中小企业集合资金信托尽职调查报告.doc

中小企业集合资金信托尽职调查报告

55
2020年5月29日
文档仅供参考

西部信托·中小企业(天基水泥二期)集合资金信托
尽职调查报告

企业名称: 新疆天基水泥有限公司
项目名称: 中小企业(天基水泥二期)集合资金信托
上报部门: 投资银行部
第一调查人: 王沛剑
第二调查人: 沈 康
部门负责人: 沈 康
上报时间: 8月

目 录

1 信托计划的设计方案及运作模式
1.1 设计方案及运作模式
1.2 关联交易的说明
2 融资人情况概述
2.1 融资人基本情况
2.2 融资人财务情况
2.3 融资人信用状况
3项目综述
3.1 总体情况介绍
3.2 天基水泥项目情况概述
3.3 余热发电情况
4 还款能力分析
4.1 天基水泥的经济效益预测
4.2 现金流分析
4.3 敏感性分析
5 担保措施分析
5.1设备抵押
5.2 股权质押
5.3 连带责任保证
6 项目的风险分析和防范措施
6.1风险揭示
6.2 风险防范措施
7 项目经理意见
7.1项目可行性分析
7.2 项目经理意见
8 部门意见
9 声明
1 信托计划的设计方案及运作模式
1.1 设计方案及运作模式
我公司将发行集合类信托计划,接受委托人的委托并与委托人约定,由我公司作为受托人将信托计划资金集合管理和运用于购买新疆天基水泥有限公司(以下简称:天基水泥)的特定资产收益权(包括其主要生产设备形成的权益,详见”资产清单”),资金用于新疆天基水泥余热发电项目及补充流动资金。天基水泥公司将按照与我公司约定的时间,以其营业收入回购该特定资产收益权,以实现信托资金的退出。
（1） 信托类型:集合资金信托。
（2） 受托人:西部信托有限公司。
（3） 委托人:合格投资者,单个委托人资金不低于100万元。
（4） 信托规模:不超过1.5亿元,其中:12个月期规模约为7000万元,24个月期规模约为8000万元。
（5） 信托期限:12-24个月。
（6） 信托资金运用方式:购买天基水泥的特定资产(详见”资产清单”)收益权。
（7） 融资人:新疆天基水泥有限公司。
（8） 资金用途:新疆天基水泥余热发电项目及补充流动资金。
（9） 融资利率:不低于11%/年,按合同约定支付。
（10） 委托人收益:预计收益率不低于9% /年。
（11） 信托报酬:受托人按照信托规模约0.5-1.0%/年的费率收取。
（12） 信托计划保管银行: 。
（13） 信托计划推介: 。
（14） 银行费用收取: 。
（15） 担保方式:
新疆天基水泥有限公司以其主要设备(详见设备抵押清单)为本信托融资提供抵押;
‚新疆天基水泥有限公司100%股权为此项融资提供质押;
ƒ新疆温宿县库尔归鲁克煤炭开发有限责任公司为本信托计划还款提供连带责任保证;
④天基水泥法定代表人陈红举先生为此融资提供连带保证责任。
1.2 关联交易的说明
本项目不涉及关联交易。

2 融资人情况概述
2.1 融资人基本情况
新疆天基水泥有限公司于 7月注册成立,公司住所阿克苏市工业园区内,法定代表人陈红举先生,注册资本1.2亿元,公司经营范围水泥熟料及水泥的销售。
天基公司 8月获得建设3000吨∕日新型干法水泥生产线的发改委许可批复(新发改工业【 】748号,新环监函【 】449号)。 预期项目总投资32591万元人民币。项目已于 4月25日开工建设, 11月点火试产, 12月正式投产,当前公司经营稳定。
2.1.1 基本信息
名称
新疆天基水泥有限公司
创立时间
7月
注册地址
阿克苏市工业园区内
营业地址
阿克苏市工业园区内
营业执照编号
599
年检情况
正常
基本帐户开户银行
中国建设银行股份有限公司温宿县支行
帐号

企业所属行业
建材
不良信用记录
有()无()
企业性质
有限责任公司
企业类型
大型 ( )
中型 ( )
小型 (√)
经营范围
水泥熟料及水泥的销售
2.1.2 股东构成
天基水泥公司由股东陈红举、陈振虎共同出资设立,注册资本为1 万元,皆为货币出资。具体情况如下:
单位:万元
股东全称
投资金额
投资比例
实际到位
投资方式
陈红举
7500万元
62.5%
全部到位
货币
陈振虎
4500万元
37.5%
全部到位
货币
合 计
1 万
100%

2.1.3 管理层概况
天基水泥公司管理层主要成员有董事长陈红举,总经理程小山,财务主管张秋红,总工程师曲振铎。企业的主要管理人员具有多年水泥行业从业经验,具备相应专业技术职称。公司的高管人员和专业技术人员都是多年从事水泥行业管理和营销的专业人员,具有丰富的管理经验、生产经验及良好的过往业绩,具备较强的市场应变能力。其良好的管理团队为公司的发展奠定了坚实的基础。具体情况如下:
职务
姓名
本企业工作时间
从业年限
学历
董事长
陈红举
7月至今

本科
总经理
程小山
7月至今
45年

财务主管
张秋红
11月至今

本科
总工程师
曲振铎
至今
32年
大专
(1)董事长
陈红举,男,汉族,中共党员,本科文化,1975年11月出生,河南省禹州市人。1992年至 任多家煤矿的矿长; 7月组建禹州市富山煤业公司、禹州市宏发煤业公司,并担任董事长; 8月发起设立新疆天基水泥有限公司,并担任董事长。当前还担任河南天基工贸集团公司董事长,禹州市政协委员,禹州市工商联副主席,许昌市工商联副主席,许昌市人大代表。
主要荣誉: 、 、 荣获”江南英模风范人物”; 3月荣获许昌市总工会”五一劳动模范”及”五一劳动奖章”; 12月被评为”中国改革百名优秀人物”; 10月荣获中国许昌市委统战部和许昌市工商业联合会”优秀社会主义建设者”; 8月荣获许昌市总工会、中共禹州市委和禹州市人民政府”贫困助学,功在千秋”称号; 荣获河南省”五一劳动奖章”; 获得”河南省劳动模范”。
(2)总经理
程小山,1965年- 从上海支边到新疆兵团农一师青松建材化工总厂工作,历任技术员、科长、总厂副厂长、总厂厂长、新疆青松建材化工(集团)股份公司总经理、新疆兵团农一师副师长,现任新疆天基水泥有限公司总经理、党委书记。
(3)总工程师
曲振铎,武汉工业大学大专文凭,1980年至 在平顶山水泥厂工作,先后担任技术员、助理工程师、工程师、分厂副厂长、分厂厂长、副总工程师等职务, 至 在平顶山瑞平石龙水泥厂(日产5000吨新型干法水泥生产线)先后担任工艺技术部部长、生产部副部长。 - 担任天瑞集团(内乡、南召日产5000吨新型干法水泥生产线)担任副总工程师、生产部部长。现任天基水泥总工程师。在水泥生产领域有多项创造创造,多次获得平顶山市、河南省科技成果奖励,并发表多篇专业论文。
(4)财务负责人
张秋红,本科学历,中国注册会计师、中国注册评估师、会计师。从事财务工作 。1998年7月至 12月在河南汇联会计师事务所任业务所长, 被许昌日报评为优秀会计工作者, 元月至 5月任河南豫永信联合会计师事务所主任会计师, 6月至 10月任禹州富山煤业有限公司财务科长, 11月至今任天基水泥财务负责人。
2.1.4 生产经营情况
我部门于 11月及 6月前后两次赴新疆阿克苏地区对天基水泥集合资金信托项目进行了现场尽调,查看了企业水泥生产线及库存情况,约见了天基水泥董事长、管理人员及核心技术人员,了解询问了相关信息,并收集了企业销售合同、银行进账单、经审计的财务报表等基础资料,该企业生产、销售进展顺利。
(1)公司生产线已建设完毕,相关生产辅助设施也基本完工,办公楼及生产控制系统已投入使用,员工宿舍、食堂等设施已建成,部分生产原料已经进场,人员也基本到位。公司生产线点火运转正常,公司总控制室的相关系统显示生产线各部分运转正常。我们对生产线的相关情况进行了询问,管理人员对有关问题表述清楚,回答一致,表明其关键岗位的人员具有一定的工作经验并经过专业的培训。
(2)经过与设备安装单位的交流,我们了解到该公司引进的设备在国内处于领先地位,安装工程较为顺利。经过与当地政府人员和信用社人员交流,了解到当地政府和信用社对该项目非常重视,均表示对该项目将给予大力支持。经过与该公司管理人员交流,了解到项目点火后很快将进行生产状态, 经过半年多的运营,水泥正常生产。
(3)经过收集企业较大份额销售合同显示 水泥销售价格约360元左右,由于上半年阿克苏房地产项目发生1起项目建设事故,政府对房地产施工企业进行了一系列安全事故整顿,地产项目大规模停工,导致水泥需求量受到一定影响,水泥价格未有大幅度增长,现地产企业整改工作已陆续完毕,预计下半年会迎来水泥销售高峰。

2.2 融资人财务情况
2.2.1主要财务信息
(1)主要财务状况
单位:元
项目

6月
货币资金
278,682.33
545,447.86
1,001,009.92
7,351,024.32
应收账款
970,000.00
209,060.05

预付账款
6,436,554.00
167,127,160.27
157,157,433.04
164,992,769.61
其它应收款
12256.5
1500
12,915,724.40
24,605,449.42
存货
421.5
7649.5
44,102,748.64
86,240,260.50
流动资产
7,697,914.33
167,889,936.18
215,177,006.00
283,189,503.85
固定资产合计
2,307,014.17
88,330,706.84
344,576,920.96
358,638,110.31
总资产
10,004,928.50
256,221,524.52
559,753,926.96
641,827,614.16
短期借款

20,000,000.00
20,000,000.00
应付账款
4,903.50
3,225,944.70
3,490,616.20
3,350,621.68
预收账款

63,656,411.45
69,869,095.36
应交税费
25
-1252637.7
-26,144,205.22
-25,258,026.92
其它应付款

248217.6
944,078.47
1,025,006.08
流动负债
4,928.50
2,221,524.52
61,966,600.90
68,986,696.20
长期借款

50,000,000.00
50,000,000.00
负债合计
4,928.50
2,221,524.52
111,966,600.90
118,986,696.20
实收资本
10,000,000.00
120,000,000.00
120,000,000.00
120,000,000.00
资本公积

134,000,000.00
320,808,497.51
320,808,497.51
股东权益
10,000,000.00
254,000,000.00
447,787,326.06
522,840,917.96
资产负债率
0.05%
0.87%
20.00%
18.54%
流动率
1,561.92
75.57
3.47
4.10
速动率
1,561.83
75.57
2.76
2.85

(2)利润状况
单位:元
项 目

6月
主营业务收入
29,876,000.00
183,189,513.50
减:主营业务成本
16,133,040.00
77,550,630.55
主营业务税金及附加
25,955.47
127,738.33
主营业务利润
13,717,004.53
105,511,144.62
减:营业费用
320,590.00
2,334,732.38
管理费用
4,227,585.98
19,542,746.52
财务费用
2,190,000.00
4,270,902.46
营业利润
6,978,828.55

利润总额
6,978,828.55

减:所得税

净利润
6,978,828.55
75,053,391.90
加:年初未分配利润

6,978,828.55
可供分配的利润
6,978,828.55
82,032,420.45
未分配利润
6,978,828.55
82,032,420.45

(3)现金流状况
单位:元
项目

6月
经营活动产生的现金流量净额
-7,749.50
-.52
42083368.67
2468 .21
投资活动产生的现金流量净额
-9,713,568.17
-86023692.67
-.12
-14061189.35
筹资活动产生的现金流量净额
10,000,000.00
.00
.51
-4270902.46
现金及现金等价物净增加额
278,682.33
266765.53
455652.06
6349924.40
2.2.2 财务状况分析
（1） 公司 6月财务报表显示,公司总资产约6.41亿元,股东权益为5.22亿元,其中实收资本1.2亿元,资本公积3.2亿元,均为公司股东投资行为构成,且近年的资产负债率约为20%左右,说明企业整体实力较强。
（2） 企业今年的流动比指标保持在3.5左右,速动比保持在2.5左右,说明企业具有较强的偿债能力。
（3） 企业虽已开始生产,但仍在进一步完善设备设施,故该财务报表不能反映企业全面运行的状况,其利润还未完全体现,现金流亦未趋于稳定。
(4)公司预付账款16499万元。
主要为温宿县国土资源局(国有资产投资有限公司)9800万元,系公司的石灰石矿资料价款和土地价款。其它为设备和原料预付价款。
（5） 固定资产折旧
按使用年限采用直线法计提折旧,机器设备按10-20年计提,我部计算时按 计提。
2.3 融资人信用状况
2.3.1融资余额明细表(截至日期 5月11日)
天基水泥于 向我公司融资5000万元, 期限24个月,利率15%,回款情况正常。
单位:万元

合同额
余额
性质
利率
贷款期限
西部信托
5000
5000
贷款
15%
24个月
阿克苏市塔北路信用社款项

贷款
8.4%
12个月
合计

西部信托贷款期限为 8月- 8月
阿克苏市塔北路信用社款项期限为 12月- 12月
2.3.2 信用状况
天基水泥公司贷款卡编号0277,贷款卡密码111111。无不良贷款,无欠息、逾期、垫款的情况发生,信用状况良好。
2.3.3或有负债明细
天基水泥公司无或有负债情况。
2.3.4有无法律诉讼
阿克苏中院( )阿中执民字16号合同纠纷,执行标的金额为347万元,系钢材供应标准产生的纠纷,现已处理完毕。当前天基水泥公司无涉讼案件、税务纠纷可能带来的或有事项。

3项目综述
二〇一二年五月二十二日国家发改委推出了<国家发展改革委关于支持新疆产业健康发展的若干意见>发改产业〔 〕1177号,该文件明确提出对新疆12个产业给予区别于全国其它地区的倾斜支持政策,水泥行业位列其中。<意见>明确指出,国家将支持新疆企业综合利用工业废渣生产水泥,对现有生产线进行余热发电、脱硝,协同处理废弃物,发展循环经济。
3.1 总体情况介绍
天基公司的主要产品是国标32.5和42.5牌号水泥,可用于民用建筑和公共基础建设项目。
3.1.1 行业发展状况
当前国内水泥行业总体处于供过于求状态,但由于水泥不宜于远途运输,因此国内水泥市场发展不平衡。东部地区供过于求,价格比较低。西部多数地区供需处于弱平衡,水泥价格比较高。新疆地区水泥市场不同于内陆省份,新疆本地的水泥一方面供应本地区需求,另一方面还出口相邻的中亚各国。因此近几年新疆水泥一直处于需求略大于供应,相对价格高于国内其它地区的状态。
而阿克苏地区处于南疆,水泥市场供需缺口比北疆大一些,价格比北疆也相对高一些。由于以下原因,今后南疆地区(阿克苏为主)水泥市场行情会在较长的时间好于北疆地区。
(1)南疆地区经济发展水平低于北疆,民生工程和基础设施”欠账”很多,今后民生工程和基础设施建设量相对大于北疆,因此水泥需求量也相对大于北疆;
(2)新疆的能源接续区在南疆(主要是阿克苏地区),当前西气东输的气源地在阿克苏地区,新疆新增的石油、天然气资源也在南疆地区,能源的开发需要大量的水泥材料;
(3)南疆地区有比较丰富的煤矿和金属矿藏,这些矿产的开发也需要大量的水泥。
3.1.2 国家政策
新疆”7.5”事件后,中共中央、国务院召开新疆工作座谈会对新疆大发展做出了重大部署,并确定了:
(1)资源税费改革先行,原油、天然气资源税改为从价计征;
(2)对困难地区企业所得税”两免三减半”;
(3)”十二五”期间固定资产投资规模将比”十一五”期间翻一番多;
(4)适当增加建设用地规模和新增建设用地占用未利用地指标;
(5)逐步放宽天然气利用政策,增加当地利用天然气规模;
(6)确定了19个省市对口支援新疆。
在中央新疆工作座谈会后,新疆投资建设掀起热潮。阿克苏地区对口支援省份是浙江省。当前,阿克苏市”十二五”发展规划初步确定,一大批民生工程和基础建设项目、资源开发项目开工建设,总投资1000多亿元人民币。其中,规划重点建设项目220个,总投资额为763亿元,比”十一五”期间翻一番多。能够预期在今后的”十二五”期间,阿克苏地区水泥总需求量会比”十一五”期间大1倍多,水泥将保持旺盛的需求。
3.1.3新疆水泥行业发展前景
5月17日-19日,新疆工作座谈会在北京召开,会议对推进新疆”跨越式发展”和”长治久安”作出了战略部署,要举全国之力建设新疆,并确立了以下目标:(1)到 新疆人均地区生产总值达到全国平均水平,城乡居民收入和人均基本公共服务能力达到西部地区平均水平,基础设施条件明显改进;(2)到2020年确保实现全面建设小康社会的奋斗目标。
为了达成战略目标,中央决定:(1)在新疆率先进行资源税费改革,将原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征;(2)对新疆困难地区符合条件的企业给予企业所得税”两免三减半”优惠;(3)”十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比”十一五”期间翻一番多;(4)鼓励各类银行机构在偏远地区设立服务网点,鼓励股份制商业银行和外资银行到新疆设立分支机构;适当增加建设用地规模和新增建设用地占用未利用地指标;(5)适当放宽在新疆具备资源优势、在本地区和周边地区有市场需求行业的准入限制;逐步放宽天然气利用政策,增加当地利用天然气规模等;(7)推进基础设施建设,加大中央基建投资对交通基础设施建设支持力度。
3.1.3.1当前新疆水泥工业的总体形势
近年来,新疆基础设施建设反映出的特点是量大、面广、重点工程开工密集,带动水泥产业高速发展,特别是进入”十一五”以来,水泥工业发展势头更为迅猛,4年来建成投产的新型干法水泥生产线达17条,形成新型干法水泥生产能力1126万吨,其中 建成投产的新型干法水泥生产线6条,形成新型干法水泥生产能力420万吨。
当前,新疆产能2590万吨,新型干法水泥产能占总产能比重63%,比”十五”末提高了35个百分点,水泥供应能力大幅提高,可是由于需求增量大,使用集中,区域间工程集中度有差异,需求量不一致,特种水泥、低碱水泥、高强度水泥新增量大,因此部分区域出现了时间上、品种上的供应紧张的现象。

3.1.3.2重点工程密集开工
,新疆完成固定资产投资2827.23亿元,同比增长22.1%,其中重点项目建设完成投资1000亿元,全年水泥产量2038.40万吨,同比增长21.96%。根据 新疆自治区政府工作报告, ,全区固定资产投资同比增长25%,其中重点项目200项,计划完成投资1200亿元,其中新开工重点项目30项,从固定资产投资的角度来看,水泥的需求将会进一步被托高。自 ,新疆重点基础设施的建设正在密集开工。
(1)铁路方面:投资逾千亿元,横亘于中国西北甘肃、青海、新疆三省区的兰新铁路第二双线去年11月奠基开工。对同样已开工建设的吐库二线、哈罗、库阿等铁路,新疆政府要求一定要加快工程进度,确保按期完成投资建设任务。 ,新疆铁路还要建成喀什-和田、乌准铁路五彩湾-将军庙段、库阿二线库尔勒至轮台段等;开工建设福海-富蕴、哈密-将军庙、哈密-额济纳铁路。当前,13个铁路项目在建,全年投资任务达到193.4亿元,建设规模再创新高,仍是拉动区域水泥需求的增长的主要动力。
　　(2)公路方面:围绕进一步扩大交通建设规模,完善交通运输网络, ,新疆公路交通计划完成投资150亿元,其中74亿元用于高速公路建设,建设建设公路1.1万公里,其中高速公路1966公里,国道省道1300多公里。具体项目包括库－库高速公路、赛－果高速公路、大黄山-奇台高速公路、奎屯-克拉玛依高速公路、乌昌大道西延工程,国道217线独山子-乔尔玛-那拉提-库加力,国道315线民丰-于田、乌恰-吐尔尕特口岸等项目。今年,新疆计划安排新建公路项目16个,项目数量达到历史之最,同时,初步安排续建公路建设项目38个,包括国家高速公路网、西部通道、国道、省道、口岸公路、边防公路、资源公路和旅游公路等。今后5年内,新疆预计将投资1200至1500亿元人民币,新建改建公路7.5万至8万公里,以适应新疆经济社会快速发展的需要。
　　(3)民航方面:在建项目有喀什机场扩建、阿克苏机场扩建、伊宁机场扩建,库车机场迁建、博乐机场、吐鲁番机场建设,今年将全部竣工;石河子机场的建设项目提前列入国家”十一五”规划实施。”十二五”期间,估算投资170亿元,新建塔中、莎车、楼兰机场,迁建且末机场(在用)、富蕴机场(迁建后通航),扩建乌鲁木齐、和田、库尔勒机场,全疆通航机场将由现在的14个增至21个。
　　(4)水利方面:新疆今年积极争取将21座水库纳入国家规划,并适时开工建设。完成塔河流域近期综合治理工程,建成下坂地水利枢纽、叶河中游渠首工程和伊犁河南岸干渠、喀腊塑克水利枢纽以及中葛根、铜场水库等一批山区控制性水利工程。开工建设克孜加尔等重大水利枢纽工程和白杨河、努尔加河等一批中型水库建设。
　　(5)民用市场:对于新疆房地产市场, 很多审批的工程,今年春季已集中开工建设。而一大批民生工程:35万户抗震安居房,2万户游牧民定居,8.5万套廉租房,7万套城市棚户区、国有工矿棚户区住房改造,还有学校和部分医院的抗震防灾工程,以及一大批煤矿、煤电、高等级电网和煤化工项目均已开工建设。
　　国家政策的大力支持,19省市的倾情援助,大企业大集团的持续投入,新疆多个重点项目的密集开工,整个新疆,迈入一个沸腾的大建设期。
　　从对新疆自治区重点工程的梳理看,当前正处于基础设施建设的蓬勃发展期,国家投资政策受益最早和最大的是水泥产品。由于新疆水泥的应用的季节性强,从历史数据分析,新疆水泥产能利用率低于85%,能够确保供应,超过85%时供应开始紧张。 初新疆水泥产能2590万吨,利用率为96.5%,仅从理论上计算,水泥供应有缺口。但 新疆预计有10条水泥生产线投产,将增加水泥能力800万吨,扣除淘汰落后产能94万吨,可新增产能700万吨左右,但多数产线集中于今年年中和下半年投产。由于不同区域新增工程量和投产生产线不同,水泥生产线区域间发展不平衡,新增水泥生产线能力发挥存在一定的滞后性, 的水泥供需的压力依然存在。
　　3.1.3.3区域水泥产业将会迎来发展机遇期
”十一五”期间新疆GDP总量和固定资产投资情况       
单位:亿元

①
合计
GDP
3045.26
3523.16
4203.41
4273.57
4654.3
19699.7
固定资产投资
1567.05
1850.84
2314
2827.23
3550
8559.12
　　注①:根据新疆自治区 政府工作报告预计数
　　数据来源:新疆统计信息网
　　 - 年,新疆地区生产总值(GDP)从 年的1364 亿元,增长到 的4273亿元,年均增长10.13%。可是从横向比较来看,GDP增速低于其它地区,排在倒数第二, 新疆人均GDP仅为全国平均值的78.8%,要到 新疆人均地区生产总值达到全国平均水平,则未来5 年新疆GDP年均增长率将达到15%左右;”十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比”十一五”期间翻一番多,预期届时固定资产投资将超过2万亿元规模,则年均增长率可达到25%以上,快于”十一五”期间22%的年均增长率。水泥站着是阁楼,躺着是桥路,作为对固定资产高度依赖的产业,经济发展,水泥先行,”十二五”期间的固定资产投资增速和经济发展,将会引爆水泥产业的发展速度。
　　 底,新疆常住人口2158.63万人,城镇化率39.85%,据悉,到2020年,新疆城镇化率将达到70%。城镇化的进程,从某种意义上来说,就是地面形态泛混凝土化的进过程,水泥是城镇化必不可少的助推剂,区域城镇化率的快速提高,必然伴随着水泥工业的推进,产业结构的优化和提升。
　　在产业政策方面,中央提出,当放宽在新疆具备资源优势、在本地区和周边地区有市场需求行业的准入限制。”新疆的新建水泥产能有可能率先开闸”,平安证券水泥行业分析师表示,”新疆区内石灰石资源丰富、煤炭预测储量约占全国的40%,且新增固定资产投资增加了对水泥的需求,行业符合‘适当放宽’‘准入限制’的行业,新疆的限制新建产能政策有可能率先开闸。”
中央政府制定的促进新疆发展的”一揽子新政策”,突出包括财政、税收等多方面的内容,新疆被提升到了一个新的建设高度,经过政策引导,加大中央财政对西部地区的专项资金支持,新增中央投资将重点流向基础设施、民生工程、生态环境等领域,对疆内水泥龙头企业形成了短期和中长期的双重利好。短期内,民生工程和基建工程的大量上马,增加了对水泥的需求,由于去年以来的限制新建产能和淘汰落后政策,使得对需求的表现更为突出,推高水泥价格,企业利润增加;中长期来看,经过政策支持,随着交通基础建设的提速,疆内水泥龙头企业经过新建产能扩大规模,提高区内水泥产业集中度,加上税收和能源成本优势,支撑业绩的长期增长。
3.2 天基水泥项目概况
3.2.1 基本情况
根据新疆维吾尔自治区发展和改革委员会新发改工业【 】748号文件”关于新疆天基水泥有限公司120万吨/年新型干法水泥生产线(配套纯低温余热发电)项目核准的批复”的规定,新疆天基水泥有限公司开工建设120万吨/年新型干法水泥生产线(配套纯低温余热发电),现已全面生产。
(1)项目建设地点:新疆阿克苏西工业园区。
(2)项目建设规模及产品方案:建设3000吨/日新型干法熟料水泥生产线,年产熟料93万吨,年产水泥120万吨,配套建设6MW纯低温余热发电机组。袋装水泥占60%,散装水泥占40%。
(3)工艺技术方案及设备选择:采用新型干法水泥生产技术,配用单系列低压损五级旋风余热及旋流喷腾管道式分解炉,同步建设纯低温预热发电系统。石灰石破碎、辅助原料破碎采用PCF单段锤式破碎机;原煤破碎采用PCH环锤式破碎机;石膏、混合材破碎采用单段反击锤式破碎机;生料磨粉采用烘干立式辊磨系统;回转窑为φ4.3×64米,配用单系列低压损五级旋风预热器及旋流喷腾管道式分解炉;熟料冷却采用篦式冷却机;水泥磨粉采用两台辊压机配套V型选分机;水泥包装车间采用两套八嘴回转式包装系统,水泥散装采用单独设置的三套散装系统。纯低温余热发电建设装置容量为6MW,包括一台窑头余热锅炉,一台窑尾余热锅炉及过热器。
(4)配套石灰石矿山情况
阿克苏地区为天基水泥配套了1.6公里的石灰石矿山, 底阿克苏市和阿克苏地区两土地部门已向自治区国土资源厅行文,为天基水泥申请批复石灰石矿山采矿权招拍挂的办理事宜。自治区国土资源厅日前已全部审核完毕,并经厅领导签批,批文修改后将下达阿克苏地区国土局进行采矿权和探矿权招拍挂的确权工作。
(5)煤炭供给情况
天基公司的实际控制人在阿克苏地区温宿县拥有年产9万吨的煤矿,且该煤矿已得到自治区国土资源厅的批准,进行年产45万吨的技改,届时将有力的保障天基水泥的生产。
3.2.2 阿克苏地区的水泥市场状况
3.2.2.1市场需求状况
后,阿克苏地区水泥需求量增长平稳。
阿克苏地区

销售量
281万吨
340万吨
400万吨

需求量
300万吨
357万吨
481.95万吨

全国19个省市对口支援新疆的资金开始全面到位,援建项目也开始全面启动, 较 水泥需求将保持较高的增长速度。同时阿克苏地区的基础设施的大规模建设也将增强本地水泥的需求。当前当地青松建化,天山水泥的水泥产品已经脱售,预交三个月或六个月的货款是水泥销售常态。
3.2.2.2 生产状况:一直以来阿克苏地区水泥生产商主要是青松化建(农垦兵团控股)和天山水泥(中材集团控股),地方所属的水泥生产企业很小。阿克苏地区近几年水泥生产能力发展比较快,主要原因一方面是水泥需求持续增加,另一方面是能耗高、污染大的机立窑等落后水泥生产线并没有关停。 新疆阿克苏地区水泥生产能为350万吨。其中:青松公司总计240万吨;天山水泥100万吨;兰峰公司10万吨。
由于经济发展落后于东部地区,因此阿克苏地区淘汰落后产能的工作还未全面启动,因此,在上面的350万吨产能中,落后产能有120万吨。
全地区水泥生产能力与 相同,新建的水泥生产线均未能投产。 随着天山多浪和天基水泥陆续投产,阿克苏地区的水泥设计年产量将达到480万吨,其中青松建化为190万吨,天山多浪为170万吨,天基水泥为120万吨,由于阿克苏地区冬季寒冷,每年1月、2月、12月无法施工,3月和11月属半施工状态,导致水泥厂在这期间生产无法达到设计产能,因此阿克苏地区水泥厂的实际产能为设计产能的80%-85%。
新疆自治区为了防范水泥行业产能盲目扩张,结合每个地区的实际情况都做了科学的安排,阿克苏地区在批准天基水泥二期项目后,不再新批水泥项目。从而根本上保证了该地区水泥行业合理有序的发展。
3.2.2.3 销售状况:
阿克苏地区的水泥销售方式是从 发生根本转变的。以往是企业各销各的水泥,市场竞争的主要手段是降价,结果是生产企业获利很少,而且还给企业带来了大笔应收账款。 达到市场竞争的高峰,青松和天山二家水泥制造公司对此状况都不满意。该年底,在自治区建材协会的协调下,变成当前接近于二家联手垄断的销售方式。她们的具体做法是:
(1)分片区销售:
由于受客观地理因素的影响,阿克苏地区东部县与西部县市之间有200来公里的运输距离,加之主导阿克苏地区水泥市场的二大公司在阿克苏市和库车县都有水泥生产厂,把阿克苏地区水泥市场分为东、西二片区销售对她们的利益几乎没什么影响。因此,她们把库车、沙雅、新和、拜城县的水泥市场划分成东片区,把阿克苏市、温宿、乌什、柯枰、阿瓦提做为西片区。东片区所需水泥由二公司在库车县的水泥厂供应,西片区所需水泥由二公司在阿克苏市的水泥厂供应。各片区的水泥厂不跨区销售。
(2)按比例,统一价格销售:
按比例:在自治区建材协会协调下,依据二公司在片区内水泥厂的生产能力,确定了二大公司在每个片区的销售比例,各水泥厂按此比例换算出来数量进行销售。譬如: 初估计东四县片区需水泥90万吨,二公司在库车县的水泥厂的生产能力差不多,确定的销售比例为1:1。那么每个厂暂按45万吨进行销售。到下半年发现市场需求量变大,二家能够同时按比例放大销量。
统一价格:水泥在市场上的销售价格由青松和天山二公司互相通气,参考市场上行情,统一价格向用户销售。因此,近几年阿克苏地区的水泥售价一直较高,二公司获利颇丰,对此销售方式满意。
在执行分片区、按比例、统一价格销售中,二公司还互派监督员到对方水泥厂监督执行情况。
全地区水泥企业共销水泥281万吨,其中:青松公司159万吨:在阿克苏二厂105万吨、库车厂54万吨;天山公司109万吨:在阿克苏老厂60万吨、库车厂49万吨;兰峰公司13万吨。
水泥销售量占当年名义上生产能力的比例是 80.23%。
阿克苏地区仍按照比例分配,统一价格销售水泥,1-6月份阿克苏地区水泥销量是170万吨,由于下半年的销量一般是上半年的1.1倍,那么,全年销量可达357万吨。比 增加76万吨,增长了27%。
7月初32.5散装水泥在市场上的价格(出厂价)是:阿克苏地区(含库车):380元/吨;喀什地区(克州):250元/吨;和田地区:350元/吨;巴州地区:350元/吨;北疆乌市、昌吉地区:410元/吨。
9月份后,阿克苏地区的水泥价格比7月份有一定的上升,大约每吨价格提高了5元人民币。
进入 阿克苏地区的水泥因市场需求加剧,价格快速上涨,从春节前的350元每吨上涨到4月底的450吨,市场前景良好。
3.2.3项目的优劣势分析
天基公司是阿克苏地区水泥行业新加入者,与本地区原有的两家水泥企业相比,有一定的优势,也存在一定的劣势。
3.2.3.1 优势方面
(1)企业是新建的生产线,采用了最新的技术、工艺,产品质量比较稳定,产品成本比较低;
(2)天基公司是市政府招商来的项目,其它两家企业一个是中材集团,一个是建设兵团,其税收地方政府获得的比较少,这样地方政府的建设项目会优先考虑用天基公司的水泥;
(3)天基公司是民营企业,其它两家是国有企业,在市场竞争方面天基公司具有一定的优势;
(4)天基公司的人员相对少,管理效率相对高;
(5) 天基公司的水泥生产线紧邻阿克苏热电厂(徐矿集团所建2×30万千瓦,预期 投产发电),能够就近利用粉煤灰,从而降低水泥的辅料成本(预期降低30元／吨)。
3.2.3.2 劣势方面
(1)天基公司是新进入者,产品销售渠道还没建立起来,渠道建立需要一定时间和资金的投入,而其它两家水泥公司销售渠道已经形成;
(2)天基公司是新组建公司,管理层和员工之间的磨合需要一段时间;
(3)天基公司是民营企业,在获得商业银行贷款方面不如已有的青松化建和天山股份,因而资金成本相对高。
3.2.3.3 分析