创业者如何融资.docx
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1、我的演讲分三部分:首先,回顾一下过去十年教育行业融资概况;第二,对一些不太成功的融资案例做一些分析;第三,把一些经验告诉创业者,找融资需要注意哪些方面。上篇教育培训行业融资阶段2000年-2006年2006年新东方上市是教育行业的分水岭和里程碑事件,它给整个行业发生了很大的变化。2006年之前的这个阶段是以互联网教育平台和IT培训为主。当时IT培训是比较火的,尤其是北大青鸟、达内、华育国际,还有什么游戏学院等等,他们刚好赶上2000年IT培训发展高潮。现在无论是K12(注:从幼儿园到十二年级)还是职业教育和早教的人才,有很多都是青鸟系的。在线教育这块,我们看到的公司相对比较传统,弘成教育(中华
2、学习网)是在2007年底上市,它主要是跟中国的一些大学发继续教育的学历。它其实不算严格意义上的在线教育,只是通过网络授课,这样的模式其实是资源类的,并不是纯粹的在线教育。精品学习网后来这个项目好象不是很成功,因为它的定位是平台,自己买流量的成本比较高。它后来也经历过转型,现在看好象内部做了合并,把好几个教育项目合并在一起。ATA公司(注:中国智能化考试服务的创始者)把一些职业考试,用计算机的形式实现统一管理,当然这也是必须要跟政府以及行业协会等合作。ATA首先有资源优势,再加上技术优势,便形成了自己的商业模式,2008年初它在纳斯达克上市。这批企业的特点是都有资源优势和技术优势,还有个特点就是
3、规模都不太大,营收到现在可能也只有两三亿人民币规模,市值也是比较小的,成长也比较稳定,相对比较慢一些,这可能是因为他们比较依赖资源的支持。像ATA,它拿下个新的考试业绩能涨20%-30%,但这并不容易获取,要经过很多运作和招标等环节。而且,随着经济形势的变化,它也会面临一些波动,比如2008年经济危机或者股票市场不好,没有人想去证券公司,考试人群数量就下降,这也就会影响业绩。这批企业里面,我觉得最可惜的是北大青鸟,它当时在教育培训行业里应该是非常领先的。北大青鸟本有机会在2008年上市,它已经路演完成并定价了,只不过当时定价比较低,创始人觉得太不甘心了,就撤销了IPO申请。后来形势就更坏了,一
4、方面是IT培训出现了大衰退,另一方面是资本市场窗口期也关了,北大青鸟现在已经江河日下,在教育行业失去了原来的那种地位。但青鸟体系确实出了不少人才,包括瑞思的创始人夏雨峰也是青鸟出来的。此后,精品学习网和飞龙网等做在线招生平台的企业也都不是很成功,他们都是受商业模式和教育行业发展阶段的影响。2006年-2010年2006年新东方上市之后,投资转向到了教育培训行业,包括语言及K12的培训。在这一轮的投资高峰里,我们看到几个上市公司,他们基本都是在2010年上市。新东方上市第二天环球雅思就拿到了软银赛富的投资,此后新航道也完成了融资。2007年那几个月有扎堆融资现象,9月份巨人融资,学大是10月份融
5、资,接下来是华育,安博几次大的融资也是在这一年。这一轮投资基本在两三年以后都收获了,这轮投资决定了未来两三年新一轮上市公司的出现。但是,其中也有一些不成功的案例,我后面会讲到。2010年至今从2010年到现在,在线教育成为新的投资亮点,我单独把在线教育列出来是因为大家都觉得它很热,但额度小一点的投资也在不断的发生,比如素质类教育、早教项目、少儿英语项目、围棋项目和少数美术馆等等。真正大笔投资是在2010年以后,比如龙文在2011年号称获得4.5亿人民币的投资。其它更大笔的投资在教育培训行业就不太多了,因为上一轮的投资已经结束了,而K12和语言培训的格局基本已经定了,再想杀出黑马已经不是那么容易
6、了。所以,投资就转向到了有特色的在线领域。他们有可能成为被大公司整合的对象,有投资人在投之前先跟我打招呼,说我们投这个项目了到时候卖给你们。在线教育更多的是希望未来能成长出一个新的明星企业,或者一批新的明星企业。但在线教育领域,并没有让人看到眼前一亮、觉得特别惊喜火颠覆性特别强的商业模式。为什么现在仍有这么多投资案例呢?我觉得,这是因为资本要抓机会,就像前几年的团购一样,那会儿拿到融资的团购企业也很多,但最后生存下来的不太多。当然,这里面也许可能会成就几家企业,像传课、多贝、沪江网和猿题库这几个投资案例酒比较典型。现在拿到融资企业,除了特别早的互联网项目,因为互联网项目有特殊性,相对传统花时间
7、的企业,至少都是在两三年、三四年以前成立的现在从零开始的创业者要判断未来几年趋势和方向是什么,要找准点,我觉得这个很重要。如果你现在做培训,尤其课外辅导,拿融资的可能性已经没有了,很多VC已经不看K12项目了。除非你只是想做个生意,就是想舒舒服服过日子,没想成为全国性品牌,这种人也是挺多的,这也是另一种出路:没想过上市,收入稳定,时间和财务也相对自由。中篇不太成功融资案例分析接下来看两个案例:一个是融资案例,一个是上市案例,最后结果都不太好。华育国际是从北大青鸟加盟商独立出来的,因为觉得市场很好不甘心只是加盟商,便成立自己的品牌来做。华育是2007年拿到软银2千万融资,之后马上扩张,但到了20
8、10年就传来了各地学校纷纷倒闭和撤销的消息,到现在据说只剩下三所分校了,如果从当初的梦想和目标来看,这个企业已经没有了。我们从这个案例能学到什么东西呢?第一个是大势,其实2007年拿到融资是个非常好的时间点,但是创业者要去判断这个行业未来的趋势,当时整个IT行业已经往下走了。那时惠普和IBM这样的IT企业最风光,但现在已经不是大家眼中值得仰慕的对象了,这就是十年间发生的变化,IT培训企业就要判断出来这个趋势,比如招生越来越难。在这个原因之下,管理也就容易出问题,如果你的管理和团队再跟不上,扩张越快也就意味着死的越快。如果你判断不对大势,还去拿钱大肆扩张、开店和招人,学生就招不上来,业意味着企业
9、支出比收入多,你一定有资金消耗光的那一天,到最后不得纷纷关店和收缩,到现在就很难再起来了。我觉得这是一个非常明显的对趋势判断错误的案例。下面说说上市案例安博。我们都觉得安博这家公司非常有特点的它之前是没有业务的,所有业务都是买进来的。安博最早是一家提供软件技术开发,跟教育部合作提供一些技术服务的企业。不得不承认,安博的资本运作能力和融资能力是教育行业最强的,没有人比过安博,在上市前它已经差不多融了1.7亿美元,而且都是大基金的投入。它的并购能力也是最强的,在短短两三年时间花了十几个亿并购了23家学校和教育机构,很短的时间内。从这个过程来看,安博很成功,也很风光,商业模式也很独特,它不像学大、新
10、东方和学而思这样靠自己开店和经营,而完全是买过来的,无论是实体学校还是培训学校,还是K12,还是一对一都买,买回来以后就形成了个很大规模的盘子。我觉得安博资本运作的非常成功,也具有很独特的经营商业模式。但很多投资者都和我说觉得,自己看不懂这家公司,其实我也看不懂。我们太传统了,十几年如一日地特别辛苦在那干,而安博的发展好象不太符合一家企业正常的经营发展规律。去年安博的麻烦事就一而再再而三的发生,股价也从10块钱跌倒不到1块钱,现在整个公司已经被法院委交给毕马威托管,在做资产重新打包清算。一家企业到这样的地步是挺可悲的事情,最重要的还是那句话我们要做符合规律的事情,尤其教育是个非常传统的生意,非
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