第二章国际直接投资.pptx
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1、第一节 国际直接投资的概念与形式一、国际直接投资的概念国际投资(internationalinvestment)是国际货币资本及国际产业资本跨国运动的经济活动。国际直接投资(internationaldirectinvestment)是指将资本直接投放到生产经营中的一种经济行为,主要表现为资金、技术、经营管理知识的综合体由投资国的特定产业部门向东道国的特定产业部门实行转移,具有明确的经营目的。二、国际直接投资的特点投资者对所投资的企业拥有有效控制权;投资周期长,风险大;可以带动技术出口和管理经验的传播;对投资接受国来说,直接投资形式便于管理、控制,并且有利于改善出口商品结构。三、国际直接投资的
2、主要方式投资者到本国以外的国家或地区单独出资或与其他投资者共同投资创建新的企业。投资者购买外国企业的股票并达到控股水平,即外国投资者通过一定的程序和渠道取得东道国某一企业的部分或全部所有权的投资行为。利用以前FDI的利润在海外进行再投资。1995-2004年发展中国家吸引年发展中国家吸引FDI变化趋势变化趋势不同产业占FDI 输入存量比例(%)1990年2002年第一产业制造业服务业第一产业制造业服务业全球9424963460发达国家10414963262发展中国家74647738552005年全球投资流动呈现出五大特点:特点之一:全球投资大幅度增长。2005年达9000多亿美元,增长29%。
3、全球经济持续增长,跨国公司盈利增加以及产业结构调整,促进了国际投资流动的进一步加速。跨国并购的增长目前已经达到了1999年到2000年间全球并购高潮的初始阶段的水平。此外,区域一体化进程进一步向深度和广度发展,也为国际投资的生成和流动提供强有力的动力和良好的条件。特点之二:全球投资全方位增长。不仅仅是发展中国家和中东欧地区吸收外资持续增长,发达国家在连续几年下降之后,2005年止跌回升。据初步统计,发达国家去年吸收外资5700多亿美元,增幅达38%。其中欧盟国家吸收外资巨增,几乎翻了一番。发展中国家去年吸收外资也有较大幅度的增长22%,达到有史以来最高水平3340亿美元。其中非洲、拉丁美洲、亚
4、太地区以及中南欧的外资均有不同程度的增长。俄罗斯吸收外资也翻了一番。特点之三:英国吸收外资远远超过美国,一跃成为全球吸收外资最多的国家。引世人瞩目的中国,吸收外资也创历史新高,达720亿美元。中国仍为全球吸收外资大国,继英、美之后,排名第三。中国继续保持发展中国家吸收外资的头号大国的地位,占发展中国家吸收外资总额的20%左右。特点之四:自然资源导向型外资继服务业之后成为全球外资新的增长点。该产业扭转了多年来占全球吸收外资比重持续下降的局面。许多自然资源丰富的国家吸收外资大幅度增加,一跃成为各自地区的吸收外资大国。这主要反映出世界能源和初级产品需求旺盛,价格上升。能源问题已成为许多国家极为关注的
5、经济安全问题。特点之五:发展中国家的跨国公司异军突起。发展中国家的跨国公司在国际投资领域扮演着越来越重要的角色,尤其是在能源、矿产和制造业方面大举对外投资。其对外投资占全球外资流动的比重持续增长。海外投资存量达50亿美元以上的发展中国家,已由1990年的5个增加至目前的25个。四、国际直接投资的主要形式(一)国际合资企业 指两国或两国以上的投资者企业和其他经济组织或个人,为了一个共同的投资项目,在平等互利的原则基础上共同商定各自的投资股份,举办共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的独立企业。特点:任何一个合资企业都至少涉及两个投资者,在所有权分享的基础上共同承担企业的管理责任。主要采用公司形
6、式,大致分为:1)有限责任公司2)股份有限公司3)股权分额有限公司4)股份两合公司有利方面:具有较大灵活性,可根据自身竞争优势以及市场条件选择不同合资方式可以利用共同投资与经营形成综合优势以克服外部限制条件不利方面:投资各方在经营决策与目的、管理销售、生产等方面的目标不一定相同,易引起摩擦如:上海杜邦农化有限公司合资伙伴:亚太农用化学(集团)公司、上海市农药研究所主要业务:“农得时”及其它磺酰脲类除草剂投产时间:1992年11月杜邦投资比例:80%上海杜邦农化有限公司是中美合资的大型农化企业,总投资2580万美元,占地面积12公顷,员工138人,以杜邦公司高新技术生产超高效、高附加值、安全低毒
7、的磺酰脲类除草剂。我国政府1990年4月18日宣布浦东新区开发开放后的第12天,即1990年4月30日,上海杜邦农化有限公司正式落户浦东,这是第一家由居世界500强前列的跨国公司投资的、我国农化行业第一家合资企业,也是杜邦公司在中国投资的第一家合资企业,成为一个经营理念、运行机制从一开始就与国际接轨的现代化农化合资企业。上海杜邦农化有限公司不仅引进了先进技术和产品,同时引进了现代管理机制和经营理念,成为浦东成功合资企业的重要特征。(二)国际合作企业是由两个或两个以上不同国籍的投资者,根据东道国(一般东道国至少有一投资方)的政策法令组建起来的、以合同为基础的经济联合体。盈亏分配比例:可由合作各方
8、商定并在合同中规定,无须按股权比例分配,具有偿付投资项目价值的性质;而债务与亏损的分担实行有限责任制。国际股权合资企业与国际契约合作企业的区别国际股权合资是以货币计算各方投资的股权与比例,并按股权比例分担盈亏,而国际契约合作则是根据共同签订的契约来决定合作各方的权利与义务;前者一定要建立具有法人地位的合营实体,而后者不一定建立具有法人地位的合营实体,可以以各自法人身份合作。中华人民共和国中外合资经营企业法(中英文)中华人民共和国中外合作经营企业法(中英文)(三)国际独资企业 指完全由外商出资并独立经营的企业。特点:企业的投资与经营均由投资者自行确定能引进较先进的技术设备和管理方法,生产出具有较
9、强竞争力的产品可以根据总体经营战略需要调整经营活动,取得总体最大效益对东道国来说,既吸引和利用了外资,又不必自己出资,不承担经营风险还增加了税收收入设立的条件:生产经营的方向要符合东道国要求,例如:大多数发展中国家要求独资公司投入高技术和设备,因为东道国既没有资本参与,也不参与企业经营管理。优惠待遇与监督外国投资者在东道国境内投资后获得的利润和其他合法权益,受东道国法律保护,并且独资企业的合法利润、其他合法收入可以汇往国外。独资企业依照东道国有关税收的规定纳税,并可以享受减税、免税的优惠待遇。东道国对独资企业的经营管理一般不予干涉,依法保障独资企业在经营管理上的充分自主权。但是东道国为维护国家
10、主权与利益,要对独资企业实行法律、行政、税收等方面的监督。中华人民共和国外资企业法中华人民共和国外资企业法英文版如:杜邦科技(上海)有限公司是于九八年五月在上海成立的独资企业。公司位于上海漕河泾新兴技术开发区,主要从事杜邦产品及系统的科研开发、技术援助、测试咨询和技术培训,并研究如何结合国内情况利用杜邦的技术。五、国际直接投资的发展变化主要表现:国际直接投资规模出现大起大落,流量增长速度变化较大;发达国家仍是国际直接投资的双重主角,发展中国家吸收的外资金额有所增加;跨国公司继续扮演FDI的主要角色;各国纷纷采取投资“三化”措施;跨国并购超过绿地投资;多边投资协定谈判艰难。六、近年来全球跨国并购
11、投资的状况一、国际直接投资的主要动机(一)市场导向型动机 1、突破贸易保护主义的限制 2、提供周到及时的服务 3、接近目标市场 4、国内市场饱和,寻求新的市场第二节 国际直接投资的动机与理论(二)降低成本导向型动机1、出于获得自然资源和原材料方面的考虑2、出于利用国外便宜劳动力和土地等生产要素方面的考虑3、出于规避汇率方面的风险的考虑4、出于利用各国关税税率的高低降低生产成本的考虑5、出于利用闲置的设备、专有技术与专利等技术资源方面的考虑(三)技术与管理导向型动机目的:主要是为了获得和利用国外的先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识(四)分散投资风险性导向动机目的:主要是为了分散和减
12、少企业所面临的各种风险(五)优惠政策导向型动机目的:为了利用东道国政府的优惠政策及母国政府的鼓励性政策注意的几个问题:1、投资动机分析多从必要性角度2、分析的都是国际直接投资的经济动机3、国际直接投资的根本目的是为了利润最大化4、投资的动机是可以交叉的5、不同类型国家的投资动机是不同的二、主要的国际直接投资理论(一)垄断优势理论由美国经济学家海默首先提出,后经金德尔伯格和凯夫斯发展而形成的理论体系。该理论的基本观点为市场不完全竞争和垄断资本集团独占为中心内容的“垄断优势论”是战后国际投资上升的关键所在。市场的不完全竞争、规模经济、政府干预和税收制度等引起的市场不完全竞争,导致市场机制不能充分发
13、挥作用,从而使国际直接投资成为可能。垄断资本集团由于垄断了某些部门,并且拥有超过东道国企业的各种优势,如技术、管理、规模、资金等等来自于内部规模经济与外部规模经济的优势,从而使国际投资有可能变为现实,成为国际投资必要的主观条件。(二)内部化理论内部化理论源于科斯的交易费用理论,由英国学者巴克利和卡森在1976年提出,拉格曼在1981年进一步发展与完善。在解释国际直接投资时,内部化理论将讨论重点放在知识资产等中间产品市场上,强调中间品市场的不完全性。中间品的特殊性质及某些市场失效导致跨国公司利用内部化市场进行对外直接投资,以满足其更好地利用产权知识,保持其特有的知识优势,获得更高收益的需要。(三
14、)产品生命周期理论1966年,美国哈佛大学教授弗农对国际直接投资作出的理论解释。产品的生命周期是指新产品从上市开始,经历诞生、发展、衰退、消亡的过程。弗农把这一事实概括为三个连续的时期:创新阶段、成熟阶段和标准化阶段。在产品创新阶段,企业会将国内作为首先的生产地点;在产品成熟阶段,企业开始向其他发达国家直接投资,以便维持或扩大其产品在国外的市场占有,FDI由此开始;在产品标准化阶段,企业将在世界范围内努力寻找适当的产品生产区位,以降低生产成本。(四)比较优势理论日本一桥大学教授小岛清于20世纪70年代中期根据国际贸易比较成本理论提出。由于该理论主要以日本跨国公司对外投资为背景,故称为日本式对外
15、直接投资模式。小岛清理论的基本观点是:一国对外直接投资应该从投资国所有产业系列中处于或即将处于比较劣势的产业(或称为边际产业)开始,并依次进行。边际产业的概念也可包括某些行业中装配或生产特定部件的劳动密集部门,这一理论因此也称为“边际产业扩张理论”。(五)国际生产折衷理论又称国际生产综合理论,由英国里丁大学教授邓宁提出和倡导。邓宁从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择出三个解释变量及其相互联系来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动。三个变量:厂商特定资产所有权优势(O),内部化特定优势(I),区位特定优势(L)。该理论因此也被称为OIL理论。邓宁认为,只有当O、I、L三个条件都满足的
16、情况下,厂商才愿意对外直接投资。(六)国际直接投资理论的共同出发点1、直接投资理论是多种生产要素的转移2、不完全竞争的假设取代完全竞争的假设3、大多数侧重与微观企业行为的研究4、研究的基本问题类似三、服务业的国际直接投资理论1、服务业的国际化过程有其独有的特殊性,其发展的内在动力和外部环境上与工业企业不同。鲍德温用主流的思想来解释跨国公司的行为邓宁将国际生产折衷理论运用到服务部门的分析上鲁格曼以银行业为基点来进行了内部化理论对于服务业的适应性分析弗农直接指明制造业的跨国公司理论可以应用于服务业2、服务业国际直接投资理论(1)所有权优势质量,范围经济,规模经济,技术和信息,企业的信誉和品牌,人力
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