财务管理作业答案完整.doc
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1、财务管理作业答案(优质文档,可直接使用,可编辑,欢迎下载)财务管理1. 对 H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点做出评价.1) 年初流动比率=流动资产/流动负债=720/120=6 年末流动比率=流动资产/流动负债=870/250=3。482) 年初速动比率=速动资产/流动负债=400/120=3。33 年末速动比率=速动资产/流动负债=510/250=2.043) 存货周转天数=360/1200/(360+320)/2=1024) 应收账款周转天数=360/1600/(410+240)/2=73.1255) 应付账款周转天数=360/1600/(170+110)/2=31。5
2、根据以上数据,分析得出以下结论:H公司年末的流动负债比率比年初降低了,反映为流动负债提供的流动资产保障减少了,但是接近行业平均水平,说明流动比率是正常的.年末的速动比率比年初有所提高,说明为流动负债提供的速动资产保障增加了,但是低于行业平均水平,说明为流动资产提供的速动资产不足.而因为应收账款周转天数和存货周转天数远高于行业平均水平,同时应付账款周转天数低于行业平均水平,说明H公司的营运能力较差。所以H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点是正确的。2。 从股东的角度,对 H 公司目前的财务状况做出评价。一、长期偿债能力分析1) 年初资产负债比率=(负债总额/资产总额)*100=5
3、00/1070*100=46。7 年末资产负债比率=(负债总额/资产总额)100=630/1230*100%=51.22) 年初产权比率=(负债总额/股东权益总额)100%=500/570*100=87。7年末产权比率=(负债总额/股东权益总额)*100=630/600*100%=105%3) 年初权益乘数=(资产总额/所有者权益总额)100=1070/570100%=187。7 年末权益乘数=(资产总额/所有者权益总额)*100=1230/600*100%=205%4) 年初信息保障倍数=息税前利润/利息费用=104/33=3。15 年末信息保障倍数=息税前利润/利息费用=64/36=1。7
4、8因此,H公司年末的资产负债率、产权比率和权益乘数比年初有所提高,而信息保障倍数比年初有所降低,而且权益乘数和信息保障倍数高于行业平均水平,表明债权人投入的资本受股东权益的保障程度减小,公司的长期偿债能力较低。二、 盈利能力分析1) 2021年度销售毛利率=主营营业利润/主营营业收入100%=397/1450=27.4 2021年度销售毛利率=主营营业利润/主营营业收入*100%=400/1600=252) 2021年度销售利润率=营业利润/营业收入*100%=104/1450*100=7。2% 2021年度销售利润率=营业利润/营业收入100%=64/1600100%=4%3) 2021年度
5、营业净利率=净利润/营业收入*100%=73/1450*100=5.0% 2021年度营业净利率=净利润/营业收入100%=45/1600*100%=2。8%因此,H公司2021年度的营业毛利率、营业利润率和营业净利率比2021年度均略有下降,而且销售毛利率接近行业平均水平,同时销售净利率低于行业平均水平,说明公司的盈利能力下降,股东的权益也随着降低。财务管理作业答案(1610)作业11.甲公司平价发行5年期的公司债券,债券票面利率为8,每半年付息一次,到期一次偿还本金,该债券有效年利率是多少?答案:因为是平价发行,所以债券折现率等于票面利率8,则该债券有效年利率(18/2)218.16%2。
6、 某公司拟于5年后一次还清所欠债务10万,假定银行利息率为10%,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为多少?5年10%的年金终值系数为6。1051 ,答案:F=A(F/A,i,n)100000=A(F/A,10%,5)=A6.1051A=16379.75所以,从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为16379。75元3. 有一项年金前2年没有现金流入,后五年每年年末流入500万元,假设年利率是10%,该年金的现值是多少?答案:年金的现值=500P/A(10%,5)*P/F(10,2)=500*3.79080。826=1566。364. 已知:A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收
7、益率的标准差是0.2,B证券的预期收益率的标准差是0.5,A证券收益率与B证券收益率的协方差是0。06,则 A证券收益率与B证券收益率,的相关系数?答案:A证券与B证券的相关系数A证券与B证券的协方差/ A证券的标准差B证券的标准差=0。06/(0。20。5)=0.65。构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为12和8%。在等比例投资的情况下,如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10;如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为多少?【答案】两种证券等比例投资意味着各自的投资比例均为50投资组合的标准差12%508%502%6. 假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。求
8、出表中“?”位置的数字(请将结果填写在表格中,并列出计算过程)。证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数值无风险资产??市场组合?10%??A股票22%20%0。651。3正确答案:证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数值无风险资产2.5%000市场组合17。51011A股票22200.651。3B股票16%150。60.9【解析】本题主要考查系数的计算公式“某股票的系数=该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数该股票收益率的标准差/市场组合的标准差”和资本资产定价模型Ri=Rf+(RmRf)计算公式。利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据.根据1。3=0.65A股
9、票的标准差/10可知:A股票的标准差=1.310%/0。65=0。2根据0。9=B股票与市场组合的相关系数15/10可知:B股票与市场组合的相关系数=0。910/15%=0.6利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场收益率:根据22%=Rf+1。3(Rm-Rf)16%=Rf+0.9(Rm-Rf)可知:(22-16)=0.4(Rm-Rf)即:(R。-Rf)=15%代人22%-Rf+1。3(Rm-Rf)得:Rf=2.5,Rm=17。5%其他数据可以根据概念和定义得到。市场组合系数为1,市场组合与自身的相关系数为1,无风险资产报酬率的标准差和系数均为0,无风险资
10、产报酬率与市场组合报酬率不相关,因此它们的相关系数为0.7. C公司在2021年1月1日发行5年期债券,面值1 000元,票面利率10,于每年12月31日付息,到期一次还本。假定2021年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9,该债券的发行价应定为多少?答案:每年支付利息=100010=100元发行价格=10010%(P/A,9%,5)+1000*(P/F,9%,5)=1003.8897+1000*0.6499=1038。90元8。 某投资人准备投资于A公司的股票,该公司没有发放优先股,2021年的有关数据如下:每股净资产为10元,每股收益为1元,每股股利为0。4元,现行该股票市价为
11、15元,目前国库券利率为4%,证券市场平均收益率为9%,系数为0.98,该投资人是否应以当前的价格购入A股票?答案:权益净利率1/1010%,留存收益比率10。4/160,可持续增长率=股东权益收益率(1股利支付率)/(1股东权益收益率x(1-股利支付率))1060%/(1-1060)6.38%,0.2710。27/2。840.98,该股票投资的必要报酬率4%+0.98(9%-4%)8.9,该股票的价值0。4(1+6.38)/(8.9%6。38%)16。89元。可以购买二、案例分析题1.A是一家上市公司,主要经营汽车座椅的生产销售.近年来,随国内汽车市场行情大涨影响,公司股票预期未来5年高速增
12、长,年增长率为12%。在此后转为正常增长,年增长率为6%,普通股投资的最低收益率为15,最近支付股利2元。计算成该公司股票价值。1。测算公司前5年的股利现值年度每年股利(P/F,15,n)现值12*(1+12%)=2.240.8701。952345合计2.确定该股票第5年末的股票价值3.确定该股票第5年末的股票价值现值4.该股票的股票价值5。该股票现实价格40元,是否购买?答案:1.测算公司前5年的股利现值年度每年股利(P/F,15,n)现值12*(1+12)=2。240.8701.9522*(1+12)2=2.510。7561。932.51*1.12=2.810.6581.8542。81*1
13、。12=3。150。5721.853。151.12=3。530。4971。75合计9.252.确定该股票第5年末的股票价值该股票第5年末的股利现值P=3.53(1+6%)/(15%-6)=3。74/0。09=41。56元3。确定该股票第5年末的股票价值现值第5年末的股票价值现值=41。560.497=20.664。该股票的股票价值=9.25+20。66=29。91元5。该股票现实价格40元,是否购买?价格40元29。91元,不应购买。作业21. E公司拟投资建设一条生产线,行业基准折现率为10,现有三个方案可供选择,相关的净现金流量数据如下表所示单位:万元方案012345ANCF1100550
14、500450400350BNCF-1100350400450500550CNCF1100450450450450450答案:1)A方案投资回收期=2+50/450=2.11年B方案投资回收期=2+350/450=2。78年C方案投资回收期=1100/450=2。44年2)A方案净现值=-1100+550(P/F,10%,1)+500(P/F,10%,2) +450(P/F,10,3)+400(P/F,10,4)+350(P/F,10,5) =-1100+550*0。9091+500*0.8264+4500.7513+400*0。683+350*0.6209=641.81万元 B方案净现值=11
15、00+350(P/F,10%,1)+400(P/F,10,2) +450(P/F,10,3)+500(P/F,10,4)+550(P/F,10,5)=-1100+3500。9091+400*0。8264+4500.7513+5000.683+5500.6209=569.83万元 C方案净现值=-1100+450(P/A,10,5)=-1100+1705.95=605.95万元2。 某公司计划开发一条新产品线,该产品线的寿命期为5年,开发新产品线的成本及预计收入为:初始一次性投资固定资产120万元,且需垫支流动资金20万元,采用直线法计提折旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后,预计每年的销售
16、收入可达80万元,每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元,随设备陈旧,该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。该公司的平均资本成本为10%,适用的所得税税率为40.要求:计算该产品线的预期现金流量答案:(1)初始现金流量:投资额: 120万元(流出)垫支流动资金20万元(流出)(2)经营期现金流量:每年折旧=(12020)/5=20万元经营期现金净流量第一年=(80-3020)*(140%)+20=38万元经营期现金净流量第二年=(80-3520)(140)+20=35万元经营期现金净流量第三年=(80-4020)(1-40%)+20=32万元经营期现金净流量第四年=(804
17、520)*(140%)+20=29万元经营期现金净流量第五年=(8050-20)*(140)+20=26万元(3)终结现金流量:残值20万元 (流入)垫支流动资金20万元(流入) 净现值=未来现金净流量现值-原始投资现值 = 120-20+38(P/F,10%,1)+35(P/F,10%,2)+32(P/F,10%,3)+29(P/F,10%, 4)+26(P/F,10%,5)+40(P/F,10,5)= 12020+38*0。9091+35*0。8264+32*0。7513+29*0。683+26*0.6209+400。6209=8。3万元(P/F,10,1)(P/F,10%,2)(P/F,
18、10%,3)(P/F,10%,4)(P/F,10%,5)0。90910。82640.75130。6830。6209二、案例分析题1.答案:(1)初始现金流量:投资额: 90万元(流出)NCF(0)=90经营期现金流量:每年折旧=90/5=18万元每年经营期现金净流量NCF(15)=3(5032)*(1-25%)+18=58.5万元终结现金流量:残值0万元垫支流动资金0万元(2)净现值=未来现金净流量现值原始投资现值 = 90+58.5(P/A,10,5)=90+58.5*3。791=131.8万元(3)非折现投资回收期=90/58。5=1。54年期数12345NCF58。558。558.558
19、.558.5复利现值系数100.90910。82640。75130.68300.6209现值53.18 48。34 43.95 39.96 36。32 折现投资回收期=1+36.82/48.34=1.76年2. 某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案,有关资料为:甲方案原始投资为150万元;其中,固定资产投资100万元,流动资金投资50万元,全部资金于建设起点一次投入,该项目经营期5年,到期残值收入10万元,预计投产后年营业收入90万元,付现成本50万元。乙方案原始投资为150万元,其中,固定资产投资120万元,流动资产投资30万元,固定资产和流动资金投资于建设起点一次投入,经营期5年
20、,固定资产到期残值收入20万元,该项目投产后,预计年营业收入100万元,年经营性付现成本60万元。该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税税率25%,该企业要求的最低投资报酬率为10%.要求:(1)计算甲、乙两个方案净现值答案:(1)甲方案年折旧额=(100-10)5=18(万元)NCF0=-150(万元) NCF(1-4)=(90-5018)(1-25%)+18=34。5(万元)NCF5=34.5+10+50=94.5(万元)NPV=150+34。5*(P/A,10%,4)+94.5(p/F,10%,5)=-150+34。53。1699+94.5*0。6209= 18。04(
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