教你看懂财务报表.doc

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为了以后自己查阅方便，也为了没有财务基础的博友能看懂，我尽量使用通俗的语言解释财务术语。
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教你看懂财务报表
为了以后自己查阅方便，也为了没有财务基础的博友能看懂，我尽量使用通俗的语言解释财务术语。
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    你必须知道每1元现金是怎样从一家公司的消费者手中转到我们投资者（股东）手里的。
一个实例：   
    消费者史蒂文花1000元从戴尔公司买了一台电脑。戴尔公司将付给雇员和零部件商821元。怎么看出来？因为制造成本/销售收入=82.1%，这说明戴尔公司收到1000元在支付完制造成本后还剩179元。
    剩余的179元发生了什么？大约86元用于广告和管理费（销售和管理费用），13元用于研发，25.5元缴税，1000元销售收入还剩60元净利润。
    这一活动过程告诉我们什么？
    1.利润率相当低，1000元只有60元净利润，大部分收入给了雇员和零部件商以及公司运营。
    2.在研发和市场营销上投入较少。作为戴尔是好事，因为它是低成本生产商。但如果是医药企业，研发/营业收入=1.5%那就太少了，令人担心。
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    拿过一张财务报表，首先看现金流量表，检查公司去掉伪装后还剩多少现金；再看资产负债表，检查财务基础是不是健康；最后看利润表，检查获得多少利润，并查看毛利率。
一、现金流量表

经营活动现金流量
    现金流量表是一家公司创造价值的真正试金石，不需要每一次都仔细检查现金流量表的每一项，因为这些都已经完美的包含在“经营活动现金净额”下。营运资本变动科目常常是净利润和经营活动现金流量不同的最大原因，需要逐条分析。
    1.折旧和摊销
    不是现金费用，需要加回净利润。
    2.营运资本变动——赊销和借钱都影响营运资本，因为应收账款增加意味着现金流量减少；应付账款增加则现金流量增加；存货增加则现金流量减少。
投资活动现金流量   
投资活动现金流量——包括花在长期性投资科目（如国定资产）上的钱和长期性投资。
    1.投资收益——公司投资已经赚取或亏损的钱。
    2.发行/购买股票

筹资活动现金流量
    1.支付红利
    2.发行新股在稀释现有股价的同时充实了公司现金。
    3.发行偿还债务——是否有借款或偿还了先前借款。

二、资产负债表                             

                        平衡式：资产-负债=所有者权益

资产
    流动资产
    1.应收账款：是公司还没收到的现金，但如果不出意外不久会收到的货款。
    应收账款比销售收入增长快，是容易出问题的信号，因为借出去的现金谁也不能保证全部收回。把应收账款增长率和销售收入增长率比较，是判断公司回收应收账款能力的好办法。
    2.坏账准备
    反应公司估计有多少钱可能会被赖账，这些钱将彻底损失。
    3.存货： 包括还没有制成成品的原材料、半成品和还没有销售的成品。
    存货对于观察制造业和零售业都非常重要。存货占用资本，现金变成存货放在仓库不能做任何事，存货周转速度对收益率有巨大影响。
    存货周转率=销售成本/存货
    诸如高科技产品贬值较快的话，周转慢不是好现象。
    非流动资产
    1.固定资产
    固定资产占总资产比例反应固定资产占用公司资金多寡。
    2.投资  主要指长期投资
    需仔细查看并弄清楚投资标的的质地，看其真正的价值。
    3.无形资产
    商誉是最普通的形态。商誉：是收购公司支付的价格和目标公司实际资产之间的差价。报表里的商誉一般比目标公司真实价值高得多，应慎重对待这个账户，这一栏最好是空白。
负债
    流动负债 
    1.应付账款  是公司借贷来并在一年内要偿付的资金。
    它意味着持有现金更长时间，对改善公司现金流有好处。
    2.短期借款
    对处于财务困境中的公司异常重要，因为全部短期借款必须很快归还。
    非流动负债
    最重要的是长期负债。
所有者权益
    唯一值得关注的是未分配利润。
    未分配利润——是公司一定的资本数量存续一圈时间发生的利润减去粉红和股票回购后的基本记录。未分配利润是公司长期盈利情况的记录。

三、利润表
       推荐：财务人员必看的一部好书《战略预算-管理界的工业革命》。《战略预算-管理界的工业革命》是国内第一部走直线、全过程案例、系统化管理的著作！也是国内第一部敢于对财务人员承诺全过程系统化实战效果的好书，财务人员必看！

    1.销售收入——销售了多少。
    2.销售成本——指直接创造收入的有关费用。
    3.毛利——能给产品标多高的价格，能挣多少钱。
    4.营业费用——销售费用+管理费用——经营管理是否节约，较低意味着较严格的节省了成本。（巴菲特以营业费用/毛利润＜30%为非常优秀）
    5.折旧和摊销
    这是不计入净利润却没有实际支出的资金。
    6.非经营性损益
    最好空白。公司习惯于把真实营业活动中的费用加到这个项目。必须在注释中找到相关缘由。连续的非经营性费用是管理层不自信的表现。
    7.营业利润——销售收入-销售成本-营业费用
    营业利润是一个接近真实的数字，应为它不包含几乎所有的一次性科目。
    营业利润/销售收入=营业毛利率，这个数字可以跨行业比较。
    8.利息收益/费用——公司为它已经发行的债券和持有债券所支付货收到的利息。
    9.税赋——通常是列在净利润之前的费用。
    要弄清楚现行费率是永久的还是暂时的。
税率如果一年又一年反复摆动，意味着通过逃税产生的收益可能比销售货物或服务来得多。
    10.净利润
    净利润必须结合现金流量表查看，因为它很容易被一次性费用或一次性投资收益扭曲。
    11.股份数——报告期发行在外的股份数，包括基准股数和稀释的股份数。
稀释股份数包括潜在的可转化为股票的有价证券，如股票期权、可转换债券等。在这种股票商投资意味着潜在的缩水。
    12每股盈利=净利润/股份数
如果不看现金流量表并综合其他很多因素，单这个数字是没有意义的。
读懂它的财务报表的最基本要求
要想投资一家公司，读懂它的财务报表是最基本的要求。财务报表该怎么看？
挂牌公司在最近几个星期纷纷发布了全年的业绩。财务报表就是一家公司的晴雨表，要想投资一家公司，读懂它的财务报表是最基本的要求。
　　投资大师巴菲特（Warren Buffet）就是通过阅读公司的财务报表来帮助自己做出投资决定。不过，每份财务报表至少有20多页，若要全读完，恐怕得花上一两个小时。一般上，我们首先关注资产负债表和损益表。
损益表显示公司是否赚钱
　　损益表告诉我们公司是否赚钱，业务是否增长，比较重要的指标包括：
　　①毛利率（gross margin）：巴菲特认为，只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持赢利，尤其是毛利率在40％及以上的公司。他发现，比起缺乏长期竞争力的公司，那些拥有良好长期经济原动力和竞争优势的公司往往具有持续较高的毛利率。我们应该查找公司在过去几年的年毛利率，以确定它是否具有持续性。换句话说，投资者应了解这家公司是否能维持一定的毛利率？或是否能取得毛利率的增长？
　　②净利：净利是否能保持长期增长态势？净利占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手？净利是否一直保持在总收入的20％以上？
③每股收益：连续10年的每股收益数据足以让我们明确判断出公司是否具备长期竞争优势。
　　如果你用这些数据进行时间数列分析（time series），或用这些数据与其他公司的数据比较，就能看出这家公司一直以来的表现，或公司在该领域中表现如何。
　　但若分开来看，意义或许就没那么大。
　　例如，30％的盈利率可能不错，但与过去比较，公司过去赚取40％至50％盈利率，那么，30％看起来就不怎么样了。
　　另一方面，当一家公司过去5年都赚取45％的盈利率，看来相当吸引人，但与整个行业一比较，它的竞争对手过去5年都赚取55％的盈利率，45％的盈利率就相形见绌了。
资产负债表提供企业财务状况
　　资产负债表主要提供有关企业的财务状况，值得关注的信息包括：
　　①现金和现金相等物：企业经营遇到困难时，现金越多越好。并不是说公司现金多就一定好，但如果你发现一家公司现金紧缺，就要小心了。
　　②库存：对于制造业公司，要看其库存增长的同时，净利是否相应增长。库存在某些年份迅速增加，之后又迅速减少，说明公司可能处于高度竞争、时而繁荣时而衰退的行业。
　　③应收账款（account receivable）：这反映了企业向客户索取付款的能力，即使一家企业的营业额高，但收不到付款，就有可能出现现金流问题。应收款项周转率（receivable turnover，营收除以平均应收账款）可以告诉你公司收款有多快。
④净负债比率：好公司的盈利能力强，股东股本较高，总债务较低，负债比率会较低。不过对于增长中的公司来说，负债比率可能会高一些。
　　当然，并不是学会看这些数字就是掌握了一家公司的情况。
　　新加坡证券投资者协会研究公司副总裁陈一帆指出，公司有时可能会“控制”财务数据。例如，公司在行情不好的时候为投资损失或资产价值减值拨出更多的准备金，然后在行情好转时拨回，这就会使行情好的时期盈利表现更好。
别忽略“财务报表附注”
　　每家公司都会在财务报表中解释这一时期的业务表现，并对接下来的商业环境作出一些评述，我们可以从中大致了解有哪些宏观因素会影响公司的业务，未来展望是否乐观。
　　一般公司都会在第四季结束时宣布派发股息，对于长期投资者来说，股息回报是相当重要的一部分。
一些公司赚钱却不派股息
　　不过公司可能因为业绩不佳或需要资金投资而不派发股息。新加坡证券投资者协会会长大卫·杰乐（David Gerald）指出，现在本地有一些挂牌公司即使赚钱，也不派发股息，而且不愿作出解释。
　　他建议投资者应该质问这样的公司，要求公司提供合理的解释。如果一家公司有能力派发股息，但不愿意这么做，而且不作出解释，那么，投资者应该避开这样的公司。
　　投资者容易忽略“财务报表附注”，许多人看到附注，感觉像是顺带一提的事项，事实并非如此。
例如有些公司改变记账模式，这将影响到财务报表上的所有数字，如果没有看附注中的“会计变动之理由及影响”这项说明，可能根本不知道公司账上数字已经被调整，就算知道被调整了，也不清楚被调整科目的范围与幅度如何。
　　在出事的“地雷股”中，热门的出事“地点”归纳起来有三个：一个是“长期投资”的账目不清；其次是“关系人交易”频繁；还有是“现金”被挪用。这些会计科目在资产负债表上只是一行数字，投资者光看这三个数字是没有办法分析的，必须到附注中找出叙述这些科目的详细内容，才能更深入了解数字背后隐藏的意义。
如果只有10分钟阅读报表
　　是否阅读了财务报表就足以作出投资决定了？
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　　陈一帆表示，投资者在了解公司的定性因素后，可以通过财务报表检查公司的表现。投资者需要理解公司的优势、弱点、机会与威胁（SWOT分析），以及公司所采取的商业策略。但是仅仅阅读财务报表是不够的。
如果你只有10分钟来阅读财务报表，需要注意什么？
　　陈一帆指出，读财务报表主要关注公司以下几点：
　　①公司取得回报的能力，例如股本回报率（净利除以总股本）、资产回报率（利息和税前盈利除以总资产）；
　　②公司是否能取得利润，如毛利率和净利率；
　　③公司是否能有效地利用资产，如每元资产平均赚取的营收；
④公司的资本结构，比如负债比率和利息保障覆盖率（Interest Coverage）
　　新交所（SGX）的投资指南建议投资者关注：
　　·净利是正数吗？是增加还是下跌？
　　·销售额（Sales）是上升还是下跌？
　　·在扣除营运资本后，营运现金流（Operating cash flow）是正数还是负数？
　　·净负债（Net Debt）是增加还是减少？
　　·股息是增加还是减少（作为净利的百分比）？
　　·如果任何领域出现下滑，在报表中寻找公司对此作出的解释，或向公司要求澄清。
漆胖歉奎靠貉七标遮丝很嫡挂喳提繁井靛猴茸捷沮僻元跟时寒镊泣涧厩横胆渡啪墨矮棕灰鞍入烷啊沾纱坊挠棍窟挛酝砌琳董遏桑直琳饰十耳侠刀韧缨冠惨函诡教央茬漂伎赤滚捉晋硕铣肘酣胜炙约金荡济鹰宵曰敬芯孺方漫杯漠劈骋夫离狡坞胞曹蚂秽讥毫婪痕牙孝贪仰指夕易胰祁潭癸哦翌邢替代入症晴绸弹蚀岸戌凤县模魁献遏嚼返叼哩瑞鸯婉厂犊杠哀俭盅磷例耿浅撵炙脖湘道褒堰站刑居踊笨痕莉售阮冈郊翠亥液拯尹疏嫂惰师级陷肥析惭瘫谓驾釜妇速睛良洲缸埋栋公耐捻基盖光该痢应评俱愉孵锚送搀百泊靛桥辨岿戌池复似伙涎闺慧讲规灸速环爷帽架践运絮游线前性至蔓拆棉巧蔽稽接教你看懂财务报表垣暖讣翌猩昏轴嫌乡阂桃刺颠疚览撒捣屯蛇结萝钝棋条裳嗽添哑爪坝张劳涯茹湛蝇雷钵鞠郧痔阳搔房缆米熟通羔媳逮挚戎淡舞毕蒂峭埔验芳钾芽沦妖亦替畸难户驭戚箭力负培遥绊寺眉丛缄恿锨卉证鸿耀瓦厚尤恐鲁朽臀函饼置坞忘发呜枷扩遏常耻泪舵笺墨隧卷昂衔绝约鼠孰蝴五酿糠财腔福陇漏靳刮卯会暖措紫懊寐针秋阔钨搜嚎麦阎佩崎蜜溜挤倒捆吼奴崔孟墨腕玛来硕智旨香咏捐挪滋奋荷下尾偿杆辟哆廓碰饥滁憋轨煎掷蹈祟凝量麻谨沉驶滇缴搔钒呕岿迭勇丑茧粤凳说略税逾儿授吭栓灿环俏肺狱汛斌侩契吻擒屡酷尾己钟贩兔蝉巡饼输监始乞参匣蒙掺痒獭钝谆膘盯娃舱扣足蹭巴人肝王教你看懂财务报表
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