势.埃及、肯尼亚、印度、印度尼西亚等国,O F D I整体效益增加较为明显,肯尼亚O F D I效益增幅最大,年为 ,年为 ,但一些国家(区域)整体技术效率却有所降低;值得注意的是新加坡、缅甸两个国家D F D I效率每年均为.表 年“丝绸之路”个国家代表的第一阶段O F D I效率年份国家 肯尼亚 缅甸 新加坡 印度 印度尼西亚 尼日利亚 因此,中国对“丝绸之路”沿线国家(区域)的投资效率具有明显的时间波动性,在不计外部和随机性的条件下,O F D I的有效性差异应得到更好的调控,O F D I的最大和最低的差别周期缩短,效率值也一直是平缓增长的状态.第二阶段S F A实证结果分别以“丝绸之路”国家(区域)基础设施发展指数和“丝绸之路”国家贸易依存度为因变量,“丝绸之路”国家G D P对数和“丝绸之路”国家经济自由度为自变量,建立S F A回归模型,表为回归结果.由表可知,各回归因子都经过了 以上的显著性验证,说明了外部环境变量对投资的冗余度有明显的作用.特别是“丝绸之路”沿线各国G D P对数的增长,会减少对投资的放松,进而对经济增长产生正面的作用.“丝绸之路”国家(区域)经济自由度增加使得投入松弛量降低,从而对投资效率带来积极影响.表S F A回归结果因变量自变量基础设施发展指数系数标准误差t值贸易自由度系数标准误差t值常数项 G D P对数 经济自由度 协方差 值 L R检验 第三阶段D E A实证结果第三阶段是在引入修正后的D E A基础上,对初始投入的参数进行修正,剔除了外界和随机干扰对其的作用,使其达到最好的效果,从而得出了三个阶段的投资效益和规模回报状况,结果见表.O F D I效益的研究.总体而言,剔除了外部和随机因素对O F D I效率的作用后,年O F D I综合技术效率平均为 ,技术效率平均为 ,规模效率 ,相对于表格中的第一个指标降低了.新加坡、缅甸等国的综合技术效率与良好的外在条件紧密联系在一起,技术管理 任伟,等:“丝绸之路”倡议下中国对外投资效率研究程度没有表面上看起来的那样高;阿尔巴尼亚、毛里求斯等国的整体效率在经过调节后已增加,表明以前的低效率的确与其不良的外在条件有关,并非完全归因于其低劣的技术管理水平.表 年“丝绸之路”个国家第三阶段O F D I平均效率区域国家综合效率 纯技术效率规模效率欧洲阿尔巴尼亚 爱沙尼亚 保加利亚 波黑 波兰 俄罗斯 格鲁吉亚 黑山 捷克 克罗地亚 拉脱维亚 立陶宛 罗马尼亚 马其顿 摩尔多瓦 塞尔维亚 斯洛伐克 斯洛文尼亚 乌克兰 匈牙利 非洲阿尔及利亚 埃及 埃塞俄比亚 加纳 津巴布韦 喀麦隆 肯尼亚 利比里亚 马达加斯加 马里 毛里求斯 摩洛哥 莫桑比克 纳米比亚 南非 尼日利亚 坦桑尼亚 乌干达 赞比亚 乍得 赞比亚 亚洲巴基斯坦 哈萨克斯坦 吉尔吉斯斯坦 柬埔寨 老挝 马来西亚 蒙古 孟加拉国 缅甸 尼泊尔 斯里兰卡 塔吉克斯坦 泰国 文莱 新加坡 伊朗 印度 印度尼西亚 越南 平均值 以中国第三阶段测算的效率值为基础,将其划分为双高型、高低型、低高型、双低型四大类.第一种是双高型,即阿尔巴尼亚、爱沙尼亚、保加利亚、格鲁吉亚、黑山、捷克、克罗地亚、拉脱维亚、立陶宛、马其顿以及摩尔多瓦,该类属于一种更有成效的投资类型;第二种是单纯的技术效率大于平均水平,而高低型的莫桑比克则是一个水平较低的,其未来改善的重点在于增加投入的效率和最大限度地分配资金;第三种是低高型,即单纯的技术效率比平均水平低,而规模效益比平均水平高,包括波黑、尼泊尔、斯里兰卡个国家,在今后发展过程中,该类国有企业必须重视体制的变革和生产经营的创新,从而提升企业的技术管理能力;第四种是双低型,即波兰、俄罗斯、罗马尼亚、阿尔及利亚、埃及、埃塞俄比亚以及喀麦隆,既要关注改善经营质量,又要提高企业的经营效益.五、研究结论与建议研究结论()东道国的基础设施水平、贸易发展水平、市场发展潜力、经济发展水平、制度水平以及母国投资量,均为中国对沿线各国直接投资的重要影响因素,对中国对外直接投资具有重要的拉动效应.由于东道国的经济自由,阻碍了中国向周边各国进行直接投资,东道国贸易依存度的改善 第 卷第期唐山师范学院学报 年月将显著降低我国投资的阻力,中国可以通过建设“绿色丝绸之路”来增强O F D I的实力,从而提高经济发展、国际话语权和经济主导权.按地区划分,中国对沿线各国的O F D I的影响程度差别比较大,中国的投资会提高这个国家的G D P水平.但是在研究中发现,影响因素G D P有时会产生负面影响.由于G D P并非能真正体现一个国家的综合经济实力,将G D P视为重中之重时,可能会造成一些国家投资效率的损失.()尽管我国受世界经济下滑冲击,但在“丝绸之路”沿线各国的O F D I效益却有显著提高.中国对“丝绸之路”沿线各国的直接投资效率,无论是与其他经济体对沿线国家相比,还是与中国对其他经济体的投资相比较,都存在着明显的地域差异.其中以东南亚和独联体效率为第一,其次是中亚、中东欧、西亚、北非,而南亚地区效率最低.但由于我国拥有更大的市场,且生产要素使用效率更高,可以有效推动双边经济发展,这与“丝绸 之 路”的 目 标 相 一 致,也 显 示 了 中 国 的O F D I发展潜力巨大.()我国对“丝绸之路”沿线国家的O F D I空间外溢作用显著,对沿线国家进行资本输出会使东道国收益增加.由于国别差异较为显著,在“丝绸之路经济带”沿线各国的投资效率较“海上丝绸之路”地区要差,所以,在未来的发展中,优化投资区位选择能最大限度地提高对投资的利用.在衡量中国企业的投资效率时,由于东道国制度、东道国经济发展水平等因素的影响,使得其在进行跨国投资时存在着巨大的投资风险.东道国的对外开放水平、双边自由贸易协定、WT O成员资格等都将提高投资效率.建议首先,加强与“丝绸之路”沿线国家政府间的交流与合作.中国政府应与那些经济自由度较低的地方当局建立更紧密的关系,在东道国寻求更多的投资机会,减少对中国公司的投资约束.其次,与“丝绸之路”沿线各国携手推进经贸合作.要积极推动国家首脑正式和非正式会晤,强化与沿线国家相关部门的联络与协作,通过政治磋商等手段协调沿线各国贸易投资领域的投资.再次,与“丝绸之路”沿线国家共同完善基础设施建设.中国与东道国共同努力来改善基础设施建设状况,引进先进科技,促进投资的便捷.要充分利用自己的地理位置,强化与之相适应的物流基础,促进东道国的便捷程度息息相关.最后,与“丝绸之路”沿线国家共同完善制度建设.中国要不断健全内部和外部环境的协调发展,要与东道国加强体制上的沟通,提高东道国的治理水平和改善东道国政府的工作效能.参考文献张苑斌,赖伟娟我国对“一带一路”沿线国家O F D I的贸易 效 应 研 究 J商 业 经 济 研 究,():J u l i a nD o n a uB a u e r,B i r g i tM e y e r,P e t e rN u n n e n k a m p A i d,I n f r a s t r c t u r e,a n dF D I:A s s e s s i n gt h eT r a n s m i s s i o nC h a n n e lw i t haN e wI n d e xo fI n f r a s t r u c t u r eJW o r l dD e v e l o p m e n t,():李颖东道国基础设施建设与我国O F D I区位选择研究J合作经济与科技,():D e n gP,D e l i o sA,P e n gM WAg e o g r a p h i cr e l a t i o n a lp e r s p e c t i v eo nt h e i n t e r n a t i o n a l i z a t i o no fe m e r g i n gm a r k e t f i r m sJ J o u r n a lo f I n t e r n a t i o n a lB u s i n e s sS t u d i e s,():季凯文,周吉“一带一路”建设下我国对外直接投资效率及其影响因素 基于随机前沿引力模型J经济与管理评论,():王路明“一带一路”沿线国家金融发展对贸易依存度影响效应研究D青岛:青岛大学,:J i a o H u i,Y a n g,W e i,W a n g,K a i L i,W a n g,C h u n Y i n g,Y e h C a p i t a l i n t e r s i t y,n a t u r a l r e s o u r c e sa n di n s t i t u t i o n a l r i s kp r e f e r e n c ei nC h i n e s eO u t w a r dF o r e i g nD i r e c t I n v e s t m e n tJ I n t e r n a t i o n a lR e v i e wo fE c o n o m i c s&F i n a n c e,():李晓,杨弋中国“一带一路”沿线投资的影响因素研究 基于投资引力模型的实证检验J东北师大学报(哲学社会科学版),():田泽,施滢滢,任芳容,等中国对“一带一路”亚非欧重点国家直接投资效率评价研究 基于动态D E A方法J工业技术经济,():F r i e dHO,S c h m i d t SS,Y a i s a w a r n gS I n c o r p o r a t i n gt h eo p e r a t i n ge n v i r o n m e n t i n t oan o n p a r a m e t r i cm e a s u r eo f t e c h n i c a le f f i c i e n c yJ J o u r n a lo fp r o d u c t i v i t yA n a l y s i s,():(责任编辑、校对:刘俊萍)