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公司投资业务发展规划教材

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2020年4月19日
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第一章 投资业务宏观环境分析 5
一、投资业务发展综述 5
二、开展投资业务的战略意义 7
(一)有利于贯彻执行”中交大海外”战略,实现中国交建主业经营模式转型 7
(二)有利于公司形成经营性资产,提升盈利水平 7
(三)有利于培养公司战略性储备产业,推动公司长远发展 8
(四)有利于促进主业协调发展,转变公司经营模式 8
三、公司投资业务发展概况 8
(一)投资业务格局初步形成 9
(二)重点项目有序推进 9
四、外部投资环境分析 10
(一)国际宏观环境概述 10
(二)投资业务政策环境 12
(三)境外投资环境分析 13
(四)境内投资环境分析 16
第二章 公司投资业务综合分析 16
一、投资规模分析 16
二、资金来源分析 19
(一)经营积累 19
(二)银行贷款 19
(三)股东注资 20
(四)资本市场募集 20
(五)股权融资 20
三、优势与机遇分析 21
(一)发展优势 21
(二)发展机遇 22
四、劣势与威胁分析 23
(一)劣势分析 23
(二)威胁分析 25
五、综合分析结论 26
(一)依托内部资源及资本优势,抓住外部市场机遇 26
(二)依靠丰富项目运作经验及资本优势,弥补投资经验缺乏劣势 26
(三)利用国家政策及经济形势机遇,积极开展业务实践,培养投资业务人才 26
(四)完善投资管理建设,合理控制投资风险 27
第三章 投资业务总体发展思路 27
一、发展思路 27
二、投资原则 28
三、投资领域 29
四、投资区域 30
第四章 投资业务发展规划 33
一、投资业务总体目标体系 33
(一)投资业务规划目标 33
(二)投资业务经营目标 33
(三)投资人才队伍需求 36
二、投资业务发展步骤 37
(一) 近期( ):夯实基础,巩固提升 37
(二) 中期( ～ ):实现跨越,成熟发展 38
三、投资业务综合发展策略 38
(一)合理把握投资规模、投资风险与投资收益之间的平衡 38
(二)形成短线、中线与长线投资业务互为补充配置格局,优化资产结构 39
(三)充分利用业务之间的协同效应,拉动主业,实现业务延伸 40
(四)以点带面,以成熟市场辐射周边市场区域,实现区域覆盖 41
(五)开展全方位的资源整合,促使投资业务稳健发展 42
第五章 投资业务实施计划 43
一、投资业务实施重点 43
(一)基础设施投资业务 43
(二)房地产投资业务 44
(三)资源类投资业务 45
(四)股权类投资业务 46
二、投资业务管理实施重点 47
(一)构建投资管理体系,提升投资管理能力 47
(二)加强过程监控评估,确保业务良好运营 48
(三)强化资金财务分析,提升财务保障能力 48
(四)加强各部门间协作,规范投资管理工作 49
(五)理顺绩效考核办法,创新薪酬激励机制 49
三、投资业务保障措施 50
(一)树立正确投资理念,建设先进投资文化 50
(二)拓宽融资渠道,建立”造血”机制 51
(三)加强能力体系建设,提高投资决策质量 52
(四)完善知识体系建设,提升业务运作水平 53
(五)实施人才梯队建设,引进培养投资人才 53
附件1.对外投资主要政策一览表 55

第一章 投资业务宏观环境分析

一、投资业务发展综述
”十二五”时期,国家鼓励有条件的企业以BOT(建设-经营-转让)、PMC(项目管理总承包)等国际通行方式开展海外工程承包业务。当前,”投资+工程”业务模式已成为中国承包企业转型升级的共同选择,一方面能够帮助企业增加项目中标机会,另一方面可有效缓解业主基础设施建设需求和项目资金短缺之间的矛盾,有利于推动项目尽快启动实施。
国际顶级承包商如德国霍克蒂夫公司、法国万喜公司等均承揽了大批BOT 工程项目,借助BOT 方式向承包工程产业链纵深发展,经过为客户提供设计咨询、项目投融资、工程实施、经营管理等一站式服务,赢得国际工程市场的先机。
表1-1 国际承包商与中国承包商投资业务比例
国际工程承包商
投资业务占营业收入比例
法国万喜
17%
德国霍克蒂夫公司
10%
瑞典斯堪斯卡公司
10%
中国工程承包商平均
3%
资料来源:来自法国万喜公司、德国霍克蒂夫、瑞典斯堪斯卡公司业务公告
因此,大力发展境外投资业务,有利于优化产业结构调整。在全球范围内开展资源配置和价值链组合,使得中国承包商实现由跨国经营向真正意义上的跨国公司转变成为中国参与经济全球化的骨干力量和重要依托。
中国交建”十二五”发展规划明确提出:要大幅提高房地产、投资以及其它新型业务对利润的贡献,转变增长方式,减少单纯的施工业务,向集策划、投资、EPC为一体的综合化业务发展,成为”海内外基础设施建设及资源开发的投资商”。
在中国交建的发展战略上,投资业务是与基建建设、基建设计、疏浚业务、装备制造、海外工程并列的六大业务板块之一,是实现发展模式由生产经营为主向生产经营和资本经营并重转变的重要保证,是完成重大战略转型的关键路径。
中国交建根据投资业务发展需要,相继成立了中交投资有限公司、中交国际(香港)控股有限公司以及各子分公司的投资业务部。
中交投资有限公司定位于中国交建系统境内的投资平台,开展与基础设施、房地产相关的投资业务。中交国际(香港)控股有限公司定位于中国交建系统的境外投资平台,开展海外收购及基建投资类业务。公司作为中国交建”一体两翼”之一的子公司,投资业务定位于境外投资平台,开展与主业相关的境外投资业务,境内投资以机会型为主。初步形成以投资公司为主,其它各子分公司为辅,相互协调、相互促进的良好格局。
公司作为中国交建最主要的外经平台之一,拥有中国交建近一半左右的跨国运营网点,必须进一步强化”引领海外”使命,作为发展投资业务的排头兵,为中国交建实现主营业务转型做出贡献。公司为匹配中国交建战略发展要求与自身发展需要,将海外投资开发作为”十二五规划”的重要拓展板块,开展投资规划研究工作,明确投资战略以及业务开发范围。
因此,公司在”十二五”发展规划中,将投资项目列为公司的三种主营业务类型之一(其它两种是现汇类项目、框架类项目),海外投资成为公司今后实现市场突破的一个重要方向。投资类型主要为公路、港口码头、围海造地、房地产开发、股权投资等。投资区域主要集中在亚洲、非洲、拉美、中东等地区。
二、开展投资业务的战略意义
(一)有利于贯彻执行”中交大海外”战略,实现中国交建主业经营模式转型
中国交建”十二五”规划目标是:成为具有国际竞争力的世界一流企业,完成从跨国经营公司向一流的跨国公司转变。在重点实施国际化战略的同时,中国交建”十二五”期间将要重点打造投资业务板块,目标是投资业务占整体收益比三分之一左右,实现中国交建的经营模式由以生产经营为主向生产经营与资本经营并重转变,到 累计新签投资业务合同额2350亿元,完成投资额1600亿元,累计形成1000亿元的经营性资产,完成营业额1000亿元,实现利润总额158亿元。其中, 年新签投资业务合同额为680亿元,完成投资额440亿元,实现利润总额为60亿元。其中海外投融资要占投资业务总量的30%,以投融资拉动海外工程业务占30%,资源开发项目占海外业务总量的5-10%。
公司作为中国交建最主要的外经平台之一,应主动担负起承接境内以及境外两个市场资源对接互通的重担,努力提高以资本经营为特色的资源整合能力,大力发展投资业务,为中国交建成为世界一流跨国公司和实现主营业务优化转型作出贡献。
(二)有利于公司形成经营性资产,提升盈利水平
公司长期以基础设施建设为主业,决定了公司的资产大部分是实物资产,没有增值型资产存量。资产类型较为单一从而决定盈利模式单一,导致公司抗风险能力较弱,因此,公司需要经过开展投资业务,增加经营性资产、优化资产结构、提升盈利能力、最大限度发挥资本杠杆效应。同时,促使公司资源能力升级,合理延伸公司产业链条,使公司业务逐渐向资本带动型转变升级。
(三)有利于培养公司战略性储备产业,推动公司长远发展
当前,公司业务领域主要涉及公路、港口码头、围海造地等基础设施领域,虽然基础设施传统主业在一定时期内还将保持良好的发展,但行业的发展都要经历有兴起、发展、成熟、衰退的过程,未来行业竞争将更加激烈,公司想要获得持续发展需要付出更多的努力,因此,基于长远考虑,公司必须谋求进一步的发展,提升市场适应能力和盈利能力,保持公司业务的不断成长,需经过开展投资业务打造资本运作能力和适应未来市场的战略性储备产业,使得未来公司在全球产业分工体系中占据高端和主动,为后续进一步发展和转型奠定基础。
(四)有利于促进主业协调发展,转变公司经营模式
开展主业相关业务投资,经过资金承接项目,带动主业EPC项目合同额,形成投资业务与基础设施建设业务优势互补,协调发展。同时,投资业务能够促进公司调整产业结构,扩大业务组合,拓展新兴市场,实现公司的产业结构优化升级。其次,将有力促进公司国际经营在产业结构、收入结构、利润结构上的调整,培育国际业务新的发展模式。
三、公司投资业务发展概况
自公司将投资业务作为发展重点后,为加大对境外投资业务的开拓, ,公司在市场开发部设立投资处,负责和指导驻外机构开展境外投资业务。同时,为进一步推动和促进公司投资业务的展开, 底,成立投资业务部,进一步增强境外投资的力度,依托各驻外机构提供的投资项目信息,投资业务稳步推进。获取了牙买加、几内亚等大型投资项目,积累了一定的投资项目经验,投资队伍得到锻炼,投资业务管理能力提升,投资业务取得初步成效,并取得实质性进展,经营性资产增加,为未来投资业务取得更好的发展提供坚实的基础。
(一)投资业务格局初步形成
当前,公司已跟踪的项目已达到二十几个,从投资区域上,基本形成以亚洲、非洲、拉美为主要区域的市场格局。从投资领域上,以与主业相关的基础设施项目为主,房地产项目为辅,资源开发项目为补充。从投资方式上,以BOT项目为主,以BT/PPP/SOT以及股权投资业务为辅的投资方式。如图1-1所示。

图1-1 投资业务基本格局
(二)重点项目有序推进
公司将预期收益较好、风险较小、融资条件相对宽松的项目作为重点项目,当前重点推进牙买加南北高速公路、斯里兰卡港口城等项目,均取得不同程度的进展。
同时,公司驻外机构加大投资工作力度,密切跟踪重点项目。正在进行曼谷自有土地的房地产开发项目、巴新房地产开发项目等多个项目的前期调研和跟踪工作。
四、外部投资环境分析
(一)国际宏观环境概述
1.国际形势:世界经济复苏缓慢,新兴经济体对基础设施投资需求呈增长态势
世界经济增长处于不稳定复苏阶段。受国际金融危机影响,”十二五”时期全球经济总体处于曲折发展阶段。随着发达国家经济复苏,新兴经济体和发展中国家的较快发展,企业投资实力逐步恢复,跨国投资在”十二五”时期将逐渐回升。全球范围内多边、区域、双边合作不断加强,促进了跨国投资便利化,有利于中国境外投资。
但随着金融危机深层次影响逐步显现,未来的国际政治、经济和安全形势将更趋复杂。中国积极参与全球治理结构改革,并成为多种大国和多边合作新机制成员,为中国在全球范围提高配置资源能力、拓展外部发展空间提供了机遇,也为境外投资创造了良好的外部条件。但另一方面,随着中国经济实力增强和国际地位提升,部分国家对我企业正常投资活动的限制性措施有所增加。一些国家政局存在不稳定因素,使中国企业对外投资潜在风险有所上升。这些非经济因素可能对中国境外投资产生不利影响。
全球经济结构面临深度调整,随着国际分工进一步细化,产业链条向两端延伸,发展中国家承接产业转移仍有新的机遇。战略性新兴产业发展呈现出在产业链高端共同投资、联合开发的国际合作新趋势,为中国在更高层次参与国际分工和合作带来机遇。
随着”金砖四国”,”展望五国”,”新钻十一国”等发展中国家加速群体性崛起,新兴经济体综合实力日益壮大,多极增长的世界经济格局终将形成。随着经济形势的整体复苏,发展中国家大量潜在的需求将被逐步唤醒,作为发展中国家的聚集地,亚洲、非洲和拉美等地区对各类基础设施建设和工业品需求将会呈现出较大的增长态势。新兴经济体将成为未来经济增长的主要推动力,对世界经济产生日益深入的影响。
2.国内形势:国内经济形势稳定增长,对外投资趋势将进一步提升
中国经济经历多年高速增长之后,受宏观经济周期和国际经济形势影响,近两年已趋放缓,相关机构预测今后几年中国经济增长幅度将维持在6%-7%左右。
由于中国社会稳定,市场潜力巨大,基础设施和产业配套较为完备,劳动力素质提高,体制活力显著增强,工业化、城镇化、市场化、国际化深入发展,人均收入水平持续提高和消费结构逐步升级等多方面因素的积极影响,将进一步增强企业境外投资实力。
国内资源环境约束加剧、劳动力成本上升,国内经济中长期积累的深层次矛盾,如经济结构不合理、科技创新能力不强、内需外需不均衡、投资消费比例不协调、城乡区域发展不平衡等问题凸显,迫切需要加快转变经济发展方式、促进产业结构优化升级。世界经济增速放缓、国外需求缓慢增长、贸易保护主义抬头也加大了中国转变经济发展方式的紧迫性。同时,客观上也要求加快”走出去”,主动寻找能够发挥比较优势的生产区域和市场空间,促进传统产业与投资业务协调发展。
”十二五”时期,中国经济与世界经济的联系更加紧密,中国外贸规模、外汇储备和对外直接投资规模均居世界前列,人民币在跨境贸易和投资中的作用稳步扩大,资本项目外汇管制逐步放开。随着国内经济与世界经济互动增强,中国对外投资能力和水平将进一步提高。
(二)投资业务政策环境
1.国家政策层面
国家颁发境外投资相关的法律法规的主要部门包括商务部、发改委、国资委、国家外汇管理局与外交部等,颁布投资管理政策、财税政策以及金融外汇政策规范境外投资工作,相关投资法规可参见附件。
央企境外投资受国资委监管, 4月10日,国资委对外正式发布<中央企业境外投资监督管理暂行办法>,规定央企投资不应进入不熟悉的非主业领域,即适用于国内也适用于海外投资。
一是投资方向,控制中央企业的投资方向一直是国资委调控企业经营的主要手段。在央企的国内投资中,国资委所采取的是对央企主业投资的备案制和对非主业投资的审核制。其中的非主业投资,虽然在中央企业投资份额中所占比重极小,但存在问题最多,因为非主业往往是企业不熟悉的领域,投资风险大,在企业董事会制度未完善前,国资委并不愿对非主业投资放手。
二是投资决策,央企在境外从事非主业投资,需要向国资委报送申请核准非主业投资的请示,对非主业投资项目的有关决策文件,项目可行性研究报告、尽职调查等相关文件,项目风险评估、风险控制和风险防范报告及其它必要材料。国资委将主要从非主业投资项目实施的必要性、对企业发展战略和主业发展的影响程度、企业投资承受能力和风险控制能力等方面予以审核。
2.中国交建政策层面
中国交建在<中交投资业务发展规划>以及<中交建投资管理办法>均出台了对下属子分公司投资行为的管理意见。
一是投资方向上,中国交建在<中交投资业务发展规划>对其它子分公司投资业务的发展定位是投资业务以提高自身盈利水平为主要目的,其次,投资领域应紧紧围绕自身主业,并应量力而行,一般情况下不应涉足资源类投资以及其它领域的投资。
二是投资决策上,所有 BOT/BT 及房地产开发项目投资必须履行初步审核、专业评估、总裁办公会议审议和董事会最终决策审批四个基本程序。
因此,公司开展投资业务应综合考虑国资委以及中国交建政策要求以及公司的自身发展需求,在公司战略框架内有选择有重点地确定投资方向,依据战略目标对投资实施进行管理,提高投资决策质量。
(三)境外投资环境分析
随着”走出去”战略加快推进,”十二五”期间,我对外直接投资年均增长将达到17%左右,5年累计5600亿美元。截至 底,中国对外直接投资累计净值4247.8亿美元,是 存量299亿美元的14.2倍,排名全球第13位。境外企业数量达到1.6万家,分布区域为177个国家和地区。由此可见,中国式的”资本输出”正在快速增长,为中国企业开展境外投资业务提供了非常宝贵的战略机遇。
国内大型工程承包企业已从国际工程承包输出逐步过渡到资本输出。截至 4月,中国外汇储备累计高达3.31万亿美元,超过日本稳居世界外汇储备的第一位。且正以每年四、五千亿美元的幅度在增加,不断增加的外汇储备,显示中国经济实力不断壮大,在国际经济中占有举足轻重的地位。今后中国政府将向发展中国家提供更多的优惠贷款和对外援助,并主要用于发展中国家的基础设施建设和工业项目。境外投资对开展国际承包业务的拉动作用将越来越大。同时,”安哥拉模式”和”刚果(金)”模式下的”项目换资源”的境外资源开发项目将为公司带来新的发展契机。
国家鼓励企业对国外各类矿藏和林业资源项目进行投资、建设和经营,并以当地资源为依托为所在国进行基础设施建设和工业建设活动。海外矿山、油井等能源、资源相关水电、土建工程项目往往要求建设相应配套的港口、铁路、公路、机场等交通基础设施,充分将境外资源开发与对外投资承包工程结合,有利于公司优化产业结构。
在新兴经济体国家的内需拉动下,全球港口码头、公路、地铁等交通基础设施投资仍将稳定增长,每年平均增速维持在10-15%, 市场容量将达至2800亿美元。另据CIBC世界市场(CIBC World Markets)的分析,在未来20年间,全球在基础设施建设的投资有望达到35万亿美元,年均投资1.75万亿美元,主要将投向机场、港口、能源设施、医院、学校和铁路等领域,大量的投资需求为公司提供了良好的发展机遇。
从国际工程承包业务发展趋势看,国际工程承包市场发包的单项工程规模正在向大型化、巨型化的方向发展,高附加值、高技术含量、综合性项目逐渐增多,客观上要求公司不断提高经营和管理项目能力。经过投资业务不断延伸主业服务范围,建立更加均衡的业务结构和更加完整的产业链,以适应未来业务发展的需要,进一步做大主业。
行业竞争激烈,同行业越来越多的央企开始涉足投资领域,工程类大型央企如中国铁建、中国水电等大型企业都相继成立投资公司或投资业务部门,积极活跃在基础设施及资源类境内外投资领域。如中国铁建成立中国铁建投资有限公司,先后进军基础设施建设BT、BOT和矿产资源开发项目投资等领域。截至当前,中国铁建投资有限公司全系统资本经营项目达26个,累计投资达125亿元,已经初具规模、初见成效。 ,中国水电成立中水电海外投资有限公司,积极在海外拓展投资项目,如采用特许经营方式投资水电站、矿产等资源性投资。
开展投资业务成为各大央企推进国际业务优先发展战略迈向深入,建设具有较强国际竞争力的质量效益型世界一流公司的重大战略举措。因此,公司应利用国家在向资本输出转型的契机,紧紧抓住新兴经济体对基础设施投资需求旺盛的战略机遇,作为传统工程承包企业,利用”投资+工程”模式积极开拓市场,优化产业结构,转变公司的经营增长方式。
(四)境内投资环境分析
中国总体上已经进入了城市化进程中的中期加速阶段。根据国家统计局数据显示,当前中国城市化率在51%左右,远远低于发达国家平均85%的水平,即使以每年1.5%的速度增长,要达到60%或者以上,仍有很长的路要走;从国际经验看,中国城市化率至少还有15个点的发展空间,伴随着城市化进程加快,将不断创造住房需求,长期而言,中国房地产业仍有至少 的黄金发展时期。
城市化进程将带动城市轨道和市政配套设施建设进一步发展。在未来十年,中国新增城市人口仍将保持每年1500万人的规模,预计到2025年左右才开始缓慢减少,中国城市化的持续发展,会带来巨大的地铁、轻轨、大市政的建设机遇。
未来中国港口建设市场的容量增长空间相对有限。但环渤海地区港口水运建设还有一定的发展潜力;国内公路建设新建工程大幅减少。公路工程承包市场的重心已经由东中部转移到西部地区,并主要集中在新疆、内蒙、青海、贵州、甘肃等省,随着国家银根紧缩,一些省份建设资金自筹不足,进而转向以BT、BOT项目形式利用企业融资的趋势正逐步形成。

第二章 公司投资业务综合分析

一、投资规模分析
投资规模应与公司资产经营规模、资产负债水平、实际筹资能力和财务承受能力相适应。截止到 6月30日,根据公司财务半年报财务数据显示,保守估计可用于投资的资金约为28.5亿元。具体明细如表2-1。
表2-1 可用于投资的资金明细表(万元)
一、注册资本
171,511
二、经营积累
256,776
 累计经营净利润(不含F&G及上海振华)
418,382
 减:累计分配股利
137,531
     利润转增资本
24,076
三、可使用权益合计
428,287
 减:长期股权投资
37,161
      其中: 中铝控股公司
28,427
     购置固定资产
101,618
     职工公积金
3,948
四、实际可用所有者权益
285,560
1.谨慎保守估计
公司可用于投资的资金约为28.5亿元,为公司实收资本和每年的经营积累。
2.谨慎正常估计
公司当前资金稳定存量约为40亿元。
3.谨慎乐观估计
公司的部分资本金也可经过从银行进行融资,保守估计融资10亿元,公司可用于投资的资金为50亿元。
从谨慎保守、谨慎正常以及谨慎乐观三个维度大概估算出公司可用于投资的资金规模如表2-2所示。
表2-2公司投资规模预测表

谨慎保守估计
谨慎正常估计
谨慎乐观估计
可用于投资的资金
28.5亿元
(4.67亿美元)
40亿元
(6.05亿美元)
50亿元
(8.02亿美元)
按投30%资本金测算撬动投资规模
95亿元
(15.5亿美元)
130亿元
(20.8亿美元)
170亿元
(27.3亿美元)
按投20%资本金测算撬动投资规模
142亿元
(23.2亿美元)
200亿元
(32.1亿美元)
250亿元
(40亿美元)
综上所述,在不考虑价差收益的情况下,公司可用于投资的资金范围在28.5-50亿元,即4.67-8.02亿美元。按照投入30%资本金测算,从而撬动的投资规模为95-170亿元,即15.2.2-27.2亿美元。 ”十二五”期间公司年度资本金投入情况如表2-3所示。
表2-3公司”十二五”期间年度资本金投入估计 (亿美元)

合计
谨慎保守估计
0.67
1.4
2.6
4.67
谨慎正常估计
1.1
2
2.9
6
谨慎乐观估计
1.5
2.7
3.8
8
因此,”十二五”期间,公司在投资规模上应采取适度规模投资的原则,以中小规模的投资为主,保障公司盈利目标。以规模较大的投资为辅,拓展与主业相关的新产业,积极孵化未来战略储备产业。
公司当前投资业务类型主要分为短线、中线与长线业务。基于公司投资业务发展特点以及投资风险、投资规模与投资收益的综合考虑,根据公司”十二五”期间投资规模谨慎正常估算为6亿美元,因此,估算公司”十二五”期间各类投资业务年度资本金投入如表2-4所示。
表2-4公司”十二五”期间各类投资业务年度资本金投入估计 (亿美元)

合计
短线
30%
房地产开发项目
30%
0.33
0.6
0.87
1.8
中线
50%
基础设施类项目
20%
0.22
0.4
0.58
1.2
房地产开发项目
30%
0.33
0.6
0.87
1.8
长线
20%
基础设施类项目
15%
0.165
0.3
0.435
0.9
资源、股权类项目
5%
0.055
0.1
0.145
0.3
合计

100%
1.1
2
2.9
6
二、资金来源分析
投资业务所需资金主要经过以下方式获得:
(一)经营积累
每年将利润留成的一部分用于投资业务,并适当提高用于投资业务的比重;将长期运营项目获得的利润和中短期投资获得的投资回报用于再投资。
(二)银行贷款
与各银行构建的良好关系,利用公司较高的信誉,尽可能取得低息贷款。
(三)股东注资
经过中国交建对公司进行注资,增加公司股本金。
(四)资本市场募集
经过中国交建上市融资平台或利用公司培育的境外上市融资平台,经过发行股票、债券募集资金。
(五)股权融资
1.进入方式
(1)参股私募股权基金
经过参股私募股权基金(PE)或成为战略性的有限合伙(LP)的方式进入海外基础设施项目投资,获取投资收益的同时争取基础设施EPC工程项目。以达到产业协同效应。
(2)寻求战略合作者成立投资公司
经过寻找国内外战略合作伙伴,加强产业联盟合作,经过共同成立投资公司的方式,共同参与海外投资项目,获得投资业务发展的部门资金,同时,获得相关的管理和专业支持。
2.扮演角色
(1)作为小股东,参股基金、投行相关的海外基础实施项目;
(2)作为大股东,成立投资公司,引进国内外的战略合作者,包括基金、投行公司以及产业相关合作者参股。
3.转让方式
根据公司实际情况,退出方式可采用股权转让退出。股权转让作为退出的主要方式能够分为股权回购和股权转让。经过转让已有项目,统筹规划,有计划的转让已有项目全部或部分股权,将取得的溢价收益用作再投资。
三、优势与机遇分析
(一)发展优势
1.资源优势
(1)网络渠道优势
公司持续拓展驻外机构进行全球网络布局,当前公司遍布世界的驻外机构已达52个,市场覆盖率很高;且为数不少的地区已有近30年的持续经营,网络渠道非常成熟,并与当地政府关系具备深厚的基础,形成了良性的社会资源网络,便于在这些国家开展投资业务。
(2)品牌优势
公司经过多年的国际化经营,在国际市场上已经成为了一个知名品牌,特别是在亚洲、非洲等地区具有很高的知名度;公司具有诚信履约的声誉,在国际市场上树立了良好的形象,对投资业务的开展构建了良好的发展环境。
(3)集团资源优势
公司以中国交建为强大的后台依托,特别是在基础设施建设领域,中国交建集融资、设计、施工于一体,具备全产业链优势,能够为基础设施建设项目提供强有力的技术保障。同时,中国交建下属有40多家子公司,公司于各系统内单位具备良好的合作关系,内部环境为共同发展投资业务提供良好的基础,在开展投资业务上可充分发挥资源协同的优势。
2.资本渠道优势
近年来公司取得了较快的发展,规模效益稳定提高,盈利模式不断优化,实现公司自身的良性发展,而且在经营中由于自身现金流较好,较少使用外部债务融资,在银行等金融机构中的信用等级很好,具备良好的资本渠道依托。如南非标准银行、汇丰银行等都将公司列为优质客户,为公司开展投资项目提供了便利条件。
3.国际化运作经验
公司具备组织海外市场开发的丰富经验和操作能力,积累了运作实施大型复杂项目的经验和能力,项目管理能力提升,风险管理能力不断提高,抗风险能力强,为公司开展主业相关投资提供坚实的基础。
(二)发展机遇
1.国家与集团政策鼓励对外投资
随着国家”走出去战略”的深入实施,国家把有序开展对外直接投资纳入国家规划层面,鼓励企业对外投资将使得越来越多具备实力的企业进军海外投资。
另外,中国交建的”大海外”战略也明确了”十二五”期间将要重点打造投资业务板块,鼓励下属子分公司开展投资业务,为公司开展投资业务提供良好的政策环境。
2.新兴经济体基础设施投资需求旺盛
新兴经济体处于工业化快速发展阶段,未来对基础设施的需求旺盛,有加大引进国际产业投资的内在动力。同时,中国30多年改革开放带来的经济高速增长奇迹,对世界经济发展凸显出良好的引领示范作用,如非洲向中国学习经济特区和基础设施建设经验,东盟南盟国家向中国学习基建投资拉动经济增长的发展方式,俄罗斯、印度、巴西等新兴经济体国家向中国学习吸引外资政策,这为我们开展境外投资业务提供了极其宝贵的外部机会。
3.中国资本市场为对外投资奠定良好的基础
资本市场自身的开放性和周期性波动特点,将长期为投资者提供入场布局机会;资本的全球流动为公司跨国整合资本渠道和创新资本运营手段提供丰富机会;中国金融服务业的全面开放,大量外资风险投资(VC)和私募股权投资(PE)以及国内人民币基金的逐步成长,在提供资原来源的同时也在金融股权投资方面提供了必要的金融技术支持。
4.国际经济形势低迷提供了新的投资机会
金融危机使不少西方世界的经济实体受到极大冲击,面临业务收缩或经营困难的局面,客观上为公司进一步巩固和提高国际竞争力提供了良机,也使公司能够更为低廉的成本经过海外并购进行全球扩张。
四、劣势与威胁分析
(一)劣势分析
1.投资意识薄弱,投资经验匮乏
公司实体运作经验丰富,但投资业务对于公司来说还是新兴业务,公司受传统产业保守意识的影响,投资意识薄弱,不能够快速抓住市场上较好的市场机遇。同时,公司投资业务刚刚起步,缺乏相关的投资知识积累,还未形成一套完整的投资管理体系,在指导投资业务时缺乏足够的管理支撑。
2.人才供给不足,政策支撑不够
投资业务的展开需要强有力的投资团队进行支撑,公司人才供给不足,特别是同时具备基础设施相关的工程类专业知识和投资方面的专业知识的复合型人才严重缺乏,同时,对于外部投资人才引进方面,公司薪酬政策缺乏有力的支撑,与市场上投资类人才的薪酬不能够接轨。
3.投资运营能力较弱
公司已开展的投资项目都处于建设期,对于建设期后的营运和管理配套能力较弱,未来公司从事项目运营,需要专业的营运人才,公司在路桥、港口等领域具备一定的运营合作基础,但在机场、电厂、水厂等基础设施运营能力经验缺乏,亟需进一步加强,对于投资业务后期的运营实施以及管理将产生一定的影响。
4.激励机制不健全
公司投资信息主要来源为驻外机构,由于投资业务具有前期利润较少,收益较为滞后的特点,公司对驻外机构拓展投资业务缺乏相关的激励政策,当前的考核方式不能够充分激发驻外机构和从事投资业务人员的积极性,对投资业务的长期顺利开展将会产生一定的影响。
5.投资决策链条长,效率较低
公司投资决策需要经过层层审批,公司内部需要经过公司董事会审批,经过后需要递交中国交建投资管理部或海外事业部审批,审批经过后还需要报国家发改委、国资委、商务部等相关部门审批,投资决策链条较长,投资决策较慢,使公司错失很多较好的投资机会,投资决策效率低。
6.风险管控体系不健全
风险是投资业务影响最大的因素,公司对于投资的风险识别、预测、衡量等风险管理经验不足,投资业务的风险管控体系还有待完善。
(二)威胁分析
1.属地政治及政策变动对投资业务产生威胁
国际局部地区的不稳定以及个别区域的社会治安风险可能为投资项目的运营带来较大风险,如南海领土纠纷、利比亚动乱等。公司在境外投资可能会面临外国的资产被没收或收归国有;暴动、恐怖活动、战乱或其它武装冲突;全球性或地方性政治军事局势紧张;政府更迭或外交关系变动或局势紧张;通货膨胀、汇率波动及外币兑换限制;没收性税金或其它不利的税务政策;政府对市场的干预或限制、政府对付款或资金流动的限制;法律制度不健全等问题;对投资业务的顺利展开具有较大的威胁。
2.投资领域竞争对手增加,竞争激烈
国内外具备较强实力的大型企业均涉足基础设施建设的投资业务,如中国铁建、中国水电等都加入基础设施建设的投资,是国内潜在的一些大型的竞争对手,国际上的竞争更加激烈。另外,房地产业和国际矿业市场是金融资本与产业资本的最紧密结合带,既有国家和跨国公司的战略博弈式较量,也有纷纭复杂的资本运作技能的较量,竞争复杂激烈,始终有来自强大对手的竞争威胁。
3.投资回购与资金回收风险
矿产、能源等资源类项目的价格波动和资本市场震荡可能为股权投资带来资产价格风险。另外,金融危机以及国家政治的影响也会导致基础设施领域的投资回购风险增加。
五、综合分析结论
(一)依托内部资源及资本优势,抓住外部市场机遇
1.依靠公司资源、资本以及丰富国际化运作经验的优势,充分利用国家鼓励海外投资的宏观环境以及中国交建鼓励子公司对外投资的政策,大力发展与主业相关BOT/BT等模式的基础设施投资项目。
2.合理利用公司的外经平台,利用驻外机构对当地社会熟悉的优势,挖掘房地产投资机遇,盘活公司存量土地、关注围海造地以及交通基础设施投资带来的周边土地增值,进行房地产一级、二级开发。
3.利用公司在基础设施建设领域的丰富运作经验以及资本优势,抓住国家项目换资源的契机,如”安哥拉”等模式,探索矿产、能源等资源类配套基础设施项目。
4.利用公司主业涉及范围较广及较强的融资能力优势,抓住国际经济形势低迷提供的投资机会,进行股权投资。
(二)依靠丰富项目运作经验及资本优势,弥补投资经验缺乏劣势
1.利用公司在基础设施丰富的运作经验及资本优势,获取优质房地产、资源类投资项目,锻炼投资队伍,积累投资经验。
2.利用公司主业涉及范围较广及较强的融资能力优势,进行有计划的股权投资,完善公司产业链,培养新增长点,丰富投资经验。
(三)利用国家政策及经济形势机遇,积极开展业务实践,培养投资业务人才
1.利用国家鼓励海外投资的政策环境以及中国交建鼓励子公司对外投资的发展机遇,经过投资业务实践,培养和造就一支熟悉国际资本经营和资本运作的专业化人才队伍。
2.利用矿产、能源等资源类价格波动的机会,进行股权投资,进入资源类领域,增强公司在资源类领域的竞争能力。
(四)完善投资管理建设,合理控制投资风险
1.完善考核机制与激励机制,激发驻外机构开发投资项目的积极性,引进经验丰富的投资人才、培养内部人才,发挥员工最大潜力。
2.经过与战略合作伙伴或营运机构合作,如熟悉港口运营的港务局等;招聘营运方面的人才,弥补公司运营能力欠缺的现状,增强投资管理能力。
3.强化公司风险管控体系,加强风险管理,完善内部控制机制,合理控制投资的能够避免的风险。

第三章 投资业务总体发展思路

一、发展思路
”十二五”期间,公司投资业务的总体思路是:形成有较强盈利能力的投资业务与拉动承包工程业务升级协调发展,大力培育以全球资源配置能力为依托的研发设计、网络营销、资本运作等核心竞争力量,完善公司一体化服务价值链。
总体发展方针是:效益优先,稳健开拓;拉动主业,协同发展。
效益优先,稳健开拓。公司开展投资业务是要形成有较强盈利能力的业务领域,实现发展方式从规模质量并重向以效益为主转变,为公司未来业务发展提供新的利润增长点。在投资过程中,公司应牢牢把握稳中求进的总基调,以风险防范为生命线,明晰投资管理重点,进一步稳固公司发展的良好基础。
拉动主业,协同发展。深入发掘以投资业务带动基础设施项目的机会,做优做强主业。构建资源互通、相互促进的良性循环,形成资源合力,共同拉动传统承包工程主业规模的扩大和业务升级。同时,关注基础设施项目、房地产开发项目、资源开发三个领域之间的协同与带动关系。
二、投资原则
公司开展投资业务,应遵循下列原则:
(一)依法合规原则
投资行为须遵守中国和投资所在国家(地区)法律和政策,尊重当地习俗;
(二)战略符合原则:
投资行为须符合国有经济布局和结构调整方向,符合中国和投资项目所在国家(地区)国民经济和社会发展规划,以及中国对外投资国别产业指引等境外投资产业政策,符合中国交建和公司整体发展战略,立足中国交建主业,实现以投资带动结构优化和产业升级;
原则上不鼓励从事非主业投资;有特殊原因确需投资的,对其审批应适用较主业投资项目更为严格的标准;
(三)审慎原则
投资规模