格雷厄姆著怎样看上市公司财务报表如何通过财务指标筛选优质解读.doc
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1、怎样看上市企业财务报表,怎样通过财务指标筛选优质股票.怎样看上市企业财务报表股市中“天时”为基本分析,重要分析国家宏观经济政策和行业发展前景。“地利”乃是技术分析,它指导投资者在实际中怎样操作,确定买卖点。“人和”则是财务分析,分析上市企业获利状况和变化趋势。 选择优质股票是财务分析重要目。所谓优质股票是指企业获利能力强、发展势头好或具有潜在爆发力。投资者购置这样优质股票,在牛市中涨幅大,而在熊市中抗跌性好。它不仅具有投资价值,并且存在投机机会,是投资者理想选择。 上市企业财务状况一直是人们瞩目焦点。但不一样人要理解财务数据不是同一类。企业管理层要理解我司供产销等详细状况,税务部门重视企业纳税
2、状况,企业债权人则需掌握其偿债能力,企业小股东则集中注意其收益和分红状况。要深入掌握上市企业财务内幕,应从原始资料入手开始分析,但这对一般投资者来说不太实际,困难重重。简朴措施便是查阅企业公开刊登财务汇报,总览企业财务全貌,判断企业经营状况,衡量其股票价值,到达选择优质股目。 一份公开财务汇报一般由资产负债表、损益表和财务状况变动表构成。 资产负债表是反应企业某一日期财务状况会计报表,它根据“资产负债所有者权益”等式,根据一定分类原则和一定次序,将企业资产、负债和所有者权益项目予以合适排列、编制而成。报表中资产包括了流动资产、长期投资、固定资产和无形资产等,阐明了企业所拥有多种资源以及企业偿还
3、债务能力。报表中负债包括了流动负债和长期负债,显示了企业所承担多种债务与其偿还期限。报表中所有者权益表明了企业投资者对企业净资产所有权,也称产权。 损益表反应企业在一定期期经营成果,即其所得利润总额。损益表中主营业务利润为主营业务收入减去主营业务成本及有关税金,反应是主营业务实现毛利。营业利润是指主营利润加其他利润减去管理费用、财务费用等得出差额,反应企业经营效益。利润总额则从营业利润开始,加投资收益,加营业外收入,减营业外支出而得出。它反应企业直接在供产销经营过程中,或投资联营、购置股票债券等所有企业业务活动总效益。 财务状况变动表是根据企业在一定期期内多种资产和权益增减变化,来分析资金来源
4、和用途,反应企业资金流转状况。因它是动态财务报表,因此能起着资产负债表、损益表等静态表无法替代作用。财务报表上数字密密麻麻,只看数字大小仍难以掌握它们真正含义。如作仔细分析,需借助财务分析工具。 财务分析工具乃是多种财务数据比率。通过不一样比率可以便地分析企业财务状况。根据各自分析目,可构造多种财务比率。因此,财务比率数量繁多,按其分析性质可粗略归纳为四类:流动性比率,财务构造比率,周转性比率,获利性比率。 一、流动性比率。此类比率重要用来分析企业偿付短期债务能力。流动性比率高表达企业短期偿债能力强,反之则弱。但若此类比率过高,会导致流动资金挥霍。此类比率中最常用就是流动比率和速动比率。 二、
5、财务构造比率。此类比率重要用来分析企业偿付长期债务能力。财务构造比率高表达企业长期偿债能力强,反之则弱。但若此类比率过高,会导致资金投资挥霍。此类比率中较常用为自有资本率、净值与负债比率,净值与固定资产比率、固定资产与长期负债率。 三、周转性比率。此类比率重要用来分析企业财务周转能力。一般说来,周转率应高某些,而周转一周所需时日应少某些,表明企业财务资金周转快,资本运用效率高。此类比率中较常用有净资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率、固定资产周转率。 四、获利性比率。此类比率重要用于分析企业获利能力和营运效率。获利性比率高阐明企业获利能力强,营运效率好,反之,则为获利能力弱,营运效率差。此类
6、比率中较常用为营业额获利率和投资额酬劳率。在上述财务比率中,流动性比率和财务构造比率可由资产负债表中数据算得,而周转性比率和获利性比率则由损益表中数据算得。 如下简介根据财务汇报中数据,计算财务比率公式及其基本含义。 流动比率。等于流动资产除以流动负债,若该比率不小于,表明流动资产高于流动负债,短期负债可以清偿,并有余额可供周转运用。若该比率不不小于,表明企业财务不太健全。流动比率越高,短期偿债能力越强,但若过高时,反而导致流动资金过剩,减少了效益。 速动比率。等于速动资产除以流动负债。速动资产包括现金、银行存款、短期投资、应收帐款票据等,是流动资产一部分。若该比率不小于,表明企业具有即时偿债
7、能力。速动比率一般不不小于流动比率。 自有资本率。等于净值除以资产总值。净值就是企业股东权益。该比例越高,阐明企业自有资本越多,负债越少,其资本构造越健全。 净值与负债比率。等于净值除以负债总额。该比率显示企业长期偿债能力,若不小于,阐明净值高于负债总额,所有债务可以偿还。该比率愈高,反应企业长期偿债能力越强,但若过高,也会导致资金投资挥霍。 净值与固定资产比率。等于净值除以固定资产。它检测企业固定资产与否过度扩充,若该比率不不小于,表达固定资产中有部分为负债购置,反应企业或是资本局限性,或是固定资产过度膨胀。 固定资产与长期负债率。等于固定资产除以长期负债。若该比率不小于,阐明企业固定资产可
8、作长期负债担保,比率愈大,对长期债权保障也愈强。若该比率不不小于,阐明企业固定资产局限性于抵押长期负债,须另筹措资金,反应企业财务不健全状况。 净资产周转率。期内营业总额除以期初与期末净资产平均值。反应企业自有资本运用效率。该比率高,表达资金周转快,效率高。但过高则表达太多负债经营,过低则为资金尚未充足运用,管理不善。 应收帐款周转率。期内营业总额除以年初与期末应收帐款平均值。反应企业收帐快慢程度。周转率高表达资金周转一次所需时间少,流动性好,旧帐和坏帐数量小。反之,则为资金周转困难。 、存货周转率。期内营业成本除以期初与期末存货平均值。反应企业存货与否积压,该周转率高表达货品周转快,仓储少。
9、但若过高,轻易产生市场脱销,过低则为存货积压,供不小于销。控制合理比率是企业管理一种重要课题。 固定资产周转率。期内营业总额除以期初与期末固定资产平均值。反应固定资产运用程度,测定固定资产与否闲置。该周转率高表达较少固定资产投资获得较大营业额。 投资额酬劳率。等于税后利润除以股东权益,是衡量企业经营成功与否最终尺度。投资额酬劳率高表明企业组织管理好,投资者可望获得较多红利,股票升值也许性较大。 总资产酬劳率。等于税后利润除以资产总额,反应企业运用每一元资产所获得收益。它是衡量企业对所有资产运用效果,对投资者来说,该比率越高越好。 营业额获利率。该比率分毛利率与纯利率两种。毛利率等于营业毛利除以
10、营业额。纯利率等于税后利润除以营业额。反应企业每元营业收入中具有多少利润,是衡量企业经营效益与获利能力重要指标。 以上简介了常用财务比率计算公式和其简朴含义,通过财务比率我们基本掌握了企业经营状况和业绩,从而对企业股票内在价值作出比较客观判断。不过,在实际分析中不能机械地只看数字大小就武断地得出结论。做财务分析最忌墨守成规、生搬硬套。不一样行业有不一样特点,没有统一比率原则来衡量。应根据客观状况,针对企业所处行业,考虑它在同行业中水平和地位,有何财务特点等状况。这就需要将财务比率与同行业其他企业对应比率作比较,以便对该企业财务状况和运行状况有更深入透视。深入分析需将不一样企业财务指标作互相比较
11、,指标高下反应了企业间某方面优劣差异。这种差异产生于企业外部环境和内部机制不一样。 在分析企业内部机制时,应分清大型集团企业与小企业之间差异,大企业实力雄厚,然机构复杂,小企业轻便灵活,但经不起风浪。因此,在同行业中还应挑选经营规模大小相近企业作比较,这样,企业间不仅外部环境相似,并且内部条件也相近,比较成果真实地显示出企业经营效率和管理水平。 上市企业中不轻易找到两家多种条件都很相似企业,在实际比较时,首先应分析企业间多种差异,并估计这些差异对财务指标影响,再比较企业间财务指标,分析它们经营效益。 除了企业间互相比较外,还可将企业财务指标与一般原则作比较。需注意是不一样行业有不一样原则,所谓
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