财务管理1-2参考答案.doc

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CH1 总论
一、单项选择题
1、D
【解析】企业财务是指企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者是指括财务活动，后者是指财务关系。
2、D
【解析】狭义投资仅指对外投资。选项A、B、C属于企业内部投资。
3、D
【解析】企业与投资者之间的财务关系主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。
4、A
【解析】选项A属于本企业与债务人之间财务关系；选项BCD属于企业与债权人之间财务关系。选项C也会形成企业与供货商之间的关系 。
5、A
　　答案解析：狭义的分配仅指对企业净利润的分配。企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。
6、D
　　答案解析：企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。
7、B
答案解析： 以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量;2.考虑了风险与报酬的关系;3.将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为;4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。
8、A
　　答案解析： 所有者与经营者利益冲突的协调，通常可以采取以下方式解决：1.解聘;2.接收;3.激励。
9、D
【解析】纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。
二、多项选择题
1、ABC
　　答案解析：选项A是企业投资活动发生的，选项B是企业筹资活动所产生的，选项C属于分配活动，均符合题意。本题应该选择ABC。
2、ACD
【解析】狭义投资仅指对外投资。选项ABC属于企业内部投资。
3、AC
【解析】投资者向企业提供权益资金，体现了企业与投资者之间的财务关系；企业通过举债获得资金，即债权人借款给企业，体现的是企业与债权人之间的财务关系。因此，A、C正确。企业向债务人提供资金或进行股权投资，属于投资活动，所以B、D不正确。
4、ACD
5、ABCD
【解析】本题的考点是财务管理目标的协调。协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。
6、AD
【解析】选项BC属于长期金融市场的特点。
7、ABCD
三、判断题
1、×
【解析】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“解聘”是一种通过所有者来约束经营者的方法；“接收”是通过市场来约束经营者的方法。
2、×
【解析】财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
3、×
【解析】金融工具既包括债权债务凭证也包括所有权凭证。
4、√
CH2 财务管理的基本观念
一、单项选择题
1、A
2、A
答案解析：本题属于已知终值求年金，故答案为：100000/6.1051＝16379.75（元）
3、A
答案解析：即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。
4、A
【解析】本题考核的是已知年金和折现率求即付年金终值的问题。
5、D
【解析】（1）先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。
P=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.7908×0.8264=1566.36（万元）
（2）先求出7期的年金现值，再扣除递延期2期的年金现值。
P=500×[(P/A,10%,7)－(P/A,10%,2)]=500×(4.8684－1.7355)=1566.45(万元)
6、D
【解析】永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。
7、C
8、B
【解析】资本回收是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。
9、B
【解析】本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=12000，A=4600，N=3
12000=4600（P/A，i，3）
（P/A，i，3）=2.6087
利用内插法
（i-7%）/（8%-7%）=（2.6087-2.6243）/（2.5771-2.6243）
i =7.33%
10、A
【解析】实际利率=（1+r/m）m-1=(1+8%/2)2-1=8.16%
年实际利率会高出名义利率0.16%
11、C
【解析】第5年末的本利和＝10000×（F/A,3%,10）＝114640（元）。
12、B
答案解析：必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
13、A
【解析】通常以国债利率代替无风险收益率，必要报酬率＝无风险收益率＋风险收益率，所以风险收益＝7％－4％＝3％；无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率＝4％－2.5%=1.5%
14、B
【解析】因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=300/1000=0.3，乙的标准离差率=330/1200=0.275，所以乙方案的风险较小。
15、A
　　答案解析：在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
16、B
【解析】非系统风险又称特定风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。
17、D
【解析】证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。
18、C
　　答案解析： 非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行了多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。
19、D
【解析】证券投资组合只能消除非系统风险，不能消除系统风险，所以A选项错误；如果总体规模越大，承担的风险应该越小，所以B选项错误；风险小，收益应该越小，所以C选项错误。
20、B
　　答案解析：根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5×（10%-6%）=8%.
21、D
答案解析：风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
22、B
【解析】本题考核标准离差率与风险收益率的关系及计算。
标准离差率=标准离差/期望值=0.04/10%=0.4
风险收益率=风险价值系数×标准离差率=30%×0.4=12%。
23、D
【解析】根据资本资产定价模型R=Rf+β(Rm-Rf)，因R=Rf ，所以风险系数β应等于0。
24、B
投资组合的βp=E(Rp)/(Rm-Rf)=10/(12%-8%)=2.5
25、B
【解析】预期投资收益率是在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。
26、C
　　答案解析： 本期收益率又称直接收益率、当前收益率，指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格之比率。
27. D
　　答案解析：企业进行股票投资的目的是获利和控股；进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益；企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。综上所述，投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是获取收益。
28、Ｄ
【解析】由于短期持有，所以可不考虑时间价值，股票持有期收益率包括预期股利率和预期资本利得收益率，R==76.5%
39、A
30、B
【解析】持有期收益率==3.16%
持有期年均投资收益率=3.16%/(7/12)=5.42%
31、C
二、多项选择题
1、BC
【解析】本题考点是资金时间价值的量的规定性。资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。国库券也存在购买力风险。如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。通货膨胀率很低的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险报酬率。
2、BCD
【解析】年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。这一概念的关键点是：定期、等额、系列。选项A零存整取储蓄存款的整取额明显不符合这三个关键点。如果选项A改为零存整取储蓄存款的零存额，也要看零存额每次的数额是否相等，每次零存的间隔是否相等，如果是定期、等额的一系列零存额才属于年金。其他三个选项均符合年金定义。
3、BCD
【解析】本题的考点是一次性款项单利现值的计算。单利计算法下：P=F/（1+n×i）=34500/（1+3×5%）=30000元。
4、CD
此题考查即付年金终值系数，即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1，也等于普通年金终值系数再乘以（1+i）。
5、ABD
6、AB
【解析】组合收益率是加权平均收益率。当投资A的比重为100％时，可以取得最高组合收益率15％；当投资B的比重为100％时，可以取得最低组合收益率10％。
7、ABCD
　　【解析】单项资产的β系数，是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度，所以A的说法正确。由单项资产的β系数关系公式可知，B的说法正确。由于市场组合β＝1，当β＜1时，说明该资产风险收益率小于市场组合风险收益率，因此其系统风险小于市场组合的风险。所以，C的说法正确。当β＝1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加（或减少1%），那么该资产的收益率也相应增加（或减少）1%，所以，D的说法正确。
8、AB
【解析】投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。
9、ABC
【解析】股票的β系数只能衡量个别股票的系统风险，而不能衡量股票的非系统风险。
10、ABC
【解析】根据资本资产定价模型：E(Ri)＝Rf＋βi(Rm－Rf)，影响特定资产必要收益率的因素有RF即无风险的收益率；β即特定股票的贝他系数；Rm市场组合的平均收益率。
11、AC
　　答案解析：对于特定的企业而言，企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险，所以本题的答案应该选择AC。
12、ABD
【解析】影响债券价值的因素有：债券票面利率、期限、持有时间、面值或出售价格、市场利率（或投资人要求的必要收益率）。
13、BCD
14、CD
答案解析：当债券的票面利率小于市场利率的时候，债券折价发行；反之，则溢价发行。
三、判断题
1、×
2、×
【解析】普通年金现值和年资本回收额计算互为逆运算；年金终值和年偿债基金计算互为逆运算。
3、×
　　答案解析：在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。
4、×
答案解析：一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。
5、×
【解析】必要收益＝无风险收益+风险收益
6、√
【解析】标准差是用来衡量整体风险，而β系数是用来衡量系统风险。
7、√
解析：某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系，计算β值就是确定这种股票与整个股市收益变动的影响的相关性及其程度。
8、×
9、√
10、×
【解析】证券市场线的斜率是风险溢价，不是β系数，所以错误。
11、√
【解析】本题考核的是对证券市场线的理解。证券市场线就走我们常说的资本资产定价模型，它能够清晰地反映个别资产（或投资组合）必要收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
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