中小企业IPO逻辑.pptx
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1、COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)中小企中小企业IPO逻辑主讲人:方向生2008年12月本文由鲁承诚、王洋根据培训内容整理-1-COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)1一、企一、企业为什么要上市什么要上市l利润是实现企业价值最大化的关键因素利润是实现企业价值最大化的关键因素l企业信用能力是提升利润的基础企业信用能力是提升利润的基础l中小企业的融资困境中小企业的融资困境-信用缺失信用缺失l打破信息不对称的屏障是提升信用的有效方式打破信息不对称的屏障是提升信用的有效方式l上市能有效提升企业信用上市能有效提升企业信用-2-利利润是是实现企企业价价值最大化的关最大化
2、的关键因素因素COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)2企业价值(DPV)与现金流量(FVt)及取得现金流量的持续时间成正比,与贴现率(i)成反比。DPV-企业价值i-贴现率N-取得现金流量的持续时间FV -企业第t年获得的现金流量t利润最大化是现金流量最大化的关键因素现金流折现模型现金流折现模型企业价值最大化的三大常规途径:现金流量最大化现金流量最大化持续发展能力最大化资金成本最小化Nt=0DPV =FV(1+i)tt提高企业利润是企业价值最大化的关键因素提高企业利润是企业价值最大化的关键因素-3-企企业信用能力是提高利信用能力是提高利润的基的基础COFCO/020918/SH
3、-YGC(2000GB)3收入收入成本费用利润资产负债权益1234融资杠杆能力取融资杠杆能力取决于信用能力决于信用能力12收入增长是利润收入增长是利润增长的核心因素增长的核心因素资产规模及其配资产规模及其配置是创造收入的置是创造收入的关键因素关键因素34负债经营是扩大负债经营是扩大资产的重要方法资产的重要方法信用信用-4-中小企中小企业的融的融资困境困境-信用缺失信用缺失中小企中小企业融融资困境困境权益益资本不足本不足杠杆能杠杆能力不足力不足创新型的新型的资产配置不被市配置不被市场认可可成立成立时间短,缺乏信用短,缺乏信用记录财务报告可信度低告可信度低抗抗风险能力差,淘汰率高能力差,淘汰率高道
4、德道德风险导致致违约率高率高抵押信用不足抵押信用不足COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)4信用缺失信用缺失-5-打破信息不打破信息不对称的屏障是提升信用的有效方式称的屏障是提升信用的有效方式COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)真真实全面全面透明透明信息信息屏障屏障信用信用中小企中小企中小企中小企业业资金供金供给方方表现表现认可认可 市场经济是信用经济,一切经济活动的顺利进行都要依赖于信用的保证。市场经济是信用经济,一切经济活动的顺利进行都要依赖于信用的保证。市场经济是信用经济,一切经济活动的顺利进行都要依赖于信用的保证。市场经济是信用经济,一切经济活动的顺利
5、进行都要依赖于信用的保证。由于资金供求双方的信息不对称,资金需求方的中小企业信用进一步降低。由于资金供求双方的信息不对称,资金需求方的中小企业信用进一步降低。由于资金供求双方的信息不对称,资金需求方的中小企业信用进一步降低。由于资金供求双方的信息不对称,资金需求方的中小企业信用进一步降低。中小企业只有依靠真实、全面和透明的信息打破信息不对称的屏障,提升企中小企业只有依靠真实、全面和透明的信息打破信息不对称的屏障,提升企中小企业只有依靠真实、全面和透明的信息打破信息不对称的屏障,提升企中小企业只有依靠真实、全面和透明的信息打破信息不对称的屏障,提升企业信用,才能最终得到资金供给方的支持。业信用,
6、才能最终得到资金供给方的支持。业信用,才能最终得到资金供给方的支持。业信用,才能最终得到资金供给方的支持。资金资金-6-COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)6上市能有效提升企上市能有效提升企业信用信用上市能有效提升企业信用上市能有效提升企业信用企企业信用提升信用提升募集资金,企业权益资本充实财报审计,提升企业财务信用完善治理结构,企业决策、管理制度化信息披露促使企业信息透明,各方监管加大企业违规操作难度及成本上市带来品牌效应-7-COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)7二、上市工作的关二、上市工作的关键亦在于信用提升亦在于信用提升l 充分的说明使投资者理解企业
7、价值l 有力的证明使投资者消除怀疑l 有效的制度体系使投资者对未来充满信心-8-COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)82.1 充分充分说明明 投资故事很关键 上市主体要清晰 一份好的沟通工具-招股书-9-COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)9企企业的的业务定位定位行业定位产业政策企业资源业务定位市场定位:客户的需求是什么?产品及服务定位:如何满足市场需求?-10-客客户的关的关键需求是什么需求是什么使用功能、质量、品牌、价格低、种类、便利、服务、售后保障、适销、使用成本、购买体验、安全、健康、稳定可靠、速度、彰显个性、外观、设计、口感、舒适度、耐用程度、新潮
8、客户的典型需求客户关键需求判别矩阵手机厂商手机厂商电信运营商电信运营商渠道商渠道商零售店零售店手机手机厂商厂商资费低、信号稳定、覆盖广、数据传输快、定制手机销售产品分销、渠道覆盖广、市场推广、市场管理、资金、物流及信息服务等销售、市场推广、维护品牌形象、提供售后服务电信电信运营运营商商型号多样、质量好、手机定制推广数据业务产品选型、数据业务销售推广、定制手机包销、营业厅手机零售、资金、物流及信息服务等 销售、市场推广渠道渠道商商型号多样、产品质量好、适销、广告宣传支持、价格政策好资费低、信号稳定、覆盖广、数据传输快销售、市场推广、价格稳定、店面陈列支持、信息反馈零售零售店店型号多样、产品质量好
9、、适销、广告宣传支持信号稳定、覆盖广、资费低、数据传输快产品选择、价格管理、市场营销、终端促销、管理输出、资金、物流、信息服务、一站式采购服务等 以手机行业为例以手机行业为例注:横向为市场参与者对上下游的关键需求;纵向为市场参与者需要满足上下游的关键需求。-11-企企业资源如何配置源如何配置满足客足客户需求需求资源、品牌、技术、设计、采购、生产能力、专利、工艺、产品成本、产品质量、销售、渠道、市场推广、物流、售后服务、政府关系、管理团队、人力资源、资金实力、IT技术、行业经验、客户关系企业资源如何配企业资源如何配置满足客户需求置满足客户需求企业拥有的典型资源渠道商上下游客户的关键需求渠道商上下
10、游客户的关键需求手机厂商手机厂商产品分销、渠道覆盖广、市场推广、市场管理、资金、物流及信息服务等电信运营电信运营商商产品选型、数据业务销售推广、定制手机包销、营业厅手机零售、资金、物流及信息服务等 零售店零售店产品选择、价格管理、市场营销、终端促销、管理输出、资金、物流、信息服务、一站式采购服务等 渠道商拥有的资源渠道商拥有的资源渠道网络覆盖广、高效的物流体系、强大的信息化系统、市场营销能力强、管理团队经营模式(资源配置策略):配电盘模型经营模式(资源配置策略):配电盘模型+客户解决方案模型客户解决方案模型注:续上例-12-COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)12经营模式例模
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