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关于我国中小企业融资的研究

　　摘要　中小企业是我国经济发展中一支非常重要的力量，在中小企业为社会作出的贡献日益增长的同时，由于规模小、实力弱、信誉度低，中小企业融资难问题一直得不到很好的解决，并成为制约中小企业发展的重要因素。要有效解决这一难题，本文分析研究了造成融资难的原因，在此基础上，借鉴先进国家的成功经验，对中小企业的融资方式创新。提出了化解中小企业融资的对策。
　　关键词　中小企业融资；融资渠道；现代企业制度
　　根据2002年6月29日第九届全国人民代表大会常务委员会通过的《中华人民共和国中小企业促进法》定义，中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。
　　中小企业是我国经济发展中一支极为活跃的力量，在解决城市下岗职工就业，吸收农村剩余劳动力，加速城镇化建设，推动经济增长，促进市场有效竞争，实现科技创新与成果转化，推动改革等方面具有战略意义。众所周知，自1978年改革开放，我国的中小企业发挥着越来越重要的作用。据国家经贸委中小企业司《2001年中国中小企业发展报告》，目前我国工商注册的中小企业已达3980万户，占全部注册企业的99％以上，中小企业实现的总产值占全国的工业总产值的60％，实现利税占全国工业企业实现利税的43％，其出口占出口总额的60％，还提供了大约75％的城镇就业机会。尤其是在上世纪90年代的经济快速增长期，工业新增产值的％来自于中小企业。由此可见中小企业在我国经济体系中具有的举足轻重的作用。
　　如何解决中小企业发展中的融资困境问题，在近年来已成为政府部门和学术界的高度重视的问题。
　　一、我国中小企业融资渠道
　　中小企业融资难是一个世界性的难题，在我国这一问题显得尤为突出。由于缺乏资金，一些原本具有良好前景的项目无法启动。中小企业的资金来源可分为内部融资和外部融资。外部融资又有直接融资与间接融资两种形式。
　　内部融资是企业不断将自己的储蓄(留存收益和折旧)转化为投资的过程，内部融资不增加企业的债务负担，并且可以为企业的债务性融资提供资本保障，提高企业的资信能力，降低企业的融资风险。因此，内部融资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。但企业内部积累能力有限，现代经济社会中的企业仅仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的。当内部资金不能满足需要时，企业就必须选择外部融资。
　　外部融资包括直接融资和间接融资，然而在外部融资上，中小企业同时面临着直接融资障碍和间接融资障碍。
　　直接融资渠道不畅，中小企业缺乏大企业能运用的发行企业债券、股票上市等直接融资手段。目前，我国的主板市场是为国有大企业的改革而设立。即使是设立的创业板市场，也仅能为极小部分有发展潜力的中小企业，尤其是高新技术企业提供一个上市门槛相对较低的直接融资机会。但大部分中小企业很难利用股票市场这一筹措外部资金的重要渠道，只能“望股兴叹”。另外，相对于国外的创业投资领域而言，我国也十分薄弱。
　　间接融资渠道狭窄，获得的银行信贷支持少。间接融资一般由商业银行充当资金中介，但处于创业阶段的民营中小企业获利能力很弱，又无信用记录，所以，创业阶段的企业是很难从企业之外获得资金的。因此，出现融资难问题也就在所难免。
　　二、中小企业融资困境的原因分析
　　资金是企业的血液，是企业经济活动首要和持续的推动力。而中小企业却由于自身以及外部环境的原因，融资难正日益成为制约企业生存与发展的“瓶颈”，不仅是创办新企业的主要障碍，更是影响企业进一步做大做强的“绊脚石”。要有效解决这一难题，应针对中小企业的融资特点，全面分析造成融资难的原因，在此基础上，借鉴先进国家的成功经验，真正实现中小企业融资方式的创新。
　　(一)中小企业的自身原因。中小企业内部治理结构不健全。我国的中小企业在创立时大都采用的是个人投资或合伙经营的经营模式，合伙制模式下每个合伙人之间相互承担连带责任。实际上大多数中小企业仍然是家族式企业，不具有规范的现代企业治理结构。因此，企业普遍存在财务制度不健全、财务报告真实性和准确性低、管理水平低下、运作不规范等问题。为了规避风险，银行以谨慎为原则，必将缩减中小企业的融资规模。
　　先期投入缺乏，导致对借入资金的过分依赖。中小企业在建立之初，绝大部分属于小资本起家，自有资金很少。在以后的发展过程中，也属于是滚雪球式发展。一部分企业注重资本的积累，使企业逐步发展壮大，而大部分企业则是将利润用于消费，即使补充资本金，数量有限，难以适应企业发展的需要，其资金缺口完全依靠银行借贷。由此，中小企业在发展之初，就注定要陷入资金匮乏的艰难境地。
　　信用制度建设滞后。企业融资是一种信用关系和信用行为，依赖于信用制度的建立和完善。我国中小企业整体信用水平偏低，表现在：信用意识淡薄，信息披露意识差，财务信息虚假，缺乏财务报告制度和审计部门确认的财务报表，企业信息透明度差，银行很难通过会计报表来了解企业的真实情况，也就无法深入分析其生产经营、财务状况和资金状况，银行担心贷款风险大，投资者担心其权益得不到保障，因而不愿向中小企业提供资金。
　　中小企业经营风险高，赢利水平差。我国中小企业绝大多数是乡镇企业、街道企业，使用的设备和技术相当一部分是大企业已经淘汰的。此外，大多数中小企业处于竞争性领域，所面临的经营风险较大，淘汰率高，融资风险大，投资回报率相对较低，因此，银行对中小企业的信贷将可能超过其自身的承受能力。同时，中小企业经营者大多缺乏现代企业经营管理的理论和实践，决策者文化水平不高，企业的经营管理处于元序状态，极易出现盲目生产，不求产品质量等短期行为。
　　从抵押担保上来看，中小企业可抵押的财产少。根据《商业银行法》规定，银行发放贷款，贷款企业应提供相应的担保、抵押。中小企业在申请贷款时无力提供必要的抵押品是其获得融资的最大障碍。
　　(二)外部环境原因。制约中小企业融资渠道发展的因素除了中小企业所具有的特点外，也与我国特有的社会经济环境有关。
　　政策和政府的忽视。研究发现，发展中国家中小企业无一例外地呈现出受压抑受歧视的情况，许多国家没有系统的中小企业扶持和帮助政策。相关法律法规不健全、规模不经济、信息不对称等造成了中小企业外源融资比大企业高得多的交易成本。政府优惠政策少，也在一定程度上限制了中小企业发展的活力。目前，各种收费偏高，这种情况在我国也比较明显，中小企业在1年内每申请一笔贷款，除交纳利息和信用等级评定费外，还要缴纳抵押评估费、公证费、登记费、审计费、保险费、注销抵押费等名目繁多的各种费用，使企业包袱过重。由于政府的忽视，再加上中小企业具有技术力量薄弱、效益低、资金匮乏等自身缺点，出台的很多信贷政策都倾向于大企业而缺乏对中小企业的支持，与大企业相比，中小企业的弱势是显而易见的。
　　我国金融体制不健全。我国银行体系高度集中，商业银行的门槛过高。在我国现行的金融体制中处于主导地位仍然是国有银行和国有控股银行，这些银行几乎占了我国银行资金的95％以上，长期以来一直是为国有企业和大企业服务，而为中小企业服务的中小银行及民间金融机构数目少、规模小、资产实力弱、风险承受能力差，从而制约了这些中小银行及民营金融机构对中小企业的支持。再加上国家信用担保体系不健全，我国现有担保机构分散，规模不大，成长缓慢。中小企业普遍存在着抵押手续复杂、抵押难、成本过高等问题，令中小企业不堪重负。
　　三、化解中小企业融资困境的对策
　　(一)建立现代企业制度是解决中小企业贷款难的根本途径。要想在市场规律的支配下从根本上解决中小企业融资难的问题，关键的因素在于中小企业克服自身的体制缺陷：要努力建设现代企业制度，转换经营机制，完善法人治理结构，改变家族式管理方式，逐步做强做大；要规范企业自身的经营管理，加强内控，加强财会管理，吸收现代企业制度和管理制度的要素，明晰产权关系。只有这样，我们的银行才敢放心大胆地对中小企业进行信贷支持，从而根本解决中小企业融资难的问题。
　　(二)政府机构改变观念，转换角色。作为职能部门，政府一定要对民营企业的发展采取积极的态度，加快出台支持中小企业发展的金融政策，并加大扶持力度。如美国专门成立了中小企业管理局，在上世纪50年代即建立了中小企业资金援助制度，由中小企业管理局直接向中小企业贷款，贷款基金来自财政预算，形式主要有保证贷款、直接贷款、协调贷款，贷款利率都低于市场利率。
　　首先，必须从政府公共服务上深化改革。要加大对中小企业的财政支持，扩大对中小企业的采购量，还可以利用补贴和减税等政策手段。政府部门要真心实意地为民营企业服务，保护企业产权，取消各种不合理的限制。坚决杜绝乱收费、乱摊派、乱罚款，减轻企业负担。其次，降低信贷准入门槛，创新中小企业贷款组织架构管理模式，为金融系统制定一套专门为中小企业服务的制度，实行中小企业金融服务工作考评机制。政府应鼓励国有商业银行发挥大银行的优势，切实成为中小企业间接融资的主体。同时，还要扶持中小金融机构的发展，进一步完善中小企业间接融资体系；对符合条件的中小企业允许其上市或发行企业债券，进行直接融资；建立中小企业风险投资公司和风险投资基金，鼓励社会和民间对中小企业投资；对一些符合产业发展方向的高科技企业还应给予税费减免、贷款贴息等优惠政策。
　　(三)加快推进信用担保体系建设。中小企业融资时刻离不开“信用”二字，没有良好的信用文化和健康的信用环境，中小企业融资很难顺利开展，并导致信贷市场的低效配置，信用担保体系建设是解决中小企业担保难、融资难问题的重要途径，也是健全和完善社会信用体系的重要环节。对于促进中小企业发展、优化经济结构、提升经济竞争力、改善社会信用状况、防范和化解金融风险，都具有十分重要的意义。目前，应积极做好担保公司监管和评级考核工作。同时，可以成立专门支持中小企业发展的政府机构。例如：上海市政府也已着手建立中小企业信用基金。通过加大财政转移支付力度，实行专业人才管理，地方政府也可以实现政府信用担保。
　　首先，坚持政策扶持与行业监管相结合的原则，为中小企业信用担保机构发展营造良好的外部环境；其次，坚持发展业务与防范风险相结合的原则，保障担保机构规范运作；最后，坚持“平等相待，相互支持”的原则，促进中小企业信用担保业务的快速发展。
　　(四)发展扩大我国的证券市场。必须拓宽中小企业融资渠道，加大直接融资力度。直接融资和资本市场是企业初创时期的主要融资方式，曾是我国绝大多数民营企业的起点。从这种意义上来讲，我国现在缺乏的是整个低层与中层的股票市场。因此，建议：1、发展创业板市场，扶植经营前景良好的中小企业快速成长。要积极推动中小企业的股份制改造。对符合条件的中小企业，积极推荐上市。2、大力发展我国的风险投资，协助建立风险基金组织。风险投资也称创业投资，我国科技部将其定义为向新创立或高成长的高科技企业提供的股权资本，并对企业经营管理进行监督和服务，通过未来转让股权获得高收益的投资方式。在国外风险投资被誉为中小企业成长的天使，国外许多着名的企业，如英特尔、微软、苹果等在其发展早期都得到创业投资的支持。3、发挥私人资本市场的积极作用。改革开放以来，不少先富裕起来的人积累了大量的闲置资金。据统计，我国居民存款目前已近万亿元，庞大的民间资本同我国中小企业发展过程中投资的匮乏形成鲜明对比。
　　(五)建立健全中小企业金融服务体系，大力发展地方性中小金融机构。不论现在还是将来，银行贷款都是中小企业融资的主要渠道。在支持中小企业发展上，我国金融体系的改革方向应以中小金融机构为主，大银行为辅。大力发展地方性中小金融机构。地方性中小金融机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性中小企业产权交易市场、信托投资公司等。地区性中小金融机构对当地企业的经营状况、企业家的人品、能力等的掌握与了解和大银行比较起来有信息优势，给地区性的中小企业提供贷款有比较优势。像浙江台州市商业银行、泰隆银行等地区性中小银行，在提供当地中小企业融资方面发挥了非常重要的作用，而且呆坏账的比例非常低。
　　总之，融资难是制约中小企业发展的“瓶颈”，我国的中小企业由于受到各种客观因素的影响，对资金产生不断的需求，而资金的供应量又常常处于“饥渴”状态，即资金的供应与需求矛盾常常困扰着中小企业，从而使中小企业筹措资金成了一项经常而又重要的理财活动。解决中小企业融资难是一个综合性的社会工程，在这项过程中银行、政府、各类投资者以及中小企业自身都应是积极的参与者。对于我国中小企业而言，必须基于现实的市场环境，在进行融资方式选择时，综合考虑各方面影响融资效率的因素，通过综合比较，选择适合自身条件的融资方式。只有这样，才能对融资方式的选择做出评判，使得企业通过融资，壮大企业的资本实力，增强企业的支付能力和发展后劲，提高企业的信誉，加快企业的发展。
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