长三角一体化战略下金融溢出...与安徽省区域经济高质量发展_张艳.pdf
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1、121财税金融 活力 2022 年长三角一体化战略下金融溢出风险与安徽省区域经济高质量发展张艳(铜陵学院会计学院,铜陵244061)摘要对于经济运行主体而言,金融发展一直是经济命脉,是促进经济高质量发展的动力和支柱。但是,金融业是风险与收益并存的行业,金融风险伴随着经济发展一直存在,其风险溢出效应对社会经济的发展影响巨大。基于此,本文对国内外金融溢出风险相关研究进行综述,分析金融支持与区域经济发展的理论机制,提出长三角一体化国家战略背景下推动安徽省区域经济高质量发展的对策建议。关键词长三角一体化;金融溢出风险;区域经济引言面对“百年未有之大变局”,安徽省成为长三角地区经济发展的先锋和受益者。金
2、融稳定有助于推动经济高质量发展。在利用金融工具为国民经济谋取福利的同时,学界一直探讨如何有效地进行风险管理,防范化解重大金融风险。金融风险可以分为非系统性风险和系统性风险:非系统性风险一般可以通过多元化组合管理进行分散;一般认为,金融溢出风险属于系统风险,无法通过投资组合分散其风险。金融溢出风险具有发散性,对于经济运行主体发展有重大影响。在实现国内大循环和国际国内双循环的新发展模式下,安徽省必须明确自身经济实力和面临的机遇和挑战。立足于长江经济带布局、长三角一体化国家战略,安徽省作为重点省份,其区域经济高质量发展意义重大。安徽省在深化长三角合作的同时,必须不断优化金融生态环境,管控金融风险,这
3、有助于提升安徽省金融发展的整体水平,扩大普惠金融范围,为安徽省经济社会健康发展提供新的活力。安徽省要抓住长三角一体化的重要发展战略,抓住发展的契机,不断提高自身发展实力。一、文献综述(一)国外文献综述史蒂文L.施瓦茨(Steven L.Schwarcz)认为,不同的金融机构或部门之间存在相互影响的情况,金融风险会通过传染效应影响到其他机构和部门,甚至有可能影响整个金融体系的稳定。本沙洛姆伯南克(Ben Shalom Bernanke)指出了金融风险对经济发展的深远影响。他认为,如果对风险控制不当,会威胁国家金融体系安全和国民经济稳定。迈克尔比利奥(Michael Billio)指出,金融风险会
4、影响资本市场的波动,金融体系存在一定程度的脆弱性,加强风险管控可以保障金融部门正常运行,金融会支持经济发展,提高社会福利。托拜厄斯阿德里安(Tobias Adrian)和马库斯布兰纳梅尔(Markus Brunnermeier)基于评估方法视角,创新性地提出条件在险价值(CoVaR)的概念。他们通过测度单个金融主体的在险价值,使之与金融风险溢出效应相联系,进而对风险进行评估。尼古拉斯塔拉斯夫(Nikola Tarashev)基于夏普利值分解方法,对单个金融主体的风险溢出贡献进行测度,并研究了影响金融主体风险溢出贡献程度的主要因素。2008 年全球金融危机之后,金融风险的相关研究日益受到学界关注
5、。金融稳定委员会(Financial Stability Board,FSB)、国际清算银行(Bank for International Settlements,BIS)和国际货币基金组织(International Monetary Fund,IMF)在共同出具的报告中首次对金融风险的概念做出了解释:金融风险是导致金融系统大部分甚至全部功能受损、大规模金融运营和金融服务失败的全球性风险,极有可能对实体经济造成巨大影响。(二)国内文献综述张晓朴认为,金融风险是指导致金融市场功能受损、整个金融体系崩溃的整体风险事件。方意认为,金融风险是一种全局性风险。他认为要重点关注金融机构、金融行业、金融市
6、场与宏观国民经济的相互影响作用,并给出了解决对策。谢福座提出风险溢出效应是指波动率在金融实体之间的传递所引起的一种溢出和传染效应。在金融体系中,金融实体当前的波动不仅受其自身过去波动的影响,还受其他相关金融实体波动的影响。这种波动传导机制会导致金融主体之间的相互作用和相互关联,从而表现出风险溢出效应。高国华和潘英丽利用上市商业银行的数据衡量银行机构的金融风险溢出效应,识别出具有系统重要性的银行机122财税金融 活力 2022 年构。赵进文和韦文彬基于 MES 方法对我国银行业机构的系统性金融风险状况进行了测算,并在建立面板数据模型的基础上进行回归,探索了影响银行业机构对风险溢出贡献的因素,最终
7、得出风险高的银行对风险溢出也有较大贡献的结论。梁琪等通过 DCC-GARCH 模型动态分析了我国金融机构的系统性金融风险状况,并研究了确定金融机构系统重要性风险的方案和判定标准。白雪梅和石大龙基于 CoVaR 的方法,构建金融风险预测模型对我国上市金融机构的金融风险进行评估和判断。实证结果表明,那些财务杠杆率高、自身风险较高的金融机构和组织会表现出更明显的风险溢出效应。严伟祥等将 DCC-GARCH 模型与CoVaR方法相结合,对金融风险溢出效应进行测度和评估,研究发现,金融行业之间存在明显的双向风险溢出效应。二、金融支持与区域经济发展的理论机制(一)健全金融体制及机构可以缓解区域融资约束金融
8、体制的健全将有效应对溢出风险,推动城乡地区各类银行、证券、保险等金融组织形成规模效应,从而使银行、证券、保险等多种金融组织增加风险抵御能力,在区域间建立起协调发展的金融格局和组织联盟。此外,优化区域农村金融体系建设可以增强对企业和个体的信用评级,从而增加银行的贷款政策制定有效性,拓宽中小企业和个体经营者的融资途径。尤其是受益于国家乡村振兴政策,农村地区将会有更多金融优惠政策来筹集到更多的资金,从而促进经济全面高质量发展,走向共同富裕。(二)社会信用体系建设能够降低区域融资成本信用体系建设对区域经济发展的影响很大。在信息不对称的现实约束下,地方政府与银行间存在着信贷错配现象,中小企业融资难的问题
9、一直没有有效解决。其主要原因在于银行不知道贷款公司的实际财务状况,为了规避风险,要求中小企业提供更多信用佐证。当某地区的信贷条件不能满足银行信贷特定条件时,就会出现逆向选择问题,进而影响本地区中小企业的发展与革新。而中小企业和个体经营者为了获取发展所需要的资本,只能通过私人筹资及其他手段,这就提高了融资费用。完善的地区信用体系有助于解决地区信贷的逆向选择问题,能够用法律法规和金融制度来制约公司和个体经营者的行为,从而可以有效地降低融资费用。(三)金融生态建设可以提升区域的创新效率在长三角区域经济融合的大环境下,安徽省不断深化与长三角的融合,力图实现区域经济的创新发展,这就必然需要加强金融生态的
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