产品市场和货币市场的一般均衡(第九章.pptx
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1、第九章第九章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡本章教学目标本章教学目标理解投资和利率的决定;把握IS和LM曲线的形成;掌握IS-LM模型及其经济含义。本章教学内容本章教学内容pp IS IS 曲线曲线pp LM LM 曲线曲线pp IS-LM IS-LM 模型模型本章教学重点本章教学重点p 投资需求函数以及投资需求函数以及ISIS曲线的决定曲线的决定p 货币需求及货币需求及LMLM曲线的确定曲线的确定p IS-LMIS-LM模型模型本章教学难点本章教学难点p 货币需求与利率的关系货币需求与利率的关系p 财政货币政策与财政货币政策与IS-LMIS-LM模型模型经经经经济济
2、济济学学学学中中中中所所所所说说说说的的的的投投投投资资资资,是是是是指指指指资资资资本本本本的的的的形形形形成成成成,即即即即形形形形成成成成社社社社会会会会实实实实际际际际资资资资本本本本的的的的增增增增加加加加,包包包包括括括括厂厂厂厂房房房房、设设设设备备备备、存存存存货的增加、新建设的住宅,等等。货的增加、新建设的住宅,等等。货的增加、新建设的住宅,等等。货的增加、新建设的住宅,等等。说说说说明明明明:在在西西方方经经济济学学中中,人人们们购购买买证证券券、土土地地和和其其他他财财产产不不能能够够作作为为投投资资,而而只只是是资资产产权权的的转移转移。9-1 投资的决定投资的决定一、
3、投资与利率一、投资与利率外外外外生生生生变变变变量量量量(Exogenous Exogenous VariableVariable,External External VariableVariable),是是是是由由由由经经经经济济济济模模模模型型型型以以以以外外外外的的的的力力力力量量量量所所所所决决决决定定定定的的的的经经经经济变量。济变量。济变量。济变量。内内内内生生生生变变变变量量量量(Endogenous Endogenous VariableVariable)也也也也称称称称为为为为引引引引致致致致变变变变量量量量(Induced Induced VariableVariable)
4、,是是是是由由由由经经经经济济济济体体体体系系系系内内内内在在在在运行所决定的变量。运行所决定的变量。运行所决定的变量。运行所决定的变量。问题问题 1:投资是一个外生变量吗投资是一个外生变量吗?凯凯凯凯恩恩恩恩斯斯斯斯认认认认为为为为,是是是是否否否否要要要要对对对对新新新新的的的的实实实实物物物物资资资资本本本本(如如如如机机机机器器器器、设设设设备备备备、厂厂厂厂房房房房、仓仓仓仓库库库库等等等等)进进进进行行行行投投投投资资资资,取取取取决决决决于于于于这这这这些些些些新新新新投投投投资资资资的的的的预预预预期期期期利利利利润润润润率率率率与与与与为为为为购购购购买买买买这这这这些些些些
5、资资资资产产产产而而而而必必必必须须须须借借借借入入入入的的的的款款款款项项项项(借借借借款款款款筹筹筹筹资资资资的的的的方方方方式式式式是是是是多多多多种种种种多多多多样样样样的的的的)所所所所要求的利率要求的利率要求的利率要求的利率的比较。的比较。的比较。的比较。问题问题 2:厂商为什么会进行投资厂商为什么会进行投资?投资收入函数投资收入函数加速原理:收入的增减会引起资本存量成倍的加速原理:收入的增减会引起资本存量成倍的加速原理:收入的增减会引起资本存量成倍的加速原理:收入的增减会引起资本存量成倍的增减。增减。增减。增减。加速数:国民收入增减所引起资本存量增减的加速数:国民收入增减所引起资
6、本存量增减的加速数:国民收入增减所引起资本存量增减的加速数:国民收入增减所引起资本存量增减的倍数。倍数。倍数。倍数。投资收入函数:投资收入函数:投资收入函数:投资收入函数:I=II=I0 0+VY+VYY YII=I0+VYI0I0Ii=vy投资是投资是投资是投资是利率利率利率利率的减函数的减函数的减函数的减函数。投资函数:投资函数:投资函数:投资函数:线性投资函数:线性投资函数:线性投资函数:线性投资函数:投资利率函数投资利率函数自主投资自主投资自主投资自主投资利率对投资需求利率对投资需求利率对投资需求利率对投资需求的影响系数的影响系数的影响系数的影响系数对对对对于于于于贷贷贷贷款款款款投投
7、投投资资资资来来来来说说说说,利利利利息息息息是是是是投投投投资资资资的的的的成成成成本本本本;对对对对于于于于自有资金投资自有资金投资自有资金投资自有资金投资,应将利息视为投资的机会成本。,应将利息视为投资的机会成本。,应将利息视为投资的机会成本。,应将利息视为投资的机会成本。实际利率实际利率实际利率实际利率,等于名义利,等于名义利,等于名义利,等于名义利率减去通货膨胀率率减去通货膨胀率率减去通货膨胀率率减去通货膨胀率ir投资需求曲线投资需求曲线投资需求曲线投资需求曲线投投投投资资资资需需需需求求求求曲曲曲曲线线线线也也也也叫叫叫叫做做做做投投投投资资资资的的的的边际效率边际效率边际效率边际
8、效率(MEIMEI)曲线曲线曲线曲线。二、资本的边际效率二、资本的边际效率资资资资 本本本本 边边边边 际际际际 效效效效 率率率率(Marginal Marginal Efficiency Efficiency of of CapitalCapital,MECMEC)是)是)是)是凯恩斯凯恩斯凯恩斯凯恩斯提出的一个概念。提出的一个概念。提出的一个概念。提出的一个概念。按按按按照照照照凯凯凯凯恩恩恩恩斯斯斯斯的的的的定定定定义义义义,资资资资本本本本边边边边际际际际效效效效率率率率是是是是一一一一种种种种贴贴贴贴现现现现率率率率,这这这这种种种种贴贴贴贴现现现现率率率率正正正正好好好好使使使使
9、一一一一项项项项资资资资本本本本物物物物品品品品的的的的使使使使用用用用期期期期内内内内各各各各预预预预期期期期收收收收益益益益的的的的现现现现值值值值之之之之和和和和等等等等于于于于这这这这项项项项资资资资本本本本品品品品的的的的供供供供给给给给价价价价格格格格(重重重重置置置置资资资资本本本本)。R R:供供供供给给给给价价价价格格格格,R Ri i :投投投投资资资资物物物物每每每每年年年年预预预预期收益。期收益。期收益。期收益。贴现率贴现率、本金本金与现值现值资资资资本本本本的的的的边边边边际际际际效效效效率率率率(MECMEC),就就就就是是是是表表表表明明明明一一一一个个个个投投投
10、投资资资资项项项项目目目目的的的的收收收收益益益益应应应应当当当当按按按按照照照照何何何何种种种种比比比比例例例例增增增增长长长长才才才才能能能能达达达达到到到到预预预预期的收益。期的收益。期的收益。期的收益。第第第第 i i 年的年的年的年的现值现值现值现值(R Ri i)可以换算为)可以换算为)可以换算为)可以换算为本金本金本金本金:第第第第 i i 年的年的年的年的本利和本利和本利和本利和:R RR R1 1R R2 2R R3 3R R4 4R Rn n R Rn-1n-1J J例:假定一企业投资例:假定一企业投资30000美元购买一台设备,这台机器使美元购买一台设备,这台机器使用期限
11、为用期限为3年,年,3年后全部耗损没有报废残值,各年的预期年后全部耗损没有报废残值,各年的预期收益为收益为11000美元、美元、12100美元、美元、13310美元。若贴现率美元。若贴现率为为10%,则这台机器,则这台机器3年内全部预期收益的现值为:年内全部预期收益的现值为:贴现率贴现率10%10%正好使正好使3 3年全部预期收益的现值等于这项资本年全部预期收益的现值等于这项资本品的供给价格,品的供给价格,10%10%即为资本的边际效率。即为资本的边际效率。正好使最后一个资本的收益弥补资本的成本。正好使最后一个资本的收益弥补资本的成本。MEC是递减的是递减的根据根据KeynesKeynes的观
12、点,资本的的观点,资本的MECMEC是递减的,因为是递减的,因为:投投资资越越多多,对对资资本本设设备备的的需需求求越越多多,资资本本设设备备的的价价格格也也越越高高;为为此此付付出出的的成成本本也也就就越越大大,所所以投资预期利润率将下降;以投资预期利润率将下降;投投资资越越多多,产产品品未未来来的的供供给给越越多多,产产品品的的销销路路越受到影响,所以投资的预期利润率将下降。越受到影响,所以投资的预期利润率将下降。资本边际效率曲线的推导资本边际效率曲线的推导投资量投资量投资量投资量 i iMECMEC(%)(%)OOMEC MEC 与投资额与投资额与投资额与投资额资本的边际效率曲线资本的边
13、际效率曲线资本的边际效率曲线资本的边际效率曲线投投投投资资资资量量量量与与与与利利利利息息息息率率率率之之之之间间间间存存存存在在在在着着着着反反反反方方方方向向向向变变变变动动动动关关关关系系系系:利利利利率率率率越高,投资量越小;利率越低,投资量就越大。越高,投资量越小;利率越低,投资量就越大。越高,投资量越小;利率越低,投资量就越大。越高,投资量越小;利率越低,投资量就越大。irMECMECOO三、投资边际效率三、投资边际效率(MEIMEI)曲线曲线MEIMEI:Marginal Efficiency of InvestmentMarginal Efficiency of Investm
14、ent我们要注意到我们要注意到我们要注意到我们要注意到厂商趋同行为厂商趋同行为厂商趋同行为厂商趋同行为的效果。的效果。的效果。的效果。当当当当市市市市场场场场利利利利率率率率下下下下降降降降时时时时,如如如如果果果果每每每每个个个个企企企企业业业业都都都都增增增增加加加加投投投投资资资资,则则则则资资资资本本本本品品品品的的的的价价价价格格格格会会会会上上上上涨涨涨涨;资资资资本本本本品品品品价价价价格格格格的的的的上上上上涨涨涨涨,会会会会使使使使得相同的预期收益条件下的得相同的预期收益条件下的得相同的预期收益条件下的得相同的预期收益条件下的贴现率缩小贴现率缩小贴现率缩小贴现率缩小。被被被被
15、缩缩缩缩小小小小的的的的贴贴贴贴现现现现率率率率(r r)的的的的数数数数值值值值被被被被称称称称为为为为是是是是投投投投资资资资的的的的边边边边际效率际效率际效率际效率。它小于。它小于。它小于。它小于资本的边际效率资本的边际效率资本的边际效率资本的边际效率。(1 1)二者均表示出)二者均表示出)二者均表示出)二者均表示出 r r、i i 之间的反向变动关系;之间的反向变动关系;之间的反向变动关系;之间的反向变动关系;(2 2)MEI MEI 曲线更加陡峭;曲线更加陡峭;曲线更加陡峭;曲线更加陡峭;(3 3)MEIMEI:利率变动对投资量变动的影响较小;:利率变动对投资量变动的影响较小;:利率
16、变动对投资量变动的影响较小;:利率变动对投资量变动的影响较小;(4 4)MEI MEI 更实际地表示了利率与投资量的关系;更实际地表示了利率与投资量的关系;更实际地表示了利率与投资量的关系;更实际地表示了利率与投资量的关系;(5 5)整个经济的整个经济的整个经济的整个经济的投资需求曲线投资需求曲线投资需求曲线投资需求曲线即即即即 MEIMEI 曲线曲线曲线曲线。资资本本边边际际效效率率(MEC)与与投资的边际效率投资的边际效率(MEI)irMECMECMEIMEIi0r0r1四、预期收益对投资的影响四、预期收益对投资的影响 对投资项目产出的需求预期;对投资项目产出的需求预期;对投资项目产出的需
17、求预期;对投资项目产出的需求预期;产品成本(产品成本(产品成本(产品成本(重要的是人工成本重要的是人工成本重要的是人工成本重要的是人工成本););););国家的投资政策,如国家的投资政策,如国家的投资政策,如国家的投资政策,如投资税抵免投资税抵免投资税抵免投资税抵免。五、风险对投资的影响五、风险对投资的影响 投资与收益在时间上不一致;投资与收益在时间上不一致;投资与收益在时间上不一致;投资与收益在时间上不一致;投资有风险,高收益伴随着高风险;投资有风险,高收益伴随着高风险;投资有风险,高收益伴随着高风险;投资有风险,高收益伴随着高风险;风险的来源较为复杂和不确定。风险的来源较为复杂和不确定。风
18、险的来源较为复杂和不确定。风险的来源较为复杂和不确定。六、托宾六、托宾(James TobinJames Tobin)的的 q 学说学说核心观点核心观点核心观点核心观点:股票价格影响企业投资。:股票价格影响企业投资。:股票价格影响企业投资。:股票价格影响企业投资。衡量企业进行新投资的标准衡量企业进行新投资的标准衡量企业进行新投资的标准衡量企业进行新投资的标准企企企企业业业业的的的的市市市市场场场场价价价价值值值值(企企企企业业业业的的的的股股股股票票票票的的的的市市市市场场场场价价价价格格格格总总总总额额额额)与与与与其其其其重重重重置置置置成成成成本本本本(建建建建造造造造这这这这个个个个企
19、企企企业业业业所所所所要要要要花花花花费费费费的的的的成成成成本本本本)之比。)之比。)之比。)之比。ISIS曲线的命名曲线的命名曲线的命名曲线的命名92 IS 曲线曲线一、一、IS曲线的推导曲线的推导IS曲线代表满足产品市场均衡条件的利率和产出水平组合的集合。简单收入决定模型中,investment(I)等于saving(S)是产品市场均衡条件,因而把描述产品市场均衡条件的产出与利率关系组合曲线称为IS曲线。代数方法代数方法代数方法代数方法。对于。对于。对于。对于两部门经济两部门经济两部门经济两部门经济:92 IS 曲线曲线一、一、IS曲线的推导曲线的推导结果结果结果结果:在经济达到均衡时,
20、国民收入与利率成反比在经济达到均衡时,国民收入与利率成反比在经济达到均衡时,国民收入与利率成反比在经济达到均衡时,国民收入与利率成反比。y ysiy yi储蓄函数储蓄函数储蓄函数储蓄函数投资储蓄均衡投资储蓄均衡投资储蓄均衡投资储蓄均衡产品市场均衡产品市场均衡产品市场均衡产品市场均衡ISIS投资需求投资需求投资需求投资需求srr几何方法几何方法几何方法几何方法 :投投投投资资资资与与与与储储储储蓄蓄蓄蓄相相相相等等等等的的的的四象限法四象限法四象限法四象限法含含含含义义义义:与与与与任任任任一一一一给给给给定定定定的的的的利利利利率率率率相相相相对对对对应应应应的的的的国国国国民民民民收收收收入
21、入入入水水水水平平平平,在在在在这这这这样样样样的的的的水水水水平平平平上上上上,投投投投资资资资恰恰恰恰好好好好等等等等于于于于储储储储蓄蓄蓄蓄。IS IS IS IS 曲线上任意一点都对应一个产品市场均衡状态曲线上任意一点都对应一个产品市场均衡状态曲线上任意一点都对应一个产品市场均衡状态曲线上任意一点都对应一个产品市场均衡状态。IS IS 曲线向右下方倾斜,斜率为负值曲线向右下方倾斜,斜率为负值曲线向右下方倾斜,斜率为负值曲线向右下方倾斜,斜率为负值。原原原原因因因因:利利利利率率率率下下下下降降降降意意意意味味味味着着着着一一一一个个个个较较较较高高高高的的的的投投投投资资资资水水水水平
22、平平平,从而有一个较高的均衡收入水平从而有一个较高的均衡收入水平从而有一个较高的均衡收入水平从而有一个较高的均衡收入水平。IS 曲线曲线ryy1ISr1O分析分析:图中点的含义图中点的含义图中点的含义图中点的含义。r2y2y3r3AB A A点点点点:利利利利率率率率大大大大于于于于均均均均衡衡衡衡利利利利率率率率,产产产产品品品品市市市市场场场场上上上上总总总总需需需需求求求求不不不不足足足足,供供供供给给给给相对过剩相对过剩相对过剩相对过剩(Excess SupplyExcess Supply)。B B点点点点:利利利利率率率率小小小小于于于于均均均均衡衡衡衡利利利利率率率率,产产产产品品
23、品品市市市市场场场场上上上上总总总总需需需需求求求求过过过过剩剩剩剩(Excess Excess DemandDemand),供给相对不足供给相对不足供给相对不足供给相对不足。C C二、二、IS 曲线的斜率曲线的斜率ryy0ISr0O分析分析分析分析:两部门经济两部门经济两部门经济两部门经济。ISIS曲线斜率经济含义曲线斜率经济含义曲线斜率经济含义曲线斜率经济含义 IS IS线向右下方倾斜的经济含义是:由于线向右下方倾斜的经济含义是:由于总支出中投资与利率负相关,其它条件相同总支出中投资与利率负相关,其它条件相同时,利率上升(下降)导致总支出下降(上时,利率上升(下降)导致总支出下降(上升),
24、要求总产出或总收入与总支出同样下升),要求总产出或总收入与总支出同样下降(上升)来保持产品市场均衡。因而,利降(上升)来保持产品市场均衡。因而,利率与收入之间负相关,是维持产品市场均衡率与收入之间负相关,是维持产品市场均衡的必要条件。的必要条件。(1 1)d d,投投投投资资资资需需需需求求求求对对对对于于于于利利利利率率率率变变变变动动动动的的的的反反反反应应应应程程程程度度度度。如如如如果果果果该该该该值值值值较较较较大大大大,IS IS 曲曲曲曲线线线线就就就就比比比比较较较较平平平平缓缓缓缓(斜斜斜斜率率率率比比比比较较较较小小小小),意意意意味味味味着着着着均均均均衡衡衡衡的的的的国
25、国国国民民民民收收收收入入入入对对对对利利利利率率率率的的的的变变变变化化化化比比比比较较较较敏敏敏敏感感感感(利利利利率的较小变动要求有较大的国民收入变动来配合率的较小变动要求有较大的国民收入变动来配合率的较小变动要求有较大的国民收入变动来配合率的较小变动要求有较大的国民收入变动来配合)。)。)。)。(2 2),边边边边际际际际消消消消费费费费倾倾倾倾向向向向。如如如如果果果果边边边边际际际际消消消消费费费费倾倾倾倾向向向向越越越越大大大大,IS IS 曲曲曲曲线线线线就就就就比比比比较较较较平平平平缓缓缓缓(斜斜斜斜率率率率较较较较小小小小),意意意意味味味味着着着着 。影响影响影响影响
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- 产品 市场 货币市场 一般 均衡 第九
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