2023年一建工程经济梅世强讲笔记资料.doc
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1、第一章:工程经济1Z101010资金时间价值的计算及应用1、利息的计算、资金时间价值:其实质是资金作为生产经营要素,在扩大再生产及其资金流通过程中,资金随时间周转使用的结果。、影响资金时间价值的因素 资金的使用时间 资金数量的多少 资金投入和回收的特点 资金周转的速度、利率的高低是发展国民经济的重要杠杆之一、利率的高低的决定因素 社会平均利润率(一方面取决、最重要) 借贷资本的供求情况(另一方面取决。借大于求,利率下降。反之上升) 风险(风险与利率成正比) 通货膨胀(可以使利息无形中成为负值) 期限、对于资金时间价值的换算方法与采用复利计算利息的方法完全相同、利息经常被当作是资金的一种机会成本
2、、以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性,而自愿性的动力在于利息和利率2、资金等值的计算及应用、资金有时间价值,即使金额相同,因其发生在不同时间,其价值就不相同。反之,不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却有也许具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金成为等值。、 两笔资金假如金额相同,在不同时点,在资金时间价值作用下(即利率不为0)两笔资金是否也许等值。不也许、 两笔金额不等的资金,在不同时间点,在资金时间价值的作用下,两笔资金是否也许等值。也许、 两笔金额不等的资金,在不同时间点,在资金时间价值的作用下,假如等值。则在其他时间点上其价格关系如何。相等、 现在的100
3、元和5年以后的248元,这两笔资金在次年年末价值相等,若利率不变,则这两笔资金在第三年年末的价值如何。相等、影响资金等值的因素有哪些 资金数额的多少 资金发生的长短 利率的大小(关键因素)、钞票流量图作图方法规则、 以横轴为时间轴(0表达时间序列的起点即现在)、 相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的钞票流量情况(横轴上方钞票流入,下为流出)、 箭线的长短与钞票流量数值大小成比例、 箭线与时间轴的交点即为钞票流量发生的时点(表达时间单位的末期,是2年末不是3年初)、钞票流量图的三要素 流量的大小(钞票流量数额) 方向(钞票流入或钞票流出) 作用点(钞票流量发生的时点)、一次支付的终值存入银行1
4、00万元,年利率5%,时间为3年,在第3年年末连本带利一起取出,问可以取出多少钱?F=P(1+i)n (F-终值,P-现值,i-利率,n-年限) F=100*(1+0.05)3=115.763万元、一次支付的现值现在存入一笔钱,银行按照复利5%,按年付利息,在第3年末,连本带利取出100万,问现在需存入多少钱?P=F(1+i)-n (F-终值,P-现值,i-利率,n-年限) P=100(1+0.05)-3=86.384万元、等额支付的终值未来3年每年年末在账户里面存入1万元,银行按照复利5%,按年付利息,在第3年年末连本带利一起取出,问可以取出多少钱?F=A(1+i)n-1)/i (F-终值,
5、i-利率,n-年限,A-年金) F=1*(1+0.05)3-1)*0.05=3.153、等额支付的现值现在存入一笔钱,银行按照复利5%,按年付利息,在未来3年每年年末,取出1万元,在第三年取出后账面余额为0,问现在需存入多少钱?P=A(1+i)n-1)/(i(1+i)n)(P-现值,i-利率,n-年限,A-年金) P=1*(1+0.05)3-1)/(0.05*(1+.05)3=2.7233、名义利率与有效利率的计算、计息周期:某一笔资金计算利息的时间间隔、计息周期利率(i)、计息周期数:某一笔资金在一年内计算利息的次数(m)、名义利率:指的是年利率(单利计算的年利率)(r)r=i*m、实际利率
6、:又称有效利率,复利计算利率A、 计息周期的有效利率:(等效计息周期利率)B、 年有效利率:(ieff)=(1+r/m)m-1、已知某一笔资金的按季度计息,季度利率3%,问资金的名义利率?r=i*m=3%*4=12%、已知某一笔资金半年计息一次,名义利率10%,问半年的利率是多少?i=r/m=10%/2=5%、甲施工公司,年初向银行贷款流动资金200万,按季计算并支付利息,季度利率1.5%,则甲施工公司一年应支付的该项流动资金贷款利息为多少万元?200*1.5%*4=12万元、年利率8%,按季度复利计息,则半年的实际利率为多少?季度利率 i=r/m=8%/4=2% 半年的有效利率(ieff)=
7、(1+r/m)m-1=(1+2%)2-1=4.04% ieff=(1+8%/4)2-1=0.0404 分母下4是间年利率化成季度利率,括号外的2次方是按季度付钱半年需要付两次、有一笔资金,名义利率r=12%,按月计息,计算季度实际利率月利率i=1%季度的有效利率(ieff)=(1+r/m)m-1=(1+12%/12)3-1=3.03% 解释同上、某公司从金融机构借款100万,月利率1%,按月复利计息,每季度付息一次,则该公司一年须向金融机构支付利息多少万元季度的有效利率(ieff)=(1+r/m)m-1=(1+1%)3-1=3.03%季度有效利率*100万*4=3.03%*100*4=12.1
8、2万元 付息表达支付利息了 不能将利息进行复息计算了,假如是复利应当按复息计算、某施工公司,希望从银行借款500万元,借款期限2年,期满一次还本,经征询有甲乙丙丁四家银行乐意提供贷款,年利率均为7%,其中甲规定按月计算并支付利息,乙规定按季度计算并支付利息,丙规定按半年计算并支付利息,丁规定按年计算并支付利息,对该公司来说借款实际利率最低的是哪一家?(丁) 分别计算甲乙丙丁为:0.1498、0.1489、0.1475、0.1449 公式为ieff=(1+7%/m)n -1 上诉的1000(F/P,10%/2,2*5) 公式中F/P F在分子上就是求F,2为每年结算2次,5为5年。 本题是求年均
9、支付终值:F=A*((1+i)n-1)/i,本题半年利率为4.04% 带入公式为:1000*(1+0.0404)2*5-1)/0.0404=12028.4(元)与例题差在小数进位上了1Z101020技术方案经济效果评价1、经济效果评价的内容、所谓经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的规定,在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上,采用科学的分析方法,对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,为选择技术方案提供科学的决策依据。、在实际应用中,对于经营性方案,经济效果评价是从拟定技术的角度出发,根据国家现行财政、税收制度和现行的市场价格,计算拟定技术方案的投资费用
10、等。、对于非经营性方案,经济效果评价应重要分析拟定技术方案的财务生存能力。、独立型与互斥型方案的区别(了解即可)、 独立型:这种对技术方案自身的经济性的检查叫做“绝对经济效果检查”即不需要横向比较、 互斥型:包含两部分内容1、考察各个技术方案自身的经济效果,即进行“绝对经济效果检查”。2、考察那个技术方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检查”、技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限,涉及建设期和运营期。、运营期分为投产期和达产期两个阶段、运营期一般应根据技术方案重要设施和设备的经济寿命期(或折旧年限)、产品寿命期、重要技术寿命期等多种因素综合拟定2、经济效果评价指标体
11、系、静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素、静态指标的合用范围 对技术方案进行粗略评价 对短期投资方案进行评价 对逐年收益大体相等的技术方案进行评价3、投资收益率分析、投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标,它是技术方案建成投产达成设计生产能力后一个正常年份的年净收益额与技术方案总投资的比率、投资收益率的指标(不规定计算)A、 总投资收益率(ROI)ROI=EBIT/TI (EBIT息税前利润,TI总投资)总投资=建设投资(包含建设期贷款利息)+所有流动资金B、 资本金净利润率(ROE)ROE=NP/EC (NP净利润,NE技术方案资本金) (净利润=利润总额-所得税)(所得税税后)、投资
12、收益率的优点及合用范围A、优点:可合用于各种投资规模B、合用范围:重要用在技术方案制定的初期阶段或研究过程,且计算期较短、不具有综合分析所需具体资料的技术方案,特别合用于工艺简朴并且生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。4、投资回收期分析、投资回收期计算A、 某技术方案估计总投资2800万元,技术方案实行后各年净收益为320万元该技术的静态投资回收期为?Pt=2800/320=8.75年B、 某技术方案投资钞票流量表的数据如下,计算该技术方案的静态投资回收期某技术方案投资钞票流量表计算期0123456781、钞票流入800120012001200120012002、钞票流出60
13、09005007007007007007003、净钞票流量-600-9003005005005005005004、累计净钞票流量-600-1500-1200-700-2003008001300Pt(累计净钞票流量开始出现正值的年分数-1)+(上一年累计钞票流量的绝对值/出现正值年份的净钞票流量)Pt=(6-1)+-200/500=5.4年注:累计净现值也许要自己算、静态投资回收期优点、缺陷、使用范围A、 优点:静态投资回收期反映抗风险能力B、 使用范围:、技术上更新迅速的技术方案、资金相称短缺的技术方案、未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案C、缺陷:静态投资回收期没有全面地考
14、虑技术方案整个计算期内的钞票流量,即只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。5、财务净现值分析、计算财务净现值(FNPV)=钞票流入现值之和-钞票流出现值之和(每年一题)可采用求现值的公式计算: P=F(1+i)-n n为年 上题如i=8% 则:(-600)*(1+0.08)-1 +(-900)*(1+0.08)-2 + .+ 500(1+0.08)-8=403.316A、 基本计算,给钞票流量图,求FNPVB、 用等值计算的系数,计算FNPV、判别A、 FNPV大于等于0,可行。反之不可行B、 FNPV是一个绝对数指标。C、 假如某个
15、方案的FNPV小于0,将来这个方案建成投产之后一定是亏损的。不对的基准收益率IC包含投资人主观意见,比如设为8% 不合格设为7%也许就是合格的了、缺陷A、一方面拟定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的拟定往往是比较困难的B、在互斥方案评价时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,假如互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才干进行各个方案之间的比选C、财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率D、不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果E、没有给出该投资过程确切的收益大小,不能反映投资的回收速度6、财务内部收益率分析、财务内部收益率(FIRR)其实质就是使技术方
16、案在计算期内各年净钞票流量的现值累计等于零时的折现率、优点财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益限度,并且FIRR的大小不受外部参数影响,(基准收益率IC)完全取决于技术方案投资过程净钞票流量系列的情况。这种技术方案内部决定性,使它在应用中具有一个显著地优点(与净现值比,比较客观,没有主观因素的影响)7、基准收益率的拟定、基准收益率也称基准折现率,是公司或行业投资者以动态的观点所拟定的,可接受的技术方案最低标准的收益水平、测定A、 在政府投资项目、公司投资项目,采用行业财务基准收益率作为方案的基准收益率B、 在中国境外投资的技术方案
17、财务基准收益率的测定,应一方面考虑国家风险因素C、 投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率,除了应考虑上述第2条中所涉及的因素外,还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定D、 资金成本:是为取得资金使用权所支付的费用,重要涉及筹资费和资金的使用费E、 投资的机会成本是在技术方案外部形成的,他不也许反映在该技术方案财务上F、 投资风险:风险与收益率成正比G、 拟定基准收益率的基础是资金成本和机会成本8、偿债能力分析、偿还贷款的资金来源重要涉及可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源、偿债能力指标重要有:借
18、款偿还期、偿债备付率、利息备付率、流动比率、速动比率(一期四率)、合用范围:借款偿还期指标合用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案;它不合用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析公司的偿债能力。、n项目计算期(项目受惠期),FNPV-净现值,FIRR-内部收益率,IC-基准收益率A、 基准收益率(IC)提高,FNPV(财务净现值)变小,TIRR(内部收益率)不变B、 对于独立方案,FNPV=FIRR(财务净现值=内部收益率)C、 对于独立方案,FIRR大于IC,则FNPV大于0。反之亦然D、 对
19、于独立方案,FIRR等于IC,则FNPV等于0。反之亦然E、 对于独立方案,FIRR小于IC,则FNPV小于0。反之亦然F、 对于互斥方案,甲FNPV大于乙FNPV,则甲FIRR不一定大于乙FIRR。为不拟定性关系G、 已知F,求P。n一定,i越高,P越小。P=F(1+i)-nH、 已知P,求F。i一定,n越长,F越大。F=P(1+i)nI、 某技术方案在不同收益率i下的净现值为i=7%时,FNPV为1200万;i=8%时,FNPV为800万;i=9%时,FNPV为430万;该技术方案内部收益率的范围?大于9% 当FNPV等于0时求i1Z101030 技术方案不拟定性分析1、不拟定分析2、盈亏
20、平衡分析、固定成本:工资及福利费(计件工资除外)、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等、可变成本(变动成本):原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等、半可变(或半固定)成本:与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运送费等。、长期借款利息应视为固定成本;流动资金借款和短期借款利息也许部分与产品产量相关,其利息可视为半可变(或半固定)成本,为简化计算,一般也将其作为固定成本。、量本利模型公式:B=p*Q-Cu*Q-CF-Tu*Q 根据图可以记为:利润B=(销售收入S)-(可变成本C)-(固定成本CF) B=(pQ-TUQ)(销售成本)-CuQ(可变成本)-CF(固定成本)
21、 或是: B=(P-TU-CU)Q-CFB-利润 P-单价 Q-产销量 Cu-变动成本 Tu-营业税金及附加 CF-固定总成本化简B=p*Q-(Cu+Tu) *Q+CF 盈亏平衡点BEP(Q)=CF/p- Cu-Tu (即上式B=0)、计算A 带入公式为:0=(900-120-560)Q-1200 Q=5.4545万台盈亏平衡点的生产能力运用率=54545/100000*100%=54.54%B、 (1)0=(300-40-120)Q-280 Q=2万件 (2)B=(300-40-120)*3-280=140万(3)100=(300-40-120)Q-280 Q=2.7143万件、计算盈亏平衡
22、点,用产销量和生产能力运用率表达(盈亏点产销量/设计能力)3、敏感性分析、敏感性分析的目的:找出敏感因素,拟定评价指标对该因素的敏感限度和技术方案对其变化的承受能力、敏感性分析的目的在于寻求敏感因素,可以通过计算敏感度系数和临界点来判断、假如重要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响,则可选用静态投资回收期作为分析指标、假如重要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响,则可选用财务净现值作为分析指标、假如重要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响,则可选用财务内部收益率指标等、计算、拟定敏感度系数,会选择最敏感因素A、敏感度系数=指标变化率/因素变化率、临界点、 临界点是指
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