专业导论公司理财计划企业培训-PPT课件.pptx
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1、理财格言理财格言1.风险是一把双刃剑,既能使你成为富翁,也能够让你变成乞丐,永远不要高估或低估它;2.不要把鸡蛋都放在一个“篮子”里,因为一旦“篮子”出现意外,所有“鸡蛋”都会破碎;3.不要过分迷信别人能为自己理好财,委托理财也可能成为一个甜蜜的陷阱;4.不要随波逐流,投资理财应注意实用性及整体收益;5.对个人的理财而言,不要高成本负债;对公司理财而言,也不能没有负债;6.用别人的钱做自己的事才是理财的最高境界,理财需要无赖行为;7.你不理财,财不理你。你心目中的理财是什么?你心目中的理财是什么?理什么财?如何理财?理什么财?如何理财?财务目标与企业生命周期有财务目标与企业生命周期有什么样的内
2、在联系?什么样的内在联系?第一章第一章 公司理财概述公司理财概述第一节公司理财两个循环第一节公司理财两个循环第二节第二节 公司理财相关概念公司理财相关概念第一节公司理财的两个循环 过程循环过程循环 内容循环内容循环 过程循环与内容循环的关系图过程循环与内容循环的关系图一一 公司理财公司理财的过程循环的过程循环财务预测财务预测(资金预测、销(资金预测、销售预测、成本预售预测、成本预测、利润预测)测、利润预测)财务决策财务决策(以成本最小化为目标的生产决策、以利(以成本最小化为目标的生产决策、以利润最大化为目标的生产决策、价格决策)润最大化为目标的生产决策、价格决策)财务计划财务计划(资金计划、销
3、售计划、(资金计划、销售计划、成本计划、利润计划)成本计划、利润计划)财务控制财务控制(预算控制、标准成(预算控制、标准成本控制、责任成本控本控制、责任成本控制、)制、)财务分析财务分析 (内容:资产负(内容:资产负债表、损益表、现债表、损益表、现金流量表金流量表)(方法:趋势分(方法:趋势分析、比率分析等)析、比率分析等)财务核算财务核算(资金核算、销售核算、(资金核算、销售核算、成本核算、利润核算)成本核算、利润核算)财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务核算、财务分析这六项理财具体工作的各自特征,决定了它们在全过程中将承担不同的职责、完成不同的任务、发挥不同的作用。在公司理财的过程
4、循环中,只要理财人员能保证财务预测的可行性、财务决策的科学性、财务计划的准确性、财务控制的有效性、财务核算的真实性和财务分析的有用性,公司理财水平就能够呈现一种“螺旋式”上升的趋势。从而使公司理财系统具有很高的柔性,即对环境的变化或由环境引起的不确定性具有缓冲能力、适应能力和创新能力。二二 公司理财的内容循环公司理财的内容循环筹资筹资(筹资渠道、(筹资渠道、筹资方式、筹资方式、资本成本、资本成本、资本结构)资本结构)长期投资长期投资(固定资产投资、(固定资产投资、无形资产投资、无形资产投资、对外投资)对外投资)短期投资(营运资金)短期投资(营运资金)(货币资金、(货币资金、储备资金、储备资金、
5、生产资金、生产资金、成品资金)成品资金)利润分配利润分配(销售收入、(销售收入、产品成本、产品成本、利润总额、利润总额、税后利润分配)税后利润分配)公司理财的三大环节、四项内容之间的关系是一种相互影响、相互作用、相互促进的关系;前一环节是后一环节的前提和基础,后一环节是前一环节的继承和延伸。公司理财内容的每次循环都不是简单的重复,而是在总结和分析前次循环的基础上调整和优化每一环节活动内容,使每一环节财务活动更加科学、合理和有效,使公司理财水平不断提高。三三 过程过程循环循环与内与内容循容循环的环的关系关系财务预测财务决策财务计划财务控制财务分析筹资投资营运资金利润分配财务核算第二节第二节 公司
6、理财相关概念公司理财相关概念公司理财资金财务财务管理目标基本原则基本原则基本观念基本观念财务管理(理财)财务管理(理财)财务关系资金运动是指在公司经营过程中,资金的是指在公司经营过程中,资金的筹集、投放、营运、分配的业务筹集、投放、营运、分配的业务指在公司生产经营过程中用货币反映指在公司生产经营过程中用货币反映的各种财产、物质以及货币本身的各种财产、物质以及货币本身指在公司生产经营过指在公司生产经营过程中,有关资金的筹程中,有关资金的筹集、投放、营运、分集、投放、营运、分配等方面的业务活动配等方面的业务活动 1.公司与投资人(投资与回报)2.公司与债权人(我欠人)3.公司与债务人(人欠我)4.
7、公司与国家(税赋)5.公司内部各部门之间(结算关系)6.公司与职工(报酬)是遵循资金运动的客观规律,按照国家法律、法规和公司财务通则,有效地组织公司资金运动,正确处理公司与各有关方面的财务关系,以提高经济效益为中心的综合性管理,具有涉及面广、综合性强,关联度高的特点1.系统观念(过程循环、内容循环、供产销)2.法制观念(遵纪守法 )3.均衡观念(量入为出)4.时间价值观念(利率、报酬率)5.风险观念(外部、内部环境)6.效益观念(质量、投入产出)1.规范性原则(财务通则、财务制度、内部制度)2.基础性原则(记录、定额、制度)3.真实性原则(如实反映)4.资金保全原则:(资本金、公积金、公益金不
8、受侵犯)1.销售额最大化2.利润最大化3.价值最大化4.社会责任1.销售额最大化销售额最大化鲍莫尔认为,厂商所追求的不是利润最大化,鲍莫尔认为,厂商所追求的不是利润最大化,而是销售额最大化。而是销售额最大化。理由:理由:1、有证据表明经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相、有证据表明经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相关程度大于与利润额相关程度;关程度大于与利润额相关程度;2、银行和其他金融机构密切注视的是公司的销售额,只、银行和其他金融机构密切注视的是公司的销售额,只要公司销售额扩大并继续增加,银行就乐意贷款和服务;要公司销售额扩大并继续增加,银行就乐意贷款和服务;3、销售额增加,各级雇员的收
9、入相应增加,容易处理人、销售额增加,各级雇员的收入相应增加,容易处理人事关系;事关系;4、经理宁愿稳步实现令人满意的销售额,而不愿首先实、经理宁愿稳步实现令人满意的销售额,而不愿首先实现引人注目的最大利润目标,其后下降,引起股东不满现引人注目的最大利润目标,其后下降,引起股东不满5、如果销售额下降、如果销售额下降,市场份额降低,就会削弱自己的竞争市场份额降低,就会削弱自己的竞争地位以及与对手讨价还价的能力。地位以及与对手讨价还价的能力。2.利润最大化利润最大化利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。利润最大化利润最大化是指投入量及产出量的选择皆以获得最大
10、限度是指投入量及产出量的选择皆以获得最大限度经济利润(总营业收入与总经济成本的差额)为唯一目标。经济利润(总营业收入与总经济成本的差额)为唯一目标。备注:备注:(q)-利润;利润;q:公司产销量公司产销量;P:单位市场价格单位市场价格;TR(q):):总营业收入;总营业收入;TC(q):总成本总成本 MR:边际收入;边际收入;MC:边际成本;边际成本;3.公司价值最大化公司价值最大化利润最大化与销售额最大化各有其明显不足,主要问题是:目标假设没能很利润最大化与销售额最大化各有其明显不足,主要问题是:目标假设没能很好地处理好风险与收益这对基本的理财矛盾。好地处理好风险与收益这对基本的理财矛盾。作
11、为公司管理行为之一的理财行为,作为公司管理行为之一的理财行为,“是对公司资金运行实施管理的行为是对公司资金运行实施管理的行为”,如何评判理财行为的优劣呢?,如何评判理财行为的优劣呢?目前理财学的两大基本板块即是融资管理(如短期融资管理和长期融资管理)目前理财学的两大基本板块即是融资管理(如短期融资管理和长期融资管理)与投资管理(如资本预算、营运资本管理等)。与投资管理(如资本预算、营运资本管理等)。资金运行及其效果势必成为理财人员的中心思考因素,其特征有二:资金运行及其效果势必成为理财人员的中心思考因素,其特征有二:1、关注的是未来的资金运行及其效果;、关注的是未来的资金运行及其效果;2、这种
12、资金运行及其效果与公司经营的风险特征及其报酬要求密切相关。、这种资金运行及其效果与公司经营的风险特征及其报酬要求密切相关。具体言之,理财行为与公司价值密切相关,理财行为的实施应当有助于公司价值具体言之,理财行为与公司价值密切相关,理财行为的实施应当有助于公司价值的增加。的增加。公司价值表达式为下式:公司价值表达式为下式:FV-公司价值;公司价值;CFt-第第t年的预计现金流量;年的预计现金流量;r-预期报酬率预期报酬率,即利率或折现率;即利率或折现率;T-现金流量期限;现金流量期限;VT-第第T年的投资终值。年的投资终值。资本成本有什么作用?资本成本有什么作用?资本成本有什么作用?你心目中的资
13、本结构是什么样你心目中的资本结构是什么样的?为什么?的?为什么?第二章第二章 公司筹资公司筹资第一节 筹资渠道资金从那里来第二节 筹资方式资金怎样来第三节 资金(资本)成本第四节 资本结构第一节第一节 筹资渠道筹资渠道国家财政分配资金国家财政分配资金专业银行信贷资金专业银行信贷资金 建行、中行、工行、农行、交行、投资银行、城乡信用社等建行、中行、工行、农行、交行、投资银行、城乡信用社等非银行金融机构资金非银行金融机构资金信托投资公司、租赁公司、保险公司等信托投资公司、租赁公司、保险公司等社会集资社会集资公司内部积累公司内部积累利用外资利用外资1优先股优先股普通股普通股保留盈余保留盈余公司债券公
14、司债券银行借款银行借款财产租赁财产租赁商业信用商业信用联合经营联合经营补偿贸易补偿贸易其它无偿投资、中外合资、出口信贷其它无偿投资、中外合资、出口信贷加权平均资本成本加权平均资本成本第二节 筹资方式 第三节资金(资本)成本筹资方式与筹资渠道的配合筹资方式与筹资渠道的配合一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道。筹资方式与筹 资渠道的配合表国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行信贷资金非银行信贷资金社会社会外商资金外商资金方式方式渠道渠道吸收直吸收直接投资接投资发行发行股票股票银行银行借款借款商业商业
15、信用信用发行发行债券债券租赁租赁融资融资第四节第四节 资本结构资本结构一资本结构一资本结构资金资金长期资金长期资金短期资金短期资金所有者权益所有者权益(主权资金主权资金):优优先股、普通股、保留盈余先股、普通股、保留盈余负债:公司债券、负债:公司债券、银行长期借款、租赁银行长期借款、租赁商业信用、商业信用、商业票据、银行短期借款商业票据、银行短期借款资本结构资本结构资金资金结构结构即财即财务结务结构构一年以上一年以内二二 资本结构理论资本结构理论1.早期资本结构理论净利润法营业利润法传统法2.莫迪林尼莫迪林尼(Modigliani)-米勒米勒(Miller)模型模型()()不考虑公司所得税条件
16、下的模型不考虑公司所得税条件下的模型两个命题两个命题()考虑公司所得税条件下的模型()考虑公司所得税条件下的模型两个命题两个命题3.米勒模型米勒模型第三章第三章 公司投资公司投资一、固定资产一、固定资产二、无形资产二、无形资产三、对外投资三、对外投资四、营运资金四、营运资金长期投资(一年以上)短期投资(一年以内)固定资产的运行轨迹使什么样的?固定资产的运行轨迹是什固定资产的运行轨迹是什么样的?么样的?重点管什么?重点管什么?(概念、运行轨迹、特点)概念:概念:即指使用期限超过一年,单位价值在规定标准以上,并且在使用过程中保持原有物质形态的资产(包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、大型工具器具
17、等)一.固定资产2运行轨迹运行轨迹产品成本销售收入投资回收期(年)使用年限法双倍余额递减折 旧法年限总和法货币固定资产折旧额累计折旧可行性研究静态动态投资报酬率净现值总现值总投资(见例1)内含报酬率:总现值总投资(见例3)现值指数总现值总投资(见例2)等年值年现值收入年现值支出(见例4)产量法工时法经济评价折旧方法3固定资产特点固定资产特点循环周期长一次投入资金多价值补偿的分期性,实物更新的一次性价值与实物可以分离4.长期投资效益评价案例(1)净现值法案例 某公司拟投资100,000元新建一条生产线,建成后可制造甲产品或乙产品,预计投资报酬率15%,其余如表所示。年限35,000乙产品现金流量
18、甲产品现金流量32,000124332,00032,00032,00032,000534,00033,00032,00031,000解:甲产品乙产品10万123453.23.23.23.23.23.13.53.4123453.33.210万甲产品净现值乙产品净现值=7,264(元)=11,579(元)因为:11,579(元)7264(元)所以,乙产品优于甲产品(2)现值指数法案例 某公司计划进行一项设备投资,现有A,B两个投资方案,预定投资报酬率为10%,公司所得税率40%,其余有关资料如下表.项目原始投资额(元)设备使用年限(年)年税前利润(元)期满净残值(元)A方案B方案400,00010
19、60,00010,000125,00010650,00014,000解:A方案B方案1234567891012345678910因为1.321.16,所以B方案优于A方案(3)内含报酬率法案例 某公司计划引进一条生产线,现有甲、乙投资方案,预定投资报酬率为15%。其余有关资料如表所示。项目原始投资额(元)使用年限(年)年现金净流量期满净残值(元)甲方案乙方案200,0005数量方案第一年第二年第三年 第四年第五年5150,00066,00060,00050,00040,00030,00070,00010,000066,00066,00066,00066,000现要求决定,该公司应选择哪个方案?
20、甲方案解:乙方案6.6万6.6万6.6万20万103246.6万57万+1万15万3万5万6万4万1032456.6万求甲方案的内含报酬率(求甲方案的内含报酬率(IRR甲)甲)(净现值=0i)(查“年金现值系数表”当n=5时,与3.03相邻近的系数分别为3.127(18%)和2.991(20%)。因为:所以:所以:18%+x%18%20%3.033.1272.991由内插法知:(18%+x%)-18%20%-18%3.03-3.1272.991-3.127=X=1.43所以甲方案的内含报酬率(IRR甲)=18%+1.43%=19.43%求乙方案的内含报酬率(求乙方案的内含报酬率(IRR乙)乙)
21、因为:x%15%18%08350-3870由内插法知:x%-15%18%-15%0-8350-3870-8350=X%=17.05%因为19.43%17.05%所以甲方案优于乙方案。(4)等年值法案例)等年值法案例某公司计划增加一套设备,现有甲、乙、丙三种购建方案,有关资料如下表所示。项目投资总额(元)设备使用年限(年)每年营运成本(元)期满净残值(元)甲方案丙方案100,0001050,00010,00030,00010350,00024,000乙方案10,00010180,00017,000每年现金流入量(元)20,00090,00050,000预计投资报酬率12%现要求确定,该公司应选择
22、那种生产设备购建方案。1345678910解:甲方案乙方案丙方案02万1万0.5万I=12%I=12%I=12%2万2万2万2万2万2万2万2万2万10万21万1万1万1万1万1万1万1万1万1345678905万1.7万1万5万5万18万21.7万1.7万1.7万1.7万1.7万1.7万1.7万1.7万1.7万5万5万5万5万5万5万5万1345678909万2.4万3万9万35万29万2.4万2.4万2.4万2.4万2.4万2.4万2.4万2.4万9万9万9万9万9万9万9万甲方案:乙方案:丙方案:因为57631711-7414所以丙方案优于乙方案优于甲方案.2.4万你心目中的无形资产是什
23、么?你心目中的无形资产是什么?应该如何处理?应该如何处理?二无形资产二无形资产(概念、特点、内容)概念:概念:是相对于有形资产而言的,是指公司长期使用但没有实物形态的资产。无形资产的特点及内容特点特点:无实体性 长期性 不确定性 独占性内容:专利权 非专利技术(技术秘密)商标权 商誉 著作权 土地使用权 特许经营权三对外投资三对外投资(概念、类型)1概念:概念:是指公司以现金、实物、无形资产或者购买股票、债券等有价证券的方式向其他单位的投资,包括短期投资和长期投资按经济内容分按经济内容分按性质、方式分按性质、方式分按时间分按时间分无形资产投资无形资产投资实物投资实物投资现金投资现金投资长期投资
24、长期投资短期投资短期投资其他投资其他投资有价证券投资有价证券投资类型类型营运资金的运行轨迹是怎样的营运资金的运行轨迹是怎样的?重点管什么?重点管什么?四营运资金四营运资金(概念、运行轨迹、存货资金定额、存货决策)(概念、运行轨迹、存货资金定额、存货决策)概念:概念:营运资金流动资产流动负债营运资金流动资产流动负债流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产,包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项变现或运用的资产,包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。等。流流动负债是指要在一年以内或超过一年的一个营业周期内偿还的
25、债务,动负债是指要在一年以内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务,包括应付帐款等。包括应付帐款等。货币货币储备资金储备资金生产资金生产资金成品资金成品资金结算资金结算资金运行轨迹运行轨迹存货资金定额存货资金定额储备资金定额生产资金定额成品资金定额原材料资金定额年计划产量单耗单价在途日数验收日数整理储备日数供应间隔系数供应间隔日数保险日数*在产品资金定额年计划产量计划单位成本在产品成本系数生产周期*成品资金定额年计划产量计划单位成本发运日数库存日数结算日数*存货决策存货决策()存货成本年存货成本=年定购成本+年购入成本+年储存成本+年缺货成本存货年需要量(D)存货年需要量(D)单价(U)每次订购
- 配套讲稿:
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