未来新增产能持续投放__2...3年纸浆市场存震荡回落风险_金佩佩.pdf
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1、未来新增产能持续投放 2023年纸浆市场存震荡回落风险 隆众资讯纸浆分析师 金佩佩 2022年国内纸浆价格大幅攀升,供应端受各种不可抗力等因素影响,市场流通货源持续处于偏紧的状态,需求端又因公共卫生事件反复牵制,终端消费始终表现低迷,下游纸企成本承压下用浆量难有明显提升。市场供需面僵持博弈下,纸浆一季度价格不断冲高后,二、三季度走势高位震荡运行,四季度末价格虽有回落,但整体跌幅十分有限,回顾2022年纸浆市场价位仍处于近五年以来的偏高水平。据隆众资讯统计数据显示,截至2022年末,进口针叶浆年均价上涨了12.2%,进口阔叶浆涨幅达到了27.7%,阔叶浆涨幅略高于针叶浆,进口本色浆涨幅在10.0
2、%,进口化机浆价格上涨了36.2%。纸浆下游产品主要以文化纸、生活用纸、白卡纸为主,虽然价格走势略显不同,但整体仍存在一定的协同性(如表1)。从20182022年相关性系数来看,中国进口针叶浆现货均价与下游纸种价格走势基本保持一致,相关性系数均在0.5以上,由于生活用纸用浆量占比较高,原料浆价与其价格相关性达到了0.8。因此在相关性系数较高背景下,2022年纸浆价格快速攀升之时,下游相关纸种价格也跟随出现了一定程度的上涨。其中生活用纸涨幅最为明显,年内价格涨幅在24.9%;双胶纸年末价格较年初上涨了17.9%;铜版纸是有7.4%的上涨;但白卡纸受制于供需矛盾,即便生产成本高位也未能阻挡纸价的下
3、跌之路,年末价格已较年初价格下滑了11.6%,从而可以看出脱离基本表1 纸浆与相关产品价格相关系数统计白卡纸0.5品种名称20182022年相关系数双胶纸0.5铜版纸0.7生活用纸0.8数据来源:隆众资讯市场MARKET14第44卷第1期/第2期 2023年1月面的价格走势难以持续。如图1。从用浆量来看,由于2022年纸浆价格整体维持在高价震荡,导致下游部分纸企不堪成本高压重负,对高价原料需求能力表现一般,纸企开工负荷偏低拖累,在2022年纸浆消费量较往年同期增幅有限,甚至个别纸种出现下滑的现象。据隆众资讯统计数据显示,2022年111月份白卡纸产量1,024.4万t,用浆量819.7万t,较
4、上一年度同期增加了18.4%,月均用量在74.5万t左右。伴随着白卡纸行业新增产能的陆续投放,大大推动了纸浆产品的消耗。特别在2021年年底白卡纸规模企业产能的集中投放,将2022年行业的纸浆消费量进一步提升。但由于成本承压盈利能力偏弱牵制,2022年的供应增速明显要快于消费增速。如图2。2022年111月份双胶纸产量784.9万t,用浆量621.6万t,较上一年度同期增加了4.9%,月均用量56.5万t左右。年内双胶纸产量及纸浆消耗量各月波动幅度不大,受国内公共事件反复影响,下游需求整体偏弱,特别是社会面订单减量明显,且上半年的出版需求亦出现了延后性,叠加“插图”事件影响,出版订单集中性降低
5、,纸价上涨动力减弱,因此纸企的生产积极性不高,从而连累纸浆消耗量,其增速并不明显。如图3。2022年111月份铜版纸产量401.9万t,用浆量313.1万t,较上一年度同期小幅增长0.7%,月均用量在28.5万t左右。年内铜版纸行业利润不断收缩,由于原料纸浆价格居高不下,而铜版纸受国内需求牵制迟迟交投未有改善,价格上涨动力不足,成本难以传导至终端,因此造纸企业开工积极性降低,另外年内“双限”等因素影响,铜版纸产量偏低,从而拖累纸浆消耗量的提升。如图4。图2 2022年白卡纸产量及纸浆消耗量对比数据来源:隆众资讯02040608010012012345678910 11产量及消耗量/万t白卡纸产
6、量白卡纸用浆量月份图3 2022年双胶纸产量及纸浆消耗量对比数据来源:隆众资讯12345678910 11产量及消耗量/万t月份0 20 40 60 80 100 双胶纸产量双胶纸用浆量图1 2022年下游原纸价格及针叶浆价格对比走势数据来源:隆众资讯价格/元t-14,0005,0006,0007,0008,0009,000针叶浆白卡纸双胶纸铜版纸生活用纸12345678910 11 12月份市场MARKET15Jan.,2023 Vol.44,No.1/2China Pulp&Paper Industry2022年111月份生活用纸产量848.2万t,用浆量达到了873.7万t,较上一年度同
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