注册会计师财务成本管理名师带你做习题10.docx
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1、注册会计师财务成本管理名师带你做习题10资料仅供参考注册会计师财务成本管理名师带你做习题(10) 注册会计师财务成本管理科目第十章期权估价【考情分析】 本章为重点章,主要介绍期权的基本概念、估价方法及实物期权的知识。本章内容有相当难度,涉及复杂的分析原理和繁琐的数学模型。本章题型以计算题或综合题为主,各种题型均可能涉及,平均分值在15分左右。 近三年本章题型、分值分布 年份单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计 211417 88 21719知识点一期权的基本概念 1.多选题:以下关于期权的表述中,正确的有( )。 A.期权赋予持有人做某件事的权利,但她不承担必须履行的义务 B.权利出
2、售人不一定拥有标的资产 C.期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割 D.期权持有人是标的资产的潜在购买人 【正确答案】ABC 2.单选题:美式看跌期权允许期权持有者( )。 A.在到期日或到期日前的任何时间卖出标的资产 B.在到期日或到期日前任何时间购买标的资产 C.在到期日卖出标的资产 D.以上均不对 【正确答案】A 知识点二期权的到期日价值 3.单选题:关于期权的到期日价值和净损益,下列说法不正确的是( )。 A.多头看涨期权到期日价值Max(股票市价执行价格,0) B.空头看涨期权净损益空头看涨期权到期日价值期权价格 C.多头看跌期权净损益多头看跌期权到期日价值期权价格 D.空头看跌期
3、权净损益空头看跌期权到期日价值期权价格 【正确答案】D 4.单选题:看跌期权出售者收取期权费5元,售出1股执行价格为100元,1年后到期的ABC公司股票的看跌期权,如果1年后该股票的市场价格为80元,则该期权的净损益为( )元。 A.20 B.20 C.5 D.15 【正确答案】D 【答案解析】到期日价值8010020元,期权净损益20515元 知识点三期权的投资策略 5.单选题:下列说法不正确的是( )。 A.保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益,并不影响净损益的预期值 B.抛补看涨期权指的是购买1股股票,同时出售该股票的1股股票的看涨期权 C.多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看
4、跌期权,它们的执行价格、到期日都相同 D.多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动,可是不知道升高还是降低的投资者非常有用 【正确答案】A 6.计算题:DL公司当前的股价为20美元,市场上有以该股票为标的资产的期权交易,看涨期权和看跌期权的执行价格均为22美元,期权成本为3美元,一年后到期。甲采取的是保护性看跌期权策略,乙采取的是抛补看涨期权策略,丙采取的是多头对敲策略。 预计到期时股票市场价格的变动情况如下: 股价变动幅度40%20%20%40%概率0.30.20.10.4要求: (1)计算甲的由1股股票和1股看跌期权构成的投资组合的预期收益。 【正确答案】保护性看跌期权:买入股票买入看跌
5、期权 保护性看跌期权的损益 项目股价执行价格(弃权)符号下降20%下降40%符号上升20%上升40%股票净收入(1年后股价)ST1612ST2428期权净收入(到期日价值)XST610000组合净收入X2222ST2428股票净损益STS048STS048期权净损益XSTP370P33组合净损益XS0P11STS0P15甲的投资组合的预期收益(1)0.2(1)0.310.150.41.6美元 (2)计算乙的由1股股票和1股看涨期权构成的投资组合的预期收益。 【正确答案】抛补看涨期权:购入股票出售看涨期权 抛补看涨期权的损益 项目股价执行价格(多头行权)符号下降20%下降40%符号上升20%上升
6、40%股票净收入(1年后股价)ST1612ST2428看涨期权净收入(到期日价值)(0)00(STX)26组合净收入ST1612X2222股票净损益STS048STS048期权净损益P033(STX)P13组合净损益STS0P15XS0P55乙的投资组合的预期收益(1)0.2(5)0.350.150.40.8美元 (3)计算丙的由1股看跌期权和1股看涨期权构成的投资组合的预期收益。 【正确答案】多头对敲:买入看涨期权买入看跌期权 多头对敲的损益 项目股价执行价格(执行看涨期权)符号下降20%下降40%符号上升20%上升40%看涨期权净收入000STX26看跌期权净收入XST610000组合净收
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